OpenAI发布GPT-5.5旗舰大模型，DeepSeek V4发布

推荐（维持）

分析师：任春阳

S1050521110006

rency@cfsc.com.cn

行业相对表现

表现

1M

3M

12M

计算机(申万)

5.8

-10.0

17.5

沪深300

6.0

1.4

26.0

市场表现


一计算机行业周报

资料来源：Wind，华鑫证券研究

相关研究

1、《计算机行业周报： ClaudeOpus4.7深夜上线，Terafab 项目加速落地》2026-04-21

2、《计算机行业周报： ClaudeMythosPreview正式发布， HermesAgent 引爆开源社区》2026- 04-15

3、《计算机行业周报：英伟达推出 AVO智能体技术，Gemma4开启端侧智能新纪元》2026-04-08

投资要点

算力：算力租赁价格平稳，OpenAI发布GPT-5.5旗舰大模型

2026年4月24日，OpenAI正式推出旗舰大模型GPT-5.5，主打AI智能体原生能力，综合性能登顶各类基准榜单，全面超越竞品模型。该模型在代码开发、办公实操、前沿科研等领域实现大幅升级，可承接复杂工程与高端科研任务。

AI应用：Kimi周访问量环比+10.80%，DeepSeek V4发布

AI融资动向：Cognition拟融资数亿美元

2026年4月24日，DeepSeek正式发布了其最新一代模型 DeepSeekV4系列。该系列模型的核心突破集中在百万级别上下文窗口的普及化，同时在智能体能力、世界知识掌握以及逻辑推理性能方面达到了开源社区的新高度。与此同步公开的还有详细的技术报告，供研究者和开发者查阅。

2026年4月，AI编程公司Cognition正寻求数亿美元新一轮融资，目标估值250亿美元。公司主打全球首个自主AI软件工程师Devin，可完成规划、编码、调试、部署全流程。公司成立不足三年，ARR快速增长至7300万美元，估值从3.5亿美元一路攀升。

投资建议

2026年4月24日，DeepSeek正式推出V4模型预览版并同步开源。本次版本迭代核心集中于超长上下文能力升级、推理架构优化及国产化算力适配，整体运行效率与成本控制能力实现显著提升。该模型同步推出pro与flash两大版本；其中 pro总参数1.6T、激活参数49B、预训练数据33T，flash总参数284B、激活参数预训练数据32T，两款模型统一搭

载100万词元超长上下文窗口，综合性能对标行业顶尖水平，能够以更低的内存资源消耗，稳定处理大篇幅长文本处理任务。V4在底层架构层面完成全面升级，融合压缩稀疏注意力（CSA）与重度压缩注意力（HCA）混合架构，搭配mHC训练稳定机制及Muon主训练优化器，部分模块沿用AdamW架构协同运作，大幅优化长上下文场景下的推理运行效率。对比前代产品，v4-pro在百万级上下文场景中，单token推理浮点运算量缩减至原有 27%，KV缓存占用仅为原先 10%；


flash优化效果更为突出，单词元推理浮点运算量下降至前代的 10%，KV缓存占用压缩至 7%，整体运行成本得到有效控制。与此同时，deepseek进一步推进国产化算力适配布局，深度对接华为昇腾950超级节点量产规划，随着2026年下半年该芯片产品实现大规模供货落地，v4-pro的API调用定价有望迎来明显下调，进一步提升商业化落地性价比。

此次发布的V4深度适配华为昇腾体系，通过底层架构重构优化推理调度与缓存占用，整体算力运行效率大幅改善。当前高端算力供给紧缺，持续约束大模型服务吞吐能力。伴随下半年昇腾950的批量交付，高端大模型商业化面临的算力瓶颈与成本压力将有效缓解。头部模型厂商加速推进国产芯片兼容适配，持续完善算力自主可控生态，芯模协同的共振下，国产算力产业链有望进入放量周期。

中长期，建议关注专注于半导体等高端制造业的罗博特科 （300757.SZ）、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196.SZ）、AI智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技 （603859.SH）。

风险提示

1) AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。

重点关注公司及盈利预测

公司代码

名称

2026-04-27

EPS

PE

投资评级

股价

2024

2025E

2026E

2024

2025E

2026E

300757.SZ

罗博特科

518.50

0.41

-0.30

0.30

1264.63

-1728.33

1728.33

买入

301196.SZ

唯科科技

117.37

1.76

2.53

3.34

66.69

46.39

35.14

买入

603859.SH

能科科技

39.49

0.78

0.96

1.18

50.63

41.14

33.47

买入

688615.SH

合合信息

128.00

4.01

3.24

4.22

50.54

39.51

30.33

买入

资料来源：Wind，华鑫证券研究


正文目录

1、算力动态：算力租赁价格平稳，OPENAI 发布 GPT-5.5 旗舰大模型 ... 4

1.1、Tokens 跟踪 ... 4

1.2、数据跟踪：阿里云与 DeepSeek 同步更新 ... 5

1.3、产业动态：OpenAI 发布 GPT-5.5 旗舰大模型 ... 5

2、AI 应用动态：KIMI 周访问量环比+10.80%，DEEPSEEK V4 发布 ... 9

2.1、周流量跟踪：Kimi 周访问量环比+10.80% ... 9

2.2、产业动态：DeepSeek V4 发布，开源模型再攀性能与效率新高 ... 9

3、AI 融资动向：COGNITION 拟融资数亿美元估值目标 250 亿美元 ... 12

4、行情复盘 ... 13

5、投资建议 ... 15

6、风险提示 ... 16

图表目录

图表 1: TOKENS 规模 LEADERBOARD ... 4

图表 2: 市场份额占据示意 ... 5

图表 3: ARTIFICIALANALYSIS 得分对比示意图 ... 6

图表 4: GDPVAL 得分示意图 ... 6

图表 5: OPUS4.7 与 GPT-5.5 一图对比 ... 7

图表 6: 2026.4.17-2026.4.23AI 相关网站流量 ... 9

图表 7: DEEPSEEK-V4-PRO 与 DEEPSEEK-V4-FLASH ... 10

图表 8: DEEPSEEK-V4-PRO 在 AGENT 能力和知识储备方面的表现 ... 10

图表 9: DEEPSEEK-V4-PRO 与其他模型在多项测试中的对比 ... 10

图表 10: DEEPSEEK-V4 和 DEEPSEEK-V3.2 的计算量和显存容量随上下文长度的变化 ... 11

图表 11: 上周 AI 初创公司融资动态 ... 12

图表 12: 上周（2026.4.20-2026.4.24 日）指数日涨跌幅 ... 13

图表 13: 上周（2026.4.20-2026.4.24 日）AI 算力指数内部涨跌幅度排名 ... 13

图表 14: 上周（2026.4.20-2026.4.24 日）AI 应用指数内部涨跌幅度排名 ... 14

图表 15: FICONTEC2025 年年中至今公告订单 ... 15

图表 16: 重点关注公司及盈利预测 ... 16


1、算力动态：算力租赁价格平稳，OpenAI发布GPT-5.5旗舰大模型

1.1、Tokens跟踪

根据OpenRouter公开数据，2026年4月20日至4月26日，周度token消耗量有所下降，调用量为22T，环比上周 6.79%。在tokens规模leaderboard前五名中，moonshota的KimiK2.6以1.58Ttokens位居榜首，Anthropic的ClaudeSonnet4.6以1.36Ttokens位居第二，deepseek的DeepSeekV3.2以1.28Ttokens位居第三；Anthropic的ClaudeOpus4.7以1.15T位列第四；google旗下的Gemini3FlashPreview以1.04Ttokens位居第五；

从市场份额维度来看，google以485Ttokens占据 15.8%的份额，稳居首位；Anthropic以430B占据 14.0%，位列第二；OpenAI、DeepSeek、moonshotai则分别以329B、314B、 294Btokens，对应占据 10.7%、10.2%、9.6%的市场份额。

数据显示，谷歌云AI服务Token处理效率大幅升级，当前可实现每分钟160亿Tokens的运算吞吐量，较上季度增长 60%，强劲的算力底座为企业级大模型推理、多模态内容生成等高频场景提供支撑。蚂蚁百灵全新Ling-2.6-flash模型上线后市场反响热烈，依托轻量化高性能优势，短期调用规模爆发式增长，周度Token调用量涨幅突出，上线以来，其调用量持续增长，连续多日位列Trending榜首，日均tokens调用量达100B级别，周增长超 5000%。DeepSeek-V4系列模型上线后，官方推出限时折扣举措，大幅下调API调用Token计价成本，极致性价比驱动用户需求集中释放。数据显示，调价后DeepSeek-V4-Pro单日Token调用量环比大幅攀升，短期实现数倍增长。4月25日，DeepSeekV4-Pro的调用量为136亿Token，较前一日（4月24日）增长近四倍。

图表1：tokens规模leaderboard


资料来源：OpenRouter，华鑫证券研究


图表2：市场份额占据示意


资料来源：OpenRouter，华鑫证券研究

1.2、数据跟踪：阿里云与DeepSeek同步更新

近期，阿里云与 DeepSeek先后发布重磅更新，从开发工具定价到大模型服务成本，为开发者带来了影响深远的行业变化。

阿里云率先宣布，自2026年4月30日10:00起，旗下QoderTeams版将调整新购价格与额度配置：每席位每月的月额度将提升至3000Credits，同时定价调整为300元/席位/月，为团队级AI开发提供了更明确的成本预期。同时，阿里云百炼平台已首发上线DeepSeek-V4-pro与DeepSeek-V4-flash两款模型，API价格与DeepSeek官网保持一致，百万Tokens输入最低仅需1元，百万Tokens输出最低2元；依托阿里云智能计算灵骏平台的算力支撑，实现了DeepSeekV4预览版的Day0稳定适配运行。

DeepSeek4月25日推出限时优惠，宣布 DeepSeek-V4-Pro开启2.5折限时降价活动，活动持续至5月5日23:59。调价后，DeepSeek-V4-Pro的百万Tokens输入（缓存命中）价格低至0.25元，输入（缓存未命中）为3元，输出价格为6元，较原价实现了大幅下调。

1.3、产业动态：OpenAI发布GPT-5.5旗舰大模型

2026年4月24日，OpenAI正式发布旗下新一代旗舰大模型GPT-5.5，该模型定位为 Agent时代的原生智能大脑，专为实际工作与智能体驱动打造，已全面上线ChatGPT与 Codex平台。GPT-5.5在各项核心基准测试中斩获全榜第一，全方位超越ClaudeOpus4.7、 Gemini3.1Pro等竞品，刷新全球大模型性能纪录，同时实现 token效率与推理速度的双重优化，成为OpenAI迄今最强、最全能的AI模型。


GPT-5.5在智能体编程领域实现突破性领先，Terminal-Bench2.0全链路Agent工程测试中斩获 82.7%的得分，较GPT-5.4提升7.6个百分点，大幅领先ClaudeOpus4.7的 69.4%； OpenAI内部Expert-SWE长周期编程任务测试中，模型以 73.1%的得分超越前代的 68.5%，可高效完成中位耗时20小时的复杂编程任务；业界通用的SWE-BenchPro测试中，GPT-5.5取得 58.6%的成绩，OpenAI指出ClaudeOpus4.7在该测试中存在部分问题子集过拟合迹象。依托Codex能力，GPT-5.5可完成端到端全流程编程任务，从零实现3D交互应用、游戏开发等复杂项目，具备极强的系统形态理解与代码问题排查能力，且完成同等任务的token消耗量显著降低。

图表3：ArtificialAnalysis得分对比示意图


资料来源：新智元，华鑫证券研究

在知识型工作场景中，GPT-5.5展现出顶尖的实用价值，GDPval职业知识工作评估中斩获 84.9% ，领先ClaudeOpus4.7的 80.3%与 Gemini3.1Pro的 67.3%；OSWorld-Verified真实电脑环境操作测试得分 78.7% ，与 ClaudeOpus4.7基本持平；复杂客服工作流测试Tau2-bench中，模型在无微调提示词的情况下达到 98.0%的准确率。OpenAI内部超 85%的员工每周跨部门使用Codex，公关、财务、市场等团队借助GPT-5.5实现数据分析、报表自动化、文档处理等工作，大幅提升办公效率。同时，Codex可直接与Web应用交互，完成界面测试、屏幕截取、文件审阅等操作，跨工具上下文流转能力显著提升。

图表4：GDPval得分示意图


资料来源：新智元，华鑫证券研究

科研领域，GPT-5.5实现重大突破，成功协助发现并验证拉姆齐数的全新数学证明，填


补组合数学领域研究空白；多阶段科学数据分析测试 GeneBench中得分 25.0%，较GPT-5.4提升6个百分点；生物信息学测试 BixBench以 80.5%的成绩位列已公开模型榜首；陶哲轩参与策划的前沿数学测试 FrontierMathTier4中，模型取得 35.4%的高分，远超GPT-5.4的 27.1%与 ClaudeOpus4.7的 22.9%，在高难度科研任务中优势悬殊。实际应用中，GPT-5.5可快速完成基因数据分析、代数几何应用构建等工作，将人类团队数月的工作量压缩至数小时。

图表5：Opus4.7与GPT-5.5一图对比

Eval

GPT-5.5

GPT-5.4

GPT-5.5 Pro

GPT-5.4 Pro

Claude Opus 4.7

Gemini 3.1 Pro

SWE-Bench Pro (Public)*

58.6%

57.7%

-

-

64.3%

54.2%

Terminal-Bench 2.0

82.7%

75.1%

-

-

69.4%

68.5%

Expert-SWE (Internal)

73.1%

68.5%

-

-

-

-

资料来源：新智元，华鑫证券研究


此次GPT-5.5的发布，距Anthropic推出ClaudeOpus4.7仅8天，标志着全球AI大模型竞赛进入全新阶段。OpenAI将GPT-5.5定位为全新计算机工作方式的核心载体，聚焦自主任务规划、多工具调用、跨平台协同的通用智能体能力，行业竞争核心已从单纯跑分转向AIAgent化办公的实际应用与生态定义。


2、AI应用动态：Kimi周访问量环比+10.80%， DeepSeek V4发布

2.1、周流量跟踪：Kimi周访问量环比+10.80%

本期（2026.4.17-2026.4.23）AI相关网站流量数据：访问量前三位分别为ChatGPT （1290.0M）、Bing（810.2M）和 Gemini（659.2M），访问量环比增速第一为 Kimi （10.80%）；平均停留时长前三位分别为 Character.AI（00:16:08）、Discord（00:11:02）和 Kimi（00:08:26）；平均停留时长环比增速第一为文心一言（3.40%）。

图表6：2026.4.17-2026.4.23AI相关网站流量

应用

应用类型

归属公司

周平均访问量(M)

访问量环比

平均停留时长

时长环比

ChatGPT

聊天机器人

OpenAI

1290.0

-0.39%

5:51

0.29%

Bing

搜索

微软

810.2

-0.42%

7:36

-1.08%

Gemini

聊天机器人

谷歌

659.2

0.67%

7:12

-0.23%

Canva

在线设计

Canva

234.6

1.12%

5:53

-0.56%

Github

代码托管

微软

145.6

-1.09%

6:33

-0.25%

Discord

游戏社区

微软

138.4

0.14%

11:02

0.30%

Character.AI

聊天机器人

Character.AI

41.71

-3.34%

16:08

-2.81%

NotionAI

文本/笔记

Notion

40.55

-0.61%

8:03

0.00%

Perplexity

AI搜索

Perplexity

36.13

-2.06%

4:48

-0.35%

DeepI

翻译工具

DeepL

27.76

-0.72%

2:28

0.00%

QuillBot

释义工具

QuillBot

11.47

0.44%

2:50

0.00%

Kimi

聊天机器人

Moonshot AI

10.75

10.80%

8:26

0.80%

文心一言

聊天机器人

百度

0.55

-1.72%

2:32

3.40%

资料来源：similarweb，华鑫证券研究

2.2、产业动态：DeepSeek V4发布，开源模型再攀性能与效率新高

2026年4月24日，DeepSeek正式发布了其最新一代模型DeepSeekV4系列。该系列模型的核心突破集中在百万级别上下文窗口的普及化，同时在智能体能力、世界知识掌握以及逻辑推理性能方面达到了开源社区的新高度。与此同步公开的还有详细的技术报告，供研究者和开发者查阅。


DeepSeekV4系列包含两个不同定位的版本。其一是参数规模庞大的DeepSeek-V4-Pro，总参数达到1.6T，激活参数为49B，性能上对标业内顶尖的闭源模型。其二是 DeepSeek-V4-Flash，总参数284B，激活参数13B，设计上更注重高效率和经济性。根据评测，Pro版本在Agent相关任务上表现出色，尤其在编码方面，其体验被认为超越了Sonnet4.5，交付质量也非常接近Opus4.6（非思考模式），已成为公司内部智能体编程的首选。此外，该模型拥有深厚的世界知识储备，在知识测评上明显领先于其他开源产品，与Gemini-Pro-3.1间的差距已非常小。在逻辑推理方面，无论是数学、STEM领域还是高难度的竞赛代码任务，Pro版本不仅在开源社区中位居榜首，也具备了挑战全球最强闭源模型的实际能力。

图表7：DeepSeek-V4-Pro与DeepSeek-V4-Flash

模型

参数

激活

预训练数据

上下文长度

开源

API服务

网页端/APP访问方式

deepseek-v4-pro

1.6T

49B

33T

1M

√

√

专家模式

deepseek-v4-flash

284B

13B

32T

1M

√

√

快速模式

资料来源：新智元，华鑫证券研究

图表8：DeepSeek-V4-Pro在Agent能力和知识储备方面的表现


资料来源：新智元，华鑫证券研究

图表9：DeepSeek-V4-Pro与其他模型在多项测试中的对比

Benchmark(metric)Reasoning Effort

DS-V4-ProMax

DS-V4-FlashMax

K2.6Thinking

GLM-5.1Thinking

Opus-4.6Max

GPT-5.4xHigh

Gemini-3.1-ProHigh

Knowledge&Reasoning

MMLU-Pro(EM)

87.5

86.2

87.1

86.0

89.1

87.5

91.0

SimpleQA-Verified(Pass@1)

57.9

34.1

36.9

38.1

46.2

45.3

75.6

Chinese-SimpleQA(Pass@1)

84.4

78.9

75.9

75.0

76.2

76.8

85.9

GPQA Diamond(Pass@1)

90.1

88.1

90.5

86.2

91.3

93.0

94.3

HLE(Pass@1)

37.7

34.8

36.4

34.7

40.0

39.8

44.4

LiveCodeBench(Pass@1)

93.5

91.6

89.6

-

88.8

-

91.7

Codeforces(Rating)

3206

3052

-

-

-

3168

3052

HMMT 2026 Feb(Pass@1)

95.2

94.8

92.7

89.4

96.2

97.7

94.7

IMOAnswerBench(Pass@1)

89.8

88.4

86.0

83.8

75.3

91.4

81.0

Apex(Pass@1)

38.3

33.0

24.0

11.5

34.5

54.1

60.9

LongContext

Apex Shortlist(Pass@1)

90.2

85.7

75.5

72.4

85.9

78.1

89.1

MRCR 1M(MMR)

83.5

78.7

-

-

92.9

-

76.3

CorpusQA 1M(ACC)

62.0

60.5

-

-

71.7

-

53.8

Terminal Bench 2.0(Acc)

67.9

56.9

66.7

63.5

65.4

75.1

68.5

SWE Verified(Resolved)

80.6

79.0

80.2

-

80.8

-

80.6

SWE Pro(Resolved)

55.4

52.6

58.6

58.4

57.3

57.7

54.2

SWE Multilingual(Resolved)

76.2

73.3

76.7

73.3

77.5

-

-

Agentic

BrowseComp(Pass@1)

83.4

73.2

83.2

79.3

83.7

82.7

85.9

HLE w/tools(Pass@1)

48.2

45.1

54.0

50.4

53.1

52.0

51.6

GDPval-AA(Elo)

1554

1395

1482

1535

1619

1674

1314

MCPAtlas Public(Pass@1)

73.6

69.0

66.6

71.8

73.8

67.2

69.2

Toolathlon(Pass@1)

51.8

47.8

50.0

40.7

47.2

54.6

48.8

资料来源：新智元，华鑫证券研究


支撑这些性能提升的是三项底层技术创新。第一项是混合注意力机制，包含压缩稀疏注意力和重压缩注意力两种方式。前者对KV缓存进行基于token维度的压缩并结合DSA稀疏注意力，后者则采用更极致的压缩策略以维持稠密计算。两者结合形成了长短兼顾的策略，大幅降低了模型在处理百万级别上下文时的计算量和显存需求。第二项创新是流形约束超连接结构，它改进了传统的残差连接方式，能够增强信号传播的稳定性并提升模型的表达能力，使得深层网络依然保持强大的建模能力。第三项是引入了Muon优化器，它让训练过程的收敛速度更快且更加稳定。由于这些架构上的革新，DeepSeek-V4在百万token这种极端长上下文场景下，Pro版本单token的推理计算量仅为前一版本的 27%，KV缓存的占用更是缩减了 10%。

相比之下，Flash版本在高效率与性价比之间实现了更好的平衡。虽然它在世界知识的

深度上略逊于Pro版本，但在逻辑推理水平上与之非常接近。凭借更小的参数规模和激活机制，Flash版本能够提供响应速度更快、成本更低的API接入方式。在处理基础智能体任务时，Flash版本与Pro版本表现相近，只有在面对极端复杂的任务时才会体现出差距。

在长上下文处理能力上，DeepSeek-V4通过革命性的注意力机制设计，在token维度进行高效压缩，并配合DSA稀疏注意力技术，实现了全球领先的长文本处理性能。这种创新显著降低了对计算资源和显存的依赖。从发布之日起，一百万 token的超长上下文已经成为 DeepSeek官方服务的标准配置。

图表10：DeepSeek-V4和DeepSeek-V3.2的计算量和显存容量随上下文长度的变化


资料来源：新智元，华鑫证券研究


模型还针对 Claude Code、OpenClaw、OpenCode、CodeBuddy等主流智能体开发生态做了深度适配。在代码编写和自动生成文档等实际应用场景中，DeepSeek-V4的生产效率获得了显著提升。

对于开发者而言，API已经同步上线，只需要简单修改 model_name即可接入两款新模型。追求性能的可以使用 deepseek-v4-pro，追求效率的则使用 deepseek-v4-flash。需要特别注意的是，原有的 deepseek-chat和 deepseek-reasoner这两个模型名将作为V4系列的过渡别名，分别指向Flash版本的非思考模式和思考模式，但这些旧名称会在2026年7月24日正式停用。


3、AI融资动向：Cognition拟融资数亿美元估值目标250亿美元

2026年4月，AI编程智能体公司CognitionAI正洽谈新一轮数亿美元巨额融资，计划将估值提升至250亿美元，融资谈判仍在进行中。公司2023年8月成立，凭借自主AI软件工程师Devin快速崛起，截至2025年6月ARR已达7300万美元，收购Windsurf后增长进一步提速，本轮融资将全力投入Devin的技术迭代与商业化拓展。

Cognition核心产品Devin被誉为全球首个完全自主AI软件工程师，可自主完成任务规划、代码编写、调试、测试与全流程部署。执行任务前生成详细蓝图并给出置信度评分，通过多重检测降低错误率，兼顾代码质量与安全性。产品面向个人与企业提供分级服务，企业版支持定制化、增强安全与审计能力，已获戴尔、思科等科技巨头采用。

从2024年3月A轮估值3.5亿美元，到如今冲刺250亿美元，Cognition在AI编程赛道实现估值跨越式增长。此次巨额融资计划，凸显资本市场对自主AI软件工程范式的高度认可，也将进一步巩固Devin在智能编程领域的领先地位，推动软件开发向全流程自主化加速演进。

图表11：上周AI初创公司融资动态

应用

应用类型

领投方

融资轮

融资额

目前累计融资额

目前估值

Cognition

AI开发工具

FoundersFund

后续轮

5亿美元

6.96亿美元

102亿美元

AfterQuery

AI训练数据

AltosVentures

A轮

3000万美元

3050万美元

3亿美元

Factory

AI开发平台

KhoslaVentures

C轮

1.5亿美元

2.2亿美元

15亿美元

资料来源：wind，Saasverse，华鑫证券研究


4、行情复盘

上周（2026.4.20-2026.4.24日），AI应用指数/AI算力指数/万得全A/中证红利日涨幅最大值分别为 2.08%/3.23%/0.96%/0.88%，AI应用指数/AI算力指数/万得全A/中证红利日跌幅最大值分别为-1.15%/-2.79%/-0.89%/-0.09%。AI算力指数内部，富瀚微以 25.49%录得上周最大涨幅，天孚通信以-14.61%录得上周最大跌幅。AI应用指数内部，富瀚微以 25.49%录得上周最大涨幅，真视通以-18.2%录得上周最大跌幅。

图表12：上周（2026.4.20-2026.4.20数日涨跌幅


资料来源：wind，华鑫证券研究

图表13：上周（2026.4.20-2026.4.24日）AI算力指数内部涨跌幅度排名


资料来源：wind，华鑫证券研究


图表14：上周（2026.4.20-2026.4.24日）AI应用指数内部涨跌幅度排名


资料来源：wind，华鑫证券研究


5、投资建议

2026年4月24日，DeepSeek正式推出V4模型预览版并同步开源。本次版本迭代核心集中于超长上下文能力升级、推理架构优化及国产化算力适配，整体运行效率与成本控制能力实现显著提升。该模型同步推出pro与flash两大版本；其中pro总参数1.6T、激活参数49B、预训练数据33T，flash总参数284B、激活参数13B、预训练数据32T，两款模型统一搭载100万词元超长上下文窗口，综合性能对标行业顶尖水平，能够以更低的内存资源消耗，稳定处理大篇幅长文本处理任务。V4在底层架构层面完成全面升级，融合压缩稀疏注意力（CSA）与重度压缩注意力（HCA）混合架构，搭配mHC训练稳定机制及Muon主训练优化器，部分模块沿用AdamW架构协同运作，大幅优化长上下文场景下的推理运行效率。对比前代产品，v4-pro在百万级上下文场景中，单token推理浮点运算量缩减至原有 $27\%$ ，KV缓存占用仅为原先 $10\%$ ；flash优化效果更为突出，单词元推理浮点运算量下降至前代的 $10\%$ KV缓存占用压缩至 $7\%$ ，整体运行成本得到有效控制。与此同时，deepseek进一步推进国产化算力适配布局，深度对接华为昇腾950超级节点量产规划，随着2026年下半年该芯片产品实现大规模供货落地，v4-pro的API调用定价有望迎来明显下调，进一步提升商业化落地性价比。

此次发布的V4深度适配华为昇腾体系，通过底层架构重构优化推理调度与缓存占用，整体算力运行效率大幅改善。当前高端算力供给紧缺，持续约束大模型服务吞吐能力。伴随下半年昇腾950的批量交付，高端大模型商业化面临的算力瓶颈与成本压力将有效缓解。头部模型厂商加速推进国产芯片兼容适配，持续完善算力自主可控生态，芯模协同的共振下，国产算力产业链有望进入放量周期。

中长期，建议关注专注于半导体等高端制造业的罗博特科（300757.SZ）、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196.SZ）、AI智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技（603859.SH）。

图表15：ficonTEC2025年年中至今公告订单

签约日期

客户/描述

业务类型

金额

折合人民币

2025/6/20

美国某头部公司A及其子公司

光电子封测设备

约1,710万欧元

约1.36亿元

2025/7/11

美国某头部公司B及其子公司

光电子封测设备

约1,418万美元

约0.98亿元

2025/9/3

瑞士某头部公司C的子公司

全自动硅光子封装整线设备或服务

约946.50万欧元

约0.75亿元

2025/10/21

武汉驿路通科技股份有限公司

光纤预制及组装线相关自动化设备

约900万美元

约0.62亿元

2026/1/6

瑞士某头部公司C的子公司

第二条全自动OCS(光交换机)封装整线设备及服务

约770.00万欧元

约0.61亿元

2025/9/24-2026/1/26

以色列的纳斯达克上市的头部公司E

单面晶圆测试设备及服务

约921.60万美元

约0.64亿元


2026/3/13

暂未披露

双面晶圆测试设备及服务

约608.09万欧元

约0.48亿元

2026/3/19-2026/3/25

纳斯达克上市的公司F及其子公司

耦合设备及服务(可用于可插拔硅光高速光模块封装制程核心环节的量产)

约6亿元人民币

约6亿元

2026/4/1

纳斯达克上市的公司F

耦合设备及服务(可用于可插拔硅光高速光模块封装制程核心环节的量产)

约3,570万美元

约2.46亿元

总金额

约13.9亿元

资料来源：Wind，公司公告，华鑫证券研究

图表16：重点关注公司及盈利预测

公司代码

名称

2026-04-27

EPS

PE

投资评级

股价

2024

2025E

2026E

2024

2025E

2026E

300757.SZ

罗博特科

518.50

0.41

-0.30

0.30

1264.63

-1728.33

1728.33

买入

301196.SZ

唯科科技

117.37

1.76

2.53

3.34

66.69

46.39

35.14

买入

603859.SH

能科科技

39.49

0.78

0.96

1.18

50.63

41.14

33.47

买入

688615.SH

合合信息

128.00

4.01

3.24

4.22

50.54

39.51

30.33

买入

资料来源：Wind，华鑫证券研究

6、风险提示

1) AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。


中小盘&北交所组介绍

任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究

周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

证券投资评级说明

股票投资评级说明：

投资建议

预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

买入

>20%

2

增持

10%-20%

3

中性

-10%-10%

4

卖出

<-10%

行业投资评级说明：

投资建议

行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

推荐

>10%

2

中性

-10%-10%

3

回避

<-10%

以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。


免责条款

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