本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-1.25%、-0.14%，相对沪深300的超额收益分别为-2.11%、-3.15%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-6.03%、4.74%，相对于恒生科技指数分别跑输 3.24%、跑赢15.63%。本周生物制品（-4.68%）、化学制药（-2.09%）、中药（-1.26%）跌幅居前。本周A股涨幅居前海泰新光（+20.36%）、仁度生物（+17.56%）、爱尔眼科（+16.17%），跌幅居前*ST赛隆（-22.63%）、奥锐特（-14.33%）、九洲药业（-12.51%）。本周H股涨幅居前GUANZE MEDICAL（+48.83%）、拨康视云-B（+41.79%）、中国再生医学（+30.65%），跌幅居前派格生物医药-B（-31.63%）、轩竹生物-B（-26.04%）、晶泰控股（-18.11%）。

医药生物行业跟踪周报

2026年ASCO年会将于5月29日至6月2日在芝加哥举行，本届大会以“转化科学与实践：改善全球癌症结局”为主题，强调基础研究、转化医学与临床实践的高效衔接。从已披露摘要标题看，全球肿瘤研发更加聚焦“可转化、可注册、可改变临床实践”的高质量证据，围手术期、一线治疗等前线布局持续升温，PFS、OS等硬终点成为创新药价值判断的核心。在此背景下，中国创新药企本届ASCO表现进一步从“数量爆发”走向“质量突破”，12家企业13项研究入选LBA，创历史新高；康方依沃西单抗HARMONi-6成为今年唯一入选Plenary LBA的中国研究，百利天恒、信达生物、中国生物制药、石药/康宁杰瑞等亦有重磅研究入选LBA或口头报告。整体来看，国产创新药正加速进入国际高等级临床证据兑现阶段。

具体思路：看好的子行业排序分别为：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中药及药店等。具体标的思路：从PD1PLUS角度，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。从ADC角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、必贝特、悦康药业等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从AI制药角度，建议关注晶泰控股等。从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。

中国创新药再次闪耀2026ASCO，LBA数量创历史新高，关注康方生物、科伦博泰等

风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。

增持（维持）

投资要点

2026Q1医药总持仓占比环比略增。2026Q1，医药总持仓全部公募基金占比 7.39% ，环比增加0.73pp；剔除主动医药基金占比 5.03% ，环比增加0.61pp；再剔除指数基金占比 1.14% ，环比增加0.39pp。其中，公募持股市值增加前五大个股包括药明康德、英科医疗、荣昌生物、信立泰、新和成；公募持股市值减少前五大个股包括恒瑞医药、迈瑞医疗、百济神州、联影医疗、热景生物；公募重仓医药市值排名前五大个股包括迈药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、信立泰、联影医疗。

恒瑞医药瑞普泊肽（GLP-1R/GIPR激动剂）正式启动了一项针对动脉粥样硬化性心血管疾病患者的中国多中心、随机、双盲、安慰剂平行对照 III期临床试验。迈威生物启动了靶向 nectin-4的抗体偶联药物的中国III期临床，用于治疗三阴性乳腺癌。默沙东的帕博利珠单抗皮下制剂拟纳入优先审评，用于联合芦康沙妥珠单抗一线治疗 NSCLC。

2026年04月26日

证券分析师 朱国广

执业证书：S0600520070004

zhugg@dwzq.com.cn

行业走势


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《消化系统肿瘤治疗新方向一靶向 Muc17的三抗TCE，关注三生制药、泽璟制药》

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内容目录

1. 本周及年初至今各医药股收益情况 ...4

1. ASCO 2026：国产创新药从“数量爆发”进入“质量突破” ...7

1. 公募基金 2026Q1 医药行业持仓比例变化分析 ...9

1. 研发进展与企业动态 ...13

4.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ...13

4.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况 ...15

1. 行业洞察与监管洞察 ...20

1. 行情回顾 ...21

6.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为 34.7 倍，较历史均值低 3.69 倍 ...21

6.2. 医药子板块追踪：本周生物制品、化学制药跌幅居前 ...22

6.3. 个股表现 ...23

1. 风险提示 ...23

1. 附录 ...24


图表目录

图 1: 部分中国公司 2026 ASCO大会披露数据一览...9

图 4: 医药行业 2021 年初至今（2026 年 4 月 24 日）市场表现...21

图 5: 2007 年 7 月至今（2026 年 4 月 24 日）期间医药板块绝对估值水平变化...22

图 6: 子行业估值情况...23

表 1: 本周建议关注组合...4

表 3: 本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表...13

表 4: 本周仿制药以及改良药上市、临床申报一览...15

表 5: 板块表现（%）...22

表 6: A 股本周涨跌幅前十...23

表 7: A 股 2026 年年初至今涨跌幅前十...23

表 8: 国内药品注册分类...24


1. 本周及年初至今各医药股收益情况

本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-1.25%、-0.14%，相对沪深300的超额收益分别为-2.11%、-3.15%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-6.03%、 4.74%，相对于恒生科技指数分别跑输 3.24%、跑赢 15.63%。本周生物制品（-4.68%）、化学制药（-2.09%）、中药（-1.26%）跌幅居前。本周A股涨幅居前海泰新光（+20.36%）、仁度生物（+17.56%）、爱尔眼科（+16.17%），跌幅居前*ST赛隆（-22.63%）、奥锐特（-14.33%）、九洲药业（-12.51%）。本周H股涨幅居前GUANZE MEDICAL（+48.83%）、拨康视云-B（+41.79%）、中国再生医学（+30.65%），跌幅居前派格生物医药-B（-31.63%）、轩竹生物-B（-26.04%）、晶泰控股（-18.11%）。

具体思路：看好的子行业排序分别为：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中药及药店等。

具体标的选择思路：

从PD1PLUS角度，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。

从 ADC角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、必贝特、悦康药业等。

从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。

从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。

从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。

从AI制药角度，建议关注晶泰控股等。

从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。

表1：本周建议关注组合

股票代码

公司名称

EPS(元/股)

归母净利润(亿元)

本周涨跌幅(%)

市值(亿元)

2024A

2022A

2023A

2024A

600276.SH

恒瑞医药

0.86

39.06

43.02

63.37

-1.28

3738.73

002422.SZ

科伦药业*

1.78

17.09

24.56

29.36

3.62

562.99

002675.SZ

东诚药业*

0.39

3.07

2.10

1.84

0.79

115.44

002653.SZ

海思科

0.28

2.77

2.78

3.95

-0.18

627.38

601607.SH

上海医药*

1.41

56.17

37.68

45.53

-0.99

630.05

002294.SZ

信立泰

0.71

6.37

6.77

6.02

-6.63

654.95

301301.SZ

川宁生物

0.29

4.12

5.77

14.00

-1.34

230.14

002262.SZ

恩华药业

1.37

9.01

11.11

11.44

-1.41

226.93


300705.SZ

九典制药*

1.48

2.69

3.68

5.12

-2.25

69.69

000513.SZ

丽珠集团

2.36

19.09

19.54

20.61

-1.74

300.02

688513.SH

苑东生物

2.34

2.47

2.27

2.38

-1.52

118.03

002019.SZ

亿帆医药*

0.46

1.91

-5.51

3.86

-2.70

149.01

1801.HK

信达生物

0.08

-21.79

-2.28

-0.95

3.39

1587.70

300558.SZ

贝达药业*

1.01

1.45

3.48

4.03

-0.41

185.42

6855.HK

亚盛医药

-2.38

-8.83

-8.26

-4.05

7.35

196.93

9966.HK

康宁杰瑞*

-0.31

-3.26

0.00

1.66

26.73

115.94

9969.HK

诺诚健华*

-0.37

-8.87

-6.31

-4.41

4.45

277.40

2315.HK

百奥赛图*

-0.22

-6.02

-3.83

0.34

-2.42

261.66

2162.HK

康诺亚

-2.29

-3.08

-3.15

-5.15

5.67

236.75

0013.HK

和黄医药

-0.36

-24.91

-0.46

0.38

5.10

215.64

2096.HK

先声药业

0.40

9.33

25.38

7.33

0.36

357.95

688235.SH

百济神州

-7.21

-136.42

-104.06

-49.78

0.97

3800.00

688506.SH

百利天恒

12.30

-2.82

-2.73

37.08

-1.77

1231.97

603259.SH

药明康德

4.01

88.14

96.84

94.50

-6.53

2965.56

002821.SZ

凯莱英*

3.51

33.02

22.69

9.49

-5.66

412.88

300363.SZ

博腾股份*

0.23

20.05

2.67

-2.88

-1.18

118.42

300347.SZ

泰格医药*

2.52

20.07

20.25

4.05

-0.45

495.95

300725.SZ

药石科技*

1.18

3.14

1.97

2.20

0.18

88.99

688238.SH

和元生物*

-0.19

0.39

-1.28

-3.22

-1.96

45.43

603456.SH

九洲药业

1.80

9.21

12.50

6.06

-1.85

151.38

1548.HK

金斯瑞生物科技

-0.05

-2.27

-1.80

29.62

7.42

301.08

300759.SZ

康龙化成*

0.96

13.75

16.01

17.93

-2.06

559.82

603127.SH

昭衍新药*

0.58

10.74

3.97

0.74

-3.53

276.73

688139.SH

海尔生物

1.80

6.01

4.06

3.67

6.92

106.15

688046.SH

药康生物

0.54

1.65

1.73

1.10

0.59

77.33

301080.SZ

百普赛斯

1.44

2.04

1.54

1.24

-1.66

80.35

688293.SH

奥浦迈

0.96

1.05

0.82

0.21

7.43

77.73

688105.SH

诺唯赞*

0.42

5.94

-0.71

-0.18

-5.79

75.01

688315.SH

诺禾致源

0.73

1.77

2.20

1.97

-0.14

60.27

688133.SH

泰坦科技

2.32

1.25

1.72

0.13

3.18

35.78

688426.SH

康为世纪

-0.62

1.59

-0.84

-1.57

-0.10

22.66

688710.SH

益诺思

0.00

1.35

1.94

1.48

-3.10

95.78

300636.SZ

同和药业*

0.43

1.01

1.06

1.07

-1.11

33.81

600521.SH

华海药业*

0.75

11.68

8.30

11.19

4.26

252.74

603520.SH

司太立*

0.55

-0.76

0.44

-0.49

0.64

47.96

603538.SH

美诺华*

0.00

3.39

0.12

0.67

5.87

115.76

688166.SH

博瑞医药

0.70

2.40

2.45

1.89

8.09

242.65

000739.SZ

普洛药业

1.24

9.89

12.02

10.31

-0.22

205.97

002399.SZ

海普瑞*

0.00

7.27

-7.83

6.47

-1.42

163.16

300702.SZ

天宇股份*

0.81

-1.19

0.27

0.56

-3.68

78.40

000661.SZ

长春高新

13.57

41.40

47.63

25.83

0.72

353.36

300009.SZ

安科生物*

0.63

7.03

8.47

7.07

0.30

164.96


300294.SZ

博雅生物*

1.11

4.32

2.37

3.97

-0.05

95.00

300357.SZ

我武生物

0.91

3.49

3.90

3.18

2.02

140.11

688276.SH

百克生物

1.77

1.82

4.75

2.32

-1.89

72.89

300122.SZ

智飞生物

5.49

75.39

98.56

20.18

-1.65

370.32

300142.SZ

沃森生物*

0.00

7.29

4.19

1.42

-0.80

199.28

300601.SZ

康泰生物*

1.00

-1.33

8.61

2.02

-0.78

157.15

603392.SH

万泰生物*

0.45

47.36

12.48

1.06

1.48

501.46

000403.SZ

派林生物

1.89

5.87

6.12

7.45

0.70

122.70

603233.SH

大参林

1.25

10.36

11.67

9.15

-2.08

198.05

603883.SH

老百姓

1.96

7.85

9.34

5.19

2.01

104.20

603939.SH

益丰药房

1.73

12.66

13.45

15.29

-1.54

272.18

002727.SZ

一心堂*

1.70

10.10

5.49

1.14

-0.48

73.20

605266.SH

健之佳

3.72

3.74

4.14

1.28

-1.78

29.02

002044.SZ

美年健康

0.21

-5.59

5.06

2.82

-0.38

207.46

300015.SZ

爱尔眼科

0.43

25.24

33.59

35.56

-1.56

882.18

301267.SZ

华厦眼科

1.03

5.14

6.66

4.29

-0.76

143.14

301239.SZ

普瑞眼科

1.03

0.21

2.68

-1.02

-4.39

55.72

600763.SH

通策医疗

1.89

5.48

5.00

5.01

-2.18

184.33

6078.HK

海吉亚医疗

1.54

4.77

6.82

5.98

-2.74

74.59

601567.SH

三星医疗

1.53

9.48

17.28

22.60

1.04

368.87

2273.HK

固生堂

1.56

1.83

2.74

3.07

-0.57

65.30

300143.SZ

盈康生命

0.28

-5.96

1.31

1.15

-1.15

90.46

0853.HK

微创医疗*

-0.11

-4.37

-4.78

-2.14

2.23

175.44

688617.SH

惠泰医疗

10.81

3.58

5.34

6.73

-1.71

361.10

300453.SZ

三鑫医疗*

0.45

1.85

2.07

2.27

-5.94

48.76

300529.SZ

健帆生物*

1.06

8.90

4.36

8.20

-0.17

140.16

002223.SZ

鱼跃医疗

2.28

15.95

23.96

18.06

0.61

328.81

300653.SZ

正海生物*

1.21

1.85

1.91

1.35

-0.56

35.37

688161.SH

威高骨科

1.83

5.44

6.03

2.24

-3.43

121.72

688677.SH

海泰新光

1.78

1.83

1.46

1.35

12.49

98.57

603108.SH

润达医疗

1.09

4.18

5.16

0.55

0.39

77.39

300298.SZ

三诺生物

0.73

4.47

2.84

3.26

-2.29

88.52

688114.SH

华大智造

-1.02

20.26

-6.08

-6.01

-2.92

206.43

688468.SH

科美诊断

0.62

1.53

1.98

1.27

-1.63

28.96

002901.SZ

大博医疗*

0.90

0.92

0.59

3.57

1.02

181.26

603987.SH

康德莱*

0.81

3.12

2.31

2.15

0.23

38.66

688029.SH

南微医学

3.24

3.31

4.86

5.53

-8.09

138.14

300595.SZ

欧普康视*

0.85

6.24

6.67

5.72

-1.62

125.25

688050.SH

爱博医疗

4.00

2.33

3.15

3.88

-2.65

97.19

688366.SH

昊海生科

3.39

1.80

4.56

4.20

0.18

89.92

300206.SZ

理邦仪器

0.58

2.33

2.70

1.62

-0.95

84.69

300760.SZ

迈瑞医疗

11.52

96.07

115.82

116.68

-0.90

1900.50

688271.SH

联影医疗

2.74

16.86

19.21

12.62

-0.89

931.13

300406.SZ

九强生物*

1.06

3.89

5.24

5.33

-0.58

70.30


300463.SZ

迈克生物*

0.69

7.08

3.13

1.27

-2.11

64.40

300832.SZ

新产业

2.72

13.28

16.53

18.28

-2.05

357.11

603658.SH

安图生物

2.78

11.67

13.36

11.94

-1.10

195.14

603882.SH

金域医学*

2.00

27.53

6.43

-3.81

2.29

126.10

688690.SH

纳微科技

0.45

2.75

0.69

0.83

1.08

128.74

688108.SH

赛诺医疗

0.04

-1.62

-0.40

0.01

-2.15

89.61

688606.SH

奥泰生物

3.84

11.84

1.81

3.02

-0.73

48.52

000963.SZ

华东医药

2.00

24.99

29.03

35.12

-4.44

604.16

6699.HK

时代天使*

0.07

2.14

0.53

0.12

9.06

154.23

300896.SZ

爱美客

6.89

12.64

18.58

19.58

-0.37

346.62

600436.SH

片仔癀*

5.52

24.72

27.97

29.77

-2.91

882.71

000999.SZ

华润三九

3.47

24.49

29.53

33.68

-1.15

457.33

300181.SZ

佐力药业

0.72

2.73

3.71

5.08

-0.83

109.21

600557.SH

康缘药业

0.99

4.34

4.77

3.92

0.80

78.81

600566.SH

济川药业

2.93

21.71

25.00

25.32

-0.92

229.49

600129.SH

太极集团*

1.99

3.50

8.22

0.27

-1.34

89.61

603998.SH

方盛制药

0.55

2.86

1.87

2.55

-4.34

45.44

600572.SH

康恩贝*

0.29

3.58

5.92

6.22

5.88

118.73

000423.SZ

东阿阿胶*

2.18

7.80

11.51

15.57

-1.33

347.94

002864.SZ

盘龙药业*

1.35

1.01

1.10

1.20

-3.43

33.81

600422.SH

昆药集团

0.92

3.83

5.35

6.48

-1.24

84.55

603439.SH

贵州三力

0.90

2.01

2.61

2.74

-0.54

44.90

600993.SH

马应龙

1.29

4.79

4.43

5.28

-2.75

106.73

688658.SH

悦康药业

0.69

3.35

1.85

1.24

6.41

89.69

600329.SH

达仁堂

1.55

8.62

9.87

22.29

-1.02

313.43

600998.SH

九州通

1.22

20.85

21.74

25.07

-1.87

265.23

688136.SH

科兴制药

0.12

-0.90

-1.90

0.31

3.46

63.72

数据来源：wind（数据截至2026年4月24日收盘价。本表使用的货币单位均为人民币，港股市值由当日汇率换算得到），公司公告，东吴证券研究所

2. ASCO2026：国产创新药从“数量爆发”进入“质量突破”

2026年ASCO年会将于美国中部夏令时间5月29日至6月2日在芝加哥举行，本届大会主席主题为“The Science and Practice of Translation: Improving Cancer Outcomes Worldwide”，即“转化科学与实践：改善全球癌症结局”，强调推动基础发现、转化研究与临床实践之间的高效衔接，并促进创新疗法在全球范围内转化为切实的患者获益。目前ASCO官网已公布研究摘要标题，多数常规摘要内容预计于美国中部夏令时间5月 21日披露；LBA及部分受保护的关键数据则将在大会报告当天进一步披露。

从目前已披露的摘要标题看，今年全球肿瘤研发更强调临床价值兑现，主线逐步聚焦于“可转化、可注册、可改变临床实践”的高质量证据。治疗场景上，围手术期、辅助治疗及一线治疗等前线布局持续升温，创新药正加速向更早期患者人群延展。例如，强生的PROTEUS研究将评估阿帕他胺联合ADT围手术期治疗高危局限性/局部晚期前列


腺癌的临床价值，礼来的LIBRETTO-432研究则聚焦RET抑制剂selpercatinib在早期 RET融合阳性NSCLC辅助治疗中的应用潜力；与此同时，市场和学术界对创新药的评价标准也在进一步提高，关注重点已从单纯的机制创新，逐步转向能否在随机对照研究中带来PFS、OS、EFS等硬终点获益。以Revolution Medicines的daraxonrasib为例，此前公司已公布既往治疗转移性胰腺癌的RASolute302全球随机III期研究达到了PFS和OS终点，详细数据也会在本届ASCO全体大会进行披露。

在这一全球趋势下，中国创新药企今年的ASCO表现也呈现出从“数量爆发”向“质量引领”的变化。12家中国创新药企的13项研究入选最新突破摘要（Late-Breaking Abstract, LBA），创下历史新高。康方生物依沃西单抗“头对头”替雷利珠单抗的3期 HARMONi-6研究，是今年唯一入选全体大会（Plenary LBA，总计5项）的中国研究，也是ASCO有史以来第二个入选这一重磅环节的中国本土创新药物研究。同时，信达生物的信迪利单抗2项研究斩获LBA；百利天恒的iza-bren、迪哲药业的舒沃替尼、中国生物制药的贝莫苏拜单抗+安罗替尼、荣昌生物维迪西妥单抗、和黄医药呋喹替尼、微芯生物的西奥罗尼、石药集团/康宁杰瑞的安尼妥单抗、同源康医药的艾多替尼、科州药业的妥拉美替尼以及君赛生物的TIL疗法GC101均入选LBA。此外，百济神州、恒瑞医药、科伦博泰、诺诚健华、亚盛医药、泽璟制药等也有多项研究入选口头报告。


图1：部分中国公司2026ASCO大会披露数据一览

公司

核心品种/靶点

ASCO核心看点

研究意义

后续重点关注

康方生物

依沃西单抗(PD-1/VEGF双抗)；卡度尼利AK104(PD-1/CTLA-4双抗)

HARMONi-6入选全体大会，将披露依沃西单抗联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗晚期鳞状NSCLC的OS结果

该研究是今年唯一入选ASCO全体大会的中国创新药研究。若OS结果积极，有望从PFS优势进一步升级为生存获益证据，强化依沃西单抗在晚期鳞状NSCLC一线治疗中的头对头优势；卡度尼利AK104作为已商业化PD-1/CTLA-4双抗，是公司另一核心单品。

H6的OS获益幅度、HR水平、OS曲线分离情况、PD-L1亚组表现，以及出血、高血压等安全性数据

百利天恒

iza-bren(EGFR×HER3双抗ADC)；T-Bren(HER2 ADC)；BL-M14D1(DLL3 ADC)

5项研究入选口头报告、1项研究入选LBA。iza-bren在TNBC研究入选LBA，ESCC III期研究入选口头报告；T-Bren、BL-M14D1等多项研究入选口头报告

多款产品集中进入LBA/口头报告，充分体现公司ADC平台转化能力。核心品种iza-bren即将公布的III期数据，有望进一步验证其在TNBC、ESCC等大适应症中的临床价值，并强化该产品的后续商业化潜力。

iza-bren TNBC及ESCC研究中PFS/OS获益幅度和安全性，以及T-Bren和BL-M14D1的疗效和安全性

信达生物

IBI363(PD-1/IL-2α-biased双抗/融合蛋白)；信迪利单抗(PD-1单抗)

IBI363将披露晚期NSCLC免疫治疗耐药患者I期更新结果、一线联合化疗探索及III期研究设计；信迪利单抗两项研究入选LBA

IBI363作为下一代IO资产，是公司后续差异化管线的重要看点。IO耐药NSCLC数据读出有望加强管线成药确定性，一线打开前线治疗天花板。

IBI363在IO耐药NSCLC中的ORR、DOR、PFS趋势、安全性及剂量窗口；一线联合化疗RP2D以及安全性数据

科伦博泰

sac-TMT(TROP2ADC)；SKB500(B7H3 ADC)

sac-TMT联合帕博利珠单抗一线治疗PD-L1阳性晚期NSCLC III期研究入选口头报告；SKB500首次人体研究亦入选口头/快速口头

sac-TMT从后线治疗向一线NSCLC前移，是公司国际化价值的重要验证；SKB500的数据则进一步体现公司的ADC的平台拓展能力

sac-TMT在PD-L1不同表达水平下的PFS/OS获益情况和安全性；SKB500关注剂量递增安全性和初步疗效

石药集团/康宁杰瑞

安尼妥单抗KN026(HER2双抗)

KN026联合HB1801用于HER2阳性早期或局部晚期乳腺癌新辅助治疗III期研究入选LBA口头报告

KN026联合方案与当前HER2阳性乳腺癌新辅助标准治疗进行头对头比较，若tpCR优势明确，有望强化HER2双抗在新辅助治疗中的临床价值

tpCR绝对提升幅度、HR阳性/阴性亚组表现、EFS随访趋势以及整体安全性和可及性

百济神州

BGB-B2033(GPC3×4-1BB双抗)；BG-C9074(B7-H4 ADC)；Zanidatamab(HER2双特异性抗体)

BGB-B2033、BG-C9074等入选快速口头；Zanidatamab+化疗±替雷利珠单抗一线治疗HER2阳性mGEA III期研究入选口头报告

早期双抗/ADC管线则体现公司下一代实体瘤布局、Zanidatamab相关研究有望补充HER2阳性胃/胃食管结合部腺癌一线治疗证据

BGB-B2033关注4-1BB相关安全性窗口和疗效数据；BG-C9074关注进一步披露的疗效数据；Zanidatamab研究的疗效

恒瑞医药

卡瑞利珠单抗(PD-1单抗)+阿帕替尼(VEGFR2 TKI)；瑞康曲妥珠单抗/SHR-A1811(HER2 ADC)；SHR-A2102(Nectin-4ADC)+阿得贝利单抗(PD-L1单抗)；

80余项研究成果入选，其中包括6项口头报告、3项快速口头报告等。重点关注卡瑞利珠单抗+阿帕替尼+TACE治疗不可切除HCC的III期研究、SHR-A2102联合阿得贝利单抗围手术期治疗MIBC研究，以及瑞康曲妥珠单抗治疗HER2阳性晚期CRC的III期研究

多项口头报告覆盖肝癌、膀胱癌、结直肠癌、乳腺癌等重要瘤种，体现公司在成熟商业化品种适应症拓展、ADC平台和IO联合治疗方向的持续推进能力。其中，HCC项目若OS数据进一步成熟并显示明确获益，有望强化短期注册及商业化预期；SHR-A2102若在围手术期MIBC中显示较高pCR/EFS获益和可控安全性，则有望带来Nectin-4 ADC平台估值弹性

重点关注卡瑞利珠单抗+阿帕替尼+TACE治疗HCC的OS成熟度、HR水平；SHR-A2102联合阿得贝利单抗治疗MIBC的pCR、EFS趋势和安全性窗口；HER2ADC治疗HER2+CRC研究的PFS/OS获益、HER2表达分层及ADC相关毒性。

中国生物制药

贝莫苏拜单抗(PD-L1单抗)+安罗替尼(多靶点抗血管生成TKI)

贝莫苏拜单抗联合化疗及安罗替尼一线治疗晚期非鳞NSCLC III期研究入选LBA

“PD-L1+化疗+抗血管生成”组合继续向一线肺癌大适应症拓展，有望进一步提升贝莫苏拜单抗和安罗替尼在肺癌治疗中的商业价值

相比现有IO+化疗方案的增量获益、PFS/OS数据、安全性

数据来源：ASCO官网，医药魔方，东吴证券研究所

整体来看，本届ASCO中国创新药的关注点已不再停留于入选数量，而是更多体现在研究质量和证据层级的提升，多项入选研究涉及III期注册临床、头对头设计以及 OS/PFS等关键终点。我们认为，后续板块催化将更多取决于读出数据本身的强度，包括生存获益是否明确、安全性窗口是否可控、结果是否具备海外开发外推性，以及能否对后续注册申报、指南推荐和临床治疗格局产生实质影响。

3. 公募基金2026Q1医药行业持仓比例变化分析

2026Q1医药总持仓占比环比略增。2026Q1，医药总持仓占全部公募基金占比 7.39%，环比增加0.73pp；剔除主动医药基金占比 5.03%，环比增加0.61pp；再剔除指数基金占比 1.14%，环比增加0.39pp。


图2：公募基金A股重仓医药占比概况


数据来源：Wind，东吴证券研究所

其中，公募持股市值增加前五大个股包括药明康德、英科医疗、荣昌生物、信立泰、新和成；公募持股市值减少前五大个股包括恒瑞医药、迈瑞医疗、百济神州、联影医疗、热景生物；公募重仓医药市值排名前五大个股包括迈药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、信立泰、联影医疗。

表2：持有市值变化前十大个股情况

名称

基金数量

持有总市值(亿元)

基金数量变化

市值变化(亿元)

区间涨跌幅

持有市值增加前十大个股

药明康德

670

388

262

89.97

6.7%

英科医疗

201

70

110

43.33

49.7%

荣昌生物

170

68

115

42.59

66.4%

信立泰

139

87

85

41.90

18.4%

新和成

187

51

136

37.53

37.4%

凯莱英

70

50

39

25.44

19.1%

科伦药业

113

70

39

22.12

20.3%

九安医疗

48

20

45

19.26

83.6%

万泽股份

60

17

47

14.88

61.5%

海思科

66

71

12

9.51

7.2%

持有市值减少前十大个股

恒瑞医药

479

276

-19

-41.39

-8.2%

迈瑞医疗

162

111

-42

-40.69

-15.8%

百济神州

126

47

-36

-33.33

-14.1%

联影医疗

104

80

-31

-21.69

-11.9%

热景生物

24

14

-30

-15.61

-24.2%


爱美客

19

2

-6

-11.82

-17.0%

新诺威

44

15

4

-8.64

-11.1%

益方生物-U

35

8

-40

-8.34

-30.1%

悦康药业

8

5

-17

-7.57

-24.8%

锦波生物

44

9

2

-6.03

-36.1%

公募重仓市值排名前十大个股

药明康德

670

388

262

89.97

6.7%

恒瑞医药

479

276

-19

-41.39

-8.2%

迈瑞医疗

162

111

-42

-40.69

-15.8%

信立泰

139

87

85

41.90

18.4%

联影医疗

104

80

-31

-21.69

-11.9%

百利天恒

129

77

-7

-5.81

-13.8%

海思科

66

71

12

9.51

7.2%

科伦药业

113

70

39

22.12

20.3%

英科医疗

201

70

110

43.33

49.7%

荣昌生物

170

68

115

42.59

66.4%

数据来源：Wind，东吴证券研究所


图3：2026Q1前五大药基重仓持股前十

股票代码

股票名称

持仓市值（亿元）

持股数量（万股）

相对上期增减（%）

中欧医疗健康A

603259.SH

药明康德

25.47

2597

-13.59%

600276.SH

恒瑞医药

24.61

4457

-2.21%

300759.SZ

康龙化成

19.11

6830

-5.61%

002821.SZ

凯莱英

18.08

1632

0.00%

002653.SZ

海思科

16.34

3011

23.46%

688506.SH

百利天恒

16.11

579

6.78%

002422.SZ

科伦药业

14.55

4193

9.79%

002294.SZ

信立泰

14.45

2357

-10.91%

300347.SZ

泰格医药

14.34

2664

-14.20%

688578.SH

艾力斯

7.98

831

新进

汇添富创新医药A

6990.HK

科伦博泰生物

11.78

290

-10.66%

1801.HK

信达生物

11.75

1568

-2.01%

600276.SH

恒瑞医药

11.57

2095

14.15%

1530.HK

三生制药

11.35

5679

23.10%

1093.HK

石药集团

10.21

12711

-5.96%

002653.SZ

海思科

9.26

1705

20.87%

688506.SH

百利天恒

8.14

293

76.23%

688266.SH

泽璟制药

6.48

656

-3.54%

002294.SZ

信立泰

4.87

794

新进

688331.SH

荣昌生物

2.36

184

新进

9995.HK

荣昌生物

1.17

138

新进

工银前沿医疗A

600276.SH

恒瑞医药

7.9

1430

-2.05%

002294.SZ

信立泰

7.85

1280

0.00%

002653.SZ

海思科

7.6

1400

-10.83%

002422.SZ

科伦药业

6.94

2000

-9.09%

603259.SH

药明康德

4.91

500

25.00%

688331.SH

荣昌生物

4.51

350

新进

300765.SZ

新诺威

4.45

1400

-3.45%

688235.SH

百济神州

4.2

180

-10.00%

000963.SZ

华东医药

3.53

1000

0.00%

688266.SH

泽璟制药

3.46

350

-25.53%

中欧医疗创新A

603259.SH

药明康德

6.67

680

-6.76%

9926.HK

康方生物

5.67

495

1.81%

2268.HK

药明合联

5.17

1006

-4.87%

6990.HK

科伦博泰生物

5.16

127

-11.32%

688506.SH

百利天恒

4.87

175

45.36%

002653.SZ

海思科

4.8

884

新进

002821.SZ

凯莱英(A)

4.62

417

2.72%

2269.HK

药明生物

4.11

1411

-9.14%

002294.SZ

信立泰

3.79

619

新进

600276.SH

恒瑞医药

3.44

622

新进

6821.HK

凯莱英(H)

0.65

81

260.26%

富国医药创新A

002653.SZ

海思科

4.78

880

26.75%

688266.SH

泽璟制药

4.76

482

27.43%

1530.HK

三生制药

4.6

2300

53.33%

6160.HK

百济神州

4.55

300

38.89%

1093.HK

石药集团

4.1

5100

10.78%

688506.SH

百利天恒

3.89

140

99.87%

1801.HK

信达生物

2.68

357

8.14%

688068.SH

热景生物

2.15

175

27.62%

3933.HK

联邦制药

2.12

2500

31.58%

688658.SH

悦康药业

1.68

980

23.74%

688235.SH

百济神州

0.27

1

-20.98%

数据来源：Wind，东吴证券研究所


4. 研发进展与企业动态

4.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）

2026年4月24日，恒瑞医药瑞普泊肽（GLP-1R/GIPR激动剂）正式启动了一项针对动脉粥样硬化性心血管疾病患者的中国多中心、随机、双盲、安慰剂平行对照III期临床试验。该研究试验编号为CTR20261494，旨在评价HRS9531注射液在动脉粥样硬化性心血管疾病患者中的有效性和安全性，计划在中国地区共入组 9262名受试者。

2026年4月22日，迈威生物启动了一项采用bulumtatugfuedotin（靶向 nectin-4的抗体偶联药物）的中国多中心、随机、开放、对照III期临床研究（试验编号：CTR20261518），用于治疗三阴性乳腺癌。此次研究旨在评价bulumtatugfuedotin与研究者选择的化疗药物相比，在既往接受过紫杉类 $ ^{\pm} $免疫治疗及以拓扑异构酶抑制剂为载荷的抗体偶联药物治疗后，局部晚期或转移性三阴性乳腺癌患者中的有效性和安全性。

4月21日，CDE官网显示，默沙东的帕博利珠单抗皮下制剂拟纳入优先审评，用于联合芦康沙妥珠单抗一线治疗经国家药品监督管理局批准的检测评估为 PD-L1肿瘤比例分数（TPS） $ \geq 1\% $的表皮生长因子受体（EGFR）基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶（ALK）阴性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者。

表3：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表

集团

通用名

申请事项

受理号

剂型

药品类别一

注册分类(CDE)

靶点

AstraZeneca

AZD2265

申请临床(首次)

JXHL2600118

未知

化学药品

1

not available

绿叶制药;博安生物

BA1106

申请临床

CXSL2600439

注射剂

生物制品

1

CD25

Bayer

BAY3547926

补充申请

JXSB2600056

注射剂

生物制品

1

GPC3

百济神州

BG-75202

申请临床

CXHL2600465

片剂

化学药品

1

KAT6A;KAT6B

BIOS0629-109

申请临床(首次)

CXHL2600498

片剂

化学药品

1

not available

百诺医药

BN114723

申请临床(首次)

CXHL2600479

未知

化学药品

2.2

not available

康哲药业

CMS-D017

申请临床

CXHL2600495

胶囊剂

化学药品

1

CFB

康哲药业

CMS-F021

申请临床(首次)

CXHL2600472

凝胶剂

化学药品

1

not available

Gilead

Denikitug

申请临床(首次)

JXSL2600100

注射剂

生物制品

1

CCR8

诗健生物

ESG406

申请临床

CXSL2600433

注射剂(冻干)

生物制品

1

TROP2

Ipsen

FS001

申请临床(首次)

CXSL2600434

注射剂(冻干)

生物制品

1

CD49b

标新生物

GT818

申请临床(首次)

CXHL2600483

胶囊剂

化学药品

1

RSK


长春高新;金赛药业

GenSciP144

申请临床(首次)

CXHL2600475

片剂

化学药品

1

SLC6A19

Hummingbird Bioscience

HMBD-001

申请临床

CXSL2600427

未知

生物制品

1

HER3

翰森制药

HS-20136-2

申请临床(首次)

CXHL2600489

注射剂

化学药品

1

not available

汇宇制药

HY-1016

申请临床(首次)

CXHL2600469

注射剂(长效)

化学药品

2.2

not available

宜明昂科

IMM2510S

申请临床(首次)

CXSL2600432

注射剂(冻干)

生物制品

1

not available

科伦博泰;科伦药业;MSD

MK-1200

申请临床

CXSL2600431

注射剂(冻干)

生物制品

1

CLDN18.2

NS-136

补充申请

CXHB2600113

片剂

化学药品

1

M4 receptor

Bristol-Myers Squibb;BioNTech;普米斯

Pumitamig

补充申请

CXSB2600069

注射剂

生物制品

1

PDL1;VEGF-A

恒瑞医药

RGL-185

申请临床(首次)

CXSL2600435

注射剂

生物制品

1

not available

Servier

S241656

申请临床(首次)

CXHL2600493

片剂

化学药品

1

BRAF;Ras

恒瑞医药

SHR-8203

申请临床(首次)

CXSL2600437

注射剂

生物制品

1

not available

倍特药业;方向药业

SNH-118110

申请临床(首次)

CXHL2600487

软胶囊

化学药品

1

not available

UX-DA002(异体人中脑多巴胺能神经前体细胞)

申请临床(首次)

CXSL2600438

注射剂

生物制品

1

not available

再鼎医药

ZL-1310

补充申请

CXSB2600070

注射剂(冻干)

生物制品

1

DLL3

Abbott;Vetter Pharma;AbbVie

阿达木单抗

申请再注册

JYSZ2600019

注射剂

生物制品

无

TNF-α

泰康生物;齐鲁制药;迈威生物

阿格司亭α

补充申请

CYSB2600129

注射剂(冻干)

生物制品

无

G-CSF

Patheon;Thermo Fisher;再鼎医药;argenx;Vetter Pharma

艾加莫德α(含重组人玻璃酸酶)

补充申请

JYSB2600100

注射剂

生物制品

3.1

FcRn;HAase

齐鲁制药

艾帕洛利单抗+托沃瑞利单抗

申请上市

CXSS2600072

注射剂

生物制品

2.2

CTLA4;PD1

Roche

奥妥珠单抗

申请上市

JXSS2600040

注射剂

生物制品

2.2

CD20

畅溪医疗

布地奈德+富马酸福莫特罗

申请上市(首次)

CXHS2600059

吸入粉雾剂

化学药品

2.2

β2-adrenergic receptor;glucocorticoid

AstraZeneca

醋酸戈舍瑞林

补充申请

JYHB2600236

植入剂

化学药品

无

GnRHR

Johnson & Johnson

达雷妥尤单抗(含重组人玻璃酸酶)

补充申请

JYSB2600101

注射剂

生物制品

CD38;HAase

Amgen;百济神州;Bushu Pharma

地舒单抗

补充申请

JYSB2600102

注射剂

生物制品

无

RANKL

GSK

多塔利单抗

补充申请

JXSB2600058

注射剂

生物制品

2.2

PD1

中国生物制药;正大天晴;CP Group;正大海尔

甘糖酯

申请临床(首次)

CXHL2600485

片剂

化学药品

2.4

not available


云顶新耀;Gilead;Bsp Pharma;Immunomedics

戈沙妥珠单抗

申请再注册

JYSZ2600022

注射剂(冻干)

生物制品

无

TROP2

海思科

环泊酚

补充申请

CYHB2600812

注射剂(乳剂)

化学药品

无

GABAA receptor; sodium channel

GSK

糠酸氟替卡松

申请再注册

JYHZ2600099

鼻用喷雾剂

化学药品

无

glucocorticoid

AstraZeneca

卡匹色替

补充申请

JYHB2600228

片剂

化学药品

1

Akt-1; Akt-2; Akt-3

Almac; Merck KGaA

克拉屈滨

补充申请

JXHB2600056

胶囊剂

化学药品

2.2;2.4

ADA; RNR

麦济生物

柯美奇拜单抗

申请上市

CXSS2600071

注射剂

生物制品

1

IL-4Rα

Penn Pharma; Bayer; NextPharma

硫酸拉罗替尼

补充申请

JYHB2600227

胶囊剂

化学药品

无

TrkA; TrkB; TrkC

标新; Pfizer; Biohaven Pharmaceutical; Catalent Pharma

硫酸瑞美吉泮

补充申请

JYHB2600230

口腔崩解片

化学药品

5.1

CGRP receptor

药明合联;药明生物;科伦博泰;科伦药业;MSD

芦康沙妥珠单抗

补充申请

CYSB2600127

注射剂(冻干)

生物制品

1

TROP2

Bristol-Myers Squibb;百利天恒

伦康依隆妥单抗

申请临床

CXSL2600428

注射剂(冻干)

生物制品

1

EGFR; HER3

Novartis

瑞米布替尼

申请临床

JXHL2600117

片剂

化学药品

2.4

BTK

Novartis

沙库巴曲缬沙坦钠

补充申请

JYHB2600231

片剂

化学药品

无

AT1R; NEP

诺泰生物

司美格鲁肽(化药)

申请上市

CXHS2600057

注射剂

化学药品

2.2

not available

Amgen;百济神州

塔拉妥单抗

申请临床(首次)

JXSL2600102

注射剂

生物制品

2.1

CD3; DLL3

MSD; Catalent Pharma

tulisokibart

补充申请

JXSB2600057

注射剂

生物制品

1

TL1A

北海康成;药明生物

维拉苷酶β

补充申请

CYSB2600123

注射剂(冻干)

生物制品

无

GBA

AbbVie

乌帕替尼

申请上市

JXHS2600042

缓释片

化学药品

2.4

JAK1

国药集团;国药股份;国药控股

乙醇

申请临床

CXHL2600477

注射剂

化学药品

2.4

not available

驯鹿生物

伊基奥仑赛

补充申请

CXSB2600068

注射剂

生物制品

2.2

BCMA

益承生物

伊匹乌肽

申请临床

CXHL2600499

吸入剂

化学药品

1

PIK3R3

Siegfried;Novartis

重酒石酸卡巴拉汀

补充申请

JYHB2600224

胶囊剂

化学药品

无

AChE; BuChE

重组A型肉毒毒素

申请临床

CXSL2600429

注射剂(冻干)

生物制品

2.4

BoNT/A;SNAP25

Orion

左西孟旦

补充申请

JYHB2600222

注射剂

化学药品

5.1

Ca2+;KATP

数据来源：医药魔方，东吴证券研究所

4.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况

表4：本周仿制药以及改良药上市、临床申报一览

企业名称

药品名称

企业进度

受理号

剂型

药品类别

注册分类

靶点


常州制药厂有限公司

阿布昔替尼片

申请上市

CYHS2600930

片剂

化学药品

4

JAK1

山西同达药业有限公司

艾拉莫德片

申请上市

CYHS2600901

片剂

化学药品

4

not available

桂林华信制药有限公司

艾司奥美拉唑镁肠溶胶囊

申请上市

CYHS2600920

胶囊剂(肠溶)

化学药品

3

not available

北京海晶生物医药科技有限公司

阿仑膦酸钠口服溶液

申请上市

CYHS2600916

口服溶液剂

化学药品

3

FPPS

吉林长白山药业集团股份有限公司

氨茶碱片

已上市

CYHB2600797

片剂

化学药品

PDE

江苏福邦药业有限公司

氨甲环酸片

申请上市

CYHS2600960

片剂

化学药品

4

PLG

安徽泰恩康制药有限公司

巴瑞替尼片

申请上市

CYHS2600935

片剂

化学药品

4

JAK1; JAK2

山东益健药业有限公司

苯磺酸氨氯地平片

申请上市

CYHS2600900

片剂

化学药品

4

L-type calcium channel

河北龙海药业股份有限公司

比索洛尔氨氯地平片

已上市

CYHB2600818

片剂

化学药品

4

β1-adrenergic receptor; L-type calcium channel

厦门康泽瑞医药科技有限公司

培哚普利氨氯地平片(III)

已上市

CYHB2600819

片剂

化学药品

4

ACE; L-type calcium channel

长春海悦药业股份有限公司

替米沙坦氨氯地平片(II)

已上市

CYHB2600783

片剂

化学药品

4

AT1R; L-type calcium channel

四川普锐特药业有限公司

沙美特罗替卡松吸入粉雾剂

已上市

CYHB2600789

吸入粉雾剂

化学药品

4

β2-adrenergic receptor; glucocorticoid

南京泽恒医药技术开发有限公司

丙戊酸钠缓释片(I)

申请上市

CYHS2600912

缓释片

化学药品

4

not available

河北龙海药业股份有限公司

布瑞哌唑口崩片

申请上市

CYHS2600936

口腔崩解片

化学药品

3

D2 receptor; 5-HT1A receptor; 5-HT2A receptor


湖北广济药业股份有限公司

达格列净片

申请上市

CYHS2600934

片剂

化学药品

4

SGLT2

山西宝泰药业有限责任公司

达格列净二甲双胍缓释片(I)

申请上市

CYHS2600941

缓释片

化学药品

4

SGLT2;PEN2

丽珠集团丽珠制药厂

注射用丹曲林钠

已上市

CYHB2600822

注射剂(冻干)

化学药品

3

RYR1;RYR2

合肥恩瑞特药业有限公司

地氯雷他定口服溶液

已上市

CYHB2600798

口服溶液剂

化学药品

3

H1 receptor

丁溴东莨菪碱注射液

未知

CYHB2600824

注射剂

化学药品

4

mAChR

山东博安生物技术股份有限公司

地舒单抗注射液

已上市

CYSB2600126

注射剂

生物制品

无

RANKL

南京优科制药有限公司

地佐辛注射液

已上市

CYHB2600794

注射剂

化学药品

原6

opioid receptor

安徽永生堂药业有限责任公司

对乙酰氨基酚片

已上市

CYHB2600790

片剂

化学药品

原6

COX

合肥启旸生物医药科技有限公司

度米芬含片

申请上市

CYHS2600940

含片

化学药品

3

not available

多索茶碱注射液

未知

CYHB2600815

注射剂

化学药品

4

PDE

江苏福邦药业有限公司

二羟丙茶碱注射液

申请上市

CYHS2600944

注射剂

化学药品

3

adenosine receptor;PDE

山东禾琦制药有限公司

二十碳五烯酸乙酯软胶囊

申请上市

CYHS2600959

软胶囊

化学药品

4

EPA;PPARα

国药集团致君(深圳)坪山制药有限公司

小儿法罗培南钠颗粒

申请上市

CYHS2600953

颗粒剂

化学药品

4

PBP

山东齐都药业有限公司

甘露醇注射液

已上市

CYHB2600803

注射剂

化学药品

not available

哈尔滨三联药业股份有限公司

枸橼酸钠血滤置换液

申请上市

CYHS2600939

透析用溶液剂

化学药品

4

not available

沈阳欣瑞制药有限公司

枸橼酸氢钾钠颗粒

申请上市

CYHS2600925

颗粒剂

化学药品

4

not available

湖南先施制药有限公司

黄体酮注射液

申请上市

CYHS2600910

注射剂

化学药品

3

PR


昆明源瑞制药有限公司

琥珀酸亚铁片

申请上市

CYHS2600954

片剂

化学药品

3

Fe

南京正大天晴制药有限公司

琥珀酰明胶电解质醋酸钠注射液

申请上市

CYHS2600949

注射剂

化学药品

4

not available

南京正大天晴制药有限公司

甲苯磺酸尼拉帕利胶囊

申请上市

CYHS2600946

胶囊剂

化学药品

4

PARP1;PARP2

广东世信药业有限公司

甲磺酸倍他司汀片

已上市

CYHB2650093

片剂

化学药品

H1 receptor;H3 receptor

间苯三酚注射液

未知

CYHB2600816

注射剂

化学药品

4

not available

山东方明药业集团股份有限公司

克立硼罗软膏

申请上市

CYHS2600938

软膏剂

化学药品

4

PDE4

宁波美诺华天康药业有限公司

磷酸奥司他韦颗粒

申请上市

CYHS2600921

颗粒剂

化学药品

3

neuraminidase

浙江海正药业股份有限公司

磷酸芦可替尼片

申请上市

CYHS2600913

片剂

化学药品

4

JAK1;JAK2

山东益健药业有限公司

硫酸氨基葡萄糖胶囊

申请上市

CYHS2600908

胶囊剂

化学药品

4

not available

海南全盈药业有限公司

硫酸镁注射液

已上市

CYHB2600787

注射剂

化学药品

原6

not available

四川新斯顿制药股份有限公司

硫酸氢氯吡格雷片

申请上市

CYHS2600950

片剂

化学药品

4

P2Y12 receptor

辰欣药业股份有限公司

复方电解质注射液

申请上市

CYHS2600897

注射剂

化学药品

4

Na+;K+;Mg

广东彼迪药业有限公司

铝碳酸镁咀嚼片

申请上市

CYHS2600952

咀嚼片

化学药品

4

gastric acid

甫康生物科技(上海)股份有限公司

马来酸奈拉替尼片

已上市

CXHL2600478

片剂

化学药品

2.4

EGFR;HER2

山东华铂凯盛生物科技有限公司

米诺地尔搽剂

已上市

CYHB2600802

外用溶液剂

化学药品

3

K+channel

德全药品(江苏)股份有限公司

莫匹罗星软膏

申请上市

CYHS2600951

软膏剂

化学药品

4

bacterial IRS

广东大翔制药有限公司

复方电解质醋酸钠葡萄糖注射液

已上市

CYHB2600821

注射剂

化学药品

3

Na+;K+;Ca2+;Mg;carbohydrate


纳武利尤单抗注射液

Phase III

CXSL2600440

注射剂

生物制品

2.2

PD1

烟台鲁银药业有限公司

尼莫地平片

申请上市

CYHS2600927

片剂

化学药品

4

L-type calcium channel

山西泽辰医药科技有限公司

吡美莫司乳膏

申请上市

CYHS2600929

乳膏剂

化学药品

4

CaN; FKBP12

哈药集团三精制药有限公司

葡萄糖氯化钙注射液

已上市

CYHB2600810

注射剂

化学药品

not available

石药集团欧意药业有限公司

葡萄糖酸钙注射液

已上市

CYHB2650097

注射剂

化学药品

Ca2+

华润紫竹药业有限公司

复方樟柳碱注射液

已上市

CYHB2600809

注射剂

化学药品

not available

Bio Products Laboratory Limited

人血白蛋白

已上市

JYSZ2600023

注射剂

生物制品

无

albumin

人血管性血友病因子

Phase III

CXSL2600442

注射剂(冻干)

生物制品

3.2

vWF

沂南力诺制药有限责任公司

沙库巴曲缬沙坦钠片

申请上市

CYHS2600917

片剂

化学药品

4

AT1R; NEP

齐鲁制药有限公司

顺铂注射液

已上市

CYHB2600823

注射剂

化学药品

3

DNA

北京诚济制药股份有限公司

羧甲司坦口服溶液

已上市

CYHB2600814

口服溶液剂

化学药品

not available

酮咯酸氨丁三醇注射液

未知

CYHB2600817

注射剂

化学药品

3

COX

北京福元医药股份有限公司

酮洛芬贴膏

申请上市

CYHS2600915

贴膏剂

化学药品

3

COX

哈药集团制药总厂

注射用头孢呋辛钠

已上市

CYHB2650095

注射剂(冻干)

化学药品

PBP

福安药业集团庆余堂制药有限公司

注射用头孢西丁钠

申请上市(Other)

CYHB2600793

注射剂(冻干)

化学药品

PBP

哈药集团三精制药有限公司

维生素B12注射液

已上市

CYHB2600807

注射剂

化学药品

vitamin B12

扬州中宝药业股份有限公司

硝普钠注射液

申请上市

CYHS2600947

注射剂

化学药品

3

NO


公司

依折麦布辛伐他汀片

未知

CYHB2600811

片剂

化学药品

4

HCV entry;NPC1L1;HMG-CoA reductase

久策气体(惠州)有限公司

氧(气态)

已上市

CYHS2600903

医用气体

化学药品

4

not available

润尔眼科药物(广州)有限公司

盐酸奥布卡因滴眼液

申请上市

CYHS2600945

滴眼剂

化学药品

4

not available

盐酸奥昔布宁洗剂

申请临床

CYHL2600056

洗剂

化学药品

3

mAChR

盐酸布比卡因注射液

未知

CYHB2600799

注射剂

化学药品

3

not available

北京京丰制药集团有限公司

盐酸氮萆斯汀鼻喷雾剂

申请上市

CYHS2600898

鼻用喷雾剂

化学药品

4

H1 receptor

安徽圣鹰药业有限公司

盐酸伐地那非口崩片

申请上市

CYHS2600958

口腔崩解片

化学药品

3

PDE5

云鹏医药集团有限公司

盐酸普萘洛尔片

已上市

CYHB2600785

片剂

化学药品

无

β-adrenergic receptor

盐酸氢吗啡酮片

申请临床

CYHL2600055

片剂

化学药品

3

not available

江西亿友药业有限公司

盐酸屈他维林片

申请上市

CYHS2600928

片剂

化学药品

3

PDE4

三金集团湖南三金制药有限责任公司

盐酸曲唑酮片

申请上市

CYHS2600911

片剂

化学药品

3

5-HT2A receptor;SERT

南京海纳制药有限公司

注射用盐酸万古霉素

申请上市

CYHS2600957

注射剂(冻干)

化学药品

4

not available

盐酸溴己新口服溶液

未知

CYHB2600784

口服溶液剂

化学药品

3

not available

翎耀生物科技(上海)有限公司

依巴斯汀口服溶液

申请上市

CYHS2600909

口服溶液剂

化学药品

3

H1 receptor

山东新时代药业有限公司

依达拉奉右莰醇注射用浓溶液

申请上市

CYHS2600926

注射剂

化学药品

4

not available

数据来源：医药魔方，东吴证券研究所

5. 行业洞察与监管洞察


4月23日，根据上市后药学变更工作实际，为更好地服务注册申请人，药审中心优化完善了上市后药学变更补充申请事项及受理时启动注册检验的情形，发布《上市后变更补充申请事项及受理时启动注册检验情形的说明表》的通知。

6. 行情回顾

本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-1.25%、-0.14%，相对沪深300的超额收益分别为-2.11%、-3.15%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-6.03%、 4.74%，相对于恒生科技指数分别跑输 3.24%、跑赢 15.63%。

图4：医药行业2021年初至今（2026年4月24日）市场表现


数据来源：Wind，东吴证券研究所

1. 1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为34.7倍，较历史均值低3.69倍截至2026年4月24日，医药指数市盈率为34.70倍，环比上周下降0.35倍，低于历史均值3.69倍；沪深300指数市盈率为14.55倍，医药指数盈利率溢价率为 138.6%，环比上周下降4.8pp，低于历史均值41.5pp。


图5：2007年7月至今（2026年4月24日）期间医药板块绝对估值水平变化


数据来源：Wind，东吴证券研究所

6.2. 医药子板块追踪：本周生物制品、化学制药跌幅居前

本周、年初至今（2026/4/24）A股医药指数涨跌幅分别为-1.25%、-0.14%，相对沪深 300的超额收益分别为-2.11%、-3.15%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-6.03%、4.74%，相对于恒生科技指数分别跑输 3.24%、跑赢 15.63%。本周生物制品 （-4.68%）、化学制药（-2.09%）、中药（-1.26%）跌幅居前。

表5：板块表现（%）

行业代码

行业

区间涨跌幅

年初至今

000300.SH

沪深300

0.86

3.01

801152.SI

生物制品

-4.68

-1.16

000001.SH

上证指数

0.70

2.80

801151.SI

化学制药

-2.09

-2.02

851511.SI

原料药

-1.02

7.07

801150.SI

生物医药

-1.25

-0.14

801154.SI

医药商业

-0.74

-2.71

801155.SI

中药

-1.26

-3.09

801153.SI

医疗器械

0.48

0.75

801156.SI

医疗服务

0.73

6.67

数据来源：Wind，东吴证券研究所（注：2026年4月24日）


图6：子行业估值情况


数据来源：wind，东吴证券研究所（注：数据截至2026年4月24日）

6.3. 个股表现

本周A股涨幅居前海泰新光（+20.36%）、仁度生物（+17.56%）、爱尔眼科（+16.17%），跌幅居前*ST赛隆（-22.63%）、奥锐特（-14.33%）、九洲药业（-12.51%）。本周H股涨幅居前 GUANZE MEDICAL（+48.83%）、拨康视云-B（+41.79%）、中国再生医学 （+30.65%），跌幅居前派格生物医药-B（-31.63%）、轩竹生物-B（-26.04%）、晶泰控股（-18.11%）。

表6：A股本周涨跌幅前十

表7：A股2026年年初至今涨跌幅前十

排名

公司

涨幅(%)

公司

跌幅(%)

排名

公司

涨幅(%)

公司

跌幅(%)

1

海泰新光

20.36

*ST赛隆

-22.63

1

康芝药业

-41.81

美诺华

199.27

2

仁度生物

17.56

奥锐特

-14.33

2

合富中国

-37.58

海泰新光

129.31

3

爱尔眼科

16.17

九洲药业

-12.51

3

向日葵

-36.70

宝莱特

108.02

4

普瑞眼科

15.04

奥浦迈

-12.29

4

常山药业

-36.25

万邦德

105.60

5

康惠股份

14.21

君实生物-U

-11.63

5

鹭燕医药

-34.89

九安医疗

103.65

6

贝达药业

12.12

荣昌生物

-11.38

6

热景生物

-31.75

万泽股份

99.82

7

中红医疗

11.60

哈药股份

-11.27

7

特宝生物

-30.09

荣昌生物

71.01

8

金石亚药

11.21

海王生物

-11.14

8

海南海药

-29.09

赛伦生物

69.96

9

美诺华

9.68

乐普医疗

-10.89

9

百花医药

-28.92

爱迪特

68.78

10

乐心医疗

8.72

富士莱

-10.17

10

珍宝岛

-26.09

康惠股份

68.05

数据来源：Wind，东吴证券研究所（注：数据截至2026年4月24日）

7. 风险提示

1、药品或耗材降价幅度继续超预期：


国家加大集采范围，药品和耗材的集采带来了药品和耗材的大幅降价，随着国内医药和器材市场的竞争加剧，集采对降价的推动作用将会更加明显，未来药品和耗材集采降价幅度可能会超预期，对企业的利润造成较大影响。

2、医保政策进一步严厉等：

医保局作为中国医药行业最大单一支付方，其支付政策变化可能直接导致相关公司盈利水平发生显著变化。

3、产品销售及研发进度不及预期。

表8：国内药品注册分类

药品分类

子类别

细分类别

化学药品

1. 境内外均未上市的创新药

含有新的结构明确的、具有药理作用的化合物，且具有临床价值的药品

1. 境内外均未上市的改良型新药

(1)含有用拆分或者合成等方法制得的已知活性成份的光学异构体，或者对已知活性成份成酯，或者对已知活性成份成盐(包括含有氢键或配位键的盐)，或者改变已知盐类活性成份的酸根、碱基或金属元素，或者形成其他非共价键衍生物(如络合物、螯合物或包合物)，且具有明显临床优势的药品

(2)含有已知活性成份的新剂型(包括新的给药系统)、新处方工艺、新给药途径，且具有明显临床优势的药品

(3)含有已知活性成份的新复方制剂，且具有明显临床优势

(4)含有已知活性成份的新适应症的药品

1. 境内申请人仿制境外上市但境内未上市原研药品的药品

1. 境内申请人仿制已在境内上市原研药品的药品

1. 境外上市的药品申请在境内上市

(1)境外上市的原研药品和改良型药品申请在境内上市

(2)境外上市的仿制药申请在境内上市

1. 创新型疫苗

1. 改良型疫苗

(1)在境内或境外已上市产品基础上改变抗原谱或型别，且具有明显临床优势的疫苗。

(2)具有重大技术改进的疫苗，包括对疫苗菌毒种/细胞基质/生产工艺/剂型等的改进。(如更换为其他表达体系或细胞基质的疫苗；更换菌毒株或对已上市菌毒株进行改造；对已上市细胞基质或目的基因进行改造；非纯化疫苗改进为纯化疫苗；全细胞疫苗改进为组分疫苗等)

(3)已有同类产品上市的疫苗组成的新的多联/多价疫苗。

(4)改变给药途径，且具有明显临床优势的疫苗。

(5)改变免疫剂量或免疫程序，且新免疫剂量或免疫程序具有明显临床优势的疫苗。

(6)改变适用人群的疫苗。

1. 境内或境外已上市的疫苗

(1)境外生产的境外已上市、境内未上市的疫苗申报上市

(2)境外已上市、境内未上市的疫苗申报在境内生产上市

(3)境内已上市疫苗

治疗用生物制品

1. 创新型生物制品

1. 改良型生物制品

(1)在已上市制品基础上，对其剂型、给药途径等进行优化，且具有明显临床优势的生物制品

(2)增加境内外均未获批的新适应症和/或改变用药人群

(3)已有同类制品上市的生物制品组成新的复方制品

(4)在已上市制品基础上，具有重大技术改进的生物制品，如重组技术替代生物组织提取技术；较已上市制品改变氨基酸位点或表达系统、宿主细胞后具有明显临床优势等。


中药

1. 境内或境外已上市生物制品

(1)境外生产的境外已上市、境内未上市的生物制品申报上市

(2)境外已上市、境内未上市的生物制品申报在境内生产上市

(3)生物类似药

(4)其他生物制品

1. 中药创新药

(1)中药复方制剂，系指由多味饮片、提取物等在中医药理论指导下组方而成的制剂。

(2)从单一植物、动物、矿物等物质中提取得到的提取物及其制剂。

(3)新药材及其制剂，即未被国家药品标准、药品注册标准以及省、自治区、直辖市药材标准收载的药材及其制剂，以及具有上述标准药材的原动、植物新的药用部位及其制剂。

1. 中药改良型新药

(1)改变已上市中药给药途径的制剂，即不同给药途径或不同吸收部位之间相互改变的制剂。

(2)改变已上市中药剂型的制剂，即在给药途径不变的情况下改变剂型的制剂。

(3)中药增加功能主治。

(4)已上市中药生产工艺或辅料等改变引起药用物质基础或药物吸收、利用明显改变的。

1. 古代经典名方中药复方制剂

(1)按古代经典名方目录管理的中药复方制剂。

(2)其他来源于古代经典名方的中药复方制剂。包括未按古代经典名方目录管理的古代经典名方中药复方制剂和基于古代经典名方加减化裁的中药复方制剂。

1. 同名同方药

数据来源：CDE，东吴证券研究所


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投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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