摘要

1国信证券发布公用环保行业周报，维持“优于大市”评级。

21-3月规上发电量同比+3.4%，水电、光伏增速加快。

3发改委明确“十五五”新型能源体系五大任务，预计2035年非化石能源供应倍增。

4推荐火电（华电国际）、新能源（龙源电力、三峡能源）、核电（中国核电）及水电（长江电力）。

5报告强调煤价电价下行背景下火电盈利稳定，全球降息利好高分红水电，政策驱动新能源长期成长。

![](page=0,bbox=[114, 54, 459, 140])

公用环保202604第3期

1-3月规上发电量2.38万亿kWh（+3.4%），国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务

核心观点

市场回顾：本周沪深300指数上涨1.99%，公用事业指数上涨1.36%，环保指数上涨1.76%，周相对收益率分别为-0.63%和-0.23%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第17和第13名。电力板块子板块中，火电上涨1.35%；水电上涨0.03%，新能源发电上涨5.87%；水务板块下跌0.69%；燃气板块下跌0.69%。

重要事件：国家能源局：1-3月规上发电量2.38万亿kWh，同比+3.4%。规上工业电力生产稳定增长。3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同比增长1.4%，增速比1一2月份回落2.7个百分点；日均发电258.9亿千瓦时。1一3月份，规上工业发电量23782亿千瓦时，同比增长3.4%。分品种看，3月份，规上工业火电、水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长4.2%，增速比1一2月份加快0.9个百分点；规上工业水电增长10.8%，增速加快4.0个百分点；规上工业核电下降11.8%，1一2月份为增长0.8%；规上工业风电下降 17.3%，1一2月份为增长5.3%；规上工业太阳能发电增长10.0%，增速比1一2月份加快0.1个百分点。

专题研究：国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务。一是加快非化石能源高质量发展。统筹集中式和分布式清洁能源开发，高质量推进雅下水电和“沙戈荒”新能源基地等重大工程建设。预计到2030年，非化石能源供应规模将比2025年显著增长，2035年比2025年实现倍增。二是推动化石能源安全可靠有序替代。扩大国内能源生产，做好石油、天然气等能源储备能力建设，不断夯实传统能源保供基础作用。持续推进交通、工业、建筑等重点领域电能替代，加快新能源重卡推广应用，推动石油和煤炭消费达峰。三是大力推进能源科技创新。推进新能源发电技术迭代更新，加快新一代煤电、电网柔性直流输电等技术研发应用，开展长时储能、绿电制氢氨醇、可控核聚变等重大技术研发攻关，推进能源科技创新与产业创新深度融合。四是持续深化能源体制机制改革。健全绿色能源消费促进机制。优化能源项目投资机制，引导各类所有制企业特别是民营企业参与重大项目建设。用好新能源入市、绿电直联等政策。五是稳步扩大高水平能源国际合作。积极参与全球气候治理，推动绿证、绿电等标准国际互认，鼓励企业开展能源国际合作。持续推进能源进口多元化。

投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天

行业研究·行业周报

公用事业

优于大市·维持

证券分析师：黄秀杰

021-61761029

huangxiujie@guosen.com.cn

S0980521060002

证券分析师：刘汉轩

010-88005198

liuhanxuan@guosen.com.cn

S0980524120001

证券分析师：崔佳诚

021-60375416

cuijiacheng@guosen.com.cn

S0980525070002

市场走势

![](page=0,bbox=[1281, 1090, 1861, 1429])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

内容目录

一、专题研究与核心观点 ... 6

（一）异动点评 ... 6

（二）重要政策及事件 ... 6

（三）专题研究：国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务 ... 6

（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 ... 7

二、板块表现 ... 8

（一）板块表现 ... 8

（二）本周个股表现 ... 8

三、行业重点数据一览 ... 12

（一）电力行业 ... 12

（二）碳交易市场 ... 19

（三）煤炭价格 ... 21

（四）天然气行业 ... 21

四、行业动态与公司公告 ... 22

（一）行业动态 ... 22

（二）公司公告 ... 23

五、板块上市公司定增进展 ... 26

六、大宗交易 ... 26

七、风险提示 ... 27

八、公司盈利预测 ... 27

![](page=3,bbox=[193, 143, 534, 230])

图表目录

图1：申万一级行业涨跌幅情况 ... 8

图2：公用事业细分子版块涨跌情况 ... 8

图3：A股环保行业各公司表现 ... 9

图4：H股环保行业各公司表现 ... 9

图5：A股火电行业各公司表现 ... 10

图8：H股电力行业各公司表现 ... 11

图9：A股水务行业各公司表现 ... 11

图10：H股水务行业各公司表现 ... 11

图11：A股燃气行业各公司表现 ... 12

图12：H股燃气行业各公司表现 ... 12

图13：累计发电量情况（单位：亿千瓦时） ... 12

图14：1-3月份发电量分类占比 ... 12

图15：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时） ... 12

图16：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时） ... 12

图17：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时） ... 13

图18：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时） ... 13

图19：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时） ... 13

图20：用电量月度情况（单位：亿千瓦时） ... 14

图21：1-2月份用电量分类占比 ... 14

图22：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) ... 14

图23：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) ... 14

图24：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) ... 14

图25：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时) ... 14

图26：1-2月省内交易电量情况 ... 15

图27：1-2月省间交易电量情况 ... 15

图28：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ... 15

图29：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ... 15

图30：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ... 15

图31：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ... 15

图32：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ... 16

图33：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ... 16

图34：火电发电设备平均利用小时 ... 16

图35：水电发电设备平均利用小时 ... 16

图36：火电电源投资基本完成额（单位：亿元） ... 16

图37：水电电源投资基本完成额（单位：亿元） ... 16

图38：核电电源投资基本完成额（单位：亿元） ... 17

图39：风电电源投资基本完成额（单位：亿元） ... 17

![](page=4,bbox=[195, 144, 534, 228])

图40：三峡累计流量（入库）（单位：立方米/秒） 17

图41：葛洲坝累计流量（出库）（单位：立方米/秒） 17

图42：2026年4月全国32个省级电网区域代理购电价格 18

图43：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同月=100） 18

图44：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上月=100） 18

图45：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同期=100） 19

图46：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨） 20

图47：全国碳市场交易额度（单位：万元） 20

图48：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e） 20

图49：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e） 20

图50：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格 21

图51：环渤海动力煤平均价格指数 21

图52：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨) 21

图53：全国LNG出厂均价（元/吨） 21

图54：本周国内LNG价格继续提高 21

表1：各地交易所碳排放配额成交数据（2025.12.2-12.6） 20

表2：板块上市公司定增进展 26

表3：本周大宗交易情况 26

![](page=5,bbox=[194, 144, 534, 229])

一、专题研究与核心观点

（一）异动点评

本周沪深300指数上涨1.99%，公用事业指数上涨1.36%，环保指数上涨1.76%，周相对收益率分别为-0.63%和-0.23%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第17和第13名。电力板块子板块中，火电上涨1.35%；水电上涨0.03%，新能源发电上涨5.87%；水务板块下跌0.69%；燃气板块下跌0.69%。

（二）重要政策及事件

（1）国家能源局：1-3月规上发电量2.38万亿kWh，同比+3.4%

规上工业电力生产稳定增长。3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同比增长 1.4%，增速比1一2月份回落2.7个百分点；日均发电258.9亿千瓦时。1一3月份，规上工业发电量23782亿千瓦时，同比增长 3.4%。

分品种看，3月份，规上工业火电、水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长 4.2%，增速比1一2月份加快0.9个百分点；规上工业水电增长 10.8%，增速加快4.0个百分点；规上工业核电下降 11.8%， 1一2月份为增长 0.8%；规上工业风电下降 17.3%，1一2月份为增长 5.3%；规上工业太阳能发电增长 10.0%，增速比1一2月份加快0.1个百分点。

（三）专题研究：国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务

国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务

4月17日上午，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，国家发展改革委副主任王昌林出席发布会，并明确五大重点任务：

一是加快非化石能源高质量发展。统筹集中式和分布式清洁能源开发，高质量推进雅下水电和“沙戈荒”新能源基地等重大工程建设。统筹新能源开发与消纳，优化调节资源布局，提升电网接纳、配置、调控新能源的能力，全力增加非化石能源电力生产和消费规模，积极推进非化石能源非电利用。通过上述努力，预计到2030年，非化石能源供应规模将比2025年显著增长，2035年比2025年实现倍增。

二是推动化石能源安全可靠有序替代。扩大国内能源生产，做好石油、天然气等能源储备能力建设，不断夯实传统能源保供基础作用。持续推进交通、工业、建筑等重点领域电能替代，加快新能源重卡推广应用，推动石油和煤炭消费达峰。

三是大力推进能源科技创新。推进新能源发电技术迭代更新，加快新一代煤电、电网柔性直流输电等技术研发应用，开展长时储能、绿电制氢氨醇、可控核聚变等重大技术研发攻关，推进能源科技创新与产业创新深度融合。

四是持续深化能源体制机制改革。健全绿色能源消费促进机制。优化能源项目投资机制，引导各类所有制企业特别是民营企业参与重大项目建设。用好新能源入市、绿电直联等政策。

五是稳步扩大高水平能源国际合作。积极参与全球气候治理，推动绿证、绿电等标准国际互认，鼓励企业开展能源国际合作。持续推进能源进口多元化。

![](page=6,bbox=[195, 144, 533, 229])

（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理

公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。

环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。

![](page=7,bbox=[194, 144, 534, 229])

二、板块表现

（一）板块表现

本周沪深300指数上涨1.99%，公用事业指数上涨1.36%，环保指数上涨1.76%，周相对收益率分别为-0.63%和-0.23%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第17和第13名。

图1：申万一级行业涨跌幅情况

![](page=7,bbox=[621, 712, 1712, 1306])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

电力板块子板块中，火电上涨 1.35%；水电上涨 0.03%，新能源发电上涨 5.87%；水务板块下跌 0.69%；燃气板块下跌 0.69%。

图2：公用事业细分子版块涨跌情况

![](page=7,bbox=[615, 1615, 1747, 2200])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

（二）本周个股表现

1、环保行业

本周A股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中62家环保公司有27家上涨，

![](page=8,bbox=[194, 144, 534, 228])

33家下跌，2家横盘。涨幅前三名是盈峰环境（36.72%）、ST京蓝（17.14%）、先河环保（14.47%）。

图3：A股环保行业各公司表现

![](page=8,bbox=[196, 478, 1766, 1041])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6家环保公司有2家上涨，3家下跌，1家横盘。涨幅前三名是中国光大绿色环保（2.33%）、东江环保（0.48%）、齐合环保（0.00%）。

图4：H股环保行业各公司表现

![](page=8,bbox=[615, 1370, 1700, 1932])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

2、电力行业

本周A股火电行业股票多数上涨，申万指数中28家火电公司有18家上涨，10家下跌，0家横盘。涨幅前三名是豫能控股（29.30%）、晋控电力（9.01%）、华电辽能（7.53%）。

![](page=9,bbox=[194, 144, 534, 228])

图5：A股火电行业各公司表现

![](page=9,bbox=[622, 347, 1677, 944])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

本周A股水电行业股票多数上涨，申万指数中23家水电公司有16家上涨，6家下跌，1家横盘。涨幅前三名是甘肃能源（13.76%）、郴电国际（4.68%）、三峡水利（4.01%）。

本周A股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中25家新能源发电公司有18家上涨，3家下跌，4家横盘。涨幅前三名是晶科科技（36.83%）、嘉泽新能（18.81%）、金开新能（13.64%）。

图6：A股水电行业各公司表现

![](page=9,bbox=[189, 1443, 941, 1911])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图7：A股新能源发电行业各公司表现

![](page=9,bbox=[986, 1443, 1791, 1908])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

本周港股电力行业股票多数下跌，申万指数中18家环保公司有6家上涨，10家下跌，2家横盘。涨幅前三名是江山控股（13.64%）、华能国际电力股份（3.34%）、中国电力（1.89%）。

![](page=10,bbox=[194, 144, 534, 229])

图8：H股电力行业各公司表现

![](page=10,bbox=[608, 345, 1723, 937])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

3、水务行业

本周A股水务行业股票多数下跌，申万三级行业中23家水务公司8家上涨，12家下跌，3家横盘。涨幅前三名是中赋科技（4.34%）、中山公用（1.09%）、深水海纳（0.67%）。

本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4家环保公司有1家上涨， 3家下跌，0家横盘。涨幅前三名是中国水务（0.81%）、天津创业环保股份（-0.70%）、北控水务集团（-1.82%）。

图9：A股水务行业各公司表现

![](page=10,bbox=[189, 1516, 938, 1979])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图10：H股水务行业各公司表现

![](page=10,bbox=[1000, 1525, 1783, 1958])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

4、燃气行业

本周A股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26家燃气公司8家上涨，17家下跌，1家横盘。涨幅前三名是德龙汇能（8.06%）、九丰能源（6.46%）、升达林业（3.30%）。

本周港股燃气行业股票涨跌互现，申万港股二级行业中13家环保公司有6家上涨， 6家下跌，1家横盘。涨幅前三名是中国港能（6.76%）、北京燃气蓝天（5.71%）、中裕能源（1.11%）。

![](page=11,bbox=[194, 144, 534, 227])

图11：A股燃气行业各公司表现

![](page=11,bbox=[191, 353, 945, 824])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图12：H股燃气行业各公司表现

![](page=11,bbox=[985, 350, 1793, 824])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

三、行业重点数据一览

（一）电力行业

1. 发电量

分品种看，3月份，规上工业火电、水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长 4.2%，增速比1一2月份加快0.9个百分点；规上工业水电增长 10.8%，增速加快4.0个百分点；规上工业核电下降 11.8% 1一2月份为增长 0.8%；规上工业风电下降 17.3%，1一2月份为增长 5.3%；规上工业太阳能发电增长 10.0%，增速比1一2月份加快0.1个百分点。

图13：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）

![](page=11,bbox=[192, 1791, 936, 2251])

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

图14：1-3月份发电量分类占比

![](page=11,bbox=[987, 1788, 1794, 2244])

图15：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

图16：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）

![](page=12,bbox=[195, 144, 534, 228])

![](page=12,bbox=[194, 293, 936, 747])

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

![](page=12,bbox=[1013, 294, 1778, 747])

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

图17：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）

![](page=12,bbox=[197, 930, 937, 1388])

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

图18：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）

![](page=12,bbox=[995, 929, 1780, 1388])

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

图19：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）

![](page=12,bbox=[657, 1567, 1719, 2142])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

2. 用电量

1-2月，全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长 6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223亿千瓦时，同比增长 7.4%。第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长 6.3%，其中：工业用电量同比增长 6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长 10.6%。第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长 8.3%，其中：充换电服

![](page=13,bbox=[194, 144, 534, 228])

务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到 55.1%、46.2%。城乡居民生活用电量2813亿千瓦时，同比增长 2.7%。

图20：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）

![](page=13,bbox=[193, 470, 939, 926])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图21：1-2月份用电量分类占比

![](page=13,bbox=[988, 469, 1796, 925])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图22：第一产业用电量月度情况（单位：亿千瓦时）

![](page=13,bbox=[192, 1105, 939, 1560])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图23：第二产业用电量月度情况（单位：亿千瓦时）

![](page=13,bbox=[991, 1104, 1787, 1559])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图24：第三产业用电量月度情况（单位：亿千瓦时）

![](page=13,bbox=[194, 1719, 937, 2177])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图25：城乡居民生活月度用电量（单位：亿千瓦时）

![](page=13,bbox=[990, 1719, 1770, 2176])

3. 电力交易

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

1-2月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量11925亿千瓦时，同比增长 25.5%。省内交易电量合计为9543亿千瓦时，其中电力中长期交易7681亿千瓦时（含省内绿电交易376亿千瓦时、电网代理购电1383亿千瓦时），电力现货交易1490亿千瓦时，发电合同转让交易371亿千瓦时。省间交易电量合计为 2382亿千瓦时，其中电力中长期交易2276亿千瓦时（含省间绿电交易108亿千

![](page=14,bbox=[194, 144, 534, 229])

瓦时、跨经营区交易4.2亿千瓦时），电力现货交易97.5亿千瓦时（含省间现货南方区域现货），发电合同转让交易8.9亿千瓦时。

1-2月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量9523亿千瓦时，同比增长 27.2%其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为2132亿千瓦时，同比增长 15.6%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量1825亿千瓦时，同比增长 16.9%其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为250亿千瓦时，同比下降 7.2%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量575亿千瓦时，同比增长 26.9%。

图26：1-2月省内交易电量情况

![](page=14,bbox=[185, 784, 943, 1283])

资料来源：中电联、国信证券经济研究所整理

图27：1-2月省间交易电量情况

![](page=14,bbox=[988, 795, 1636, 1274])

资料来源：中电联、国信证券经济研究所整理

4. 发电设备

截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长 15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长 33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长 22.8%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用466小时，比上年同期降低 39小时。

图28：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

![](page=14,bbox=[193, 1718, 941, 2176])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图29：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

![](page=14,bbox=[989, 1719, 1795, 2179])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图30：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

图31：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

![](page=15,bbox=[195, 145, 534, 227])

![](page=15,bbox=[191, 288, 940, 742])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

![](page=15,bbox=[999, 288, 1784, 746])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图32：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

![](page=15,bbox=[199, 924, 940, 1382])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图33：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

![](page=15,bbox=[989, 924, 1785, 1382])

图34：火电发电设备平均利用小时

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

![](page=15,bbox=[191, 1573, 938, 2034])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图35：水电发电设备平均利用小时

![](page=15,bbox=[992, 1572, 1772, 2035])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

5. 发电企业电源工程投资

1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资753亿元，同比增长 0.2%；电网工程完成投资436亿元，同比增长 33.5%。

图36：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）

图37：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）

![](page=16,bbox=[195, 144, 534, 228])

![](page=16,bbox=[191, 299, 938, 741])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

![](page=16,bbox=[1004, 300, 1777, 740])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图38：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）

![](page=16,bbox=[193, 931, 941, 1377])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图39：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）

![](page=16,bbox=[986, 931, 1786, 1375])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

6. 重要流域水情数据

截至2026年4月19日，三峡年内日均入库流量为7719立方米/秒，较上年同期增加 13.9%；葛洲坝年内日均出库流量为8484立方米/秒，较上年同期增加 44.2%。

图40：三峡累计流量（入库）（单位：立方米/秒）

![](page=16,bbox=[190, 1849, 941, 2295])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

图41：葛洲坝累计流量（出库）（单位：立方米/秒）

![](page=16,bbox=[985, 1842, 1792, 2300])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

7. 各省代理购电价格数据

2026年4月，全国32个省级电网区域代理购电价格多数下跌，有2个省同比提

![](page=17,bbox=[194, 145, 533, 228])

高，30个省同比降低；15个省环比提高，17个省环比降低。

图42：2026年4月全国32个省级电网区域代理购电价格

代理购电电价(元/kWh)

2026-4

同比

环比

趋势图

北京

0.3840

-4.14%

-1.20%

天津

0.3946

-5.80%

0.18%

河北南

0.3941

-8.33%

-0.98%

冀北

0.4173

-1.35%

2.03%

山西

0.3230

-4.89%

11.52%

辽宁

0.2882

-29.16%

44.73%

吉林

0.3416

-11.70%

0.30%

黑龙江

0.3091

-21.17%

0.78%

上海

0.4092

-7.16%

-6.81%

江苏

0.3715

-16.16%

7.43%

浙江

0.3527

-16.03%

-5.19%

安徽

0.3445

-14.08%

2.24%

福建

0.3656

-10.61%

-0.33%

江西

0.4121

-9.57%

0.46%

山东

0.3115

-32.79%

-7.70%

河南

0.3529

-13.02%

-10.24%

湖北

0.3789

-9.84%

1.58%

湖南

0.3859

-10.69%

-11.81%

重庆

0.4433

2.67%

-1.87%

四川

0.3889

-10.74%

-7.57%

陕西

0.3232

-5.55%

-4.27%

甘肃

0.2016

-33.54%

-17.20%

青海

0.2240

-21.30%

-21.20%

宁夏

0.2615

-10.08%

2.51%

新疆

0.2287

-13.05%

-28.95%

蒙东

0.1699

-35.89%

-12.86%

蒙西

0.3217

0.16%

2.85%

广东

0.4043

-19.48%

-3.23%

广西

0.3347

-1.86%

6.79%

海南

0.4147

-14.72%

4.45%

贵州

0.3664

-7.48%

-4.81%

云南

0.3003

-0.72%

4.19%

资料来源：各省电力交易中心、北极星电力网，国信证券经济研究所整理

8. 电、热、气、水出厂价格指数

电力出厂价格指数显著下降。2026年3月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比降低 3.8% ，环比上月提高 1.4% ，1-3月较上年同期降低 3.9% ；燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比降低 2.% ，环比上月持平，1-3月较上年同期降低 2.5% ；水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比提高 1.6% ，环比上月提高 0.2% ，1-3月较上年同期提高 1.6%。

图43：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者

图44：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂

![](page=18,bbox=[194, 144, 534, 227])

出厂价格指数（上年同月=100）

![](page=18,bbox=[191, 381, 943, 948])

资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理

价格指数（上月=100）

![](page=18,bbox=[994, 356, 1790, 958])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

图45：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同期=100）

![](page=18,bbox=[685, 1135, 1680, 1831])

资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理

（二）碳交易市场

1. 国内碳市场行情

本周全国碳市场综合价格行情为：最高价80.00元/吨，最低价77.60元/吨，收盘价较上周五上涨 0.08%。

本周挂牌协议交易成交量190，500吨，成交额15，031，730.80元；大宗协议交易成交量1，300，000吨，成交额96，440，000.00元；本周无单向竞价。

本周全国碳排放配额总成交量1,490,500吨，总成交额111，471，730.80元。

2026年1月1日至4月17日，全国碳市场碳排放配额成交量22，839，215吨，成交额1，711，838，882.15元。

![](page=19,bbox=[194, 144, 534, 229])

截至2026年4月17日，全国碳市场碳排放配额累计成交量887，705，735吨，累计成交额59，374，457，113.72元。

图46：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）

资料来源：上海环境能源交易所、国信证券经济研究所整理

![](page=19,bbox=[195, 473, 939, 923])

图47：全国碳市场交易额度（单位：万元）

![](page=19,bbox=[985, 475, 1792, 926])

资料来源：上海环境能源交易所、国信证券经济研究所整理

表1：各地交易所碳排放配额成交数据（2025.12.2-12.6）

交易所

深圳

上海

北京

广东

天津

湖北

重庆

福建

合计成交量(吨)

2,500

27,141

1,190

2,905

3,213

较上周变动

66.67%

-13.07%

-2.30%

-100.00%

-28.11%

1506.50%

-100.00%

合计成交额(元)

309,478

1,686,618

45,792

115,641

96,390

较上周变动

329.86%

-11.84%

-1.46%

-100.00%

-22.87%

1330.33%

-100.00%

成交均价(元/吨)

123.79

DIV/0!

较上周变动

157.92%

1.41%

0.85%

7.29%

-10.97%

DIV/0!

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

2. 国际碳市场行情

根据欧洲气候交易所数据，4月13日-4月17日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交 14945.9万吨CO2e，较前一周增加 64.37%。平均结算价格为73.84欧元/CO2e，较前一周提高 3.78%。根据欧洲能源交易所数据，4月13日-4月17日欧盟碳排放配额（EUA）现货成交21.70万吨CO2e，较前一周增加 51.75%。平均结算价格为73.16欧元/CO2e，较前一周提高 4.21%。

图48：欧洲气候交易所碳配额期货（吨C02e）

![](page=19,bbox=[191, 1998, 943, 2463])

图49：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）

![](page=19,bbox=[999, 1996, 1772, 2462])

![](page=20,bbox=[194, 144, 534, 227])

资料来源：欧洲气候交易所、国信证券经济研究所整理

资料来源：欧洲能源交易所、国信证券经济研究所整理

图50：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格

![](page=20,bbox=[610, 464, 1750, 991])

资料来源：欧洲气候交易所，国信证券经济研究所整理

（三）煤炭价格

本周港口动力煤现货市场价较上周持平。环渤海动力煤4月15日的价格为693元/吨，郑州商品交易所动力煤期货主力合约价4月17日报价801.4元/吨，与上周持平。

图51：环渤海动力煤平均价格指数

![](page=20,bbox=[194, 1436, 939, 1910])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

图52：郑商所动煤期货主力合约收盘价（元/吨）

![](page=20,bbox=[991, 1429, 1796, 1912])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

（四）天然气行业

本周国内LNG价格继续升高，4月17日液化天然气出厂价格指数为5236元/吨，较上周提高95元/吨。

图53：全国LNG出厂均价（元/吨）

图54：本周国内LNG价格继续提高

![](page=21,bbox=[196, 145, 534, 228])

![](page=21,bbox=[194, 289, 949, 693])

资料来源：SHPGX、国信证券经济研究所整理

![](page=21,bbox=[998, 295, 1791, 695])

资料来源：SHPGX、国信证券经济研究所整理

四、行业动态与公司公告

（一）行业动态

1、电力

（1）浙江2026年机制电价竞价结果：0.3816元/度，31024个项目入围

4月13日，国网新能源云公示了浙江省2026年机制电价统一竞价结果，光伏机制电价为0.3816元/度，入围机制电量为42.9亿度，入围项目31024个。其中，集中式光伏24个，其余多为分布式光伏项目。

（2）安徽省虚拟电厂建设运营管理实施方案公开征求意见

4月10日，安徽省能源局发布关于公开征求安徽省虚拟电厂建设运营管理实施方案意见的公告，关于结算，运营商及被聚合用户的费用结算原则上以电网企业计量装置数据为计量依据，按照相关电力政策文件及交易规则以被聚合用户户号为单元进行计量（上网电量和下网电量分别计量）、监测、结算。

（3）国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务

4月17日上午，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，会上明确五大重点任务：

一是加快非化石能源高质量发展。统筹集中式和分布式清洁能源开发，高质量推进雅下水电和“沙戈荒”新能源基地等重大工程建设。预计到2030年，非化石能源供应规模将比2025年显著增长，2035年比2025年实现倍增。

五是稳步扩大高水平能源国际合作。积极参与全球气候治理，推动绿证、绿电等

![](page=22,bbox=[194, 144, 534, 228])

标准国际互认，鼓励企业开展能源国际合作。持续推进能源进口多元化。

（4）国家能源局在全国部署开展供电质量提升专项行动

近日，国家发展改革委、国家能源局印发通知，组织地方政府相关部门、电网企业、用户企业、行业协会等各方协同联动，聚焦传统产业改造提升、新兴产业培育壮大、未来产业超前布局建设对供电质量提出的新要求，围绕推进解决电压暂降等重点问题，开展供电质量提升专项行动。具体措施包括进一步优化网架结构，提升线路绝缘化水平和防雷抗灾能力，通过智能化手段实现故障快速隔离与负荷转供；合理配置不间断电源（UPS）、动态电压恢复器（DVR）等治理设备，提升自身生产线电压暂降耐受能力；建立电能质量监测数据共享机制等。

（5）江西省发布《有序推动绿电直连发展实施方案》

方案明确，新增负荷：可配套建设新能源项目。项目已批复或纳规但尚未向电网企业报装的用电项目、已报装但配套电网工程尚未批复或立项的用电项目、已报装但供电方案尚未答复的均可视为新增负荷。原则上新增负荷与存量负荷不产生电气联系。与电网已实际形成电气联络，以及通过销户新装、更名、过户等方式变更用电的存量负荷不属于新增负荷。

存量负荷：在已有燃煤燃气自备电厂足额清缴可再生能源发展基金的前提下开展绿电直连，且通过压减自备电厂出力，实现清洁能源替代；有降碳刚性需求的出口外向型企业利用周边新能源资源探索开展存量负荷绿电直连。

（6）国家能源局：加快培育氢能未来产业，大胆推进氢能交易、绿色认证等机制创新

日前国家能源局召开能源领域氢能区域试点工作推进会，部署下一阶段重点任务，加快培育氢能未来产业，推动我国氢能产业逐步迈入规模化、产业化发展关键阶段。会议强调，氢能区域试点是破解氢能产业发展难题、推动产业高质量发展的关键抓手；要加速制度改革，大胆推进氢能交易、绿色认证等机制创新。

（7）李强总理提出“储能”、“氢能”等合作

4月14日下午，国务院总理李强在北京人民大会堂同来华进行正式访问的西班牙首相桑切斯举行会谈。李强指出，中方愿同西班牙加强新能源汽车、储能等领域合作，打造更多绿色合作亮点。

（8）国家能源局：推动气象大模型与电力大模型深度耦合

4月10日，国家能源局与中国气象局在京举行工作座谈会，会议强调，将能源气象服务相关举措纳入“十五五”能源和气象发展规划，联合开展重大课题研究，为国家能源战略提供前瞻性支撑；推动气象大模型与电力大模型深度耦合，着力破解新能源功率精准预测“卡脖子”难题；积极培育能源气象服务新业态新模式。

（二）公司公告

1、环保水务

【升达林业-年报】2025年营收10.00亿元，同比+36.45%；归母净利润1.32亿元，同比+998.75%。

【洪城环境-年报】2025年营收74.86亿元，同比-9%，归母净利润11.93亿元，

![](page=23,bbox=[193, 144, 534, 229])

同比+0.27%。2025年拟派息0.467元/股。

【钱江水利-年报】2025年营收25.54亿元，同比+10.0%；归母净利润2.16亿元，同比+0.4%。

【*ST聆达-对外投资】子公司金寨嘉悦拟与精煜智显合资成立南京嘉悦智显科技有限公司，金寨嘉悦持股 52% ，聚焦彩色滤光膜（“彩膜/CF”）检测、封装技术，专注服务G5代线及以下中小尺寸显示面板领域，打造成熟的彩膜成品供应体系，从事彩色滤光膜封装产品的生产及销售业务。

【迪森股份-年报】2025年营收10.45亿元，同比-6.4%；归母净利润0.44亿元，同比-9.4%。

【军信股份-项目中标】中标长沙市河西生活垃圾焚烧发电厂工程项目，估算总投资28.5亿元。

【德林海-年报】2025年营业收入5.74亿元，同比+28.05%；归母净利润0.99亿元，同比扭亏。

【旺能环境-年报】2025年营收32.44亿元，同比+2.2%；归母净利润7.21亿元，同比+28.6%。

【伟明环保-年报】2025年营收62.36亿元，同比-13.0%；归母净利润22.13亿元，同比-18.1%。

【先河环保-对外投资】拟以公开摘牌方式收购邢台顺科智慧城市建设有限公司 100%股权和邢台智算科技有限公司 100%股权。

2、电力

【华能国际-发电量】26Q1上网电量1014.89亿kWh，同比-4.82%，平均上网电价 460.73元/MWh，同比-5.63%。截至一季度末可控发电装机容量1.57亿kW。

【国电电力-年报】2025年营收1702.44亿元，同比-4.99%；归母净利润71.61亿元，同比-27.15%。2025年末期分红0.141元/股，年度累计分红0.241元/股，股利支付率 60.02%。

【赣能股份-发电量】26Q1上网电量55.48亿kWh，同比+64.87%。赣能南昌赣江新区60MW渔光互补光伏发电项目已成功并网发电.

【闽东电力-业绩预告】26Q1预计归母净利润为亏损0.24-0.3亿元。

【兆新股份-年报】2025年营收4.97亿元，同比+43.40%；归母净利润0.43亿元，同比扭亏为盈。

【深南电A-年报】2025年营收4.02亿元，同比-9.32%；归母净利润23.19亿元，同比+635.04%。

【广州发展-年报】2025年营收508.42亿元，同比+5.33%；归母净利润23.19亿元，同比+33.93%。2025年末期分红0.25元/股，全年累计分红0.35元/股。

【南网储能-业绩快报】26Q1营收18.49亿元，同比+18.8%；归母净利润4.54亿元，同比+21.3%。

【国投电力-发电量】26Q1发电量379.1亿kWh，上网电量370.5亿kWh，同比-2.8%；平均上网电价0.354元/kWh，同比-0.28%。

![](page=24,bbox=[194, 144, 534, 229])

【三峡水利一发电量】26Q1发电量3.15亿kWh，同比+13.7%；上网电量3.10亿 kWh，同比+13.9%；除自有电厂外，平均上网均价0.2837元/kWh（不含税）；售电量33.95亿kWh，同比+10.7%；售电均价0.4748元/kWh（不含税），同比-4.62%。

【长源电力-业绩快报】25年营收135.3亿元，同比-22.2%；归母净利润-0.7亿元，同比-109.3%。

【韶能股份-电价调整】水利部认定为“绿色小水电示范电站”的小水电站，其上网电价在现行核定的电价基础上每千瓦时加价1分钱。预计增加公司26-28年不含税营收349/524/524万元。

【晶科科技-对外投资】签署宁夏中卫算力中心项目投资协议，总投资245亿元，计划部署机柜约5万架，IT功率1GW，分三期建设。

【浙江新能-发电量】26Q1发电量24.16亿kWh，同比-1.83%。

【深圳能源-年报】2025年营收434.30亿元，同比+5.4%；归母净利润21.03亿元，同比+4.9%；拟派发现金红利0.16元/股（含税），股利支付率36.19%。

【新筑股份-年报】2025年营收14.91亿元，同比-40.0%；归母净利润-1.68亿元，同比-58.8%。

【国电电力-发电量】26Q1发电量1059.85亿kWh，上网电量1004.26亿kWh，同比+5.8%；平均上网电价395.48元/MWh。截至2026年3月31日，公司控股装机容量1.28亿kWh，其中火电8267万kW，水电1519万kW，风电1062万kW，光伏 1946万kW。

【申能股份-发电量】26Q1发电量139.6亿kWh，同比-3.2%，上网电价均价0.483元/kWh（含税）。

【杭州热电-年报】2025年营收31.69亿元，同比-10.5%；归母净利润1.86亿元，同比-12.0%。

【川投能源-年报】2025年营收16.68亿元，同比+3.7%；归母净利润47.54亿元，同比+5.5%。

【金开新能-年报】2025年营收34.52亿元，同比-4.4%；归母净利润1.01亿元，同比-87.4%。

【长青集团-对外投资】茂名长青热电联产项目二期项目调整为 $ 2 \times1 3 0 \mathrm{t} / \mathrm{h} $生物质锅炉及辅助设施，投资额由2.0亿元增加至2.7亿元。

【赣能股份-年报】2025年营收73.98亿元，同比+6.9%；归母净利润10.07亿元，同比+41%。

【上海电力-年报】2025年营收418.58亿元，同比-2.05%；归母净利润27.67亿元，同比+35.26%。2026年一季度完成发电量184.76亿kWh，同比降低4.63%，上网电量176.95亿kWh，同比-4.60%；上网电价均价0.54元/kWh（含税）。

【建投能源-经营数据】26Q1发电量126.43亿kWh，同比-2.43%；上网电量117.55亿kWh，同比-2.63%；供热量4034.89万GJ，同比+0.42%。

【宁波能源-对外投资】参股设立绍兴市城发越能综合能源开发有限公司，持股比例 40%。

【穗恒运A-业绩预告】26Q1预计归母净利润1.67-2.13亿元，同比

![](page=25,bbox=[193, 144, 534, 229])

+71.36%-118.55%。

【陕西能源-经营数据】26Q1发电量124.47亿kWh，同比+2.15%；上网电量115.96亿kWh，同比+1.70%；煤炭产量663.50万吨，同比+52.65%；自产煤外销量390.45万吨，同比+108.07%。

【粤电力A-发电量】26Q1发电量297.59亿kWh，同比+17.66%，上网电量283.32亿kWh，同比+18.05%。

【百川能源-减持结果】控股股东百川资管累计减持 2.28%。

【中闽能源-发电量】26Q1发电量累积发电量8.21亿kWh，同比-8.64%；上网电量7.99亿kWh，同比-8.78%。

3、燃气

【成都燃气-年报】2025年营收53.51亿元，同比+1.5%；归母净利润4.81亿元，同比-1.5%。

五、板块上市公司定增进展

表2：板块上市公司定增进展

公司简称

增发进度

增发价格

增发数量(万股)

增发上市日

预案公告日

股东大会公告日

韶能股份

股东大会通过

3.96

10,101.01

2025/7/4

2025/8/12

博世科

股东大会通过

3.69

16,016.41

2025/1/21

2025/11/3

湖南发展

证监会通过

7.81

10,651.02

2025/4/2

2025/9/11

华银电力

证监会通过

25,000.00

2025/11/18

2026/1/17

节能风电

股东大会通过

193,211.38

2025/11/7

2025/12/5

南网能源

股东大会通过

113,636.36

2025/11/1

2025/11/19

豫能控股

股东大会通过

45,773.44

2025/12/6

2025/12/24

侨银股份

股东大会通过

12,259.97

2025/6/5

2025/6/21

贵州燃气

董事会预案

5.29

2025/4/9

兴源环境

股东大会通过

2.07

24,000.00

2025/5/13

2025/5/30

武汉控股

股东大会通过

37,621.66

2025/3/7

2025/9/23

胜利股份

董事会预案

3.06

2025/11/11

建投能源

证监会通过

23,114.13

2025/8/16

2025/9/6

中环环保

股东大会通过

6.85

4,379.56

2025/12/15

2025/12/31

广电计量

实施

24.01

5,414.41

2026/2/12

2025/7/23

2025/8/8

惠城环保

实施

82.22

1,033.81

2026/4/10

2025/6/30

2025/7/15

内蒙华电

实施

4.94

53,643.72

2026/2/9

2025/2/21

2025/7/26

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

六、大宗交易

表3：本周大宗交易情况

代码

名称

交易日期

成交价

折价率(%)

当日收盘价

成交额(万元)

买方营业部

卖方营业部

600900.SH

长江电力

2026-04-17

26.38

0.00

26.38

1,298.16

广发证券股份有限公司北京阜成门南大街证券营业部

中信证券股份有限公司总部(非营业场所)

![](page=26,bbox=[193, 144, 535, 228])

300385.SZ

ST雪浪

2026-04-17

12.40

-22.16

15.93

620.00

国投证券股份有限公司上海浦东新区樱花路证券营业部

华福证券股份有限公司温州分公司

300385.SZ

ST雪浪

2026-04-17

12.40

-22.16

15.93

248.00

中泰证券股份有限公司武汉珞狮路证券营业部

华福证券股份有限公司温州分公司

300385.SZ

ST雪浪

2026-04-17

12.40

-22.16

15.93

595.20

中国银河证券股份有限公司南京双龙大道证券营业部

华福证券股份有限公司温州分公司

300385.SZ

ST雪浪

2026-04-17

12.40

-22.16

15.93

200.01

广发证券股份有限公司珠海翠前北路证券营业部

华福证券股份有限公司温州分公司

300385.SZ

ST雪浪

2026-04-17

12.40

-22.16

15.93

620.00

中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业部

华福证券股份有限公司温州分公司

300385.SZ

ST雪浪

2026-04-17

12.40

-22.16

15.93

248.00

华泰证券股份有限公司广州云城东路证券营业部

华福证券股份有限公司温州分公司

000967.SZ

盈峰环境

2026-04-16

13.07

0.00

13.07

300.74

中国中金财富证券有限公司福州五四路证券营业部

机构专用

600025.SH

华能水电

2026-04-14

9.30

-1.17

9.41

11,160.00

开源证券股份有限公司北京分公司

中国银河证券股份有限公司成都建设路证券营业部

000967.SZ

盈峰环境

2026-04-14

11.69

0.00

11.69

1,169.00

中信证券股份有限公司北京总部证券营业部

华泰证券股份有限公司上海浦东新区滨江大道证券营业部

000967.SZ

盈峰环境

2026-04-14

11.69

0.00

11.69

1,169.00

中信证券股份有限公司北京呼家楼证券营业部

华泰证券股份有限公司上海浦东新区滨江大道证券营业部

000967.SZ

盈峰环境

2026-04-14

11.69

0.00

11.69

1,169.00

中信建投证券股份有限公司北京东城分公司

华泰证券股份有限公司上海浦东新区滨江大道证券营业部

300385.SZ

ST雪浪

2026-04-14

11.84

-13.70

13.72

296.00

中国银河证券股份有限公司南京双龙大道证券营业部

华福证券股份有限公司温州分公司

600025.SH

华能水电

2026-04-13

9.40

-0.74

9.47

9,400.00

申万宏源证券有限公司石家庄中山西路证券营业部

中国银河证券股份有限公司成都建设路证券营业部

600821.SH

金开新能

2026-04-13

8.01

-3.03

8.26

269.06

国海证券股份有限公司山东分公司

财通证券股份有限公司台州路桥双水路证券营业部

301203.SZ

国泰环保

2026-04-13

36.00

-10.65

40.29

360.00

华泰证券股份有限公司杭州学院路证券营业部

华泰证券股份有限公司江阴福泰路证券营业部

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

七、风险提示

环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。

八、公司盈利预测

附表：公司盈利预测及估值

公司代码

公司名称

投资评级

收盘价

EPS

PB2024

2024A

2025E

2026E

2024A

2025E

2026E

600027.SH

华电国际

优于大市

4.64

0.46

0.62

0.65

9.8

8.2

7.8

1.40

600821.SH

金开新能

优于大市

9.08

0.41

0.44

0.49

25.1

22.9

20.6

1.17

600021.SH

上海电力

优于大市

17.73

0.62

0.95

1.07

26.5

20.2

18.0

1.29

001289.SZ

龙源电力

优于大市

15.36

0.75

0.85

0.89

24.1

21.5

20.6

1.81

600905.SH

三峡能源

优于大市

4.10

0.21

0.24

0.25

20.8

18.5

17.8

1.46

600483.SH

福能股份

优于大市

10.22

1.07

1.06

1.09

10.8

10.2

10.0

1.14

600163.SH

中闽能源

优于大市

6.04

0.34

0.37

0.4

22.9

21.2

19.6

1.77

600900.SH

长江电力

优于大市

26.38

1.33

1.41

1.49

20.5

19.3

18.3

3.44

601985.SH

中国核电

优于大市

8.69

0.46

0.5

0.55

21.5

18.3

16.7

2.06

003816.SZ

中国广核

优于大市

4.39

0.21

0.22

24.0

22.1

21.1

1.76

000958.SZ

电投产融

优于大市

6.09

0.19

0.26

0.27

107.0

24.4

23.5

1.70

605090.SH

九丰能源

优于大市

42.36

2.71

2.64

3.04

16.4

14.8

12.9

2.06

000803.SZ

山高环能

优于大市

8.18

0.03

0.19

0.26

320.8

47.2

34.5

1.72

000685.SZ

中山公用

优于大市

11.17

0.82

0.95

1.06

13.5

11.5

10.3

0.79

![](page=27,bbox=[196, 145, 533, 227])

300203.SZ

聚光科技

优于大市

13.78

0.46

0.7

0.93

29.6

19.5

14.7

2.26

688600.SH

皖仪科技

优于大市

27.75

0.11

0.49

0.76

223.9

48.9

31.5

2.40

002616.SZ

长青集团

优于大市

5.78

0.29

0.38

0.42

26.8

17.8

16.1

1.38

0363.HK

上海实业控股

优于大市

14.14

2.58

2.71

2.84

5.5

5.2

5.0

0.27

0257.HK

光大环境

优于大市

5.39

0.55

0.62

0.67

8.8

9.1

8.4

0.48

002534.SZ

西子洁能

优于大市

18.63

0.60

0.58

0.8

31.5

28.6

20.7

2.01

000875.SZ

电投绿能

优于大市

6.74

0.38

0.15

0.22

23.8

48.0

32.7

1.11

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

![](page=28,bbox=[193, 144, 535, 229])

免责声明

分析师声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。

国信证券投资评级

投资评级标准

类别

级别

说明

报告中投资建议所涉及的评级(如有)分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现,也即报告发布日后的6到12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数(000300.SH)作为基准;新三板市场以三板成指(899001.CSI)为基准;香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准;美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数(IXIC.GI)为基准。

股票投资评级

优于大市

股价表现优于市场代表性指数10%以上

中性

股价表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

股价表现弱于市场代表性指数10%以上

无评级

股价与市场代表性指数相比无明确观点

行业投资评级

优于大市

行业指数表现优于市场代表性指数10%以上

中性

行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

重要声明

本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司

关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。

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发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

![](page=29,bbox=[194, 143, 535, 229])

国信证券经济研究所

深圳

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北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032

摘要

公用环保202604第3期

1-3月规上发电量2.38万亿kWh（+3.4%），国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务

核心观点

行业研究·行业周报

公用事业

优于大市·维持

市场走势

相关研究报告

内容目录

一、专题研究与核心观点 ... 6

二、板块表现 ... 8

三、行业重点数据一览 ... 12

四、行业动态与公司公告 ... 22

五、板块上市公司定增进展 ... 26

六、大宗交易 ... 26

七、风险提示 ... 27

八、公司盈利预测 ... 27

图表目录

一、专题研究与核心观点

（一）异动点评

（二）重要政策及事件

（1）国家能源局：1-3月规上发电量2.38万亿kWh，同比+3.4%

（三）专题研究：国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务

国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务

（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理

二、板块表现

（一）板块表现

（二）本周个股表现

1、环保行业

2、电力行业

3、水务行业

4、燃气行业

三、行业重点数据一览

（一）电力行业

1. 发电量

2. 用电量

3. 电力交易

4. 发电设备

5. 发电企业电源工程投资

6. 重要流域水情数据

7. 各省代理购电价格数据

8. 电、热、气、水出厂价格指数

（二）碳交易市场

1. 国内碳市场行情

DIV/0!

DIV/0!

2. 国际碳市场行情

（三）煤炭价格

（四）天然气行业

四、行业动态与公司公告

（一）行业动态

1、电力

（1）浙江2026年机制电价竞价结果：0.3816元/度，31024个项目入围

（2）安徽省虚拟电厂建设运营管理实施方案公开征求意见

（3）国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务

（4）国家能源局在全国部署开展供电质量提升专项行动

（5）江西省发布《有序推动绿电直连发展实施方案》

（6）国家能源局：加快培育氢能未来产业，大胆推进氢能交易、绿色认证等机制创新

（7）李强总理提出“储能”、“氢能”等合作

（8）国家能源局：推动气象大模型与电力大模型深度耦合

（二）公司公告

1、环保水务

2、电力

3、燃气

五、板块上市公司定增进展

六、大宗交易

七、风险提示

八、公司盈利预测

免责声明

国信证券投资评级

重要声明

证券投资咨询业务的说明

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