1中银证券发布交通运输行业周报，评级“强于大市”。
2核心观点指出霍尔木兹海峡通行反复导致油运价格维持高位（VLCC TCE同比增超500%），地缘政治风险推升全球能源供应担忧。
3报告推荐招商轮船，建议关注中远海能、招商南油等油运标的，以及受益于高端制造出海的中远海特和低空经济概念的中信海直。
4同时提示航运价格波动及航空需求不及预期风险。
中银证券_交通运输行业周报：霍尔木兹海峡通行状态反复变化，油运价格依旧处于高位水平_20260420.pdf
摘要
交通运输|证券研究报告一行业周报
2026年4月20日
强于大市
交通运输行业周报
霍尔木兹海峡通行状态反复变化，油运价格依旧处于高位水平
霍尔木兹海峡通行情况出现反复。据央视新闻，4月17日伊朗宣布民用船只必须通过伊朗指定航线通行，军用船只仍禁止通过，所有船只通行均须与伊方协调。据船视宝数据显示，17日霍尔木兹海峡通行16艘，载重吨49.57万吨。但随后伊朗以美国违反停火承诺、未解除封锁为由，宣布恢复对海峡的严格控制。受上述因素影响，油运市场价格仍处于高位水平。截至2026年4月17日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为351004/340942美元/天，环比-4.07%/-4.08%，同比+545.67%/+534.13%。
核心观点
伊朗扼守霍尔木兹海峡，在全球原油贸易中占据核心地位。哈尔克岛承担本国 90%石油出口，阿巴斯港等枢纽支撑石油化工产品出口，2025年石油出口额约 430亿美元；霍尔木兹海峡承担全球近 30%海运石油贸易量，日均运输原油约 1850万至2090万桶，波斯湾产油国绝大多数原油经此出口， 80%-89%流向亚洲市场。
美以伊战事持续蔓延，对伊朗及全球能源市场造成巨大冲击。据新华网，直接来看，霍尔木兹海峡航运显著萎缩，卡塔尔因设施遭袭暂停液化天然气生产，进一步加剧了全球能源供应中断的担忧；彭博社分析指出，若伊朗完全断油，油价将上涨约 20%，若霍尔木兹海峡关闭，油价可能涨至每桶100美元以上。此外，欧洲因高度依赖能源进口，主要股指普遍下跌，中东产油国也面临空域关闭和贸易中断的风险；全球层面，油价上涨可能推升通胀，美国同样难以幸免，将面临燃油成本上升、通胀加剧、经济受打击等多重压力。
霍尔木兹海峡通行情况出现反复，油运价格维持高位运行。据央视新闻，4月 17日伊朗宣布民用船只必须通过伊朗指定航线通行，军用船只仍禁止通过，所有船只通行均须与伊方协调。据船视宝数据显示，17日霍尔木兹海峡通行16艘，载重吨49.57万吨。但随后伊朗以美国违反停火承诺、未解除封锁为由，宣布恢复对海峡的严格控制。受上述因素影响，油运市场价格仍处于高位水平。截至2026年4月17日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为351004/340942美元/天，环比-4.07%/-4.08%，同比+545.67%/+534.13%。
行业高频动态数据跟踪：
$ \textcircled{1} $航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升 1.4%，同比上升 19.2%。 $ \textcircled{2} $航运港口：集运运价指数同比+37.65%，干散货运价指数同比+103.25%，油运运价环比-4.07%。 $ \textcircled{3} $快递物流：2026年2月快递业务量同比下降 10.90%，快递业务收入同比下降 0.01%。 $ \textcircled{4} $航空出行：2026年4月第二周国际日均执飞航班 1794.29次，环比+0.34%，同比+2.30%。 $ \textcircled{5} $公路铁路：4月6日一4月12日，全国高速公路货车通行5294.1万辆，环比增长 4.07%。 $ \textcircled{6} $交通新业态：2026年 Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升 8.70%，市场份额环比下降 1.7pct。
投资建议：
相关研究报告
持续关注中东局势演变下油运、干散运及集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、海通发展、中远海控。
《交通运输行业周报》20260412
推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。
建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。
《交通运输行业周报》20260406
推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。
《交通运输行业周报》20260329
中银国际证券股份有限公司
动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。
具备证券投资咨询业务资格
关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。
交通运输
证券分析师：王靖添
jingtian.wang@bocichina.com
风险提示：
证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
目录
1 近期行业热点事件点评 ...5
1.1 霍尔木兹海峡通行情况存在不确定性，油运价格依旧处于高位水平 ...5
2 交通运输行业上市公司公告 ...6
3 行业高频动态数据跟踪 ...7
3.1 航空物流高频动态数据跟踪 ...7
3.2 航运港口高频动态数据跟踪 ...8
3.3 快递物流动态数据跟踪 ...11
3.4 航空出行高频动态数据跟踪 ...14
3.5 公路铁路高频动态数据跟踪 ...16
3.6 交通新业态动态数据跟踪 ...18
4 交通运输行业上市公司表现情况 ...19
4.1 A股交通运输上市公司发展情况 ...19
4.2 交通运输行业估值水平 ...20
5 投资建议 ...22
6 风险提示 ...23
图表目录
图表 3-1. 波罗的海空运价格指数（周） ...7
图表 3-2. 上海出境空运价格指数（周） ...7
图表 3-3. 中国香港出境空运价格指数（周） ...7
图表 3-4. 法兰克福出境空运价格指数（周） ...7
图表 3-5. 货运航班执行量（日） ...7
图表 3-6. 货运航班理论业载量（万吨，月） ...7
图表 3-7. 国际线全货机和客改货航班架次变化（日） ...8
图表 3-8. 国际线出港客改货航班（日） ...8
图表 3-9. SCFI、CCFI综合指数（周） ...8
图表 3-10. CCFI 美东航线和欧洲航线指数（周） ...8
图表 3-11. CCFI 地中海和东南亚航线指数（周） ...9
图表 3-12. PDCI综合指数（周） ...9
图表 3-13. 欧洲航线集运运价（美元/TEU） ...9
图表 3-14. 北美航线集运运价（美元/FEU） ...9
图表 3-15. 波斯湾与澳新航线集运运价（美元/TEU） ...9
图表 3-16. 南美航线集运运价（美元/TEU） ...9
图表 3-17.BDI指数（日） ...10
图表 3-18.BDI、BPI、BCI、BSI、BHSI指数（日） ...10
图表 3-19. 超大型油轮的 TCE（美元/日） ...10
图表 3-20.波罗的海标准超大型油轮 TCE（美元/日） ...10
图表 3-21. 全国主要港口外贸货物吞吐量（月） ...11
图表 3-22. 全国主要港口集装箱吞吐量（月） ...11
图表 3-23. 快递业务量及同比增速（月） ...11
图表 3-24. 快递业务收入及同比增速（月） ...11
图表 3-25.顺丰控股快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...12
图表 3-26. 顺丰控股快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...12
图表 3-27.韵达股份快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...12
图表 3-28. 韵达股份快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...12
图表 3-29. 申通快递快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...12
图表 3-30. 申通快递快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...12
图表 3-31. 圆通速递快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...13
图表 3-32. 圆通速递快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...13
图表 3-33. 顺丰控股快递单票价格及同环比增速（元，月） ...13
图表 3-34. 韵达股份快递单票价格及同环比增速（元，月） ...13
图表 3-35. 申通快递快递单票价格及同环比增速（元，月） ...13
图表 3-36. 圆通快递快递单票价格及同环比增速（元，月） ...13
图表 3-37. 快递行业集中度指数 CR8（月） ...14
图表 3-38. 典型快递上市公司市场占有率（月） ...14
图表 3-39. 典型快递上市公司市场占有率同比变动（月，pct） ...14
图表 3-40. 典型快递上市公司市场占有率环比变动（月，pct） ...14
图表 3-41. 我国国内航班计划及执飞架次（日） ...15
图表 3-42. 我国国际航班计划及执飞架次（架次，日） ...15
图表 3-43. 国内飞机日利用率（小时/日） ...15
图表 3-44. 国内可用座公里（座公里，日） ...15
图表 3-45. 美国国际航班计划及执飞架次情况（日） ...15
图表 3-46. 欧洲国家国际航班执飞架次情况（架次，日） ...15
图表 3-47. 东南亚及巴西国际班执飞架次情况（架次，日） ...16
图表 3-48. 部分国家航司执行率（%） ...16
图表 3-49. 中国部分航司可用座公里（月） ...16
图表 3-50. 中国部分航司收入客公里（月） ...16
图表 3-51. 中国公路物流运价指数（周） ...17
图表 3-52. 高速公路货车通行量（万辆，周） ...17
图表 3-53. 全国铁路货运量（万吨，周） ...17
图表 3-54. 全国铁路货运周转量（亿吨公里，月） ...17
图表 3-55. 甘其毛都口岸通车数 ...17
图表 3-56. 查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费（日） ...17
图表 3-57. 滴滴出行订单数月环比 ...18
图表 3-58. 各网约车平台订单数月环比 ...18
图表 3-59. 理想汽车销售数据（月） ...18
图表 3-60. 联想 PC 出货量（季） ...18
图表 4-1. 2022 年初以来交通运输各子行业表现 ...19
图表 4-2. 2026 年初以来交通运输各子行业表现 ...19
图表 4-3. 交通运输行业估值（PE）及溢价情况 ...20
图表 4-4. 交通运输行业与其他行业估值（PE）对比 ...20
图表 4-5. 交通运输子行业估值（PE）对比 ...21
1近期行业热点事件点评
1.1 霍尔木兹海峡通行情况存在不确定性，油运价格依旧处于高位水平
事件：据观察者网，北京时间2026年4月13日晚10时起，美国中央司令部（CENTCOM）宣布对抵离伊朗的所有港口及沿海地区实施全面军事封锁；13日晚开始霍尔木兹海峡商业航运陷入停摆。据央视新闻，当地时间4月17日下午，伊朗外长阿拉格齐宣布根据黎巴嫩停火协议，所有商船在停火剩余时间内按照伊朗港口和海事组织公布的协调路线，通行霍尔木兹海峡完全开放。4月 18日，伊朗以美国违反停火承诺、未解除封锁为由，宣布恢复对海峡的严格控制。
分析：伊朗扼守霍尔木兹海峡的关键区位，在全球原油贸易中占据着不可替代的核心地位。伊朗的哈尔克岛承担着本国 90%的石油出口，阿巴斯港、霍梅尼港等港口则是石油化工产品出口的重要枢纽，2025年其石油出口额约430亿美元；而它所扼守的霍尔木兹海峡，承担着全球近 30%的海运石油贸易量，2025年日均运输原油及石油产品约1850万至2090万桶，包括沙特、伊拉克、阿联酋在内的波斯湾产油国，绝大多数原油出口都需经由此通道，且其中约 80%-89%的原油流向亚洲市场，深刻影响着中、印、日、韩等国的能源安全。
美以伊战事持续蔓延，对伊朗及全球能源市场造成巨大冲击。据新华网，直接冲击方面，霍尔木兹海峡航运显著萎缩，卡塔尔因设施遭袭暂停液化天然气生产，加剧全球能源供应中断担忧；彭博社分析指出，若伊朗完全断油，油价将上涨约 20%，若霍尔木兹海峡关闭，油价可能涨至每桶100美元以上。区域影响方面，欧洲因高度依赖能源进口，主要股指普遍下跌，中东产油国亦面临空域关闭和贸易中断风险。外溢效应方面，凯投宏观预测，若油价涨至每桶100美元，全球平均通胀率可能上升0.6至0.7个百分点，促使各国央行停止降息甚至启动加息。美国自身亦难幸免，国际油价上涨将推高燃油成本、加剧通胀、挤压消费者收入，降低美联储降息可能性；巴克莱银行指出，若油价涨至每桶120美元并维持该水平，美国经济将遭受相当大打击，荷兰国际集团经济学家表示，若油价涨至每桶100美元，可能将美国通胀率推高至 4%以上，远超美联储目标。
4月17日至19日短短3天，霍尔木兹海峡通行情况出现反复。4月17日伊朗宣布民用船只必须通过伊朗指定航线通行，军用船只仍禁止通过，所有船只通行均须与伊方协调。据船视宝数据显示， 17日霍尔木兹海峡通行16艘，载重吨49.57万吨。但随后伊朗以美国违反停火承诺、未解除封锁为由，宣布恢复对海峡的严格控制。受上述因素影响，油运市场价格仍处于高位水平。截至2026年4月17日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为351004/340942美元/天，环比-4.07%/-4.08%，同比+545.67%/+534.13%，西非-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的 TCE分别为139129/135948美元/天，环比-13.39%/-13.32%，同比+235.88%/+232.30%。
建议持续关注中东局势演变下油运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油。
2交通运输行业上市公司公告
【广州港】2025年，公司实现营业收入139.08亿元，同比下降 1.99%；实现归属于上市公司股东的净利润8.22亿元，同比下降 15.57%。公司拟向全体A股股东每10股派发现金红利0.33元（含税），2025年度现金分红金额占当年归属于上市公司股东净利润的比例为 30.3%。
【海通发展】2026年第一季度，公司实现营业收入13.43亿元，同比增长 66.69%；实现归属于上市公司股东的净利润2.10亿元，同比增长 211.06%。
【盛航股份】2025年，公司实现营业收入14.43亿元，同比下降 3.79%；实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比下降 20.80%。2026年第一季度，公司实现营业收入4.04亿元，同比增长 8.59%；实现归属于上市公司股东的净利润0.39亿元，同比增长 3.70%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），现金分红金额占2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为 25.61%。
【炬申股份】2025年，公司实现营业收入18.89亿元，同比增长 81.65%；实现归属于上市公司股东的净利润0.72亿元，同比下降 11.15%。公司2025年度利润分配预案为不派发现金股利。
【春秋航空】2025年，公司实现营业收入214.60亿元，同比增长 7.30%；实现归属于上市公司股东的净利润23.17亿元，同比增长 1.96%。本年度公司现金分红总额为9.27亿元，占2025年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的 40.01%；采用集中竞价方式实施的股份回购金额为4.73亿元。现金分红与回购金额合计为14.00亿元，占归属于上市公司股东净利润的 60.41%。
【吉林高速】2025年，公司实现营业收入13.68亿元，同比下降 7.85%；实现归属于上市公司股东的净利润4.91亿元，同比下降 8.91%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.13元（含税），本次现金分红总额占归属于上市公司股东净利润的比例为 50.07%。
【申通快递】2025年度，公司实现营业总收入555.86亿元，同比增长 17.84%；实现归属于上市公司股东的净利润13.69亿元，同比增长 31.63%。
3行业高频动态数据跟踪
- 1航空物流高频动态数据跟踪
- 1.1价格：波罗的海空运价格指数环比上升 1.4%，同比上升 19.2%
航空货运价格：截至2026年4月14日，上海出境空运价格指数报价5631.00点，同比+20.8%，环比-1.0%。波罗的海空运价格指数报价2555.00点，同比+19.2%，环比+1.4%；中国香港出境空运价格指数报价4345.00点，同比+21.7%，环比+3.3%；法兰克福空运价格指数报价1157.00点，同比+6.0%，环比-1.4%。
图表3-1.波罗的海空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，TAC，中银证券
图表3-2. 上海出境空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，TAC，中银证券
图表3-3.中国香港出境空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，Drewry，中银证券
图表3-4.法兰克福出境空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，Drewry，中银证券
- 1.2量：2026年3月货运执飞航班量国内航线同比下降2.41%，国际航线同比下降2.99% 2026年3月货运国内执飞航班量同比下降2.41%，国际航线同比下降2.99%。根据航班管家数据， 2026年3月，国内执飞货运航班7060架次，同比下降2.41%；国际/港澳台地区执飞货运航班 12832架次，同比下降2.99%。
图表3-5.货运航班执行量（日）
资料来源：航班管家，中银证券
图表3-6. 货运航班理论业载量（万吨，月）
资料来源：航班管家，中银证券
图表3-7. 国际线全货机和客改货航班架次变化（日）
图表3-8. 国际线出港客改货航班（日）
资料来源：OAG，中银证券
资料来源：OAG，中银证券
3.2航运港口高频动态数据跟踪
3.2.1集运运价指数同比+37.65%，干散货运价指数同比+103.25%，油运运价环比-4.07%
集运：SCFI指数报收1,886.54点，运价下降 0.22%。2026年4月17日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收1,886.54点，周环比-0.22%，同比+37.65%；2026年4月17日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1,211.08点，周环比+0.10%，同比+9.01%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比+4.43%/+0.12%/-0.92%/+3.54%，同比+8.44%/+6.55%/+11.47%/-6.46%。2026年4月17日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为1501美元/TEU，周环比-2.97%，同比+14.06%；上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为2491美元/TEU，周环比-3.82%，同比+15.27%；上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为2612美元/FEU和3584美元/FEU，周环比分别为+2.35%/1.88%，同比+24.20%/+10.24%；上海港出口至波斯湾基本港市场运价（海运及海运附加费）为4031美元/TEU，周环比-3.26%，同比+218.40%；上海港出口至澳新基本港市场运价（海运及海运附加费）为1014美元/TEU，周环比+19.43%，同比+13.80%；上海港出口至南美基本港市场运价（海运及海运附加费）为2419美元/TEU，周环比-3.28%，同比+53.78%。
内贸集运：内贸集运价格周环比下降，PDCI指数报收1,204点。2026年4月3日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1,204点，周环比-2.59%，同比+0.50%。
图表3-9.SCFI、CCFI综合指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表3-10.CCFI美东航线和欧洲航线指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表3-11.CCFI地中海和东南亚航线指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表3-12.PDCI综合指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表 3-13. 欧洲航线集运运价（美元/TEU）
资料来源：万得，中银证券
图表3-14.北美航线集运运价（美元/FEU）
资料来源：万得，中银证券
图表3-15.波斯湾与澳新航线集运运价（美元/TEU）
资料来源：万得，中银证券
图表3-16. 南美航线集运运价（美元/TEU）
资料来源：万得，中银证券
干散货：BDI指数环比上升 16.63%，报收2567点。2026年4月17日，波罗的海干散货指数 （BDI）报收2567点，周环比+16.63%，同比+103.25%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1975/4128/741/1415点，环比+6.47%/+24.41%/+6.01%/+8.18%，同比 +63.49%/+135.48%/+28.65%/+51.01%。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。
图表3-17.BDI指数（日）
资料来源：万得，中银证券
图表3-18.BDI、BPI、BCI、BSI、BHSI指数（日）
资料来源：万得，中银证券
油运：中东-中国航线标准航速下的TCE为351004美元/天，环比下降 4.07%。2026年4月17日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为351004/340942美元/天，环比-4.07%/- 4.08%，同比+545.67%/+534.13%，西非-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为 139129/135948美元/天，环比-13.39%/-13.32%，同比+235.88%/+232.30%。
图表3-19. 超大型油轮的TCE（美元/日）
资料来源：万得，中银证券
图表3-20.波罗的海标准超大型油轮TCE（美元/日）
资料来源：万得，中银证券
3.2.2量：2026年1-2月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为28.68亿吨/5877万标箱
2026年1-2月，全国港口完成货物吞吐量28.68亿吨，同比增长 7.2%其中内贸货物吞吐量实现 19.19亿吨，外贸货物吞吐量实现9.49亿吨，同比增长 8.9%。完成集装箱吞吐量5877万标箱，同比增长 9.8%。
图表3-21.全国主要港口外贸货物吞吐量（月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-22.全国主要港口集装箱吞吐量（月）
资料来源：万得，中银证券
3.3快递物流动态数据跟踪
3.3.1快递业务量及营收
2026年2月快递业务量同比下降 10.90%，快递业务收入同比下降 0.01%。2026年2月月度快递业务量121.17亿件，同比减少 10.90%，快递业务收入完成990.80亿元，同比下降 0.01%；2026年1- 2月累计快递业务量304.91亿件，同比增加 7.06%，2026年1-2月快递业务收入2385.40亿元，同比增长 7.92%。
图表 3-23. 快递业务量及同比增速（月）
资料来源：万得，中银证券
图表 3-24. 快递业务收入及同比增速（月）
资料来源：万得，中银证券
顺丰控股：2026年3月快递业务量12.51亿票，同比下降 3.40%，环比上升 16.70%，业务收入 180.19亿元，同比上升 0.68%，环比上升 9.73%。
韵达股份：2026年3月快递业务量21.42亿票，同比下降4.93，环比上升 60.21%，业务收入45.90亿元，同比上升 4.08%，环比上升 52.80%。
申通快递：2026年3月快递业务量25.02亿票，同比上升 20.00%，环比上升 56.38%，业务收入 55.95亿元，同比上升 33.56%，环比上升 43.17%。
圆通速递：2026年3月快递业务量28.43亿票，同比上升 6.68%，环比上升 53.10%，业务收入 60.77亿元，同比上升 4.58%，环比上升 36.50%。
图表3-25.顺丰控股快递业务量及同环比增速（亿票，月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-26. 顺丰控股快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-27.韵达股份快递业务量及同环比增速（亿票月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-28. 韵达股份快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-29. 申通快递快递业务量及同环比增速（亿票，月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-30. 申通快递快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-31. 圆通速递快递业务量及同环比增速（亿票，月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-32. 圆通速递快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
3.3.2快递价格
顺丰控股：2026年3月单票价格14.40元，同比+4.20%（+0.58元），环比+4.08%（-6.01元）。
韵达股份：2026年3月单票价格2.14元，同比+9.18%（+0.18元），环比-4.89%（-0.11元）。
申通快递：2026年3月单票价格2.24元，同比 $ + 11.44\% $ （+0.23元），环比 $ - 8.20\% $ （-0.20元）。
圆通速递：2026年3月单票价格2.14元，同比-1.83%（-0.04元），环比-10.83%（-0.26元）。
图表3-33. 顺丰控股快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-34. 韵达股份快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-35. 申通快递快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-36. 圆通快递快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
3.3.3快递行业市场格局
2026年2月快递业品牌集中度指数CR8为95.90。2026年2月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8为95.90，同比增长 10.74%，环比上升 10.48%。
韵达股份：2月韵达的市占率为 11.04%，同比-2.28pct，环比-1.10pct。
顺丰控股：2月顺丰的市占率为 8.85%，同比+2.11pct，环比+1.31pct。
申通快递：2月申通的市占率为 13.21%，同比+0.71pct，环比-0.61pct。
圆通速递：2月圆通的市占率为 15.33%，同比+1.75pct，环比-0.69pct。
图表3-37.快递行业集中度指数CR8（月）
资料来源：万得，中银证券
图表 3-38. 典型快递上市公司市场占有率（月）
资料来源：万得，中银证券
图表3-39.典型快递上市公司市场占有率同比变动（月 pct）
资料来源：万得，中银证券
图表3-40.典型快递上市公司市场占有率环比变动（月， pct）
资料来源：万得，中银证券
3.4航空出行高频动态数据跟踪
- 4.1月第二周国际日均执飞航班量同比上升 2.30%，国内日均执飞航班量同比下降 1.52% 2026年4月第二周国际日均执飞航班1794.29次，环比+0.34%，同比+2.30%。2026年4月11日至2026年4月17日，国内日均执飞航班12371.14架次，环比+0.91%，同比-1.52%；国际日均执飞航班1794.29次，环比+0.34%，同比+2.30%。
国内飞机日利用率环比上升。2026年4月11日-2026年4月17日，中国国内飞机利用率平均为 7.52小时/天，较上周日均上升0.04小时/天；窄体机利用率平均为7.60小时/天，较上周日均上升 0.09小时/天；宽体机利用率平均为8.69小时/天，较上周日均下降0.29小时/天。
图表 3-41. 我国国内航班计划及执飞架次（日）
资料来源：万得，中银证券
图表3-42. 我国国际航班计划及执飞架次（架次，日）
资料来源：万得，中银证券
图表 3-43. 国内飞机日利用率（小时/日）
资料来源：航班管家，中银证券
图表3-44.国内可用座公里（座公里，日）
资料来源：航班管家，中银证券
3.4.2 国外航空出行修复进程
2026年4月10日至2026年4月17日，美国国际航班日均执飞航班1183.79架次，周环比-3.38%，同比+8.18%。
2026年4月10日至2026年4月17日，英国国际航班日均执飞航班2499.57架次，周环比+0.19%，同比+16.70%。
2026年4月10日至2026年4月17日，印尼国际航班日均执飞航班547.00架次，周环比-4.06%，同比-8.33%。
2026年4月10日至2026年4月17日，泰国国际航班日均执飞航班678.86架次，周环比-1.82%，同比-0.61%。
图表 3-45. 美国国际航班计划及执飞架次情况（日）
资料来源：万得，中银证券
图表3-46.欧洲国家国际航班执飞架次情况（架次，日）
资料来源：万得，中银证券
图表3-47. 东南亚及巴西国际班执飞架次情况（架次，日）
资料来源：万得，中银证券
图表3-48.部分国家航司执行率（%）
资料来源：万得，中银证券
3.4.3 重点航空机场上市公司经营数据
2026年3月南航、国航、东航、吉祥、春秋、海航ASK已超19年同期。可用座公里（ASK）方面，2026年3月，南航、国航、东航、吉祥、春秋、海航可用座公里分别同比增长+12.37%、 +10.73%、+10.63%、+4.17%、+22.91%、+5.94%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航吉祥3月收入客公里分别同比+0.80%、+13.76%、+19.88%、+9.20%。
图表 3-49. 中国部分航司可用座公里（月）
资料来源：万得，中银证券
图表 3-50. 中国部分航司收入客公里（月）
资料来源：万得，中银证券
3.5公路铁路高频动态数据跟踪
3.5.1 公路整车货运流量变化
2026年4月6日-2026年4月10日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1068.08点，比上周回升 0.11%。分车型看，各车型指数环比稳中有升。其中，整车指数为1074.80点，比上周回升 0.15%；零担轻货指数为1039.60点，与上周基本持平；零担重货指数为1074.67点，比上周回升 0.09%。4月6日-4月10日，公路物流需求稳中向好，运力供给总体平稳，运价指数小幅回升。从后期走势看，运价指数可能继续小幅震荡波动。根据交通运输部数据显示，4月6日一4月12日，全国高速公路货车通行5294.1万辆，环比增长4.07%。
2026年3月，中国公路物流运价指数为105.7点，环比回升 0.35%。2026年3月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为105.7点，环比回升 0.35%，同比去年回升 0.91%。从月内看，第一、二、四周运价指数环比回升，第三周运价指数环比回落。
图表 3-51. 中国公路物流运价指数（周）
资料来源：中国物流与采购联合会，中银证券
图表3-52. 高速公路货车通行量（万辆，周）
资料来源：交通运输部，中银证券
3.5.2 铁路货运量变化
4月6日一4月12日，国家铁路运输货物7832.8万吨，环比增长1.43%。根据交通运输部发布数据显示，2026年2月，全国铁路货运周转量为2656.63亿吨公里，同比上升1.3%。
图表3-53.全国铁路货运量（万吨，周）
资料来源：交通运输部，中银证券
图表3-54.全国铁路货运周转量（亿吨公里，月）
资料来源：万得，中银证券
3.5.3 蒙古煤炭流量变化
4月9日-4月15日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均65元/吨；2月2日-2月 8日，通车数环比下降 12.77%，日平均通车1049.00辆。查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比持平，4月9日-4月15日均值达65元/吨。
图表 3-55. 甘其毛都口岸通车数
资料来源：蒙古煤炭网，中银证券
图表 3-56. 查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费（日）
资料来源：蒙古煤炭网，中银证券
3.6交通新业态动态数据跟踪
- 6.1 网约车运行情况
2026年2月，面向乘客、与网约车平台公司共同提供服务的平台（俗称网约车聚合平台）完成 2.24亿单，日均订单量环比下降 18.0%。2026年2月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、享道出行、花小猪出行订单数环比上月分别-10.30%/-23.40%/-29.00%/-20.70%/-10.30%。
图表 3-57. 滴滴出行订单数月环比
资料来源：通联数据，中银证券
图表 3-58. 各网约车平台订单数月环比
资料来源：交通运输部，中银证券
3.6.2 制造业供应链：理想汽车与联想PC销量数据跟踪
2026年3月，理想汽车共交付新车约41053辆，同比上升 。
2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升 8.70%，市场份额环比下降1.7pct。据 Omdia测算，联想市场份额为 25.5%，环比下降1.7pct。
图表 3-59. 理想汽车销售数据（月）
资料来源：万得，中银证券
图表 3-60. 联想 PC 出货量（季）
资料来源：Omdia，中银证券
4交通运输行业上市公司表现情况
4.1A股交通运输上市公司发展情况
A股交运上市公司为127家；交运行业总市值为33278.04亿元，占总市值比例为 2.63%。截至4月17日，市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2412.04亿元、中远海控 （601919.SH）2203.62亿元、顺丰控股（002352.SZ）1836.07亿元、招商轮船（601872.SH） 1497.83亿元、上港集团（600018.SH）1147.70亿元、中远海能（600026.SH）1120.06亿元、中国国航（601111.SH）1082.67亿元、大秦铁路（601006.SH）1057.73亿元、南方航空（600029.SH） 938.96亿元、中国东航（600115.SH）923.07亿元。
图表 4-1.2022年初以来交通运输各子行业表现
资料来源：万得，中银证券
图表 4-2.2026年初以来交通运输各子行业表现
资料来源：万得，中银证券
周情况：本周（2026年4月10日-2026年4月17日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+1.64%、 +1.99%，交通运输行业指数-0.83%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+0.40%、航空机场-0.22%、航运港口-2.72%、公交-0.37%、物流-0.10%。
周交运个股涨幅前五：德新交运（603032.SH）+24.58%，申通快递（002468.SZ）+9.64%，中信海直（000099.SZ）+6.64%，怡亚通（002183.SZ）+6.43%，四川成渝（601107.SH）+6.00%。
年初至今：2026年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+2.08%、+2.13%，交通运输指数-1.95%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-3.72%、航空机场-20.95%、航运港口+15.63%、公交-14.15%、物流-0.10%。
年初至今交运个股累计涨幅前五：招商轮船（601872.SH）+106.57%，中远海能（600026.SH）+87.93%，东方银星（600753.SH）+45.11%，招商南油（601975.SH）+43.05%，德邦股份 （603056.SH）+37.89%。
4.2交通运输行业估值水平
- 2.1 国内交通运输行业估值水平
截至2026年4月17日，交通运输行业市盈率为15.66倍（TTM），上证A股为14.85倍。
图表4-3.交通运输行业估值（PE）及溢价情况
资料来源：万得，中银证券
4.2.2 与市场其他行业相比交运行业估值水平偏低
在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为15.66倍（2026.4.17），处于偏下的水平。
图表4-4.交通运输行业与其他行业估值（PE）对比
资料来源：万得，中银证券
图表4-5.交通运输子行业估值（PE）对比
资料来源：万得，中银证券
5投资建议
- 持续关注中东局势演变下油运、干散运及集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、海通发展、中远海控。
- 推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。
- 建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。
- 推荐快递物流拓展国际市场投资机会。推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程。关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。
5 关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。
- 动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。
- 关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。
6风险提示
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
披露声明
本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。
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