非金属建材周观点260419

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

建筑建材组

分析师：李阳（执业S1130524120003）

分析师：赵铭（执业S1130524120004）

liyang10@gjzq.com.cn

zhaoming@gjzq.com.cn

由光入布，继续推荐AI新材料

【周度复盘】

首先，本周AI电子布继续领涨板块，因为基本面的强劲（涨价、业绩预告、下游订单等催化），板块对宏观情绪的干扰（特指中东冲突），已经有脱敏迹象。我们继续最看好AI电子布、AI铜箔、先进封装设备等高景气度、国产替代正在加速的子板块。我们提示下周4月22日谷歌召开Cloud Next大会，继续跟踪行业重要变化。

第二，复盘本周AI PCB上游新材料方向，近期主要变化包括， $ \textcircled{1} $松下/台耀发布高速CCL提价函，例如松下对其高速 CCL材料提涨 20% ，我们判断4月起全球高速CCL龙头先后发布涨价函，主因系成本推涨+4月起google加单，其中成本项已明确涨价的主要为HVLP铜箔以及PPO树脂，后续密切留意low-dk二代电子布的价格趋势。 $ \textcircled{2} $电子布龙头标的中国巨石Q1业绩预告同环比高增，宏和科技发布Q1季报。 $ \textcircled{3} $从外到内、由光到布。多重维度验证海外算力超预期，例如光模块龙头Q1业绩超预期，海外算力核心环节逐步从2026年切换至2027年预期，PCB上游材料是直接映射。除电子布外，同步看好铜箔/树脂/填料方向。

第三，复盘本周出海方向，板块无明显变化，非洲瓷砖/快消/水泥龙头经营情况延续靓丽表现，新兴市场机会突出。此外，出海方向同步关注洁净室/燃气轮机材料供应商等。

第四，复盘本周消费建材方向，周内主要变化包括， $ \textcircled{1} $本周防水头部企业再次齐发涨价函，目前已是第3轮涨，前两轮分别于3.15和4.1落地，行业对价格的预期逐步扭转。 $ \textcircled{2} $东方雨虹发布一季报，26Q1收入71.9亿、同比+21%，归母4.0亿，同比+109%，业绩超市场预期，判断与冬储能力、涨价周期发货加快等有关。

第五，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃基本面无较大变动，重视玻璃基板对玻璃板块的催化。台积电法说会表示，正在搭建CoPoS封装技术的试点产线，预估几年后可进入量产阶段。玻璃基板作为一种新兴封装介质，具有优异表面平整度、可调控热膨胀系数（CTE）、热稳定性佳以及极低的介电损耗等优点，在高频信号传输和高密度互连应用中具备优势，目前全球半导体巨头如Intel、三星等已明确将玻璃基板列入技术路线。玻璃头部公司均具备特种玻璃制备及应用经验，有望在玻璃基原片/加工等环节具备先发优势。

【周期联动】

$ \textcircled{1} $水泥：全国高标均价333元/吨，同比-60元/吨，环比-1元/吨，全国出货率 43.9%，环比+2.5pct，库容比为 67.4%，环比+1.7pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价1181.16元/吨，较上周均价（1190.90元/吨）下跌9.74元/吨，跌幅 0.82%。截至4月16日，重点监测省份生产企业库存天数38.04天，较上期增加0.14天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格9.2-9.8元/平方米，环比下降 0.52%。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 6.03%，环比+0.69pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3781元/吨，环比+1.2%，电子布市场主流报价6.0-6.3元/米不等，月内价格暂无波动。 $ \textcircled{5} $电解铝：美伊谈判在即、美联储降息预期摇摆，铝市静待方向。 $ \textcircled{6} $钢铁：工业钢材价格走势持续偏强。 $ \textcircled{7} $其他：周内原油价格出现明显下跌，与油价相关的原材料如沥青、丙烯酸等价格环比有所回调。

【重要变动】

$ \textcircled{1} $中国巨石/芯碁微装/亚翔集成发布一季度业绩预告，宏和科技/东方雨虹等公司发布一季报； $ \textcircled{2} $本周（4.13-4.17）东方雨虹等公司发布2025年报。 $ \textcircled{3} $周内松下/台耀发布高阶CCL提价函。 $ \textcircled{4} $周内防水头部企业先后发布涨价函。 $ \textcircled{5} $台积电高管法说会宣布，预计2026年资本支出接近520-560亿美元，全力扩产仍难以满足强劲的AI需求。

风险提示

PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。



内容目录

1 封面观点... 4

1.1 一周一议... 4

1.2 周期联动... 4

1.3 景气周判（0413-0417）... 4

2 本周市场表现（0413-0417）... 5

3 本周建材价格变化... 5

3.1 水泥（0413-0417）... 5

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0413-0417）... 7

3.3 玻纤（0413-0417）... 10

3.4 碳纤维（0413-0417）... 11

3.5 能源和原材料（0413-0417）... 12

3.6 塑料制品上游（0413-0417）... 14

3.7 民爆... 15

风险提示... 15

图表目录

图表 1: 一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ... 5

图表 2: 建材各子板块周涨跌幅一览 ... 5

图表 3: 建材类股票周涨跌幅前十名 ... 5

图表 4: 建材类股票周涨跌幅后十名 ... 5

图表 5: 建材指数走势对比上证综指、沪深 300 ... 5

图表 6: 建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300 ... 5

图表 7: 全国水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 8: 全国水泥库容比（%） ... 6

图表 9: 华东、华中、华南水泥出货表现（%） ... 6

图表 10: 华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 11: 华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 12: 华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 13: 西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 14: 西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 15: 2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） ... 7

图表 16: 2022 年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） ... 7

图表 17: 2026 年至今玻璃冷修生产线 ... 8



图表 18: 2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线 ... 8

图表 19: 玻璃纯碱价格差（元/重量箱） ... 8

图表 20: 全国重质纯碱价格（元/吨） ... 8

图表 21: 石油焦市场价（元/吨） ... 9

图表 22: 信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ... 9

图表 23: 2025 年至今光伏玻璃新点火生产线 ... 10

图表 24: 2025 年至今光伏玻璃冷修生产线 ... 10

图表 25: 全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨） ... 11

图表 26: 电子布 7628 主流报价（元/米） ... 11

图表 27: 中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ... 11

图表 28: 国产 T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） ... 12

图表 29: 国产 T700 级别碳纤维市场价格（元/千克） ... 12

图表 30: 国内丙烯腈现货价（元/吨） ... 12

图表 31: 秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） ... 13

图表 32: 道路沥青价格（元/吨） ... 13

图表 33: 开工率:石油沥青装置（%） ... 13

图表 34: 有机硅 DMC 现货价（元/吨） ... 13

图表 35: 中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） ... 13

图表 36: 国内废纸市场平均价（元/吨） ... 13

图表 37: 波罗的海干散货指数(BDI)走势 ... 14

图表 38: CCFI 综合指数走势 ... 14

图表 39: 国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） ... 14

图表 40: 燕山石化 PPR4220 市场价（元/吨） ... 14

图表 41: 中国塑料城 PE 指数 ... 14

图表 42: 硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨） ... 15



1 封面观点

1.1 一周一议

首先，本周AI电子布继续领涨板块，因为基本面的强劲（涨价、业绩预告、下游订单等催化），板块对宏观情绪的干扰（特指中东冲突），已经有脱敏迹象。我们继续最看好AI电子布、AI铜箔、先进封装设备等高景气度、国产替代正在加速的子板块。我们提示下周4月22日谷歌召开Cloud Next大会，继续跟踪行业重要变化。

第二，复盘本周AI PCB上游新材料方向，近期主要变化包括， $ \textcircled{1} $松下/台耀发布高速CCL提价函，例如松下对其高速 CCL材料提涨 20% ，我们判断4月起全球高速CCL龙头先后发布涨价函，主因系成本推涨+4月起google加单，其中成本项已明确涨价的主要为HVLP铜箔以及PPO树脂，后续密切留意low-dk二代电子布的价格趋势。 $ \textcircled{2} $电子布龙头标的中国巨石Q1业绩预告同环比高增，宏和科技发布Q1季报。 $ \textcircled{3} $从外到内、由光到布。多重维度验证海外算力超预期，例如光模块龙头Q1业绩超预期，海外算力核心环节逐步从2026年切换至2027年预期，PCB上游材料是直接映射。除电子布外，同步看好铜箔/树脂/填料方向。我们重点推荐【中国巨石】【铜冠铜箔】【芯碁微装】【中材科技】，建议关注【宏和科技】【国际复材】【莱特光电】【聚杰微纤】【菲利华】【华正新材】【圣泉股份】【联瑞新材】【东材科技】【诺德股份】【中一科技】等。

第三，复盘本周出海方向，板块无明显变化，非洲瓷砖/快消/水泥龙头经营情况延续靓丽表现，新兴市场机会突出。此外，出海方向同步关注洁净室/燃气轮机材料供应商等。出海方向，我们建议关注【科达制造】【乐舒适】（港股） 【华新建材】【万凯新材】【麦加芯彩】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】【常宝股份】【博盈特焊】等。

第四，复盘本周消费建材方向，周内主要变化包括， $ \textcircled{1} $本周防水头部企业再次齐发涨价函，目前已是第3轮涨，前两轮分别于3.15和4.1落地，行业对价格的预期逐步扭转。 $ \textcircled{2} $东方雨虹发布一季报，26Q1收入71.9亿、同比+21%，归母4.0亿，同比+109%，业绩超市场预期，判断与冬储能力、涨价周期发货加快等有关。我们建议关注【三棵树】【东方雨虹】【科顺股份】【北新建材】【中国联塑】【伟星新材】。

第五，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃基本面无较大变动，重视玻璃基板对玻璃板块的催化。台积电法说会表示，正在搭建CoPoS封装技术的试点产线，预估几年后可进入量产阶段。玻璃基板作为一种新兴封装介质，具有优异表面平整度、可调控热膨胀系数（CTE）、热稳定性佳以及极低的介电损耗等优点，在高频信号传输和高密度互连应用中具备优势，目前全球半导体巨头如Intel、三星等已明确将玻璃基板列入技术路线。玻璃头部公司均具备特种玻璃制备及应用经验，有望在玻璃基原片/加工等环节具备先发优势。玻璃基板方向，我们建议关注【力诺药包】【旗滨股份】【凯盛科技】【沃格光电】。

1.2 周期联动

$ \textcircled{1} $水泥：全国高标均价333元/吨，同比-60元/吨，环比-1元/吨，全国出货率 43.9%，环比+2.5pct，库容比为 67.4%，环比+1.7pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价1181吨1.6较上周均价（1190.90元/吨）下跌9.74元/吨，跌幅 0.82% 。截至4月16日，重点监测省份生产企业库3804天，较上期增加0.14天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格9.2-9.8元/平方米，环比下降 0.52%。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 6.03%，环比+0.69pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3781元/吨，环比+1.2%，电子布市场主流报价6.0-6.3元/米不等，月内价格暂无波动。 $ \textcircled{5} $电解铝：美伊谈判在即、美联储降息预期摇摆，铝市静待方向。 $ \textcircled{6} $钢铁：工业钢材价格走势持续偏强。 $ \textcircled{7} $其他：周内原油价格出现明显下跌，与油价相关的原材料如沥青、丙烯酸等价格环比有所回调。

1.3 景气周判（0413-0417）

水泥：四季度错峰提价效果一般，需谨慎观察，水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。

浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。

光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。

AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布26年紧缺确定性高，Q布关注M9相关方案确定进展。

AI材料-高阶铜箔：HVLP全系列涨价4月逐步提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。

AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求， $ \textcircled{1} $国内两长新增扩产预期， $ \textcircled{2} $海外HBM、AI存储拉动美光+三星+美光扩产。

传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026年供给压力弱于今年。

碳纤维：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发，T1200级碳纤维可广泛应用于航空航天、低空经济、人形机器人等战略性新兴产业领域，填补全球空白，应用领域和价值量提升。

消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。

非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下、非洲等新兴市场机会突出。



民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。

2 本周市场表现 (0413-0417)

本周建材指数表现（5.48%），其中，玻纤（17.76%），玻璃制造（3.00%），管材（1.62%），耐火材料（1.55%），消费建材（1.52%），水泥制造（-1.48%），同期上证综指（2.15%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）

图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）


来源：wind，国金证券研究所

图表2：建材各子板块周涨跌幅一览


来源：wind，国金证券研究所

图表3：建材类股票周涨跌幅前十名


来源：wind，国金证券研究所

图表4：建材类股票周涨跌幅后十名


来源：wind，国金证券研究所

图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300


来源：wind，国金证券研究所

图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300


来源：wind，国金证券研究所

3 本周建材价格变化

3.1水泥（0413-0417）

本周全国水泥市场价格环比回落 0.3%。价格下调地区主要为河南、广东、广西和贵州，降幅为10-30元/吨；价格上



涨的地区为重庆主城，涨幅为50元/吨；价格推涨区域有河北、山西、山东、海南、陕西，幅度30-50元/吨。四月中旬，随着天气好转，国内水泥市场需求环比略有提升，全国重点地区水泥企业出货率接近 44%，环比上升2.5个百分点。总体来看，当前水泥市场需求整体偏弱，库存多处于中高位，跨区域低价冲击以及阶段性雨水天气影响，仍是多地价格下行的主要原因；而价格大幅推涨区域主要依靠错峰生产和行业自律以修复亏损，实际落实幅度需进一步观察。

库存表现：本周全国水泥库容比为 67.44%，环比+1.69pct，同比+5.69pct。

图表7：全国水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表8：全国水泥库容比 (%)


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表9：华东、华中、华南水泥出货表现 （%）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所



图表13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


图表14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）

来源：数字水泥网，国金证券研究所


来源：数字水泥网，国金证券研究所

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0413-0417）

本周国内浮法玻璃市场偏弱运行，成交持续一般，浮法厂环比增库幅度扩大，部分区域价格松动，周内供应端，局部个别产线点火，华北2条线新增产量释放市场，北方区域供应压力增加。需求端，加工厂订单持续乏力，缺单问题较为普遍，维持刚需提货。而中间商持续低价销售抑制部分区域浮法厂出货，周内沙河区域部分价格下调1-2元/重量箱，华东区域受沙河及湖北冲击增加，价格多数下调1-2.5元/重量箱不等，其他区域个别零星调整，整体以积极出货控制库存为主。后市看，需求乏力，而供应增量再现，高库存依旧令市场承压，预计中短期价格依旧承压，部分价格或仍有松动。

卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1181.16元/吨，较上周均价（1190.90元/吨）下跌9.74元/吨，跌幅 0.82%，环比跌幅扩大。

截至4月16日，重点监测省份生产企业库存总量6853万重量箱，较上周四库存增加161万重量箱，环比增幅扩大至 2.36%，同比增21.85%，库存天数38.04天，较上期增加0.14天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算，本周样本企业在产日熔增加）。本周重点监测省份产量1155.31万重量箱，消费量997.31万重量箱，产销 86.32%。

分区域看，华北周内沙河区域仍以中间商去库为主，浮法厂库存进一步增加至425万重量箱，近日浮法厂下调出厂价出货稍有改善；京津唐区域不温不火，库存无明显变化。本周华东浮法厂以累库为主，周内部分加工厂接单稍显谨慎，以消化原片库存为主，累加受外围低价货源流入冲击，区域内浮法厂出货放缓，厂库累加明显。本周华中市场局部天气影响出货，仅少数厂阶段性出货尚可，多数厂产销难达平衡，整体交投氛围表现一般，企业库存维持增长走势，但增幅有所缩减。华南市场交投淡稳，厂家出货存一定压力，部分为刺激出货推出批量政策，效果一般，周内厂家库存仍有累积。卓创资讯认为，短期在需求改善不足下，中下游暂以消化自身库存，规格性补货为主，下周浮法厂库存仍存一定增加压力，增幅或有收窄。

截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计264条，在产202条，日熔量共计145285吨，较上周增加600吨，行业产能利用率 78.76%。周内产线复产1条，为株洲旗滨集团股份有限公司600T/D二线、4月15日点火复产。

图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）


来源：卓创资讯，国金证券研究所



图表17：2026年至今玻璃冷修生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

云南滇凯节能科技有限公司520T/D浮法线

云南

520

2026.1.7

2

郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司1000T/D郴州一线

湖北

1000

2026.1.8

3

东台中玻特种玻璃有限公司2条浮法玻璃日熔量均为600T

江苏

1200

2026.2.6

4

河北正大玻璃有限公司800T/D二线

河北

800

2026.3.9

5

乌海中玻特种玻璃有限责任公司800T/D一线

内蒙古

800

2026.3.9

6

福耀玻璃(重庆)有限公司600T/D万盛一线原产汽车玻璃

重庆

600

2026.3.15

7

广州市富明玻璃有限公司600T/D富明一线原产浮法白玻

广东

600

2026.3.13

8

四川武骏光能股份有限公司900T/D二线原产浮法白玻

四川

900

2026.3.20

9

毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线原产普白

贵州

600

2026.3.28

10

台玻集团天津玻璃有限公司600T/D浮法线原产超白

天津

600

2026.4.1

11

湖北瀚煜建材科技有限公司700T/D一线

湖北

700

2026.4.1

来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表18：2026年至今玻璃冷修复产+新点火生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D大明一线

甘肃

600

2026.1.26

2

河北正大玻璃有限公司1200T/D新三线

河北

1200

2026.3.3

3

沙河市安全实业有限公司1050T/D新六线

河北

1050

2026.3.10

4

沙河市德金玻璃有限公司900T/D五线

河北

900

2026.3.26

株洲旗滨集团股份有限公司600T/D二线

湖南

600

2026.4.15

来源：卓创资讯，国金证券研究所

截至4月17日，当前玻璃纯碱价格差47.52元/重量箱，同比下降 $7.36\%$ 。

图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所



图表21：石油焦市场价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

本周国内光伏玻璃市场整体交投欠佳，部分价格小幅松动。周内，国内外终端需求支撑不足，组件企业开工率维持低位，且短期暂无提升迹象。随着生产推进，按需采购为主，实单跟进量零星。近期个别窑炉冷修或有冷修计划，局部产量下降，但整体供应仍相对充足。现阶段，多数玻璃厂家出货一般，库存有不同程度增加。较高库存下，下游用户存继续压价心理。虽目前生产已存在不同程度亏损，但部分厂家仍有让利出货操作，部分低价货源成交。成本变动不大，成品价格偏低，且部分继续承压下滑，亏损进一步扩大。

价格方面，周内主流订单价格暂时维稳，部分成交重心稍有松动。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格9.2-9.8元/平方米，环比下降 0.52%，较上周降幅收窄1.53个百分点；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-16.0元/平方米，环比下降 1.59%，较上周降幅收窄1.49个百分点。

图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计391条，日熔量合计88000吨/日，环比减少 0.17%，较上周由平稳转为下降；同比减少 7.80%，较上周降幅扩大0.16个百分点。



图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线

安徽

1200

2025.3.10

2

广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线

广西

1200

2025.3.12

3

广西某企业一窑五线

广西

1200

2025.3.15

4

广西德金新材料科技有限公司一窑六线

广西

1200

2025.4.8

5

秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线

河北

1200

2025.4.18

6

昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线

云南

1200

2025.4.30

7

湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线

湖北

1300

2025.5.7

8

内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线

内蒙古

1200

2025.10.19

9

凯盛(漳州)新能源有限公司一窑两线

漳州

650

2025.10.28

来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表24：2025年至今光伏玻璃冷修生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

安徽蚌埠德力光能材料有限公司一窑五线

安徽

1000

2025.1.6

2

江苏宿迁中玻新能源有限公司一窑四线

江苏

1000

2025.1.7

3

安徽燕龙基新能源科技有限公司一窑四线

安徽

800

2025.1.7

4

河南安彩光伏新材料股份有限公司一窑四线

河南

900

2025.1.25

5

唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑四线

河南

650

2025.3.6

6

新疆中部合盛硅业新材料有限公司一窑五线

新疆

0

25.6.6

7

凤阳硅谷智能有限公司一窑五线

安徽

650

2025.6.30

8

信义光能控股有限公司(安徽)一窑四线(三期一线)

安徽

900

2025.7.1

9

信义光能控股有限公司(安徽)一窑四线(三期二线)

安徽

900

2025.7.1

10

中建材(宜兴)新能源有限公司一窑四线

江苏

850

2025.7.3

11

福莱特玻璃集团股份公司(浙江)一窑四线

浙江

600

2025.7.11

12

东莞南玻太阳能玻璃有限公司一窑五线

广东

800

2025.7.18

13

海控三鑫(蚌埠)新能源材料有限公司一窑三线

安徽

550

2025.7.23

14

福莱特玻璃集团股份公司(安徽)一窑六线

安徽

1200

2025.7.31

15

湖北亿钧耀能新材料股份公司(八线)一窑五线

湖北

1300

2025.10.21

16

湖北亿钧耀能新材料股份公司二期一窑六线

湖北

1200

2025.11.2

17

唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑四线

河北

650

2025.11.27

18

唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线

河北

320

2026.1.3

19

甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线800吨/日产线

甘肃

800

2026.3.1

20

沭阳鑫达新材料有限公司一窑五线800吨/日产线

江苏

800

2026.3.25

21

河南焦作晶英新材料有限公司(原思可达)一窑一线150吨/日产线

河南

150

2026.3.15

22

江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线600吨/日产线

江西

600

2026.3.31

23

连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线150吨/日产线

江苏

150

2026.4.10

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.3 玻纤（0413-0417）

本周国内无碱粗纱市场企业价格整体稳中有涨，多数厂前期价格提涨后，新价陆续执行，周内其余个别企业报价亦有跟涨。截至4月16日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨不等，成交价格上一周相对持平，全国企业报价均价在3781.00，环比上涨 1.21%（更正：上周均价3735.75），同比下降 1.36%，较上周同比跌幅收窄1.18个百分点；近期国内电子纱市场主流产品G75价格整体表现为涨后趋稳，新价近期推涨进程良好，部分大户价格存小幅可谈空间。

现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价6.0-6.3元/米不等，2026年3月（5.4-6.0元/米），2026年2月（5.1-



1. 5元/米），2026年1月（4.4-4.85元/米），2025年12月（4.4-4.7元/米），2025年11月（4.4-4.7元/米），2025年10月（4.3-4.5元/米），2025年9月底（4.1-4.2元/米），2025年8月底（4.1-4.2元/米），2025年7月底（4.1-4.2元/米），2025年6月底（4.2-4.4元/米），2025年5月底（4.2-4.4元/米），4月底（4.2-4.4元/米），3月底（4.2-4.4元/米），2月底（4.0-4.1元/米），1月底（4.0-4.1元/米），2024年12月底（4.0-4.1元/米），11月底（4.0-4.2元/米），10月底（3.9-4.1元/米），9月底（3.9-4.1元/米），8月底（4.0-4.2元/米），7月底（4.1元/米），6月底（4.03元/米），5月底（3.7元/米），4月底（3.6元/米），3月底（3.3-3.4元/米）。

图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表26：电子布7628主流报价（元/米）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

2026年2月我国玻纤纱及制品出口量为16.42万吨，同比 $+10\%$ ；出口金额2.49亿美元，同比 $+23\%$ 。

图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计

日期

出口数量(万吨)

与去年同期比(%)

出口金额(亿美元)

与去年同期比(%)

2025年1月

16.95

-7.38

2.68

0.43

2025年2月

14.93

1.29

2.02

1.40

2025年3月

19.27

-1.04

2.81

2.87

2025年4月

18.06

2.68

2.69

5.30

2025年5月

17.85

-11.2

2.61

-5.18

2025年6月

18.25

-5.89

2.66

0.97

2025年7月

17.01

-13.72

2.51

-4.02

2025年8月

17.27

-3.11

2.56

1.56

2025年9月

17.24

17.58

2.49

15.50

2025年10月

16.07

-5.42

2.35

-5.55

2025年11月

16.77

0.83

2.62

1.75

2025年12月

17.68

7.47

2.76

4.63

2026年1月

18.50

9.14

2.79

4.34

2026年2月

16.42

10.02

2.49

23.38

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.4 碳纤维（0413-0417）

本周国内碳纤维市场价格持稳整理。截至目前，碳纤维市场均价为84元/千克，较上周同期均价持平。本周，原料丙烯腈市场价格窄幅回落，成本支撑边际走弱，但碳纤维企业生产成本仍处高位，叠加供需整体平稳，市场报盘以稳为主，部分企业发布上调报价通知；供应端，本周无新增产能，开工稳定，市场整体供应充足；需求端，风电领域以执行长单为主，军贸、无人机等需求存一定增量，体育休闲等传统领域需求大体维持平稳，交投氛围温和。总体而言，本周成本支撑走弱，国内碳纤维市场价格持稳整理。



图表28：国产T300级别碳纤维市场价格（元/千克）


来源：百川盈孚，国金证券研究所

图表29：国产T700级别碳纤维市场价格（元/千克）


来源：百川盈孚，国金证券研究所

成本方面：本周国内碳纤维原丝价格稳定，丙烯腈市场价格窄幅回落。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格 11650元/吨，较上周同期下跌500元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为11936元/吨，较上周均价下跌186元/吨。以T300级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比减少0.35元/千克。

图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

3.5 能源和原材料（0413-0417）

截至4月17日，秦皇岛港动力煤（Q5500K）平仓价695元/吨，环比持平，同比上涨15元/吨。

截至4月17日，齐鲁石化道路沥青（70#A级）价格为5280元/吨，环比持平，同比去年上涨900元/吨。

截至4月17日，沥青装置开工率为 18.3% ，环比上周下降0.5pct，同比去年下降6.9pct。

截至4月17日，有机硅DMC现货价为14500元/吨，环比上周持平，同比去年上涨1020元/吨。

截至4月17日，布伦特原油现货价为99.41美元/桶，环比上周下降27.18美元/桶，同比去年上涨31.48元/桶。



图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表32：道路沥青价格（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表33：开工率：石油沥青装置 （%）


来源：wind，国金证券研究所

图表34：有机硅DMC现货价（元/吨）


来源：iFind，国金证券研究所

截至4月17日，中国LNG出厂价格全国指数5236元/吨，环比上周上涨95元/吨，同比去年上涨689元/吨，对应上涨比例为 15.15%。

截至4月17日，国内废纸市场平均价2284元/吨，环比上周上涨6元/吨，同比去年上涨31元/吨，对应上涨比例为 1.38%。

图表35：中国LNG出厂价格走势（元/吨）


图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）

来源：wind，国金证券研究所


来源：iFind，国金证券研究所

截至4月17日，波罗的海干散货指数（BDI）为2567，环比上周上涨366，同比去年上涨1304，对应上涨比例为 103.25%。截至4月17日，CCFI综合指数为1211.08，环比上周上涨1.24，同比去年上涨103.8，对应上涨比例为 9.37%。



图表37：波罗的海干散货指数（BDI）走势


来源：wind，国金证券研究所

图表38：CCFI综合指数走势


来源：wind，国金证券研究所

截至4月17日，国内环氧乙烷现货价格为9000元/吨，环比上周持平，同比去年上涨2200元/吨，对应上涨比例为 32.35%。

图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

3.6塑料制品上游（0413-0417）

PPR原材料价格变动：截至4月17日，燕山石化PPR4220出厂11000元/吨，环比上周下跌200元/吨，同比去年上涨 2000元/吨，对应上涨比例为 22.22%。

PE原材料价格变动：截至4月17日，中国塑料城PE指数897.7，环比上周下跌13.23，同比去年上涨168.58，对应上涨比例为 23.12%。

图表40：燕山石化PPR4220市场价（元/吨）


图表41：中国塑料城PE指数

来源：wind，国金证券研究所


来源：wind，国金证券研究所



3.7 民爆

西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024年民爆行业生产总值为394.9亿元、同比-5.7%，西藏 （生产总值为6.1亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3亿元、同比-6.8%。背后逻辑为： $ \textcircled{1} $区域矿产资源丰富， $ \textcircled{2} $地区基建落后、“补短板”效应明显， $ \textcircled{3} $“西部大开发”背景下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能转移至新疆、西藏等西部富矿地区。

硝酸铵价格方面，2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。

图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）


来源：民爆协，国金证券研究所

风险提示

1) PCB资本开支进展不及预期：PCB下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。

2) 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。

3) 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。

4) 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。



行业投资评级的说明：

买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$；

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。



特别声明：

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