医药生物周报（26年第16周）

AACR会议召开在即，建议关注具备创新资产的公司

核心观点

本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务涨幅居前。本周全部A股上涨 3.80%（总市值加权平均），沪深300上涨4.41%，中小板指上涨7.16%，创业板指上涨 9.50%，生物医药板块整体上涨0.92%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 0.26%，生物制品上涨 1.27%，医疗服务上涨 3.43%，医疗器械上涨2.14%，医药商业下跌1.73%，中药下跌 0.52%。医药生物市盈率（TTM）35.31x，处于近5年历史估值的 78.39%分位数。

国产创新分子在AACR会议中亮相。2026年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4月17日-22日在美国圣地亚哥举办，国内多款创新分子将发布临床前或临床阶段数据，展现出国内药企的创新能力，其中包括和黄医药的HMPL-A580（PI3K/PIKK）、恒瑞医药的ProTCE-PSMA（PSMAxCD3 TCE前药）、映恩生物的DB-1326（TA-MUC1 ADC）、复宏汉霖的HLX3902 （CD3xCD28xSTEAP1TCE）等，多项研究入选LBA，具备FIC或BIC潜力。建议关注具有创新性及差异化优势资产的创新药公司。

健全药品价格形成机制意见发布，利好具备创新性强、高临床价值管线的药企。国务院办公厅发布的健全药品价格形成机制的若干意见明确指出，要建立以政府引导、市场主导、多方协同的药品价格形成机制。此次意见的发布，为创新药、改良新药、仿制药的定价提供清晰的指导，同时在支付端做出明确指引，监管层面更加智能、透明，使创新药价值能够在市场中得到更充分体现，也为药品支付机制提供了新的思路，有利于形成市场化的药品定价和销售机制，促进医药行业健康发展，利好具备创新性强、高临床价值管线的药企。

风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码

公司名称

投资评级

总市值(亿元)

归母净利润(亿元)

PE

2024A

2025E

2026E

2027E

2024A

2025E

2026E

2027E

300760.SZ

迈瑞医疗

优于大市

1918

116.7

81.4

83.3

94.3

16.4

23.6

23.0

20.3

688271.SH

联影医疗

优于大市

940

12.6

18.9

23.7

27.7

74.5

49.8

39.6

33.9

603259.SH

药明康德

优于大市

3210

93.5

191.5

127.3

145.1

34.3

16.8

25.2

22.1

300832.SZ

新产业

优于大市

365

18.3

16.9

20.0

23.3

19.9

21.5

18.2

15.6

300677.SZ

英科医疗

优于大市

372

14.7

12.4

17.0

20.1

25.4

30.0

21.9

18.5

300015.SZ

爱尔眼科

优于大市

896

35.6

40.6

48.3

56.6

25.2

22.1

18.6

15.8

002223.SZ

鱼跃医疗

优于大市

327

18.1

20.1

23.7

27.8

18.1

16.2

13.8

11.8

300685.SZ

艾德生物

优于大市

92

2.5

3.6

3.8

4.5

36.0

25.6

24.0

20.3

688046.SH

药康生物

优于大市

77

1.1

1.4

1.7

1.9

70.0

53.2

46.3

40.9

603882.SH

金域医学

优于大市

123

(3.8)

6.9

8.5

-

(32.3)

17.9

14.6

-

603939.SH

益丰药房

优于大市

276

15.3

17.3

20.1

23.2

18.1

16.0

13.8

11.9

603233.SH

大参林

优于大市

202

9.1

12.1

14.9

18.0

22.1

16.7

13.6

11.2

9926.HK

康方生物

优于大市

1116

(5.1)

(11.1)

7.3

17.9

(216.8)

(100.2)

152.8

62.2

6990.HK

科伦博泰生物-B

优于大市

1008

(2.7)

(3.8)

(3.0)

4.8

(377.7)

(263.8)

(333.6)

212.1

0013.HK

和黄医药

优于大市

180

2.7

4.6

3.6

6.1

66.3

39.4

49.4

29.4

2162.HK

康诺亚-B

优于大市

196

(5.2)

(5.2)

(5.8)

0.5

(38.1)

(37.6)

(34.1)

370.5

1530.HK

三生制药

优于大市

511

20.9

84.8

24.5

26.6

24.4

6.0

20.9

19.2

2273.HK

固生堂

优于大市

58

3.1

3.7

4.7

5.9

18.8

15.6

12.2

9.8

1789.HK

爱康医疗

优于大市

70

2.7

3.4

4.0

4.8

25.6

20.7

17.5

14.6

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

行业研究·行业周报

医药生物

优于大市·维持

证券分析师：陈曦炳 证券分析师：彭思宇

0755-81982939 0755-81982723

chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cn

S0980521120001 S0980521060003

证券分析师：肖婧舒

0755-81982826

xiaojingshu@guosen.com.cn

S0980525070001

市场走势


资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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《医药生物行业2026年3月投资策略一一关注创新药产业链及低估值板块》——2026-03-16


内容目录

国产创新分子在 AACR 会议亮相 ... 4

和黄医药：HMPL-A580 临床前展示初步抗肿瘤活性 ... 4

恒瑞医药：多款创新分子入选 LBA ... 4

映恩生物：多款创新靶点 ADC 分子临床前数据展示 ... 5

复宏汉霖：布局创新靶点 ADC、TCE 及融合蛋白分子 ... 5

国务院办公厅发布关于健全药品价格形成机制的若干意见 ... 9

本周行情回顾 ... 11

板块估值情况 ... 13

推荐标的 ... 14

风险提示 ... 16


图表目录

图1：申万一级行业一周涨跌幅（%） 11

图2：申万一级行业市盈率情况（TTM） 13

图3：医药行业子板块一周涨跌幅（%） 13

图4：医药行业子板块市盈率情况（TTM） 13

表1：和黄医药 AACR会议展示分子梳理 4

表2：恒瑞医药 AACR会议展示分子梳理 5

表3：映恩生物 AACR会议展示分子梳理 5

表4：复宏汉霖 AACR会议展示分子梳理 6

表5：2026年 AACR会议国内重要 LBA研究梳理 6

表6：2026年 AACR会议国内重要研究汇总 7

表7：本周 A股涨跌幅前十的个股情况 12


国产创新分子在AACR会议亮相

2026年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4月17日-22日在美国圣地亚哥举办，常规摘要已经在官网公布，中国药企在该会议上发布多款早研管线的临床前和临床研究结果，分子类型包括ADC、双抗、小分子、TCE、PROTAC等，展现出国内药企在研发端的创新能力。

和黄医药：HMPL-A580临床前展示初步抗肿瘤活性

HMPL-A580为和黄医药ATTC平台（Antibody-Targeted Therapy Conjugate）研发的第二款分子，该分子以EGFR抗体为骨架，通过可剪接的linker连接创新的 payload分子PI3K/PIKK抑制剂，目前该管线针对实体瘤开展临床1期研究。

机制上，HMPL-A580通过与肿瘤细胞表达的EGFR分子结合，迅速发生内吞、溶酶体转运、载荷释放，抑制PAM（PI3K/AKT/mTOR）及PIKK分子，诱导肿瘤细胞凋亡；此外，在临床前构建的38个肿瘤移植模型中，HMPL-A580能够抑制EGFR表达肿瘤的增殖，尤其在EGFR高表达、突变或PAM通路突变的肿瘤中抗肿瘤效果更好。除了产生直接的杀伤作用，HMPL-A580还展示出旁观者杀伤效应。临床前数据展示出较好的抗肿瘤活性和药代动力学特征，为后续临床研究提供支持。

表1：和黄医药 AACR会议展示分子梳理

药品

靶点

类型

适应症

临床阶段

题目

报告类型

HMPL-A580

PI3K/PIKK

ATTC

实体瘤

临床前

Discovery of HMPL-A580,a first-in-class antibody-targeted therapy conjugate(ATTC)of a novel PI3K/PIKK inhibitor payload linked to an anti-EGFR antibody

poster

索凡替尼

VEGFR/FGFR/CSF-1R

小分子

转移性小肠腺癌及阑尾癌

ph1b/2

Updated multicenter phase Ib/II analysis of surufatinib plus sintilimab and capecitabine in previously treated metastatic small bowel adenocarcinoma and appendiceal carcinoma

poster

索凡替尼

VEGFR/FGFR/CSF-1R

小分子

la/mPDAC 1L

ph2

Sequential treatment with surufatinib combined with gemcitabine and nab-paclitaxel(AG)or AG alone as first-line therapy for locally advanced or metastatic pancreatic ductal adenocarcinoma(mPDAC)after 6 weeks of AG induction therapy:A two-cohort, exploratory phase II study

poster

资料来源：AACR2026，国信证券经济研究所整理

恒瑞医药：多款创新分子入选LBA

恒瑞医药在研的多款创新分子即将在AACR年会中展示，其中SHR-RAS001、 ProTCE-PSMA、PD-1xCTLA-4xVEGF三抗、CD19xCD20xCD3TCE分子的临床前研究入选LBA（Late-Breaking Abstract），将在会议召开当日公布研究结果；SHR-A1811 ±adebrelimab用于一线HER2突变NSCLC的临床2期研究数据即将公布。此外， HRS-6209(CDK4抑制剂）、CDK2和CDK4双靶点抑制剂的数据将以海报形式展示。


表2：恒瑞医药 AACR会议展示分子梳理

药品

靶点

类型

适应症

临床阶段

题目

报告类型

SHR-RAS001

RAS

小分子

-

临床前

Discovery and identification of SHR-RAS001:A structurally novel, highly potent tri-complex RAS multi(ON) inhibitor

LBA

ProTCE-PSMA

PSMAxCD3

TCE

前列腺癌

临床前

ProTCE-PSMA,a novel therapeutic PSMA/CD3 prodrug for prostate cancer

LBA

-

PD-1xCTLA-4xVEGF

三抗

实体瘤

临床前

A novel anti-PD-1×CTLA-4×VEGF tri-specific antibody enables tumor-selective immune checkpoint blockade with potent anti-tumor activity

LBA

-

CD19xCD20xCD3

TCE

B细胞肿瘤/自免疾病

临床前

An“OR-gate”CD19×CD20×CD3 trispecific T-cell engager for B-cell malignancies and autoimmune diseases

LBA

adebrelimab

PD-L1

单抗

NSCLC

ph3

Perioperative adebrelimab(A) plus chemotherapy(chemo) in resectable stage II-III NSCLC:Phase 3 EFS interim analysis(IA) and molecular residual disease(MRD) analysis

poster

SHR-A1811

HER2

ADC

HER2mNSCLC 1L

ph1b/2

SHR-A1811±adebrelimabas first-line(1L)treatment for advancedHER2-mutantNSCLC:A randomized phase 2 cohort from a phase 1b/2 study

poster

HRS-6209

CDK4

小分子

实体瘤

ph1

Phase 1 study of HRS-6209,a highly selective CDK4 inhibitor,in patients with advanced solid tumors

poster

-

CDK4/CDK2

小分子

HR+BC

临床前

Dual-targeting CDK4 and CDK2 overcomes resistance to CDK4/6 inhibitors in HR+breast cancer

poster

资料来源：AACR2026，国信证券经济研究所整理

映恩生物：多款创新靶点ADC分子临床前数据展示

映恩生物专注于创新ADC平台搭建，包括DITAC（TOP1i ADC平台）、DIBAC（双特异性ADC平台）、DIMAC（免疫调节ADC平台）、DUPAC（创新机制payload平台）四个平台，基于自研的ADC平台，公司在AACR会议上公布多款创新靶点的 ADC分子临床前及临床数据。DB-1329（CDCP1 ADC）、DB-1317（ADAM9 ADC）、 DB-1324（CDH17 ADC）为基于公司DITAC平台研发的管线，其中DB-1317、DB-1324已经进入临床1期研究阶段，DB-1324海外权益（除大中华区）授权给GSK。DB-1326 （TA-MUC1 ADC）为基于DUPAC平台研发的分子，目前处于临床前研究阶段。

表3：映恩生物AACR会议展示分子梳理

药品

靶点

类型

适应症

临床阶段

题目

报告类型

DB-1329

CDCP1

ADC

实体瘤

临床前

DB-1329:A novel antibody-drug conjugate targeting CDCP1 demonstrates potent preclinical anti-tumor activity across multiple solid tumors

poster

DB-1326

TA-MUC1

ADC

实体瘤

临床前

DB-1326,a novel dual-payload TA-MUC1-directed antibody-drug conjugate,shows potent antitumor efficacy in pre-clinical tumor model

poster

DB-1421

EGFR/MUC1

双抗ADC

实体瘤

临床前

DB-1421,an optimized EGFR/MUC1 bispecific ADC,exhibits improved tumor selectivity,promising efficacy and safety in preclinical studies

poster

DB-1323

mesothelin

ADC

实体瘤

临床前

DB-1323,a next-generation mesothelin targeting antibody-drug conjugate,demonstrated anti-tumor activity and favorable safety profile in pre-clinical models

poster

DB-1317

ADAM9

ADC

实体瘤

ph1a/1b

A Phase 1a/1b,first-in-human study of an ADC targeting ADAM9(DB-1317)in participants with selected advanced or metastatic solid tumors

poster

DB-1324

CDH17

ADC

胃肠道肿瘤

ph1/2

A phase 1/2,first-in-human study of an ADC targeting CDH17(DB-1324)in participants with advanced/metastatic gastrointestinal tumor

poster

资料来源：AACR2026，国信证券经济研究所整理

复宏汉霖：布局创新靶点ADC、TCE及融合蛋白分子

复宏汉霖在AACR大会上公布多个ADC、TCE及融合蛋白管线的临床前数据，包括依托Hanjugator平台开发的ADC分子HLX48（EGFRxcMet双抗ADC）、HLX49（HER2双表位ADC）、HLX402（ADAM9 ADC）以及HLX85（ALPP/ALPPL2 ADC）等，同时公布三靶点TCE分子HLX3902（STEAP1×CD3×CD28TCE）在前列腺癌中的临床前数据，这些分子均具备FIC或BIC的潜力。


表4：复宏汉霖 AACR会议展示分子梳理

药品

靶点

类型

适应症

临床阶段

题目

报告类型

HLX316

B7-H3

融合蛋白

实体瘤

临床前

Human sialidase-armed anti-B7-H3 antibody that enhances innate and adaptive antitumor immune responses

poster

HLX3902

CD3xCD28xSTEAP1

TCE

前列腺癌

临床前

A novel anti-CD3×CD28×STEAP1 tri-specific T-cell engager with enhanced and durable antitumor responses in prostate cancer

poster

HLX402

ADAM9

ADC

实体瘤

临床前

Preclinical characterization of a potential best-in-class camptothecin-based antibody-drug conjugate targeting ADAM metallopeptidase domain 9

poster

HLX49

HER2xHER2

双抗ADC

实体瘤

临床前

A best-in-class HER2xHER2 novel biparatopic antibody-drug conjugate with an efficacious, low-toxicity design that maximizes antibody functionality

poster

HLX85

ALPP/ALPPL2

ADC

实体瘤

临床前

Development of a first-in-class camptothecin-based antibody-drug conjugate targeting ALPP/ALPPL2 with potent antitumor activity and excellent tolerability

poster

HLX48

EGFR/cMet

双抗ADC

实体瘤

临床前

Hanjugator camptothecin platform: Effective, low-toxicity design maximizing antibody functionality and delivering potential best-in-class EGFR/cMet bispecific antibody-drug conjugate

poster

HLX43

PD-L1

ADC

肿瘤

临床前

Preclinical studies reveal that protease-mediated payload release and immuno-oncology/immunomodulatory effects contribute to the antitumor activity of HLX43

poster

资料来源：AACR2026，国信证券经济研究所整理

除此之外，国内药企的多款创新药也入选了LBA，如诺诚健华ICP-B794（B7-H3 ADC）、贝达药业的pan-KRAS降解剂、信达生物的CD16A单抗、海思科的HSK42360 （BRAF抑制剂）等创新分子值得关注。

表5：2026年AACR会议国内重要LBA研究梳理

公司

药品

靶点

类型

适应症

临床阶段

题目

百济神州

tislelizumab

PD-1

单抗

GC/GEJC

ph3

Exploratory biomarker analysis of the phase 3 RATIONALE 305 trial: First-line (1L) tislelizumab (TIS)+chemotherapy(CT)vs placebo(PBO)+CT for advanced gastric cancer/gastro-oesophageal junction adenocarcinoma(GC/GEJC)

海思科

HSK42360

BRAF

小分子

BRAFm胶质瘤

临床前

Novel brain-penetrant BRAF paradox breaker HSK42360 demonstrates promising antitumor activity in patients with BRAF-mutant glioma

信达生物

-

CD16A

单抗

-

临床前

A novel CD16A-nanobody platform overcomes Fc polymorphism limitations for potent and broad-spectrum NK cell engager therapeutics

贝达药业

BPI-585771

pan-KRAS

降解剂

KRASm肿瘤

临床前

BPI-585771:A novel, potent pan-KRAS degrader with potent in vitro and in vivo efficacy in KRAS-driven tumors

诺诚健华

ICP-B794

B7-H3

ADC

实体瘤

临床前

ICP-B794,a B7H3-targeting ADC with a novel linker-payload, demonstrated superior anti-tumor activity and large therapeutic window in preclinical studies

科伦博泰

SKB410

Nectin4

ADC

实体瘤

临床前

Preclinical evaluation of the nectin-4 antibody-drug conjugate MK-3120(SKB410)in a panel of solid-tumor patient-derived xenograft models

资料来源：AACR2026，国信证券经济研究所整理


表6：2026年AACR会议国内重要研究汇总

公司

药品

靶点

类型

适应症

临床阶段

题目

报告类型

再鼎医药

ZL-6201

LRRC15

ADC

肉瘤,上皮性实体瘤

临床前

Discovery of ZL-6201,a novel LRRC15-targeting antibody drug conjugate(ADC) for the treatment of sarcomas and epithelial solid tumors

poster

再鼎医药

ZL-1222

PD-1/IL-12

细胞因子

实体瘤

临床前

ZL-1222,a PD-1-targeted potency-reduced IL-12 immunocytokine,overcomes PD-1 resistance and enhances antitumor immunity with an accepted safety profile

poster

再鼎医药

ZL-1310

DLL3

ADC

ES-SCLC伴基线脑转移

ph1

Intracranial activity of ZL-1310,a DLL3-targeted ADC,in patients with previously treated extensive-stage small cell lung cancer and baseline brain metastasis:Analysis of a phase 1 trial

poster

再鼎医药

ZL-1310

DLL3

ADC

神经内分泌癌,实体瘤

ph1b/2

Preliminary results from the phase 1b/2,open-label, multi-center study of ZL-1310,a DLL3-targeted ADC,in patients with neuroendocrine carcinomas and other selected solid tumors

poster

亚盛医药

HQP1351

BCR-ABL1激酶

小分子

EC

临床前

Multitarget kinase inhibitor olverembatinib(HQP1351) is efficacious and synergizes with chemotherapy in preclinical models of endometrial carcinoma(EC)

poster

亚盛医药

APG-5918

EED

小分子

SCLC

临床前

Embryonic ectoderm development(EED) inhibitor APG-5918 synergizes with topoisomerase I inhibitors in preclinical small-cell lung cancer(SCLC) models through epigenetic priming of chemosensitivity

poster

亚盛医药

APG-2449

FAK

小分子

BRAF V600E突变肿瘤

临床前

FAK inhibition by APG-2449 enhances the antitumor activity of MAPK pathway blockade in BRAF V600E-mutant tumor models

poster

亚盛医药

HQP1351

BCR-ABL

小分子

MCL

临床前

Multikinase inhibitor olverembatinib(HQP1351) is efficacious and synergizes with BTK inhibitor acalabrutinib in mantle cell lymphoma(MCL) preclinical models

poster

荣昌生物

RCZY-843

menin-MLL

小分子

白血病

临床前

RCZY-843:A potential best-in-class,second-generation menin-MLL inhibitor engineered to overcome clinically observed menin-mutation-mediated resistance,with superior preclinical efficacy and safety in acute leukemia models

poster

荣昌生物

RCZY-698

KRAS G12V

小分子

实体瘤

临床前

RCZY-698:An orally bioavailable,highly potent,and selective reversible KRAS G12V(ON)-state inhibitor with robust antitumor activity in preclinical models of KRAS G12V-driven solid tumors

poster

荣昌生物

RCZY-690

pan RAS

分子胶

实体瘤

临床前

RCZY-690:A tri-complex molecular glue pan-RAS(ON) inhibitor exhibiting best-in-class potential for RAS-addicted solid tumors

poster

荣昌生物

RCZY-869

KRAS G12D

分子胶

实体瘤

临床前

RCZY-869:A highly potent,selective,and orally bioavailable covalent KRAS G12D(ON-state) inhibitor with robust antitumor activity in preclinical models of KRAS G12D-driven solid tumors

poster

荣昌生物

RC108

c-MET

ADC

肿瘤

临床前

RC108,a c-Met-targeting ADC,exhibits differential cytotoxicity between cMet-high and HGF-dependent tumor cells compared with Teliso-V,suggesting a potential safety advantage

poster

荣昌生物

RC118

CLDN18.2

ADC

实体瘤

临床前

Preclinical characterization of RC118 ADC and identification of its differential binding pattern relative to other anti-CLDN18.2 antibodies

poster

百济神州

BGB-21447

BCL2

小分子

血液瘤

临床前

BGB-21447,a next-generation Bcl-2 inhibitor, demonstrates superior potency and overcomes Venetoclax resistance in preclinical models of hematologic malignancies

poster

百济神州

BGB-11417

BCL2

小分子

肿瘤

临床前

Sonrotoclax(BGB-11417),a selective Bcl-2 inhibitor, demonstrates better efficacy than Venetoclax(Ven) and Lisaftoclax(APG-2575) in hematological cancer cells,xenografts,and human bloods

poster

百济神州

BGB-58067

MTA PRMT5

小分子

肿瘤

临床前

BGB-58067,a brain-penetrative MTA-cooperative PRMT5 inhibitor, demonstrates promising anti-tumor activity and favorable selectivity in tumors with MTAP-deletion

poster

石药集团

-

IKZF1/3

DAC

血液瘤

临床前

A first-in-class IKZF1/3 degrader antibody conjugate(DAC)as a potential myeloma treatment

poster

石药集团

SYS6010

EGFR

ADC

鼻咽癌

临床前

A first-in-human study result of a novel EGFR-targeted antibody drug conjugate(ADC)in patients with advanced nasopharyngeal carcinoma(NPC)(SYS6010-001-NPC)

poster

英矽智能

ISM1745

MTA PRMT5

小分子

MTAP缺失肿瘤

临床前

ISM1745,an MTA-cooperative PRMT5 inhibitor for the treatment of MTAP-deleted cancer

poster

英矽智能

ISM3830

Cbl-b

小分子

免疫/实体瘤

临床前

Cbl-b inhibition with ISM3830 restores innate and

poster


英矽智能

ISM6210

CDK4

小分子

HR+/HER2-BC

临床前

adaptive immunity and demonstrates antitumor activity against solid tumors in vitro and in vivo ISM6210,a potent and selective CDK4 inhibitor for the treatment of HR+/HER2- breast cancer

poster

英矽智能

ISM6166

KRAS

小分子

实体瘤

临床前

ISM6166,a novel oral pan-KRAS(ON/OFF) inhibitor discovered with generative AI shows robust anti-tumor activity in solid tumors with KRAS alterations

poster

基石药业

CS5007

EGFRxHER3

双抗ADC

实体瘤

临床前

Preclinical efficacy and safety of CS5007,an EGFR×HER3 dual-targeting antibody-drug conjugate with a topoisomerase1 inhibitor payload

poster

基石药业

CS5006

integrinβ4

ADC

实体瘤

临床前

Preclinical efficacy and safety of CS5006,a novel integrinβ4-targeting antibody-drug conjugate with a topoisomerase1 inhibitor payload

poster

基石药业

CS5008

SSTR2xDLL3

双抗ADC

实体瘤

临床前

Preclinical efficacy and safety of CS5008,a novel SSTR2×DLL3 bispecific antibody-drug conjugate(ADC) with topoisomerase1 inhibitor payload for small cell lung cancer and neuroendocrine tumors

poster

微芯生物

NW024-1

ALPP/ALPPL2

ADC

实体瘤

临床前

NW024-1,a novel ALPP/ALPPL2-targeting antibody drug conjugate with a topoisomerase1 inhibitor payload,demonstrates potent antitumor efficacy

poster

微芯生物

NW006-296

ROR1

ADC

实体瘤

临床前

NW006-296,a novel ROR1 targeting ADC,demonstrates compelling anti-tumor efficacy in preclinical studies

poster

微芯生物

NW008

MICA/B

ADC

实体瘤

临床前

Preclinical study of NW008,a novel dual-functional anti-MICA/B antibody-drug conjugate

poster

微芯生物

CS231295

AuroraB

小分子

实体瘤

临床前

CS231295,a novel AURKB-biased multi-kinase inhibitor,demonstrates synthetic lethality in RB1-deficient tumors and potent intracranial efficacy

poster

乐普生物

MRG008

EGFR/5T4

双抗ADC

实体瘤

临床前

MRG008:A novel EGFR and 5T4 bispecific antibody-drug conjugate(ADC) with potent antitumor activity in preclinical studies

poster

乐普生物

LPD002

PD-1/IL-2

融合蛋白

实体瘤

临床前

LPD002,a novel anti-PD-1/IL-2 fusion protein,demonstrates potent antitumor activity in preclinical studies

poster

德琪医药

ATG-112

ALPPL2xCD3

TCE

实体瘤

临床前

ATG-112,a novel ALPP/G x CD3 bispecific T cell engager,for the treatment of ALPP/G+ solid tumors

poster

德琪医药

ATG-125

B7H3xPD-L1

TCE

实体瘤

临床前

ATG-125,a novel B7H3×PD-L1 bispecific antibody-drug conjugate,demonstrates potent antitumor efficacy by dual targeting of immune evasion and direct tumor killing

poster

德琪医药

ATG-106

CDH6xCD3

TCE

实体瘤

临床前

ATG-106,a novel“2+1”format CDH6-targeted T-cell Engager(TCE),shows potent T cell dependent cytotoxicity and in vivo anti-tumor efficacy

poster

劲方医药

GFH603

KEAP1-CUL3 E3 ligase

分子胶

NRF2活化的肿瘤

临床前

GFH603:A molecular glue-like allosteric activator of the KEAP1-CUL3 E3 ligase complex for targeting NRF2-activated tumors

poster

劲方医药

GFH276

pan-RAS

小分子

KRASm肿瘤

临床前

Preclinical evaluation of GFH276 monotherapy and combination therapy for RAS-mutant tumors

poster

劲方医药

GFS784

EGFRxpanRAS

ADC

EGFRm/RASm肿瘤

临床前

GFS784,a next-generation ADC with a novel panRAS(ON) inhibitor payload

poster

科济药业

CT041

CLDN18.2

CAR-T

胃肠道癌

临床前

Extracellular vesicle glycosylation profilepredictsand affectstherapeutic outcomes ofCLDN18.2-targeted CAR-T cell therapyagainst gastrointestinal cancers

poster

维立智博

LBL-061

EGFRxPD-L1

双抗ADC

实体瘤

临床前

LBL-061:A novel EGFR×PD-L1 targeted drug conjugate for the treatment of multiple solid tumors

poster

维立智博

LBL-054

CDH17

TCE

CDH17+胃肠道癌

临床前

LBL-054 TDC:A first-in-class CDH17 targeted T cell engager drug conjugate for the treatment of CDH17-positive gastrointestinal cancer

poster

同源康医药

TY-2719

EGFR

PROTAC

实体瘤

临床前

The EGFR-PROTAC molecule TY-2719 attenuates acquired resistance to 3rd-generation EGFR TKIs and augments the efficacy of KRAS mutant inhibitors in solid tumors

poster

同源康医药

TY-0609

CDK4

小分子

HR+/HER2-BC

临床前

Development of a novel selective CDK4 inhibitor for HR+/HER2-breast cancer

poster

同源康医药

-

PI3Kα

PROTAC

实体瘤

临床前

Identification and characterization of pan-mutant selective PI3Kα inhibitors with the capability of PI3Kα H1047R protein degradation

poster

同源康医药

TY-1054

YAP/TEAD

小分子

实体瘤

临床前

The selective YAP/TEAD inhibitor TY-1054 enhances the efficacy of KRAS inhibitors or Trop2-ADC in multiple solid tumors

poster

同源康医药

TY-2699a

CDK7

小分子

实体瘤

临床前

A potent CDK7 inhibitor TY-2699a has the potential for combination with chemotherapy or immunotherapy in solid tumors

poster

贝达药业

BPI-572270

RAS

小分子

RASm实体瘤

ph1/2

First-in-human,phase I/II study of BPI-572270,an oral RAS(ON) multi tri-complex inhibitor,in patients with RAS-mutated advanced solid tumors

poster

翰森制药

GSK5764227

B7-H3

ADC

实体瘤

临床前

Non-clinical characterization of GSK5764227,a novel

poster


翰森制药

GSK5733584

B7-H4

ADC

实体瘤

临床前

B7-H3-directed antibody-drug conjugate(ADC)Non-clinical characterization of Mocertatug Rezetecan(GSK5733584),a novelB7-H4-directed antibody-drug conjugate

poster

康方生物

卡度尼利

PD-1/CTLA-4

双抗

PDAC

ph2

A phaseII, multicenter, open-label study(COMPASSION-26)of cadonilimab,aPD-1/CTLA-4 bispecific antibody,combined with chemotherapy(chemo)as first-line therapy for advanced pancreatic ductal adenocarcinoma(PDAC)

poster

华东医药

HDM2024

EGFR/HER3

双抗ADC

实体瘤

临床前

HDM2024:A novelEGFR and HER3 bispecific antibody-drug conjugate exhibits superior antitumor activity and favorable toxicological profile

poster

华东医药

HDM2021

CBL-B

小分子

实体瘤

临床前

HDM2021,a potent and selective CBL-B inhibitor exhibits robust immunomodulatory efficacy for anti-tumor therapy

poster

中国生物制药

LM-364TME

Nectin4

ADC

实体瘤

临床前

Preclinical evaluation ofLM-364TME:A next-generation anti-Nectin4 ADC with promising efficacy and reduced toxicity

poster

中国生物制药

LM-338

STn

ADC

实体瘤

临床前

Preclinical evaluation ofLM-338:An innovative anti-STn antibody drug conjugate for solid tumors

poster

君实生物

JS207

PD-1xVEGF-A

双抗

HCC

ph2

JS207,a bispecific antibody targetingPD-1 and VEGF-A,combined with JS007(anti-CTLA4),for patients with advanced hepatocellular carcinoma in a randomized, multicenter,Phase II study

poster

君实生物

JS207

PD-1xVEGF-A

双抗

mCRC

临床前

Preliminary results from a phaseII trial evaluating the safety and efficacy ofJS207,a bispecific antibody targetingPD-1 and VEGF,in combination with chemotherapy in patients with metastatic colorectal cancer

poster

君实生物

JS212

EGFRxHER3

双抗ADC

实体瘤

临床前

JS212,a novel bispecific ADC targetingEGFR and HER3, demonstrates superior and broad antitumor activity in preclinical evaluation

poster

君实生物

JS212

EGFRxHER3

双抗ADC

实体瘤

ph1/2

Preliminary results from a first-in-human phaseI/II study ofJS212,anEGFR/HER3-targeted bispecific antibody-drug conjugate(ADC),in patients with advanced solid tumors

poster

药捷安康

TT-00420

FGFR-JAK

小分子

HR+BC

临床前

ConvergentFGFR-JAK signaling reprograms luminal identity and drives endocrine resistance inHR+breast cancer

poster

信立泰

JK06

5T4

ADC

实体瘤

ph1b/2

A phase1b/2 study ofJK06,a5T4-targeted antibody drug conjugate,in patients with unresectable locally advanced or metastatic cancer

poster

先声药业

SCR-6920

PRMT5

小分子

实体瘤

临床前

PRMT5 inhibitor SCR-6920 downregulatesHIF-1αand exhibits synergistic antitumor activity withBevacizumabSCR-A019,a first-in-class biparatopic ADC targetingMSLN,with a novel topoisomeraseI inhibitor demonstrates encouraging efficacy in preclinical models

poster

先声药业

SCR-M015

PD-1xVEGF

双抗ADC

实体瘤

临床前

SCR-M015,aPD-1/VEGF bispecific antibody exhibits potent anti-tumor efficacy in preclinical studies

poster

先声药业

SCR-A014

B7H3xDLL3

双抗ADC

SCLC

临床前

SCR-A014,a novel bispecific ADC targetingB7H3andDLL3forSCLC therapy,exhibits potent anti-tumor efficacy

poster

先声药业

SCR-M030

PSMAxSTEAP1

TCE

mCRPC

临床前

SCR-M030,an innovative and potential first-in-class trispecificT cell engager targetingPSMA and STEAP1 formCRPC

poster

资料来源：AACR官网，国信证券经济研究所整理

国务院办公厅发布关于健全药品价格形成机制的若干意见

事件：2026年4月14日，国务院发布关于健全药品价格形成机制的若干意见明确指出，要充分发挥政府作用，有效服务药品领域全国统一大市场建设，健全以市场为主导的药品价格形成机制，更好激发市场活力、促进公平竞争、维护市场秩序，突出临床价值和用药可及，支持医药产业高质量发展，保障人民群众获得质优价宜药品。

主要内容：


1、完善重点环节药品价格政策：优化创新药等新上市药品首发价格机制、发挥医保支付标准对药品价格形成的引导作用、健全药品集中带量采购价格形成机制、完善药品挂网价格管理。

2、推动相关主体发挥药品价格发现作用：发挥医疗机构专业作用、引导药店合理制定药品零售价格、用好网上药店价格发现功能。

3、引导关键领域药品价格保持合理水平：促进创新药多元支付与价格合理形成、强化短缺药保供稳价、加强麻醉药品和精神药品价格管理、规范药品原辅料价格行为。

4、加强药品价格治理：加强药品价格监测预警、推进药品价格协同治理、建立药品医保价值评估制度。

5、加强组织实施：医保部门履行牵头职责，统筹推进政策落实。

点评：国务院办公厅发布的健全药品价格形成机制的若干意见明确指出，要建立以政府引导、市场主导、多方协同的药品价格形成机制。

定价方面，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，上市初期支持其制定与药品价值相符的价格，并在一定时期内保持稳定；而对改良型新药，鼓励制定与患者获益相匹配的价格；对通用名药（即仿制药）等其他新上市药品，引导药企参照同通用名、同作用机制、同功能的药品合理定价。

支付端，医保目录内品种仍以“保基本”为基本原则，药企能够以不高于支付标准的价格向医保定点医药机构供应谈判药品，向非医保定点机构供药价格可以不受支付标准约束；同时，完善多层次医疗保障体系，充分发挥商业健康保险、公益慈善等功能作用，引入多方参与创新药价格协商，拓宽创新药的支付渠道。

监管层面，实施药品价格的智能监管，推进药品追溯码在药品流通领域的全链条应用，完善医药价格指数机制，实行药品价格风险预警。

此次意见的发布，为创新药、改良新药、仿制药的定价提供清晰的指导，同时在支付端做出明确指引，监管层面更加智能、透明，使创新药价值能够在市场中得到更充分体现，也为药品支付机制提供了新的思路，有利于形成市场化的药品定价和销售机制，促进医药行业健康发展，利好具备创新性强、高临床价值管线的药企。


本周行情回顾

本周全部A股上涨 3.80%（总市值加权平均），沪深300上涨 4.41%，中小板指上涨 7.16%，创业板指上涨 9.50%，生物医药板块整体上涨 0.92%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 0.26%，生物制品上涨 1.27%，医疗服务上涨 3.43%，医疗器械上涨 2.14%，医药商业下跌 1.73%，中药下跌 0.52%。

个股方面，涨幅居前的是美诺华（23.98%）、万泽股份（23.09%）、纳微科技（22.96%）、药康生物（16.75%）、奥美医疗（16.49%）、华兰股份（16.45%）、奥浦迈（15.57%）、华康洁净（15.19%）、九安医疗（14.32%）、宏源药业（14.10%）。

跌幅居前的是诚达药业（-24.27%）、联环药业（-18.46%）、海特生物（-17.56%）、双鹭药业（-16.04%）、润都股份（-15.81%）、重药控股（-14.85%）、苑东生物 （-14.71%）、欧康医药（-14.53%）、合富中国（-13.75%）、鹭燕医药（-13.58%）。

本周恒生指数上涨 3.09%，港股医疗保健板块下跌 0.90%，板块相对表现弱于恒生指数。分子板块来看，制药板块下跌 0.92%，生物科技下跌 0.05%，医疗保健设备上涨 3.32%，医疗服务上涨 0.90%。

市场表现居前的是（仅统计市值50亿港币以上）德适-B（28.21%）、康耐特光学 （12.80%）、瑛泰医疗（11.31%）、爱康医疗（10.73%）、海西新药（10.53%）；跌幅居前的是健康160（-50.74%）、派格生物医药-B（-10.00%）、三生制药 （-9.54%）、林清轩（-9.44%）、荣昌生物（-7.99%）。

图1：申万一级行业一周涨跌幅（%）


资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理


表7：本周A股涨跌幅前十的个股情况

本周涨幅前十

本周跌幅前十

股票简称

涨幅

股票简称

跌幅

美诺华

23.98%

诚达药业

-24.27%

万泽股份

23.09%

联环药业

-18.46%

纳微科技

22.96%

海特生物

-17.56%

药康生物

16.75%

双鹭药业

-16.04%

奥美医疗

16.49%

润都股份

-15.81%

华兰股份

16.45%

重药控股

-14.85%

奥浦迈

15.57%

苑东生物

-14.71%

华康洁净

15.19%

欧康医药

-14.53%

九安医疗

14.32%

合富中国

-13.75%

宏源药业

14.10%

鹭燕医药

-13.58%

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：本表仅做列示，不做推荐


板块估值情况

医药生物市盈率（TTM）35.31x，全部A股（申万A股指数）市盈率21.87x。分板块来看，化学制药44.96x，生物制品44.98x，医疗服务28.42x，医疗器械38.90x医药商业20.06x，中药26.45x。

图2：申万一级行业市盈率情况（TTM）


资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图3：医药行业子板块一周涨跌幅 （%）


资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图4：医药行业子板块市盈率情况（TTM）


资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理


推荐标的

迈瑞医疗：公司作为国产医疗器械龙头，研发和销售实力强劲，国际化布局成果显著。公司受益于国内医疗新基建和产品迭代升级，并在海外加快高端客户拓展。微创外科、心血管等种子业务高速放量，“三瑞”数智化方案引领转型升级。

联影医疗：公司致力于为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。高端升级+拓展海外市场驱动公司未来实现稳健增长，成长为全球影像设备龙头企业。

药明康德：公司是行业中极少数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台，有望全面受益于全球新药研发外包服务市场的快速发展。公司 “一体化、端到端”的新药研发服务平台，无论是在服务的技术深度还是覆盖广度方面都能满足客户提出的多元化需求。

新产业：公司为化学发光免疫分析领域的龙头，拥有技术、生产和销售等方面的多重优势，坚实庞大的装机基础未来将持续带动试剂销售，促进进口替代，同时国际化和平台化布局将开启新成长曲线。

英科医疗：公司是一次性手套行业龙头，丁腈手套贡献核心收入。丁腈手套行业在经历2022-2023年的去库存和价格战后，落后产能已逐步出清，行业供需格局持续优化。公司通过自建高效自动化生产线、布局上游核心原材料丁腈胶乳以及使用成本更低的清洁燃煤能源，构建了全球领先的成本优势，有望在涨价周期中获得更高利润弹性，持续提升全球市场份额。

爱尔眼科：公司是我国最大规模的眼科医疗机构，致力于引进国际一流的眼科技术与管理方法，以专业化、规模化、科学化为发展战略，利用人才、技术和管理等方面的优势，通过全国各连锁医院良好的诊疗质量、优质的医疗服务和深入的市场推广，促进中国眼科医疗事业的发展。

鱼跃医疗：公司专注医疗器械的研发、生产、销售和服务，是国内领先的综合性医疗器械和解决方案供应商，致力于为全球患者和医疗机构提供高质量、创新性的医疗产品和服务。

艾德生物：公司是肿瘤精准诊断领域的龙头企业，产品线布局领先，构建了从靶向治疗到免疫治疗的全方位伴随诊断产品体系，在院内渠道具备强大的销售壁垒；此外，公司产品顺利出海，中长期发展空间广阔。

药康生物：公司是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，系亚洲小鼠突变和资源联盟企业成员以及科技部认定的国家遗传工程小鼠资源库共建单位。近年来海外市场营收增速较快，各业务条线均稳健增长。

金域医学：公司基于高强度的自主研发和产学研一体化，每年推出数百项创新项目，高端技术平台的不断完善和“医检4.0”数字化转型战略落地将驱动公司盈利能力稳健提升。

益丰药房：公司通过稳健的内生扩张与并购策略，逐步发展为国内领先的连锁药房企业，在中南、华东、华南地区拥有较高的市场份额，并通过持续创新及收购，拓展至全国多个省份。截至2025年9月，公司门店数量已超过14666家，服务会员达到1.1亿，涵盖药品、保健品等多种业务板块，展现出强大的市场竞争力与品牌影响力。


大参林：公司是国内规模领先的药品零售连锁企业，主营业务为中西成药、参茸滋补药材、中药饮片、保健品、医疗器械及日用百货的连锁零售，覆盖全国21个省，近年来正从“规模扩张”转向“质量提升”，持续推进“自建+并购+直营式加盟”三轨并行的门店网络优化策略，聚焦已布局区域的加密与单店效能提升，同时积极推动高毛利非药业务增长。未来有望通过数字化供应链、自有配送体系与专业化服务强化核心竞争力，稳步提升全国市占率与盈利质量。

康方生物（9926.HK）：公司为专注创新的双抗龙头，在研管线丰富，双抗、ADC、单抗等不同分子形态已形成梯队。依沃西持续验证FIC & BIC潜力，公司与 Summit合作持续推进全球的临床。卡度尼利与依沃西已经成功实现了国内的商业化，有望成为重磅品种。

科伦博泰生物-B(6990.HK)：公司ADC产品早期临床数据优秀，研发进度在全球范围内较为领先，且已经与默沙东达成了深度的合作，有利于产品实现在全球的商业化潜力。公司未来2~3年的营收主要来源于默沙东的首付款和里程碑付款，产品销售将在2025年后开始放量。

和黄医药（0013.HK）：公司是一家处于商业化阶段的创新型生物医药公司，专注于发现、开发及商业化治疗癌症及免疫性疾病的靶向疗法及免疫疗法。呋喹替尼 2023年底在美国获批上市后迅速放量，赛沃替尼也有望向FDA递交上市申请，索乐匹尼布临床数据优秀，预计将于2025年获批上市。

康诺亚-B(2162.HK)：公司的司普奇拜单抗是首个获批上市的国产IL4R单抗，季节性过敏性鼻炎适应症是司普奇拜单抗获批的第三个适应症，此前，成人中重度特应性皮炎适应症和慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症分别于2024年9月和2024年 12月获批上市，三个适应症均有可能通过2025年的国谈进入医保。

三生制药（01530.HK）：公司是一家集研发、生产和销售为一体的生物制药领军企业，在肾科、皮肤科、自身免疫科、肿瘤科的药物有多年的研发、销售经验。

固生堂（2273.HK）：公司是国内中医医疗服务龙头，在具备“线上+线下”服务网络的民营机构中市占率领先。公司诊疗服务量、客单价、会员数量等呈现逐年稳定提升趋势。公司“国医AI分身”为人工智能在中医诊疗行业的突破性应用尝试，后续有望在公司整体医疗服务质量提升及服务网络扩张中起到促进作用。

爱康医疗（1789.HK）：公司是中国第一家将3D打印技术商业化的人工关节领域龙头公司，公司产品线齐全，借助集采提升市场份额，加速进口替代，巩固龙头地位。骨生物材料和数字化骨科将成为新增长点。


风险提示

研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

附表：重点覆盖公司盈利预测及估值

代码

公司简称

子行业

总市值(亿元)

归母净利润(亿元)

PE

ROE24A

PEG25E

投资评级

24A

25E

26E

27E

24A

25E

26E

300760.SZ

迈瑞医疗

医疗器械

1,918

116.7

81.4

83.3

94.3

16.4

23.6

23.0

20.3

32.5%

-3.4

优于大市

300832.SZ

新产业

医疗器械

365

18.3

16.9

20.0

23.3

19.9

21.5

18.2

15.6

21.3%

2.6

优于大市

688212.SH

澳华内镜

医疗器械

49

0.2

0.1

0.7

1.0

231.0

423.5

71.4

47.6

1.5%

6.1

优于大市

688161.SH

威高骨科

医疗器械

126

2.2

2.7

3.3

3.8

56.3

46.9

38.8

33.3

5.7%

2.5

优于大市

688271.SH

联影医疗

医疗器械

940

12.6

18.9

23.7

27.7

74.5

49.8

39.6

33.9

6.3%

1.7

优于大市

688050.SH

爱博医疗

医疗器械

100

3.9

2.7

5.2

6.3

25.7

37.6

19.2

15.9

16.1%

2.2

优于大市

301363.SZ

美好医疗

医疗器械

148

3.6

3.5

4.5

5.8

40.8

42.4

33.0

25.8

10.5%

2.6

优于大市

688236.SH

春立医疗

医疗器械

70

1.2

2.7

3.7

4.5

56.1

25.7

19.2

15.6

4.4%

0.5

优于大市

300049.SZ

福瑞医科

医疗器械

152

1.1

1.5

2.8

3.6

134.2

98.7

54.3

42.1

6.5%

2.1

优于大市

300463.SZ

迈克生物

医疗器械

66

1.3

2.7

3.5

4.2

51.9

24.1

18.6

15.5

2.0%

0.5

优于大市

300685.SZ

艾德生物

医疗器械

92

2.5

3.6

3.8

4.5

36.0

25.6

24.0

20.3

13.8%

1.2

优于大市

688358.SH

祥生医疗

医疗器械

33

1.4

1.2

1.8

2.0

23.7

28.6

18.9

16.5

9.9%

2.2

优于大市

688029.SH

南微医学

医疗器械

150

5.5

5.7

8.0

8.9

27.2

26.4

18.8

17.0

14.5%

1.6

优于大市

603301.SH

振德医疗

医疗器械

216

3.9

3.9

5.0

5.7

56.0

55.3

43.5

37.7

6.8%

3.9

优于大市

688626.SH

翔宇医疗

医疗器械

93

1.0

0.8

1.3

1.7

90.6

118.5

71.7

55.2

5.0%

6.6

优于大市

605369.SH

拱东医疗

医疗器械

40

1.7

1.6

1.9

2.1

23.1

24.6

21.0

18.5

10.1%

3.2

优于大市

300633.SZ

开立医疗

医疗器械

114

1.4

3.1

4.0

4.8

80.3

36.5

28.8

23.7

4.6%

0.7

优于大市

688575.SH

亚辉龙

医疗器械

85

3.0

0.2

6.7

-

28.1

353.3

12.7

-

10.9%

7.2

优于大市

688617.SH

惠泰医疗

医疗器械

367

6.7

8.2

10.9

14.0

54.6

44.8

33.6

26.3

26.8%

1.6

优于大市

688114.SH

华大智造

医疗器械

213

(6.0)

(2.4)

1.5

2.9

(35.4)

(89.7)

141.8

72.3

-7.6%

0.5

优于大市

002223.SZ

鱼跃医疗

医疗器械

327

18.1

20.1

23.7

27.8

18.1

16.2

13.8

11.8

14.4%

1.1

优于大市

300677.SZ

英科医疗

医疗器械

372

14.7

12.4

17.0

20.1

25.4

30.0

21.9

18.5

8.4%

2.7

优于大市

002653.SZ

海思科

化学制药

628

4.0

5.5

6.9

8.7

158.9

115.1

90.8

72.6

9.4%

3.9

优于大市

000513.SZ

丽珠集团

化学制药

278

20.6

20.2

20.8

23.7

13.5

13.8

13.4

11.8

14.9%

2.9

优于大市

688062.SH

迈威生物-U

生物药

151

(10.4)

(9.7)

(1.3)

-

(14.5)

(15.6)

(120.2)

-

-66.5%

0.2

优于大市

688687.SH

凯因科技

生物药

36

1.4

0.3

2.6

-

25.6

123.1

13.9

-

7.7%

3.5

优于大市

688319.SH

欧林生物

生物药

117

0.2

0.2

1.3

-

564.9

526.7

88.2

-

2.2%

3.4

优于大市

688443.SH

智翔金泰-U

生物药

110

(8.0)

(5.4)

(3.4)

0.4

(13.8)

(20.5)

(32.2)

288.7

-37.5%

0.2

优于大市

688278.SH

特宝生物

生物药

264

8.3

10.3

12.9

17.2

31.9

25.6

20.5

15.3

32.4%

0.9

优于大市

000999.SZ

华润三九

中药

463

33.7

34.2

40.8

48.6

13.7

13.5

11.3

9.5

16.9%

1.0

优于大市

600557.SH

康缘药业

中药

78

3.9

6.1

6.8

-

20.0

12.8

11.6

-

8.7%

0.4

优于大市

688046.SH

药康生物

生命科学与工业上游

77

1.1

1.4

1.7

1.9

70.0

53.2

46.3

40.9

5.1%

2.7

优于大市

301080.SZ

百普赛斯

生命科学与工业上游

82

1.2

1.8

2.5

3.1

66.0

45.1

33.2

26.2

4.7%

1.3

优于大市

688293.SH

奥浦迈

生命科学与工业上游

68

0.2

0.4

1.1

1.5

320.9

162.0

60.3

44.2

1.0%

1.7

优于大市

603259.SH

药明康德

CXO

3,210

93.5

191.5

127.3

145.1

34.3

16.8

25.2

22.1

16.1%

1.1

优于大市

000739.SZ

普洛药业

CXO

206

10.3

8.9

12.6

14.0

20.0

23.2

16.4

14.8

15.3%

2.2

优于大市

603127.SH

昭衍新药

CXO

265

0.7

3.0

3.8

4.1

357.4

88.9

69.5

64.1

0.9%

1.1

优于大市

301096.SZ

百诚医药

CXO

60

(0.5)

0.5

0.9

1.2

(113.6)

113.0

69.6

51.6

-2.0%

-0.5

优于大市

688222.SH

成都先导

CXO

107

0.5

1.1

1.2

1.5

208.3

93.8

86.3

70.4

3.7%

2.2

优于大市

002821.SZ

凯莱英

CXO

427

9.5

11.3

12.9

14.6

45.0

37.7

33.2

29.2

5.6%

2.4

优于大市

603882.SH

金域医学

医疗服务

123

(3.8)

6.9

8.5

-

(32.3)

17.9

14.6

-

-5.2%

0.8

优于大市

300015.SZ

爱尔眼科

医疗服务

896

35.6

40.6

48.3

56.6

25.2

22.1

18.6

15.8

17.2%

1.3

优于大市

603939.SH

益丰药房

医药商业

276

15.3

17.3

20.1

23.2

18.1

16.0

13.8

11.9

14.3%

1.1

优于大市

603233.SH

大参林

医药商业

202

9.1

12.1

14.9

18.0

22.1

16.7

13.6

11.2

13.3%

0.7

优于大市

1066.HK

威高股份

医疗器械

149

20.7

16.1

24.0

26.8

7.2

9.2

6.2

5.6

8.7%

1.0

优于大市

1789.HK

爱康医疗

医疗器械

70

2.7

3.4

4.0

4.8

25.6

20.7

17.5

14.6

10.4%

1.0

优于大市

2005.HK

石四药集团

化学制药

66

9.8

4.7

9.8

10.7

6.7

14.0

6.7

6.1

14.7%

4.8

优于大市

0512.HK

远大医药

化学制药

213

22.9

12.4

22.4

25.5

9.3

17.2

9.5

8.4

15.0%

4.6

优于大市

0013.HK

和黄医药

化学制药

180

2.7

4.6

3.6

6.1

66.3

39.4

49.4

29.4

5.0%

1.3

优于大市

2162.HK

康诺亚-B

生物药

196

(5.2)

(5.2)

(5.8)

0.5

(38.1)

(37.6)

(34.1)

370.5

-20.8%

0.3

优于大市

9926.HK

康方生物

生物药

1,116

(5.1)

(11.1)

7.3

17.9

(216.8)

(100.2)

152.8

62.2

-7.6%

0.4

优于大市


1530.HK

三生制药

生物药

511

20.9

84.8

24.5

26.6

24.4

6.0

20.9

19.2

13.5%

0.7

优于大市

6990.HK

科伦博泰生物-B

生物药

1,008

(2.7)

(3.8)

(3.0)

4.8

(377.7)

(263.8)

(333.6)

212.1

-8.1%

1.2

优于大市

2480.HK

绿竹生物-B

生物药

42

(1.7)

(1.5)

(1.3)

1.2

(24.8)

(27.7)

(32.1)

34.7

-19.7%

0.1

优于大市

2268.HK

药明合联

CXO

696

10.7

14.8

19.2

26.0

65.1

47.0

36.2

26.8

16.1%

1.4

优于大市

2273.HK

固生堂

医疗服务

58

3.1

3.7

4.7

5.9

18.8

15.6

12.2

9.8

12.9%

0.6

优于大市

2666.HK

环球医疗

医疗服务

104

20.3

21.6

0.8

1.1

5.1

4.8

127.9

91.7

11.8%

-0.1

优于大市

2522.HK

一脉阳光

医疗服务

22

(0.5)

0.0

24.0

26.8

(48.1)

589.9

0.9

0.8

-3.2%

-1.2

优于大市

数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理、预测注：总市值以2026/4/10股价计算


免责声明

分析师声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。

国信证券投资评级

投资评级标准

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报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数（HSI.HI）作为基准；美国市场以标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。

股票投资评级

优于大市

股价表现优于市场代表性指数10%以上

中性

股价表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

股价表现弱于市场代表性指数10%以上

无评级

股价与市场代表性指数相比无明确观点

行业投资评级

优于大市

行业指数表现优于市场代表性指数10%以上

中性

行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

重要声明

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发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。


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