买入（维持）

2026年4月16日

分析师：黄秀瑜

SAC执业证书编号：

电话：0769-22119455

S0340512090001

邮箱：hxy3@dgzq.com.cn

主要数据

2026年4月15日

收盘价(元)

431.00

总市值(亿元)

19671.19

总股本(亿股)

45.64

流通股本(亿股)

44.13

ROE(%，TTM)

22.11

12月最高价(元)

439.46

12月最低价(元)

221.55

股价走势


资料来源：iFinD，东莞证券研究所

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营收和净利均高速增长，业绩保持靓丽

宁德时代（300750）2026年一季报点评

投资要点：

事件：公司发布了2026年一季度报告。

点评：

2026年Q1归母净利润同比增长近五成。公司2026年Q1实现营收1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%；扣非后净利润180.93亿元，同比增长52.95%。2026年Q1公司动力和储能电池销量超200GWh，同比增长66%，其中储能电池销量占比上升至约25%，电池单GWh盈利保持相对稳定。2026年Q1经营性现金流336.81亿元，同比增长2.47%。截至2026年Q1末公司总资产达10463亿元，首破万亿元；货币资金达3519.97亿元，同比增长9.55%，为公司高强度研发与全球化布局提供坚实支撑。

动力电池和储能电池领域均保持全球领先。公司2026年Q1毛利率为 24.82%，同比上升0.41pct，较2025年全年下降1.45pct，受碳酸锂等原材料成本上涨影响略有承压，通过价格联动机制仍实现相对稳定；净利率为17.61%，同比上升0.06pct，较2025年全年净利率下降0.51pct。2026年Q1期间费用率为7.28%，同比上升0.19pct，较2025年全年上升0.29pct。其中2026年Q1研发费用53.14亿元，同比增长10.38%，产品矩阵持续创新迭代。公司保持强劲的全球竞争力，2026年1-2月，公司动力电池全球市占率超40%，2026年Q1动力电池装车量国内市占率达47.72%，同比上升 3.38pct，再创新高，储能电池出货量保持全球第一。

产能利用率持续高位，新增产能将逐步释放。截至2026年Q1末，合同负债455.5亿元，同比增长22.8%。2026年Q1产能利用率保持在80%-90%。乘用车电动智能化趋势确定，单车带电量持续提升；商用车电动化加速，新能源商用车销量高速增长；全球储能需求爆发，数据中心配储前景广阔，共同驱动锂电池需求快速增长，公司市场份额提升，需求保持旺盛。 2026年Q1资本开支124.16亿元，同比增长20.05%。公司正稳步推进中州、济宁、福鼎、溧阳、宜宾等国内基地，以及匈牙利工厂、印尼电池产业链等海外项目建设。随着新增产能逐步释放，市场份额有望进一步提升。

投资建议：维持买入评级。预计2026-2027年EPS分别为20.33元、24.99元，对应PE分别为21倍、17倍。动储双驱动，全球锂电池需求保持旺盛，公司是全球锂电龙头，拥有领先的技术优势和成本优势，盈利韧性强，随着新增产能释放市占率有望进一步提升，业绩保持快速增长可期，维持买入评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；贸易摩擦升级风险；新产品和新技术开发风险；原材料价格大幅波动风险。


表1：公司盈利预测简表（截至2026/4/15）

科目(百万元)

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入

423701.83

551038.99

698937.32

847189.50

营业总成本

344824.20

447780.92

569014.72

688715.81

营业成本

312383.30

406331.78

515392.27

623295.86

营业税金及附加

2832.32

3683.53

4672.19

5663.21

销售费用

3735.12

4408.31

5242.03

5930.33

管理费用

11666.74

15173.00

19245.42

23327.58

研发费用

22147

27552

34947

42359

财务费用

-7939.86

-9367.66

-10484.06

-11860.65

其他经营收益

11059.58

11530.45

11148.40

11172.34

其他收益

10600.48

11130.50

11687.03

12271.38

公允价值变动净收益

974.08

1000.00

1000.00

1000.00

投资净收益

7970.55

8767.61

9644.37

10608.80

营业利润

89937.22

114788.52

141071.00

169646.03

加：营业外收入

463.52

0.00

0.00

0.00

减：营业外支出

455.61

0.00

0.00

0.00

利润总额

89945.13

114788.52

141071.00

169646.03

减：所得税

12740.24

16259.17

19981.94

24029.43

净利润

77204.90

98529.35

121089.06

145616.60

减：少数股东损益

4585.03

5739.43

7053.55

8482.30

归母公司所有者的净利润

72201.28

92789.93

114035.51

137134.30

基本每股收益(元)

15.82

20.33

24.99

30.05

PE(倍)

27.24

21.20

17.25

14.34

数据来源：iFinD，东莞证券研究所


东莞证券研究报告评级体系：

公司投资评级

买入

预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上

增持

预计未来6个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间

持有

预计未来6个月内，股价表现介于市场指数±5%之间

减持

预计未来6个月内，股价表现弱于市场指数5%以上

无评级

因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内

行业投资评级

超配

预计未来6个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上

标配

预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间

低配

预计未来6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上

说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深300指数；新三板参照标的为三板成指。

证券研究报告风险等级及适当性匹配关系

低风险

宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告

中低风险

债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告

中风险

主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告

中高风险

创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告

高风险

期货、期权等衍生品方面的研究报告

投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。

证券分析师承诺：

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

声明：

东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。

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