通信

2026年04月05日

投资评级：看好（维持）

行业走势图


数据来源：聚源

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行业周报

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谷歌链、豆包链、光纤迎新变化

蒋颖（分析师）

杜致远（联系人）

杨昕东（分析师）

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谷歌大会举行在即，AI主线贯穿Cloud Next和I/O开发者大会

Google Cloud Next'26将于4月22-24日在美国内华达州拉斯维加斯举行，大会聚焦企业级AI、云端创新以及代理式AI。在基础设施建设方面，大会或将发布新一代TPU架构，揭晓内存池化和OCS光路交换机的实际应用情况以及新架构的布局节奏。我们认为，本次大会或将成为谷歌新技术路线的起点，有望进一步打开OCS需求的增量空间。

Google I/O2026开发者大会将于5月19-20日在加州举行，大会聚焦于展示最新的AI突破以及公司旗下产品更新，涵盖Gemini、Android等众多领域。操作系统方面，本次大会或将公开预览Android17；硬件方面，公司此前已宣布计划2026年发布AI眼镜，眼镜搭载Gemini模型，有望在大会亮相。

【谷歌链】相关标的：（1）【光模块&光芯片】推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技；受益标的：长芯博创等；（2）【液冷】推荐标的：英维克；（3）【OCS】受益标的：腾景科技、炬光科技、光库科技；（4）【服务器电源】推荐标的：欧陆通；（5）【光器件】受益标的：长飞光纤、太辰光等。

【硅光&CPO链】相关标的：（1）【四重点】推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通信；（2）【四小龙】受益标的：罗博特科、杰普特、炬光科技、致尚科技；（3）【光芯片】推荐标的：源杰科技；受益标的：长光华芯、永鼎股份、仕佳光子等。

• 日均Token消耗超120万亿，以豆包为代表的国产AI正抢占行业制高点 4月2日，火山引擎表示豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿，较三个月前增长一倍，较2024年5月份首次发布时增长超1000倍。据晚点 LatePost报道，日前全球仅三家公司日均Token消耗量超过100万亿： OpenAI、Google和字节跳动。4月2日，阿里发布国产最强编程模型 Qwen3.6-Plus，当晚正式版上线 OpenRouter，单日调用量突破1.4万亿 Token，增长 711%并登顶日榜榜首，同时大幅刷新了平台单日调用的纪录。

【豆包链】相关标的：（1）【AIDC】推荐标的：光环新网、大位科技、新意网集团、奥飞数据、宝信软件、润泽科技等；受益标的：东阳光、数据港等；（2）【CDN】受益标的：网宿科技等；（3）【网络】推荐标的：盛科通信-U、华工科技、中兴通讯、紫光股份等；受益标的：锐捷网络等。

AI接棒电信需求，全球光纤市场进入量价齐升周期

据英国商品研究所（CRU）数据，2025年全球光纤光缆需求同比增长 4.1%，其中数据中心光纤光缆需求同比增长 75.9%，预计2027年全球光纤需求会攀升至8.8亿芯公里。价格方面，中国G652.D裸光纤现货价格在2026年3月达83.40元人每芯公里，自2025年5月以来累计涨幅超 400%。欧洲市场同类产品价格亦较1月环比增长 136%，同比增长 159%，光纤涨价趋势已经蔓延至全球范围，预计2026-2027年供需缺口或将扩大至 15%。

【光纤光缆】推荐标的：亨通光电、中天科技；受益标的：长飞光纤光缆、长飞光纤、远东股份、杭电股份、永鼎股份、通鼎互联、特发信息等。

• 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。


目录

1、周观点：谷歌链、豆包链、光纤迎新变化...3

1.1、谷歌大会举行在即，AI主线贯穿 Cloud Next 和 I/O 开发者大会...3

1.2、日均 Token 消耗超 120 万亿，以豆包为代表的国产 AI 正抢占行业制高点...3

1.3、AI 接棒电信需求，全球光纤市场进入量价齐升周期...4

1.4、投资建议...4

1.5、市场回顾...6

2、通信数据追踪...7

2.1、5G：2026 年 2 月底，我国 5G 基站总数达 490.9 万站...7

2.1.1、5G 基建：5G 基站建设情况...7

2.1.2、5G 基建：三大运营商 5G 用户数...7

2.1.3、5G 基建：国内手机及 5G 手机出货量...8

2.2、运营商：创新业务发展强劲...9

2.2.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况...9

2.2.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通 ARPU 值...10

3、风险提示...12

图表目录

图 1：5G 基站持续建设，占比接近四成（万站） ...7

图 2：2026年2月，三大电信运营商及广电 5G 移动电话用户数达 12.35 亿户 ...7

图 3：移动、电信、联通 5G 用户数持续增长（百万户） ...8

图 4：2026年2月，5G 手机出货量同比有所下降（万部） ...8

图 5：2025年上半年移动云营收持续增长（亿元） ...9

图 6：2025年上半年天翼云营收持续增长（亿元） ...9

图 7：2025年前三季度联通云营收稳健增长（亿元） ...10

图 8：2025年中国移动 ARPU 值基本保持稳定（元/户/月） ...10

图 9：2025年中国电信 ARPU 值基本保持稳定（元/户/月） ...10

图 10：2023年中国联通 ARPU 值略有减少（元/户/月） ...11


1、周观点：谷歌链、豆包链、光纤迎新变化

1.1、谷歌大会举行在即，AI主线贯穿Cloud Next和I/O开发者大会

Google Cloud Next'26将于4月22-24日在美国内华达州拉斯维加斯举行，并在21-24日举办为期四天的合作伙伴峰会，供行业同行交流和建立战略关系。大会聚焦企业级AI、云端创新以及代理式AI，将以主题演讲和互动的形式展示AI概念验证向规模化生产部署的转变。在基础设施建设方面，大会或将发布新一代TPU架构，揭晓内存池化和OCS光路交换机的实际应用情况以及新架构的布局节奏。我们认为，本次大会或将成为谷歌新技术路线的起点，有望进一步打开OCS需求的增量空间。

Google I/O2026开发者大会将于5月19-20日在加州举行，同时直播向全球开放。本次大会聚焦于展示最新的AI突破以及公司旗下产品更新，涵盖Gemini、 Android等众多领域，官网现已上线基于Gemini构建的预热活动。操作系统方面，本次大会或将公开预览代号为Cinnamon Bun的Android17，新版本强化了AI底层整合能力并计划在6月发布稳定版。硬件方面，公司此前已宣布计划在2026年发布AI眼镜，眼镜搭载Gemini大模型，有望在本次大会亮相。我们认为，本次大会或将改变人机交互模式并提供AI落地新范式，相对于独立产品，AI有望从各方面渗透存量产品并成为基础设施，AI融入过程或将催生更大的算力需求。

【谷歌链】相关标的：

(1) 【光模块&光芯片】推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技；受益标的：长芯博创等；

2) 【液冷】推荐标的：英维克；

(3) 【OCS】受益标的：腾景科技、炬光科技、光库科技；

(4) 【服务器电源】推荐标的：欧陆通；

(5) 【光器件】受益标的：长飞光纤、太辰光等。

【硅光&CPO链】相关标的：

(1) 【四重点】推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通信；

(2) 【四小龙】受益标的：罗博特科、杰普特、炬光科技、致尚科技；

(3) 【光芯片】推荐标的：源杰科技；受益标的：长光华芯、永鼎股份、仕佳光子等。

1.2、日均 Token消耗超120万亿，以豆包为代表的国产AI正抢占行业制高点

4月2日，火山引擎表示豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿，较三个月前增长一倍，较2024年5月份首次发布时增长超1000倍。据晚点LatePost报道，日前全球仅三家公司日均Token消耗量超过100万亿：OpenAI、Google和字节跳动。其中字节跳动Token消耗主要来自中国市场，旗下视频生成模型Seedance 2.0API尚未在海外正式上线，海外市场仍有较大增长空间。在模型层面，最新的豆包大模型2.0系列在多模态理解、复杂任务执行等核心能力上实现突破，跻身全球


第一梯队。在安全层面，火山引擎正式通过信通院“智能助理智能体产品可信能力认证”及“安全防护产品有效性认证”，成为目前国内唯一一家同时获得这两项认证的厂商。

4月2日，阿里发布国产最强编程模型Qwen3.6-Plus，当晚正式上线 OpenRouter，单日调用量突破1.4万亿Token，增长 711%并登顶日榜榜首，同时大幅刷新了平台单日调用的纪录。此外，千问很快还将发布3.6系列的旗舰模型 Qwen-3.6-Max。

火山引擎总裁谭待称，Token使用量是衡量AI发展速度的核心指标，大的调用量才能打磨出好模型。据国家数据局，中国日均Token调用量两年增长超千倍，我们认为随着AI从实验室走向产业，Token正成为新的基础资源，近年来国内Token调用量不断突破新高意味着国内AI大模型的产业落地正在全面进行。

【豆包链】相关标的：

(1) 【AIDC】推荐标的：光环新网、大位科技、新意网集团、奥飞数据、宝信软件、润泽科技等；受益标的：东阳光、数据港等；

(2) 【CDN】受益标的：网宿科技等；

(3) 【网络】推荐标的：盛科通信-U、华工科技、中兴通讯、紫光股份等；受益标的：锐捷网络等。

1.3、AI接棒电信需求，全球光纤市场进入量价齐升周期

据英国商品研究所（CRU）数据，2025年全球光纤光缆需求同比增长 4.1%，其中数据中心光纤光缆需求同比增长 75.9%，预计2027年全球光纤需求会攀升至 8.8亿芯公里。价格方面，中国G652.D裸光纤现货价格在2026年3月达83.40元人每芯公里，较1月环比增长 165%，同比增长 418%。该价格自2025年5月以来累计涨幅超 400%，并突破此前周期高点78.80元每芯公里。欧洲市场同类产品价格亦较1月环比增长 136%，同比增长 159%，光纤涨价趋势已经蔓延至全球范围。本轮光纤价格上涨并非简单周期性波动，而是由AI数据中心等新兴需求兴起带动，而 “棒-纤-缆”一体化扩产周期较长，预计2026-2027年供需缺口或将扩大至 15%。我们认为，随着光纤光缆的应用边界不断外延，行业或将迎来多维度增量需求，光纤光缆供需格局偏紧或将成为常态，价格中枢有望维持高位。

【光纤光缆】推荐标的：亨通光电、中天科技；受益标的：长飞光纤光缆、长飞光纤、远东股份、杭电股份、永鼎股份、通鼎互联、特发信息等。

1.4、投资建议

展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振。海外方面，谷歌、 Meta等巨头不断上调AI资本开支指引，谷歌Gemini等大模型Tokens消耗量大幅提升，AI正循环效应逐步凸显，国内方面，以字节跳动、阿里巴巴、腾讯等为代表的国内AI巨头或进入AI算力大规模投入期。我们看好“光、液冷、国产算力”三大AI核心主线，同时推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。

一、光网络设备（光模块&光器件&CPO、AEC&铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片等）：

(1) 【光模块&光器件&OCS&CPO】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、


源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电；受益标的：罗博特科、光迅科技、长光华芯、仕佳光子、致尚科技、太辰光、长飞光纤、长芯博创、联特科技、汇绿生态、德科立、杰普特、光库科技、腾景科技等；

(2) 【AEC&铜缆】受益标的：华丰科技、意华股份、长芯博创、瑞可达、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份、珠城科技等；

(3) 【光纤光缆】推荐标的：亨通光电、中天科技；受益标的：长飞光纤、永鼎股份、远东股份、永鼎股份、烽火通信、通鼎互联等；

(4) 【交换机路由器及芯片】推荐标的：盛科通信、紫光股份、中兴通讯；受益标的：锐捷网络、映翰通、东土科技、智微智能、共进股份、菲菱科思等。

二、计算设备（国产AI芯片、AI服务器及电源）：

(1) 【国产AI芯片】推荐标的：中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息等；

(2) 【AI服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信等；

(3) 【服务器电源】推荐标的：欧陆通；受益标的：麦格米特等。

(4) 【AI算力】相关受益标的：伟仕佳杰等。

三、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷、变压器等）：

(1) 【风冷&液冷】推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头）；受益标的：申菱环境、银轮股份、同飞股份、高澜股份、川环科技、强瑞技术、思泉新材、科华数据、科创新源、飞龙股份、曙光数创、佳力图、川润股份、精研科技、海鸥股份、飞荣达、依米康、东阳光、兴瑞科技、博杰股份、弘信电子、网宿科技、远东股份等；

(2) 【AIDC机房】推荐标的：光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技；受益标的：万国数据、世纪互联、东方国信、科华数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线、南兴股份、铜牛信息等；

(3) 【柴油发电机】受益标的：科泰电源、泰豪科技、潍柴重机、玉柴国际、重庆机电等；

(4) 【变压器】受益标的：金盘科技等。

四、算力租赁：

受益标的：协创数据、宏景科技、润建股份、有方科技、云赛智联、利通电子、海南华铁、智微智能、大名城、鸿博股份、超讯通信、众合科技、协鑫能科、亿田智能、锦鸡股份、亚康股份、汇纳科技、弘信电子、中贝通信、航锦科技等。

五、云计算平台

受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。

六、AI应用：

(1) 【AI模组】推荐标的：广和通；受益标的：移远通信、美格智能、华测导


航、鸿泉物联等；

(2) 【AI控制器】受益标的：和而泰、拓邦股份等；

(3) 【CDN】受益标的：网宿科技等；

(4) 【AI视频】受益标的：亿联网络、会畅通讯等。

七、卫星互联网&6G

(1) 【卫星互联网】受益标的：海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、超捷股份、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等；

(2) 【6G】受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。

1.5、市场回顾

本周（2026.03.30—2026.04.03），通信指数上涨 4.02%，在TMT板块中排名第


2、通信数据追踪

2.1、5G：2026年2月底，我国5G基站总数达490.9万站

2026年2月，我国5G基站总数达490.9万站，比2025年末净增7万站；2026年2月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.35亿户，同比增长 17.51%； 2026年2月，5G手机出货1593.1万部，占比 94.9%，出货量同比下降 11.4%。

2.1.1、5G基建：5G基站建设情况

图1：5G基站持续建设，占比接近四成（万站）


数据来源：工信部、开源证券研究所，备注：自2023年3月起，将现有5G基站中的室内基站数统计口径由按基带处理单元统计调整为按射频单元折算，由于具备使用条件的基站数据是动态更新的，故不能追溯调整以往数据。

2.1.2、5G基建：三大运营商5G用户数

图2：2026年2月，三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达12.35亿户


数据来源：工信部、开源证券研究所，备注：自2024年2月起，将中国广电的5G移动电话用户数纳入行业汇总数据，2023年同期数据进行同步调整，2022年数据未调整。


图3：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户）



数据来源：中国移动官网、中国联通官网、中国电信官网、开源证券研究所


2.1.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量

图4：2026年2月，5G手机出货量同比有所下降（万部）


数据来源：中国信通院、开源证券研究所


2.2、运营商：创新业务发展强劲

(1) 云计算方面，三大运营商数据如下：

1、中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长 11.3%；

2、中国电信：2025年上半年天翼云营收达573亿元，同比增长 3.8%；

3、中国联通：2025年前三季度联通云营收达529亿元。

(2) 三大运营商ARPU值方面，三大运营商数据如下：

1、中国移动：2025年移动业务ARPU值为46.8元，同比略减 3.5%；

2、中国电信：2025年移动业务ARPU值为45.1元，同比略减 1.1%；

3、中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减 0.7%。

2.2.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况

图5：2025年上半年移动云营收持续增长（亿元）


数据来源：中国移动公告、开源证券研究所

图6：2025年上半年天翼云营收持续增长（亿元）


数据来源：中国电信公告、开源证券研究所


图7：2025年前三季度联通云营收稳健增长（亿元）


数据来源：中国联通公告、开源证券研究所，备注：2024年联通云收入口径优化为融合创新解决方案产生的云IDC、云资源、云平台、云服务、云集成、云互联、云安全等收入

2.2.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值

图8：2025年中国移动ARPU值基本保持稳定（元/户/月）


数据来源：中国移动公告、开源证券研究所

图9：2025年中国电信ARPU值基本保持稳定（元/户/月）


数据来源：中国电信公告、开源证券研究所


图10：2023年中国联通ARPU值略有减少（元/户/月）


数据来源：中国联通公告、开源证券研究所


3、风险提示

（1）5G建设不及预期

若运营商资本开支和5G建设不及预期，会影响到整个5G产业链的推进，车联网、工业互联网等5G应用的发展或将低于预期，从而影响到相关公司业绩。

（2）AI发展不及预期

若AI发展不及预期，将影响到IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业发展，从而影响到相关公司业绩。

（3）中美贸易摩擦

若中美贸易摩擦加剧，会影响到相关产业的推进。


特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

评级

说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform)

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underperform)

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

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