谷歌（GOOGL.0）：发布 Gemini 3 Deep Think升级，确立AI推理领域新标杆

推荐（维持）

分析师：任春阳

S1050521110006

rency@cfsc.com.cn

分析师：谢孟津

S1050525120001

xiemj@cfsc.com.cn

行业相对表现

表现

1M

3M

12M

计算机(申万)

-13.7

-5.3

2.7

沪深300

-4.4

-2.9

15.0

市场表现


资料来源：Wind，华鑫证券研究

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事件

近期，谷歌正式发布其 Gemini 3 Deep Think 专用推理模式的重大升级。该模式旨在解决科学、研究和工程领域的复杂挑战。升级后的 Deep Think 在多项高难度学术基准测试中创下新纪录，性能全面超越 Claude Opus 4.6 和 GPT-5.2 等竞争对手。目前，该模式已向 Google AI Ultra 订阅用户开放，并首次通过 Gemini API 向研究人员、工程师和企业提供早期测试访问。

投资要点

技术性能实现全面领先，树立推理能力新高度

此次升级的核心在于推理能力的跨越式提升。Gemini3 Deep Think在旨在测试前沿模型极限的“人类终极测试”中取得 48.4%的成绩（无工具辅助），刷新该测试最佳纪录。在衡量抽象推理的ARC-AGI-2测试中，其 84.6%的正确率获得ARC奖基金会认证。在竞技编程平台Codeforces上，其Elo评分高达3455分，相当于全球排名第八的顶尖程序员水平。此外，它在2025年国际数学、物理、化学奥林匹克竞赛的笔试部分均达到金牌水准。这些成绩标志着其在多学科复杂推理上已建立显著优势。

从理论到实践，成为高端科研与工程领域的强力工具

Deep Think的升级紧密围绕实际应用价值。谷歌与科学家合作，使其能够处理缺乏明确规则、数据杂乱或不完整的真实世界研究难题。实际案例显示，其已能识别高专业度数学论文中人工评审未发现的逻辑缺陷；能优化复杂晶体生长工艺，制备出超过100微米的目标薄膜；并能将设计草图快速转化为可3D打印的文件。这表明它正从抽象的推理引擎，转变为能直接参与高端研发流程的“合作伙伴”。

开放生态与成本优势，加速前沿AI能力渗透与


商业化

谷歌正通过多元渠道推动该尖端能力的落地。除了面向C端的GoogleAIUltra订阅服务，其首次通过Gemin向API端的科研机构与企业开放早期访问，旨在将Deep集成至专业工作流。值得注意的是，其在实现高性能的同时展现了显著的成本优势：在ARC-AGI-1测试中，每个任务成本仅约7.17美元，相比此前同类高性能模型降低了约280至420倍。这种“高性能+可及性”的组合，有望加速前沿AI在高价值产业中的渗透与商业化进程。

投资建议

本次升级巩固了谷歌在AI大模型，尤其是复杂推理与科学计算这一高壁垒赛道的领导地位。其展现出的不仅是学术基准的领先，更是解决真实世界高端问题的潜力，这直接关联到新材料研发、高端制造、基础科学研究等产业的效率变革。建议关注AI与产业深度融合趋势下，那些能够将类似Deep Think的尖端AI能力转化为具体行业解决方案的科技巨头及其生态伙伴。同时，模型性能飞跃对算力基础设施提出的更高要求，以及AI驱动科研可能催生的新产业机会，也值得长期观察。

风险提示

重点关注公司及盈利预测

(1) AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；

(3) 用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。

公司代码

名称

2026-03-27股价

EPS

PE

投资评级

2025

2026E

2027E

2025

2026E

2027E

MSFT.0

微软

356.77

13.64

16.69

19.08

26.16

21.38

18.70

未评级

GOOGL.0

谷歌A

273.76

10.81

11.33

13.11

25.32

24.16

20.88

未评级

资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：以上盈利预测取自万得一致预期）


中小盘&主题&北交所、计算机&AI&互联网组介绍

任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究

周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士

陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023年10月加入团队。

倪汇康：金融学士，2025年8月加盟华鑫证券研究所。

谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券。

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

证券投资评级说明

股票投资评级说明：

投资建议

预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

买入

>20%

2

增持

10%-20%

3

中性

-10%-10%

4

卖出

<-10%

行业投资评级说明：

投资建议

行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

推荐

>10%

2

中性

-10%-10%

3

回避

<-10%

以报告12后的月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。

免责条款


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