开源证券_公司信息更新报告：三季度业绩增速领跑行业，工程机械龙头价值凸显_20261031.pdf

开源证券2026-10-31

摘要

1开源证券发布三一重工信息更新报告，维持“买入”评级。
2公司2026年前三季度营收784.13亿元（+18.62%），归母净利润80.04亿元（+12.22%），Q3净利增速20.62%领跑行业。
3预计2026-2028年归母净利润分别为98.04、125.80、157.31亿元，对应EPS为1.07、1.37、1.71元，当前股价对应PE分别为16.7、13.0、10.4倍。
4海外收入占比超61%，全球化战略成效显著，全系列产品恢复增长且率先涨价彰显龙头价值。

机械设备/工程机械

公 司 研 究

三季度业绩增速领跑行业，工程机械龙头价值凸显

三一重工（600031.SH）

2026 年 10 月 30 日

——公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）

佘炜超（分析师） 张豪杰（分析师）

sheweichao@kysec.cn

zhanghaojie@kysec.cn

证书编号：S0790526080004

证书编号：S0790526020001

日期 2026/10/30 当前股价(元) 17.76 一年最高最低(元) 24.29/16.68 总市值(亿元) 1,633.03 流通市值(亿元) 1,505.05 总股本(亿股) 91.95 流通股本(亿股) 84.74 近 3 个月换手率(%) 48.62

 三季度业绩增速领跑行业，维持“买入”评级 前三季度，公司实现营业总收入 784.13 亿元，同比增长 18.62%；实现归母净利 润 80.04 亿元，同比增长 12.22%；其中第三季度，公司实现营业总收入 249.07 亿元，同比增长 16.8%，实现归母净利润 23.14 亿元，同比增长 20.62%。前三季 度，公司毛利率为 27.99%，同比提升 0.37pct；净利率为 10.31%，同比降低 0.7pct； 经营活动现金净流量为 124.15 亿元，维持较高水平。公司业绩增速领跑行业， 我们维持盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 98.04、125.80、 157.31 亿元，对应 EPS 分别为 1.07、1.37、1.71 元，当前股价对应 PE 分别为 16.7、 13.0、10.4 倍，维持公司“买入”评级。

公 司 信 息 更 新 报 告

股价走势图

 全系列产品恢复较快增长，率先涨价彰显龙头担当

三一重工 沪深300

公司挖掘机/混凝土机械/起重机械/桩工机械上半年收入分别同比增长 21.77%/ 21.25%/8.22%/63.11%；毛利率分别为 34.29%/23.43%/28.21%/36.48%，分别同比 提升 1.55/0.55/-0.85/7.12pct。今年以来公司率先对混凝土机械、挖掘机、起重机 涨价，面对行业日益严重的价格竞争，公司率先涨价维护产业链健康生态，彰显 龙头企业的责任和担当。

12%

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开 源 证 券

 将“全球化”升级为第一大战略，海外业务持续较快增长 公司海外收入上半年同比增长 21.82%，海外收入占主营业务的比重达 61.33%； 海外业务毛利率较国内业务毛利率高 11.81pct。上半年，公司亚澳/欧洲/美洲/非 洲区域收入分别同比增长 17.38%/12.68%/24.70%/47.66%。公司海外产品销售已 覆盖 150 多个国家与地区，公司将全球化作为第一大战略，持续深耕海外市场， 加速由“产品出口”向“产业出海”的全面升级。

2025-10 2026-02 2026-06 2026-10

数据来源：聚源

证 券 研 究 报 告

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指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 77,773 89,231 103,626 118,668 134,800 YOY(%) 6.2 14.7 16.1 14.5 13.6 归母净利润(百万元) 5,956 8,408 9,804 12,580 15,731 YOY(%) 31.5 41.2 16.6 28.3 25.0 毛利率(%) 26.4 27.5 28.1 28.2 28.7 净利率(%) 7.7 9.4 9.5 10.6 11.7 ROE(%) 8.3 9.5 10.2 11.8 13.1 EPS(摊薄/元) 0.65 0.91 1.07 1.37 1.71 P/E(倍) 27.4 19.4 16.7 13.0 10.4 P/B(倍) 2.3 1.8 1.7 1.5 1.4

数据来源：聚源、开源证券研究所

附：财务预测摘要

资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 101505 124298 140476 156950 183708 营业收入 77773 89231 103626 118668 134800 现金 20383 38451 53583 69633 90035 营业成本 57217 64660 74555 85200 96104 应收票据及应收账款 25914 26024 29552 26829 34430 营业税金及附加 431 518 563 670 756 其他应收款 2943 2805 3870 3774 4909 营业费用 5464 6415 7565 8425 9436 预付账款 971 1112 1307 1463 1683 管理费用 2996 2589 3109 3560 3909 存货 19948 22527 20076 22523 20189 研发费用 5381 5033 5907 6527 7414 其他流动资产 31347 33380 32088 32728 32461 财务费用 202 -312 1241 693 199 非流动资产 50640 49001 50794 52407 53730 资产减值损失 -201 -138 -155 -178 -135 长期投资 2425 2489 2599 2713 2827 其他收益 866 682 857 793 800 固定资产 22369 21115 22629 24282 25845 公允价值变动收益 110 -358 -119 -87 -114 无形资产 4858 4544 4417 4123 3740 投资净收益 643 427 410 326 451 其他非流动资产 20988 20853 21149 21288 21318 资产处置收益 46 -123 3 -20 -24 资产总计 152145 173299 191270 209356 237438 营业利润 6995 9936 10541 13952 17826 流动负债 63669 71856 82428 10673990964 营业外收入 120 145 147 128 135

短期借款 5953 9128 9128 9128 9128 营业外支出 207 174 161 167 177 应付票据及应付账款 28654 36064 43462 53345 64157 利润总额 6908 9907 10527 13913 17784 其他流动负债 29062 26664 29838 28491 33454 所得税 815 1420 526 1113 1778 非流动负债 15474 12011 11065 9930 8507 净利润 6093 8488 10001 12800 16006 长期借款 11556 7853 6907 5772 4349 少数股东损益 137 80 197 220 275 其他非流动负债 3918 4158 4158 4158 4158 归属母公司净利润 5956 8408 9804 12580 15731 负债合计 79143 83868 93493 100894 115246 EBITDA 10677 13295 13629 17186 21222 少数股东权益 1078 1100 1297 1517 1791 EPS(元) 0.65 0.91 1.07 1.37 1.71 股本 8475 9195 9195 9195 9195 资本公积 5172 18467 18467 18467 18467 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 60353 63148 69553 77614 87862 成长能力

归属母公司股东权益 71924 88331 96480 106946 120401 营业收入(%) 6.2 14.7 16.1 14.5 13.6 负债和股东权益 152145 173299 191270 209356 237438 营业利润(%) 30.9 42.0 6.1 32.4 27.8

归属于母公司净利润(%) 31.5 41.2 16.6 28.3 25.0 获利能力

毛利率(%) 26.4 27.5 28.1 28.2 28.7 净利率(%) 7.7 9.4 9.5 10.6 11.7

现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 8.3 9.5 10.2 11.8 13.1 经营活动现金流 14814 19975 22475 25580 28256 ROIC(%) 6.8 7.8 8.9 10.2 11.4 净利润 6093 8488 10001 12800 16006 偿债能力 折旧摊销 3259 3207 2742 3172 3643 资产负债率(%) 52.0 48.4 48.9 48.2 48.5 财务费用 202 -312 1241 693 199 净负债比率(%) 4.8 -17.5 -34.1 -46.5 -59.0 投资损失 -643 -427 -410 -326 -451 流动比率 1.6 1.7 1.7 1.7 1.7 营运资金变动 4910 7338 7644 8658 8587 速动比率 1.0 1.2 1.2 1.3 1.3 其他经营现金流 994 1682 1257 582 272 营运能力

投资活动现金流 -1158 -17909 -1905 -5735 -4068 总资产周转率 0.5 0.5 0.6 0.6 0.6 资本支出 2938 2771 4425 4671 4852 应收账款周转率 3.1 3.5 3.8 4.3 4.5 长期投资 -2309 -20257 -110 -114 -114 应付账款周转率 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 其他投资现金流 4090 5119 2630 -950 898 每股指标（元）

筹资活动现金流 -10279 1576 -5439 -3795 -3785 每股收益(最新摊薄) 0.65 0.91 1.07 1.37 1.71 短期借款 1838 3175 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 1.61 2.17 2.44 2.78 3.07 长期借款 -12000 -3703 -947 -1135 -1423 每股净资产(最新摊薄) 7.82 9.61 10.49 11.63 13.09 普通股增加 -11 720 0 0 0 估值比率 资本公积增加 -78 13295 0 0 0 P/E 27.4 19.4 16.7 13.0 10.4 其他筹资现金流 -28 -11912 -4492 -2660 -2362 P/B 2.3 1.8 1.7 1.5 1.4 现金净增加额 3435 3328 15131 16050 20402 EV/EBITDA 14.7 10.0 8.6 5.8 3.7

数据来源：聚源、开源证券研究所

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股票投资评级说明

评级说明
证券评级买入（Buy）预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform）预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral）预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform）预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级<br><br>看好（overweight）预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral）预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform）预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协 议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提 醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建 议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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