1华金证券发布晶晨股份研报，维持“买入”评级。
2公司预计2026年前三季度营收70.8-71.8亿元，同比增39.6%-41.6%；
3归母净利润12.6-13.1亿元，同比增80.6%-87.7%，Q3单季利润弹性显著释放。
4电视SoC量价齐升，端侧AI新品A311Y3等落地超40个项目，Wi-Fi 6芯片年内量产。
5预测2026-2028年归母净利润分别为16.36/21.45/27.33亿元，对应PE为22.7/17.3/13.6倍，业绩进入高增长通道。
华金证券_Q3业绩大幅预增，端侧AI新品打开成长空间_20261028.pdf
摘要
| 2026 年 10 月 16 日 公司研究●证券研究报告<br><br>晶晨股份（688099.SH） 公司快报 | |
|---|---|
| Q3 业绩大幅预增，端侧 AI 新品打开成长空间<br><br>投资要点<br><br> 前三季度业绩大幅预增，Q3 单季利润弹性显著释放：公司预计 2026 年前三季度 实现营业收入 70.80 亿元~71.80 亿元，同比增长 39.61%~41.59%；归母净利润 12.60 亿元~13.10 亿元，同比增长 80.58%~87.74%；扣非归母净利润 12.00 亿元 ~12.50 亿元，同比增长 90.62%~98.56%。Q3 单季预计实现营业收入 26.89 亿元 ~27.89 亿元，同比增长 54.45%~60.19%，环比增长 7.71%~11.72%；归母净利润 6.49 亿元~6.99 亿元，同比增长 222.67%~247.52%，环比增长 48.36%~59.79%，<br><br>盈利能力显著修复。<br><br> 机顶盒 SoC 出货量稳居全球第一，电视 SoC 量价齐升：公司深耕多媒体智能终端 SoC 芯片领域，智能机顶盒 SoC 芯片出货量稳居全球前列；智能电视 SoC 芯片持 续导入全球主流终端品牌，2026 年上半年电视芯片出货量同比增长近 30%，实现 销量与销售价格双增长。高端高刷电视 SoC 产品 T966D5 出货逐季显著提升，在 TCL、海信、创维等战略大客户中的份额稳步提升并覆盖更多中高端机型。<br><br> 端侧 AI 新品矩阵落地，Wi-Fi 6 芯片年内规模化量产：公司 6nm 高算力端侧 AI 平 台芯片 A311Y3 已成功落地超四十个，覆盖机器人、AI NAS、边缘计算、智能座 舱等场景；9 月发布 C305X2 及 A123X 两款 6nm 边缘 AI SoC 并已开放样片，预 计四季度量产；Monitor 系列显示芯片切入全球近 1.5 亿颗/年的显示器芯片市场； 新一代 Wi-Fi 6 高速低功耗芯片预计年内规模化量产。<br><br> 投资建议：公司为全球知名的多媒体智能终端 SoC 芯片设计厂商，电视 SoC 份额 持续提升叠加端侧 AI 战略新品放量，驱动业绩进入高增长通道，预测公司 2026-2028 年 分 别 实 现 营 业 收 入 101.62/127.29/151.63 亿 元 ， 归 母 净 利 润 16.36/21.45/27.33 亿元，对应 PE 分别为 22.7/17.3/13.6 倍，维持“买入”评级。<br><br> 风险提示：下游终端需求不及预期风险；新品研发及客户导入不及预期风险。<br><br>财务数据与估值<br><br>会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 5,926 6,793 10,162 12,729 15,163 YoY(%) 10.3 14.6 49.6 25.3 19.1 归母净利润(百万元) 822 873 1,636 2,145 2,733 YoY(%) 65.0 6.2 87.4 31.1 27.4 毛利率(%) 36.5 38.0 39.6 38.8 38.5 EPS(摊薄/元) 1.94 2.06 3.86 5.07 6.46 ROE(%) 12.7 11.8 18.3 19.4 19.9 P/E(倍) 45.1 42.4 22.7 17.3 13.6 P/B(倍) 5.8 5.0 4.2 3.4 2.7 净利率(%) 13.9 12.9 16.1 16.9 18.0<br><br>数据来源：聚源、华金证券研究 | 电子 |
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财务报表预测和估值数据汇总
资产负债表(百万元) 利润表(百万元)
会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 5832 6683 8597 10862 13865 营业收入 5926 6793 10162 12729 15163 现金 2959 2593 3907 4868 7391 营业成本 3760 4214 6138 7786 9325 应收票据及应收账款 177 335 430 528 614 营业税金及附加 16 20 34 42 49 预付账款 4 391 200 540 342 营业费用 72 86 132 165 197 存货 1410 2528 3207 4068 4645 管理费用 148 135 203 242 288 其他流动资产 1283 837 852 859 873 研发费用 1353 1552 2236 2558 2745 非流动资产 1534 1961 1963 1970 2030 财务费用 -167 -29 -143 -172 -191 长期投资 90 95 113 130 146 资产减值损失 32 -12 19 1 -30 固定资产 344 385 511 573 609 公允价值变动收益 14 28 20 20 21 无形资产 67 151 58 49 50 投资净收益 40 57 49 49 49 其他非流动资产 1033 1330 1281 1218 1225 营业利润 852 909 1677 2204 2815 资产总计 7366 8644 10561 12833 15895 营业外收入 0 0 2 2 2 流动负债 884 1201 1565 1723 2086 营业外支出 1 1 2 2 2 短期借款 0 0 0 0 0 利润总额 852 909 1677 2204 2815 应付票据及应付账款 387 570 823 944 1173 所得税 33 38 43 61 84 其他流动负债 497 632 742 779 913 税后利润 819 870 1635 2143 2731 非流动负债 56 67 67 67 67 少数股东损益 -3 -3 -1 -2 -3 长期借款 0 0 0 0 0 归属母公司净利润 822 873 1636 2145 2733 其他非流动负债 56 67 67 67 67 EBITDA 965 1082 1835 2263 2770 负债合计 939 1268 1632 1789 2153
少数股东权益 32 30 28 26 24 主要财务比率 股本 419 421 423 423 423 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 2830 3008 3008 3008 3008 成长能力 留存收益 3139 4012 5594 7659 10280 营业收入(%) 10.3 14.6 49.6 25.3 19.1 归属母公司股东权益 6394 7346 8900 11017 13718 营业利润(%) 70.0 6.7 84.5 31.4 27.7 负债和股东权益 7366 8644 10561 12833 15895 归属于母公司净利润(%) 65.0 6.2 87.4 31.1 27.4
获利能力
现金流量表(百万元) 毛利率(%) 36.5 38.0 39.6 38.8 38.5 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 净利率(%) 13.9 12.9 16.1 16.9 18.0 经营活动现金流 1042 -230 1478 945 2493 ROE(%) 12.7 11.8 18.3 19.4 19.9
净利润 819 870 1635 2143 2731 ROIC(%) 11.3 10.7 17.2 18.2 18.5 折旧摊销 202 251 255 191 139 偿债能力 财务费用 -167 -29 -143 -172 -191 资产负债率(%) 12.8 14.7 15.5 13.9 13.5 投资损失 -40 -57 -49 -49 -49 流动比率 6.6 5.6 5.5 6.3 6.6
营运资金变动 -2 -1356 -199 -1148 -116 速动比率 4.6 2.8 3.1 3.4 4.1 其他经营现金流 231 91 -20 -21 -21 营运能力
投资活动现金流 -1029 586 -188 -129 -130 总资产周转率 0.9 0.8 1.1 1.1 1.1 筹资活动现金流 17 19 25 144 159 应收账款周转率 30.0 26.6 26.6 26.6 26.6
应付账款周转率 10.1 8.8 8.8 8.8 8.8 每股指标（元） 估值比率
每股收益(最新摊薄) 1.94 2.06 3.86 5.07 6.46 P/E 45.1 42.4 22.7 17.3 13.6 每股经营现金流(最新摊薄) 2.46 -0.54 3.49 2.23 5.89 P/B 5.8 5.0 4.2 3.4 2.7 每股净资产(最新摊薄) 15.10 17.35 21.02 26.02 32.40 EV/EBITDA 34.5 31.6 17.9 14.1 10.6
资料来源：聚源、华金证券研究所
投资评级说明 公司投资评级： 买入 — 未来 6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%； 增持 — 未来 6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%至 15%之间； 中性 — 未来 6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%至 5%之间； 减持 — 未来 6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅在 5%至 15%之间； 卖出 — 未来 6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅大于 15%。 行业投资评级： 领先大市 — 未来 6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数领先 10%以上； 同步大市 — 未来 6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%至 10%； 落后大市 — 未来 6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数落后 10%以上。 基准指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的） 或三板做市指数（针对做市转让
标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普 500 指数为基准。
分析师声明
熊军声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证 信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。
本公司具备证券投资咨询业务资格的说明
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