业绩简评

公司发布 2026 年三季报业绩：

• 1）2026 年前三季度公司实现营收 6.33 亿元，同比增长 86.43%； 公司实现归母净利润 0.52 亿元，同比增长 148.66%。
• 2）单三季度公司实现营收 2.42 亿元，同比增长 92.86%；实现归 母净利润 0.22 亿元，同比增长 81.63%。 经营分析 公司营收维持高增长，下游景气度向好：公司 26 年前三季度实现 营业收入 6.33 亿元，同比增长 86.43%，主要归因于公司前期布局 的光通信业务快速增长，同时其他下游景气度向好。公司 26 年第 三季度毛利率为 24.54%，环比+1.93pct，同比-16.21pct。毛利率 阶段性承压归因于光通信芯片放量初期，良率较低拉低了公司综 合毛利率，随着光通信芯片量产加速产能爬坡带动良率提升，综合 毛利率将持续改善。

全面布局光通信市场，打造公司第二成长曲线：当前 AI 需求呈现 指数级增长，带动全球算力需求快速提升，各类 AI 基础设施需求 正在加速。公司持续深耕光通信赛道，为目前供需紧张的光芯片市 场提供完整解决方案，已形成 VCSEL、DFB、EML、PIN 四大类光通 信芯片产品矩阵，可满足超大容量的数据通信需求。根据公司 26 年中报，公司的光通信产品订单已经实现批量交付，正在持续加大 产能建设以满足客户需求的增长。

盈利预测、估值与评级

预计 2026-2028 年公司净利润为 0.95 亿元、2.36 亿元、4.04 亿 元，对应 EPS 为 0.54 元、1.34 元和 2.29 元，维持“买入”评级

风险提示

下游需求不如预期；市场竞争加剧；产品迭代不及预期。

人民币(元) 成交金额(百万元)

574.00

12,000

501.00

10,000

428.00

8,000

355.00

6,000

282.00

4,000

209.00

2,000

136.00

0

63.00

260427

260727

251027

260127

成交金额 长光华芯 沪深300

公司基本情况（人民币）

项目 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 273 477 901 1,252 1,591 营业收入增长率 -6.05% 75.09% 88.74% 38.94% 27.09% 归母净利润(百万元) -100 22 95 236 404 归母净利润增长率 8.47% -121.82% 335.61% 148.72% 71.14% 摊薄每股收益(元) -0.566 0.123 0.538 1.338 2.289 每股经营性现金流净额 -0.38 0.12 -0.61 1.18 2.10 ROE(归属母公司)(摊薄) -3.34% 0.72% 3.02% 6.99% 10.68% P/E -68.91 1,015.28 76.33 30.69 17.93 P/B 2.30 7.34 2.31 2.14 1.92

来源：公司年报、国金证券研究所

附录：三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元）

2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 主营业务收入 290 273 477 901 1,252 1,591 货币资金 767 592 153 564 678 933 增长率 -6.1% 75.1% 88.7% 38.9% 27.1% 应收款项 239 158 213 333 463 588 主营业务成本 -193 -208 -312 -643 -834 -976 存货 200 169 180 311 358 393 %销售收入 66.5% 76.2% 65.5% 71.3% 66.6% 61.3% 其他流动资产 756 715 767 778 784 788 毛利 97 65 165 258 418 615 流动资产 1,962 1,633 1,313 1,986 2,283 2,702 %销售收入 33.5% 23.8% 34.5% 28.7% 33.4% 38.7% %总资产 57.4% 49.5% 39.1% 57.0% 59.9% 63.3% 营业税金及附加 -2 -4 -3 -6 -8 -10 长期投资 406 519 929 372 372 372 %销售收入 0.7% 1.4% 0.7% 0.7% 0.6% 0.6% 固定资产 827 962 924 932 958 1,000 销售费用 -18 -10 -14 -18 -25 -32 %总资产 24.2% 29.1% 27.5% 26.7% 25.2% 23.4% %销售收入 6.3% 3.7% 2.9% 2.0% 2.0% 2.0% 无形资产 116 107 105 105 105 104 管理费用 -41 -41 -43 -62 -84 -103 非流动资产 1,454 1,669 2,047 1,498 1,525 1,567 %销售收入 14.1% 15.1% 9.1% 6.9% 6.7% 6.5% %总资产 42.6% 50.5% 60.9% 43.0% 40.1% 36.7% 研发费用 -119 -127 -115 -135 -188 -239 资产总计 3,416 3,302 3,360 3,485 3,808 4,269 %销售收入 41.0% 46.7% 24.2% 15.0% 15.0% 15.0% 短期借款 72 38 50 10 10 10 息税前利润（EBIT） -83 -117 -11 37 113 232 应付款项 151 189 204 280 341 373 %销售收入 n.a n.a n.a 4.1% 9.1% 14.6% 其他流动负债 28 34 40 40 64 86 财务费用 9 8 619 13 17 流动负债 250 260 294 331 415 469

%销售收入 -3.2% -2.9% -4.1% -0.7% -1.0% -1.0% 长期贷款 0 0 0 0 0 0 资产减值损失 -71 -68 -45 -11 -3 -3 其他长期负债 56 50 51 9 13 16 公允价值变动收益 -48 -14 8 0 0 0 负债 306 310 345 340 427 485 投资收益 27 24 12 25 40 50 普通股股东权益 3,105 2,986 3,009 3,138 3,374 3,778

%税前利润 -23.2% -18.2% 90.3% 28.5% 18.7% 13.6% 其中：股本 176 176 176 176 176 176 营业利润 -118 -133 15 88 214 367 未分配利润 12 -88 -66 29 265 668

营业利润率 n.a n.a 3.2% 9.7% 17.1% 23.1% 少数股东权益 5 6 6 6 6 6 营业外收支 0 2 -2 0 0 0 负债股东权益合计 3,416 3,302 3,360 3,485 3,808 4,269 税前利润 -119 -131 13 88 214 367

利润率 n.a n.a 2.8% 9.7% 17.1% 23.1% 比率分析 所得税 27 33 9 7 21 37 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 所得税率 n.a n.a -70.0% -8.0% -10.0% -10.0% 每股指标

净利润 -92 -98 23 95 236 404 每股收益 -0.522 -0.566 0.123 0.538 1.338 2.289 少数股东损益 0 2 1 0 0 0 每股净资产 17.612 16.939 17.069 17.804 19.141 21.431 归属于母公司的净利润 -92 -100 22 95 236 404 每股经营现金净流 0.143 -0.375 0.123 -0.612 1.181 2.099

净利率 n.a n.a 4.6% 10.5% 18.8% 25.4% 每股股利 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000

回报率 现金流量表（人民币百万元） 净资产收益率 -2.96% -3.34% 0.72% 3.02% 6.99% 10.68%

2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 总资产收益率 -2.69% -3.02% 0.65% 2.72% 6.19% 9.45% 净利润 -92 -98 23 95 236 404 投入资本收益率 -2.02% -2.90% -0.63% 1.27% 3.68% 6.72% 少数股东损益 0 2 1 0 0 0 增长率 非现金支出 133 153 136 110 113 127 主营业务收入增长率 -24.74% -6.05% 75.09% 88.74% 38.94% 27.09% 非经营收益 -5 -42 -28 -25 -42 -51 EBIT 增长率 N/A 41.38% -90.35% -426.84% 206.91% 104.37% 营运资金变动 -11 -78 -109 -287 -98 -110 净利润增长率 -177.10% 8.47% -121.82% 335.61% 148.72% 71.14% 经营活动现金净流 25 -66 22 -108 208 370 总资产增长率 -2.29% -3.33% 1.76% 3.70% 9.28% 12.10% 资本开支 -504 -79 -39 -10 -135 -165 资产管理能力 投资 360 -88 -454 557 0 0 应收账款周转天数 219.4 177.1 100.0 100.0 100.0 100.0 其他 25 26 20 25 40 50 存货周转天数 417.3 324.1 203.7 180.0 160.0 150.0 投资活动现金净流 -120 -141 -473 572 -95 -115 应付账款周转天数 174.2 233.2 174.0 130.0 120.0 110.0 股权募资 5 0 0 35 0 0 固定资产周转天数 894.2 1,017.8 666.2 356.2 264.0 217.4 债权募资 10 15 15 -86 0 0 偿债能力 其他 39 16 -2 -1 0 0 净负债/股东权益 -45.90% -41.06% -21.94% -35.40% -36.28% -39.15% 筹资活动现金净流 54 31 13 -53 0 0 EBIT 利息保障倍数 8.8 14.6 0.6 -6.0 -8.8 -13.9 现金净流量 -41 -175 -439 411 113 255 资产负债率 8.97% 9.38% 10.27% 9.75% 11.22% 11.35%

来源：公司年报、国金证券研究所

市场中相关报告评级比率分析

日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内

买入 0 0 2 2 7 增持 0 0 0 1 0 中性 0 0 0 0 0 减持 0 0 0 0 0 评分 0.00 0.00 1.00 1.33 1.00

来源：聚源数据

市场中相关报告评级比率分析说明：

市场中相关报告投资建议为“买入”得 1 分，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得 出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 最终评分与平均投资建议对照：

1.00 =买入； 1.01~2.0=增持 ； 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持

投资评级的说明： 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。

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