1开源证券发布立中集团信息更新报告，维持“买入”评级。
2公司2026年Q3归母净利润同比大增56.79%，前三季度净利增长48.47%。
3分析师上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为13.06/16.23/18.88亿元，对应PE为9.9/8.0/6.9倍。
4业绩高增主要得益于锻造轮毂及海外业务放量，同时微晶硅铝合金、一体化压铸及人形机器人零部件等新业务加速落地，拟发行可转债扩产以支撑长期增长动能。
开源证券_公司信息更新报告：Q3业绩同比继续高增，募投项目持续贡献增长动能_20261028.pdf
摘要
汽车/汽车零部件
公 司 研 究
Q3 业绩同比继续高增，募投项目持续贡献增长动能
立中集团（300428.SZ）
2026 年 10 月 27 日
——公司信息更新报告
投资评级：买入（维持）
邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） 徐剑峰（分析师）
dengjianquan@kysec.cn
zhaoyueyuan@kysec.cn
xujianfeng@kysec.cn
证书编号：S0790525090003
证书编号：S0790525100003
证书编号：S0790525090004
日期 2026/10/26 当前股价(元) 18.91 一年最高最低(元) 27.19/16.43 总市值(亿元) 129.64 流通市值(亿元) 114.07 总股本(亿股) 6.86 流通股本(亿股) 6.03 近 3 个月换手率(%) 58.63
⚫ Q3 归母净利润同比+56.79%，业绩持续高增 公司发布 2026 年三季报，前三季度实现营收 288.49 亿元，同比+25.86%；归母 净利润 9.29 亿元，同比+48.47%。单 Q3 实现营收 100.27 亿元，同比+18.27%； 归母净利润 3.51 亿元，同比+56.79%；销售毛利率 11.2%，同环比+1.9pct/+0.7pct， 预 计 受 锻 造 轮毂 及 海外 业 务 放 量 等拉 动 ； 财 务 费 用 率 1.1% ， 同环 比
公 司 信 息 更 新 报 告
+0.8pct/+0.4pct，主要受汇兑损益影响；销售净利率 3.6%，同环比+0.9pct/-0.1pct。
鉴于公司产品结构升级持续增厚业绩，我们上调 2026-2028 年业绩预测，预计公 司 2026-2028 年归母净利为 13.06(+1.62)/16.23(+2.76)/18.88(+3.18)亿元，当前股 价对应的 PE 为 9.9/8.0/6.9 倍，考虑到新业务贡献增长动能，维持“买入”评级。
股价走势图
⚫ 锻造轮毂、海外业务推升车轮业务盈利，新材料产业化落地持续落地
|-40%
-29%
-19%
-8%
2%
13%
2025-10 2026-02 2026-06 2026-10
立中集团 沪深300
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（1）车轮业务方面，①公司墨西哥 360 万只车轮项目已全面投产，配套 50 万只 锻造产能自 2026H2 开始逐步释放；②泰国现有 500 万只车轮产能满产，三期 300 万只铝轮和 18 万只锻造车轮项目正积极建设。（2）新业务方面，①微晶硅铝合 金方面，公司紧抓国内半导体设备国产化替代发展机遇，加快产能建设与下游客 户认证工作。目前相关材料已在半导体设备、光学、电子封装、3D 打印等领域 实现小批量应用；②公司一体化压铸免热处理合金市场渗透稳步提升，已批量配 套多家新能源车企及大型压铸企业；③公司高端铝基功能中间合金、铝基稀土中 间合金和航空航天级特种中间合金等材料积极推进在新业务领域的量产应用；④ 公司可钎焊压铸铝合金持续拓展热管理、储能、液冷设备等应用场景；⑤公司与 伟景智能签订《人形机器人加工件定点采购协议》，与具微科技等机器人公司战 略合作，已能生产大骨架/肩部关节/灵巧手关节/支撑系统结构件等机器人零件。
开 源 证 券
数据来源：聚源
证 券 研 究 报 告
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⚫ 拟发行可转债以推动车轮及微晶硅铝合金业务扩产，持续贡献增长动能
公司拟发行可转债，用于年产 300 万只铝轮和 18 万只锻造商用车轮项目、年产 200 万只轻量化铸旋铝轮升级暨节能改造项目、微晶硅铝复合新材料及精密器件
改扩建项目、高端特种中间合金研发项目等。公司未来核心看点在于锻造轮毂、 海外车轮、微晶硅铝新材料等的持续放量，相关项目的投产将提供长期重要支撑。 ⚫ 风险提示：汽车等下游需求/新业务开拓不及预期、行业竞争/贸易冲突加剧等。 财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 27,246 32,124 41,099 45,668 49,209 YOY(%) 16.6 17.9 27.9 11.1 7.8 归母净利润(百万元) 707 886 1,306 1,623 1,888 YOY(%) 16.8 25.3 47.4 24.3 16.3 毛利率(%) 9.6 9.6 10.8 11.0 11.1 净利率(%) 2.6 2.8 3.2 3.6 3.8 ROE(%) 9.6 9.7 12.8 14.0 14.2 EPS(摊薄/元) 1.03 1.29 1.90 2.37 2.75 P/E(倍) 18.3 14.6 9.9 8.0 6.9 P/B(倍) 1.8 1.4 1.3 1.1 1.0
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 15439 17372 22486 22472 25719 营业收入 27246 32124 41099 45668 49209 现金 2720 3011 4344 4555 4907 营业成本 24626 29041 36671 40663 43740 应收票据及应收账款 5987 7031 8583 9162 10076 营业税金及附加 71 88 122 127 140 其他应收款 114 84 300 69 307 营业费用 319 373 452 480 492 预付账款 242 305 353 401 411 管理费用 536 613 719 754 787 存货 4608 5374 7303 6639 8411 研发费用 934 1053 1254 1347 1402 其他流动资产 1768 1569 1602 1645 1607 财务费用 312 124 613 704 701 非流动资产 5987 6529 7679 7953 7966 资产减值损失 -27 -26 -28 -38 -38 长期投资 85 205 238 292 361 其他收益 287 247 254 263 255 固定资产 4219 4473 5455 5687 5661 公允价值变动收益 -4 4 0 2 1 无形资产 709 755 774 792 810 投资净收益 -12 -20 -16 -18 -17 其他非流动资产 974 1095 1213 1184 1134 资产处置收益 -0 7 2 3 4 资产总计 21426 23901 30165 30426 33684 营业利润 841 1008 1522 1887 2179 流动负债 10889 12592 17771 16984 19084 营业外收入 3 3 3 3 3 短期借款 7542 8284 13395 12262 14077 营业外支出 5 7 5 6 6 应付票据及应付账款 2134 2882 3168 3586 3718 利润总额 838 1004 1520 1884 2176 其他流动负债 1213 1426 1208 1137 1289 所得税 122 109 196 241 265 非流动负债 3072 2059 2088 1685 1164 净利润 716 895 1324 1644 1911 长期借款 2868 1892 1885 1493 976 少数股东损益 9 10 18 20 23 其他非流动负债 204 167 204 192 188 归属母公司净利润 707 886 1306 1623 1888 负债合计 13961 14651 19859 18669 20247 EBITDA 1948 2166 2718 3305 3680 少数股东权益 214 239 257 278 301 EPS(元) 1.03 1.29 1.90 2.37 2.75 股本 633 686 686 686 686 资本公积 1797 2741 2741 2741 2741 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 4710 5382 6306 7454 8788 成长能力
归属母公司股东权益 7251 9010 10049 11479 13136 营业收入(%) 16.6 17.9 27.9 11.1 7.8 负债和股东权益 21426 23901 30165 30426 33684 营业利润(%) 18.0 19.9 51.0 24.0 15.5
归属于母公司净利润(%) 16.8 25.3 47.4 24.3 16.3 获利能力
毛利率(%) 9.6 9.6 10.8 11.0 11.1 净利率(%) 2.6 2.8 3.2 3.6 3.8
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 9.6 9.7 12.8 14.0 14.2 经营活动现金流 -445 379 -888 3633 819 ROIC(%) 6.5 6.8 7.2 8.7 8.8 净利润 716 895 1324 16441911 偿债能力 折旧摊销 545 625 585 717 802 资产负债率(%) 65.2 61.3 65.8 61.4 60.1 财务费用 312 124 613 704 701 净负债比率(%) 114.3 87.5 112.3 83.8 80.4 投资损失 12 20 16 18 17 流动比率 1.4 1.4 1.3 1.3 1.3 营运资金变动 -2004 -1461 -3368 629 -2580 速动比率 0.9 0.9 0.8 0.9 0.8 其他经营现金流 -26 176 -57 -79 -34 营运能力
投资活动现金流 -1293 -646 -1738 -1008 -829 总资产周转率 1.4 1.4 1.5 1.5 1.5 资本支出 991 1150 1697 946 741 应收账款周转率 5.7 5.4 5.8 5.6 5.6 长期投资 -339 470 -33 -54 -69 应付账款周转率 18.2 20.2 18.5 19.0 19.2 其他投资现金流 37 33 -9 -8 -18 每股指标（元）
筹资活动现金流 1134 799 -2406 -691 -1428 每股收益(最新摊薄) 1.03 1.29 1.90 2.37 2.75 短期借款 2280 742 5111 -1133 1816 每股经营现金流(最新摊薄) -0.65 0.55 -1.29 5.30 1.19 长期借款 -194 -976 -7 -391 -517 每股净资产(最新摊薄) 10.38 13.14 14.66 16.74 19.16 普通股增加 7 52 0 0 0 估值比率 资本公积增加 113 945 0 0 0 P/E 18.3 14.6 9.9 8.0 6.9 其他筹资现金流 -1072 37 -7510 833 -2726 P/B 1.8 1.4 1.3 1.1 1.0 现金净增加额 -594 581 -5032 1934 -1438 EV/EBITDA 11.1 9.8 9.1 7.0 6.5
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级<br><br> | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（Outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（Underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好（Overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（Underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协 议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提 醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建 议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
法律声明
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