2026 年 10 月 26 日

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家电

出口链：2026M9 家电出口金额+32%，空调/吸尘器同比均+58%

• ◼ 走势比较
• ◼ 子行业评级

报告摘要

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家电 沪深300

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整体来看，2026M9 家电行业出口金额同比+32%，较 M8 的+11%有较明 显提速。

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太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告

分板块看，M9 白电景气度进一步提升，空调、电扇实现高增，黑电及 智能投影整体表现较好，厨电及电工照明延续较快增速，清洁电器继续维 持高景气，厨房小家电和个护按摩小家电各品类均实现不同程度增长。

分品类看，M9 空调和吸尘器领涨家电板块，电扇、电咖啡机或茶壶、 电热厨具、电熨斗等品类增速较快。

白色家电Ⅱ 无评级 黑色家电Ⅱ 无评级 小家电Ⅱ 无评级 照 明 电 工 及 其他

• 1）白电：空调/电扇同比分别+58%/+49%，均实现高速增长；冰箱/洗

衣机同比分别+22%/+19%，增速均较快；整体来看，白电板块整体景气度 较 M8 明显提升。

• 2）黑电及智能投影：液晶电视机/音响同比+18%/23%，均实现较快增

速；传声器同比+5%，实现稳健增长；投影机同比+31%，较 M8 的+17%有明 显提速。

• 3）厨电及电工照明：抽油烟机/插头及插座分别同比+32%/+31%，增

速较 M8 均有提速，板块整体延续较好增长态势。

• 4）清洁电器：吸尘器 M9 同比+58%，仍维持较高景气度。
• 5）厨房小家电：板块整体表现较好，电热厨具、搅拌机&榨汁机、电

热烤面包器、电咖啡机或茶壶分别同比+35%/+29%/+31%/+52%，均实现快 速增长，其中电咖啡机或茶壶实现高增；微波炉同比+30%，较 M8 增速提 升幅度较大。

• 6）个护按摩小家电：电吹风机、电熨斗分别同比+28%/+34%，均增速

无评级

厨房电器Ⅱ 无评级

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证券分析师：孟昕

E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001

证券分析师：赵梦菲

E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525040001

较快；电动剃须刀同比+18%，增速较 M8 实现由负转正。

风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定 性因素等风险。

图表1：2026M9 家电行业出口金额同比+32%，较 M8 的+11%有明显提速

资料来源：iFind，海关总署，太平洋证券整理

投资评级说明

• 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
• 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。

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