证 券 研 究 报 告

2026 年 10 月 26 日

效益显著提升，合作布局智能体

—迪安诊断（300244.SZ）公司事件点评报告

买入(首次) 事件

迪安诊断发布公告：2026 年 1-9 月，公司实现营业收入 74.09 亿元，同比下降 2.07%；归属于上市公司股东的净利 润 4.82 亿元，同比增长 750.28% 。

分析师：胡博新 S1050522120002

hubx@cfsc.com.cn

投资要点

基本数据 2026-10-26

当前股价（元） 21.3 总市值（亿元） 133 总股本（百万股） 625 流通股本（百万股） 501 52 周价格范围（元） 14.54-29.5 日均成交额（百万元） 679.32

▌ Q3 收入增速转正，利润大幅提升

公司收入逐季度改善，2026 年 Q3 单季度收入 26.35 亿元， 同比增长 0.23%，自 2023 年 Q1 以来首次实现单季度收入增 速转正。业务结构优化，经营效益大幅提升，2026 年 Q1~3 毛利率 30.42%，同比提升 1.35 个 pp。部分长账龄的应收账 款收回，信用减值损失减少，2026 年前 3 季度归母净利润 4.82 亿元，同比增长 750.28%。

市场表现

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(%) 迪安诊断 沪深300

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▌ 精准中心快速拓展，带动诊断服务业务增长

公司紧扣分级诊疗和县域基层医疗体系建设的机遇，推进共 建与精准中心的模式，2026 年前三季度新增精准中心 10 家，累计达 120 家，相关业务额同比增长 45%。上半年公司 司 117 家精准中心中，85 家已实现盈利。

▌ 与瑞金医院合作共同开发白血病智能体

2026 年 10 月公司与瑞金医院达成合作，双方将联合研发全 球领先的白血病诊断智能体。瑞金医院血液学科是国内最具 国际影响力的血液疾病综合诊治中心之一，而迪安诊断则具 备行业领先的多模态医学 AI 技术能力，以及全面的血液病检 测技术平台。双方强强联合，将促进高质量的白血病病例数 据与前沿 AI 推理技术的深度融合，致力打造全球领先的白血 病诊断智能体。

资料来源：Wind，华鑫证券研究

相关研究

▌ 盈利预测

公 司 研 究

预测公司 2026-2028 年收入分别为 100.43、108.04、115.10 亿元，EPS 分别为 0.75、0.86、0.96 元，当前股价对应 PE 分别为 28.9、25.2、22.6 倍，考虑到公司经营效益逐季度提 升，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

▌ 风险提示

检验项目立项执行降价风险，应收账款回收风险，智能体开

发风险。

预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 10,096 10,043 10,804 11,510

增长率（%） -17.2% -0.5% 7.6% 6.5% 归母净利润（百万元） 44 468 537 600

增长率（%） -112.3% 961.5% 14.8% 11.7%

摊薄每股收益（元） 0.07 0.75 0.86 0.96 ROE（%） 0.5% 5.2% 5.7% 6.0%

资料来源：Wind，华鑫证券研究

公司盈利预测（百万元）

资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E

流动资产: 现金及现金等价物 2,108 2,483 2,515 2,632 应收款 6,294 6,261 6,736 7,176 存货 1,548 1,525 1,642 1,750 其他流动资产 913 911 946 979 流动资产合计 10,864 11,180 11,839 12,536 非流动资产: 金融类资产 444 444 444 444 固定资产 1,190 1,118 1,046 978 在建工程 12 5 2 1 无形资产 56 53 51 48 长期股权投资 982 982 982 982 其他非流动资产 1,318 1,318 1,318 1,318 非流动资产合计 3,559 3,477 3,399 3,327 资产总计 14,422 14,657 15,238 15,863 流动负债: 短期借款 574 574 574 574 应付账款、票据 1,655 1,630 1,755 1,870 其他流动负债 1,722 1,722 1,722 1,722 流动负债合计 4,089 3,925 4,051 4,166 非流动负债: 长期借款 1,007 1,007 1,007 1,007 其他非流动负债 722 722 722 722 非流动负债合计 1,729 1,729 1,729 1,729 负债合计 5,818 5,655 5,780 5,895 所有者权益 股本 625 625 625 625 股东权益 8,604 9,002 9,458 9,968 负债和所有者权益 14,422 14,657 15,238 15,863

现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 146 585 671 750 少数股东权益 102 117 134 150 折旧摊销 299 82 77 72 公允价值变动 4 1 1 1 营运资金变动 1478 -104 -502 -466

经营活动现金净流量 2028 680 381 508 投资活动现金净流量 -326 79 75 70 筹资活动现金净流量 -1327 -187 -215 -240 现金流量净额 375 572 241 337

资料来源：Wind、华鑫证券研究

利润表 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 10,096 10,043 10,804 11,510 营业成本 7,222 7,093 7,637 8,139 营业税金及附加 43 20 22 23 销售费用 1,159 1,004 1,080 1,151 管理费用 715 703 756 806 财务费用 157 35 35 35 研发费用 255 251 270 288 费用合计 2,286 1,993 2,142 2,279 资产减值损失 -237 -100 -50 -20 公允价值变动 4 1 1 1 投资收益 26 30 30 30 营业利润 281 847 964 1,070 加:营业外收入 5 3 3 3 减:营业外支出 30 60 60 60 利润总额 256 790 907 1,013

所得税费用 111 205 236 263 净利润 146 585 671 750 少数股东损益 102 117 134 150 归母净利润 44 468 537 600

主要财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 成长性 营业收入增长率 -17.2% -0.5% 7.6% 6.5% 归母净利润增长率 -112.3% 961.5% 14.8% 11.7% 盈利能力 毛利率 28.5% 29.4% 29.3% 29.3% 四项费用/营收 22.6% 19.8% 19.8% 19.8% 净利率 1.4% 5.8% 6.2% 6.5% ROE 0.5% 5.2% 5.7% 6.0% 偿债能力 资产负债率 40.3% 38.6% 37.9% 37.2% 营运能力

总资产周转率 0.7 0.7 0.7 0.7 应收账款周转率 1.6 1.6 1.6 1.6 存货周转率 4.7 4.7 4.7 4.7 每股数据(元/股)

EPS 0.07 0.75 0.86 0.96 P/E 307.3 28.9 25.2 22.6 P/S 1.3 1.3 1.3 1.2 P/B 2.1 2.0 1.9 1.8

▌ 医药组介绍

胡博新：药学专业硕士，10 年证券行业医药研究经验，曾在医药新财富团队 担任核心成员。对原料药、医疗器械、血液制品行业有长期跟踪经验。

吴景欢：中国疾病预防控制中心博士、副研究员，研究方向为疫苗、血制品、 创新药，7 年的生物类科研实体经验，3 年医药行业研究经验。

▌ 证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为 证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

▌ 证券投资评级说明

股票投资评级说明：

投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅

• 1 买入 > 20%

• 2 增持 10% — 20%

• 3 中性 -10% — 10%

• 4 卖出 < -10%

行业投资评级说明：

投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅

• 1 推荐 > 10%

• 2 中性 -10% — 10%

• 3 回避 < -10%

以报告日后的 12 个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数 的涨跌幅为标准。

相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场 以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基 准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。

▌ 免责条款

华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准 确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容 客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询 价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务 状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对 本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状 况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意 见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不 承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行 的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾 问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。

本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调 整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可 能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将 此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

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报告编号：HX-261027010040