1开源证券发布计算机行业点评报告，维持行业“看好”评级。
2报告指出Kimi K3.1 Pro智能指数全球第四，Agent能力显著提升，定价较上代下调约三分之一，性价比优势凸显。
3模型将于11月4日前开放权重，推动企业级Agent规模化落地。
4研报认为国产大模型与闭源差距缩小将加速AI应用商业化，利好国产算力及算力租赁产业链，建议关注寒武纪、海光信息、浪潮信息等标的。
开源证券_计算机行业点评报告：Kimi K3.1 Pro智能指数全球第四，闭源差距再缩小_20261026.pdf
摘要
计算机
行 业 研 究
行 业 研 究
Kimi K3.1 Pro 智能指数全球第四，闭源差距再缩小
计算机
2026 年 10 月 24 日
——行业点评报告
投资评级：看好（维持）
张越（分析师） 叶进新（联系人）
zhangyue1@kysec.cn
yejinxin@kysec.cn
证书编号：S0790524090003
证书编号：S0790126060053
行业走势图
⚫ 大规模强化学习驱动能力跃迁，智能指数跻身全球第四
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0%
12%
24%
2025-10 2026-02 2026-06
计算机 沪深300
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Kimi K3.1 Pro 基于 K3 底座大幅加码后训练强化学习算力，在数百个下游领域开 展大规模联合训练，推动模型能力全面跃升。第三方机构 Artificial Analysis 智能 指数显示，K3.1 Pro 得分 55 分，较 K3 提升 11 分，位列全球第四；权重发布后 将成为得分最高的开放权重模型，开放权重与闭源模型的智能指数差距由 12 分 缩小至 3 分。Agent 能力提升最为显著：Terminal-Bench 4.0 得分 65.7%，超过 GPT-6 Astra 的 58.2%，与 Claude Opus 5.5 的 66.4%仅差 0.7 个百分点，而上一代 K3 仅为 13%；GDPval-AA 的 Elo 评分较 K3 提升 312 分至 1846 分， AutomationBench-AA 由 58%升至 73%。模型采用 3 万亿级参数、支持 100 万上 下文，在代码、Agent 与知识类基准上达到或接近最强闭源模型水平。
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数据来源：聚源
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⚫ 加量降价重构性价比体系，专业场景延伸能力边界 K3.1 Pro 定价较 K3 全线下调约三分之一，以更强的能力组合下探性价比曲线。 API 定价为每百万 tokens 输入 1.3 元（命中缓存）、13 元（未命中缓存）、输出 68 元，约为 Claude Opus 5.5 的一半、GPT-6 Astra 的五分之一；同步推出的高速 版输出速度提升 2 至 3 倍，价格为标准版 2 倍。Artificial Analysis测算，完成同 等任务其输出 token 消耗增加 14%，单任务实际成本约 1.98 美元，与 K3 基本持 平。能力边界同步向专业场景延伸：3D 创作方面，BenchCAD 基准得分 92.7%， 接近 Claude Opus 5.5 的 96.2%，并上线 3D Make 功能支持模型在线编辑与 3D 打 印；金融方面，OfficeQA Pro v2 得分 64.4 取得当前最优，财务建模与金融研究 基准较 K3 分别提升 14%与 20%，事实性错误率由 K3 的 23.4%降至 8.3%。
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开 源 证 券
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证 券 研 究 报 告
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⚫ 开放权重与托管生态双轮驱动，加速企业级 Agent 规模化落地 完整模型权重将于 11 月 4 日前发布，企业可将 3 万亿级参数前沿模型部署于自 有环境，实现数据不出域与按需微调。公司主动在训练中剔除网络攻防相关数据， 内部漏洞利用基准得分由 90.5%降至 81.0%，攻击性安全能力低于前沿闭源模型。 企业级配套同步补齐：Kimi Hosted Agents 以云服务形式托管 Agent 运行框架， 支撑长程任务执行；企业版实现个人与企业数据隔离。开放权重、高性价比 API 与托管服务组合，推动 Agent 应用从原型验证走向规模化商用。
⚫ 受益标的 国产算力：寒武纪、海光信息、天数智芯、禾盛新材、沐曦股份、摩尔线程、中 国长城、龙芯中科、芯原股份、品高股份、锐捷网络等、浪潮信息、工业富联、 紫光股份、中科曙光、华勤技术等。 算力租赁：行云科技、宏景科技、利通电子、杰创智能、协创数据、航锦科技、 润泽科技、东阳光、华策影视、亿田智能、平治信息、盛视科技、盈峰环境、熙 菱信息等。
⚫ 风险提示：AI 模型竞争风险、AI 应用竞争风险、AI 模型发展不及预期风险等。
特别声明
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分析师声明
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级 | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协 议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提 醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建 议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
分析、估值方法的局限性说明
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