摘要

1太平洋证券发布电子行业研报，维持“看好”评级。

2报告指出ASML 2026Q3营收130.5亿美元（同比+55.2%），毛利率57.4%，EUV新机放量及装机服务超预期驱动业绩增长。

3AI需求强劲致产能紧缺，订单能见度延伸至2030年，Low-NA EUV 2027年产能将再提30%且已达成提价协议。

4Q4收入指引142-152亿欧元，全年指引440-450亿欧元，显示半导体设备景气度持续上行。

2026 年 10 月 25 日

行业点评

看好 / 维持电子

行业研究

电子

AI 驱动需求强劲，ASML 产能持续紧缺

◼ 走势比较

报告摘要

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电子沪深300

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事件：公司 2026Q3 单季度实现营业收入约 130.5 亿美元，同比增长 55.2%、环比增长 25.0%；毛利率 57.4%，同比提升 5.8pct；EPS 14.5 美元。

太平洋证券股份有限公司证券研究报告

装机服务超预期主导，EUV 新机近乎翻倍放量。业务结构上，Q3 系统销售收入约 93.7 亿美元，同比 50.8%；装机服务（IBM）收入 36.8 亿美元，同比+67.6%，是本季毛利率超预期的核心驱动——新机产能紧张促使客户加购现有产线升级。系统端逻辑与存储收入约 54:46，台积电/英特尔先进逻辑与韩系存储（三星/SK 海力士）双线拉货。毛利率 57.4% 环比再上 3.4pct，主因高毛利升级服务占比抬升与 EUV 占比提升；Q3 研发费用约 13.1 亿美元、SG&A 约 3.9 亿美元，费率平稳，经营杠杆充分释放。

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证券分析师：张世杰

电话： E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001

风险提示：AI 产业推进不及预期；产能推进不及预期

行业点评

投资评级说明

1、行业评级看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。

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