2026 年 10 月 25 日

非银行金融行业研究

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

非银组 分析师：舒思勤（执业 S1130524040001 ） shusiqin＠gjzq.com.cn

分析师：洪希柠（执业 S1130525050001 ） hongxining ＠gjzq.com.cn

分析师：黄佳慧（执业 S1130525010001 ） huangjiahui ＠gjzq.com.cn

分析师：方丽（执业 S1130525080007 ） fangli＠gjzq.com.cn

联系人：李想 lixiang6＠gjzq.com.cn

政策稳市托底，非银安全边际仍厚

证券板块

金融街论坛传递“稳字当头”信号，板块安全边际仍厚，相对“抗跌”。 10 月 19 日，证监会主席吴清在 2026 金融街 论坛年会开幕式作主题演讲，提出稳市场、促改革、强监管、扩开放四大着力点。对资本市场而言，证监会将稳市场 放在首要位置，坚持稳中求进。通过完善稳市机制、推动中长期资金入市、打击违规减持、鼓励回购增持等方式提高 资本市场韧性，通过更具包容性的融资端改革提高资本市场活力。对券商而言，投融资端改革、互联互通再扩容、加 快建设国际一流投行等举措在券商境内、跨境的财富管理、投行、投资等业务方面创造机遇。10 月以来上证指数、科 创 50 下跌 4%/12%，券商板块跑赢 2/10pct，在低估值、低持仓、高业绩增速的状态下表现稳定、相对“抗跌”。

私募母基金管理办法征求意见，鼓励耐心资本投资创投基金，规范行业发展。10 月 23 日，证监会就《私募投资母基 金管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，旨在进一步规范私募投资母基金业务活动，促进私募投资母基金规范健 康发展。母基金规定共 23 条，明确了私募投资母基金概念和具体分类，细化认定标准，根据投资范围差异对私募投 资母基金分类。此外，母基金规定还明确了私募投资母基金分散投资要求，对长期资金投资私募投资母基金设置差异 化投资比例要求等。虽然短期科技企业估值在短期受市场波动影响，但长期来看，仍有望获得数倍于投资成本的收益。 投资建议：当前板块 12x 的 PE 为十年来最低值，PB 回落至 1.07x，位于十年 4%分位数，仅略高于 924 前的低点，多 家优质券商破净，关注估值及 ROE 错配情况下券商板块的高性价比。建议关注：（1）优质头部券商：广发证券、中信 证券、国泰海通；一级投资具备特色的券商：华安证券、财通证券。（2）多元高股息标的：远东宏信、中信股份、中 国船舶租赁、中银航空租赁、江苏金租；资负改善驱动业绩提升的渤海租赁。

保险板块

基数下降寿险增速回暖，财险保持稳健增长。10 月 23 日，金融监管总局公布 2026 年 1-9 月保险业经营数据。2026 年 1-9 月保险行业累计保费收入为 52,613 亿元，同比+0.9%，其中 9 月单月保费收入 4,421 亿元，同比+6.6%。1）人 身险：去年 9 月炒停售后基数降低，单月保费增速转正。2026 年 1-9 月人身险公司保费收入同比+0.5%至 38,631 亿 元，增速较 8 月环比+0.7pct，其中寿险、意外险、健康险分别同比+0.9%、-10.0%、-1.1%至 32,004、274、6,352 亿 元，增速较 8 月分别环比+0.9pct、+0.1pct、持平。9 月单月，人身险保费同比+10.5%，增速环比+24.1pct，其中寿 险增速同比+14.5%、环比+29.7pct；意外险同比-9.5%，环比-1.5pct；健康险同比-1.1%、环比-3.5pct。2）财产险： 车险与非车险保费均稳健增长，健康险增速回落。2026 年 1-9 月财险公司保费收入同比+2.0%至 13,982 亿元，增速较

• 8月环比-0.3pct，其中车险同比持平至6,834亿元，增速环比持平，非车险同比+4.0%至7,148亿元，增速环比-0.4pct。
• 9 月单月，财险公司保费同比-0.1%，环比-1.9pct，其中车险保费同比-0.2%、环比-0.2pct，预计全年延续平稳表现； 非车险同比+0.1%、环比-4.6pct，其中责任险（+7.3%）是主要驱动力，农险（+3.0%）、健康险（+2.8%）、意外险（+0.3%） 稳健增长，其他险种（-9.7%）有所拖累。 投资建议：中长期资负两端基本面依然向好，短期市场波动对其基本面影响已有预期，当前估值处于低位，目前更推 荐高股息标的或 Q3 业绩更为稳健的标的；若后续科技强力反弹，建议再关注上半年业绩高增的弹性标的。 风险提示 1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期。

内容目录

一、市场回顾................................................................................... 3 二、数据追踪................................................................................... 3 三、行业动态................................................................................... 7 风险提示....................................................................................... 8

图表目录

• 图表 1： 本周非银金融子行业表现 ................................................................ 3
• 图表 2： 保险股周涨跌幅 ........................................................................ 3
• 图表 3： 券商股周涨跌幅 ........................................................................ 3
• 图表 4： 周度日均 A 股成交额（亿元） ............................................................ 4
• 图表 5： 月度日均股基成交额（亿元）及增速 ...................................................... 4
• 图表 6： 融资融券余额走势（亿元） .............................................................. 4
• 图表 7： 各月权益公募新发份额（亿份） .......................................................... 4
• 图表 8： 各月股权融资规模（亿元）及增速 ........................................................ 4
• 图表 9： 各月债承规模（亿元）及增速 ............................................................ 4
• 图表 10： 非货公募存量规模&份额（万亿元/万亿份） ............................................... 5
• 图表 11： 权益公募存量规模&份额（万亿元/万亿份） ............................................... 5
• 图表 12： 联交所市场平均每日成交额（百万港元） ................................................. 5
• 图表 13： 沪深港通日均成交额 ................................................................... 5
• 图表 14： 长端利率走势（%） .................................................................... 5
• 图表 15： 资产端指数表现 ....................................................................... 5
• 图表 16： 2024 年来保险公司举牌/增持信息汇总.................................................... 6

一、市场回顾

本周 A 股行情方面，沪深 300 指数-1.6%，非银金融（申万）-1.3%，跑赢沪深 300 指数 0.2pct，其中证券、保险、多元金融分别-1.7%、-0.6%、-1.0%，超额收益分别为-0.1pct、 +1.0pct、+0.6pct。

图表1：本周非银金融子行业表现 图表2：保险股周涨跌幅

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中国太平H

友邦保险H

新华保险H

中国人保H

中国平安H

中国财险H

中国太保H

中国人寿H

众安在线

中国平安

中国人保

新华保险

中国太保

中国人寿

来源：wind，国金证券研究所 注:时间周期为 10 月 19 日至 10 月 25 日 来源：wind，国金证券研究所 注:时间周期为 10 月 19 日至 10 月 25 日

图表3：券商股周涨跌幅

|-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

华林证券

东方财富

华鑫股份

中信建投

信达证券

东兴证券

华创云信

中银证券

第一创业

国海证券

浙商证券

财通证券

红塔证券

长江证券

西南证券

首创证券

东吴证券

西部证券

天风证券

东北证券

光大证券

太平洋

申万宏源

中泰证券

国金证券

财达证券

中金公司

长城证券

广发证券

国投资本

中国银河

国联民生

国元证券

方正证券

山西证券

国信证券

中信证券

招商证券

兴业证券

国盛证券

南京证券

中原证券

东方证券

华泰证券

华安证券

国泰海通

华西证券

哈投股份

湘财股份

锦龙股份|

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来源：wind，国金证券研究所 注:时间周期为 10 月 19 日至 10 月 25 日

二、数据追踪

券商：1）经纪业务：①交投：本周 A 股日均成交额 15754 亿元，环比-0.05%。2026 年 19 月日均股基成交额 30879 亿元，同比+58%。②代销业务：2026 年 1-9 月新发权益类公募 基金份额合计 4853 亿份，同比+9.4%。2）投行业务：①股权承销：2026 年 1-9 月 IPO/再 融资募资规模分别 2154/5476 亿元，同比分别+179%/-33%。②债券承销：2026 年 1-9 月 债券承销规模 130,594 亿元，同比+9%。3）资管业务：截至 26 年 9 月末，公募非货公募 24.37 万亿元，较上月末+0.2%，权益类公募 9.71 万亿元，较上月末-1.2%。截至 26 年 8 月末，私募基金 25.7 万亿元，环比+0.1%。

图表4：周度日均A股成交额（亿元） 图表5：月度日均股基成交额（亿元）及增速

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日均股基成交额（亿元） 累计日均同比

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周日均A股成交额|

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• 2023-12-15
• 2024-02-23

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• 2025-01-03

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2024-05

2021-01

2021-06

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2022-04

2022-09

2023-02

2023-07

2023-12

2024-10

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2026-01

2026-06

来源：iFinD，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表6：融资融券余额走势（亿元） 图表7：各月权益公募新发份额（亿份）

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-50%

0%

50%

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0

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发行份额 累计同比（右）

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2025-09-02

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融资余额 融券余额 两融余额占流通市值比重（右）

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• 2026-02-02

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2019-06-02

• 2020-09-02
• 2021-02-02

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• 2021-12-02
• 2022-05-02

• 2022-10-02
• 2023-03-02

• 2023-08-02
• 2024-01-02

2024-06-02

• 2024-11-02
• 2025-04-02

2026-07-02

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表8：各月股权融资规模（亿元）及增速 图表9：各月债承规模（亿元）及增速

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IPO 再融资 累计规模同比（右）

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债承规模 累计同比（右）

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来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表10：非货公募存量规模&份额（万亿元/万亿份） 图表11：权益公募存量规模&份额（万亿元/万亿份）

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非货基金规模（右轴） 非货基金份额

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来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表12：联交所市场平均每日成交额（百万港元） 图表13：沪深港通日均成交额

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南向日均成交额（亿港元） 北向日均成交额（亿元）

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来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

保险：本周 10 年期、30 年期国债到期收益率分别-0.80、-4.22bps 至 1.64%、2.07%；10 月分别+0.75、-3.25bps。与保险公司配置风格匹配的中证 800 指数本周、10 月分别-0.99%、

-6.49%；恒生中国高股息率指数本周、10 月分别-3.46%、-3.69%。

图表14：长端利率走势（%） 图表15：资产端指数表现

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中债国债到期收益率:10年 日 % 中债国债到期收益率:30年 日 %

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2024/01/02 2025/01/02 2026/01/02

中证800 恒生中国高股息率指数（右轴）

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来源：ifind，国金证券研究所 注:时间周期为 10 月 19 日至 10 月 25 日 来源：ifind，国金证券研究所 注:时间周期为 10 月 19 日至 10 月 25 日

保险资金举牌/增持持续。10 月 15 日，新华保险增持中航科工 H 股 200.0 万股，平均每 股作价约 3.04 港元，涉及资金约 607 万港元，增持后持股比例升至 5.01%。据不完全统 计，2024 年至今保险资金举牌/增持共计 54 家公司，红利风格尤其是 H 股红利偏好明显， 除中国平安增持/举牌工行、建行、邮储、农行、招商等大型银行与国寿、太保等险企外， 公用事业、交通运输也是重要方向。

图表16：2024年来保险公司举牌/增持信息汇总

持股数量 （亿股）

占 A 股/H 股 比例

占总股本 比例

持股余额 （亿元）

股息率 （2025）

时间 举牌险资 举牌公司 证券代码

行业

• 2024/1/2 紫金财险 华光环能 600475.SH 0.47 4.94% 4.96% 6.09 2.71% 公用事业

• 2024/1/11 阳光人寿 首程控股 0697.HK 5.87 6.99% 6.99% 6.29 10.71% 非银金融

• 2024/3/27 中国太保 光大环境 0257.HK 3.65 5.94% 5.94% 14.75 5.72% 环保

• 2024/6/30 长城人寿 中原高速 600020.SH 2.05 9.13% 9.13% 7.80 3.16% 交通运输

• 2024/8/7 瑞众人寿 中国中免 1880.HK 0.06 5.00% 0.28% 2.14 1.84% 商贸零售

• 2024/9/30 长城人寿 江南水务 601199.SH 0.96 10.23% 10.23% 5.89 1.95% 环保

• 2024/9/30 长城人寿 城发环境 000885.SZ 0.41 6.34% 6.34% 4.72 3.33% 环保

• 2024/10/22 中邮保险

安徽皖通高速 公路

0995.HK 0.25 5.04% 1.45% 3.43 4.71% 交通运输

• 2024/11/1 中国太保 华能国际电力 0902.HK 2.83 6.03% 1.80% 13.69 8.06% 公用事业

• 2024/11/1 中国太保 华电国际电力 1071.HK 1.21 7.02% 1.04% 4.28 6.25% 公用事业

• 2024/11/12 新华保险 上海医药 601607.SH 1.49 5.35% 4.02% 24.12 2.91% 医药生物

• 2024/11/12 新华保险 国药股份 600511.SH 0.38 5.07% 5.07% 10.46 2.93% 医药生物

• 2024/11/29 中国太保 中远海能 1138.HK 0.65 5.04% 1.19% 9.29 2.63% 交通运输

• 2024/12/18 中国平安 建设银行 0939.HK 120.54 5.01% 4.61% 1008.74 4.49% 银行

• 2025/2/12 平安资管 工商银行 1398.HK 165.11 19.02% 4.63% 1024.39 4.84% 银行

• 2025/2/20 长城人寿 中国水务 0855.HK 0.82 5.02% 5.02% 2.75 7.14% 环保 2025/3/7 长城人寿 赣粤高速 600269.SH 1.66 7.09% 7.09% 6.41 4.39% 交通运输

• 2025/3/12 瑞众人寿 中信银行 0998.HK 7.44 5.00% 1.34% 51.65 5.27% 银行

• 2025/3/18 中国人寿 电投产融 000958.SZ 43.31 25.05% 25.05% 210.91 2.26% 公用事业

• 2025/3/27 长城人寿 无锡银行 600908.SH 1.57 7.17% 7.17% 9.02 4.19% 银行

• 2025/5/14 新华保险 上海医药 2607.HK 0.46 5.00% 1.24% 4.34 4.87% 医药生物

• 2025/5/30 新华资管 北京控股 0392.HK 0.75 6.00% 6.00% 19.05 5.50% 公用事业

• 2025/6/6 新华保险 杭州银行 600926.SH 3.63 5.09% 5.00% 59.89 4.00% 银行

• 2025/6/12 长城人寿 秦港股份 601326.SH 0.21 0.45% 0.38% 0.76 3.22% 交通运输

• 2025/7/1 中邮人寿 东航物流 601156.SH 0.79 5.00% 5.00% 14.19 3.79% 交通运输

• 2025/7/2 利安人寿 江南水务 601199.SH 0.47 5.03% 5.03% 2.89 1.95% 环保 2025/7/3 信泰人寿 龙源电力 0916.HK 3.41 10.27% 4.08% 14.81 3.57% 公用事业

2025/7/16 大家人寿 大唐环境 1272.HK 1.50 24.06% 5.06% 1.38 9.10% 环保 2025/7/18 瑞众人寿 龙源电力 0916.HK 5.64 17.00% 6.75% 24.51 3.57% 公用事业

• 2025/7/18 中邮人寿 绿色动力环保 1330.HK 0.21 5.07% 1.43% 1.03 6.21% 环保

• 2025/7/21 瑞众人寿 中国神华 1088.HK 2.04 6.03% 0.94% 69.09 5.70% 煤炭

• 2025/8/7 太保资管 东阳光药 6887.HK 0.08 6.70% 1.31% 2.66 0.00% 医药生物

• 2025/9/2 民生人寿 浙商银行 2016.HK 3.57 6.03% 1.30% 7.07 6.52% 银行

• 2025/9/5 平安资管 中国电信 0728.HK 7.03 5.06% 0.77% 25.98 7.03% 通信

• 2025/9/10 信泰人寿 华菱钢铁 000932.SZ 4.15 6.00% 6.05% 14.26 4.65% 钢铁

• 2025/9/19 阳光保险 中国儒意 0136.HK 11.82 7.20% 7.03% 13.82 0.00% 传媒

• 2025/9/30 弘康人寿 港华智慧能源 1083.HK 2.93 8.05% 7.73% 7.31 6.52% 公用事业

• 2025/9/30 弘康人寿 郑州银行 6196.HK 4.47 22.14% 4.92% 3.20 0.00% 银行

• 2025/9/30 平安资管 邮储银行 1658.HK 33.82 17.03% 2.82% 156.37 4.55% 银行

• 2025/11/10 平安资管 中国中车 1766.HK 2.83 6.47% 0.99% 12.72 4.93% 机械设备

• 2025/11/20 泰康保险 复宏汉霖 2696.HK 0.09 5.26% 1.58% 3.77 0.00% 医药生物

持股数量 （亿股）

占 A 股/H 股 比例

占总股本 比例

持股余额 （亿元）

股息率 （2025）

时间 举牌险资 举牌公司 证券代码

行业

• 2025/12/8 和谐健康 金融街控股 000402.SZ 4.48 15.00% 15.00% 10.09 0.00% 房地产

• 2025/12/17 长城人寿 秦港股份 3369.HK 2.90 35.00% 5.20% 6.60 4.99% 交通运输

• 2025/12/17 中邮人寿 四川路桥 600039.SH 4.35 5.00% 5.00% 36.17 5.91% 建筑装饰

• 2025/12/24 长城人寿 新天绿色能源 0956.HK 2.37 11.04% 5.27% 6.43 7.27% 公用事业

• 2025/12/24 长城人寿 大唐新能源 1798.HK 4.35 17.39% 5.98% 3.39 7.47% 公用事业

• 2026/1/9 太保资产 上海机场 600009.SH 1.24 5.00% 5.00% 28.39 2.06% 交通运输

• 2026/3/25 中国平安 中国太保 2601.HK 3.35 12.08% 3.49% 75.48 5.03% 非银金融

• 2026/3/25 平安资管 招商银行 3968.HK 11.49 25.03% 4.56% 506.75 4.42% 银行

• 2026/5/20 平安资管 农业银行 1288.HK 89.78 29.20% 2.57% 506.24 4.27% 银行

• 2026/5/28 中国平安 中国人寿 2628.HK 12.69 17.05% 4.49% 256.01 4.12% 非银金融

• 2026/5/29 长城人寿 绿色动力环保 1330.HK 1.17 28.99% 8.20% 5.87 6.21% 环保
• 2026/6/3 瑞众人寿 青岛啤酒 0168.HK 0.52 8.00% 3.84% 17.79 6.82% 食品饮料

• 2026/7/3 富德产险 亚康股份 301085.SZ 0.04 5.00% 5.00% 2.80 0.00% 计算机

• 2026/7/15 中邮人寿 中国通号 3969.HK 1.79 9.11% 1.69% 4.63 6.48% 机械设备

• 2026/9/14 利安人寿 深圳国际 0152.HK 1.96 8.00% 8.00% 8.65 8.94% 交通运输

• 2026/9/29 新华保险 国泰海通 2611.HK 7.10 20.24% 4.04% 81.73 4.20% 非银金融

• 2026/10/15 新华保险 中航科工 2357.HK 3.99 5.01% 5.01% 10.32 2.52% 国防军工

来源：wind、ifind、中保协、披露易、各公司公告，国金证券研究所 注：中国平安及一致行动人增持/举牌数据，仅保留持股比例最高 的一条

三、行业动态

【互联网保险销售或迎来十大禁令】

近期，《关于进一步规范互联网保险经营有关事项的通知》征求意见，从销售行为、支付 管理、产品管理、渠道管理四个维度拟定十条禁令，主要包括以下内容：1）不得应用劫 持引流。2）不得扫码场景引流。3）不得违规开展赠险业务。4）不得模糊退保和代扣续 费操作。5）严禁未按规定使用经批准或者备案的保险条款、费率。6）不得使用批改协议、 特别约定等方式改变保障范围和定价，不得以显著偏大区间设置保险产品的费率调整系数， 刻意模糊各调整因素的具体划分标准，以产品升级等方式诱导销售。7）不得以各种形式 模糊隐藏需要提前告知的保费金额、缴费期间、扣款时间、扣款渠道等重要信息。8）不 得以各种形式模糊隐藏实际扣费行为，不得无感知扣费或免密扣费，不得简易告知即扣费。 不得以平台支付授权作为保险产品扣费的默认授权，不得在未取得消费者明确授权的情况 下自动扣费。9）不得变相委托无资质的平台、个人和组织违规开展互联网保险销售、产 品推介、客户转化等保险经营活动。10）不得变相委托第三方互联网平台违规介入销售合 同签订、资金划转、消费者适当性测评等金融产品销售环节，不得因委托第三方互联网平 台为金融产品网络营销提供服务而免除自身对金融产品应当承担的责任。不得层层转包互 联网保险营销宣传业务。

【中国证监会：就私募投资母基金管理规定公开征求意见】

10 月 23 日，证监会就《私募投资母基金管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，旨在进 一步规范私募投资母基金业务活动，促进私募投资母基金规范健康发展。母基金规定共 23 条，明确了私募投资母基金概念和具体分类，细化认定标准，根据投资范围差异对私募投 资母基金分类。此外，母基金规定还明确了私募投资母基金分散投资要求，对长期资金投 资私募投资母基金设置差异化投资比例要求等。

【证监会主席吴清：在 2026 金融街论坛年会开幕式作主题演讲】

10 月 19 日，证监会主席吴清在 2026 金融街论坛年会开幕式作主题演讲，提出稳市场、 促改革、强监管、扩开放四大着力点。核心内容包括：1）稳字当头，吸引增量资金入市、 鼓励回购。巩固完善稳市机制；推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中 长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量；鼓励有条 件的上市公司加大回购增持等力度。2）守正创新，深化包容性改革。落实落细“两创板” 改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制；实施更具包容性适应性的发行上市、并

购重组等制度；深化再融资改革，择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法及配 套规则；加快推动出台上市公司监管条例，健全公司治理、信息披露、投资者保护等制度 机制；支持行业并购重组和后续整合，加快建设国际一流投行。3）依法从严，将推出四 项举措。全面落实“五大监管”，近期将推出 4 项举措：筹建基金业运行监测中心；发布 实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见，促进在风控、投研等重点场景安全高效 应用；完善违规减持处罚规则，更加精准有效打击违规减持行为；制定发布证券市场先行 赔付指导意见，更好维护中小投资者合法权益。4）对外开放，互联互通再扩容。提升 QFII 投资运作便利度，支持境内外机构合作推出更多基于中国资产的指数和产品；支持更多外 资机构来华投资展业。

【中金公司：关于向专业投资者公开发行科技创新公司债券获得注册批复的公告】

中金公司近日收到中国证监会出具的《关于同意中国国际金融股份有限公司向专业投资者 公开发行科技创新公司债券注册的批复》。根据该批复，中国证监会同意公司向专业投资 者公开发行面值总额不超过 200 亿元科技创新公司债券的注册申请。该批复自同意注册之 日起 24 个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行科技创新公司债券。

【东吴证券：关于控股股东增持进展公告】

东吴证券控股股东苏州国际发展集团有限公司拟自 2026 年 8 月 4 日起 6 个月内通过上海 证券交易所系统集中竞价或其他允许的合规交易方式增持公司股份，增持金额不低于 1 亿 元且不超过 2 亿元。截至 2026 年 10 月 21 日，国发集团通过上海证券交易所系统以集中 竞价交易方式累计增持公司股份 12,628,400 股，占公司当前总股本的 0.25%，累计增持 金额 10,047.79 万元。

【兴业证券：关于持股 5%以上股东增持公司股份进展公告】

兴业证券于 2026 年 7 月 22 日收到福建省投资开发集团有限责任公司通知，福建省投拟自 2026 年 7 月 23 日起 6 个月内通过上海证券交易所交易系统允许的合规交易方式增持公司 A 股股份，增持金额不低于 3000 万元，不超过 6000 万元。2026 年 10 月 8 日至 2026 年 10 月 21 日期间，福建省投以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持 公司股份 3,050,000 股，占公司总股本比例为 0.0353%,增持金额 1,718.99 万元。本次增 持计划尚未实施完毕。

【华西证券：发布 2026 年三季度报告】

2026 年前三季度华西证券实现营业收入 36.49 亿元，同比增长 4.47%；实现归母净利润 12.01 亿元，同比增长 13.39%。其中 Q3 单季实现营业收入 9.37 亿元，同比下降 34.00%； 实现归母净利润 2.30 亿元，同比下降 58.04%。

【东方财富：发布 2026 年三季度报告】

2026 年前三季度东方财富实现营业总收入 155.60 亿元，同比增长 34.26%；实现归母净利 润 119.07 亿元，同比增长 30.89%。其中 Q3 单季实现营业收入 50.54 亿元，同比增长 6.80%；实现归母净利润 38.43 亿元，同比增长 8.86%。

【东方证券：关于上海证券交易所并购重组审核委员会审核公司发行股份及支付现金购 买资产暨关联交易事项会议安排的公告】

东方证券拟通过发行 A 股股份及支付现金的方式购买上海证券有限责任公司 100%股权。 根据上海证券交易所并购重组审核委员会发布的《上海证券交易所并购重组审核委员会 2026 年第 20 次审议会议公告》，上交所并购重组审核委员会定于 2026 年 10 月 29 日召开 2026 年第 20 次并购重组审核委员会审议会议，审核公司本次交易的申请。

风险提示

• 1）权益市场波动：将直接降低公司的投资收益，拖累利润表现；
• 2）长端利率大幅下行：进一步引发市场对保险公司利差损的担忧；
• 3）资本市场改革不及预期：中长线资金引入等投资端改革不及预期或利空券商财富管理 和机构业务。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何

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本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告 反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材 料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情 况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意 见不同或者相反。

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户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风 险评级高于 C3 级(含 C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融 工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证 券不承担相关法律责任。

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