中国新能源出海月报

第二期 · 东南亚 + 欧盟（2026.9）

门槛换轨：本地含量与规则共处

亿欧智库 × 云羽科技 联合出品

第二期 · 2026 年 9 月 · 东南亚 + 欧盟 双板块 共 34 页

01 本月概览 03 – 06

• 1.1 执行摘要 · 1.2 对欧关键事件 · 1.3 东南亚关键事件

02 政策与规则 07 – 17

• 2.1 五国总览 · 2.2 越南 · 2.3 泰国 · 2.4 印尼 · 2.5 菲律宾

• 2.6 马来西亚 · 2.7 六维评分 · 2.8 欧盟五法 · 2.9 贸易救济 · 2.10 政策友好度

03 欧盟产业与资本 18 – 20

• 3.1 对欧投资与本地化 · 3.2 出口对欧

04 欧盟国别对比 21 – 24

• 4.1 欧盟重点国别画像 · 4.2 综合竞争力与产业定位 · 4.3 十项核心指标

05 机会洞察 25 – 29

• 5.1 判断的边界 · 5.2 聚焦强制配储 · 5.3 进入策略 · 5.4 监测清单

目录

CONTENTS

A 附录 30 – 34

关于亿欧 / 云羽 · 版权声明 · 亿欧服务 · 封底

本月概览 · 双板块同时换轨

东盟增量兑现、欧盟机制破冰，出海进入双板块共振阶段

01

• 1.1 执行摘要 · 双板块同时换轨 P04

• 1.2 对欧关键事件 · 价格承诺机制化 P05

• 1.3 东南亚关键事件 · 门槛换成本地含量 P06

本月概览

1.1 双板块同时换轨：欧盟走向规则共处，东南亚走向本地含量 云羽科技

€168 亿

>150 GWh

¥5.93 万亿

$102 亿

2/34

6,000 MWh

中国对欧直投（2025）

中企对欧储能订单

中欧贸易额（2026）

印尼 IWIP 单批投资

越南省市光伏配套率

马来 LSS6 强制配储

+67% YoY；绿地 €89 亿

三家合计 >70%

+6%，占外贸 13%

10-08：4 投产 + 7 开工

9-16 工贸部 7404 号文

配储比 50% · 8-07 截标

9 月判断：两个板块做的是同一件事——把进口关税换成实体投入。欧盟换成规则共处，东南亚换成本地含量；不带产能与本地采购，都进不去。

欧盟 从关税到身份

东南亚 从关税到含量

机制破冰 关税博弈→规则共处 · 10/8–9 磋商：价格承诺机制化、个案审查、非歧视，首例 Cupra Tavascan 已获批 · 混动/插混节制谅解：对欧出口或较原预测减少超一半，倒逼本地化提速

规则换轨 关税→本地含量 · 泰国消费税三档：整车进口无厂者 10%→≥30%（2027-01-01 生效） · 印尼 TKDN 40%→60%(2027)→80%(2030)；菲律宾 EVIS ≥50 亿比索

规则筑墙 五法把准入变本地化 · IAA：EV 须欧盟组装、70% 零部件原产；NZIA：储能单一非欧盟国件 ≤65% · CBAM / CRMA / FSR 并行，FSR 已对比亚迪匈牙利项目立案

产能兑现 规划→交付 · 比亚迪苏邦 9-03 投产（15 万辆/年）；宁德卡拉旺一期 6.9 GWh · IWIP 10-08 十一项目 $102 亿，印尼园区电池首次出口

资本转向 卖产品→建产能 · 对欧直投 €168 亿（+67%），绿地 €89 亿创纪录、并购 €79 亿（+89%） · 旗舰：比亚迪匈牙利 €40 亿、宁德德布勒森 €73.4 亿

配储前置 选配→并网条件 · 马来 LSS6 配储 50%（6,000 MWh）；菲律宾 ≥10MW 风光配 ≥20% · 越南集中式光伏 ≥10%/2h；泰国、印尼以光储一体为默认形态

一句话结论：门票都从价格换成了实体投入——欧盟要身份（本地化产能 + 合规），东南亚要含量（本地采购 + 配储）。同一套能力，两种交付方式。

来源：欧盟委员会 / 中国商务部 / 欧洲汽车制造商协会等公开披露（本期新增）；东南亚板块 2026-10-20 补录 21 条（越 3 / 泰 5 / 印尼 4 / 菲 4 / 马 5）

1.2 对欧关键事件：中欧高层对话机制化价格承诺 云羽科技

2026年9月 · 东南亚(越/泰/印/菲/马)+欧盟双板块 · 数据截止 2026-10-20 · 云羽科技 × 亿欧 EqualOcean

10/8–9 中欧经贸磋商第二次会议（北京）：以价格承诺机制化 + 混动/插混节制谅解 + 稀土便利化三项成果，把中欧新能源博弈从关税对抗推进到规则共处——对 欧出口与本地化两条路径同步改写。

2026-01-12 指导文件发布

2026-10-8–9 中欧经贸磋商第二次会议

2027-03 第三次面对面会议

《价格承诺申请指导文件》发 布，通道开启

承诺机制化+混动/插混节制+稀土便 利化

磋商机制延续至 2027

2024-10-29 EV 反补贴终裁生效

2026-02-10 首例价格承诺获批

2027-01 部长级视频会

BYD 17%/上汽 35.3%，叠加最 高约 45.3%

大众安徽 Cupra Tavascan 获豁 免

机制化磋商延续

① 价格承诺机制化扩围

对欧出口从按税率交税转向承诺价+配额通道， 2026Q4 有望新增获批车型（大众/上汽/比亚迪在 审）。

首例：Cupra Tavascan（2026-02-10 获批）

② 混动/插混纳入节制谅解

对欧出口预计减量超 50%，长城/奇瑞/吉利等混动主 力首当其冲，倒逼欧洲本地化产能提速。

中欧经贸磋商第二次会议成果

③ 稀土永磁许可便利化

风电/工业电机供应链确定性提升；同步建立中欧关 键原材料对话（透明度/回收/避免资源武器化）。

Euronews / 经济日报

外溢 成果

市场准入对等

汽配/橄榄油/鞋类等：现出口约 €40 亿， 关税节省 ≥€2.25 亿

互撤制裁企业

双方同意相互取消对制裁企业的制裁 （mutual delisting）

WTO 关税共识

部分货物关税削减达成共识，后续继续 磋商

绿色合作扩容

CCUS、氢能贸易标准、绿色产品认证互 认（2026H1 启动）

来源：中国商务部 / 欧委会 / Euronews / NIAS /《财经》/ 经济日报

1.3 东南亚关键事件 ：门槛换成本地含量，产能从规划变交付 云羽科技

2026 年 9 月 · 越南 / 泰国 / 印尼 / 菲律宾 / 马来西亚 · ※ 含 10 月初进展（截至 10-20）

核心判断：9 月东南亚没有一次大政策，但六件事的合力强于任何单一政策——规则改的是算法（本地含量），产能交的是答卷（园区投产）。

09-03 比亚迪苏邦工厂揭幕

15 万辆/年、$10 亿、1.8 万 就业

09-08 菲律宾 WTO 通报 PHL/368

六类产品强制 PS 标志 + ICC

09-09 印尼 TKDN 路线图

40% → 60%（2027）→ 80% （2030）

09-10 泰国消费税三档通过

整车进口无厂者 10%→≥30%

09-18 马来 CRESS 降接入费

20 → 14 sen/kWh（降 44%）

10-08 IWIP 纬达贝 11 项目

$102 亿：4 投产 + 7 开工

线索一 · 规则线 门槛从关税换本地含量

• ▪ 泰国：消费税三档，含量只认高价值零部件
• ▪ 印尼：TKDN 2027 年 60%、2030 年 80%
• ▪ 菲律宾：EVIS 门槛 ≥50 亿比索

• 线索二 · 产能线 园区从规划变交付
• ▪ 整车：比亚迪苏邦 15 万辆、宝腾 4.2 万辆
• ▪ 电池：宁德卡拉旺 6.9GWh、欣旺达 500 亿铢
• ▪ 材料：恩捷隔膜、天赐电解液随 IWIP 迁入

• 线索三 · 合规线 认证与配储前置为并网条件
• ▪ 认证：PHL/368 六类 PS+ICC，无证不清关
• ▪ 配储：马来 50%、菲律宾 20%、越南 10%
• ▪ 结果：合规成本上升，筛掉低价竞争者

对判断的影响：东南亚的门槛不再写在海关税则里，而写在本地含量核算表、认证目录和并网条件里——这三张表现在决定谁能留下。

来源：印尼工业部 9-09 听证与 10-08 IWIP 清单、泰国 EV 委员会 9-10 决议、菲律宾 DTI 9-08 通报、马来西亚能源委员会 9-18 调整、比亚迪 9-03 揭幕（详见底稿补录 21 条）

云羽科技

政策与规则 · 门槛机制换轨

东南亚换成本地含量，欧盟换成全链路合规——同月发生（含 10 月初进展）

02

• 2.1 东南亚五国总览 · 门槛换轨 P08

• 2.2 越南 · 政策密度最高、执行最慢 P09

• 2.3 泰国 · 消费税三档重构 P10

• 2.4 印尼 · 上游兑现、门槛抬升 P11

• 2.5 菲律宾 · 补贴与认证双轨 P12

• 2.6 马来西亚 · 储能四条路径 P13

• 2.7 六维评分 · 五国拉平看 P14

• 2.8 欧盟五法 · 三道闸门收紧 P15

• 2.9 贸易救济 · 反倾销/转运/保障 P16
• 2.10 政策友好度 · 按环节开窗 P17

政策与规则

2.1 东南亚 · 五国 9 月变化：门槛从关税换成本地含量 云羽科技

核心判断：9 月东南亚不是政策静默，而是规则换轨——门槛从进口关税改为本地含量，强制配储五国齐发。不建厂、不带储，拿不到市场。

国家 9 月政策与规则变化 9 月产业动态与数据 变化判断

越南

• ▪ 9-16 工贸部 7404/BCT-ĐL 号文：仅 2/34 省市出台户用光伏配 套政策，2027-03 底考核
• ▪ 10 月送审《电力法》修订：REC 确权为资产、SMR 向私营开放、 审批由事前转事后

• ▪ 屋顶光伏累计约 11,000 MWp；EVNNPC 上半年新增 8,500 户 / 394.5 MW
• ▪ 特殊机制已盘活 172 个项目、近 9,800MW，释放约 130 亿美元 沉淀投资

政策最密·落地最慢

政策文本不缺、执行缺位—

—机会在地方配套代办

泰国

税制重构·2027 生效

• ▪ 9-10 EV 委员会通过消费税三档重构：整车进口且无厂者 10%→≥30%，2027-01-01 生效
• ▪ 本地含量改按高价值零部件计，利润/工资/电费不再计入；EV 40%、PHEV 45%

• ▪ 1–7 月 BEV 注册 126,950 辆（+88%），但进口占比仍达 63%
• ▪ 欣旺达泰国子公司获批 >500 亿泰铢（约 ¥107 亿）；晶科×UTI 签 25MWh 液冷储能

组装 + 进口电芯套利路径被 关闭，本地零部件成硬门槛

印尼

上游兑现·下游抬门槛

菲律宾

补贴与认证双向加码

马来西亚

储能四条路径分叉

• ▪ TKDN 路线图（9-09 国会听证）：40% → 60%（2027–29）→ 80%（2030 年起）
• ▪ 10-01 工业部长换人；2026 年激励 PPN DTP 40–100%，配额 10 万辆

• ▪ 9-08 WTO 通报 PHL/368：组件、逆变器、BESS 等六类光伏产 品强制 PS+ICC 认证
• ▪ EVIS 10 月启动：600 亿比索，报销资本支出 40%、出厂价补贴 12%

• ▪ LSS6：2,650MW 光伏 + 1,250MW/6,000MWh BESS，配储比 50%，8-07 截标尚未授标
• ▪ 9-18 CRESS 接入费 20→14 sen/kWh（降 44%）；MyBeST 400MW/1,600MWh 已签约

• ▪ 10-08 纬达贝 IWIP 11 项目投产/开工，总投资 $102 亿（约 ¥683 亿），电池首次出口
• ▪ 瑞浦兰钧、徐工投产；恩捷隔膜、天赐电解液、福田商用车开工； 比亚迪苏邦厂 9-03 投产

上游兑现快于下游合规， 2027 年跳档将筛掉组装型项 目

• ▪ 门槛：≥50 亿比索新投资、3 年内投产、年产 ≥1 万辆——实质 是投资换配额
• ▪ ≥10MW 风光强配 ≥20% 储能，充放电仅收一次输电费；2027 年 EV 产业拨款 +605%

认证先于价格成为入场券， PS 标志决定能否清关

• ▪ LSS6 撬动 RM130–150 亿（约 $32–37 亿）私人投资，2029-1231 全商业运营
• ▪ 吉利宝腾 AHTV 投产扩建（2 万→4.2 万辆）；小鹏×EPMB 签本 地化生产协议

四条路径收益机制不同，按 容量电价给配储建模必然错 判

对判断的影响：准入门票已从价格转为本地含量 + 认证；强制配储同步在五国落地（马来西亚 50%、菲律宾 20%、越南 10%、泰国与印尼以光储一体为默认形态），是本月唯一无争议的 增量赛道。

来源：越南工贸部 7404/BCT-ĐL 号文；泰国 EV 委员会 9-10 决议；印尼 TKDN 路线图、IWIP 10-08 清单；菲律宾 DTI PHL/368 通报、BOI EVIS；马来西亚 LSS6 / CRESS / MyBeST 08

2.2 越南 · 政策密度最高，执行率最低 ※ 含 10 月初进展 云羽科技

核心判断：9 月越南的新政策集中在执行层而非立法层——7404 号文首次量化地方配套缺口（仅 2/34 省市），10 月《电力法》修订才是真正的制度变量。政策文本不缺，缺的是 落地。

9 月政策与规则变化 · 四条线

2/34 省市

11,000 MWp

394.5 MW

• 09-16 工贸部 7404/BCT-ĐL 号文 全国仅 2/34 省市出台户用光伏支持政策，点名要求 2027-03-31 前完成装机目 标——执行层缺口首次被量化

10 月 《电力法》修订草案送审国会

REC 确权为可融资资产、小型堆向私营开放、投资审批由事前核准转事后备案

• 10-09 QCVN 31:2026/BXD 强制生效 电动两轮车电池安全国标（通知 13/2026/TT-BXD），出口电池须按新标认证

已出台户用光伏配套政策 （全国 34 个省市）

全国屋顶光伏累计装机

EVNNPC 上半年新增 8,500 户 累计超 1 万户 / 718MW

趋势判断 · 未来 2–4 个季度

2026Q4–Q1 地方配套是唯一瓶颈

2/34 到 2027-03 考核之间的缺口，必然以整县打包 + 政策代办外包——渠 道与本地服务机会大于组件出货机会

2027 《电力法》通过则 REC 金融化

绿色证书可作资产质押，PPA 从协议变为可交易标的，外资可绕开 EVN 单 一购电方

10-03 特殊机制落地复盘

172 个项目、近 9,800MW 盘活，释放约 130 亿美元沉淀投资；用电需求年增 约 10%

持续 配储 10%/2h 压低光伏 IRR

储能占系统造价抬升，中国集成商随组件打包出海；单卖组件的利润空间被 进一步压缩

对判断的影响：越南的机会不在拿项目，而在补执行——帮地方政府把 2/34 变成 34/34，比多卖 100MW 组件更可持续。

来源：越南工贸部 7404/BCT-ĐL 号文（9-16）、《电力法》修订草案、QCVN 31:2026/BXD、EVN/EVNNPC 数据；底稿补录条目 21 条之越南 3 条

2.3 泰国 · 消费税三档重构：抽掉组装套利的地基 ※ 含 10 月初进展 云羽科技

核心判断：9-10 电动汽车政策委员会通过的方案，关键不是税率 10%→≥30%，而是本地含量的算法换了——利润、工资、电费不再计入，只认高价值零部件。

本地含量算法变了 —— 税率只是结果

档次 适用对象 消费税走向 直接影响

计算口径 旧：计利润 / 工资 / 电费 → 新：只认高价值零部件

本地化成为护城河，扩产 优先获支持

最低档 有本地工厂，且本地零部件齐全 维持低位

门槛 EV 40%、PHEV 45%，按零部件清单逐项核算

泰国组装 + 中国电芯成本 优势被吃掉

中间档 有工厂，但依赖进口电芯 / 关键件 上调一档

计税基准 由技术类型改为CO₂ 排放，排放越低税率越低

10% → ≥30% 2027-01-01 生效

纯进口退场；100 万铢级 车型涨价 ≥20 万铢

生效节奏 10-19 财政部称两周内提交内阁，2027-01-01 落地

最高档 整车进口、无本地工厂

9 月产业与企业动态

资本 欣旺达泰国子公司获批投资 >500 亿泰铢（约 ¥107 亿），生产动力与储能电池

项目 晶科能源 × UTI 签署 25MWh SunTera 液冷储能合同

落地 永贵电器罗勇工厂开业；创维光伏签罗勇零碳产业园 MOA；秀强股份 ≤7,500 万元产线

数据 1–7 月 BEV 注册 126,950 辆（+88%），但进口占比仍达 63%；EV+HEV+PHEV 占新车 55%

存量 BOI 累计批准 EV 生态 189 个项目 / $45.9 亿；EV3.5 补偿比 2026 年 1:2 → 2027 年 1:3

趋势判断 · 未来 2–4 个季度

2026Q4 抢购潮透支 2027H1

进口车黄金窗口引发提前购买，泰国工业联合会已公开警告需 求断档

2027 起 PHEV / HEV 相对受益

改按 CO₂ 计税后混动税负优于纯电，产品结构会反向调整

窗口期 零部件本地化先行

电池包、结构件、热管理最易落地；电芯受规模约束，短期难

对判断的影响：泰国的门槛已从关税转为本地含量算法——把电芯、模组、热管理的本地采购比做上去，比争取税率优惠更实际。

来源：泰国电动汽车政策委员会 9-10 决议、财政部 10-19 表态、BOI 投资统计、FTI 数据；底稿补录泰国 5 条

2.4 印尼 · 上游产能兑现，下游门槛抬升 ※ 含 10 月初进展 云羽科技

核心判断：9 月印尼是投产与加码同时发生：比亚迪、宁德、纬达贝三大项目落地；同时 TKDN 路线图明确 2027 年跳到 60%、2030 年 80%，把只做组装的产能挡在门外。

TKDN

本地含量下限

≤ 2026 40% 2027–2029 60% 2030 起 80%

2027 年跳档 20 个百分点， 是真正的分水岭

09 月 宁德时代卡拉旺一期 6.9GWh

10-08 纬达贝 IWIP 11 个项目

09-03 比亚迪苏邦工厂揭幕

126 公顷 / 15 万辆·年 / 约 $10 亿 / 约 1.8 万就业；印尼四轮 EV 已有 14 家企业、年产能 40.99 万辆

项目总投资近 $60 亿、用地超 2,000 公顷；一期三条产线先开 一条，600 名员工赴华培训

$102 亿（4 投产 $34 亿 + 7 开工 $68 亿）；瑞浦兰钧、徐工 投产，恩捷、天赐、福田广青开工，新增 1.4 万岗

趋势判断 · 未来 2–4 个季度

政策变量 当前状态 对出海的影响

只做电芯组装的项目 2027 年出 局

2027 TKDN 60% 是分水岭 本地含量与上游产能绑定，中游只组装的项目拿不到资格

TKDN 跳档 2027 年 60%、2030 年 80%

政策连续性待观察，激励细则可 能延后

工业部长换人 10-01 Sarmuji 接替 Agus Gumiwang

近端 中游议价权上升 镍、前驱体、隔膜、电解液已随园区迁入，配套半径与物流成本双降

电池级镍成本上行，一体化项目 承压

镍矿配额与计税 配额不增，低品位矿计税基准上调

新增量 100GW 光伏 + 储能 青山与 Danantara 磋商中；IWIP 规划 2GW 光伏 + 400MW 风电，IMIP 规划 2GW

2026 年激励 PPN DTP 40–100%，配额 10 万辆 窗口仅到年底，透支 2027 需求

对判断的影响：印尼已从卖资源进入卖产能，但门槛在 2027 年跳档——现在落地的是上游，2027 年要交的答卷是本地含量核算。

来源：印尼工业部 ILMATE 9-09 国会听证、比亚迪 9-03 揭幕、宁德时代项目披露、IWIP 10-08 投产清单；底稿补录印尼 4 条

2.5 菲律宾 · 一手发补贴，一手立认证墙 ※ 含 10 月初进展 云羽科技

核心判断：菲律宾是东南亚唯一同时给出高补贴 + 高认证门槛的市场：EVIS 用 600 亿比索换投资，PHL/368 用六类强制认证把不合规产品挡在关外。

PHL/368：六类产品强制 PS 标志 + ICC

工具 力度 上限 / 条件

光伏组件 逆变器 BESS

FIS 财政支持 报销资本支出 40%（HEV/PHEV/FCEV 30%） 单车型上限 150 亿比索

快速关断器 充电控制器 光伏电缆

PVI 产量激励 按出厂价 12% 补贴 每辆上限 20 万比索

9-08 WTO 通报 未取得 PS 标志的产品不得清关

通关前须完成认证与工厂审核，周期通常 3–6 个月——这是比价格更硬的约束： 降价无法解决，只能前置做合规。

准入门槛 新投资 ≥50 亿比索、3 年内投产、年产 ≥1 万辆 实质是投资换配额

600 亿比索；2027 年 EV 拨款 2.2892 亿比索 （+605%）

总预算

计划 10 月启动

储能与财政：把配储写进并网条件

配储 ≥10MW 风光项目须配 ≥20% 储能容量；储能纳入输配电长期规划

电价 储能充放电仅收一次输电费，避免双重计费；鼓励构网型逆变器

财政 2027 年 EV 产业拨款提案 2.2892 亿比索，同比 +605%

产业 EVIS 门槛实质筛选：贸易商与中小组装厂被结构性排除

趋势判断

近端 认证先于价格成为入场券

PS 标志决定能否清关，先做合规再做渠道

2027 EVIS 抬高投资门槛

50 亿比索 + 年产万辆，中小玩家被结构性排除

中期 光储一体是唯一规模形态

强配储 + 一次输电费，使 BESS 从选配变标配

对判断的影响：菲律宾的机会属于先合规、再规模的企业——六类认证是门槛也是护城河，越过它的产品竞争对手会显著减少。

来源：菲律宾 DTI WTO 通报 G/TBT/N/PHL/368（9-08）、BOI EVIS 方案、DOE DC2026-02-0008；底稿补录菲律宾 4 条

2.6 马来西亚 · 储能四条路径已经分叉 云羽科技

核心判断：马来西亚没有一个储能政策，而是四条并行的路径——招标、容量合同、绿电接入、自发自用；它们的收益来源完全不同，混用一套模型必然错判。

路径 规模与时点 收益机制 主要风险

2,650MW 光伏 + 1,250MW/6,000MWh BESS；配储比 50%；8-07 截标、尚未授标

21 年固定价 PPA；撬动 RM130–150 亿私人投资；202912-31 全商业运营

LSS6 大型光伏招标

储能为并网条件、无独立收入，成本由光伏电价承担

容量合同；BKHM 9 月完成 UOB 财务关闭，2027 年中投 运

MyBeST 电网侧储能 400MW/1,600MWh，四个项目各 100MW/400MWh

依赖电网调度，收益随调用率波动

第三方可直接向发电方购绿电；条件 ≥10 年合同 + 2028 年底前投运

CRESS 企业绿电 接入费 9-18 由 20 降至 14 sen/kWh（降 44%）

非柔性档仍为 40 sen/kWh，选错档吃掉全部降幅

SELCO 自发自用 >1MW 须强制配储（原门槛 >72kW） 业主自投资本开支、抵减电费 小项目松绑、大项目刚性，容量测算易低估

9 月产业与资本动态

趋势判断 · 未来 2–4 个季度

整车 吉利宝腾 AHTV 新能源工厂已投产并扩建，产能 2 万 → 4.2 万辆

近端 四条路径不能同框建模 配储无独立收入、CRESS 靠电价差、MyBeST 靠调用率

整车 小鹏 × EPMB 签署本地化生产协议，为其全球第三个本地化项目

2027 LSS6 未授标 = 并网高峰后移 若 Q4 授标，2029 年底集中投运，2027–28 为融资窗口

招标 LSS6 分包：P1 2,200MW+1,100MW；P2 300MW+150MW（土著）；P3 150MW 无储（土著，

10–30MW）

结构性 国产组件优先是筹码 本地制造成为投标资格，组件与支架可先行

规则 国产组件优先：本地制造能力成为投标资格的一部分，组件与支架本地化先行

对判断的影响：马来西亚是东南亚储能机制最完整的市场，但也最容易误读——先确认储能靠什么赚钱，再决定投标、集成还是投资。

来源：马来西亚能源委员会 LSS6 招标文件、PETRA CRESS 接入费调整（9-18）、MyBeST 项目披露、SELCO 指南；底稿补录马来西亚 5 条

2.7 六维评分 · 越南居首，三国政策稳定性同时下修 云羽科技

六维 · 每维 0–100 分（满分 600）· 9 月分基于本期事件逐项校准 · 与 8 月同表可比 · 菲 / 马 本期首次纳入，无 8 月基线

核心判断：总分领先的是市场，不是确定性——越南 500 分里 300 分来自增速与人口；而政策稳定性越 / 泰 / 印 三国同降 20 分。

总分排名 · 600 分制（灰线 = 8 月值）

维度 越南 泰国 印尼 菲律宾 马来西亚

越南 500 ↓20

产业链配套完备度 60 90 ↑10 100 40 80

印尼 440 ↓20

劳动力成本竞争力 100 60 80 80 60

马来西亚 420 首次

物流基础设施 60 100 40 40 80

菲律宾 400 首次

市场增长率 100 60 ↑20 80 80 60

泰国 390 ↑10

政策稳定性 80

40

60 ↓20 60 80

↓20

↓20

本期三条调整及依据

越南 −20 7404 号文自曝仅 2/34 省市落地 → 政策稳定性 100 → 80

人口红利 100 40 80 100 60

印尼 −20 10-01 工业部长换人、TKDN 60% 细则未出 → 80 → 60

六项单项冠军 配套 印尼｜成本 越南｜物流 泰国｜增长 越南｜政策 越南·马来｜人口 越南·菲

泰国 +10 欣旺达 500 亿泰铢获批（配套 80→90）、BEV 注册 +88%（增

长 40→60），被税改未过内阁（60→40）抵掉

怎么用 总分定位置，单项定打法——越南强在增速与成本、短板在执行；泰国物流与配套最好，短板在增速与政策确定性。

注：六维为亿欧智库 × 云羽科技内部打分（每维 0–100），非第三方评级；跨期可比，跨板块不可比。绿 = 占优，红 = 偏弱。菲 / 马 无 8 月基线。

2.8 欧盟五法 · 准入、碳边境、关键原材料三道闸门同步收紧 云羽科技

核心判断：欧盟从关税单点升级为全链路合规——本地化、碳成本、关键原料自给三道闸门同时收紧，对欧出海进入制度性博弈深水区。

已生效 已通过 提案 / 征收中

IAA · 工业加速器法案 提案中 · 2026.3

• • 制造业占 GDP 14.3%(2024)→20%(2035)
• • 外资附条件准入：对产能占比>40% 国家，>€1 亿投资须 满足 6 项中 ≥4 项（不可豁免：≥50% 欧盟员工）
• • 光伏/EV/储能本地采购阶梯要求（1–3 年过渡）

来源：欧盟委员会 / 大成律所

CBAM · 碳边界调节机制 2026.1.1 起征

• • 覆盖钢铁/水泥/铝/电力/氢/化肥
• • 中国受影响出口约 €200 亿/年
• • 2027-02 证书销售、2027-09 首清缴；2028 新增 180 种 钢铝下游

来源：欧盟 /《现代金融导刊》

NZIA · 净零工业法案 已通过 · 2024

• • 整车及供应链本土化率 >50%
• • 2030 战略清洁技术 ≥40% 自主生产
• • 供应链条款已实施：公共采购储能单一非欧盟零部件 ≤65%

来源：欧盟委员会 / 碳索储能

FSR · 外国补贴条例 已生效 · 2026

• • 审查并购 / 投资 / 公共采购
• • 中资对欧绿地投资与并购须申报补贴
• • 与 IAA 准入审查形成双审查

来源：四川省商务厅

CRMA · 关键原材料法案 已通过 · 2024

• • 2030：≥10% 开采、40% 加工、25% 回收
• • 单一第三国供应 ≤65%（直指镍/稀土）
• • 倒逼中资上游资源本地化布局

来源：欧盟委员会

组合效应 · 三道闸门 综合研判

• • 准入闸门 IAA+NZIA+FSR（本地化与补贴审查）
• • 碳闸门 CBAM（碳成本内化）
• • 资源闸门 CRMA（关键原料自给）

来源：云羽科技整理

来源：欧盟委员会 / 四川省商务厅 / 大成律所 / 碳索储能网 /《现代金融导刊》

2.9 贸易救济 · 欧盟三线同时收紧：反倾销扩展、转运审查、临时保障 云羽科技

核心判断：欧盟已从被动跟随美国转为主动设墙——反倾销扩品类、转运审查堵第三国、临时保障上配额，三条线同时压向中国产能，纯出口与转口两条路同步收窄。

1. 反倾销扩展 · 品类在扩

• 2. 原产地 / 转运审查 · 堵第三国
• • 重点审查经摩洛哥等第三国的转运通道
• • 中企在摩洛哥新能源投资承诺已 >$110 亿
• • 审查重心从原产地证转向实质加工 + 投资落地

• 3. 拟临时保障措施 · 上配额
• • 拟以进口配额管理，超配额部分征附加关税
• • 最快 2026 年 12 月实施
• • 针对中国汽车，具体配额与税率尚未确定

• • 已征税：光伏玻璃、铝组件；北京鸭、碱性二氧化锰原电 池及电池组、实心玻璃珠
• • 2026.8 另启二氧化钛反吸收调查，堵降价规避
• • 组件 / 电池片截至 2026 年未征税——仍留窗口

欧盟线 · 事件链（本期新增）

• 2026.7–8 反倾销扩展：碱性二氧化锰原电池、光伏玻璃 / 铝组件已征税

• 2026.8 二氧化钛反吸收调查启动，防止降价规避

2026 全年

原产地 / 转运审查：经摩洛哥等第三国通道受重点关注

2026.12（拟）

临时保障措施：进口配额 + 超配额附加关税

来源：欧盟官方公报 / 欧委会贸易救济公告 / 各国贸易主管部门（本期新增 5 条）

对中国企业的三重含义

纯出口 边际收益下降：反倾销扩品类 + 保障措施预期，价格优势被税负吃掉

转口 通道收窄：第三国转运被纳入审查，摩洛哥等跳板不再安全

本地化 唯一解：绿地建厂 + 本地成分，同时规避反补贴与保障措施

结论：本地化不是选项，而是欧盟市场的新准入前提。

2.10 欧盟政策友好度 · 规则全面收紧，但窗口按产业链环节打开 云羽科技

核心判断：欧盟不是一刀切保护——整车、光伏全面设墙，电池、储能在补贴与本地化上仍留窗口。出海欧盟必须按环节定策略，而非整体看空。

欧盟政策友好度矩阵 · 环节 × 维度

准入 IAA 外资附条件

环节 准入 补贴 本地化 贸易救济

全球产能 >40% 国家：电池/EV/光伏/关键原材 料 >€1 亿投资须满足 6 项中 ≥4 项

保护

条件

保护

保护

整车

IAA：整车须欧盟组装

价格承诺替代征税

70% 零部件原产

17–35.3% 反补贴税

补贴 Battery Booster

€18 亿支持电芯产能爬坡；使用中/俄/伊/朝逆变 器不得享欧盟补贴

条件

开放

条件

中性

电池

FSR 外资审查

Battery Booster €18 亿

NZIA 本土化 >50%

电池片未征税

本地化 NZIA 双约束

保护

保护

保护

保护

本土化率 >50%；公共采购储能单一非欧盟国零 部件 ≤65%

光伏

IAA 公共采购原产

PCS 禁令（中/俄/伊/朝）

3 年后 +3 项部件

玻璃 / 铝组件已征税

保护

保护

条件

中性

贸易救济 反补贴 + FSR

储能

NZIA 单一来源 ≤65%

PCS 禁令不获补贴

>1MWh 的 BMS 须欧盟原产

成套设备未征税

EV 反补贴 17–35.3%；FSR 审查比亚迪匈牙利； 光伏玻璃/铝组件已征税

开放 条件 中性 保护 口径：按环节 × 维度逐格判定

来源：欧盟委员会法规原文 / 中欧磋商成果文件 / 欧委会贸易救济公告

云羽科技

欧盟产业与资本 · 从卖产品到建产能

政策说方向，产业验兑现：钱、产能、订单到底往哪走

03

• 3.1 对欧投资与本地化 · 绿地建厂 P19

• 3.2 出口对欧 · 机制化托底与回调 P20

欧盟产业与资本

3.1 对欧投资与本地化 · 从贸易出口转向绿地建厂，比亚迪 / 宁德 / 上 云羽科技

汽领衔本地化

资本逻辑切换：2025 中国对欧直接投资 €168 亿（+67%），绿地 €89 亿创纪录、并购 €79 亿（+89%）—— 由卖产品转向建产能，以本地化规避反补贴税与 FSR 外国补贴 审查。

€168 亿

+67% YoY · 中国对欧直接投资 · 2025

€89 亿

历史纪录 · 对欧绿地投资 · 2025

€79 亿

+89% YoY · 对欧并购 · 2025

绿地建厂旗舰项目（整车 / 电池）

比亚迪 · 匈牙利塞格德工厂

总投资 约 €40 亿 · 一期 15 万辆/年（远期 30 万辆）

• ▸ 2026 Q4 启动整车组装

宁德时代 · 匈牙利德布勒森

总投资 约 €73.4 亿 · 规划产能 100 GWh

• ▸ 2026 初投产 · 2026.9 电芯试生产

上汽 MG · 西班牙工厂

初期投资 €2 亿 · 规划 12 万辆/年

• ▸ 2027 开工 · 2028 底投产

其余本地化项目（合资 / 授权 / 材料 / 储能）

宁德时代 · 德国图林根

约 €18 亿 / 14 GWh（2023 投产）

宁德×Stellantis · 西班牙

约 €41 亿 / 50 GWh（2025.11 动工）

大众×国轩高科

欧洲电池厂 49% 股权引入国轩（2026.9.28）

零跑×Stellantis · 西班牙

萨拉戈萨 / 马德里联合生产（2026.5）

奇瑞×EBRO · 西班牙

巴塞罗那本地生产（2026）

小鹏 / 广汽 · 奥地利

第三方代工组装 EV（2026）

海辰储能 · 西班牙

首期约 €4 亿（纳瓦拉，2026.4 备忘录）

阳光电源 · 波兰

20GW 逆变器 + 12.5GWh 储能（2027H1）

恩捷 / 容百 · 匈 / 波

隔膜（德布勒森）/ 正极材料（波兰）

亿纬 / 国轩 · 马来 / 摩

亿纬 48GWh / 国轩盖尼特拉电池厂（2026）

德国

西班牙

欧洲

西班牙

西班牙

奥地利

西班牙

波兰

匈牙利

其他

来源：云羽科技数据库 / 企业公告与投资披露 / 欧盟统计局

3.2 对欧出口 · 价格承诺机制化托底，混动/插混节制谅解下出口结构性回调 云羽科技

机制化拐点：2026.10.8–9 北京中欧经贸高层对话达成三共识——价格承诺机制化（替代反补贴征税）、混动/插混对欧出口“节制”谅解（预计减量 >50%）、稀土/永磁 体出口许可便利化。对欧出口由“抢出口”转向“稳态配额”。

图 A · 中国锂电对欧主要市场出口额（2026.1–8，亿美元）

图 B · 对欧 EV 份额分化：BEV 回落 vs 插混跃升（2026）

$91.5

$49.5

$20.0

$15.2

$13.3

$12.8

德国

荷兰

匈牙利

英国

波兰

法国

+26% 注：匈牙利/波兰新建产能枢纽拉动出口同比 +133%/+144%。

+18%

+89%

+133%

+43%

+144%

中国制造 BEV 欧盟份额

中国品牌 插混 欧洲份额

2026Q1 17%（2024峰值22%回落）

17%

2024年2%→2026H1 25%

25%

比亚迪全欧注册 18.8 万辆（+268.6%，2025）；组件出口欧洲 65.44GW（-10%，3月抢出口+100%）。

锂电对欧 · 产能枢纽驱动

2026.1–8 对德 $91.49亿(+18%)、荷兰$49.51亿(+89%)、 匈牙利$20.02亿(+133%)、波兰$13.29亿(+144%)——德/ 荷为成熟市场，匈/波为新建产能枢纽拉爆增速。

EV 份额分化

中国制造 BEV 欧盟份额 17%（2026Q1，由2024峰值22% 回落，受反补贴税压制）；插混份额 25%（2024年 2%→2026H1，规避 BEV 关税）+ 比亚迪全欧 18.8万辆 (+268.6%)。

来源：云羽科技数据库 / 中国海关总署 / 中欧磋商成果文件 / 欧洲各国汽车工业协会

组件出口欧洲

2026.1–8 65.44GW(-10%)；3月抢出口 13.05GW（环比

+100%/同比+55%）；欧盟进口中国仍占 65–70%，本土 产能仅 8–12GW/年。

云羽科技

欧盟国别对比 · 按环节选国家

不问哪个国家最好，只问我的环节在哪国最划算

04

• 4.1 欧盟重点国别画像 · 西欧/南欧/中东欧 P22

• 4.2 综合竞争力与产业定位 · 四环节分化 P23

• 4.3 十项核心指标 · 六国横向对比 P24

欧盟国别对比

4.1 欧盟重点国别画像 云羽科技

格局定调：德法占高端市场与最完善配套，中东欧凭“成本+近德位置”成制造洼地——匈牙利、波兰锂电出口同比 +133% / +144%，是中国电池本地化首选落点。

西欧双核 · 德国 / 法国

德国 GDP $5.05万亿(欧盟第1) · 月薪€3,460(最高) 社保20.5% · 电价€0.273 · 物流LPI 4.1(#3) 法国 GDP $3.37万亿 · 社保42%(欧最高) 电价€0.189(最低) · 锂电出口 +25.94%

画像：高端市场+配套最完善，但用工成本与审查压力 居欧盟之巅。

投资吸引度梯度（制造本地化视角：成本 + 位置 + 增速）

南欧门户 · 西班牙 / 意大利 / 英国

西班牙 GDP $1.9万亿 · 增长+2.77%(最快) 月薪€1,500–2,100 · 电价€0.164(最低) 意大利 GDP $2.55万亿 · 中国品牌份额10.2% 英国 锂电出口 $15.23亿

画像：成本适中、增速领先，是中国品牌整车切入的 窗口市场。

中东欧制造洼地 · 波兰 / 匈牙利

匈牙利 月薪€1,400–1,550(最低) 社保13%(最低) · 企税9%(最低) · 锂电+133% 波兰 月薪€1,550–1,700 · 企税19% 锂电出口 +143.76% · 近德枢纽

画像：成本洼地叠加位置枢纽，德布勒森/波兰成电池 制造热土。

成本洼地

近德枢纽

增速最快

规模第3

市场第1

审查最严

出口$15亿

匈牙利

波兰

西班牙

意大利

德国

法国

英国

云羽科技 × 亿欧 EqualOcean | 中国新能源出海月报 · 东南亚+欧盟 2026.9

4.2 综合竞争力与产业定位 · 欧盟高端市场 + 合规门槛双属性 云羽科技

核心判断：欧盟是高价值 + 高门槛市场——市场规模与支付能力全球第一，但准入已从关税升级为本地制造 + 本地成分 + 碳足迹的组合条件；能落地的环节吃肉，纯出口 的环节喝汤。

市场端 体量与支付能力

制造端 产能与本地化速度

规则端 准入门槛

¥5.93 万亿

€168 亿

5 部

中欧贸易额（+6%，占外贸 13%）

对欧直投（+67%）

核心法规（IAA/NZIA/CBAM/CRMA/FSR）

>€2 万亿

€89 亿

>50%

公共采购规模（占 GDP 14%）

绿地投资创纪录

本土化率要求（NZIA）

50 GWh

100 GWh

≤65%

储能装机预测（大储 30GWh）

德布勒森电池基地规划

单一非欧盟来源上限

欧盟四环节定位与准入节奏

环节 定位 关键门槛 机会与节奏

整车 高端市场 · 价格承诺稳态 反补贴 17–35.3%；IAA 整车须欧盟组装、70% 零部件原产 德 6.4% / 西 10.2% 份额；2026Q4 更多车型获批

电池 制造落地 · 绿地建厂 FSR 外资审查；NZIA 本土化率 >50% 德布勒森 100GWh、图林根 14GWh；Battery Booster €18 亿

光伏 准入受限 · 公共采购排除 IAA 公共采购原产；3 年后 +3 项部件 组件/电池片未征税；荷兰为最大进口入口（8 月 2.61GW）

储能 高增长 · 订单领先 NZIA 单一非欧盟来源 ≤65%；PCS 禁令 对欧订单 >150GWh；大储 30GWh、同比 +100%

数据来源：欧盟委员会法规原文 / 云羽科技数据库 / 各国统计机构与行业协会

4.3 十项核心指标 · 欧盟 云羽科技

十项指标揭示欧盟内部分层：德法占高端市场与最完善配套，中东欧凭成本+近德位置成制造洼地，南欧以增速与电价优势成整车切入窗口。

十项核心指标对比（绿=相对占优 · 红=相对偏弱 · 灰=数据缺失）

核心指标 德国 法国 意大利 西班牙 波兰 匈牙利

制造业月薪 €/月（越低越好） €3,460 €2,391 €2,500–3,400 €1,500–2,100 €1,550–1,700 €1,400–1,550

雇主社保负担 %（越低越好） 20.50% 42% 欧最高 29.40% 29.90% 20.64% 13% 最低

工业电价 €/kWh（越低越好） €0.273 €0.189 €0.263 €0.164 €0.242 €0.267

港口吞吐量 M TEU（越高越好） 8.30 3.20 — 5.66 2.77 —

物流绩效 LPI 分（越高越好） 4.1 #3 3.9 #13 — 3.9 #13 3.6 #26 3.2 #51

GDP 增速 %（越高越好） 0.24% 0.93% 0.54% 2.77% 3.57% 0.41%

GDP 规模 $（越高越好） $5.05万亿 $3.37万亿 $2.55万亿 $1.90万亿 $1.04万亿 $2,469亿

企业所得税 %（越低越好） 29.9% 25.8% 27.8% 25.0% 19.0% 9.0% 最低

工业用地租金 €/㎡月（越低越好） €6.4–10.7 €5.5–7.5 — €4.5–6.5 €3.5–5.5 €3.0–4.5

人口 / 中位年龄 M·岁 83.6M / 45.5 68.9M / 42.8 58.9M / 49.0 49.1M / 45.8 36.5M / 43.3 9.5M / 44.7

德国 · 法国 高端市场与配套之王

波兰 · 匈牙利 中东欧制造洼地

西班牙 · 意大利 南欧增速与成本窗口

德 GDP $5.05 万亿、LPI 4.1 双第一；法电价最低、社保最 高。占高端市场，用工成本居前列。

匈月薪/社保/企税三项欧盟最低；波近德枢纽。锂电出口

西 GDP +2.77% 最快、电价 €0.164 最低；意规模大但增速 仅 0.54%。宜整车切入。

+133%/+144%，本地化首选。

数据来源：欧盟统计局 / 各国统计局 / 世界银行 LPI / 欧洲主要港口年度吞吐数据 云羽科技 × 亿欧 EqualOcean 24

云羽科技

机会洞察 · 先划边界再谈机会

三条前提各带可观察阈值，任一条落空则节奏后移 2–4 个季度

05

• 5.1 判断的边界 · 三个前提与阈值 P26

• 5.2 S聚焦 · 强制配储五国四机制 P27

• 5.3 进入策略 · 六方案五要素 P28

• 5.4 下期监测清单 · 10 月→次年 1 月 P29

机会洞察

5.1 判断的边界 · 三个前提，任一条落空就要改判 云羽科技

本期结论依赖三个 2026Q4–2027Q1 的前提；此处列出已发生的反向证据、可观察阈值与改判方式

核心判断：本期的结论不是门槛已经变了，而是门槛正在变——方向确定，时间表不确定；任一条前提落空，节奏后移 2–4 个季度，方向不改。

我们的判断（前提） 已发生的反向证据 可观察阈值 若触发如何改判

• ① 印尼行 TKDN 2027 跳 60% 如期执 10-01观察；60% 工业部长由 实施细则尚未出台；2026 Sarmuji 接替 Agus Gumiwang，政策连续性待 年激励仍按 40% 口径执行。 2027-01豁免 / 激励与本地含量脱钩 前未出实施细则 / 组装类项目获 2027组装产能重新可行 分水岭改为2028–29 渐进，纯
• ② 泰国消费税三档 2027-01-01 落地

10-19 财政部称两周内提交内阁，尚未通过；FTI 已公开警告抢 购潮后的需求断档；1–7 月 BEV 进口占比仍 63%。

内阁延期 / 设置过渡期 / PHEV 被单列更低 税率

组装 + 进口电芯套利窗口延长 2–4 季度，PACK 本地化紧迫度下降

• ③ 欧盟控 12 月临时保障落地且强度可 配额与税率均未确定；价格承诺机制化本身可能吸收保障措施；中方仍握稀土许可、白兰地反倾销等反制工具。 12替代 月未上会 / 配额明显宽松 / 被价格承诺 对欧整车本地化紧迫度下降；电池与储能（CBAM / NZIA）判断不变

不改判的两条 东南亚强制配储 已写进招标文件与并网条件，不依赖政策续期 欧盟 CBAM 已生效 2026-01-01 起碳成本已实际发生，非预期项

注：以上三项阈值已同步进入 5.4 下期监测清单；可观察阈值一经触发，本期国别排序与进入节奏需重排。

5.2 聚焦 · 强制配储：五国用四种机制把储能写成并网条件 云羽科技

马来西亚 7,600 MWh 已锁定 · 菲律宾 / 越南为并网条件型，规模随光伏招标释放 · 2026.9

核心判断：强制配储是 9 月东南亚唯一无争议的增量——五国同月把储能从选配改为并网前置条件；但收益来源分属四种机制，一套模型必然错判。

国家 机制与配储要求 规模（已锁定 / 待释放） 储能靠什么赚钱

LSS6 招标捆绑：光伏 2,650MW + 配储 50%

1,250MW / 6,000MWh 8-07 截标，尚未授标

21 年固定价 PPA；储能无独立 收入，成本并入光伏电价

马来西亚

400MW / 1,600MWh 2027 年中投运

容量合同，收益随调度调用率 波动

马来西亚 MyBeST 容量合同：4×100MW 电网侧

随项目释放 EVIS 10 月启动

充放电仅收一次输电费；BESS 纳入输配电长期规划

菲律宾 并网条件：≥10MW 风光配 ≥20% 储能

存量改造 + 新增 仅 2/34 省市出配套

抬升系统造价，直接压低光伏 IRR

越南 并网条件：集中式光伏 ≥10% / 2h

MEA / PEA 招标 总量未公布

电网侧招标定价，需求随 EV3.5 电力负荷走

泰国 默认形态：光储一体纳入电网侧招标

规划驱动：IWIP 2GW 光伏 + 400MW 风电

100GW 光伏规划 青山集团洽谈中

园区自备 / IPP，随一体化项目 同步配储

印尼

注：仅马来两机制为已锁定规模；菲 / 越 / 泰 / 印尼为条件型或规划型，规模随招标与园区建设释放。

① 一套模型定不了五国

LSS6 的储能是光伏成本项、MyBeST 靠调用率、菲越是 IRR 损失—

—用容量电价模型套 LSS6 会系统性高估收益。

② 认证比报价更前置

PHL/368 把 BESS 列入六类强制 PS+ICC，周期 3–6 个月、无证不得 清关——出海第一个动作是送检，不是报价。

③ 组件 + 储能打包是结构性优势

马 / 菲 / 越三国的配储要求全部绑定光伏招标；能同时供组件与 BESS 的供应商少一个界面、少一层责任划分。

反方提示 越南 2/34 的执行率说明写了要求 ≠ 会执行——释放节奏取决 于地方与电网，不能按政策文本线性外推。

一句话结论：配储把储能从选配变成并网前置条件，需求刚性上升；但收益归属取决于机制，卖方议价权并未同步上升。

来源：马来西亚能源委员会 LSS6 / MyBESt 招标文件；菲律宾 DTI G/TBT/N/PHL/368、DOE DC2026-02-0008；越南工贸部 7404/BCT-ĐL 号文、《电力法》修订草案；泰国 MEA / PEA 招标；印尼 IWIP 规划与投产清单

5.3 进入策略 · 六个方案，五要素逐项落地 云羽科技

不给优先 / 谨慎评级，直接给可执行方案：东南亚三案走轻—中资产，欧盟三案走重本地化

核心判断：同一套能力，在东南亚卖补执行、在欧盟卖过合规——东南亚的进入成本在渠道与代办，欧盟的进入成本在固定资产与认证。

A 泰国 · PACK 与热管理本地化合资 东南亚

B 越南 · 分布式光伏整县代办 东南亚

C 印尼 · 中游材料跟随入园 东南亚

方式 与泰方 Tier1 合资建 PACK / 热管理线，电芯进口

方式 不建厂，做地方配套代办 + EPC 总包，资产不持有

方式 给 IWIP 投产项目做二级材料配套（隔膜 / 电解液）

落点 罗勇—春武里 · 3–5 GWh · ¥8–12 亿

落点 先做 2 个已出政策省市 · 省均 50–100 MWp

落点 纬达贝 IWIP 或肯达里 IMIP · 一期 1–2 条线

节奏 2026Q4 定址，2027H1 投产（税规生效前完成备案）

节奏 2026Q4 落 1 省样板，2027Q1 复制到 5–8 省

节奏 2027Q1 前完成 TKDN 60% 核算预演

合作方 欣旺达泰国、UTI（储能侧）、BOI A2/A3 类优惠

合作方 EVNNPC 地方公司、省级建设厅认证机构

合作方 纬达贝园区管理方、瑞浦兰钧 / 恩捷采购体系

对冲 《电力法》延后则只做 EPC 不持资产，避免 REC 难确权

对冲 细则延后先做来料加工出口，不押本地销售

对冲 软化则走出口模组 + 泰国组装双轨，不投电芯

D 匈牙利 / 波兰 · 电池材料二级配套 欧盟

E 西班牙 · CKD / 代工整车切入 欧盟

F 欧盟大储 · 系统集成 + 合规换芯 欧盟

方式 跟随宁德德布勒森、亿纬做本地二级供应

方式 用既有本地产能做 CKD 或代工，不新建整车厂

方式 不做电芯，做系统集成 / EMS，PCS 换欧系供应链

落点 德布勒森 50km / 波兰 · 投入 €1.5–3 亿

落点 萨拉戈萨 / 瓦伦西亚 · 初期 5–8 万辆

落点 鹿特丹 / 汉堡保税仓 · 首年 1–2 GWh

节奏 2026Q4 选址，2027 设备进场，对齐德布勒森爬坡

节奏 2027 开工、2028 底投产，对齐上汽 MG 西班牙节奏

节奏 2026Q4 起交付，同步锁定欧盟 BMS 供应商

合作方 宁德 / 亿纬采购体系、匈牙利 HIPA 补贴

合作方 零跑×Stellantis、奇瑞×EBRO

合作方 本地 EPC、性能担保保险公司

对冲 把欧盟原产件比先做到 60% 以上，FSR 申报前置

对冲 12 月临时保障落地则把本地采购比提至 70% 以规避配额

对冲 NZIA ≤65% 与 BMS 原产提前换芯，避免失格

一句话结论：六案之中只有 A 与 D 需要真正投固定资产，其余四个靠渠道、认证与服务切入——先做能收现金的，再投资产。

来源：泰国 BOI / EEC 政策、越南 7404 号文与《电力法》草案、印尼 TKDN 路线图与 IWIP 清单、匈牙利 HIPA 与波兰投资区公开资料、欧盟 NZIA / FSR 条文；规模与投资额区间为按公开产能规划测算，非承诺值

5.4 下期监测清单与下期预告 云羽科技

2026 年 10 月 → 2027 年 1 月 · 双板块监测 · 首期 8 项议程已并入对应主线

下期判断：东南亚进入规则落地月，五国新规全部转入生效倒计时；欧盟进入机制执行月，价格承诺从框架走向个案。

东南亚 · 规则落地与产能对账

欧盟与外部 · 机制执行与贸易救济

• 1 泰国 · 消费税三档 + EV3.5 对账 内阁是否按期通过；进口车价变化；EV3.5 产量完成率与电芯计入期限

• 2 印尼 · TKDN 跳档 + IWIP 中游 2027 年 60% 实施细则是否出台；瑞浦兰钧 / 恩捷 / 天赐投产节奏；苏邦厂本地采购比

• 3 菲律宾 · PHL-368 + EVIS 六类光伏产品 PS 标志生效日与过渡期；EVIS 首批获批车型；≥10MW 配储 20% 执行

• 4 马来西亚 · LSS6 授标 + CRESS P1 / P2 / P3 中标方与电价；2029-12-31 并网倒排；CRESS 14 sen 条件的签约量

• 5 越南 · 电力法 + 绿电落地 10 月国会审议结果与 REC 确权条款；2/34 省市配套是否扩围；DPPA 余电 50% 实操

• 6 欧盟 · 价格承诺扩围 2026Q4 新增获批车型（大众 / 上汽 / 比亚迪在审）；承诺价与配额的具体参数

• 7 欧盟 · 混动插混节制细则 谅解如何落到车型清单；对欧出口减量超一半是否兑现；长城 / 奇瑞 / 吉利应对

• 8 欧盟 · CBAM / FSR 案件 比亚迪匈牙利 FSR 立案进展；2027-02 证书开售准备；CBAM 扩围品类清单

• 9 美线 · 双反终裁 + TOPCon 337 印 / 印尼 / 老挝最终税率与税令范围；337 排除令与专利有效性

• 10 全板块 · 原产地审查升级 反转运认定标准；本地含量与本地就业、技术转移的挂钩方式；第三国转运举证要求

下期节点预告 · 按生效时点排序

10 月

越南电力法审议 · 菲 EVIS 启动

Q4

马来 LSS6 授标 · IWIP 中游运行

2027-01-01

泰国消费税三档生效

2027

印尼 TKDN 60% 跳档

注：1–5 为本期新增五国规则，6–8 为欧盟机制执行，9–10 为美线与原产地；首期 8 项议程已按主题并入对应条目，不再单列

下期 Spotlight 预告 主推 欧盟大储市场 50 GWh 年增 × 价格承诺下的本地化窗口 备选 印尼镍—前驱体一体化

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