2026 年 10 月 16 日

汽车及汽车零部件行业周报

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

汽车组 分析师：徐慧雄（执业 S1130525110005 ） xuhuixiong ＠gjzq.com.cn

中欧汽车贸易磋商达成共识、特斯拉 Roadster 跑车亮相

周观点

中欧汽车贸易磋商达成共识。10 月 12 日，针对中欧双方在贸易投资磋商机制下就混动汽车、电动汽车贸易达成的共 识，商务部新闻发言人表示，双方本着相互尊重、平等协商的原则，避免了局面升级。关于混动汽车，双方强调并确 认了三项基本原则。一是尊重事实。根据欧盟统计局数据，2024 年欧盟自中国进口混动汽车 10.7 万辆，2025 年为 30.2 万辆。双方在 2025 年基础上达成向上安排。二是非歧视。任何措施都不会专门针对中国产品，更不能歧视性对 待中国企业。中方获得配额将不会低于欧方的其他任何进口来源地。三是合规。双方确认贸易安排应符合世贸组织规 则。中方保留在世贸组织框架下诉诸争端解决、要求贸易补偿等一切权利。

特斯拉 Roadster 跑车亮相。10 月 16 日，特斯拉在得克萨斯州 SpaceX 测试基地举办第二代 Roadster 发布活动。现 场实车展示了短时悬浮、倒挂吸附、翻滚飞越等动作。第二代 Roadster 的“飞行”能力并非传统意义上的持续高空飞 行，而是基于 SpaceX 冷气推进技术的短时姿态控制。该套件核心是在车辆后排位置布置约 10 个小型推进器，通过高 压惰性气体定向喷射产生反作用力，从而实现离地悬浮、车身姿态调整和加速辅助。特斯拉此前公布，第二代 Roadster 标准版搭载 200kWh 电池组与三电机四驱系统，轮上峰值扭矩达 10000N·m，0-100km/h 加速目标为 2.1 秒，极速超过 400km/h，续航里程目标约 1000 公里。在 A71 冷气推进套件加持下，零百加速目标进一步压缩至 1.1 秒级别。

内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较 2025 年同期更均衡 以及 2025 年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年 内销有望边际改善，根据乘联会数据，10 月 1-11 日，全国乘用车市场零售 45.9 万辆，同比下降 24%，较上月同期 增长 7%，其中新能源零售 28.1 万辆，同比下降 13%，新能源零售渗透率 61.2%； 2）出海有望延续高增长：根据乘联 会数据，9 月乘用车出口同比+73%，且结构显著优化——新能源占比提升（9 月新能源乘用车出口+162%）、对高势能 市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于： 出海持续高速增长、AI 对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2） 整车方面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40 万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增 长、高端化车型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车 AI 及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者 需求的拐点；4）汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

细分行业景气度指标：汽车整体（略有承压）、新能源整体（略有承压）、智能驾驶（稳健向上）。 投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能 化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车 W、岱美股份、继峰股份等。

行业重点数据跟踪

市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-3.40%；本周申万汽车指数-4.71%。个股中，本周涨幅前五名分别为 首控集团（+21.3%）、西菱动力（+9.1%）、海安集团（+7.2%）、中马传动（+6.9%）、天汽模（+6.8%）；本周 跌幅前五名分别为涛涛车业（-30.8%）、德昌电机控股（-21.9%）、易鑫集团（-19.8%）、华纬科技（-18.2%）、 云意电气（-16.9%）。

乘用车销量数据跟踪：①批发端，2026 年 9 月全国乘用车市场批发 254.4 万辆，同比-9.0%，环比+8.2%；新能源 乘用车批发 166.0 万辆，同比+11.4%，环比+10.8%；新能源批发渗透率 65.3%，同比+12.0pct，环比+1.5pct。②零 售端，2026 年 9 月全国乘用车市场零售 162.8 万辆，同比-26.1%，环比+7.3%；新能源乘用车零售 107.8 万辆，同 比-16.3%，环比+10.4%；新能源零售渗透率 66.2%，同比+7.8pct，环比+1.9pct。③出口方面，2026 年 9 月乘用车 出口（含整车与 CKD）91.5 万辆，同比+73.3%，环比+3.5%；新能源车出口 54.1 万辆，同比+162.3%，环比+8.5%。

风险提示

行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。

内容目录

• 1.周观点：中欧汽车贸易磋商达成共识、特斯拉 Roadster 跑车亮相 .................................... 4

• 1.1 周动态：中欧汽车贸易磋商达成共识、特斯拉 Roadster 跑车亮相 .............................. 4
• 1.2 周观点 ................................................................................. 4

• 2.行业重点数据跟踪............................................................................. 5

• 2.1 板块行情回顾 ........................................................................... 5
• 2.2 乘用车销量数据跟踪 ..................................................................... 6
• 2.3 原材料价格跟踪 ......................................................................... 9

• 3.行业动态..................................................................................... 9

• 3.1 行业动态 ............................................................................... 9
• 3.2 本月重点新车 .......................................................................... 10

风险提示...................................................................................... 10

图表目录

• 图表 1： 申万一级行业周度涨跌幅（2026/10/12-2026/10/16） ....................................... 5
• 图表 2： 申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/10/12-2026/10/16） ................................... 5
• 图表 3： 申万汽车二级行业 2025 年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/10/16）........................... 5
• 图表 4： 本周涨幅前十公司（2026/10/12-2026/10/16） ............................................. 6 本周跌幅前十公司（2026/10/12-2026/10/16）...................................................... 6
• 图表 5： 2024-2026 乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速 ......................................... 6
• 图表 6： 2017-2026 乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速 ......................................... 6
• 图表 7： 2024-2026 新能源车月度批发销量（万辆）及新能源渗透率 ................................... 7
• 图表 8： 2017-2026 新能源车年度批发销量（万辆）及新能源渗透率 ................................... 7
• 图表 9： 2024-2026 乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速 ......................................... 7
• 图表 10： 2017-2026 乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速 ........................................ 7
• 图表 11： 2024-2026 新能源车月度零售销量（万辆）及新能源渗透率 .................................. 7
• 图表 12： 2017-2026 新能源车年度零售销量（万辆）及新能源渗透率 .................................. 7
• 图表 13： 2024-2026 乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速 ........................................ 8
• 图表 14： 2017-2026 乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速 ........................................ 8
• 图表 15： 2024-2026 新能源车月度出口销量（万辆）及出口新能源渗透率 .............................. 8
• 图表 16： 2017-2026 新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速 ...................................... 8
• 图表 17： 钢材价格指数（1994 年 4 月=100）....................................................... 9
• 图表 18： 铝锭价格（元/吨） .................................................................... 9
• 图表 19： 天然橡胶价格（元/吨） ................................................................ 9

• 图表 20： 碳酸锂价格（元/吨） .................................................................. 9
• 图表 21： 2026 年 10 月重点新车................................................................. 10

1.周观点：中欧汽车贸易磋商达成共识 、特斯拉 Roadster 跑车亮相

1.1 周动态：中欧汽车贸易磋商达成共识、特斯拉 Roadster 跑车亮相

中欧汽车贸易磋商达成共识。10 月 12 日，针对中欧双方在贸易投资磋商机制下就混动汽车、电动汽车贸易达成的共 识，商务部新闻发言人表示，双方本着相互尊重、平等协商的原则，避免了局面升级。针对一些外媒对混动汽车贸易 安排的数量等相关细节进行的猜测，商务部发言人表示，中欧在贸易投资磋商机制下持续对话，达成多项成果共识， 有利于维护稳定、平衡的中欧关键贸易伙伴关系。双方本着相互尊重、平等协商的原则，就混动汽车、电动汽车贸易 进行了密集磋商，平衡处理经贸分歧和彼此关切。关于混动汽车，双方强调并确认了三项基本原则。一是尊重事实。 根据欧盟统计局数据，2024 年欧盟自中国进口混动汽车 10.7 万辆，2025 年为 30.2 万辆。双方在 2025 年基础上达成 向上安排，确保中国企业的出口空间和稳定增长，照顾了双方产业基于现实的合理关切。二是非歧视。任何措施都不 会专门针对中国产品，更不能歧视性对待中国企业。中方获得配额将不会低于欧方的其他任何进口来源地。三是合规。 双方确认贸易安排应符合世贸组织规则。中方保留在世贸组织框架下诉诸争端解决、要求贸易补偿等一切权利。这三 项基本原则贯穿始终，是保障中国企业合法权益的坚实基础。

特斯拉 Roadster 跑车亮相。10 月 16 日，特斯拉在得克萨斯州 SpaceX 测试基地举办第二代 Roadster 发布活动。现 场实车展示了短时悬浮、倒挂吸附、翻滚飞越等动作，证实与 SpaceX 联合开发的冷气推进器套件具备短时离地与姿 态控制能力。第二代 Roadster 的“飞行”能力并非传统意义上的持续高空飞行，而是基于 SpaceX 冷气推进技术的短时 姿态控制。该套件核心是在车辆后排位置布置约 10 个小型推进器，通过高压惰性气体定向喷射产生反作用力，从而 实现离地悬浮、车身姿态调整和加速辅助。特斯拉此前公布，第二代 Roadster 标准版搭载 200kWh 电池组与三电机四 驱系统，轮上峰值扭矩达 10000N·m，0-100km/h 加速目标为 2.1 秒，极速超过 400km/h，续航里程目标约 1000 公里。 在 A71 冷气推进套件加持下，零百加速目标进一步压缩至 1.1 秒级别。

1.2 周观点

内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较 2025 年同期更均衡以及 2025 年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年内销有望边 际改善，根据乘联会数据，10 月 1-11 日，全国乘用车市场零售 45.9 万辆，同比下降 24%，较上月同期增长 7%，其中 新能源零售 28.1 万辆，同比下降 13%，较上月同期下降 7%，新能源零售渗透率 61.2%； 2）出海有望延续高增长：根 据乘联会数据，9 月乘用车出口同比+73%，且结构显著优化——新能源占比提升（9 月新能源乘用车出口+162%）、对 高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于：出 海持续高速增长、AI 对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2）整车方 面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40 万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增长、高端化车 型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车 AI 及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者需求的拐点；4） 汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

细分行业景气度指标：汽车整体（拐点向上）、新能源整体（拐点向上）、智能驾驶（稳健向上）。

投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、中国重汽 H、宇通客车、春 风动力、隆鑫通用等；2）智能化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、星宇股份、松原安 全、岱美股份、新泉股份、继峰股份等。

2.行业重点数据跟踪

2.1 板块行情回顾

本周沪深 300 指数-3.40%；本周申万汽车指数-4.71%，在 31 个申万一级行业中排名第 18 位。细分板块中，商用车、 乘用车、汽车服务、汽车零部件分别-0.61%、-2.01%、-4.45%、-6.00%。

• 图表1：申万一级行业周度涨跌幅（2026/10/12-2026/10/16）

来源：iFind，国金证券研究所

• 图表2：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/10/122026/10/16）

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计算机

房地产

建筑装饰

基础化工

食品饮料

银行

煤炭

石油石化

家用电器

传媒

非银金融

公用事业

国防军工

钢铁

交通运输

美容护理

农林牧渔

纺织服饰

商贸零售

社会服务

汽车

轻工制造

医药生物

综合

建筑材料

环保

机械设备

有色金属

电力设备

电子

通信

图表3：申万汽车二级行业2025年年初至今涨跌幅 （2025/1/1-2026/10/16）

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汽车零部件 乘用车

商用车 汽车服务

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

个股中，本周涨幅前五名分别为首控集团（+21.3%）、西菱动力（+9.1%）、海安集团（+7.2%）、中马传动（+6.9%）、 天汽模（+6.8%）；本周跌幅前五名分别为涛涛车业（-30.8%）、德昌电机控股（-21.9%）、易鑫集团（-19.8%）、华 纬科技（-18.2%）、云意电气（-16.9%）。

• 图表4：本周涨幅前十公司（2026/10/12-2026/10/16） 本周跌幅前十公司（2026/10/12-2026/10/16）

来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

2.2 乘用车销量数据跟踪 车市月度跟踪：9 月全国乘用车批发同比-9.0%，出口持续高增

根据乘联会数据，2026 年 9 月全国乘用车市场批发 254.4 万辆，同比-9.0%，环比+8.2%；1-9 月累计批发 1968.0 万 辆，同比-5.4%。

• 图表5：2024-2026乘用车月度批发销量（万辆）及同比 增速

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图表6：2017-2026乘用车年度批发销量（万辆）及同比 增速

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乘用车批发量（万台） YOY（右轴）

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026 年 9 月新能源乘用车批发 166.0 万辆，同比+11.4%，环比+10.8%；1-9 月新能源累计批发 1136.0 万辆，同比+9.5%。2026 年 9 月新能源批发渗透率 65.3%，同比+12.0pct，环比+1.5pct；1-9 月新能源批发渗透率 57.7%，同比+7.8pct。

图表7：2024-2026新能源车月度批发销量（万辆）及新 能源渗透率

图表8：2017-2026新能源车年度批发销量（万辆）及新 能源渗透率

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新能源车销量（万台） 新能源渗透率（右轴）

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

根据交强险数据，2026 年 9 月全国乘用车市场零售 162.8 万辆，同比-26.1%，环比+7.3%；1-9 月累计零售 1312.0 万 辆，同比-20.0%。

图表9：2024-2026乘用车月度零售销量（万辆）及同比 增速

图表10：2017-2026乘用车年度零售销量（万辆）及同 比增速

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乘用车零售量（万台） YOY（右轴）

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来源：交强险，国金证券研究所 来源：交强险，国金证券研究所

根据交强险数据，2026 年 9 月新能源乘用车零售 107.8 万辆，同比-16.3%，环比+10.4%；1-9 月累计零售 749.8 万 辆，同比-13.1%。2026 年 9 月新能源零售渗透率 66.2%，同比+7.8pct，环比+1.9pct；1-9 月新能源零售渗透率 57.1%， 同比+4.5pct。

图表11：2024-2026新能源车月度零售销量（万辆）及 新能源渗透率

图表12：2017-2026新能源车年度零售销量（万辆）及 新能源渗透率

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新能源车销量（万台） 新能源渗透率（右轴）

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来源：交强险，国金证券研究所 来源：交强险，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026 年 9 月乘用车出口（含整车与 CKD）91.5 万辆，同比+73.3%，环比+3.5%；1-9 月乘用车累计 出口 698.3 万辆，同比+75.5%。

图表13：2024-2026乘用车月度出口销量（万辆）及同比 增速

图表14：2017-2026乘用车年度出口销量（万辆）及同比 增速

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乘用车出口销量（万台） YOY（右轴）

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026 年 9 月新能源车出口 54.1 万辆，同比+162.3%，环比+8.5%；1-9 月新能源车累计出口 372.1 万辆，同比+134.8%。2026 年 9 月新能源出口占出口总量的 59.1%，同比+20.1pct，环比+2.7pct；1-9 月新能源出口 占出口总量的 53.3%，同比+13.5pct。

图表15：2024-2026新能源车月度出口销量（万辆）及 出口新能源渗透率

图表16：2017-2026新能源车年度出口销量（万辆）及 同比增速

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EV销量（万台） PHEV销量（万台）

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

2.3 原材料价格跟踪 图表17：钢材价格指数（1994年4月=100） 图表18：铝锭价格（元/吨）

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市场价:铝锭(A00):全国|

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

图表19：天然橡胶价格（元/吨） 图表20：碳酸锂价格（元/吨）

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生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)|

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平均价:电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%):中国|

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

3.行业动态

3.1 行业动态

【商务部：中方获得混动汽车配额将不会低于欧方的其他任何进口来源地】10 月 12 日，中国商务部新闻发言人就中 欧混动汽车、电动汽车磋商共识答记者问时表示，关于混动汽车，双方在 2025 年（30.2 万辆）基础上达成向上安排， 确保中国企业的出口空间和稳定增长，照顾了双方产业基于现实的合理关切。商务部新闻发言人强调，欧盟的任何措 施都不会专门针对中国产品，更不能歧视性对待中国企业。中方获得配额将不会低于欧方的其他任何进口来源地。此 外，双方确认贸易安排应符合世贸组织规则。中方保留在世贸组织框架下诉诸争端解决、要求贸易补偿等一切权利。

【两部门：将新能源汽车的增值税出口退税率由 13%下调至 9%】10 月 12 日，财政部、税务总局发布关于调整部分产 品出口退税政策的公告，就调整部分产品出口退税政策有关事项公告如下：一、自 2027 年 4 月 1 日起，将新能源汽 车的增值税出口退税率由 13%下调至 9%。二、自 2027 年 4 月 1 日起，取消电子烟设备装置等产品增值税出口退税。 三、对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。四、本公告所列 产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。

【问界汽车拟于 2027 年进入欧洲市场】10 月 12 日，据财联社报道，问界汽车计划于 2027 年进入欧洲市场，目前 WVTA 欧盟整车型式认证工作已全面启动。在 2026 年巴黎车展上，该品牌将携旗下 SUV 车型亮相，涵盖 AITO 6、AITO 7、AITO 8 以及 AITO 9。此前，赛力斯曾表示，公司正稳健推进问界车型的全系出海进程，同步构建全球化营销服务 网络。

【广汽参投企业粤芯半导体上市】10 月 13 日，广汽集团参投企业粤芯半导体技术股份有限公司（下称“粤芯半导体”， 股票代码：301660.SZ）登陆深交所创业板，成为创业板首家晶圆制造企业。本次 IPO 发行价 12.01 元/股，上市首日 股价高开 274.69%。作为首批投资粤芯半导体的车企之一，广汽集团先后于 2021 年和 2022 年通过旗下广汽资本对其 进行了两轮战略投资。 【零跑 Lafa5 海外订单量突破 12000 台】10 月 13 日，零跑汽车 宣布，旗下 Lafa5 在海外市场上市 4 个月后，累计 订单量已突破 12000 台。截至 2026 年 9 月，该车创下零跑海外车型上市后订单增长速度纪录。零跑 Lafa5 定位纯电 动车，面向年轻用户及家庭出行市场。公开产品信息显示，该车配备 14.6 英寸中控屏，支持车联网、驾驶模式选择、 蓝牙钥匙和 NFC 钥匙等功能。部分版本搭载总功率 180kW、总扭矩 255N·m 的电动机，并提供前排座椅加热、通风以及 后排座椅比例放倒等配置。

【墨西哥对整车装配用汽车零部件免征进口关税】10 月 13 日 ，墨西哥在官方公报发布的一项政令中表示，将对用 于整车组装的汽车零部件进口临时免征关税。 该政策适用于获准开展保税仓储业务、从事整车组装与制造的汽车终 端企业。 措施于公报发布次日生效，有效期五年。墨西哥政府称，此次免税旨在吸引新建整车生产与组装产线，包括 半散件组装（SKD）和全散件组装（CKD）项目。 该举措意在降低新建汽车项目成本，并强化本土供应链。

【官宣落地曼彻斯特，小马智行欧洲扩张进入新节奏】10 月 14 日，小马智行联合 Uber 与 Verne 宣布，第七代 Robotaxi 正式落地英国曼彻斯特，目前已开展车辆测试。这距其 10 月 8 日官宣伦敦项目仅过去不到一周。此前在克罗地亚萨 格勒布，小马智行已推出欧洲首个商业化 Robotaxi 服务并接入 Uber 与 Verne 平台。该模式下，小马智行输出自动驾 驶技术，Verne 负责本地车队运营，Uber 依托全球网络连接乘客。这套经过验证的框架正快速复制到英国市场，依托 国内成熟运营经验，其海外落地周期持续缩短。

【黑芝麻智能签下 3 亿元 AI 服务器合同】10 月 14 日，黑芝麻智能宣布，近日与一家 A 股上市公司签署 AI 计算服务 器销售框架合同及配套技术合作协议，合同总金额约 3 亿元。其中，合同签订一年内，合作方预计采购约 2.5 亿元以 黑芝麻智能高性能 AI 芯片为核心的 AI 计算服务器整机产品。这是黑芝麻智能 AI 计算服务器业务的首批订单，也意 味着双方此前达成的全面战略合作进入实质性业务落地阶段。作为智能汽车芯片供应商，黑芝麻智能此前主要围绕智 能驾驶及跨域计算布局，推出华山、武当系列芯片。此次进入 AI 服务器市场，意味着公司正尝试将车规级计算平台 积累的技术能力拓展至汽车以外的应用场景。

• 3.2 本月重点新车

图表21：2026年10月重点新车

车企 车型 动力类型 定位 售价（万元） 车长（mm） 轴距（mm） 上市日期

吉利汽车 银河战舰 700 PHEV 中大型 SUV 19.98–38.98（预售价） 5085 2900 10 月 10 日 奇瑞汽车 捷途旅行者 7 ICE 中型 SUV 14.99–17.99（预售价） 4827 2800 10 月 10 日

比亚迪 大汉 EV EV 中大型轿车 24.99–29.99（预售价） 5256 3130 10 月 13 日 长安汽车 长安启源 Q05 EV 紧凑型 SUV 8.99-10.19 4435 2735 10 月 13 日 比亚迪 大汉 EV EV 大型车 23.59–27.59 5256 3130 10 月 13 日 奇瑞汽车 捷途旅行者 7 ICE 紧凑型 SUV 13.99-17.99 4827 2800 10 月 14 日 阿维塔科技 阿维塔 06 EV/EREV 中型车 21.99-22.99 4855 2940 10 月 15 日

小鹏汽车 小鹏 MONA L05 EV/EREV 中型 SUV 16.98-19.18（预售价） 4870 2940 -

来源：懂车帝，国金证券研究所

风险提示

• 1）行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的 发挥，进而影响车企盈利能力。
• 2）价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整 体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。
• 3）新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响 公司业绩增长。

行业投资评级的说明： 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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