证券研究报告

机械设备 报告日期：2026 年 10 月 16 日

AI 算力驱动 PCB 设备量价齐升，三季度业绩大幅预增

——大族激光（002008.SZ）2026 年三季报业绩预告点评

华龙证券研究所

投资评级：买入（首次覆盖） 最近一年走势

市场数据

2026 年 10 月 15 日

当前价格（元） 63.37 52 周价格区间（元） 34.43-168.08 总市值（百万元） 65,245.97 流通市值（百万元） 60,627.97 总股本（万股） 102,960.34 流通股（万股） 95,672.99 近一月换手（%） 72.12

分析师：邢甜 执业证书编号：S0230521040001 邮箱：xingt@hlzq.com

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事件：

事件：2026 年 10 月 16 日，公司发布 2026 年前三季度业绩预告：

预计2026年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润21.20亿元22.20 亿元，同比增长 145.55%—157.13%；实现扣非归母净利润 22.50 亿元—23.50 亿元，同比增长 295.85%—313.44%；对应基本每股收益 2.06 元/股—2.16 元/股。业绩大幅增长主要因 PCB 专用设备、消费电 子设备、锂电及半导体设备、通用工业激光加工设备等多个业务板块 订单及营业收入均实现同比大幅增长。

观点：

 经营性业绩加速释放，扣非利润显著跑赢归母口径。单季度看， 2026Q1—Q3 公司分别实现归母净利润约 3.54、9.34、8.32—9.32 亿元，第三季度单季利润继续处于高位，经营性盈利已进入高位 平台。前三季度扣非归母净利润 22.50 亿元—23.50 亿元，中值 23.00 亿元，已超 2025 年全年扣非归母净利润（8.10 亿元）的 2.8 倍。

 AI 算力驱动 PCB 设备量价齐升，订单储备饱满。受益于 AI 服务 器、高速网络交换机等算力基础设施加速部署，PCB 行业高端产 品需求持续释放，公司高精度背钻、高阶及 mSAP 工艺 HDI 钻孔 等高附加值产品产销两旺，AI PCB 相关解决方案收入占比进一步 提升。2026H1 公司 PCB 设备业务实现营业收入 49.85 亿元，同 比增长 109.29%，收入占比由上年同期的 31.29%提升至 37.17%， 毛利率 35.15%、同比提升 4.87 个百分点。订单端，截至 2025 年 末公司在手未交付订单约 89 亿元，2026 年前三季度新签订单约 243 亿元、同比增长约 90%，为后续交付提供较充分储备。

 消费电子设备与新能源、半导体设备多点开花，产品结构持续优 化。①消费电子设备：新型智能终端创新带动需求，公司深度参 与多家海外客户创新产品开发，2026H1 实现营业收入 24.19 亿元、 同比增长 196.93%；②新能源设备：锂电设备受益于头部客户产 能扩张及海外属地化产线配套需求拉动，2026H1 新能源业务实现 营业收入 14.99 亿元、同比增长 55.95%，其中锂电设备 13.70 亿 元、同比增长 48.43%；③半导体及泛半导体设备：受 AMOLED 产线项目复购订单及先进封装终端需求恢复带动，2026H1 实现营 业收入 8.57 亿元、同比增长 43.81%；④通用工业激光设备：市 场需求稳中向好，2026H1 实现营业收入 36.53 亿元、同比增长

27.76%，小功率板块在特种焊接、汽车电子自动化、紫外及超快 激光器等领域取得较快增长。

 规模效应下费率显著摊薄，盈利质量改善。2026H1 公司销售费 用率 5.85%、管理费用率 5.77%、研发费用率 8.62%，分别较上年 同期下降 2.41、1.48、3.09 个百分点，期间费用率合计 20.73%、 同比下降 6.98 个百分点；财务费用率 0.49%，较上年同期的-0.46% 上升 0.95 个百分点，主要系报告期美元汇率波动影响，属汇兑阶 段性扰动、非经营性趋势。费用率快速摊薄叠加毛利率提升，共 同推动扣非净利率大幅抬升。

 盈利预测与投资评级：我们认为公司作为全球领先的智能制造装 备整体解决方案服务商，PCB 设备受益于 AI 算力资本开支、消 费电子设备受益于新型智能终端创新，叠加锂电、半导体、通用 工业激光多点支撑，收入端高增有望延续；规模效应下费用率仍 有摊薄空间，扣非盈利质量改善趋势明确。订单端截至 2025 年末 在手未交付订单约 89 亿元，2026 年前三季度新签订单约 243 亿 元、同比增长约 90%，为后续收入确认提供较充分储备。预计 2026 — 2028 年 归 母 净 利 润 28.45/41.71/55.92 亿 元 ， 对 应 EPS 2.70/3.96/5.31 元，以 2026 年 10 月 15 日收盘价 63.37 元计算，对 应 PE 23.4x/16.0x/11.9x，首次覆盖给予“买入”评级。

 风险提示：1）PCB 下游资本开支及 AI 算力产业链需求不及预期 风险；2）消费电子终端创新及客户开拓不及预期风险；3）锂电、 半导体设备行业扩产节奏放缓风险；4）海外经营、贸易政策及汇 率波动风险；5）原材料价格波动及市场竞争加剧风险；6）本次 业绩预告数据未经审计，与最终披露的 2026 年三季报可能存在差 异的风险；7）盈利预测不及预期的风险。

 盈利预测简表

预测指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 14,771 18,759 29,510 35,411 40,723 增长率（%） 4.83 27.00 57.31 20.00 15.00 归母净利润（百万元） 1,694 1,190 2,845 4,171 5,592 增长率（%） 106.52 -29.77 139.11 46.64 34.06 ROE（%） 10.01 6.96 13.93 17.06 18.52 每股收益/EPS（摊薄/元） 1.61 1.16 2.70 3.96 5.31 市盈率（P/E） 32.1 25.0 23.4 16.0 11.9 市净率（P/B） 1.7 2.5 3.3 2.7 2.2

数据来源：Wind，华龙证券研究所

表：公司财务预测表

资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E

流动资产 23,020 25,572 47,511 40,800 61,459 营业收入 14,771 18,759 29,510 35,411 40,723 现金 8,237 8,013 12,605 15,127 17,396 营业成本 10,068 12,516 19,407 23,115 26,474 应收票据及应收账款 9,156 9,353 21,998 14,221 28,218 税金及附加 123 163 230 282 334 其他应收款 204 150 407 262 507 销售费用 1,179 1,470 2,066 2,125 2,036 预付账款 149 235 369 356 478 管理费用 1,167 1,333 2,007 2,302 2,525 存货 3,961 5,222 9,018 7,942 11,483 研发费用 1,800 2,065 2,951 3,187 3,258 其他流动资产 1,313 2,599 3,113 2,892 3,377 财务费用 -165 10 375 477 439 非流动资产 11,207 12,676 15,646 17,068 18,308 资产和信用减值损失 -485 -324 -229 -287 -318 长期股权投资 454 821 784 751 716 其他收益 508 455 468 488 480 固定资产 4,229 6,311 8,934 10,223 11,332 公允价值变动收益 147 301 128 165 185 无形资产 1,652 1,655 1,670 1,700 1,716 投资净收益 1,040 -99 301 347 397 其他非流动资产 4,872 3,890 4,258 4,394 4,543 资产处置收益 7 16 7 8 10 资产总计 34,227 38,248 63,157 57,868 79,767 营业利润 1,816 1,551 3,149 4,644 6,411 流动负债 12,738 16,190 37,521 28,070 44,515 营业外收入 33 14 20 22 22 短期借款 1,634 911 14,948 8,022 16,734 营业外支出 12 13 16 15 14 应付票据及应付账款 7,835 10,073 17,871 15,296 22,756 利润总额 1,836 1,553 3,154 4,651 6,420 其他流动负债 3,268 5,206 4,702 4,753 5,025 所得税 84 236 90 139 410 非流动负债 3,992 3,133 3,645 3,347 2,805 净利润 1,752 1,318 3,064 4,512 6,009 长期借款 3,237 2,635 3,147 2,849 2,307 少数股东损益 58 128 220 341 417 其他非流动负债 755 498 498 498 498 归属母公司净利润 1,694 1,190 2,845 4,171 5,592 负债合计 16,730 19,322 41,167 31,417 47,320 EBITDA 2,648 2,438 4,051 5,806 7,576 少数股东权益 1,359 1,643 1,863 2,203 2,620 EPS（元） 1.61 1.16 2.70 3.96 5.31 股本 1,052 1,030 1,030 1,030 1,030 资本公积 3,488 3,307 3,307 3,307 3,307 主要财务比率 留存收益 12,388 13,218 16,149 20,612 26,539 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 归属母公司股东权益 16,139 17,283 20,128 24,247 29,827 成长能力

负债和股东权益 34,227 38,248 63,157 57,868 79,767 营业收入同比增速(%) 4.83 27.00 57.31 20.00 15.00 营业利润同比增速(%) 120.61 -14.56 102.97 47.49 38.04 归属于母公司净利润同比增速(%) 106.52 -29.77 139.11 46.64 34.06 获利能力

毛利率(%) 31.84 33.28 34.23 34.73 34.99 现金流量表（百万元） 净利率(%) 11.86 7.03 10.38 12.74 14.76 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 10.01 6.96 13.93 17.06 18.52 经营活动现金流 1,126 1,469 -5,756 11,796 -4,118 ROIC(%) 9.79 7.33 8.59 13.61 12.75 净利润 1,752 1,318 3,064 4,512 6,009 偿债能力 折旧摊销 422 505 596 741 775 资产负债率(%) 48.88 50.52 65.18 54.29 59.32 财务费用 -165 10 375 477 439 净负债比率(%) -15.36 -15.39 28.87 -12.38 8.38 投资损失 -1,040 99 -301 -347 -397 流动比率 1.81 1.58 1.27 1.45 1.38 营运资金变动 -681 -572 -9,585 6,297 -11,067 速动比率 1.45 1.15 0.97 1.10 1.08 其他经营现金流 837 109 93 115 123 营运能力

投资活动现金流 354 511 -3,130 -1,643 -1,423 总资产周转率 0.43 0.52 0.58 0.59 0.59 资本支出 1,394 639 3,603 2,196 2,050 应收账款周转率 1.87 2.23 2.05 2.14 2.10 长期投资 -537 -280 36 33 35 应付账款周转率 1.91 2.03 1.97 2.00 1.98 其他投资现金流 2,286 1,431 436 520 592 每股指标（元）

筹资活动现金流 -2,669 -985 -559 -705 -902 每股收益(最新摊薄) 1.61 1.16 2.70 3.96 5.31 短期借款 654 -724 14,037 -6,926 8,712 每股经营现金流(最新摊薄) 1.07 1.43 -5.47 11.21 -3.91 长期借款 1,114 -603 513 -298 -542 每股净资产(最新摊薄) 15.34 16.79 19.13 23.04 28.35 普通股增加 0 -23 0 0 0 估值比率 资本公积增加 563 -181 0 0 0 P/E 32.1 25.0 23.4 16.0 11.9 其他筹资现金流 -5,000 545 -15,109 6,519 -9,072 P/B 1.7 2.5 3.3 2.7 2.2 现金净增加额 -1,165 980 -9,445 9,447 -6,443 EV/EBITDA 24.14 26.25 18.13 11.05 9.32

数据来源：Wind，华龙证券研究所

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本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出 具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告 清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露， 在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体 推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。

投资评级说明：

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本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金 融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供 投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司 及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。

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