证 券 研 究 报 告

行 业 周 报

美光、三星业绩持续增长，存储市场需 求旺盛

——电子行业周报（2026.10.12-2026.10.16）

[Table_Rating]增持（维持） [Table_Summary]核心观点

 美东时间9月30日，美光科技公布2026财年第四财季及2026财年 全年财报。2026财年，美光营收1331.9亿美元，上年为373.8亿 美元；净利润849.7亿美元，上年为85.4亿美元；调整后每股收益 75.52美元，上年为8.29美元；调整后毛利率81.1%，上年为 40.9%。全年经营现金流896.8亿美元，调整后自由现金流623.1 亿美元，上年为37.2亿美元。分业务来看，公司四大业务全线增 长，数据中心占比最高：1）核心数据中心业务营收180.0亿美 元，环比增长约56%，同比增长约1042%，毛利率90%，为营收 最高的业务单元，占总营收约三分之一；2）云端内存业务营收 162.8亿美元，环比增长约18%，同比增长约258%，毛利率

[Table_Industry]行业: 电子 日期: shzqdatemark

2026年10月16日

[Table_Author]分析师: 李心语

SAC 编号: S0870525040001

[Table_QuotePic]最近一年行业指数与沪深 300 比较

• 83%；3）移动与客户端业务营收131.1亿美元，环比增长约 14%，同比增长约249%，毛利率90%；4）汽车与嵌入式业务营 收68.2亿美元，环比增长约47%，同比增长约376%，毛利率
• 84%。资本开支方面，公司第四财季净资本支出107.7亿美元，全 年273.7亿美元，小幅高于上季度约100亿美元、约270亿美元的 指引。我们认为美光受益于AI数据中心的旺盛需求和存储涨价， 第四财季营收、毛利率均高于市场预期。

 10月8日，三星电子披露业绩指引，2026年第三季度公司营业利 润同比增长782.5%达107.4万亿韩元（约合人民币5400亿元）。 销售额同比增长126.6%达195万亿韩元，是韩国企业单季营业利 润首次突破百万亿韩元大关。公司销售额和营业利润连续三个季 度创新高，我们认为在人工智能浪潮拉动存储芯片需求大增的背 景下，当季三星电子半导体业务部门，尤其是存储芯片业务部门 表现抢眼，有力带动公司整体业绩增长。

[Table_ReportInfo]相关报告： 《AI 拉动 MLCC 涨价持续，看好 MLCC 产业链》

——2026 年 09 月 24 日 《高端 PCB 供不应求，硬件架构革新打开 高端 PCB 增量空间》

——2026 年 08 月 18 日 《北美云厂商资本开支强劲，AI 基础建设 持续增长》

 投资建议

——2026 年 08 月 07 日

维持电子行业“增持”评级。1）建议关注 AI 硬件方向投资机会，建议 关注中际旭创、胜宏科技、东山精密、宏和科技、菲利华、铜冠铜 箔、东材科技等；2）建议关注存储产业链，建议关注兆易创新、江波 龙、德明利、香农芯创、佰维存储等存储公司；以及各供应链环节， 包括华海诚科、联瑞新材等受益个股。3）建议关注 MLCC 产业链， 建议关注三环集团、国瓷材料、风华高科等。

 风险提示

技术发展不及预期、终端需求不及预期、市场竞争加剧、国产替代不 及预 期。

行业周报

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地 出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三 方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

公司业务资格说明

本公司具备证券投资咨询业务资格。

投资评级体系与评级定义

股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起 6 个月 内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入 股价表现将强于基准指数 20%以上 增持 股价表现将强于基准指数 5-20% 中性 股价表现将介于基准指数±5%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 5%以上 无评级 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事

件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级

行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报 告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持 行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数 中性 行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平 减持 行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数

相关证券市场基准指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。

投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。

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