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光迅科技（002281） 2026 年三季报预告点评：Q3 业绩环比高增， 完备产品体系彰显成长动力

2026 年 10 月 16 日 证券分析师 欧子兴

买入（维持）

执业证书：S0600525110002 ouzx@dwzq.com.cn

盈利预测与估值 [Table_EPS] 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 8,272 11,929 20,060 38,340 59,281 同比（%） 36.49 44.20 68.17 91.12 54.62 归母净利润（百万元） 661.32 946.32 1,794.87 3,970.04 6,396.25 同比（%） 6.82 43.10 89.67 121.19 61.11 EPS-最新摊薄（元/股） 0.80 1.14 2.17 4.80 7.73 P/E（现价&最新摊薄） 166.44 116.31 61.33 27.73 17.21

证券分析师 张良卫

执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn

股价走势

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2025/10/15 2026/2/13 2026/6/14 2026/10/13

光迅科技 沪深300

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[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点

• ◼ 事件：10 月 15 日晚，光迅科技发布 2026 年前三季度业绩预告。2026Q1Q3 公司预计实现归母净利润 11.89 亿元~13.10 亿元，同比增长 65.37%~82.26%；预计扣非归母净利润 11.76 亿元~12.96 亿元，同比增 长 73.38%~91.09%。
• ◼ 26Q3 实现业绩环比高增。据业绩预告测算，26Q3 归母净利润为 6.07 亿 元~7.28 亿元，环比增长约 77%~113%，环比增速强势。公司今年受益 于全球 AI 算力资本开支浪潮带动数通光模块需求快速增长，同时国内 云服务商持续加大数据中心建设投入。公司依托覆盖数据中心、通信网 络全场景的完备产品体系，有力支撑经营业绩稳步提升。
• ◼ 高速光模块业务迎来量产收获期，自研光芯片构筑成本护城河。公司已 完成 100G~1.6T 全速率高速光模块布局，400G/800G 多款主流型号实现 规模化落地，依托海外产能并叠加启动港股上市工作筹备，有望持续拓 展海外客户。同时，公司掌握 FP/DFB/EML/VCSEL 等激光器芯片、 PD/APD 探测器芯片及 SiP 芯片平台等核心技术，可有效控制生产成本。
• ◼ CPO/NPO、DCI 等前沿创新业务密集落地，持续拓宽长期发展边界。 DCI 领域，公司已构建起覆盖相干光模块、波分器件至光路调度设备的 端到端解决方案能力，于 OFC 2026 推出 800G ZR Lite 可插拔模块，并 率先完成国内 800G L 波段 ZR/ZR+相干光模块的 Demo 演示。CPO 领 域，公司打造光引擎、光纤交叉互连、外置光源三大核心组件的完整产 品组合，具备一站式国产化交付实力。NPO 领域，公司全球首发 3.2T 硅光单模 NPO 模块并首次完成全系统级验证，同时布局 6.4T NPO 光引 擎、12.8T XPO 等多代际领先产品矩阵；此外还推出 320×320 端口 OCS 产品，精准卡位下一代全光交换技术制高点。上述创新业务具备更长的 成长周期与更高的技术壁垒，将为公司打开更为广阔的发展空间。
• ◼ 四大核心优势支撑国产光通信全产业链领军地位。1）全链条垂直整合 能力领先，形成半导体材料生长、平面光波导等六大核心技术工艺平台； 2）客户卡位优势突出，深度绑定华为、诺基亚等通信巨头及头部云厂 商；3）产能布局全球化与供应链保障充分，35 亿元定增落地叠加港股 上市储备，国内新老产业园协同生产，马来西亚工厂持续扩产；4）全产 品线构筑一站式交付壁垒，产品涵盖光芯片、全系列光模块、光波导集 成产品、无源器件及光纤放大器，年出货量位居行业前三。
• ◼ 盈利预测与投资评级：考虑公司新业务的持续突破和产能布局，我们维 持公司 2026-2028 年的归母净利润预测为 1795/3970/6396 百万元，当前 市值对应 2026-2028 年 PE 为 61.3/27.7/17.2 倍。维持“买入”评级。

市场数据

收盘价(元) 132.96 一年最低/最高价 54.00/279.00 市净率(倍) 7.61 流通A股市值(百万元) 104,510.52 总市值(百万元) 110,070.78

基础数据

每股净资产(元,LF) 17.46 资产负债率(%,LF) 37.02 总股本(百万股) 827.85 流通 A 股(百万股) 786.03

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《光迅科技(002281)：全链一体化领 先，国产光互联龙头持续突围》

2026-10-07

风险提示：下游需求不及预期、技术迭代风险、产能扩张不及预期。

公司点评报告

光迅科技三大财务预测表

[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 12,428 18,059 26,105 37,339 营业总收入 11,929 20,060 38,340 59,281

货币资金及交易性金融资产 4,442 11,193 13,326 17,288 营业成本(含金融类) 9,134 15,261 29,119 44,814 经营性应收款项 1,970 2,782 5,361 8,539 税金及附加 27 58 97 151 存货 5,746 3,870 7,195 11,271 销售费用 299 461 805 1,186 合同资产 0 0 0 0 管理费用 210 321 575 830 其他流动资产 270 214 222 241 研发费用 1,039 1,846 3,390 5,211

非流动资产 3,915 4,136 4,295 4,257 财务费用 (7) (32) (100) (121) 长期股权投资 95 95 95 95 加:其他收益 109 181 307 356 固定资产及使用权资产 2,980 3,161 3,323 3,285 投资净收益 4 5 10 17 在建工程 80 70 67 67 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 324 324 324 324 减值损失 (315) (339) (373) (485) 商誉 8 8 8 8 资产处置收益 1 0 1 2 长期待摊费用 26 26 26 26 营业利润 1,026 1,993 4,398 7,100 其他非流动资产 402 453 453 453 营业外净收支 0 (10) (6) (7)

资产总计 16,343 22,195 30,400 41,596 利润总额 1,026 1,984 4,393 7,093 流动负债 5,565 6,692 12,115 18,833 减:所得税 94 188 422 695

短期借款及一年内到期的非流动负债 119 71 71 71 净利润 932 1,795 3,971 6,398 经营性应付款项 4,123 4,036 7,235 11,372 减:少数股东损益 (14) 0 1 1 合同负债 431 953 1,877 2,752 归属母公司净利润 946 1,795 3,970 6,396 其他流动负债 891 1,632 2,932 4,637

非流动负债 632 663 665 665 每股收益-最新股本摊薄(元) 1.14 2.17 4.80 7.73 长期借款 276 276 276 276 应付债券 0 0 0 0 EBIT 1,014 1,951 4,293 6,971 租赁负债 18 20 22 22 EBITDA 1,475 1,970 4,331 7,009 其他非流动负债 338 367 367 367

负债合计 6,198 7,355 12,780 19,498 毛利率(%) 23.43 23.92 24.05 24.40 归属母公司股东权益 10,087 14,780 17,559 22,037 归母净利率(%) 7.93 8.95 10.35 10.79 少数股东权益 59 59 60 61

所有者权益合计 10,145 14,839 17,619 22,098 收入增长率(%) 44.20 68.17 91.12 54.62

投资活动现金流 (331) (231) (191) 12 最新发行在外股份（百万股） 828 828 828 828 筹资活动现金流 (10) 2,898 (1,201) (1,931) ROIC(%) 9.07 13.71 23.38 31.09 现金净增加额 1,257 6,751 2,132 3,962 ROE-摊薄(%) 9.38 12.14 22.61 29.03 折旧和摊销 461 19 38 38 资产负债率(%) 37.92 33.14 42.04 46.87 资本开支 (825) (181) (202) (5) P/E（现价&最新股本摊薄） 116.31 61.33 27.73 17.21 营运资本变动 (36) 1,957 (863) (1,040) P/B（现价） 10.63 7.45 6.27 4.99 数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：

公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相 对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不 应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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