2026 年 10 月 09 日

汽车及汽车零部件行业周报

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

汽车组 分析师：徐慧雄（执业 S1130525110005 ） xuhuixiong ＠gjzq.com.cn

一汽广汽丰田签署合作协议、小鹏 ROBOTAXI 将面向公众开放

周观点

中国一汽、丰田汽车、广汽集团签署全新战略合作框架协议。10 月 8 日，中国第一汽车股份有限公司、 丰田汽 车公司、广州汽车集团股份有限公司在广州举行全新战略合作框架协议签约活动。中国一汽总经理刘亦功、丰田 汽车社长近健太、广汽集团董事长冯兴亚出席活动并见证签约。中国一汽总经理助理柳长庆、丰田汽车中国本部 长上田达郎、广汽集团总经理閤先庆共同签署战略合作框架协议。经三方共同协商，广汽集团拟通过发行股份的 方式，购买中国一汽持有的一汽丰田 50%股权。本次交易完成后，广汽集团将成为“南北丰田”两家合资公司共 同的中方股东，统筹协调两家合资企业研发、采购、生产、销售等相关工作。

小鹏 Robotaxi 业务进入商业化探索阶段。10 月 9 日，小鹏集团宣布，小鹏 Robotaxi 业务正式启用中文名称“小 鹏悠游”，英文名为“XPENGYOYO”。同日，小鹏集团官网上线 Robotaxi 页面，小鹏 YOYO 自动驾驶打车小程序 同步上线，后续将通过发放邀请码的方式面向公众开放体验。小鹏集团称，这标志着小鹏 Robotaxi 业务正式从 技术验证，迈入用户开放运营和商业化探索新阶段，未来将以清晰品牌身份和商业定位，面向用户及合作伙伴提 供运营服务。

内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较 2025 年同期更均衡 以及 2025 年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年 内销有望边际改善，根据乘联会数据，9 月 1-27 日，全国乘用车市场零售 125.8 万辆，同比下降 29%，较上月同期 增长 1%，其中新能源零售 82.7 万辆，同比下降 20%，新能源零售渗透率 65.7%； 2）出海有望延续高增长：根据乘 联会数据，8 月乘用车出口同比+78%，且结构显著优化——新能源占比提升（8 月新能源乘用车出口+155%）、 对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于： 出海持续高速增长、AI 对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2） 整车方面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40 万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增 长、高端化车型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车 AI 及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者 需求的拐点；4）汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

细分行业景气度指标：汽车整体（拐点向上）、新能源整体（拐点向上）、智能驾驶（稳健向上）。 投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能 化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车 W、岱美股份、继峰股份等。

行业重点数据跟踪

市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-0.93%；本周申万汽车指数-1.86%。个股中，本周涨幅前五名分别为 正强股份（+19.1%）、天龙股份（+13.5%）、嵘泰股份（+10.5%）、雅迪控股（+9.7%）、信隆健康（+7.6%）； 本周跌幅前五名分别为江淮汽车（-17.2%）、雪龙集团（-15.2%）、东风科技（-10.8%）、英搏尔（-9.8%）、 广汽集团（-9.8%）。 乘用车销量数据跟踪：①批发端，2026 年 8 月全国乘用车市场批发 235.2 万辆，同比-5.2%，环比+4.7%；新能 源乘用车批发 149.9 万辆，同比+16.3%，环比+3.8%；新能源批发渗透率 63.7%，同比+11.8pct，环比-0.6pct。

②零售端，2026 年 8 月全国乘用车市场零售 151.7 万辆，同比-21.9%，环比+4.9%；新能源乘用车零售 97.6 万 辆，同比-11.0%，环比+6.2%；新能源零售渗透率 64.3%，同比+7.9pct，环比+0.8pct。③出口方面，2026 年 8 月乘用车出口（含整车与 CKD）88.4 万辆，同比+77.0%，环比-3.3%；新能源车出口 49.9 万辆，同比+152.4%， 环比-3.5%。

风险提示

行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。

内容目录

• 1.周观点：一汽广汽丰田签署合作协议、小鹏 ROBOTAXI 将面向公众开放 ................................ 4

• 1.1 周动态：一汽广汽丰田签署合作协议、小鹏ROBOTAXI 将面向公众开放........................... 4
• 1.2 周观点 ................................................................................. 4

• 2.行业重点数据跟踪............................................................................. 5

• 2.1 板块行情回顾 ........................................................................... 5
• 2.2 乘用车销量数据跟踪 ..................................................................... 6
• 2.3 原材料价格跟踪 ......................................................................... 8

• 3.行业动态..................................................................................... 9

• 3.1 行业动态 ............................................................................... 9
• 3.2 本月重点新车 .......................................................................... 10

风险提示...................................................................................... 10

图表目录

• 图表 1： 申万一级行业周度涨跌幅（2026/10/5-2026/10/9） ......................................... 5
• 图表 2： 申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/10/5-2026/10/9） ..................................... 5
• 图表 3： 申万汽车二级行业 2025 年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/10/9）............................ 5
• 图表 4： 本周涨幅前十公司（2026/10/5-2026/10/9） ............................................... 6
• 图表 5： 本周跌幅前十公司（2026/10/5-2026/10/9） ............................................... 6
• 图表 6： 2024-2026 乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速 ......................................... 6
• 图表 7： 2017-2026 乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速 ......................................... 6
• 图表 8： 2024-2026 新能源车月度批发销量（万辆）及新能源渗透率 ................................... 6
• 图表 9： 2017-2026 新能源车年度批发销量（万辆）及新能源渗透率 ................................... 6
• 图表 10： 2024-2026 乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速 ........................................ 7
• 图表 11： 2017-2026 乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速 ........................................ 7
• 图表 12： 2024-2026 新能源车月度零售销量（万辆）及新能源渗透率 .................................. 7
• 图表 13： 2017-2026 新能源车年度零售销量（万辆）及新能源渗透率 .................................. 7
• 图表 14： 2024-2026 乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速 ........................................ 8
• 图表 15： 2017-2026 乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速 ........................................ 8
• 图表 16： 2024-2026 新能源车月度出口销量（万辆）及出口新能源渗透率 .............................. 8
• 图表 17： 2017-2026 新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速 ...................................... 8
• 图表 18： 钢材价格指数（1994 年 4 月=100）....................................................... 8
• 图表 19： 铝锭价格（元/吨） .................................................................... 8
• 图表 20： 天然橡胶价格（元/吨） ................................................................ 9

• 图表 21： 碳酸锂价格（元/吨） .................................................................. 9
• 图表 22： 2026 年 10 月重点新车................................................................. 10

1.周观点：一汽广汽丰田签署合作协议、小鹏 ROBOTAXI 将面向公众开放

1.1 周动态：一汽广汽丰田签署合作协议、小鹏 ROBOTAXI 将面向公众开放

中国一汽、丰田汽车、广汽集团签署全新战略合作框架协议。10 月 8 日，中国第一汽车股份有限公司、 丰田汽车公 司、广州汽车集团股份有限公司在广州举行全新战略合作框架协议签约活动。中国一汽总经理刘亦功、丰田汽车社长 近健太、广汽集团董事长冯兴亚出席活动并见证签约。中国一汽总经理助理柳长庆、丰田汽车中国本部长上田达郎、 广汽集团总经理閤先庆共同签署战略合作框架协议。经三方共同协商，广汽集团拟通过发行股份的方式，购买中国一 汽持有的一汽丰田 50%股权。本次交易完成后，广汽集团将成为“南北丰田”两家合资公司共同的中方股东，统筹协调 两家合资企业研发、采购、生产、销售等相关工作。基于三方共识，未来中国一汽、丰田汽车、广汽集团将依托各自 深厚的产业积淀与核心优势，以股权为纽带形成发展合力，构建起深度联动的新合资合作模式。

小鹏 Robotaxi 业务进入商业化探索阶段。10 月 9 日，小鹏集团宣布，小鹏 Robotaxi 业务正式启用中文名称“小鹏悠 游”，英文名为“XPENGYOYO”。同日，小鹏集团官网上线 Robotaxi 页面，小鹏 YOYO 自动驾驶打车小程序同步上线，后 续将通过发放邀请码的方式面向公众开放体验。小鹏集团称，这标志着小鹏 Robotaxi 业务正式从技术验证，迈入用 户开放运营和商业化探索新阶段，未来将以清晰品牌身份和商业定位，面向用户及合作伙伴提供运营服务。小鹏集团 指出，依托自研图灵AI芯片、第二代VLA大模型及AI基础设施，小鹏将汽车领域积累的AI能力进一步延伸至Robotaxi， 打通 L2 智能辅助驾驶与 L4 自动驾驶。基于这一技术路径，小鹏 Robotaxi 在今年内完成从研发、量产、全链路验证 到用户开放的过程。

1.2 周观点

内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较 2025 年同期更均衡以及 2025 年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年内销有望边 际改善，根据乘联会数据，9 月 1-27 日，全国乘用车市场零售 125.8 万辆，同比下降 29%，较上月同期增长 1%，其中 新能源零售 82.7 万辆，同比下降 20%，较上月同期增长 2%，新能源零售渗透率 65.7%； 2）出海有望延续高增长：根 据乘联会数据，8 月乘用车出口同比+78%，且结构显著优化——新能源占比提升（8 月新能源乘用车出口+155%）、对 高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于：出 海持续高速增长、AI 对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2）整车方 面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40 万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增长、高端化车 型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车 AI 及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者需求的拐点；4） 汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

细分行业景气度指标：汽车整体（拐点向上）、新能源整体（拐点向上）、智能驾驶（稳健向上）。

投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、中国重汽 H、宇通客车、春 风动力、隆鑫通用等；2）智能化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、星宇股份、松原安 全、岱美股份、新泉股份、继峰股份等。

2.行业重点数据跟踪

2.1 板块行情回顾

本周沪深 300 指数-0.93%；本周申万汽车指数-1.86%，在 31 个申万一级行业中排名第 27 位。细分板块中，商用车、 乘用车、汽车零部件、汽车服务分别+0.79%、+0.43%、-2.20%、-5.20%。

• 图表1：申万一级行业周度涨跌幅（2026/10/5-2026/10/9）

来源：iFind，国金证券研究所

• 图表2：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/10/52026/10/9）

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6%

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银行

煤炭

传媒

石油石化

纺织服饰

交通运输

公用事业

美容护理

商贸零售

有色金属

基础化工

农林牧渔

家用电器

食品饮料

环保

社会服务

钢铁

电力设备

非银金融

轻工制造

综合

建筑装饰

医药生物

建筑材料

汽车

国防军工

机械设备

通信

电子

计算机

房地产

图表3：申万汽车二级行业2025年年初至今涨跌幅 （2025/1/1-2026/10/9）

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60% 汽车零部件 乘用车

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汽车服务 乘用车 汽车零部件 商用车|

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

个股中，本周涨幅前五名分别为正强股份（+19.1%）、天龙股份（+13.5%）、嵘泰股份（+10.5%）、雅迪控股（+9.7%）、 信隆健康（+7.6%）；本周跌幅前五名分别为江淮汽车（-17.2%）、雪龙集团（-15.2%）、东风科技（-10.8%）、英搏 尔（-9.8%）、广汽集团（-9.8%）。

图表4：本周涨幅前十公司（2026/10/5-2026/10/9） 图表5：本周跌幅前十公司（2026/10/5-2026/10/9）

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

2.2 乘用车销量数据跟踪 车市月度跟踪：8 月全国乘用车批发同比-5.2%，出口持续高增

根据乘联会数据，2026 年 8 月全国乘用车市场批发 235.2 万辆，同比-5.2%，环比+4.7%；1-8 月累计批发 1713.7 万 辆，同比-4.8%。

图表6：2024-2026乘用车月度批发销量（万辆）及同比 增速

图表7：2017-2026乘用车年度批发销量（万辆）及同比 增速

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乘用车批发量（万台） YOY（右轴）

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026 年 8 月新能源乘用车批发 149.9 万辆，同比+16.3%，环比+3.8%；1-8 月新能源累计批发 970.0 万辆，同比+9.2%。2026 年 8 月新能源批发渗透率 63.7%，同比+11.8pct，环比-0.6pct；1-8 月新能源批发渗透率 56.6%，同比+7.3pct。

图表8：2024-2026新能源车月度批发销量（万辆）及新 能源渗透率

图表9：2017-2026新能源车年度批发销量（万辆）及新 能源渗透率

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新能源车销量（万台） 新能源渗透率（右轴）

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

根据交强险数据，2026 年 8 月全国乘用车市场零售 151.7 万辆，同比-21.9%，环比+4.9%；1-8 月累计零售 1149.2 万 辆，同比-19.0%。

图表10：2024-2026乘用车月度零售销量（万辆）及同 比增速

图表11：2017-2026乘用车年度零售销量（万辆）及同 比增速

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乘用车零售量（万台） YOY（右轴）

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来源：交强险，国金证券研究所 来源：交强险，国金证券研究所

根据交强险数据，2026 年 8 月新能源乘用车零售 97.6 万辆，同比-11.0%，环比+6.2%；1-8 月累计零售 642.0 万辆， 同比-12.6%。2026 年 8 月新能源零售渗透率 64.3%，同比+7.9pct，环比+0.8pct；1-8 月新能源零售渗透率 55.9%， 同比+4.1pct。

图表12：2024-2026新能源车月度零售销量（万辆）及 新能源渗透率

图表13：2017-2026新能源车年度零售销量（万辆）及 新能源渗透率

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来源：交强险，国金证券研究所 来源：交强险，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026 年 8 月乘用车出口（含整车与 CKD）88.4 万辆，同比+77.0%，环比-3.3%；1-8 月乘用车累计 出口 606.8 万辆，同比+75.8%。

图表14：2024-2026乘用车月度出口销量（万辆）及同比 增速

图表15：2017-2026乘用车年度出口销量（万辆）及同比 增速

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乘用车出口销量（万台） YOY（右轴）

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026 年 8 月新能源车出口 49.9 万辆，同比+152.4%，环比-3.5%；1-8 月新能源车累计出口 318.0 万辆，同比+169.3%。2026 年 8 月新能源出口占出口总量的 56.4%，同比+16.8pct，环比+1.0pct；1-8 月新能源出口 占出口总量的 52.4%，同比+12.5pct。

图表16：2024-2026新能源车月度出口销量（万辆）及 出口新能源渗透率

图表17：2017-2026新能源车年度出口销量（万辆）及 同比增速

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EV销量（万台） PHEV销量（万台）

新能源YOY（右轴）|

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来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所

2.3 原材料价格跟踪 图表18：钢材价格指数（1994年4月=100） 图表19：铝锭价格（元/吨）

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市场价:铝锭(A00):全国|

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

图表20：天然橡胶价格（元/吨） 图表21：碳酸锂价格（元/吨）

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生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)|

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平均价:电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%):中国|

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来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所

3.行业动态

3.1 行业动态

【本田、日产分别与美国 AI 初创企业合作 以开发下一代整车软件】10 月 6 日，美国人工智能初创公司 Applied Intuition 公布与本田汽车、日产汽车达成合作，为下一代汽车的软件及相关模块研发提供核心技术支撑。双方合作 聚焦软件定义汽车（SDV），这类车型依靠软件持续升级车辆功能。两家日本车企都将采用 Applied Intuition 的车 载操作系统（OS）与软件研发工具。

【小鹏 G9L 欧洲试生产完成】10 月 7 日,小鹏汽车宣布，旗下下一代 AI 旗舰 SUVG9L 已在奥地利格拉茨的麦格纳整车 工厂完成首次生产试装。这是继 G6、G9 和 P7+之后，第四款在欧洲本地化生产的小鹏车型，也是小鹏与麦格纳自 2025 年第三季度在格拉茨启动合作以来，合作车型矩阵的又一次扩充。按照官方安排，首台预量产 G9L 将从格拉茨出发， 行驶 1324 公里前往巴黎，在 10 月 12 日开幕的巴黎车展上完成全球首发。这段跨国路程同时也是一次实地验证，车 辆将在真实路况下接受充电、安全性与驾驶动态的检验。

【森麒麟拟在土耳其投建轮胎项目】10 月 8 日，青岛森麒麟轮胎股份有限公司发布的公告显示，公司拟与土耳其 TATKO 集团共同投资建设年产 700 万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目，规划总投资 2.7282 亿美元。其中，森麒麟及其 全资子公司投资占比 90.1%，TATKO 集团投资占比 9.9%。根据公告，土耳其项目建设期为 18 个月，资金由合作双方自 筹。其中，建设投资 2.6266 亿美元，流动资金 1016 万美元。森麒麟将根据项目建设进度分期投入资金，稳步推进项 目实施。

【国家能源局：国庆假期高速公路新能源汽车日均充电量同比增长 51.42%】10 月 8 日，国家能源局发布消息称，随 着新能源汽车保有量持续增长，节假日群众绿色出行比例不断提升，国家能源局指导各地提前细化完善充电保障方案， 组织有关方面利用信息化平台加强监测，做好应急调度，有效保障今年国庆期间新能源汽车大规模出行的充电需求。 国家能源局通过对纳入国家充电设施监测服务平台的 6.27 万个高速公路充电设施（枪）的统计分析，自 10 月 1 日 0 时至 10 月 7 日 24 时，我国高速公路新能源汽车充电次数共计 671.10 万次，充电量达到 1.63 亿千瓦时，日均充电量 2325.66 万千瓦时，日均充电量同比增长 51.42%。 【优必选与一汽-大众达成战略合作】10 月 8 日，优必选宣布已与一汽-大众汽车有限公司达成战略合作，双方将共 同推进具身智能机器人在物流领域的应用场景开发及测试，同时构建示范应用场景，加速人形机器人在智能制造领域 的部署与应用。优必选 Walker S Lite 此前已进入一汽-大众青岛分公司的国家级智能制造示范工厂进行车辆质检实 训，与工厂自动化控制系统实现无缝集成对接，能够精准、高效地执行复杂任务。双方此次合作是在既有基础上向物 流场景的进一步拓展。 【福田汽车牵手卓驭科技，布局商用车高阶智能驾驶】10 月 8 日，北汽福田汽车股份有限公司与深圳市卓驭科技有 限公司正式签署战略合作协议，双方将在商用车高阶智能驾驶领域展开深度合作，加速智驾技术规模化量产与商业化 落地。根据协议，双方将联合开发面向商用重卡、轻型商用车、无人物流车等车型的智能驾驶解决方案。卓驭科技输

出模型算法、多传感器融合及域控硬件技术，福田汽车提供整车控制、底盘适配与集成支持，分阶段推进技术迭代与 量产落地。合作项目将从高速干线场景起步，逐步拓展至城市道路、国道等复杂场景，同时优化供应链体系，打造高 性价比、可规模化推广的商用车智驾产品。

【小马智行官宣进军英国伦敦】10 月 8 日，小马智行与优步（Uber）联合宣布，正推进将第七代 Robotaxi 引入英国 伦敦，预计未来数周内启动道路测试。伦敦将成为双方在欧洲 Robotaxi 规模化部署战略中的又一关键节点。今年 8 月，小马智行与 Uber 升级战略合作，计划在欧洲五城投放超 2000 辆无人驾驶 Robotaxi。克罗地亚首都萨格勒布作为 首座落地城市，已上线全欧洲首个商业化 Robotaxi 服务，接入 Uber 及当地平台 Verne App，覆盖中心城区与机场接 驳。该项目被视为中国自动驾驶技术及商业模式出海欧洲的有效验证，也为后续五城计划推进提供了参考。

【斯洛伐克批准特斯拉 FSD 上市，成欧洲第九国】10 月 9 日，据路透社报道，斯洛伐克预计将批准特斯拉FSD 的上 市申请。交通部长约瑟夫·拉兹周三下午在领英上发布的一段视频中表示，几天之内将推出完全自动驾驶(FSD) 系统。 这一决定将使斯洛伐克成为第九个批准该驾驶辅助技术的欧盟国家。他说：数据显示，这些汽车降低了事故率，而这 正是我们努力的目标。拉兹表示，交通部将向荷兰发出认可函，荷兰的 RDW 监管机构于今年早些时候批准了该系统， 并且是特斯拉在欧洲审批流程的主要主管机构。

• 3.2 本月重点新车

图表22：2026年10月重点新车

车企 车型 动力类型 定位 售价（万元） 车长（mm） 轴距（mm） 上市日期

吉利汽车 银河战舰 700 PHEV 中大型 SUV 19.98–38.98（预售价） 5085 2900 10 月 10 日 奇瑞汽车 捷途旅行者 7 ICE 中型 SUV 14.99–17.99（预售价） 4827 2800 10 月 10 日

比亚迪 大汉 EV EV 中大型轿车 24.99–29.99（预售价） 5256 3130 10 月 13 日

来源：懂车帝，国金证券研究所

风险提示

• 1）行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的 发挥，进而影响车企盈利能力。
• 2）价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整 体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。
• 3）新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响 公司业绩增长。

行业投资评级的说明： 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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