摘要

1开源证券发布通信行业点评报告，维持行业“看好”评级。

2报告指出致尚科技与PH客户签署2027年5亿美元光纤连接器需求备忘录，验证MPO赛道高景气。

3AI算力扩张及CPO/NPO新架构驱动MPO量价齐升，建议重视PH&Senko链投资机会。

4推荐标的包括杰普特、仕佳光子、天孚通信、亨通光电等，受益标的含致尚科技、长盈通、太辰光等。

通信

行业研究

重视 PH 链投资机遇

通信

2026 年 10 月 08 日

——行业点评报告

投资评级：看好（维持）

蒋颖（分析师）杨昕东（分析师）

jiangying@kysec.cn

yangxindong@kysec.cn

证书编号：S0790523120003

证书编号：S0790526030005

行业走势图

⚫ 致尚获核心客户需求前瞻锁定，MPO 赛道景气度再上台阶致尚科技于 2026 年 9 月 30 日发布公告，宣布与 PH 客户签署《2027 年度需求预测合作备忘录》，约定 PH 客户预计 2027 年度向公司采购光纤连接器，总需求预测目标金额为 5 亿美元（折合人民币约 33.65 亿元，约为公司 2025 年营业收入的 3.37 倍），协议期限为 2027 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。我们认为，本次备忘录的签署反映出 PH 客户对光纤连接器的需求呈现强劲增长态势，MPO 连接器赛道景气度显著抬升，行业需求高景气逻辑得到进一步验证。

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2025-10 2026-02 2026-06

通信沪深300

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行业点评报告

⚫ MPO 产业量价齐升逻辑强化，AI 算力扩张与高密小型化共振

数据来源：聚源

我们认为，MPO 产业趋势开启蓬勃向上的发展状态。MPO 作为用于高密度光纤连接的标准化连接器，可在单一接口中同时接入 12、16、24、48 乃至更多根光纤，与传统仅连接单根光纤的连接器形成代际差异，其背后最重要的驱动因素在于“量价齐升”逻辑的显现。从需求量层面看，AI 算力集群正从十万卡向百万卡规模演进，推动服务器与交换机间光纤布线密度急剧攀升，持续拉动 MPO 用量需求；从价格层面看，MPO 插芯正从 12 芯向 24/48/64 芯高密升级，并朝着 MMC/SN-MT 等小型化连接器方向演进，推动产品价值量相应提升，器件小型化与芯数多元化正是助推光器件价格通胀的主要幕后推手。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

	评级	说明
证券评级	买入（Buy）	预计相对强于市场表现 20%以上；
	增持（outperform）	预计相对强于市场表现 5%～20%；
	中性（Neutral）	预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
	减持（underperform）	预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级<br><br>	看好（overweight）	预计行业超越整体市场表现；
	中性（Neutral）	预计行业与整体市场表现基本持平；
	看淡（underperform）	预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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