2026 年 09 月 30 日

行业展望

看好 / 维持 电力设备及新能源

行 业 研 究

电力设备及新能源

政策推动光伏供需向好，重视行业未来大拐点

• ⚫ 事件 1：近期，国家发展改革委、市场监管总局联合印发《关于重要工 业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》（发改价格〔2026〕1303 号）（以下称《通知》），聚焦低价无序竞争问题突出的重要工业品生 产领域（光伏为重点行业之一），明确成本核算原则上以经营者生产特 定产品的个别成本为基础，无法核算个别成本时参考行业平均成本并 考虑一定下浮幅度；对实际产能利用率大幅低于行业平均产能利用率 的经营者，适当考虑产能利用率对个别成本的影响。近期，国家发展改 革委有关负责同志就《通知》答记者问，表示将加强市场监测、行业自 律与监管执法，适时开展成本调查，推动相关行业从"拼价格"转向"拼 质量、拼创新"。
• ⚫ 事件 2：近期，工信部就《光伏组件安全要求》（GB 47739-2026）、 《光伏组件铭牌标识要求》（GB 47740-2026）、《晶体硅光伏组件和 逆变器能效限定值及能效等级》（GB 47834-2026）、《硅多晶和锗单 位产品能源消耗限额》（GB 29447-2026）、《硅单晶单位产品能源消 耗限额》（GB 47835-2026）等五项光伏强制性国家标准发布常见问题 解答（共 17 问），明确强标执行口径。此前 8 月初，通威、协鑫、大 全、新特、亚洲硅业、东方希望、丽豪、戈恩斯八家硅料企业联合发布 倡议书，承诺杜绝低于完全成本价销售（含招投标报价）、严格执行能 耗标准、自愿主动削减能耗超标与技术落后产能。

• ◼ 走势比较
• ◼ 子行业评级

电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力 系统

无评级

• ◼ 推荐公司及评级

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⚫ 分析：

光伏"反内卷"从行业自律迈向制度治理，供给出清与盈利修复可期。

• 1）从政策端看："自律倡议—团体标准和成本核算制度—强制性标准 "三位一体，反内卷进入 2.0 阶段。 本轮光伏反内卷自 2025 年年中行 业自律起步；2026 年 7 月 27 日，光伏行业首个团体标准《光伏行业 成本核算模型通则》（T/CPIA）正式实施，统一"硅料—硅片—电池组件"全产业链成本核算口径，为招标投标法"低于成本中标应予否决 "的落地提供了标尺；9 月发改委、市场监管总局《通知》进一步将成 本核算上升为国家层面的制度安排，监管单位可适当组织开展成本调 查、提醒告诫等行业规范行动，为价格法执法提供抓手；五项强制性 国标从安全、能效、能耗三个维度规定了产能存续的硬约束。政策管 理之下，光伏行业的治理路径由单一的市场指导升级为标准和执法相 配合的制度化监管，监管规范与促进发展并重。
• 2）从基本面看：行业深度磨底，拐点信号逐步明确。从价格端看，多 晶硅价格从今年年初一直是下跌态势，凸显产能与需求之间矛盾。积 极信号在于：8 月多晶硅厂家库存出现拐点的信号（库存约 27 万吨、 开始回落）。八大硅料企业联合承诺"不低于完全成本销售"+国家政策 后续落地，多晶硅价格运行逻辑已由单纯的供需博弈转向"基本面+政 策驱动"双驱动。

相关研究报告 <<重视后续储能政策合力，预期有望 修复>>--2026-09-29 <<光伏行业 2026 年中报总结——供 需深度调整，光储一体化发展加 速>>--2026-09-28 <<【太平洋新能源】新能源+AI 展望 （第 10 期）：十五五新型电力系统 规划落地，多维度举措保障新能源消 纳>>--2026-09-22 证券分析师：刘强

电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001

证券分析师：钟欣材

电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004

行业展望

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3）从未来趋势看：价格中枢上移是趋势，修复高度取决于政策执行情 况与需求未来变化。从供给端看，根据 SMM 的数据，按新版能耗标准 （6.3kgce/kg，约 51.28kWh）测算，行业留存产能约 170-180 万吨， 考虑技改潜力也难以超过 200 万吨，约 50%产能面临淘汰或技改压力。 从中期看，自 2027 年起强制实施的能耗强标将起到加速落后产能出 清、行业集中度提升的作用。

产业链相关公司：

• a）硅料环节：协鑫科技、通威股份、大全能源、新特能源等；
• b）电池组件环节：隆基绿能、爱旭股份、钧达股份、晶澳科技等；
• c）辅材与逆变器环节：福斯特、阳光电源、福莱特、德业股份等。

风险提示：政策执行不及预期；下游需求承接不足、装机规模下滑； 产能出清进度低于预期；产业链价格大幅波动；海外贸易摩擦加剧。

行业展望

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投资评级说明

• 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
• 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。

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