2026 年 09 月 29 日

行业展望

看好 / 维持 电力设备及新能源

行 业 研 究

电力设备及新能源

产业链持续深化，钠电放量可期

⚫ 事件 1：近期，海辰储能发布∞Cell N785Ah 钠电大电芯+4MWh 系统， 计划 2027 年开启全链条量产交付，此系统具备 30 年设计服役周期。

• ◼ 走势比较
• ◼ 子行业评级

电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力 系统

无评级

• ◼ 推荐公司及评级

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事件 2：2026 年 1‑7 月国内钠电赛道融资活跃，同时行业大规模规划产 能扩张。2026 年前 7 月钠电行业合计发生 20 起融资，披露总金额 20.2 亿元，行业处于早期向成长期过渡阶段，A 轮和战略融资占比最高。同 期 36 个钠电扩产项目规划总产能 165.7GWh，总投资超 605 亿元，但 已投产仅 14.7GWh，大量产能停留在备案环评阶段，分化明显，后续 行业竞争重心将转向产能落地。

太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告

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⚫ 分析：

产业链持续深化，钠电放量可期。

• 1）从未来趋势看：2026 到 2027 年是钠电池真正落地量产的关键两年， 也是行业分出优劣企业的重要阶段。钠电池的优势在于上游原料充足 并且能够与高倍率、低温等用电场景相适配，这就决定其未来的应用 不会只局限在一些大型的储能项目上，还会进一步的走进工商业、低 速电动车等领域。当前行业呈现出规划产能虚高但有效落地产能不足 的结构性矛盾，而在有效产能和规划产能之间差额的这部分规划产能 受限于投产性价比、材料工艺的适配等因素。行业的竞争已不再是简 单的参数比拼，而是转向产能良率、全生命周期可靠性等能力的竞争。 海辰等企业推出的 30 年设计服役周期，本质上是改变了储能资产的 底层逻辑，使得钠电从一种单一的电力储能转变为长期储能地基础设 施，打开钠电规模商业化地市场。
• 2）从产业链角度看，钠电池核心的机会集中在关键材料环节，尤其是 硬碳负极和聚阴离子正极。聚阴离子正极安全性好、寿命长，适合长 时间尺度储能场景。未来材料企业的发展空间，将很大程度上取决于 量产能力和成本控制水平。此外，能同时覆盖材料、电芯、系统应用 的全链条一体化龙头企业也具有显著优势，这类企业原本深耕锂电池 领域，可以直接沿用锂电池产业链经验，技术优化难度较低。后续需 要重点关注钠电池的成本平价进度，以及行业规划产能的实际落地情 况。

相关研究报告 <<重视后续储能政策合力，预期有望 修复>>--2026-09-29 <<光伏行业 2026 年中报总结——供 需深度调整，光储一体化发展加 速>>--2026-09-28 <<【太平洋新能源】新能源+AI 展望 （第 10 期）：十五五新型电力系统 规划落地，多维度举措保障新能源消 纳>>--2026-09-22 证券分析师：刘强

电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001

产业链相关公司：

• a）上游：赣锋锂业、天齐锂业等；
• b）中游：鼎胜新材、天赐材料、科达利等；
• c）下游：宁德时代、鹏辉能源、海博思创等。。

证券分析师：钟欣材

电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004

行业展望

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风险提示：竞争加剧风险、技术进步不及预期风险、需求低于预期风险

行业展望

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投资评级说明

• 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
• 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。

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