2026 年 09 月 28 日

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AI 驱动通信解决方案业务高速增长，安费诺业绩快速增长

◼ 走势比较

报告摘要

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事件：安费诺发布 2026 财年第二季度财报，公司单季度实现营业收 入 87.6 亿美元，同比增长 55.0%；毛利率 40.5%，同比提升 4.2pct； 每股收益 1.4 美元。

太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告

AI 驱动高毛利通信解决方案业务高速增长，其余业务稳定增长。通 信解决方案（Communications Solutions）营收 53.8 亿美元，占总营收 61.5%；同比 + 85%。一方面 AI 服务器高速连接器、高速背板线缆需求 持续高景气，原有数据中心互连业务实现强劲内生增长；另一方面，本季 度完整纳入 CommScope‑CCS 并购业务，补齐光纤互连、宽带通信产品线， 并购对该板块的整体营收拉动非常显著。恶劣环境解决方案（Harsh Environment Solutions）：营收 18.6 亿美元，占总营收 21.2%；同比 + 28.5%。防务端在手订单维持饱满，航空航天业务随全球客机交付节奏稳 步修复；工业能源基建市场需求稳健。互连与传感器系统（Interconnect and Sensor Systems）：营收 15.2 亿美元，占总营收 17.3%；同比 + 17.2%。新能源汽车高压连接器单车价值量持续提升，带动车载业务增长； 但传统燃油车相关连接器复苏偏弱，压制板块整体弹性。本季毛利率同比 抬升，一方面高毛利 AI 数据通信产品收入占比大幅提升，产品结构持续 优化；另一方面订单饱满带动工厂产能利用率上行，摊薄单位制造费用。 本季费用率同比小幅回落，收入规模扩张释放经营杠杆，公司持续维持连 接器、线缆领域的研发投入强度，销售管理端管控保持稳定。

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相关研究报告

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内生外延围绕 AI 互联持续布局。第一，AI 算力基础设施互连方案 持续迭代，面向下一代 AI 服务器的大电流电源连接器、高速背板以及高 速铜缆组件持续导入北美头部云厂商，随着 AI 集群持续扩容，高速互连 产品单机价值量有望继续上行；第二，新能源汽车与工业自动化连接器稳 步拓展，高压、高速车载连接器持续获得海外车企定点，储能、轨道交通 领域的工业级互连产品打开长期增长空间；第三，依托 CommScope 并购 补齐光纤互连能力，协同原有高速线缆产品线，发力数据中心光铜混合互 连赛道，同时延续成熟的并购整合策略，持续完善产品矩阵，对冲单一下 游行业周期性波动风险。

证券分析师：张世杰

电话： E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001

季度指引维持环比增长。公司给出业绩指引，预计单季度营业收入区 间 93‑94 亿美元；Non‑GAAP 每股收益指引 1.40‑1.42 美元。公司管理 层认为 AI 数据中心资本开支依然具备较强韧性；汽车、工业下游需求温 和修复。

风险提示：AI 产业推进不及预期、并购整合推进不及预期。

行业深度研究

P2

投资评级说明

• 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
• 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。

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