2026 年 09 月 28 日

行业点评

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行 业 研 究

电子

AI 及半导体高景气，驱动 adi 业绩大幅增长

◼ 走势比较

报告摘要

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电子 沪深300

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事件：ADI 发布 2026 财年第三财季财报，公司单季度实现营业收 入 40.2 亿美元，同比增长 39.6%；毛利率 67.3%，同比提升 5.2pct； 稀释每股收益 2.7 美元。

太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告

AI 及半导体驱动公司业绩高增长。工业业务营收 19.7 亿美元，占 总营收 49.0%，同比增长 53.5%，本季增长主要来自工厂自动化、航空航 天防务以及半导体 ATE 测试领域需求上行，工业端资本开支保持较强韧 性；汽车业务营收 10.0 亿美元，占总营收 24.8%，同比增长 17.4%，新 能源动力总成与高阶 ADAS 模拟芯片持续放量，传统车载芯片复苏节奏 平缓；通信业务营收 6.5 亿美元，占总营收 16.3%，同比增长 75.7%， AI 服务器高速电源、光链路模拟与信号调理芯片订单快速释放，成为本 季度增速最高板块；消费业务营收 4.0 亿美元，占总营收 9.9%，同比增 长 6.7%，消费电子市场整体依旧偏弱。本季毛利率同比上行，核心驱动 是高毛利的工业与通信板块收入占比提升；下游部分汽车标准产品价格竞 争带来小幅毛利压力。费用层面，公司持续加码 AI 电源、高精度模拟方 向的研发投入，但收入规模快速扩张带来明显经营杠杆，Non‑GAAP 整体 费用率同比出现一定程度回落。

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相关研究报告

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AI 领域持续布局，汽车电子及工业稳定增长。第一，AI 服务器电源 链路赛道持续突破，依托收购 Empower 的高密度电源技术，完善从机架 侧到芯片侧的电源解决方案，深度受益 AI 算力基础设施建设；第二，工 业模拟赛道维持稳健扩张，面向自动化、能源储能、半导体测试设备的高 精度信号链产品持续迭代，全球制造业升级带动中长期需求；第三，汽车 电子持续深耕电动化与智能化，高压隔离、功能安全类模拟芯片持续导入 头部车企供应链，车载业务有望持续贡献稳定现金流。

证券分析师：张世杰

电话： E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001

季度环比增长，景气度延续。公司给出下一季度业绩指引，预计单季 度营业收入区间 42.0‑44.0 亿美元；Non‑GAAP 稀释每股收益指引 3.71‑4.01 美元。

风险提示：AI 产业推进不及预期、产品体系扩展不及预期。

行业深度研究

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投资评级说明

• 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
• 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。

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