摘要

1群益证券维持亨通光电“买进”评级，目标价75元。

2公司拟募资66亿元投入AI光互联、CPO及海洋通信业务。

32026H1归母净利润同比大增1212.2%，受益于AI数据中心光纤需求爆发及价格翻倍上涨。

4预计2026-2028年净利润分别为52.00/65.83/81.93亿元，对应EPS为2.20/2.78/3.46元，当前PE为27/21/17倍。

5空芯光纤技术突破及产能扩建将巩固长期竞争力。

2026 年 9 月 29 日

亨通光电（600487） Buy 买进

何利超 H70529@capital.com.tw

定增募资投入 AI、海洋通信，有助于公司长期业绩增长事件：

目标价(元) 75

公司基本资讯

产业别通信 A 股价(2026/9/29) 57.11 上证指数(2026/9/29) 3830.45 股价 12 个月高/低 124.86/18.86 总发行股数(百万) 2466.39 A 股数(百万) 2453.65 A 市值(亿元) 1401.28 主要股东亨通集团有限

公司9月25日推出定增计划，拟融资66亿元，其中用于新一代光纤、AI光互联、CPO先进封装等光通信业务资金总计约31亿元，用于海洋相关能源业务资金约16亿元，用于补充流动资金月20亿元。本轮定增资金投入新一代光纤、 CPO等环节或有益于公司在AI光互联等领域维持长期竞争力，维持“买进”评级。

◼ 上半年 AI、无人机需求持续带动光纤价格提升，供需紧张带动有望持续推动业绩增长：2026H1 公司实现营业收入 9.25 亿元，同比+351.4%；归母净利润 6.07 亿元，同比+1212.2%；扣非归母净利润 5.14 亿元，同比

+1033.7%。伴随 AI 大模型迭代，数据中心互联的光纤光缆需求量持续提升，带动光纤市场价格走出底部。据产业相关数据，2025 年底部至今光纤价格普遍已上涨超过 100%，本次新一轮涨价潮主要由多模光纤上游相关供给紧张引起，预计将延续至 2027 年。公司上半年业绩高速增长主要受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大等因素，AI 数据中心光纤、无人机特种光纤等需求大幅提升带来的量价齐升。未来伴随与北美客户相关 AI 长协合作的持续推进，公司相关业绩有望维持高速增长态势。

◼ 公司 AI 先进光纤中心加速投入建设：空芯光纤具有低时延、宽频谱、低损耗和低非线性效应等优势适用于 AI 领域，公司 2025 年在空芯光纤成缆相关核心技术上取得较大突破，已成功携手中国联通开通国内首条商用空芯光缆线路，推动空芯光纤领域大规模上映后。此外公司加速投入 AI 先进光纤材料研发制造中心的扩产项目，聚焦于超低损空芯光纤、多芯光纤和高性能波段多模光纤，计划将于 2026 年内完工，有望提升公司在 AI 领域的产能交付能力。
◼ 盈利预测：我们预计公司 2026-2028 年净利润分别为 52.00/65.83/81.93 亿元，yoy+94.03%/+26.59%/+24.45%，折合 EPS 为 2.20/2.78/3.46 元，目前 A 股股价对应 PE 为 27/21/17 倍，维持“买进”评级。
◼ 风险提示：1、AI 光纤业务发展不及预期；2、市场竞争加剧的风险；3、光纤光缆价格波动。

公司(24.07%) 每股净值(元) 13.67 股价/账面净值 4.18

一个月三个月一年股价涨跌(%) -16.9 -25.8 153.2

近期评等

2025.12.23 买进 26.14 2023.09.28 买进 17.36 2023.02.24 买进 14.35

产品组合

工业特种线产品 11.28% 光通信板块 10.94% 海洋电力通信产品与系统集成

9.57%

铜导体 25.02% 智能电网传输与系统集成 36.98% 装卸仓储及其他 6.21%

机构投资者占流通 A 股比例

基金 1.8% 一般法人 21.7%

股价相对大盘走势

年度截止 12 月 31 日 2024 2025 2026E 2027E 2028E 纯利 (Net profit) RMB 百万元 2769 2680 5200 6583 8193 同比增减％ 28.57% -3.20% 94.03% 26.59% 24.45% 每股盈余 (EPS) RMB 元 1.17 1.13 2.20 2.78 3.46 同比增减％ 28.57% -3.24% 94.00% 26.56% 24.42% A 股市盈率(P/E) X 22 22 27 21 17 股利 (DPS) RMB 元 0.23 0.28 0.40 0.50 0.60 股息率 (Yield) ％ 0.88% 1.13% 0.57% 0.71% 0.86%

【投资评等说明】

评等定义强力买进（Strong Buy）潜在上涨空间≥ 35% 买进（Buy） 15%≤潜在上涨空间<35% 区间操作（Trading Buy） 5%≤潜在上涨空间<15%

无法由基本面给予投资评等预期近期股价将处于盘整建议降低持股

中立（Neutral）

附一：合幷损益表

百万元	2024	2025	2026F	2027F	2028F
营业收入	59984	66855	82801	96717	112710
经营成本	52061	58527	70586	81796	94657
营业税金及附加	262	176	290	339	394
销售费用	1414	1502	1573	1838	2141
管理费用	3133	3475	3892	4546	5297
财务费用	427	336	662	774	902
资产减值损失	-96	-29	-50	-50	-50
投资收益	-5	-38	-50	-50	-50
营业利润	3301	3052	6118	7745	9638
营业外收入	27	28	35	35	35
营业外支出	33	46	35	35	35
利润总额	3296	3033	6118	7745	9638
所得税	325	185	551	697	867
少数股东权益	202	168	367	465	578
归属于母公司所有者的净利润	2769	2680	5200	6583	8193

附二：合幷资产负债表

百万元	2024	2025	2026F	2027F	2028F
货币资金	11918	13375	15732	18376	21415
应收帐款	16813	17375	20700	24179	28178
存货	9041	9433	11178	13057	15216
流动资产合计	47029	52204	62101	72538	84533
长期股权投资	1618	1639	1600	1600	1600
固定资产合计	12518	12650	14000	14000	14000
在建工程	583	1087	1500	1500	1500
非流动资产合计	19410	20157	23584	27593	32284
资产总计	66439	72362	85685	100131	116817
流动负债合计	30368	34000	35605	41588	48465
非流动负债合计	5170	3435	6440	4341	1401
负债合计	35538	37435	42045	45929	49866
少数股东权益	2366	3146	3513	3978	4556
股东权益合计	30901	34927	43640	54202	66951
负债及股东权益合计	66439	72362	85685	100131	116817

附三：合幷现金流量表

百万元	2024	2025	2026F	2027F	2028F
经营活动产生的现金流量净额	3262	2808	3809	4449	5185
投资活动产生的现金流量净额	-1661	-2502	-2000	-2000	-2000
筹资活动产生的现金流量净额	-1063	-883	-500	-500	-500
现金及现金等价物净增加额 1	514	-567	0	0	0

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