2026 年 09 月 26 日

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电子

AI 驱动订单持续放量，LITE 业绩高速增长

◼ 走势比较

报告摘要

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电子 沪深300

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事件：Lumentum（LITE）发布 2026 财年第四季度财报，公司单季度 实现营业收入 10.1 亿美元，同比增长 109.3%；毛利率 47.4%，同比提 升 14.1pct。

太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告

AI 驱动订单持续放量，组件及系统业务大幅增长。组件业务营收 6.49 亿美元，占总营收 64.5%，同比增长 102.7%，本季增长主要受益于 数据中心端 200G EML 激光器大规模出货，云厂商 800G 光模块上游光 源订单持续放量；系统业务营收 3.57 亿美元，占总营收 35.5%，同比增 长 122.6%，增长驱动力来自 OCS 光电路交换机交付上量以及 1.6T 模 块样品逐步转小规模出货，传统电信通信系统业务依旧维持弱复苏状态。 本季 Non‑GAAP 毛利率同比大幅上行，一方面高毛利的数据中心光组件与 OCS 系统收入占比显著提升，产品结构持续优化；另一方面工厂产能利用 率明显抬升，摊薄单位制造折旧，传统电信低毛利产品收入占比持续收缩。 费用端，本季 Non‑GAAP 费用率同比回落；营收高速增长带来经营杠杆释 放，虽然公司持续加码高速光芯片研发投入，但收入扩张幅度超过研发与 销售管理费用的增速，推动整体费用水平下行。

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<>--2026-09-26 <>-2026-09-22 <<硬件与服务双轮驱动，苹果业绩快 速增长>>--2026-09-22

光互连技术演进持续推进，头部公司持续受益。第一，高速激光器与 光组件持续迭代，1.6T EML 光源逐步进入批量交付阶段，下一代 3.2T 光芯片已经面向北美头部云厂商开展送样验证，深度受益 AI 算力集群 持续扩容；第二，OCS 光电路交换机持续推进客户验证与落地，面向超大 规模 AI 数据中心内部流量调度打造差异化系统方案，开辟区别于传统 光器件的第二成长曲线；第三，前瞻布局 CPO/NPO 共封装光学相关光源 产品，持续推进磷化铟芯片产能建设，向上游光芯片制造环节延伸，强化 供应链自主可控，持续缓解上游芯片供给瓶颈，把握下一代数据中心光互 联技术演进机遇。

证券分析师：张世杰

电话： E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001

行业高景气，下一季度环比持续提升。公司预计下一季度单季度营业 收入区间 12.25‑12.75 亿美元，指引中枢 12.50 亿美元；预计 Non‑GAAP 毛利率维持在 39.5%-40.5%区间，Non‑GAAP 每股收益指引 4.05‑4.35 美 元。公司判断 AI 数据中心光互联需求景气度仍将延续，1.6T 光源与 OCS 系统的订单交付将继续拉动收入上行。

风险提示：AI 产业推进不及预期，光芯片产能推进不及预期

行业点评

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投资评级说明

• 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
• 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。

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