证券板块

中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券进入实操阶段。9 月 22 日中金公司公布 A 股异议股东收购请求权申报结 果，在 A 股异议股东收购请求权申报期间内，收购请求权有效申报的 A 股异议股东证券账户数量为 1,084 户（含部分 申报有效的证券账户），有效申报的异议股份数量为 7,321,947 股，申万宏源作为 A 股异议股东收购请求权提供方已 向中证登上海分公司汇付全部收购请求权行权资金，并办理清算过户手续。9 月 23 日中金公司复牌，东兴证券、信达 证券终止上市申请也已获上交所受理。

投资建议：当前板块 PB 为 1.11 倍，位于十年 5.8%分位数；中报年化 ROE 超 9%，PE 估值仅 12 倍，位于十年最低点，

关注估值及 ROE 错配情况下券商板块的高性价比。建议关注：（1）优质头部券商：广发证券、国泰海通、中信证券； 一级投资具备特色的券商：华安证券。（2）多元高股息标的：远东宏信、中信股份、中国船舶租赁、中银航空租赁、 江苏金租；资负改善驱动业绩提升的渤海租赁。

保险板块

监管明确险资可投资港股通 ETF，进一步拓宽境外配置渠道。近日，监管下发《关于明确保险资金投资港股通 ETF 监 管口径的函》，明确按照监管规定可以投资港股通股票的保险机构可以投资港股通 ETF。港股通 ETF 现行纳入规则要 求，其跟踪指数中联交所上市股票及港股通合资格股票权重均不低于 60%，为跨市场配置留出空间；目前港股通 ETF 已扩容至 31 只，其中已有 7 只产品可提供美国、韩国及全球市场等国际资产敞口，险资可借此间接配置部分海外股 票，而无需占用 QDII 额度。我们认为，本次放开进一步丰富险资港股及境外权益配置方式，有利于拓宽优质资产配 置范围、提升资产配置灵活性和组合管理效率，利好险资投资端。

8 月保费：寿险高基数下增速持续放缓，财险保持稳健增长。2026 年 1-8 月保险行业累计保费收入为 48,192 亿元， 同比+0.4%，其中 8 月单月保费收入 5,302 亿元，同比-10.3%。1）人身险：去年炒停售高基数叠加银保 65 号文落地， 保费增速持续承压。2026 年 1-8 月人身险公司保费收入同比-0.2%至 35,719 亿元，增速较 7 月环比-2.0pct，其中寿 险、意外险、健康险分别同比持平、-10.1%、-1.1%至 29,757、241、5,721 亿元，增速较 7 月分别环比-2.3pct、+0.2pct、

• -0.4pct。8 月单月，人身险保费同比-13.6%，增速环比-0.4pct，其中寿险增速同比-15.1%、环比+0.5pct；意外险同 比-8.0%，环比-3.1pct；健康险同比-4.6%、环比-4.0pct。2）财产险：车险保费增速企稳持平，非车险稳健增长。 2026 年 1-8 月财险公司保费收入同比+2.2%至 12,473 亿元，增速较 7 月环比持平，其中车险同比持平至 6,006 亿元， 非车险同比+4.4%至 6,467 亿元。8 月单月，财险公司保费同比+1.8%，环比-1.8pct，其中车险保费同比-0.1%、环比
• -0.3pct，预计全年延续平稳表现；非车险同比+4.6%、环比-3.6pct，其中责任险（+8.3%）、健康险（+29.1%）是主要 驱动力，意外险（+2.4%）稳健增长，农险（-3.3%）与其他险种（-8.6%）形成拖累。 投资建议：中长期资负两端基本面依然向好，短期市场波动对其基本面影响已有预期，当前估值处于低位，目前更推 荐高股息标的或 Q3 业绩更为稳健的标的；若后续科技强力反弹，建议再关注上半年业绩高增的弹性标的。 风险提示 1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期。

内容目录

一、市场回顾................................................................................... 3 二、数据追踪................................................................................... 3 三、行业动态................................................................................... 7 风险提示....................................................................................... 8

图表目录

• 图表 1： 本周非银金融子行业表现 ................................................................ 3
• 图表 2： 保险股周涨跌幅 ........................................................................ 3
• 图表 3： 券商股周涨跌幅 ........................................................................ 3
• 图表 4： 周度日均 A 股成交额（亿元） ............................................................ 4
• 图表 5： 月度日均股基成交额（亿元）及增速 ...................................................... 4
• 图表 6： 融资融券余额走势（亿元） .............................................................. 4
• 图表 7： 各月权益公募新发份额（亿份） .......................................................... 4
• 图表 8： 各月股权融资规模（亿元）及增速 ........................................................ 4
• 图表 9： 各月债承规模（亿元）及增速 ............................................................ 4
• 图表 10： 非货公募存量规模&份额（万亿元/万亿份） ............................................... 5
• 图表 11： 权益公募存量规模&份额（万亿元/万亿份） ............................................... 5
• 图表 12： 联交所市场平均每日成交额（百万港元） ................................................. 5
• 图表 13： 沪深港通日均成交额 ................................................................... 5
• 图表 14： 长端利率走势（%） .................................................................... 5
• 图表 15： 资产端指数表现 ....................................................................... 5
• 图表 16： 2024 年来保险公司举牌/增持信息汇总.................................................... 6

一、市场回顾

本周 A 股行情方面，沪深 300 指数-1.5%，非银金融（申万）-1.0%，跑赢沪深 300 指数 0.6pct，其中证券、保险、多元金融分别-1.0%、-0.7%、-1.7%，超额收益分别为+0.5pct、 +0.8pct、-0.2pct。

图表1：本周非银金融子行业表现 图表2：保险股周涨跌幅

• -0.4%

• -0.2%

0.0%

-3.0%

-3.9%

-3.0%

-2.0%

-0.9%

-1.7%

-0.3%

-2.7%

-0.2%

3.2%

-1.0%

-3.7%

-1.0%

-5.5%

-6.0%

-5.0%

-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

中国太平H

友邦保险H

新华保险H

中国人保H

中国平安H

中国财险H

中国太保H

中国人寿H

中国平安

中国人保

新华保险

中国太保

中国人寿

众安在线

• -4.0

• -3.0

-0.6%

-0.8%

-0.7%

-0.7%

-1.0%

-1.0% -1.0%

-1.2%

-1.4%

-1.6%

-1.5%

-1.8%

-1.7%

来源：wind，国金证券研究所 注:时间周期为 9 月 21 日至 9 月 27 日 来源：wind，国金证券研究所 注:时间周期为 9 月 21 日至 9 月 27 日

图表3：券商股周涨跌幅

3.0

2.0

1.0

0.0

-1.0

-2.0

招商证券

华安证券

华鑫股份

红塔证券

湘财股份

华林证券

华西证券

国信证券

信达证券

东兴证券

首创证券

锦龙股份

申万宏源

东方财富

中泰证券

国投资本

浙商证券

华创云信

兴业证券

中原证券

天风证券

南京证券

华泰证券

中信建投

中信证券

财通证券

西南证券

中银证券

国海证券

长城证券

东北证券

光大证券

方正证券

山西证券

东方证券

国联民生

财达证券

东吴证券

国泰海通

国盛证券

国金证券

中国银河

长江证券

广发证券

西部证券

第一创业

国元证券

中金公司

哈投股份

太平洋

来源：wind，国金证券研究所 注:时间周期为 9 月 21 日至 9 月 27 日

二、数据追踪

券商：1）经纪业务：①交投：本周 A 股日均成交额 19135 亿元，环比+5.7%。2026 年 18 月日均股基成交额 31918 亿元，同比+74%。②代销业务：2026 年 1-8 月新发权益类公募 基金份额合计 4437 亿份，同比+27.7%。2）投行业务：①股权承销：2026 年 1-8 月 IPO/ 再融资募资规模分别 1893/5009 亿元，同比分别+189%/-36%。②债券承销：2026 年 1-8 月 债券承销规模 115,614 亿元，同比+11%。3）资管业务：截至 26 年 8 月末，公募非货公募 24.31 万亿元，较上月末+0.3%，权益类公募 9.83 万亿元，较上月末-0.1%。截至 26 年 7 月末，私募基金 25.7 万亿元，环比+8.7%。

图表4：周度日均A股成交额（亿元） 图表5：月度日均股基成交额（亿元）及增速

40,000

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

-

2024-08-30

2023-01-20

2023-03-31

2023-06-02

2023-08-04

2023-10-13

• 2023-12-15
• 2024-02-23

2024-04-26

2024-06-28

• 2024-11-01
• 2025-01-03

2025-03-07

2025-05-09

2025-07-11

2025-09-12

• 2025-11-14
• 2026-01-16

2026-03-27

2026-05-29

2026-07-31

周日均A股成交额

40000

35000

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0

2021-01

2021-05

2021-09

2022-01

2022-05

2022-09

2023-01

2023-05

2023-09

2024-01

2024-05

2024-09

2025-01

2025-05

2025-09

2026-01

2026-05

180.0%

160.0%

140.0%

120.0%

100.0%

80.0%

60.0%

40.0%

20.0%

0.0%

-20.0%

-40.0%

日均股基成交额（亿元） 累计日均同比

来源：iFinD，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表6：融资融券余额走势（亿元） 图表7：各月权益公募新发份额（亿份）

30,500

4.0%

25,500

3.0%

20,500

15,500

2.0%

10,500

5,500

1.0%

500

2019-06-02

• 2020-09-02
• 2021-02-02

2019-01-02

• 2019-11-02
• 2020-04-02

2021-07-02

• 2021-12-02
• 2022-05-02

• 2022-10-02
• 2023-03-02

• 2023-08-02
• 2024-01-02

2024-06-02

• 2024-11-02
• 2025-04-02

• 2025-09-02
• 2026-02-02

2026-07-02

-4,500

0.0%

融资余额 融券余额 两融余额占流通市值比重（右）

1,200

1,000

800

600

400

200

0

2023-01

2023-03

2023-05

2023-07

2023-09

• 2023-11
• 2024-01

2024-03

2024-05

2024-07

2024-09

• 2024-11
• 2025-01

2025-03

2025-05

2025-07

2025-09

• 2025-11
• 2026-01

2025-03

2025-05

2025-07

250%

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

发行份额 累计同比（右）

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表8：各月股权融资规模（亿元）及增速 图表9：各月债承规模（亿元）及增速

6000

5000

4000

3000

2000

1000

0

400.0%

350.0%

300.0%

250.0%

200.0%

150.0%

100.0%

50.0%

0.0%

-50.0%

-100.0%

IPO 再融资 累计规模同比（右）

20,000

18,000

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

-

2023-05

2023-02

2023-08

2023-11

2024-02

2024-05

2024-08

2024-11

2025-02

2025-05

2025-08

2025-11

2026-02

2026-05

2026-08

60.0%

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

-10.0%

-20.0%

-30.0%

-40.0%

-50.0%

债承规模 累计同比（右）

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表10：非货公募存量规模&份额（万亿元/万亿份） 图表11：权益公募存量规模&份额（万亿元/万亿份）

20.00

30.00

18.00

25.00

16.00

14.00

20.00

12.00

10.00

15.00

8.00

10.00

6.00

4.00

5.00

2.00

0.00

0.00

2025/11

2020/01

2020/06

2020/11

2021/04

2021/09

2022/02

2022/07

2022/12

2023/05

2023/10

2024/03

2024/08

2025/01

2025/06

2026/04

非货基金规模（右轴） 非货基金份额

7.00

12.00

6.00

10.00

5.00

8.00

4.00

6.00

3.00

4.00

2.00

2.00

1.00

0.00

0.00

2025/11

2020/01

2020/06

2020/11

2021/04

2021/09

2022/02

2022/07

2022/12

2023/05

2023/10

2024/03

2024/08

2025/01

2025/06

2026/04

权益类基金规模（右轴） 权益基金份额

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

图表12：联交所市场平均每日成交额（百万港元） 图表13：沪深港通日均成交额

300,000

4500

4000

250,000

3500

3000

200,000

2500

2000

150,000

1500

1000

100,000

500

0

50,000

2024/01

2024/03

2024/05

2024/07

2024/09

2024/11

2025/01

2025/03

2025/05

2025/07

2025/09

2025/11

2026/01

2026/03

2026/05

2026/07

0

2026-02

2024-04

2024-06

2024-08

2024-10

2024-12

2025-02

2025-04

2025-06

2025-08

2025-10

2025-12

2026-04

2026-06

2026-08

南向日均成交额（亿港元） 北向日均成交额（亿元）

来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所

保险：本周 10 年期、30 年期国债到期收益率分别-0.82、-4.40bps 至 1.67%、2.08%；9 月分别-1.45、-6.65bps。与保险公司配置风格匹配的中证 800 指数本周、9 月分别-1.72%、 -4.05%；恒生中国高股息率指数本周、9 月分别+0.25%、-2.62%。

图表14：长端利率走势（%） 图表15：资产端指数表现

2.9000

2.7000

2.5000

2.3000

2.1000

1.9000

1.7000

1.5000

2024-01-04 2025-01-04 2026-01-04

中债国债到期收益率:10年 日 % 中债国债到期收益率:30年 日 %

6,000

5,500

5,000

4,500

4,000

3,500

3,000

2024/01/02 2025/01/02 2026/01/02

5000

4500

4000

3500

3000

2500

2000

中证800 恒生中国高股息率指数（右轴）

来源：ifind，国金证券研究所 注:时间周期为 9 月 21 日至 9 月 27 日 来源：ifind，国金证券研究所 注:时间周期为 9 月 21 日至 9 月 27 日

保险资金举牌/增持持续。据不完全统计，2024 年至今保险资金举牌/增持共计 53 家公司， 红利风格尤其是 H 股红利偏好明显，除中国平安增持/举牌工行、建行、邮储、农行、招 商等大型银行与国寿、太保等险企外，公用事业、交通运输也是重要方向。

图表16：2024年来保险公司举牌/增持信息汇总

持股数量 （亿股）

占 A 股/H 股 比例

占总股本 比例

持股余额 （亿元）

股息率 （2025）

时间 举牌险资 举牌公司 证券代码

行业

• 2024/1/2 紫金财险华光环能 600475.SH 0.47 4.94% 4.96% 6.96 2.37% 公用事业

• 2024/1/11 阳光人寿 首程控股 0697.HK 5.87 6.99% 6.99% 6.41 10.54% 非银金融

• 2024/3/27 中国太保 光大环境 0257.HK 3.65 5.94% 5.94% 14.40 5.88% 环保

• 2024/6/30 长城人寿 中原高速 600020.SH 2.05 9.13% 9.13% 7.90 3.12% 交通运输

• 2024/8/7 瑞众人寿 中国中免 1880.HK 0.06 5.00% 0.28% 2.29 1.74% 商贸零售

• 2024/8/30 新华保险 国泰君安 2611.HK 4.23 30.41% 2.41% 52.53 3.91% 非银金融

• 2024/9/30 长城人寿 江南水务 601199.SH 0.96 10.23% 10.23% 6.33 1.82% 环保

• 2024/9/30 长城人寿 城发环境 000885.SZ 0.41 6.34% 6.34% 4.74 3.32% 环保

• 2024/10/22 中邮保险

安徽皖通高速 公路

0995.HK 0.25 5.04% 1.45% 3.26 4.97% 交通运输

• 2024/11/1 中国太保 华能国际电力 0902.HK 2.83 6.03% 1.80% 13.69 8.10% 公用事业

• 2024/11/1 中国太保 华电国际电力 1071.HK 1.21 7.02% 1.04% 4.12 6.52% 公用事业

• 2024/11/12 新华保险 上海医药 601607.SH 1.49 5.35% 4.02% 23.90 2.93% 医药生物

• 2024/11/12 新华保险 国药股份 600511.SH 0.38 5.07% 5.07% 9.84 3.11% 医药生物

• 2024/11/29 中国太保 中远海能 1138.HK 0.65 5.04% 1.19% 10.96 2.24% 交通运输

• 2024/12/5 新华保险 海通证券 6837.HK 2.06 6.05% 1.58% 11.45 0.00% 非银金融

• 2024/12/18 中国平安 建设银行 0939.HK 120.54 5.01% 4.61% 989.10 4.60% 银行

• 2025/2/12 平安资管 工商银行 1398.HK 165.11 19.02% 4.63% 1067.75 4.66% 银行

• 2025/2/20 长城人寿 中国水务 0855.HK 0.82 5.02% 5.02% 2.96 6.68% 环保 2025/3/7 长城人寿 赣粤高速 600269.SH 1.66 7.09% 7.09% 6.24 4.51% 交通运输

• 2025/3/12 瑞众人寿 中信银行 0998.HK 7.44 5.00% 1.34% 53.79 5.08% 银行

• 2025/3/18 中国人寿 电投产融 000958.SZ 43.31 25.05% 25.05% 217.83 2.19% 公用事业

• 2025/3/27 长城人寿 无锡银行 600908.SH 1.57 7.17% 7.17% 9.17 4.12% 银行

• 2025/5/14 新华保险 上海医药 2607.HK 0.46 5.00% 1.24% 4.28 4.96% 医药生物

• 2025/5/30 新华资管 北京控股 0392.HK 0.75 6.00% 6.00% 19.28 5.46% 公用事业

• 2025/6/6 新华保险 杭州银行 600926.SH 3.63 5.09% 5.00% 62.47 3.83% 银行

• 2025/6/12 长城人寿 秦港股份 601326.SH 0.21 0.45% 0.38% 0.74 3.31% 交通运输

• 2025/7/1 中邮人寿 东航物流 601156.SH 0.79 5.00% 5.00% 14.46 3.72% 交通运输

• 2025/7/2 利安人寿 江南水务 601199.SH 0.47 5.03% 5.03% 3.11 1.82% 环保 2025/7/3 信泰人寿 龙源电力 0916.HK 3.41 10.27% 4.08% 15.12 3.51% 公用事业

2025/7/16 大家人寿 大唐环境 1272.HK 1.50 24.06% 5.06% 1.40 9.02% 环保 2025/7/18 瑞众人寿 龙源电力 0916.HK 5.64 17.00% 6.75% 25.02 3.51% 公用事业 2025/7/18 中邮人寿 绿色动力环保 1330.HK 0.21 5.07% 1.43% 1.06 6.04% 环保

• 2025/7/21 瑞众人寿 中国神华 1088.HK 2.04 6.03% 0.94% 76.63 5.16% 煤炭

• 2025/8/7 太保资管 东阳光药 6887.HK 0.08 6.70% 1.31% 2.57 0.00% 医药生物

• 2025/9/2 民生人寿 浙商银行 2016.HK 3.57 6.03% 1.30% 7.19 6.43% 银行 2025/9/5 平安资管 中国电信 0728.HK 7.03 5.06% 0.77% 26.54 6.91% 通信

• 2025/9/10 信泰人寿 华菱钢铁 000932.SZ 4.15 6.00% 6.05% 14.30 4.64% 钢铁

• 2025/9/19 阳光保险 中国儒意 0136.HK 11.82 7.20% 7.03% 15.61 0.00% 传媒

• 2025/9/30 弘康人寿 港华智慧能源 1083.HK 2.93 8.05% 7.74% 7.28 6.57% 公用事业

• 2025/9/30 弘康人寿 郑州银行 6196.HK 4.47 22.14% 4.92% 3.39 0.00% 银行

• 2025/9/30 平安资管 邮储银行 1658.HK 33.82 17.03% 2.82% 154.99 4.61% 银行

持股数量 （亿股）

占 A 股/H 股 比例

占总股本 比例

持股余额 （亿元）

股息率 （2025）

时间 举牌险资 举牌公司 证券代码

行业

• 2025/11/10 平安资管 中国中车 1766.HK 2.83 6.47% 0.99% 12.57 5.01% 机械设备

• 2025/11/20 泰康保险 复宏汉霖 2696.HK 0.09 5.26% 1.58% 4.24 0.00% 医药生物

• 2025/12/8 和谐健康 金融街控股 000402.SZ 4.48 15.00% 15.00% 11.79 0.00% 房地产

• 2025/12/17 长城人寿 秦港股份 3369.HK 2.90 35.00% 5.20% 6.00 5.51% 交通运输

• 2025/12/17 中邮人寿 四川路桥 600039.SH 4.35 5.00% 5.00% 37.43 5.71% 建筑装饰

• 2025/12/24 长城人寿 新天绿色能源 0956.HK 2.37 11.04% 5.27% 6.67 7.03% 公用事业

• 2025/12/24 长城人寿 大唐新能源 1798.HK 4.35 17.39% 5.98% 3.71 6.87% 公用事业

• 2026/1/9 太保资产 上海机场 600009.SH 1.24 5.00% 5.00% 27.94 2.09% 交通运输

• 2026/3/25 中国平安 中国太保 2601.HK 3.35 12.08% 3.49% 81.97 4.65% 非银金融

• 2026/3/25 平安资管 招商银行 3968.HK 11.49 25.03% 4.56% 499.47 4.50% 银行

• 2026/5/20 平安资管 农业银行 1288.HK 89.78 29.20% 2.57% 503.33 4.32% 银行

• 2026/5/28 中国平安 中国人寿 2628.HK 12.69 17.05% 4.49% 312.12 3.40% 非银金融

• 2026/5/29 长城人寿 绿色动力环保 1330.HK 1.17 28.99% 8.20% 6.05 6.04% 环保
• 2026/6/3 瑞众人寿 青岛啤酒 0168.HK 0.52 8.00% 3.84% 17.70 6.88% 食品饮料

• 2026/7/3 富德产险 亚康股份 301085.SZ 0.04 5.00% 5.00% 3.65 0.00% 计算机

• 2026/7/15 中邮人寿 中国通号 3969.HK 1.79 9.11% 1.69% 4.50 6.71% 机械设备

• 2026/9/14 利安人寿 深圳国际 0152.HK 1.96 8.00% 8.00% 8.79 8.83% 交通运输

来源：wind、ifind、中保协、披露易、各公司公告，国金证券研究所 注：中国平安及一致行动人增持/举牌数据，仅保留持股比例最高 的一条

三、行业动态

【医保局解读《长期护理保险护理服务建议》】

9 月 23 日，医保局发布《长期护理保险护理服务建议》规范解读。该文书属于《长期护理 保险服务管理文书（2026 版）》，处于失能等级评估与护理服务计划制定之间，为定点护理 服务机构制定具体服务计划提供专业参考。护理服务建议由定点评估机构的评估专家填写， 与失能等级评估结论一并报送参保地医保经办机构，经审核确认后交由定点护理服务机构 使用。建议项目共 36 项，包括饮食照护、排泄照护、功能维护等 20 项生活照护服务，以 及吸痰、导尿、专项护理和康复训练等 16 项医疗护理服务。评估专家应按照“实际需要、 适度匹配”原则，结合申请人的失能情况逐项提出建议；医疗护理项目还须具备相应病情、 医嘱和临床指征。参保人员失能状态发生变化、重新评估后调整失能等级的，护理服务建 议也应同步更新。

【湘财股份：关于延长公司换股吸收合并上海大智慧股份有限公司并募集配套资金暨关 联交易股东会决议及相关授权有效期的公告】

公司拟通过向大智慧全体换股股东发行 A 股股票的方式换股吸收合并大智慧，并发行 A 股 股票募集配套资金。公司已于 2025 年 10 月 13 日召开 2025 年第二次临时股东会，审议通 过《关于湘财股份有限公司换股吸收合并上海大智慧股份有限公司并募集配套资金暨关联 交易方案的议案》《关于提请股东会授权董事会及董事会授权人士全权办理本次交易相关 事宜的议案》等与本次交易相关的议案。根据前述股东会决议，公司本次交易决议的有效 期及股东会授权董事会及董事会授权人士全权办理本次交易相关事宜的有效期为前述股 东会审议通过之日起 12 个月（即 2025 年 10 月 13 日至 2026 年 10 月 12 日）。鉴于本次交 易仍在推进过程中，尚未取得全部批准、许可或备案，前述股东会决议有效期及授权有效 期即将届满。为保证本次交易的有序、持续推进，公司拟将本次交易决议的有效期及股东 会授权董事会及董事会授权人士全权办理本次交易相关事宜的有效期自原有效期届满之 日起延长 12 个月。

【方正证券：关于股东集中竞价减持计划实施期限届满暨实施结果公告】

本次减持计划实施前，中国信达资产管理股份有限公司持有公司股份 593,050,000 股，占 公司总股本的 7.20%，股份来源为协议转让取得。公司于 2026 年 5 月 30 日披露了《关于 股东集中竞价减持股份计划的公告》，中国信达拟于 2026 年 6 月 23 日至 2026 年 9 月 22 日期间，以集中竞价方式减持公司股份不超过 82,321,014 股，约占公司总股本的 1.00%。

截至 2026 年 9 月 22 日，本次减持计划实施期限届满，中国信达未减持公司股份。

风险提示

• 1）权益市场波动：将直接降低公司的投资收益，拖累利润表现；
• 2）长端利率大幅下行：进一步引发市场对保险公司利差损的担忧；
• 3）资本市场改革不及预期：中长线资金引入等投资端改革不及预期或利空券商财富管理 和机构业务。

行业投资评级的说明： 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

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