1开源证券发布机械设备行业周报，维持“看好”评级。
2报告认为AI资本开支是中美经济增长核心动力，节前继续看好科技制造反弹。
3重点推荐AI通胀链（MLCC、CCL）、新技术方向（CPO、金刚石散热）及半导体设备扩产机会；
4同时关注燃气轮机、800V液冷、高空平台及农机更新周期。
5机器人T链量产拐点将至。
6受益标的包括昀冢科技、沃尔德、天准科技、骄成超声、浙江鼎力、一拖股份等。
开源证券_机械设备行业周报：节前继续看好科技制造反弹_20260928.pdf
摘要
机械设备
行 业 研 究
节前继续看好科技制造反弹
机械设备
2026 年 09 月 27 日
——行业周报
佘炜超（分析师） 张豪杰（分析师） 韩笑（分析师）
投资评级：看好（维持）
sheweichao@kysec.cn
zhanghaojie@kysec.cn
hanxiao2@kysec.cn
证书编号：S0790526080004
证书编号：S0790526020001
证书编号：S0790526070001
行业走势图
⚫ 机械设备板块总观点
我们认为 AI 资本开支是目前中美两国经济基本面最强的增长动力，虽然当前资 本市场对于 AI 下一个应用场景、通胀加息压力等较为担忧，但板块主线中长期 看仍将围绕科技方向布局，其中短期我们认为临近三季报、通胀链条的 MLCC、
|-19%
-9%
1%
12%
22%
32%
2025-09 2026-01 2026-05 2026-09
机械设备 沪深300
|
|---|
行 业 周 报
CCL、PCB 钻针等方向可能迎来反弹行情，CPO、金刚石散热等新技术方向有望 成为市场热点。其中，我们判断在 AI 服务器出货压力下，MLCC 海外龙头有望 持续转产普通料号，带来中高容产品持续通胀。CPO 扩产刚刚拉开序幕带来设 备后续成长空间，以及金刚石散热从概念走向实际订单（国产算力链可能先行）。 受益标的为昀冢科技、华正新材、沃尔德、天准科技等。柜外环节中，我们继续 看好供电端的燃气轮机产业链，以及 800V 液冷的新机会。此外，从景气度角度 我们也尤为看好半导体设备扩产趋势，在“两存”资本化的中场时间、大规模扩产 前夜，设备订单确定性、新技术导入和国产化均具备空间，受益标的为骄成超声、
数据来源：聚源
相关研究报告
杭可科技等。传统设备领域，我们重点看好北美 AIDC 建设带来高空平台景气度 回升，受益标的浙江鼎力，以及全球农产品价格趋势上涨、农机更新周期有望再 次启动，受益标的为一拖股份等。
《科技修复如期而至，优选涨价链和 新技术方向—行业周报》-2026.9.20 《重新关注 MLCC 等 AI 通胀链，金 刚 石 散 热 走 向 应 用 — 行 业 周 报 》
⚫ AI 产业链设备
光模块：800G、1.6T 高速率产品需求持续放量，新技术不断演进，行业量价齐 升趋势明确。受益标的:联讯仪器、罗博特科、科瑞技术、天准科技、博众精工 等。燃气轮机：全球燃气轮机供给紧，美国通过《电力保护法案》，燃机需求再 添一把火。受益标的:杰瑞股份、应流股份、潍柴动力、联德股份。MLCC：高 容 MLCC 需求旺盛进入“锁产能”阶段，三星电机披露三笔累计约 1.82 万亿韩元 AI 服务器订单。受益标的：三环集团、风华高科、昀冢科技、洁美科技、国瓷 材料等。金刚石：AI 算力产业拉动金刚石散热需求上行，近端散热路线可解决 降频问题。受益标的:沃尔德、四方达、国机精工。
- -2026.9.13 《看好柜内新技术变化和通胀主线， 重视金刚石散热拐点—行业周报》
- -2026.9.6
开 源 证 券
证 券 研 究 报 告
⚫ 通用及传统设备
工程机械：三季度汇兑影响减弱，板块估值修复可期。受益标的：三一重工、徐 工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力。农业机 械：大中拖产量恢复较快增长，超强厄尔尼诺来袭，农机有望迎来新一轮景气周 期。受益标的：一拖股份。通用设备：受益于 AI 需求外溢和东南亚转单带动， 通用设备订单恢复较快增长。受益标的：杭叉集团、安徽合力、汇川技术、信捷 电气、雷赛智能、鼎熔岩、纽威数控、海天精工等。矿山机械：金属价格维持高 位，矿机海外拓展加速。受益标的：南矿集团、耐普矿机、中信重工、运机集团 等。
⚫ 机器人产业链 T 链大规模量产渐行渐近，规模订单落地。从 8 月初的 EDI 到 9 月初的大订单，
背后代表的是 T 对本体量产 S 曲线拐点将至的信心。EDI 代表行业已经进入常规 化量产，大订单落地代表的是自动化产线良率的提升，是 T 对后续 S 曲线拐点 将至的判断。后续关注 T-Bot 自动化产线良率爬升进度，供应商海外工厂扩产进 度和新技术迭代等。受益标的：福赛科技、斯菱智驱、浙江荣泰等。
⚫ 风险提示：全球宏观经济波动风险、AI 投资不足风险、地缘政治风险、行业替代 风险、美国关税风险。
目 录
- 1、 本周回顾 ....................................................................................................................................................................................3
- 2、 行业动态及重点公司公告 ........................................................................................................................................................4
- 3、 行业数据跟踪 ............................................................................................................................................................................6
- 4、 风险提示 ....................................................................................................................................................................................8
图表目录
- 图 1： 本周 A 股涨幅前三的板块为房地产、煤炭、医药生物（%） ........................................................................................3
- 图 2： 本周纺织服装设备涨幅居前（%） ....................................................................................................................................3
- 图 3： 当前机械行业 PE（TTM）为 42.99 倍 ..............................................................................................................................4
- 图 4： 当前机械行业 PB 为 3.26 倍 ...............................................................................................................................................4
- 图 5： 本周机械领涨的公司为鼎阳科技 .......................................................................................................................................4
- 图 6： 本周机械领跌的公司为科达制造 .......................................................................................................................................4
- 图 7： 8 月制造业 PMI 为 49.8（%） ............................................................................................................................................6
- 图 8： 8 月制造业固定资产投资完成额-累计同比值为-2.3（%） ..............................................................................................6
- 图 9： 8 月国内叉车销量同比上涨 15.12%（台） .......................................................................................................................7
- 图 10： 8 月挖掘机产量同比上涨 20.3%（台） ...........................................................................................................................7
- 图 11： 8 月大型拖拉机产量同比下跌 10.54%（台） .................................................................................................................7
- 图 12： 8 月金属切削机床产量同比上涨 2.82%（台） ...............................................................................................................7
- 图 13： 8 月金属成形机床产量同比上涨 14.29%（台） .............................................................................................................7
- 图 14： 8 月汽车产量同比下跌 2%（万辆） ................................................................................................................................7
- 图 15： 8 月发动机产量同比下跌 22.85%（万千瓦） .................................................................................................................8
- 图 16： 8 月工业机器人产量同比上涨 50.87%（台/套） ............................................................................................................8
1、 本周回顾
本周机械指数跌幅 2.24%，跑输沪深 300 指数 0.73 个百分点。本周 A 股涨幅前 三的板块为房地产（2.28%）、煤炭（2.1%）、医药生物（1.39%）。
图1：本周 A 股涨幅前三的板块为房地产、煤炭、医药生物（%）
医药生物
纺织服装
房地产
煤炭
汽车
计算机
化工
300沪深
工制造
用电器
通运输
建 材料
公用 业
行
合
服务
品 料
传
建 装
金
电气设备
电子
机械
通信
有 金属
国 工
商业
农
数据来源：Wind、开源证券研究所
本周机械子板块涨幅前三名为：纺织服装设备涨幅 3.57%，跑赢沪深 300 指数 5.09 个百分点；楼宇设备涨幅 2.75%，跑赢沪深 300 指数 4.27 个百分点；印刷包装 机械涨幅 2.69%，跑赢沪深 300 指数 4.2 个百分点。
图2：本周纺织服装设备涨幅居前（%）
6.00
4.00
2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
数据来源：Wind、开源证券研究所
截至2026年9月24日，沪深300指数的市盈率为13.29倍，同期机械市盈率(TTM) 为 42.99 倍，对沪深 300 指数的溢价为 29.7 倍。
截至 2026 年 9 月 24 日，沪深 300 指数的市净率为 1.4 倍，同期机械市净率(TTM) 为 3.26 倍，对沪深 300 指数的溢价为 1.86 倍。
图3：当前机械行业 PE（TTM）为 42.99 倍 图4：当前机械行业 PB 为 3.26 倍
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
本周机械板块涨跌前五名的公司为鼎阳科技（53.07%）、优利德（37.91%）、莱 伯泰科（37.72%）、普源精电（32.93%）、昆船智能（32.01%）；涨跌后五名的公司为 科达制造（-16.29%）、大族激光（-10.55%）、华兴源创（-10.35%）、应流股份（-10.27%）、 大族数控（-10.2%）。
图5：本周机械领涨的公司为鼎阳科技 图6：本周机械领跌的公司为科达制造
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
2、 行业动态及重点公司公告
科瑞技术：2026 年度向特定对象发行股票。本次发行募集资金总额不超过 75,248.41 万元（含本数），扣除发行费用后净额将全部用于“超高精密度零部件基地 建设及相关设备扩产项目”（拟投入 63,248.41 万元）和“补充流动资金”（拟投入 12,000.00 万元），项目总投资合计 81,729.39 万元。募投项目围绕公司主营业务展开， 旨在强化半导体与光通信领域超高精密制造能力，提升产能与客户协同配套水平， 巩固行业地位。
为深入贯彻制造强国、质量强国战略，落实《质量强国建设纲要》，按照市场监 管总局等 25 部门关于 2026 年全国“质量月”活动部署，9 月 21 日，全国机械工业高 质量发展大会在西安成功举办。
国 统计局最新数据显示， 2026 年 1-8 月，机械工业主要涉及的五个大类行业 增加值同比保持增长趋势。其中，通用设备制造业增长 8.1%，专用设备制造业增长 9.2%，汽车制造业增长 7.4%，电气机械和器材制造业增长 6.9%，仪器仪表制造业增 长 10.1%。固定资产投资方面，通用设备制造业增长 0.9%，专用设备制造业下降 9%， 汽车制造业下降 6%，电气机械和器材制造业增长 0.8%，仪器仪表制造业下降 0.2%。
据财联社新闻，一名机器人爱好者意外解锁了特斯拉的安卓应用程序包，从而 发现了第三代Optimus人形机器人的未公开设计。据泄露的图片显示，第三代Optimus 机器人看起来将更加简洁，且像是为工厂流水线而 实验室而设计的。与2.5 代机器 人相比，第三代机器人小腿部分的机械连接件不再裸露，而是采用了哑光黑 整流 罩，搭配线条更加流畅的香槟 金 躯干。柔性盖板密封了躯干与大腿连接处的关 节，有效 止轴承和活动部件受到碎屑和不必要的接触。
3、 行业数据跟踪
图7：8 月制造业 PMI 为 49.8（%）
60
55
制造业PMI 制造业PMI:新订单
制造业PMI:在 订单 制造业PMI:新出 订单
制造业PMI:生产
50
45
40
2020 08
2020 11
2021 02
2021 05
2021 08
2021 11
2022 02
2022 05
2022 08
2022 11
2023 02
2023 05
2023 08
2023 11
2024 02
2024 05
2024 08
2024 11
2025 02
2025 05
2025 08
2025 11
2026 02
2026 05
2026 08
数据来源：Wind、开源证券研究所
图8：8 月制造业固定资产投资完成额-累计同比值为-2.3（%）
汽车制造业 计算机、通信等电子设备 高技术制造业
80
60
40
20
0
电气机械及器材制造业 通用设备制造业 专用设备制造业
路等运输设备
20
40
60
2020 08
2023 11
2024 02
2020 02
2020 05
2020 11
2021 02
2021 05
2021 08
2021 11
2022 02
2022 05
2022 08
2022 11
2023 02
2023 05
2023 08
2024 05
2024 08
2024 11
2025 02
2025 05
2025 08
2025 11
2026 02
2026 05
2026 08
数据来源：Wind、开源证券研究所
图9：8 月国内叉车销量同比上涨 15.12%（台） 图10：8 月挖掘机产量同比上涨 20.3%（台）
2022 2023 2024 2025 2026
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2022 2023 2024 2025 2026
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50000
40000
30000
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10000
0
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数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
图11：8 月大型拖拉机产量同比下跌 10.54%（台） 图12：8 月金属切削机床产量同比上涨 2.82%（台）
2022 2023 2024 2025 2026
2022 2023 2024 2025 2026
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20000
80000
15000
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10000
40000
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数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
图13：8 月金属成形机床产量同比上涨 14.29%（台） 图14：8 月汽车产量同比下跌 2%（万辆）
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2022 2023 2024 2025 2026
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数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
图15：8 月发动机产量同比下跌 22.85%（万千瓦） 图16：8 月工业机器人产量同比上涨 50.87%（台/套）
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3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
4、 风险提示
全球宏观经济波动风险：全球经济面临通胀反复、公共债务攀升与增长放缓的 多重压力，经济下行风险持续累积。
AI 投资不足风险：商业化回报尚未明朗，当前 AI 投资热潮能否持续仍存不确 定性。
地缘政治风险：地缘政治紧张局势持续升级，中东冲突、 摩擦与大国博弈 相互 织，成为全球经济不稳定的主要根源。
行业替代风险：AI 技术加速渗透正在重构产业格局，对传统劳动密集型与知识 密集型行业形成替代压力。
美国关税风险：美国关税政策冲击全球 体系，导致企业投资决策面临极大 不确定性。
特别声明
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分析师声明
本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分 析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估 值结果不保证所涉及证券能够在该价格 。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会 与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级 | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级<br><br> | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数（北 所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协 议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克 合指数。我们在此提 醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建 议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
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