目 录

第一章.....................................................................................................2 中药行业概览.........................................................................................2

第一节 中药的定义及分类.................................................................................. 4

第二节 中药发展历程.......................................................................................... 6

第三节 中药产业链情况...................................................................................... 8

第四节 中药行业市场规模.................................................................................. 9

第二章...................................................................................................16 政策环境与顶层设计........................................................................... 16

第一节 “十五五”中药行业高质量发展定调................................................ 19

第二节 中药工业发展面临的主要约束与挑战................................................ 22

第三节 集采规则复盘与市场影响.................................................................... 24

第四节 中成药行业发展现状及展望................................................................ 26

第五节 26 版基药中成药目录分析................................................................... 27

第三章...................................................................................................32 中药企业分布与创新布局....................................................................32

第一节 上市中药企业分布全景图.................................................................... 35

第二节 我国中药新药获批上市情况梳理（2017-2026.6）...........................38

第三节 10 家上市中药企业创新布局及发展战略........................................... 43

第四章...................................................................................................74

行业发展痛点与转型升级路径............................................................74

第一节 上市中药企业的业绩复盘（2020-2025）..........................................76

第二节 中药行业发展痛点分析........................................................................ 84

第三节 中药行业转型升级案例路径分析........................................................ 87

第四节 中药行业大型收并购事件梳理（2016-2026）..................................89

第五章...................................................................................................94 现代中药产业体系发展趋势与战略建议............................................94

第一节 产业链协同发展格局将进一步形成.................................................... 96

第二节 质量与标准体系将成为产业核心竞争力............................................ 97

第三节 数智化转型将深刻改变中药工业生产模式........................................ 98

第四节 行业发展总结与战略建议.................................................................... 99

结 语.................................................................................................102 参考资料：.........................................................................................104 免责声明.............................................................................................106

图表目录

• 图表 1 ：中药各类产品的定义............................................... 5
• 图表 2 ：按剂型及产品工艺的中药分类..................................6
• 图表 3 ：我国中药行业发展历程............................................7
• 图表 4 ：中医药产业链.........................................................9
• 图表 5 ：2020 至 2030 年（估计）中国中药产品市场规模.......10
• 图表 6 ：中国中成药产业价值链.......................................... 12
• 图表 7 ：中成药市场规模.................................................... 13
• 图表 8 ：中成药集采梳理....................................................24
• 图表 9 ：26 版基药目录新增中成药......................................28
• 图表 10 ：中国中药上市公司全景图..................................... 37
• 图表 11 ：中药产品获批情况............................................... 38
• 图表 12 ：中药创新药获批情况............................................42
• 图表 13 ：云南白药 2025 年主营构成................................... 44
• 图表 14 ：云南白药短期项目在研进展.................................45
• 图表 15 ：云南白药中期项目在研进展.................................46
• 图表 16 ：云南白药长期项目在研进展.................................47
• 图表 17 ：天士力 2025 年主营构成......................................48
• 图表 18 ：公司市重点创新产业研发进度..............................49
• 图表 19 ：以岭药业 2025 年主营构成.................................. 51
• 图表 20 ：以岭药业在研中药情况........................................52

• 图表 21 ：以岭药业化药临床新药研发情况.......................... 52
• 图表 22 ：康缘药业 2025 年主营构成...................................54
• 图表 23 ：康缘药业主要研发项目基本情况.......................... 55
• 图表 24 ：华润三九 2025 年主营构成...................................56
• 图表 25 ：华润三九创新药研发布局.................................... 57
• 图表 26 ：众生药业 2025 年主营构成...................................59
• 图表 27 ：众生药业在研管线.............................................. 61
• 图表 28 ：昆药集团 2025 年主营构成...................................63
• 图表 29 ：昆药集团主要研发项目........................................64
• 图表 30 ：济川药业 2025 年主营构成...................................66
• 图表 31 ：济川药业研发项目情况........................................67
• 图表 32 ：步长制药 2025 年主营构成...................................68
• 图表 33 ：珍宝岛 2025 年主营构成...................................... 71
• 图表 34 ：珍宝岛在研项目................................................. 72
• 图表 35 ：2025 年 A 股上市中药企业业绩情况（亿元）.........78
• 图表 36 ：A 股上市重要企业业绩变化情况........................... 81
• 图表 37 ：中药行业大型收并购事件梳理..............................90

序 言

2026 年，是“十四五”收官与“十五五”开局的历史交 汇点，也是中药产业从规模扩张迈向高质量发展的关键转折 期。站在这一承前启后的节点上，回望来路，中药产业已走 过数千年的传承积淀；前瞻未来，它正以前所未有的姿态融 入国家发展大局，肩负起守护人民健康、推动经济高质量发 展、彰显文化自信的多重使命。这份《2026 年中药行业发展 白皮书》，正是在这样的时代背景下应运而生，力求为行业 从业者、政策制定者与关心中医药发展的社会各界，提供一 份全景式的观察与思考。

“十四五”时期，我国促进中医药传承创新发展的政策 法规体系进一步健全，中医药产业规模不断扩大，产业体系 持续完善，实现了规模与质量的双重突破。在政策体系方面， 法律保障、规划引领、监管规范逐步实现全链条覆盖，引导 产业从粗放增长向高质量发展转型。2026 年初，工业和信息

化部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案 （2026—2030 年）》，明确提出到 2030 年，中药工业全产业 链协同发展体系初步形成，培育一批引领带动能力突出的中 药工业领航企业，培育 60 个高标准中药原料生产基地，建设

• 5 个中药工业守正创新中心，推动一批中药创新药获批上市。 方案的出台，为“十五五”时期中药工业的发展指明了清晰 路径，也彰显了中央将中药产业打造为国家优势产业的坚定 决心。

然而，成就与机遇之外，挑战亦不容回避。当前，中药 产业在创新驱动能力、产业链韧性、质量标准体系等方面， 与高铁、新能源等成熟的国家优势产业相比仍存在差距。如 何解决中药材资源可持续供应问题？如何打通中医药“出 海”面临的标准与注册壁垒？如何在集采常态化背景下实 现产业的价值回归与良性发展？这些痛点与难点，正是本白 皮书希望深入剖析的核心议题。据预测，2026 年我国中药市 场规模将达 1.5 万亿元以上，但规模的增长不应掩盖结构升 级的紧迫性——从“量增”走向“质升”，是产业必须跨越 的关口。

值得一提的是，中药产业的转型升级已涌现出诸多积极 信号。科技创新正成为核心驱动力，物联网、大数据、人工 智能等新技术已逐步融入中药材种植、生产加工、质量追溯、 新药研发等全链条。道地药材产区通过规范化种植和品牌建 设，实现了从单一农业向一二三产业联动发展的转型。与此 同时，中医药国际化也迎来了从“走出去”向“走进去”跨 越的战略机遇。以“新时代神农尝百草”行动、“一带一路” 中医药发展论坛等为平台，中医药正加速融入全球公共卫生 体系，以标准互认和技术创新为支撑，让中医药成果惠及更 多国家和人民。

本白皮书旨在系统梳理中药行业的发展脉络、政策环境、

产业格局与创新趋势，直面痛点，探寻路径。我们相信，在 传承中创新，在创新中发展，中药产业必将成长为兼具国家 竞争力、民生价值、经济价值和文化价值的国家优势产业， 为健康中国建设和构建人类卫生健康共同体贡献不可替代 的“中国智慧”

第一章中药行业概览

第一章 中药行业概览

目前，我国中医药事业正处于传承创新与产业升级并行推进的重

要阶段。中药工业作为中医药产业体系的重要组成部分，其不仅是保

障中医药临床应用的重要物质基础，也是推动医药产业发展和服务

“健康中国”战略的重要力量。随着我国医药产业结构的持续优化，

以及居民健康需求的不断提升，中药工业在医药工业体系中的战略地

位日益凸显。本章将从定义与分类出发，系统梳理中药产业的发展历

程、产业链格局及市场规模，为读者全面理解中药行业的现状与趋势

奠定基础。

第一节 中药的定义及分类

中药是指以中国传统医药理论指导采集、炮制、制剂，说明作用

机理，指导临床应用的药物；中药主要来源于天然药及其加工品，包

括植物药、动物药、矿物药及部分化学、生物制品类药物。

图表 1：中药各类产品的定义

数据来源：公开资料整理、药融圈产业研究院

产品分类方面，根据加工程度，中药产品主要包括中药材、中药

饮片、中药配方颗粒、中成药和中药注射剂；中药材为初级产品，中

成药、中药注射剂等为直接使用的终端产品。

其中，中药饮片是中药材经过按中医药理论、中药炮制方法加工

处理后制成的产品，可直接用于临床配方或制剂生产。中药配方颗粒

则是由单味中药饮片经提取浓缩制成的颗粒剂，便于携带和服用。中

成药是以中药材为原料，在中医药理论指导下，按规定处方和标准制

成一定规格的制剂，如丸、散、膏、丹等。这些不同形态的产品共同

构成了丰富多样的中药产品体系，满足了不同层次的健康需求，促进

了中药资源的合理利用与产业化发展。

图表 2：按剂型及产品工艺的中药分类

资料来源：文献综述、弗若斯特沙利文分析

第二节 中药发展历程

中药文化历史悠久，发展历程主要经历以下几个阶段。中华上下

五千年的光辉历史就是中医药文化的发展史，但近现代中医药经历了

曲折的发展历程：

• （1）近代以来，西医传入国内，中医药遭到怀疑和否定。1929

年，国民政府卫生部中央卫生委员会通过了“废止中医案”，同时战

争使得大量中医典籍流失海外。

• （2）2006 年，鱼腥草注射剂不良反应死亡事件引发社会广泛关

注，国家局印发《关于暂停使用和审批鱼腥草注射液等 7 个注射剂的

通告》，引起中药行业巨大震动。

• （3）2012 年党的十八大以来，国家加快推进中医药现代化、产

业化。

图表 3：我国中药行业发展历程

数据来源：公开资料整理、药融圈产业研究院

• （4）2013 年，医保控费试点开始，处方药市场增速明显放缓，

中药注射剂面临控费压力，医保控费影响逐步增强，中药行业营收逐

步承压。直到 2021 年底，国家医疗保障局、国家中医药管理局联合

发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，医保大力支

持中医药传承创新发展，政策催化市场景气度回升，叠加疫情放开后

催化行业快速增长。2024 年，中药行业面临四同、集采等外部政策

环境压力，行业增长放缓，而 2025 年面临终端需求下降、渠道库存

调整等影响，行业持续承压。在此背景下，2026 年 2 月，八部门联

合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030 年）》，提出要

加快中药工业结构优化和转型升级，全面提升中药工业产业链供应链

韧性和稳定性，有望带来行业新机遇。

第三节 中药产业链情况

上游行业涉及中药材的种植、养殖及采集、中药材粗加工及中药

材贸易。上游中药材的资源储备、产量的变化，对行业产品质量、价

格影响较大。中成药生产及中药饮片加工行业与上游中药材种植、养

殖行业关联度较高，中药材的资源储备、产量、价格等发生变化，对

中游制造均会受到影响。下游主要为各类医疗终端和医药流通企业等。

下游企业既为行业产品直接带来市场需求，也为行业的产品销售和服

务延伸提供了重要渠道。根据国家统计局数据，近五年来，我国医疗

卫生机构数量、零售药店数量、医药制造业规模以上工业企业数量均

保持增长，下游行业的发展有助于推动整个医药制造业发展。

图表 4：中医药产业链

数据来源：公开资料整理、药融圈产业研究院

第四节 中药行业市场规模

中医药（「中药」）以整体健康观为理论根基，核心在于促进人

体机能的恢复与平衡的维持。

据弗若斯特沙利文分析数据显示，全球中药市场预期将由 2024

年的人民币 1.6 万亿元增加至 2034 年的逾人民币 3.4 万亿元，反映长

期增长趋势。在全球范围内，中药的应用场景与认可度持续提升。中

药已进入 180 多个国家及地区，其中 18 个国家将相关内容纳入国家

医疗保障体系。

一、中药市场规模

据沙利文数据显示，中国的中药产品市场从 2020 年的人民币

3,938 亿元增至 2024 年的人民币 4,326 亿元，年复合增长率为 2.4%，

预计从 2025 年至 2030 年将继续以 3.1%的复合年增长率增长，到 2030

年达人民币 4,923 亿元。

图表 5：2020 至 2030 年（估计）中国中药产品市场规模

资料来源：专家面谈、弗若斯特沙利文分析

市场驱动因素与未来趋势分析。于现代医疗体系中，中西医相得

益彰、协同发展。中药市场的持续增长主要受以下因素所驱动：

• （1）政策支持：国家最高层面的战略规划已将中药发展确立为

核心方向，并不断完善中药的审查及审批体系及医保支付体系，其拓

宽中药的发展空间，从而全面支持该行业的传承及高质量发展。

• （2）区域协同发力：香港的首份《中医药发展蓝图》（于 2025

年 12 月发布）与国家层面的改革契合，从临床服务、培训、药物研

发（如药品生产质量管理规范、文化及全球化）设定目标，旨在支持

中药的创新与海外拓展。

• （3）需求升级：「亚健康」群体的扩大使人们的需求从被动治

疗转向「治未病」，从而推动「天然温和」理念的疗法（如乌鸡白凤

丸及安宫牛黄丸）。这一需求转型与注重机能平衡的中药一致，尤其

是于慢性炎症方面，其整合多种功效，实现综合护理及长周期健康。

• （4）独家品种及品牌效应构建竞争壁垒：拥有独家品种的中药

企业能够在政策保护下获得稳定利润，此令该等企业能投入品牌建设、

提升质量并拓展产品线，形成「独家配方+品牌」的综合优势，从而

构建强大的竞争壁垒。

二、中成药行业概览及市场规模

中成药行业自成立以来，在不断发展过程中，技术水平及生产工

艺不断提升，产品的疗效、使用剂量、口感等方面不断进步；随着国

家各项支持政策的落地执行以及国民人均可支配收入增长、消费升级、

慢性病等因素影响，我国中成药行业仍有较大成长空间。

中药整体格局中，中成药是兼具规模化发展潜力与品牌导向属性

的品类，更是中药现代化进程的重要突破口。通过将传统配方转化为

符合当前监管与质量标准的现代药品，中成药已实现中药的标准化转

型、现代化升级及情境化整合。

图表 6：中国中成药产业价值链

资料来源：文献综述、弗若斯特沙利文分析

1、市场规模分析

在有利政策与人口老龄化带来的慢性病管理需求的共同驱动下，

叠加产品创新与研发升级，中成药在中医药行业内建立了差异化竞争

优势，带动市场持续增长。下图载列中国中成药产品于所示年度的市

场规模。据沙利文数据显示，2026 年中国中成药市场规模在 259.5 亿

元，2030 年将达到 232.6 亿元，2026 到 2030 年复合增长 4.8%。

图表 7：中成药市场规模

资料来源：专家面谈、弗若斯特沙利文分析

2、市场驱动因素与未来趋势分析

• （1）人口老龄化与慢性病负担加重，驱动中成药需求增长：随

着中国步入深度老龄化社会，慢性病管理、老年康复及机能衰退预防

的需求快速攀升。中成药凭借整体调控、多靶点干预以及适配长期用

药的优势，与慢性病防治需求高度契合，有望伴随老龄化进程，迎来

需求加速释放与结构性增长。

• （2）政策支持推动中药产业迈向高质量发展：《中医药发展战

略规划纲要（2016–2030 年）》及《「十四五」中医药发展规划（2022

年）》将中药纳入顶层设计，确立其于健康中国倡议的核心地位。在

此基础上，《中药工业高质量发展实施方案（2026–2030 年）》提出

中药高质量发展的目标，包括培育 60 个高标准中药原料生产基地、

建设 5 个中药工业守正创新中心、新培育 10 个中成药大品种等，并

提出有针对性的支持措施。该等措施包括定制审查制度、完善医疗保

险支付体系及中药品种分类及保护体系（专注于解决创新激励、市场

准入及资源保障等关键事宜）。该等措施共同构成推动中药传承、创

新及高质量发展的坚实政策基础。

• （3）全渠道成为核心趋势：中药企业正加快其全渠道扩张，从

传统医院市场拓展至基层医疗机构、零售药店、电子商务平台及在线

线下一体化健康管理服务。同时，企业日益专注于品牌建设策略，透

过加强品牌发展、针对性学术推广及患者科普增强市场信任，使具有

确切疗效及良好品牌声誉的核心产品能够于复杂的市场环境建立可

持续的竞争优势。

第二章政策环境与顶层设计

第二章 政策环境与顶层设计

政策环境是产业发展的风向标与助推器。近年来，中药产业所面

临的制度框架正经历着前所未有的深刻重构——既迎来了“十四五”

以来顶层设计层面持续释放的政策红利，也承受着医保控费、集采扩

面、标准提升等多重压力交织带来的阵痛与考验。

“十四五”期间，国家从法律保障、规划引领到监管规范，构建

起了一套覆盖中药全产业链的政策支撑体系，为行业高质量发展定下

基调。然而，政策红利转化为产业动能的进程中，中药材资源可持续

供应能力不足、产品质量一致性难以保障、临床证据体系薄弱等长期

性约束依然突出。尤其值得关注的是，中药集中带量采购已从试点走

向全面铺开，其对终端价格、企业利润及市场竞争格局的深远影响正

逐步显现。如何在政策引导与市场机制之间寻求平衡，如何在集采常

态化背景下重塑产业价值逻辑，成为当前所有中药企业必须直面的课

题。

本章将系统梳理“十四五”以来的关键政策脉络，深入剖析产业

发展面临的核心约束，并对集采规则的演变逻辑与市场冲击进行专题

复盘，以期为行业厘清制度环境下的挑战与机遇。

第一节 “十五五”中药行业高质量发展定调

• 2025 年多项中药行业相关政策发布。从年初的《国务院办公厅

关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》奠定行业基调，

到 4 月八部门联合发布《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030

年）》明确数智化转型路径；从《关于允许进口牛黄试点用于中成药

生产有关事项的公告》缓解珍稀药材资源紧张，到 8 月《中药生产监

督管理专门规定》强化全过程质量管控；从第四批全国中成药集采启

动将 OTC 品种首次纳入集采，到第二批全国中药饮片联盟采购规则落

地；从《关于开展中医优势病种按病种付费试点工作的通知》拉开支

付方式改革序幕，到 11 月发布的《适宜按病种付费的中医优势病种

推荐目录》明确了 57 个中医优势病种。

今年以来相继出台多个中药行业相关政策。

• 2026 年 2 月八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案

（2026—2030 年）》。本次实施方案以强化中药工业上下游深度融合

为着力点，以营造健康良好的产业生态为目标，坚持与时俱进、守正

创新，推动构建优势互补、分工明确、资源共享、利益共赢的产业生

态体系，全面提升中药工业产业链供应链韧性和稳定性。从具体任务

来看，本次实施方案在原料提质稳供行动、协同创新攻关行动、制造

能力提升行动、民族药产业振兴行动、中药名品推广行动、卓越企业

培育行动等 6 个方面提出 15 项具体工作任务，为“十五五”中药工

业发展提供了坚实基础。

2026 年版国家基药目录：独家品种引领，基层放量可期。

• 2026 年 7 月 9 日，国家卫健委、国家中医药局、国家疾控局联

合发布《国家基本药物目录（2026 年版）》，自 2026 年 9 月 1 日起

施行。本次调整距 2018 年版时隔八年，是自 2009 年新医改启动以来

国家基本药物目录的第四次更新。对比 2018 年版与 2026 年版国家基

药目录，此次中成药纯新增 48 个品种，另有颠茄片、雷公藤多苷片

2 个品种由化学药品类别调至中成药类别，净增 50 个品种。新增品

种中，经初步统计，独家品种达 34 个，占比高达 68%，独家品种受

益有望最大。中成药板块实现量质双升，中药注射剂政策预期稳定，

民族药被系统性纳入。

两大“十五五”规划护航，中药板块迎政策催化窗口。

• 2026 年 7 月 10 日国务院发布关于《中医药振兴发展“十五五”

规划》的批复。《中医药振兴发展“十五五”规划》的批复，为行业

确立了顶层路线图并启动了强力执行机制。首先，在总基调方面，强

调坚持“中西医并重”与“守正创新”，要求完善传承创新发展机制、

加快推进中医药现代化，从根本上消除了行业发展方向性疑虑。其次，

在强力执行机制方面，批复要求各省（区、市）政府将中医药振兴发

展作为本地区“十五五”时期经济和社会发展的重要任务，预计各地

后续有望出台配套财政与产业扶持政策。再者，该批复与其他政策形

成叠加效应。该批复与《国民健康“十五五”规划》《中药工业高质

量发展实施方案》等政策形成密集组合拳，叠加基药目录调整等催化，

中药板块关注度提升。

2026 年 7 月 13 日，国务院发布《国民健康“十五五”规划》。

规划在国民健康专项规划中将中医药传承创新发展列为独立重点任

务，并以“数智化转型、中西医协同”作为两大牵引。规划明确提出

到 2030 年“我国在世界传统医药发展中的引领地位进一步巩固”。

7 月 23 日，国家中医药管理局、国家发展和改革委员会印发《中

医药振兴发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。目标到 2030

年，覆盖全民和全生命周期的中医药服务体系更加健全，中医药防治

重大疾病取得新突破，基层服务提质升级，基础研究能力大幅提升，

中药产业创新创造力大幅增强，中医药文化与国际影响力进一步提升，

中医药振兴发展迈上新台阶，实现人人享有中医药服务。

第二节 中药工业发展面临的主要约束与挑战

尽管在政策与市场的双重驱动下，中国中成药产业发展态势良好，

但其仍面临多方面的挑战。

• （1）中药材质量与供应稳定性：作为核心原料，中药材的质量

影响药品疗效与安全性。部分药材种植不规范，存在农药残留、重金

属超标及产地加工技术不统一等问题，导致质量参差不齐。此外，部

分野生资源减少、人工种植受限等因素，造成供应紧张、价格波动剧

烈，对企业成本控制与质量稳定性形成压力。

• （2）中成药作用机制阐释不足：许多经典中成药虽疗效确切，

但其成分复杂，药效物质基础与作用靶点难以清晰阐明。传统中医药

理论体系与现代医学要求存在对接难度，限制了国际认可与市场推广，

使其难以进入国际主流医药市场。

• （3）创新与研发投入不足：与化学药及生物药相比，中成药企

业在新剂型等领域的研发投入较少，研发能力和技术水平有待提升。

多数企业仍集中于生产传统剂型与经典配方，创新成果有限，难以满

足临床及患者的需求。

• （4）市场竞争与知识产权保护：一方面，部分品种存在低水平

重复生产，导致同质化竞争激烈，压缩企业利润空间。另一方面，中

成药配方与工艺的保护尚不完善，侵权仿冒现象时有发生，影响企业

创新积极性与市场秩序。该等挑战均是产业必须克服的障碍。

此外，中药创新体系仍有待进一步强化。与化学药和生物药相比，

中药研发体系建设仍处于不断完善阶段。中药创新既需要依托中医药

理论体系和临床实践经验，也需要借助现代科学技术手段。中药创新

在技术平台建设、关键技术研发，以及成果转化机制等方面仍需进一

步加强。

最后，中药产业链协同程度仍有待提高。中药产业涉及农业、制

造业和服务业多个领域，各环节之间联系紧密，但在实际发展中仍存

在上下游衔接不够紧密的问题，产业链协同能力不足，这在一定程度

上影响了产业整体效率和质量控制水平。

综上所述，中药工业已经具备较为坚实的发展基础，但在资源保

障、质量控制、技术创新、产业协同等方面仍需进一步提升。

第三节 集采规则复盘与市场影响

中成药集采由湖北省和广东省等多省份联盟牵头，从 2021 年至

今已形成制度化、常态化的集采机制。2021 年湖北联盟和广东联盟

率先以地区联盟的形式开始中成药集采，自此拉开中药集采的序幕。

随后，北京集采、山东中成药专项集采先后开始。2022 年 9 月，全

国中成药集采开始，涉及全国 30 个省市自治区组成采购联盟。截至

目前，全国中成药集采（不含地区专项集采）已启动四批。

图表 8：中成药集采梳理

数据来源：公开资料整理、药融圈产业研究院

• 2025 年 11 月第四批全国中成药集采启动。第四批集采新的突破

在于：一是首次纳入较大规模 OTC 品种，意味着 OTC 领域亦开始面对

集采降价压力；二是独家品种覆盖面扩大，此次集采共涉及 28 个采

购组、33 个通用名、90 个药品，其中，39 个独家品种，独家品种的

价格竞争压力增加；三是价格差异明显，部分同名中成药同品规价差

较大，集采竞价的不确定性增加。

• 2026 年 6 月 17 日，湖北省医保服务平台公布第四批全国中成药

集采中选结果，共产生 308 条中选信息。从此前发布的第四批中成药

集采规则来看，价格竞争得分方面相比此前，第一次规定了“申报企

业报价代表品报价日均费用小于 5 元的，得满分”，对于中成药来说

其上游原料中药材产业目前价格波动较大，此次集采价格方面的优化

符合中成药行业的特殊需求。从涉及的产品来说，此次中成药集采不

仅涉及传统处方药产品，也涉及了一部分 OTC 品种如感冒清热颗粒、

复方鲜竹沥液、活血止痛膏、小儿热速清口服液，健胃消食片等产品；

同时此次集采也纳入了苏合香丸、西黄丸等传统名贵中成药品种，我

们认为更能借助集采政策优势，激发更多中成药的院内院外协同能力，

助力一些中成药品种的潜在患者开发。

第四批全国中成药集采（2026 年）的整体平均降幅预计在

50%~55%之间。相较于前几批，本轮集采因首次大规模纳入 OTC（非

处方药）和部分独家品种，整体降幅预期较第三批（平均降幅约 68%）

有所回调，但部分竞争激烈的品种降幅仍可达 60%~70%。

总的来说，集采降价依然是长期趋势，但边际影响有望逐步减弱，

2026 年无论是独家、非独家，还是部分 OTC 都将面临价格治理。集

采规则的变化驱动真创新，倒逼中药企业从渠道驱动向价值驱动转变，

临床价值、产品不可替代性以及成本控制能力是企业的核心竞争力。

第四节 中成药行业发展现状及展望

中成药行业随着国家一系列的新政策出台，迎来政策红利推动发

展的时期。国务院常务会议研究讨论了《中医药发展战略规划纲要

（2016-2030 年）》，这是首次在国家层面编制中医药发展规划，标

志着中医药发展已列入国家发展战略。

从供给端来看，国务院先后发布了一系列政策，通过“中药现代

化”和“创新”等核心原则指导中成药行业的现代化生产与技术创

新。此外，国家还加大了中药材资源的保护力度，《中华人民共和国

中医药法》和《中国的中医药》白皮书的发布再次从制度上确立了中

医药在医药健康体系中的核心作用，这些对中药资源保护和促进优质

种植的政策为中医药的现代化提供了优质原材料的保障。从需求端来

看，一方面，居民收入水平提升与城镇化、老龄化人口结构使得国民

对医药的消费能力和消费意愿提升，疾病谱的变化也造成了医药消费

结构的变化，过去以各类急性传染病和感染性疾病为主的疾病谱患病

率逐步下降，逐步被以心脑血管类疾病、消化类疾病为代表的各类与

人们不良的生活方式密切相关的慢性病所取代，而中成药对这些慢性

病的治疗效果已被不断的实践验证，因此国内对中成药的需求在未来

将显著提高。另一方面，《中医药发展战略规划纲要（2016-2030 年）》

提出要加强中医药的国际贸易，随着“一带一路”建设的稳步推进，

中医药的海外市场需求也会逐步上升。

第五节 26 版基药中成药目录分析

2026 年 7 月 9 日国家卫健委联合国家中医药局、国家疾控局印

发《国家基本药物目录（2026 版）》，目录将于 9 月 1 日起施行。参

考历次基药增补，新增品种有望加速入院并持续放量。

基药目录时隔 8 年更新，支持创新药、中西药并重。2026 版目

录共收录药品 794 种（化药生物药 476 种、中成药 318 种），较 2018

版新增 116 种（化药生物药 68 种、中成药 48 种）、调出 2 种。

本次目录有如下特点：

• （1）支持创新药：新版目录纳入 16 种创新药、其中包含 4 种国

产Ⅰ类新药（依达拉奉右莰醇、泰它西普、司普奇拜单抗、解郁除烦），

释放出“基药不只保基本，也要纳创新”的明确信号，目录定位正转

向“临床价值优先”。

• （2）中西药并重：新版目录中成药调增 48 种，占比约 40%。

中成药目录分析：新增 37 个独家（专利）品种。新版目录中成

药变化如下：

• （1）纯新增品种 48 个，其中独家（专利）品种 37 个；另有 6

个原有品种新增独家剂型。新增品种既有康复新液、小儿豉翘、肺力

咳合剂、黄葵胶囊等大品种，也有胃复春、养心氏、盘龙七、四磨汤、

康妇炎、舒肝解郁、恒古骨伤等发展品种，还有解郁除烦、芍麻止痉

等近十年内上市的创新品种。

• （2）10 个品种新增剂型，其中 2 个独家品种新增剂型（诺迪康

颗粒、地奥心血康软胶囊）、1 个独家剂型（血塞通软胶囊）。

• （3）调出品种 0 个。
• （4）调出剂型 3 个（安神片、六味地黄颗粒、脑心通片）。
• （5）名称变更 1 个。

图表 9：26 版基药目录新增中成药

数据来源：卫健委、华泰证券、药融圈产业研究院

第三章 中药企业分布与创新布局

创新是中药产业实现高质量发展的核心驱动力。长期以来，中药

新药研发面临基础研究薄弱、评价体系不完善、审批标准与中药特点

契合度不足等多重困境，行业整体创新能力与化药、生物药领域相比

存在明显差距。然而，这一局面正在发生积极转变——随着中药注册

分类及审评审批制度改革的持续深化，以临床价值为导向、体现中药

特点的审评体系逐步建立，中药新药获批上市数量呈现波动上升态势，

企业研发投入与创新活力显著增强。

在上市中药企业的版图上，产业集中度不断提升，头部企业在创

新研发中的引领作用日益突出。与此同时，越来越多的中药企业不再

囿于传统赛道，开始将战略视野拓展至化药、生物药等更广阔的医药

创新领域，通过双栖布局分散风险、打开增长天花板，形成“中药为

本、多元创新”的竞争新格局。这些变化，既折射出中药行业创新生

态的系统性改善，也预示着未来产业竞争形态的深刻重构。

本章将通过全景式的企业分布图景、新药获批数据梳理及头部企

业研发进展分析，系统描绘中药行业创新布局的现状与趋势，重点揭

示中药企业在跨领域创新品种方面的战略动向。

第一节 上市中药企业分布全景图

中国上市中药企业的分布呈现“全面覆盖、区域集聚、资源与市

场双轮驱动”的特征。简要分析如下：

1、四大核心产业集群

环渤海与东北（品牌老字号集群）：以北京（同仁堂系）、天津

（天士力、达仁堂）、山东（东阿阿胶）、吉林（敖东、益盛）为代

表。这里是传统中药品牌和资本实力最雄厚的区域，依托深厚的文化

底蕴和工业基础，拥有多家大型综合药企。

长三角（创新与精细制造集群）：以江苏（康缘药业）、浙江（寿

仙谷、佐力药业）、上海（上海凯宝）为代表。该区域经济发达，企

业更侧重于现代中药技术、精细提取及高端滋补品，创新能力突出。

西南与华南（资源与市场集群）：云南（白药、昆药）、贵州（百

灵、三力）、四川（太极）、广东（白云山、华润三九）数量最多。

这一带拥有得天独厚的中药材种植资源（如云药、川药），且广东等

沿海地区消费市场庞大，医药流通活跃。

西北与边疆（特色民族药集群）：西藏（奇正藏药）、内蒙古（大

唐药业）、甘肃（佛慈制药）、陕西（盘龙药业）。企业规模相对较

小，但极具差异化特色，专注于藏药、蒙药、西北道地药材的深度开

发。

2、地域分布与资源高度绑定

从图谱看，中西部省份（云贵川、甘肃、吉林）的上市企业多依

靠本地药材原料优势崛起；而东部沿海（广东、浙江、江苏）则更多

依靠资本运作、渠道网络和品牌营销。

图表 10：中国中药上市公司全景图

数据来源：公开资料整理、药融圈产业研究院

整体来看，上市中药企业分布既受“市场/资本”驱动（东部密

集），也受“资源/特色”支撑（中西部特色化），呈现“核心省份

引领、区域特色补充”的格局。

第二节 我国中药新药获批上市情况梳理（2017-2026.6）

2017 年至 2026 年上半年中药产品获批情况的数据表，折射出中

国中药新药注册审批体系的深刻变革与产业创新活力的显著回升。

图表 11：中药产品获批情况

数据来源：药监局、公开资料整理、药融圈产业研究院

一、总量攀升：从“冰封期”到“爆发期”的跨越

2017 年至 2020 年，中药获批数量长期低位徘徊，四年间仅有个

位数产品获批，最低年份甚至全年仅 1 个品种问世。这一阶段恰逢《药

品注册管理办法》修订过渡期，中药审评标准处于调整重塑之中，加

之 2015 年“722 临床数据核查”的余波效应，企业对中药新药申报

持观望态度，产业创新处于阶段性低谷。

2021 年是明确的分水岭。当年获批数量跃升至 12 个，此后虽有

波动但整体维持高位。2025 年更是创纪录地达到 30 个品种获批，几

乎相当于 2017 至 2020 年四年总和的四倍。2026 年上半年已获批 8

个，全年有望延续增长态势。七年半间累计获批 85 个品种，标志着

中药新药上市已进入常态化、加速化的新阶段。这一跃升背后，是

• 2020 年新版《药品注册管理办法》及配套中药注册分类文件的落地 实施——新的分类体系更加贴合中药特点，尤其增设了“古代经典名 方中药复方制剂”3 类，简化了符合条件品种的审批流程，从制度层 面释放了创新活力。

二、结构分化：经典名方崛起，创新药稳步推进

从获批品种的结构来看，最显著的变化在于经典名方（3.1/3.2

类）的爆发式增长。2024 年获批 8 个，2025 年飙升至 18 个，2026

年上半年已达 7 个。自 2021 年以来，经典名方累计获批 41 个，占全

部 85 个获批品种的近半数，成为绝对主力。这直接受益于《古代经

典名方目录》的陆续发布及简化审批政策的持续推进——源于《伤寒

论》《金匮要略》等典籍的经典名方，在不开展临床试验的条件下即

可申报，大大缩短了研发周期与资金投入。

中药创新药（1.1/1.2 类）同样表现稳健。2021 年获批 9 个为近

年峰值，此后每年维持在 3 至 6 个之间，2026 年上半年 1 个。自 2021

年以来，创新药累计获批 29 个，占全部品种的 34%。虽然绝对数量

不及经典名方，但创新药需要完成完整的药效学、毒理学及临床研究，

研发周期长、投入大、风险高，能够持续保持每年 5 个左右获批，说

明中药企业在基于“人用经验—临床试验—上市后评价”三结合证据

体系的研发路径上正逐步走向成熟。

改良型新药（2 类）和同名同方药（4 类）/其他品种数量偏少，

分别仅有 3 个和 9 个。改良型新药的匮乏提示，在剂型改进、工艺优

化、新适应症拓展等领域尚存较大的创新空间；而 4 类品种（相当于

化药仿制药）数量有限，则反映出中药品种的特殊性——独家品种众

多、处方工艺壁垒高，仿制难度大、市场吸引力有限。

三、政策驱动效应显著：注册分类改革释放制度红利

将时间轴与政策节点对照，制度变革对获批数量的拉动作用一目

了然。2017 至 2020 年的低水平徘徊，对应旧版注册分类（5 类、6

类等）在审评实践中门槛偏高、标准与中药研发规律不尽匹配的阶段。

• 2021 年获批量的跃升，正是新版中药注册分类实施后的直接反馈。 新分类将中药注册分为 4 大类，其中 3.1 类“古代经典名方复方制剂” 及 3.2 类“其他来源于古代经典名方的中药复方制剂”的设立，为大 量有典籍出处、有人用经验的复方提供了清晰的注册通道。

2025 年获批数量达到 30 个的峰值，不仅体现了政策累积效应的

集中释放，也与当年包含 4 个港澳外用中成药的特殊情况有关——港

澳传统外用中成药简化注册审批政策的推进，为“其他”类别贡献了

增量。这提示我们，中药审批的制度红利尚未见顶，随着《中药工业

高质量发展实施方案（2026—2030 年）》的推进，守正创新中心建设、

名医名方协同机制等新举措有望进一步丰富中药新药的产品管线。

四、与化药/生物药对比：差距与潜力并存

若将中药获批数据置于整个中国医药创新的大格局中横向比较，

则需保持审慎客观。据药审中心年度报告，2025 年我国批准化药创

新药约 40 余个、生物药创新药 20 余个，中药创新药（1.1/1.2 类）仅

• 6 个，在三大类药物中占比不足 10%。即便将经典名方全部计入，中

药新产品总量仍远低于化药和生物药。这一方面反映了中药研发在靶

点机制、动物模型、临床评价等方面尚存在特殊困难，另一方面也说

明中药创新仍处于政策红利释放的早期阶段，未来的增长空间值得期

待。

图表 12：中药创新药获批情况

数据来源：公开资料整理、药融圈产业研究院

五、趋势研判：经典名方仍是主力，创新药需持续加力

展望“十五五”，经典名方预计将继续担任中药新药获批数量的

主要贡献者。随着《古代经典名方目录》的持续扩容及关键信息考证

工作的推进，更多沉睡于古籍中的有效方剂将被唤醒并转化为上市产

品。但仅靠经典名方不足以支撑中药产业的高质量发展——创新药的

数量与质量才是衡量行业创新能力的关键标尺。鼓励企业加大基于人

用经验的中药创新药研发投入、完善符合中药特点的临床评价体系、

探索以真实世界数据支持中药审评审批的新路径，将是下一阶段政策

与产业协同发力的重点方向。

综上所述，这张数据表讲述了一个关于制度变革释放创新活力的

生动故事。从 2017 年的冰封到 2025 年的井喷，中药新药获批数量的

攀升轨迹，印证了注册分类改革这一制度创新的巨大能量。但也要清

醒地看到，当前中药新药获批数量的增长仍高度依赖政策驱动，真正

源于基础研究突破、靶点机制创新的原创性中药新药仍然稀缺。中药

产业要想在创新能力和国际竞争力上与化药、生物药比肩，还需要在

科研投入、人才队伍建设、产学研协同等方面持续深耕。

第三节 10 家上市中药企业创新布局及发展战略

一、云南白药（000538）

1、业绩情况

云南白药目前已形成 40 个品类、416 个品种的产品布局。在医

药产品领域，拥有 567 个药品批准文号、316 个品种，其中含 222 个

中成药品种，包括 43 个独家品种。基于云南白药在药品和健康产品

领域的成功破局，公司目前已经建立了在天然药物、中药材饮片、特

色药、医疗器械、健康日化产品、保健食品等多个领域的业务布局，

实现了从一家传统中药制造企业向现代化大健康企业的转型。

2025 年实现营业收入 411.87 亿元，同比增长 2.88%；实现归母净

利润 51.53 亿元，较上年同期的 47.49 亿元同比增长 8.51%；扣非归

母净利润 48.65 亿元，较上年同期的 45.23 亿元同比增长 7.55%，创

历史新高；基本每股收益 2.89 元，同比增长 8.65%。

图表 13：云南白药 2025 年主营构成

数据来源：2025年度报告

2、创新药研发布局

目前，集团中央研究院已布局 5 大研发中心及 10 余个国家级、

省级科研平台，跨区域构建起覆盖中药及民族药、创新药、生物药、

透皮制剂及医疗器械、皮肤护理等领域的研发能力。

公司坚持打好中药、创新药两张牌。一方面守正创新发展中药。

做实种质资源研发，成立了种业公司，通过自主研发和合作研发相结

合模式，尽快构建“育繁推一体化”种源研发体系，开展三七、重楼

等道地药材育种研究。做强中成药创新，创新中药研发取得重要进展。

另一方面差异化布局创新药。以技术前沿、临床需求、资源禀赋为标

准，主动融入国家和地方生物医药战略，布局开发更具竞争力和市场

前景的创新药。报告期内，公司持续强化创新驱动，推动成果转化，

持续提升发展动力，有序推进科学规划的短、中、长期项目。

短期项目全力布局上市品种二次创新开发、快速药械开发。目前

在研项目涉及二次开发的中药大品种 18 个，开展项目 37 个。报告期

内部分重点项目进展如下：

图表 14：云南白药短期项目在研进展

数据来源：2025年度报告

中期项目全力推进创新中药开发，持续打造云南白药透皮制剂明

星产品。报告期内部分重点项目进展如下：

图表 15：云南白药中期项目在研进展

数据来源：2025年度报告

长期项目中，创新药项目聚焦社会需求、科技赋能以核药发展为

中心，布局多个创新药物发展，为公司提升持续发展的动力。报告期

内部分重点项目进展如下：

图表 16：云南白药长期项目在研进展

数据来源：2025年度报告

3、发展战略

云南白药立足“云药资源高质量发展的‘链主’企业”的战略定 位，充分发挥链主企业责任担当，依托云南省道地药材资源优势和区 位优势，发挥云南白药在生产、技术、渠道和品牌上的优势和影响力， 以及龙头型企业在产业发展上的示范、引领和带动作用，以“1 个中 药材产研销一体化数智平台+1 个新型的中药材产地专业化市场+多 元协同”的“1+1+N”模式搭建中药材数字化管理与运营全产业链生 态体系，推动中药材产业标准化、规模化、品牌化、数智化，将资源 优势转化为产业竞争优势及长期可持续发展优势，实现用云南“好药 材”，支撑中国“好中药”。

二、天士力（600535）

1、业绩情况

公司持续打造创新中药与先进治疗药物双轮驱动的开放创新体 系，聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大核心领域。

2025 年营业收入公司实现营业收入 823,647.74 万元，其中，医 药工业主营业务收入 738,162.41 万元，同比下降 2.54%，基本保持平 稳，主要受集采降价及中药注射剂行业性下滑影响；医药商业中连锁 药店业务营业收入 73,619.75 万元，同比下降 10.39%，主要是受政策 影响下滑较大。归属于上市公司股东的净利润 110,496.19 万元，同比 增长 15.63%。

图表 17：天士力 2025 年主营构成

数据来源：2025年度报告

2、创新药研发布局

公司根据自身中药现代化的研发优势和未来以细胞治疗、小核酸

药物等为代表的技术发展路径判断，持续聚焦三大核心治疗领域，确 立了“创新中药与先进治疗药物双轮驱动的开放创新体系”的研发 战略：一方面，通过推进“现代中药创制全国重点实验室”建设，加 快创新中药研发进程，18 项创新中药处于临床Ⅱ、Ⅲ期及 NDA 阶段； 另一方面，在细胞与基因治疗（CGT）、小核酸药物等先进治疗药物 赛道积极探索创新突破，3 项 CGT 药物现已处于临床 I 期阶段。公司 通过双轮驱动提升核心竞争能力，截至目前拥有在研创新药 31 项， 其中处于 NDA / Pre NDA 阶段 4 项，处于临床Ⅱ、Ⅲ期阶段 17 项。

图表 18：公司市重点创新产业研发进度

数据来源：2025年度报告

3、发展战略

公司秉承“创造健康、人人共享”的企业使命，以“创新驱动，

成为中国医药市场领先企业”为愿景，坚持创新驱动发展战略，聚焦 心血管及代谢、神经/精神、消化三大核心疾病领域，通过内生发展 与外延扩张并举，构建价值循环业务模式；在业务模式上，公司构建 “院内筑基、院外增效”的价值循环体系，通过研发具有明确临床价 值的创新产品，并凭借专业化医学研究与学术推广体系夯实院内市场 基础，同时通过 DTP 药房、互联网医院及零售药店等多元化渠道承接 院内处方延伸，围绕患者全生命周期提供服务，形成院内院外协同发 展的业务闭环。

三、以岭药业（002603）

1、业绩情况

以岭药业主营业务是专利创新中药的研发、生产和销售。在专注 创新中药研发的同时，公司积极布局化生药和健康产业，构建了专利 中药、化生药、健康产业协同发展、相互促进的医药健康产业格局。

2025 年实现营业收入 78.31 亿元，同比上升 20.24%；归属于上市 公司股东的净利润 12.86 亿元，同比上升 277.56%；归属于上市公司 股东的扣除非经常性损益的净利润 12.22 亿元，同比上升 254.16%； 经营活动产生的现金流量净额 17.77 亿元，同比上升 190.75%。

图表 19：以岭药业 2025 年主营构成

数据来源：2025年度报告

创新药研发布局：

在新药研发方面，公司不断发挥企业的创新主体作用，持续完善 科技创新管理机制，加快科技创新成果转化，科研创新成果丰硕，新 药研发持续推进。2025 年 1 月，公司全资子公司北京以岭药业有限 公司（以下简称“北京以岭”）芪防鼻通片新药上市注册申请获得正 式批准，该药组方基于过敏性鼻炎“肺脾两虚为本、外邪侵袭为标” 的病机理论，融合了经典名方玉屏风散与辛夷散，用于治疗持续性变 应性鼻炎。同年 7 月，芪防鼻通片获得澳门特别行政区政府药物监督 管理局核准签发的《中成药注册证明书》，成为澳门药监局批准的第 一个中成药创新药。12 月，该药被纳入国家新版医保目录。2025 年

• 4 月，北京以岭“芪桂络痹通片”新药注册申请获得正式受理：7 月， 公司第一个经典名方品种“半夏白术天麻颗粒”注册申请获正式受 理。8 月，“小儿连花清感颗粒”新药注册上市申请获正式受理。2026 年 3 月，“芪龙定喘片”新药临床试验注册申请获得批准。

图表 20：以岭药业在研中药情况

数据来源：2025年度报告

以岭万洲继续加大一类创新药研发力度，寻找成熟的和早期介入 的青苗类合作项目，构建核心竞争优势，形成一类创新药、505B（2）、 高端仿制药的优势产品群，以原料药基地做保障，奠定化药核心竞争 优势地位。已有 3 个一类创新药品种进入临床阶段，多个一类创新药 处于临床前研究阶段。

图表 21：以岭药业化药临床新药研发情况

数据来源：2025年度报告

2、发展战略

公司始终坚持市场龙头、科技驱动的科技创新发展战略，创立 “理论-临床-科研-产业-教学”五位一体的独特运营模式，遵循中 医药学科规律，将“理论+临床+新药”有机结合，建立起以中医络 病理论创新为指导的新药研发创新技术体系。

四、康缘药业（600557）

1、业绩情况

公司目前主要产品线聚焦呼吸与感染、心脑血管、妇科、骨伤科 疾病等中医药优势领域。呼吸与感染疾病产品线的代表品种有金振口 服液、热毒宁注射液、杏贝止咳颗粒、银翘清热片、散寒化湿颗粒等； 心脑血管产品线的代表品种有天舒胶囊、银杏二萜内酯葡胺注射液、 龙血通络胶囊、通塞脉片、大株红景天胶囊、舒马普坦萘普生钠片等： 妇科产品线的代表品种有桂枝茯苓胶囊、散结镇痛胶囊、参蒲颗粒等： 骨伤科产品线的代表品种有复方南星止痛膏、腰痹通胶囊、筋骨止痛 凝胶、七味通痹口服液等。

2025 年，公司实现营业收入 329.290.02 万元，同比下降 15.52%： 归属于上市公司股东的净利润 30,393.08 万元，同比下降 22.44%。

图表 22：康缘药业 2025 年主营构成

数据来源：2025年度报告

2、创新药研发布局

截至 2025 年报告期末，公司拥有中药新药 60 个（其中独家品种 49 个）。2025 年，公司坚持创新引领发展，深化“一体两翼”研发 格局，构建多层次产品矩阵。报告期内，公司 3 个中药新药获批上市，

• 5 个项目处于申报生产阶段，20 余个项目处于临床研究阶段。稳步推 进化药、生物药创新药临床研究，积极拓展延伸产业链，培育新的增 长点，从而为市场营销增长赋能。

中药板块聚焦呼吸与感染、妇科、心脑血管、消化与代谢等中医 药优势领域，持续推进多个阶段的创新药研发。化学药聚焦差异化靶 点与临床需求，重点围绕神经系统、心脑血管、泌尿系统及皮肤病等 领域，推动多个创新药进入临床阶段。生物药重点布局代谢性疾病、 神经系统疾病、自身免疫等方向。

图表 23：康缘药业主要研发项目基本情况

数据来源：2025年度报告

3、发展战略

公司构建了以临床为导向的创新药物研发体系，坚持“研发一代、 规划一代”的战略布局，

聚焦未被满足的临床需求，打造具有差异化优势的创新中药、化 药与生物药产品管线。公司实行“一体两翼”发展模式，以中药为核 心，化药与生物药协同发展，覆盖从新药发现到上市后再研究的全链 条研发，并通过持续研发投入保障创新延续性。

五、华润三九（000999）

1、业绩情况

公司 CHC 健康消费产品主要覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、 骨科、妇科等品类，并持续丰富品种。基于“999”主品牌构建横跨 全生命周期、纵贯全健康管理场景的“1+N”的品牌矩阵。

2025 年公司实现营业收入 316.03 亿元，同比增长 14.43%；实现 归属于上市公司股东净利润 34.21 亿元，同比增长 1.58%。

图表 24：华润三九 2025 年主营构成

数据来源：2025年度报告

2、创新药研发布局

2025 年报告期内，公司聚焦重点管线，持续推进创新药、改良 创新药、仿制药、经典名方等的开发或引进，加速完善创新体系和机 制建设，夯实研发实力，纵深推进创新领域拓展。20205 年，公司研 发投入 17.34 亿元，在研项目共计 203 项。主要围绕心脑血管、肿瘤、 消化代谢、感冒呼吸等治疗领域，新品研发取得积极进展。

图表 25：华润三九创新药研发布局

数据来源：2025年度报告

3、发展战略

2025 年，公司锚定“关爱大众健康，共创美好生活”的企业使 命，坚持“创新+品牌”双轮驱动，在复杂市场环境中稳健前行。围 绕国之所需，公司积极落实“健康中国”战略，牵头发起“中药产业 链高质量发展计划”，推动中药全产业链升级。

2025 年，在创新合作方面，公司也在以开放合作的姿态，布局 干细胞治疗、糖尿病、减重等更为前沿的创新领域，以实际行动落实 创新驱动发展战略，描绘更具想象力的广阔未来。

公司围绕核心治疗领域持续扩充研发管线，自主研发及合作转化 均取得阶段性成效；强化品牌建设和消费者沟通，在呼吸、皮肤、心 脑等品类持续巩固行业领军地位；稳步推进并购融合，逐步释放“一 体两翼”协同效能。

六、众生药业（002317）

1、业绩情况

众生药业是一家集药品研发、生产和销售为一体的高新技术企业。 公司产品覆盖心脑血管、呼吸、眼科、消化等重大疾病领域，产品结 构持续优化，主营业务盈利能力稳健。

2025 年度公司实现主营业务收入 250,724.60 万元，同比增长 2.58%，其中中成药实现营业收入 132,169.28 万元，占主营业务收入 的 52.71%；化学药实现营业收入 92,028.92 万元，占主营业务收入的 36.71%；原料药及中间体实现销售收入 5,823.34 万元，占主营业务收 入的 2.32%；中药材及中药饮片实现销售 20,703.06 万元，占主营业务 收入的 8.26%。

图表 26：众生药业 2025 年主营构成

数据来源：2025年度报告

2、创新药研发布局

公司集中资源支持呼吸系统疾病、代谢性疾病等治疗领域创新药 的研发工作，取得了重要成果。来瑞特韦片已于 2023 年获国家药监 局（NMPA）附条件批准上市（治疗轻中度新冠病毒感染一类创新药， 商品名：乐睿灵®），昂拉地韦片已于 2025 年获 NMPA 批准上市（治 疗甲型流感一类创新药，商品名：安睿威®），多个项目处于临床试 验的不同阶段。创新药项目累计获得中国、美国、欧洲、日本、俄罗 斯、新加坡、新西兰、澳大利亚等多个国家/地区共 172 项授权专利。 在化学仿制药成果上，报告期内，公司取得了酒石酸溴莫尼定滴眼液、 注射用盐酸罗沙替丁醋酸酯、羟苯磺酸钙胶囊、环孢素滴眼液（Ⅲ）、 复方托吡卡胺滴眼液、盐酸氨溴索口服溶液（10ml：30mg 及 100ml： 0.3g 两个规格）共 7 项批文，并加速研发成果转化。

公司创新药研发主要聚焦呼吸系统疾病、代谢性疾病等疾病领域，

截至目前，已有 2 个创新药项目获批上市，多个创新药项目处于临床 试验阶段，并探索布局具备差异化优势的早研管线。

图表 27：众生药业在研管线

数据来源：2025年度报告

3、发展战略

公司秉承“以优质产品关爱生命，以优质服务健康大众”的企业 使命，以医药制造为核心主业，坚持研发创新和营销创新双轮驱动的 发展路径，矢志成为中国一流的医药健康产业集团。

公司坚持发展成为“中药为基、创新引领，质效并举的医药健康

企业”的战略定位目标，逐渐形成以创新药为发展龙头、中成药为业 务基石、化学仿制药为有益支撑的可持续发展业务体系。

七、昆药集团（600422）

1、业绩情况

公司依托昆药、昆中药、贝克诺顿、贝克诺顿（浙江）、血塞通 药业、版纳药业、华润三九（酉阳）、华润圣火等八大国家 GMP 标准 的现代化医药生产平台，拥有粉针剂、注射剂、胶囊剂、片剂、颗粒 剂、丸剂、散剂等全剂型智能化生产线，公司共有产品批准文号 600 余项，是全国独具特色的天然植物药研发、生产、营销一体化企业。 公司核心产品包括昆药络泰血塞通系列、蒿甲醚系列，华润圣火理洫 王血塞通软胶囊，昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒， 贝克诺顿阿尔治玻璃酸钠注射液等，公司多个核心产品市场份额多年 占领中国市场优势地位。

2025 年度公司实现营业收入 65.75 亿元、同比下降 21.74%，实现 归母净利润 3.50 亿元、同比下降 46.00%。

图表 28：昆药集团 2025 年主营构成

数据来源：2025年度报告

2、创新药研发布局

公司坚持以研发创新作为业务核心驱动力，围绕公司战略核心领 域持续加大研发投入。一方面，依托公司在植物药领域的深厚积淀和 研发优势，组建拥有较高影响力的高水平药物研发团队，围绕老龄化 健康需求，聚焦于心脑血管等慢病管理及老龄健康领域，持续推进植 物药、创新药、改良型新药、差异化仿制药品种的研究开发。另一方 面，通过外部合作、投资并购、产品引进等多渠道，优化配置短中长 期创新药物布局，构建公司未来丰富且梯队化、有竞争壁垒的产品管 线，为公司高质量发展提供核心驱动力。

创新药项目稳步推进临床研究：适用于缺血性脑卒中的天然药物

1 类新药 020 继续推进Ⅱ期临床；于 2024 年获得《药物临床试验批 准通知书》的治疗非酒精性脂肪性肝炎的化药 1 类新药 111 项目正在 开展临床Ⅰ期；治疗实体瘤的化药 1 类新药 079 有序开展临床 I 期； 2025 年 3 月，公司按照化学药品 2.4 类新药受理的天麻素注射液收到 国家药监局签发的《药物临床试验批准通知书》，该项目目前正在开 展临床研究的前期准备，适应症为预防心脏外科术后谵妄，该新药的 开发有望更好地满足临床需求，进一步夯实公司在精神神经领域的市 场地位。

图表 29：昆药集团主要研发项目

数据来源：2025年度报告

3、发展战略

公司依托 70 余年的药物研发传统、植物药研发实力以及全球化 布局的营销网络，秉承“大药厚德，痌瘝在抱”的企业使命，聚焦“健 康老龄化”赛道，把准战略方向、明晰发展路径，锚定将公司打造成 为“银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康-慢病管理领 导者”的战略目标，传承精品国药，聚焦三七产业链，提升公司品牌 影响力及议价能力，并以数智赋能和创新研发为助推剂，构建起昆药 特色行业壁垒，持续提升公司核心竞争力。

八、济川药业（600566）

1、业绩情况

济川药业聚焦儿科、呼吸系统、消化系统及妇科领域药品研发、 生产与销售，构建多治疗领域协同发展的核心产品矩阵。

2025 年，公司实现营业收入 621,864.25 万元，同比下降 22.43%；

归属于上市公司股东的净利润 177,785.26 万元，同比下降 29.77%；归 属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 156,125.70 万元，同 比下降 31.10%。

图表 30：济川药业 2025 年主营构成

数据来源：2025年度报告

在创新药研发方面取得部分关键进展，2025 年，公司持续推进 高技术壁垒、高临床价值的创新药研发，成功获批多个新药：罗沙司 他胶囊、西他沙星颗粒、利多卡因凝胶贴膏、复方聚乙二醇（3350） 电解质散获批上市，1.1 类中药创新药小儿便通颗粒上市申报获得受 理；合作开发的 1 类流感创新药济可舒（玛硒洛沙韦片）获批上市， 为患者提供治疗更加便捷的创新成果。12 月，首个自主研发的 1 类 化药创新药 FHO01 完成临床试验申请（IND）申报，中药 1.1 类新药“柴 葛退热口服液”完成临床Ⅲ期入组，“鼾眠颗粒”进入临床Ⅱ期研究

图表 31：济川药业研发项目情况

数据来源：2025年度报告

3、发展战略

济川药业始终以“用科技捍卫健康”为使命，坚守“共创幸福精 彩的生命体验”的企业愿景，坚持以创新驱动与战略聚焦为核心，持 续培育高质量发展新动能。公司深化中药与化药双支柱布局，聚焦儿

科、呼吸、消化等核心优势领域，并稳步拓展新的治疗领域，前瞻性 布局创新靶点，通过自主研发、战略合作、技术引进及投资孵化等多 种方式丰富产品管线，以系统化、多元化的产品矩阵支撑业绩长期稳 健增长，全面增强企业可持续发展能力与创新竞争力。

九、步长制药（603858）

1、业绩情况

公司主要从事中成药的研发、生产和销售，同时也在化药、生物 药及疫苗等领域进军与扩张。2025 年度，公司实现营业收入 118.8 亿 元，较上年同期增加 7.90%，归属于上市公司股东的净利润 3.6 亿元， 同比增长 165%。

图表 32：步长制药 2025 年主营构成

数据来源：2025年度报告

截至 2025 年 12 月末，公司在研产品 213 个，其中中药 13 个、 化药 174 个、生物药 18 个（治疗用生物制品 12 个、预防用生物制品 （疫苗）6 个）、医疗器械 2 个、保健食品 6 个。

（1）化药 为了适应心脑血管市场的快速增长及中药行业政策的变化，公司

近年还在化药方面积极布局，培育出了多个化药类型注射和口服剂型 产品。

复方脑肽节苷脂注射液（独家品种），用于治疗脑卒中、阿尔茨 海默病，颅脑损伤、脊髓损伤及创伤性周围神经损伤，用于治疗脑部 疾病引起的功能障碍。

复方曲肽注射液（独家品种），用于治疗脑卒中等急慢性脑血管 疾病，阿尔茨海默病，颅脑外伤、脊髓损伤等原因引起的中枢神经损 伤、周围神经损伤、脑血管意外创伤及创伤后的神经系统后遗症，以 及脑血管疾病所引起的脑功能障碍等后遗症；用于治疗闭塞综合征、 动脉硬化、血栓性静脉炎、毛细血管出血以及血管通透性升高引起的 水肿。

谷红注射液（独家品种），用于治疗脑血管疾病如脑供血不足、

脑血栓、脑栓塞及脑出血恢复期；肝病、神经外科手术等引起的意识 功能低下、智力减退、记忆力障碍等。还可用于治疗冠心病、脉管炎 等。

银杏蜜环口服溶液（独家品种），主要用于冠心病、心绞痛、缺 血性脑血管疾病，可改善心、脑缺血性症状。

（2）生物药 在生物制药领域，公司在上市前后已陆续布局，在四川泸州高新

区医药产业园建设生物制药基地及新药产业化基地，购买用地 303 亩， 首期用地建设 154.7 亩，第一期投资 11.92 亿元。目前，12 项生物制 品（即治疗用生物制品）正在研发，部分项目已提交 NDA 申请，覆盖 肿瘤、血液疾病和骨质疏松等治疗领域。

（3）疫苗

在疫苗（即预防用生物制品）领域，公司控股子公司浙江天元生 物药业拥有流感病毒裂解疫苗（鸡胚，成人及儿童型）、四价流感病 毒裂解疫苗（鸡胚，成人型）、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗 5 项疫苗产品，另有四价流感病毒裂解疫苗 （MDCK 细胞）、水痘减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗等产品正在 研发。

3、发展战略

公司力争做全球最大的天然药、植物药企业之一，并将继续保持 专利中药的头部企业地位。在此基础上迅速向生物制药、疫苗等高科

技医药产业扩张。公司继续发挥在医药行业并购中的优势，围绕产品 进行产业并购和整合。在大行业、大品种的战略实施方面，重视多剂 型战略的梯次发展：在注射液剂型的布局中，已初步完成心脑血管病、 肿瘤、骨质疏松针剂的中药注射液、化药注射液的互补，以应对市场 与政策的变化；同时，公司积极布局口服液、胶囊、片剂等其他剂型。 公司将继续坚持“聚焦大病种、培育大品种”的发展战略，以发展中 医药为主线，立足中药现代化，同时兼顾生物制药和化学药物、疫苗， 在弘扬中药优秀传统文化的同时，以现代科学思维对目前人群多发病 种进行深入研究，寻求更优的解决方案。

十、珍宝岛（603567）

1、业绩情况

珍宝岛药业是一家集多元化于一体的医药制造企业，业务覆盖药 品研发创新、智能化生产、全域市场推广、医药流通及中药材全产业 链建设。

公司产品管线涵盖心脑血管、呼吸、消化、骨骼肌肉、妇科儿科、

血液造血及全身抗感染等多个治疗领域。2025 年实现营业收入 7.97 亿元，同比降低 70.51%；实现归属于上市公司股东的净利润-13.67 亿元，同比降低 411.84%。

图表 33：珍宝岛 2025 年主营构成

数据来源：2025年度报告

2、创新药研发布局

中药研发方面：1 个中药创新药研发稳步推进中，正在开展Ⅱ期 临床研究；

化药方面：公司在研创新药 HZB1006 项目是第二代 FGFR 抑制剂， 与第一代多靶点 RTKs 抑制剂相比，选择性好、全身毒副作用低，不 良反应少。可用于治疗肝癌、神经内分泌瘤、尿路上皮癌、胆管癌、 唾液腺癌等多种肿瘤的治疗，已完成Ⅰ期 11 个剂量的临床研究。1 类创新药 ZBD1042、HZB0071 及 ZBD0276 因国家局临床政策调整、相 同靶点及适应症全球药物研发进展动态变化以及我公司项目进展程 度，正在进行项目阶段性评估。

图表 34：珍宝岛在研项目

数据来源：2025年度报告

3、发展战略

公司坚定“一心三业四平台”的战略规划与“六位一体”运营模 式，坚持“以中药为核心，化药、生物药协同发展”的总体思路，围 绕“产品力、供应链、渠道力、组织力”四个维度持续夯实竞争基础。

第四章 行业发展痛点与转型升级路径

当前中药行业整体仍处于多重压力交织的调整周期。受药品集采、 医保控费、上游中药材价格波动频繁、生产成本刚性上涨及药店客流 下降等因素影响，行业营收增长与利润兑现压力加大，整体增速放缓， 分化加剧。根据中国医药企业管理协会发布的《2025 年医药工业经 济运行情况》，2025 年中成药行业营收和利润增速分别为-6%及-2.9%。 除了行业发展自身压力，政策也在驱动中药行业转型升级提速。

面对困局，一批先行企业已率先开启转型升级的探索。从加强上 游资源掌控、推进智能制造，到布局大健康产品线、拓展院外零售与 电商渠道，再到通过并购整合获取技术或品种——多元化的转型路径 正在被实践检验。本章将从业绩复盘入手，深入剖析行业痛点，系统 梳理转型升级路径与典型案例，并对 2016 年以来行业重大收并购事 件进行全景回顾，为读者呈现中药产业在阵痛中寻求破局的完整图景。

第一节 上市中药企业的业绩复盘（2023-2025）

按照申万行业分类，我们统计了 A 股上市的 68 家中药企业，近 3 年业绩增速和研发费用支出情况，主要呈现以下几个特点：

一、营收梯队：巨头领跑，长尾分化

从第一张表看，2025 年中药上市企业营收呈现鲜明的金字塔结 构。白云山以 776.56 亿元断层领先，云南白药、华润三九分别以 411.87

亿元和 316.03 亿元组成第一梯队。这三家企业营收合计超过 1500 亿 元，已接近表中所有企业营收总和的四成，行业集中度持续提升。

第二梯队（50 亿至 200 亿）包括同仁堂、步长制药、太极集团、

片仔癀、天士力、以岭药业、东阿阿胶、昆药集团、康恩贝、济川药 业等，构成了中药产业的中坚力量。其中以岭药业以 20.24%的增速逆 势突围，成为这一梯队中少有的双位数增长样本。

但值得警惕的是，大量企业营收规模偏小。统计 68 家披露数据 的企业里，营收不足 20 亿的占半数以上，ST 及亏损企业数量较往年 明显增加。营收规模过小意味着抗风险能力薄弱，也反映了中药行业 “大而不强、散而不聚”的结构性问题在 2025 年进一步凸显。

二、研发投入：头部发力，整体薄弱

从研发费用来看，中药企业的创新投入整体仍处于较低水平。华 润三九以 12.68 亿元的研发费用领跑行业，同比增长高达 58.16%，体 现了央企在创新转型上的决心。以岭药业（7.18 亿元）、天士力（6.86 亿元）、白云山（6.62 亿元）、康缘药业（6.08 亿元）等研发投入相 对靠前。

但多数企业的研发投入与其营收规模严重不匹配。表中大量营收 在 30 亿元以上的企业，研发费用不足 3 亿元，研发费用率普遍在 3%

以下。对比化药和创新药企业通常 10%以上的研发费用率，中药企业 在创新投入上仍有明显差距。更值得警惕的是，相当一部分企业在营 收下滑的同时大幅削减研发支出——步长制药研发费用同比下降 30.49%、振东制药下降 48.82%、太龙药业下降 32.82%、三力制药下降 39.98%。研发投入的收缩虽然可以在短期内美化利润报表，但长期将 进一步削弱企业的创新能力和竞争后劲。

图表 35：2025 年 A 股上市中药企业业绩情况（亿元）

数据来源：公开资料整理、药融圈产业研究院

三、行业正处于出清与重塑的关键窗口

综合两张数据表，我们认为 2025 年中药上市企业呈现以下核心 特征：

其一，行业整体承压，增速放缓是主旋律。表中超过三分之二的 企业 2025 年营收同比下滑，这一比例远高于医药行业平均水平，反 映出中药产业正经历比化药、生物药更严峻的结构性调整压力。

图表 36：A 股上市重要企业业绩变化情况

数据来源：公开资料整理、药融圈产业研究院

其二，业绩分化加剧，行业洗牌提速。头部企业与尾部企业的差 距持续拉大，部分企业通过产品结构优化、渠道变革和内部管理提升 实现逆势增长，而缺乏核心竞争力的企业则陷入“营收下滑→研发削 减→产品竞争力下降→进一步下滑”的负向循环。

其三，利润波动反映产业处于深度调整期。大起大落的利润数据 背后，是集采冲击、库存周期、资产减值等多重因素交织作用的产物， 行业真实的基本面改善尚需时间验证。

其四，创新投入不足是行业长期隐忧。在医药产业整体向创新驱 动转型的大背景下，中药企业偏低的研发投入水平，如果不能得到根 本性扭转，将制约产业从“规模扩张”向“价值创造”的跨越。

面向“十五五”，中药上市企业迫切需要从三方面发力：一是聚 焦核心品种的二次开发与循证医学建设，筑牢市场准入的临床证据基 础；二是通过数字化与智能化升级提升生产效率和品质管控能力；三 是在稳固中药主业的同时，审慎探索化药、生物药及大健康领域的多 元布局，以创新驱动穿越周期、实现高质量发展。

第二节 中药行业发展痛点分析

中药产业在政策红利与市场需求的双重驱动下持续扩容，但规模 增长的背后，长期积累的结构性矛盾与外部环境剧变相互叠加，使行 业面临前所未有的系统性挑战。以下从五大维度梳理当前制约产业高 质量发展的核心痛点——它们相互交织、互为因果，构成了转型升级 必须跨越的关隘。

一、上游资源与质量根基不稳。中药材供给面临野生资源枯竭与 人工种植质量参差的双重压力，种源退化、农残超标、产地加工不规 范等问题长期存在；价格剧烈波动向下游传导成本压力。全链条质量 标准体系尚未闭环，含量测定指标难以反映整体药效，“优质不能优 价”的市场失灵削弱了企业提升质量的动力。

二、创新能力薄弱，研发投入与评价体系双滞后。多数企业研发 费用率不足 3%，且在企业营收承压时往往率先削减研发预算，形成 “下滑→削减研发→竞争力进一步弱化”的负向循环。中药新药研发 虽已确立“人用经验—临床试验—上市后评价”三结合证据体系框 架，但在具体审评操作中如何科学评价人用经验价值、如何设计符合 中药特点的临床方案等关键问题仍缺乏清晰路径，制度不确定性制约 企业立项信心。

三、院内市场承压，集采与合规重塑竞争逻辑。中成药集采从试 点走向全面铺开，中标品种面临降价压力，丢标则面临营收断崖； DRG/DIP 支付改革对中成药临床应用形成结构性约束。与此同时，医 药反腐常态化压缩了“带金销售”空间，过去依赖费用驱动的品种面 临合规转型的阵痛。“营销驱动”的旧路径难以为继，“产品力驱动” 的新路径尚未完全建立。

四、国际化壁垒高企，海外主流市场难以突破。中药“多成分、 多靶点”的作用模式与西方“单一化合物、单一靶点”的药物评价范 式存在根本性冲突；“辨证论治”的个体化用药逻辑与“固定剂量、 固定适应症”的注册要求难以兼容。中药在欧美多作为膳食补充剂而 非药品注册，始终未能真正进入主流临床用药体系，标准互认和文化 认知差异构成双重障碍。

五、产业结构性矛盾突出，抗风险能力薄弱。行业“散、小、弱” 格局未根本改变，大量中小企业产品同质化严重、依赖单一品种，抗 风险能力差。中药品种同质化竞争激烈，清热解毒、活血化瘀等传统 品类充斥市场，差异化程度不足。中医药社会认知加速分化，“国潮” 热度与“伪科学”争议并存，信任基础时有动摇，消费端的波动进一 步放大了产业的系统性脆弱。

归结而言，上游质量制约下游竞争力，创新能力不足限制价值提 升，集采压力倒逼营销模式变革，国际化困境限制产业天花板，结构 性问题放大系统性风险。这些是痛点也是起点，共同构成了中药产业 从“量增”走向“质升”必须跨越的关隘，也为产业转型升级指明了 方向。

第三节 中药行业转型升级案例路径分析

2005 年以来，在居民收入提升与医保扩容推动下，品牌中药百 花齐放；自 2013 年医保控费试点启动后，中药处方药增速放缓、中 药注射剂承压，行业营收逐步承压，至 2021 年底政策催化行业景气 度回升，叠加疫情放开带动需求；但 2024 年受四同、集采等因素影 响增速放缓，2025 年又遭遇终端需求走弱与渠道去库存，基本面持 续承压。在此背景下，年初八部门联合印发《中药工业高质量发展实 施方案（2026—2030 年）》，提出要加快中药工业结构优化和转型升 级，全面提升中药工业产业链供应链韧性和稳定性，有望带来行业新 机遇。

从整体行业发展来看，政策端进一步规范中医药的传承以及创新 发展，需求端老龄化加深推动银发经济变革，中药行业有望在政策驱 动和市场需求的双重作用下，逐步进入系统性、高质量发展的新阶段。 我们认为，随着中药行业发展从量增到质升，传统中药企业也面临着 相应发展痛点，为了积极迎合市场、政策等环境变化，未来行业增长 将与调整并行，行业转型升级大势所趋。

目前来看，据中信建投证券，上市中药企业主要有 2 大转型路径： 一、“类消费品”属性带来广阔的品牌延伸空间

医疗保健消费升级，“类消费品”属性带来广阔的品牌延伸空 间。经济快速增长、健康意识增强、老龄化带来医疗保健消费升级， 中药消费品市场持续扩张。近年来，随着行业及市场环境变化，院内

外双轮驱动逐步成为行业新生态，众多处方药产品逐步转换为非处方 药，积极开拓院外零售市场，中药 OTC 品种主要消费场景在院外市场， 具备一定消费品属性，也为中药企业的转型升级带来广阔的品牌的延 伸空间。

云南白药：从新白药、大健康，到成为领先的医药健康综合解 决方案提供商。云南白药始终致力于中医药的传承与创新，不断为品 牌及产品注入新的生命力，目前已经形成 40 个品类、416 个品种的 产品布局。公司坚持深入挖掘品牌内在价值，基于在药品和健康产品 领域的成功破局，公司目前已经建立了在天然药物、中药材饮片、特 色药、医疗器械、健康日化产品、保健食品等多个领域的业务布局， 实现了从一家传统中药制造企业向现代化大健康企业的转型，已经成 为二级市场不多见的持续成长典范。

华润三九：围绕自我诊疗，OTC 升维 CHC，目标全域发展。华 润三九是华润医药集团旗下以“自我诊疗+处方药”为特色的药品平 台，依托强大股东背景，多年来不断通过外延并购完善产品梯队，结 合公司强大的终端资源，持续完善产品梯队。公司核心 CHC 业务定位 自我居家诊疗，覆盖呼吸、消化、皮肤、小儿等多个领域，未来希望 能做到全域发展，形成中西药并重、处方药-非处方药-保健食品-大 健康商品的产品链，从“中国 OTC 行业领导者”升维成“大众医药健 康产业引领者”。

二、积极布局创新转型，构建第二增长曲线

中药公司积极布局创新转型。近年来，中药公司为拓展增长空 间，积极向化药和生物药领域创新转型，通过自主研发、收并购以及 品种引进战略合作等方式取得丰富进展，打造未来第二增长曲线。代 表公司包括众生药业（GLP-1、流感）、康缘药业（GLP-1）、以岭 药业（疼痛、脑卒中）、云南白药（核药）、天士力（双抗、ADC、 干细胞）、济川药业（流感、PDE4）、佐力药业（AAV 基因治疗）、 珍宝岛（ADC）、华纳药厂（抗抑郁）、九芝堂（干细胞）、羚锐制 药（过敏性鼻炎）、桂林三金（CSF-1R 单抗）等。

第四节 中药行业大型收并购事件梳理（2024-2026.6）

在面临医保控费趋严、渠道增长乏力、市场竞争加剧等外部环境 下，头部企业在过去几年积极开展投资并购，加速行业资产整合，行 业集中度持续提升。从并购方式来看，多数公司选择直接收购新资产， 部分企业在夯实中药主业的基础上，积极向生物药、化药等创新方向 布局。

图表 37：中药行业大型收并购事件梳理

数据来源：公开资料、药融圈产业研究院

一、交易规模：大额并购频现，产业整合加速

19 起交易中，金额超过 10 亿元的共 3 起：华润三九以 60.74 亿 元收购天士力 28%股权，是近年来中药行业规模最大的战略投资；科 瑞制药以 35.81 亿元收购宏济堂 99.42%股权，实现中药资产的实质控

股；昆药集团以 17.91 亿元收购华润圣火 51%股权。大额交易的密集 出现，标志着中药行业正从“内生增长”走向“外延整合”的新阶段， 头部企业通过资本手段快速获取优势品种和市场份额。

二、交易主体：华润系最为活跃，头部企业全面入局

华润系是这一轮并购浪潮中最活跃的力量——华润三九入主天 士力、昆药集团收购华润圣火（华润系内部资产整合），两项交易合 计金额近 80 亿元，展现了央企在中药产业整合中的主导地位。此外， 云南白药、同仁堂、太极集团、康缘药业、羚锐制药、九芝堂等第一、 二梯队企业均有出手，头部企业几乎全员参与，行业“强者恒强”的 格局进一步固化。

三、标的类型：中药主业整合为主，跨界布局初现

从标的方行业分布来看，中药企业收购中药资产仍是主流——19 起交易中 12 起的标的为中药企业，主要目的在于获取优势品种、整 合渠道资源或解决同业竞争问题（如昆药收购华润圣火即是为整合血 塞通相关资产）。

值得注意的是，部分企业开始向中药之外的领域延伸：九芝堂收 购吉象隆股权（多肽药物，2.1 亿元）、康缘药业收购中新药业（生 物药，2.7 亿元）、羚锐制药收购银杏制药 90%股权（化药，7.04 亿 元）。这说明头部中药企业在守住主业的同时，正积极通过并购切入

化药、生物药、多肽药物等创新赛道，构建“中药为本、多元创新” 的业务格局。同仁堂商业子公司收购红景药业 51%股权（食品零售）， 则体现了向大健康消费领域延伸的另一路径。

四、交易特征：以直接收购为主，时间窗口集中

从交易方式来看，19 起均为直接收购，未出现设立产业基金或 合资企业等间接方式，反映出企业倾向于以确定性较高的资产收购快 速完成战略卡位，而非长期培育。从时间分布来看，2024 年下半年 交易密集（7 起），2025 年有 8 起，2026 年上半年有 4 起，说明行 业整合在近一年半内明显提速，与集采深化、院内市场承压、行业增 速放缓的大背景直接相关——企业通过并购寻求第二增长曲线的紧 迫性显著增强。

五、趋势判断：行业集中度持续提升，整合浪潮方兴未艾

这一轮收并购浪潮的本质，是中药行业在外部压力倒逼下的主动 出清与资源重组。集采降价、合规转型、消费疲软三重压力下，大量 中小企业经营困难，估值处于低位，为头部企业提供了并购整合的窗 口期。而华润三九、云南白药等头部企业资金实力雄厚、品牌与渠道 优势突出，具备整合行业资源的能力与动力。

预计“十五五”期间，中药行业的并购整合将进一步加速：一方 面，央企国企背景的头部企业将继续扮演整合者的角色；另一方面，

跨赛道并购（中药企业收购化药/生物药标的）将更加频繁，行业边 界日趋模糊，中药企业向综合型医药企业转型的趋势将更加明确。在 此过程中，如何实现并购后的文化融合、管理输出与业务协同，将成 为决定整合成败的关键。

第五章 现代中药产业体系发展趋势与战略建议

在国家持续推进中医药振兴发展战略和医药产业转型升级的背 景下，中药工业正在由传统发展模式逐步迈向现代产业体系建设阶段。 《实施方案》从资源保障、创新驱动、制造升级、产业生态优化 4 个 方面提出了一系列政策举措，为中药产业未来发展指明了方向。从产 业发展趋势看，现代中药产业体系建设将呈现出产业链协同持续增强、 质量与标准体系成为核心竞争力、数智化转型加快推进的重要特征。

本章将对上述趋势进行深度分析，并在此基础上提出产业发展总 结与战略建议，试图回答一个关键命题：在建设健康中国的新征程中， 中药产业该如何找准定位、锻造长板，真正成长为兼具国家竞争力与 民生价值的新型优势产业。

第一节 产业链协同发展格局将进一步形成

随着中药工业高质量发展政策体系的不断完善，产业链协同发展 将成为未来中药产业的重要趋势。长期以来，中药产业在一定程度上 呈现出资源端、生产端和流通端相对分散的发展格局，各环节间的协 同程度有待进一步提升。《实施方案》提出强化全产业链协同，通过 推动中药材生产基地建设、加强产地初加工能力、完善质量追溯体系 等措施有望进一步提升产业链整体运行效率。

未来，中药产业链上下游间的联系将更加紧密。一方面，龙头企

业参与中药材生产组织和供应保障体系建设，这将有助于推动中药材 生产逐步实现规模化、标准化发展。另一方面，通过加强产业链各环 节间的信息共享、技术协同，可以有效提升生产效率、质量控制水平。

随着产业链协同的不断增强，中药产业将逐步形成从资源保障到 生产制造，再到流通服务相互衔接的完整产业体系。这种产业组织方 式不仅能够提升产业的整体效率，也有助于增强产业的风险抵御能力， 为中药工业长期稳定发展提供重要支撑。

第二节 质量与标准体系将成为产业核心竞争力

随着公众健康需求的不断提升，以及国际医药市场竞争的加剧， 中药产品的质量稳定性、标准化水平将越来越成为产业竞争力的重要 体现。《实施方案》提出加强中药质量标准体系建设、完善炮制规范、 建设全过程质量追溯体系，这表明质量体系建设正在成为中药产业发 展的核心任务之一。

未来，中药产业发展将更加依赖完善的质量标准体系。一方面， 中药质量标准不断完善可以为企业生产、质量管理提供更加统一的技 术依据。另一方面，质量追溯体系建设将进一步强化产品的质量监管， 提高市场透明度、公众信任度。

在国际市场竞争中，质量标准体系的重要性尤为突出。随着全球 对传统医学关注度的不断提高，中药产品进入国际市场的机会逐渐增

多，然而质量标准体系仍是制约中药国际化发展的重要因素之一。通 过不断完善质量与标准体系，可以提升中药产品质量稳定性，从而增 强我国中药产业在国际市场中的竞争力。

第三节 数智化转型将深刻改变中药工业生产模式

随着数字技术的快速发展，数字化、智能化正在成为推动制造业 转型升级的重要力量。中药工业作为医药制造业的重要组成部分也正 在逐步向数智化转型方向推进。《实施方案》提出推动中药生产数字 化升级、应用智能制造技术，建设全过程质量追溯体系，这体现出国 家推动中药工业数字化发展的政策导向。

未来，数字技术将在中药生产制造中发挥更加重要的作用。例如，

通过应用大数据和人工智能技术，可以对生产过程中的关键参数进行 实时监测和优化，从而提高生产效率、降低质量波动风险。此外，数 字化生产系统的应用有助于提升企业生产的管理水平。然后，数字技 术还将推动中药产业链各环节间的信息互联。

例如，通过建设数字化追溯体系，可以实现从中药材种植到产品 流通全过程的信息记录，从而提升质量监管能力、市场透明度。

第四节 行业发展总结与战略建议

站在 2026 年“十四五”收官与“十五五”开局的历史交汇点上， 对中药产业过去五年的发展进行系统总结，并在此基础上提出面向未 来的战略建议，是本白皮书最重要的政策价值所在。

一、行业发展总结 “十四五”时期，中药产业实现了规模与质量的双重突破。在政

策体系方面，法律保障、规划引领、监管规范逐步实现全链条覆盖， 引导产业从粗放增长向高质量发展转型。中药材种植面积稳步扩大， 规范化水平持续提升；中药工业总产值突破万亿大关，在医药工业中 的占比稳步回升；中药新药获批上市数量创下近年新高，企业研发投 入与创新活力显著增强。

然而，以下深层次问题仍需正视：中药材种养殖标准化尚未完全 覆盖，质量参差不齐现象仍然存在；行业集中度偏低、产品同质化严 重，与国际先进水平相比仍有明显差距；临床证据体系薄弱，制约了 产品市场准入和国际化的进程；数据孤岛现象普遍，全链条协同效率 有待提升。

二、战略建议 面向“十五五”，结合《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030

年）》的政策导向，提出以下战略建议：

（一）强化全产业链协同，筑牢原料根基。引导龙头企业聚焦重 点品种，在主产区建设高标准中药原料生产基地。加快建立中药材全 产业链质量信用保障体系，在道地药材重点产区建设智慧生态种植综 合示范区，带动规范化种植加工。推广物联网、大数据技术，实现从 田间到车间的全程质量追溯，切实保障中药原料的质量稳定与持续供 应。

（二）深化创新驱动，构建符合中药特点的研发体系。运用人工 智能、大数据等技术构建经典名方知识图谱，加速新药发现与组方优 化。建设中药工业守正创新中心，打造“名医、名院、名校、名企” 协同合作模式。鼓励企业开展“中药、化药、生物药”多元布局，分 散风险、拓宽增长空间。

（三）加速数智化转型，推动“经验制药”向“科学智造”跨越。 重点突破生产、质控、检验等核心环节的智能生产技术体系。建设一 批智能工厂与绿色工厂，推动生产工艺智能化改造与绿色工艺升级。 打通种植、生产、流通各环节数据壁垒，以数据链驱动产业链协同增 效。

（四）强化循证支撑，推动中药国际化从“走出去”向“走进去”

跨越。主动对接国际标准，开展符合国际规范的临床研究，用科学方 法讲清中药疗效与安全性。引导企业在海外布局研产销中心，吸纳本

地人才，适配当地监管要求与消费需求。以临床证据和标准互认为突 破口，推动中药产品进入国际主流市场。

（五）拓展“中药+”大健康生态，开辟产业新增长极。推动中 医药与保健食品、天然化妆品、特色日化品等领域深度融合，以“中 药+”促进产业链向高附加值环节延伸。聚焦细分市场制定差异化产 品策略，结合消费者个性化健康需求创新消费场景，让中医药更快更 好地融入日常生活。

面向“十五五”，中药产业正处于从“量增”走向“质升”的关 键窗口期。唯有坚持传承不泥古、创新不离宗的原则，以全产业链协 同筑牢根基，以科技创新驱动转型升级，以数智化赋能提质增效，中 药产业才能真正成长为兼具国家竞争力、民生价值与文化自信的优势 产业，为健康中国建设贡献更大力量。

结 语

审视当下，中药产业正站在一个历史性的转折点上。一方面，政 策的持续加码、市场需求的稳步扩容以及科技创新的加速渗透，为产 业发展注入了强劲动能；另一方面，资源约束、标准壁垒、创新瓶颈 等长期性挑战依然横亘在前，考验着行业的智慧与韧性。编制这份白 皮书的过程，本身就是一次对中药产业从“怎么看”到“怎么办”的 系统性思考。

回望“十四五”，中药产业在政策护航下实现了规模增长与结构 优化的双重进步。中药材种植面积稳步扩大，规范化水平不断提升； 中药工业总产值突破万亿大关，在医药工业中的占比稳步回升；中药 新药获批上市数量创下近年新高，企业研发热情持续升温；中药在抗 击重大疫情中的独特价值获得广泛认可，国际影响力显著增强。这些 成就有目共睹，来之不易。

但我们也必须清醒地认识到，中药产业的成长速度与质量，与国 家战略要求、人民健康期待以及国际竞争格局相比，仍存在明显差距。 行业集中度偏低、产品同质化严重、临床证据体系薄弱、国际化进程 缓慢——这些问题不是一朝一夕形成，也不可能一蹴而就解决。中药 产业要实现从“大”到“强”的跨越，需要政策制定者、企业家、科 研人员和临床工作者长期不懈的共同努力。

展望“十五五”，我们认为中药产业的发展应当坚持以下方向：

一是强化创新驱动，构建符合中药特点的研发与评价体系，推动中药 新药从“仿制改良”走向“自主原创”；二是深化全产业链整合，以 数字化手段打通种植、加工、制造、流通各环节的信息壁垒与质量断 层；三是加快标准体系建设，以高标准引领高品质，以高品质赢得高 信任；四是主动拥抱国际化，以临床证据和标准互认为突破口，推动 中药产品进入更广阔的国际市场；五是注重价值回归，在集采常态化 的新格局中，引导产业竞争从“价格战”走向“价值战”。

这份白皮书的编写，凝聚了我们对中药产业过去、现在与未来的 一份思考。我们深知，产业发展的真实图景远比文字描述更为复杂丰 富，我们的观察也难免存在局限。但倘若本书能够为读者提供一些有 价值的数据、观点和启发，便已达成了初衷。

中药是中华民族的瑰宝，也是未来医药产业创新的重要源泉。我 们有理由相信，只要坚持传承不泥古、创新不离宗的原则，中药产业 必将在建设健康中国的伟大征程中书写属于自己的崭新篇章。

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