新材料 新材料周报（260914-0918） 领先大市-B(维持)

斗山斥资近万亿韩元扩产 CCL，建议关注上游材料发展机遇

2026 年 9 月 22 日 行业研究/行业周报

化学原料行业近一年市场表现

摘要 二级市场表现

 市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为 3.17%，跑赢创 业板指 1.65%。近五个交易日，合成生物指数下跌 0.75%，半导体材料上涨 11.33%，电子化学品上涨 9.00%，可降解塑料上涨 0.72%，工业气体上涨 3.37%，

电池化学品上涨 0.32%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

资料来源：常闻

 氨基酸：缬氨酸(10850 元/吨，-1.36%)、精氨酸(20500 元/吨，-4.65%)、色 氨酸(28000 元/吨，不变)、蛋氨酸(23050 元/吨，1.99%)

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 可降解材料：PLA(FY201 注塑级)(18100 元/吨，不变)、PLA(REVODE 201 吹膜级)(17200 元/吨，不变)、PBS(16300 元/吨，不变)、PBAT(11600 元/吨，2.20%)  维生素：维生素 A(57000 元/吨，不变)、维生素 E(75500 元/吨，-3.82%)、 维生素 D3(226500 元/吨，77.65%)、泛酸钙(36500 元/吨，-2.67%)、肌醇(33500 元/吨，-8.22%)

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 工业气体及湿电子化学品：UPSSS 级氢氟酸(11500 元/吨，不变)、EL 级氢 氟酸(7985 元/吨，不变)

分析师： 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com

申向阳 执业登记编码：S0760526080001 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com

 塑料及纤维：碳纤维(85500 元/吨，不变)、涤纶工业丝(12300 元/吨，2.50%)、 涤纶帘子布 8 月出口均价为(15563 元/吨，-2.92%)、芳纶(8.47 万元/吨，16.07%)、 氨纶(27000 元/吨，不变)、PA66(18500 元/吨，不变)、癸二酸 8 月出口均价为 25807 元/吨，较上月上涨 0.34%。 投资建议

 斗山斥资近万亿韩元扩产 CCL，建议关注上游材料发展机遇。近日，韩国 斗山集团宣布投资 9700 亿韩元，扩大 AI 半导体核心材料 CCL 的生产。斗山拟 首先在韩国投资 4200 亿韩元扩建光模块用 CCL 生产线，同时投资 5500 亿韩元 在中国再建一座用于 AI 加速器和网络交换机的 CCL 生产工厂，计划从 2028 年 起提高韩国和中国扩建工厂的产量。此次大规模扩产，较大程度的缓解了市场 对于 CPO 技术可能导致的 CCL 材料降级的担忧，进一步说明了在当前 AI 高速 发展、算力基础设施建设加码的背景下，CCL 仍处于技术迭代升级带动的超级 周期中。上游材料端，随着 CCL 需求快速提升，电子布、HVLP 铜箔等供需紧 平衡逻辑未改。电子布所需核心设备丰田织布机等，全球交付周期长达一年以 上，导致高端电子布产能扩张极其有限，HVLP 铜箔则由于技术壁垒高，产能集 中在少数厂商，且扩产周期长，需求激增加之供给端刚性约束，预计供需缺口 将持续存在，电子布、HVLP 铜箔等上游材料或将继续维持量价齐升格局。建议

关注 CCL 及上游材料产业链，树脂领域包括【圣泉集团】、【东材科技】、【呈 和科技】，电子布领域包括【中材科技】、【宏和科技】、【国际复材】、【菲 利华】，铜箔领域包括【铜冠铜箔】、【德福科技】、【隆杨电子】，覆铜板 生产企业包括【生益科技】、【南亚新材】、【华正新材】。

 风险提示

原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业 竞争加剧的风险。

目录

• 1. 二级市场表现................................................................................................................................................................... 5
• 2. 产业链数据跟踪............................................................................................................................................................. 11

• 2.1 氨基酸........................................................................................................................................................................ 11
• 2.2 可降解塑料................................................................................................................................................................12
• 2.3 工业气体....................................................................................................................................................................13
• 2.4 电子化学品................................................................................................................................................................14
• 2.5 维生素........................................................................................................................................................................ 16
• 2.6 高性能纤维................................................................................................................................................................16
• 2.7 重要基础化学品........................................................................................................................................................19

• 3. 行业要闻......................................................................................................................................................................... 19
• 4. 投资建议......................................................................................................................................................................... 20
• 5. 风险提示......................................................................................................................................................................... 21

图表目录

• 图 1： 行业周涨跌幅（%）...............................................................................................................................................5
• 图 2： 近三年创业板指与新材料指数走势.......................................................................................................................5
• 图 3： 化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况.......................................................................................................6
• 图 4： 公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）...................................7
• 图 5： 公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）...............................8
• 图 6： 新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况.............................................................10
• 图 7： 部分氨基酸品种价格............................................................................................................................................. 11
• 图 8： 可降解塑料产业链价格情况.................................................................................................................................12
• 图 9： 可降解塑料产业链情况.........................................................................................................................................13

• 图 10： 部分工业气体品种价格.......................................................................................................................................14
• 图 11： 部分电子化学品价格........................................................................................................................................... 15
• 图 12： 维生素价格........................................................................................................................................................... 16
• 图 13： 芳纶与碳纤维产业链情况...................................................................................................................................17
• 图 14： PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况..............................................................................................................18
• 图 15： 部分基础化学品价格情况...................................................................................................................................19

1. 二级市场表现

本周基础化工、新材料均上涨。本周（20260914-20260918）沪深 300 涨跌幅为-0.06%， 上证指数涨跌幅为 0.61%，创业板指涨跌幅为 1.52%。涨幅前三行业分别是电子（6.06%）、 通信（3.75%）、房地产（3.26%）。

• 图 1：行业周涨跌幅（%）

资料来源：Wind，山西证券研究所

• 图 2：近三年创业板指与新材料指数走势

资料来源：Wind，山西证券研究所

重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数下跌 0.75%，半导体材料上涨 11.33%，电

子化学品上涨 9.00%，可降解塑料上涨 0.72%，工业气体上涨 3.37%，电池化学品上涨 0.32%。

• 图 3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况

资料来源：Wind，山西证券研究所

• 图 4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）

资料来源：Wind，山西证券研究所

• 图 5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）

资料来源：Wind，山西证券研究所

个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为 69.66%，表现占优的个股有 金丹科技(28.86%)、海正生材(26.12%)、新莱应材(23.5%)、奥来德(23.01%)、正帆科技(17.14%) 等，表现较弱的个股包括凯赛生物(-4.69%)、莱茵生物(-3.5%)、杭氧股份(-2.99%)、广信股份 (-2.88%)、海利得(-2.36%)等。

个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为 53.15%，净流入较多 的个股有国瓷材料(9.75 亿)、江丰电子(8.53 亿)、中船特气(5.53 亿)、奥来德(5.52 亿)、新莱应 材(4.44 亿)等，净流出较多的个股包括铂科新材(-1.23 亿)、联瑞新材(-1.13 亿)、光华科技(-1.13 亿)、安集科技(-1.09 亿)、金发科技(-0.93 亿)等。

个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为聚和材料(100 分位)、

亚香股份(99.45 分位)、阿石创(98.78 分位)、壹石通(98.37 分位)、中简科技(97.47 分位)、陕鼓 动力(96.71 分位)、金丹科技(95.48 分位)、争光股份(94.66 分位)、新莱应材(94.66 分位)、和远 气体(93.56 分位)等。

• 图 6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况

资料来源：Wind，山西证券研究所

2. 产业链数据跟踪

2.1 氨基酸

周度价格数据更新：截止 9 月 21 日，缬氨酸价格为 10850 元/吨，环比下降 1.36%；赖氨 酸(98.5%)价格为 6475 元/吨，环比上涨 0.78%；赖氨酸(70%)价格为 4300 元/吨，价格不变； 蛋氨酸价格为 23050 元/吨，环比上涨 1.99%；色氨酸价格为 28000 元/吨，价格不变；精氨酸 单价为 20500 元/吨，环比下跌 4.65%；苏氨酸价格为 7200 元/吨，价格不变。

• 图 7：部分氨基酸品种价格

• 资料来源：Wind，博亚和讯，山西证券研究所

2.2 可降解塑料

截至 2026 年 9 月 21 日，聚乳酸(FY201 注塑级)价格为 18100 元/吨，较上周不变；聚乳酸 (REVODE 201 吹膜级)的价格为 17200 元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110 透明挤出级) 的价格为 17200 元/吨，较上周不变；玉米均价为 2329.8 元/吨，较上周下降 0.79%。2026 年 8 月，聚乳酸进口均价为 2066.13 美元/吨，环比下降 0.44%；出口均价为 2376.29 美元/吨，较上 月上升 3.12%。聚乳酸进口 4795 吨，较上月下降 16.90%；出口 2702 吨，较上月下降 15.97%；

2026 年 8 月，PLA 进口数量同比增加 9.3%，出口数量同比减少 16.0%，进口平均单价 13884 元每吨，环比减少 119 元，出口平均单价 15968 元每吨，环比增加 420 元。截至 2026 年 9 月 21 日，PBS 均价为 16300 元/吨，较上周不变；较 2026 年 8 月 21 日下降 1.21%；截至 2026 年 9 月 20 日，PBAT 的价格为 11600 元/吨，较上周上涨 2.20%，较上月同期增加 400 元；若原材 料均外采，当前 PBAT 成本价为 11572 元。

• 图 8：可降解塑料产业链价格情况

资料来源：Wind，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所

• 图 9：可降解塑料产业链情况

资料来源：Wind，海关统计数据平台，山西证券研究所

2.3 工业气体

2026 年 9 月 21 日，氧气单价为 408.3 元/吨，较上月下降 16.62%；氮气单价为 500 元/吨， 较上月下降 4.94%；二氧化碳单价为 371 元/吨，较上月下降 3.39%；氢气单价为 2.2 元/立方米， 较上月不变；四川氩气单价为 2700 元/吨，较上月上涨 43.24%；氖气单价为 95 元/立方米，较 上月不变；氪气单价为 175 元/立方米，较上月不变；氙气单价为 17000 元/立方米，较上月不 变；2026 年 8 月，氩气开工率为 60%，二氧化碳开工率为 49%。

• 图 10：部分工业气体品种价格

资料来源：Wind，百川盈孚，山西证券研究所

2.4 电子化学品

2026 年 9 月 21 日，国内 UPSSS 级氢氟酸价格为 11500 元/吨，较上月不变；EL 级氢氟酸 价格为 7985 元/吨，较上月上涨 1.91%；G2 级双氧水价格为 1800 元/吨，较上月不变；G5 级 双氧水价格为 5000 元/吨，较上月不变；G5 级硫酸价格为 6000 元/吨，较上月不变；G5 级氨 水价格为 3600 元/吨，较上月不变；BVI 级磷酸（≤100ppb）价格为 8700 元/吨，较上月下降 4.92%。2026 年 8 月，中国电子级氢氟酸出口均价为 1662.56 美元/吨，环比上升 5.40%,同比上 升 20.36%；进口均价为 3186.94 美元/吨，环比上升 13.82%，同比上升 1.75%；出口量为 2549.23 吨，环比下降 37.70%,同比上升 64.70%；进口量为 699.68 吨，环比下降 4.84%，同比下降 1.25%。

• 图 11：部分电子化学品价格

资料来源：Wind，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所

2.5 维生素

图 12：维生素价格

资料来源：博亚和讯，中国饲料工业协会，山西证券研究所

2.6 高性能纤维

• 2026 年 8 月，芳纶进口单价为 9.15 美元/千克，环比下降 16.29%；出口单价为 12.61 美

元/千克，环比上升 16.55%；2026 年 8 月进口 188 吨，环比下降 49.59%；出口 266 吨，环比 下降 7.98%。

• 2026 年 9 月 21 日，江苏地区 T700/12K 碳纤维价格为 105 元/千克，较上月不变；吉林

地区 T300/25K 碳纤维价格为 90 元/千克，较上月不变；吉林地区 T300/12K 碳纤维价格为 100 元/千克，较上月不变。2026 年 9 月 18 日，碳纤维毛利为-8194 元/吨；碳纤维成本为 112337 元/吨，较上月下降 1.40%。2026 年 9 月 18 日，市场碳纤维总库存为 13270 吨，较上月增加 0.45%。

2026 年 8 月，国内碳纤维产量为 11357 吨，环比上升 0.55%。2026 年 8 月，碳纤维产能利用 率为 70.14%，环比上升 0.38%。

• 图 13：芳纶与碳纤维产业链情况

资料来源：Wind，海关总署，百川盈孚，山西证券研究所

2026 年 9 月 20 日,聚酰胺 66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为 1.85 万元/吨，较上周不变。 2026 年 8 月，涤纶工业丝出口 44544 吨，累计同比增长 1.32%；截至 2026 年 8 月，涤纶帘子 布价格为 2.32 美元/千克，较上月环比下降 2.52%；PA6 帘子布价格为 2.67 美元/千克，较上月

环比下降 3.87%；PA66 帘子布价格为 4.22 美元/千克，较上月环比下降 5.95%。2026 年 8 月， 中国涤纶帘子布出口量为 1.74 万吨，累计同比增速为 11.30%。

• 图 14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况

资料来源：Wind，中塑在线，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所

2.7 重要基础化学品

• 图 15：部分基础化学品价格情况

资料来源：Wind，ICE，国家统计局，农业农村部，汇易网，化工在线，商务部，金联创，中塑在线，锦桥 纺织网，隆众资讯，山西证券研究所

3. 行业要闻

日本光刻胶巨头集体涨价

近日，日本 JSR、东京应化、信越化学宣布，自 2026 年 10 月 1 日起全球客户光刻胶新定 价整体上调 15%，其中高端 ArF 系列长协报价上调 16%—22%，HBM 专用浸没式 ArF 最高上 调 24%，现货散单涨幅达 32%—38%。KrF 系列常规牌号涨价 9%—14%，3D NAND 厚膜专用 KrF 涨幅达 18%—20%。全球半导体光刻胶供给高度集中，前六大厂商合计占据约 84%的市场 份额。本次发布调价通知的日本光刻胶企业 JSR、东京应化、信越化学，合计占据全球光刻胶 市场过半份额，是全球 ArF、KrF 光刻胶最主要供应商，也是全球晶圆厂高端光刻胶的核心供 给方。

资料来源：化工新材料

上海新阳 10.5 亿半导体材料项目开工 9 月 16 日，上海新阳年产 30500 吨集成电路关键工艺材料项目在上海化工区正式开工建

设。项目实施主体为上海新阳全资子公司上海芯刻微材料技术有限责任公司，占地约 104 亩， 总投资 10.5 亿元，年产能 30500 吨集成电路关键工艺材料，计划 2028 年 6 月竣工、年底投产。 项目规划了五大产品系列：I 线、KrF 和 ArF 干法/湿法光刻胶系列产品 500 吨/年；光刻胶稀释 剂系列产品 5000 吨/年；高选择比氮化钛刻蚀液系列产品 5000 吨/年；干法蚀刻清洗液系列产 品 15000 吨/年；新增芯片铜互联电镀液产品 5000 吨/年。

资料来源：DT 新材料

巨化集团两大含氟新材料项目公示 近日，巨化集团官网发布两条旗下子公司项目环评信息公示。两大项目均落地衢州高新园 区，聚焦电子氟化液、多氟酯、全氟烯烃等高端含氟材料产能扩容与品质升级，进一步完善企 业精细氟化工产业链布局。1）5000t/a 电子氟化液扩能提质项目总投资 2120 万元，依托企业 现有 400 吨/年六氟丙烯低聚物生产装置实施升级扩建。企业将在现有厂区内，对合成、提纯、 除氟等核心工序进行优化改造，通过工艺升级与设备提质，将电子氟化液产能从原有 400 吨/ 年扩建至 5000 吨/年，大幅提升规模化生产能力与产品稳定性。2）1500t/a 多氟酯及 120t/a 全氟烯烃技改项目总投资 1700 万元，将通过新增反应釜、精馏装置，优化生产工艺，采用过 滤、精馏精细化提纯工艺，升级多氟酯、全氟烯烃产品生产流程，全面提升产品纯度与品质。 技改完成后，各产品产能实现大幅提升：多氟酯产能由 500 吨/年提升至 1500 吨/年，全氟烯 烃产能由 40 吨/年提升至 120 吨/年，配套副产碘化钾产能由 200 吨/年提升至 700 吨/年。

资料来源：DT 新材料

4. 投资建议

斗山斥资近万亿韩元扩产 CCL，建议关注上游材料发展机遇。近日，韩国斗山集团宣布 投资 9700 亿韩元，扩大 AI 半导体核心材料 CCL 的生产。斗山拟首先在韩国投资 4200 亿韩元 扩建光模块用 CCL 生产线，同时投资 5500 亿韩元在中国再建一座用于 AI 加速器和网络交换 机的 CCL 生产工厂，计划从 2028 年起提高韩国和中国扩建工厂的产量。此次大规模扩产，较

大程度的缓解了市场对于 CPO 技术可能导致的 CCL 材料降级的担忧，进一步说明了在当前 AI 高速发展、算力基础设施建设加码的背景下，CCL 仍处于技术迭代升级带动的超级周期中。 上游材料端，随着 CCL 需求快速提升，电子布、HVLP 铜箔等供需紧平衡逻辑未改。电子布 所需核心设备丰田织布机等，全球交付周期长达一年以上，导致高端电子布产能扩张极其有限，

HVLP 铜箔则由于技术壁垒高，产能集中在少数厂商，且扩产周期长，需求激增加之供给端刚 性约束，预计供需缺口将持续存在，电子布、HVLP 铜箔等上游材料或将继续维持量价齐升格 局。建议关注 CCL 及上游材料产业链，树脂领域包括【圣泉集团】、【东材科技】、【呈和 科技】，电子布领域包括【中材科技】、【宏和科技】、【国际复材】、【菲利华】，铜箔领 域包括【铜冠铜箔】、【德福科技】、【隆杨电子】，覆铜板生产企业包括【生益科技】、【南 亚新材】、【华正新材】。

5. 风险提示

• 1）原材料价格大幅波动的风险；
• 2）政策风险；
• 3）技术发展不及预期的风险；
• 4）行业竞争加剧的风险。

分析师承诺：

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有 合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信 息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：

以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股 以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普 500 指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因， 致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

——公司评级 买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上； 增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间； 中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间； 减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间； 卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级 领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上； 同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间； 落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

• A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
• B： 预计波动率大于相对基准指数。

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