证券研究报告 [Table_Industry]

医药生物 G AI 制药军备竞赛打响

[Table_ReportDate]

[Table_ReportType]医药生物行业周报（9 月第 3 周）

2026 年 09 月 21 日

[Table_Author]分析师：王俐媛

[Table_Summary]行业观点：

执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn

• 1) 周度回顾。本周（9 月 14 日-9 月 18 日）医药生物上涨 3.26%， 沪深 300 下跌 0.06%，Wind 全 A 上涨 1.70%。医药板块跑赢大 盘，三级子行业均上涨，医疗研发外包（8.32%）、其他生物制 品（5.40%）、原料药（5.17%）涨幅居前，血液制品（0.89%）、 中药Ⅲ（0.30%）、医院（0.18%）涨幅较小。个股方面，近岸 蛋白（54.73%）、百普赛斯（39.11%）、万邦医药（36.00%）、 华大智造（32.49%）、成都先导（31.09%）涨幅居前，南卫股 份（-8.64%）、华北制药（-6.48%）、华强科技（-6.34%）、英 科医疗（-5.82%）、东方海洋（-5.63%）跌幅居前。
• 2) AI 制药军备竞赛打响。9 月 16 日，诺和（原诺和诺德）宣布 与 Anthropic 达成合作，将 Claude 模型引入药物研发流程； 同日，礼来旗下 AI 协作平台 Lilly TuneLab 连续签约金斯瑞 生物科技、Twist Bioscience、Ginkgo Bioworks 三家公司， 为其提供蛋白表达纯化、抗体表征、小分子 ADME 等湿实验服 务，助力其快速生成实验数据，将 AI 预测转化为生物学验证 数据，加速候选药物评估。我们认为，AI 制药的稀缺资产正 从模型能力转向基于模型的专有数据与湿实验反馈构成的闭 环，"干实验预测—湿实验验证—数据反哺—模型迭代"的回 路转速决定研发速度。军备竞赛已全面展开：基模厂以收购生 物团队、嵌入药企工作流的方式下沉，MNC 将 AI 从研发费用 升格为基础设施投资，双方下注的切入点收敛于数据闭环同 一处。医药研发外包的湿实验厂商有望成为 AI 制药时代的研 发数据基础设施，建议追踪订单落地情况，关注上游确定性高 的湿实验供应商。
• 3) 风险提示：医保商保目录调整及降价幅度存在不确定性；地缘 冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；药品 研发不确定性风险。

研究助理：徐伊琳

电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn

公司具备证券投资咨询业务资格

[Table_BaseData]

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正文目录

一、 市场周度回顾.......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告................................................ 4

• 2.1 行业重要事件 ................................................................. 4
• 2.2 行业要闻 ..................................................................... 4
• 2.3 公司公告 ..................................................................... 5

三、 风险提示.............................................................. 6

图表目录

• Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 3
• Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） .................................................. 3
• Figure3 医药生物行业周涨跌幅排名（%）.................................................... 4

一、市场周度回顾

本周（9 月 14 日-9 月 18 日）医药生物上涨 3.26%，沪深 300 下跌 0.06%， Wind 全 A 上涨 1.70%。医药板块跑赢大盘，三级子行业均上涨，医疗研 发外包（8.32%）、其他生物制品（5.40%）、原料药（5.17%）涨幅居前。 个股方面，近岸蛋白（54.73%）、百普赛斯（39.11%）、万邦医药（36.00%）、 华大智造（32.49%）、成都先导（31.09%）涨幅居前，南卫股份（-8.64%）、 华北制药（-6.48%）、华强科技（-6.34%）、英科医疗（-5.82%）、东方海 洋（-5.63%）跌幅居前。

• Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%）

资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所

• Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅

8

6

4

3.26

1.70

2

0

-0.06

-2

-4

-6

wind

电 子

通 信

房 地 产

医 药 生 物

机 械 设 备

建 筑 材 料

轻 工 制 造

纺 织 服 饰

美 容 护 理

计 算 机

汽 车

环 保

基 础 化 工

建 筑 装 饰

综 合

电 力 设 备

沪 深

交 通 运 输

家 用 电 器

食 品 饮 料

有 色 金 属

商 贸 零 售

国 防 军 工

非 银 金 融

钢 铁

公 用 事 业

传 媒

社 会 服 务

银 行

煤 炭

农 林 牧 渔

石 油 石 化

300

全

A

• 851563.SI 医疗研发外包 8.32 4.94 55.99 851524.SI 其他生物制品 5.40 0.69 -4.14

• 851511.SI 原料药 5.17 3.58 4.20 851523.SI 疫苗 2.34 -3.60 -13.40

• 851512.SI 化学制剂 2.29 -4.17 -16.18 851534.SI 体外诊断 2.05 -4.12 -11.03 851543.SI 线下药店 2.04 -1.50 -4.92

• 851532.SI 医疗设备 1.71 -2.57 -13.05

• 851533.SI 医疗耗材 1.30 -2.70 -5.69 851542.SI 医药流通 0.90 -1.09 -18.10 851522.SI 血液制品 0.89 -0.75 -26.63 851521.SI 中药Ⅲ 0.30 -3.14 -13.58

• 851564.SI 医院 0.18 -2.36 -17.59

资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所

• Figure3 医药生物行业周涨跌幅排名（%） 涨幅榜前五 跌幅榜前五

证券简称 周涨跌幅 证券简称 周涨跌幅

近岸蛋白 54.73% 南卫股份 -8.64% 百普赛斯 39.11% 华北制药 -6.48% 万邦医药 36.00% 华强科技 -6.34% 华大智造 32.49% 英科医疗 -5.82% 成都先导 31.09% 东方海洋 -5.63%

资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所

二、行业要闻及重点公司公告

• 2.1 行业重要事件 l 9 月 15 日，国家医保局正式发布并试行了《关于试行高水平新技术

新产品医疗服务价格项目预立项制度的通知》，将医疗服务价格立项 窗口期从产品获批后大幅前置到临床试验和审查阶段。

（资讯来源：Wind）

• 2.2 行业要闻 l 9 月 17 日，Orbis Medicines 宣布与诺和诺德达成多靶点药物发现

合作及许可协议，共同开发治疗心血管代谢疾病的下一代口服大环 分子药物。合作结合诺和诺德的疾病领域开发经验与 Orbis 的人工 智能辅助大环分子发现平台，探索兼具口服可及性与靶点作用能力 的新药。协议首付款与潜在后续研发、商业化里程碑合计最高 14 亿 美元，另设分级销售提成；诺和诺德还将对 Orbis 进行战略投资。最 高交易金额包含附条件里程碑，并非已支付款项或当期收入，具体首 付款金额未披露。

l 9 月 16 日，丹麦制药巨头诺和诺德宣布与 AI 公司 Anthropic 达成战 略合作，将引入其 Claude Science 平台，加速新药发现与开发，并 提升 AI 驱动的软件开发能力，旨在成为全球最 AI 驱动的医疗公司。

l 9 月 16 日，金斯瑞宣布，与礼来公司的 AI/机器学习药物发现协作 平台 Lilly TuneLab™达成合作。根据协议，金斯瑞将向 Lilly TuneLab™参与企业提供湿实验服务，助力其快速生成实验数据，将 AI 预测转化为生物学验证数据，加速候选药物评估。

l 9 月 16 日，礼来旗下 AI 协作平台 Lilly TuneLab 连续签约金斯瑞生 物科技（提供蛋白表达、纯化、表征等湿实验服务）、Twist Bioscience （抗体表征数据服务）、Ginkgo Bioworks（小分子 ADME 及抗体成 药性测试）。

（资讯来源：Wind）

• 2.3 公司公告 l 美康生物：9 月 18 日，公司近日获得由 BSI Group The Netherlands

B.V.签发的 160 项产品 IVDR CE 认证，涵盖 71 项化学发光试剂、 85 项生化试剂、2 项生化质控品及 2 项生化校准品，全部产品有效 期至 2031 年 9 月 13 日，证书编号统一为 IVDR 817793 R000。认 证产品覆盖肿瘤标志物、感染免疫标志物、妊娠与生育力检测、生理 指标监测、特定疾病筛查等多类临床用途，形成完整体外诊断产品矩 阵。

l 新天地：9 月 18 日，公司盐酸莫西沙星原料药获欧洲 CEP 证书， 正式进入欧洲及认可该证书的国际市场。该原料药属喹诺酮类抗生 素，适用于治疗细菌性鼻窦炎、慢性支气管炎急性发作、社区获得性 肺炎等多种感染性疾病。

l 同和药业：9 月 16 日，公司于 2026 年 7 月 21 日审议通过放弃参 股公司杭州渤雅生物医药有限公司（以下简称“杭州渤雅”）部分股权 的优先购买权，相关股权转让已于 2026 年 9 月完成工商变更。本次 转让涉及杭州渤雅原股东杭州夏生和、沈熊、浙江和泽分别将其持有 的 1.9252%、0.385%、3.8504%股权（对应注册资本 16.66668 万 元、3.3333 万元、33.3333 万元）以 10.396 元/注册资本的价格转 让予庞泽远（公司实控人庞正伟之关联人），交易金额分别为 173.267 万元、34.653 万元、346.536 万元。公司放弃优先购买权构成关联 交易，但另一笔浙江和泽向董事长夏金强转让 3.8504%股权的交易 不构成关联交易。

l 睿智医药：9 月 16 日，全资子公司上海睿智于 2024 年 8 月与香港 理工大学签署战略合作框架协议，拟合作开发免疫治疗新型药物。上 海睿智与香港理工大学的合作已在约定领域开展业务，相关合同为 日常经营性合同，但框架协议合作期限已届满，双方未续期，协议自 动终止，后续将通过具体业务合同延续合作。公司与马来西亚国立大 学及 PHARMA MEDICAL SDN BHD.的合作因涉及场地、人员配置、 投入规模等复杂事项，尚未形成实质性进展，框架协议亦于期满后自 动终止。

l ST 诺泰：9 月 15 日，股东拟减持公告。睿信管理及其一致行动人 宇信管理合计持有公司 4.60%股份（14,572,137 股），计划通过大宗 交易和集中竞价方式减持不超过 900,000 股（占总股本 0.28%）；郭 婷拟减持不超过 400,604 股（占总股本 0.13%）。减持期间均为公告 披露后 3 个交易日后的 3 个月内，即 2026 年 9 月 22 日至 2026 年

12 月 21 日。 l 常山药业：9 月 15 日，公司产品肝素钠注射液获得摩尔多瓦药品注 册证书。

l ST 万邦:9 月 14 日，子公司新生儿缺氧缺血性脑病新药 WP103 收 到美国 FDA 反馈，明确后续开发路径：需完成两项动物试验并修订 临床方案，经 FDA 认可后方可启动临床试验，相关数据将作为新药 上市申请的核心依据。该反馈标志着 WP103 在美国注册进程进入实 质性阶段。

（资讯来源：公司公告）

三、风险提示

• 1. 医保商保目录调整及降价幅度存在不确定性。 若相关药品未能按预 期纳入医保或商保目录，或准入、续约过程中的价格降幅超出预期， 可能影响患者用药可及性及企业产品收入。即使产品进入目录，若后 续保险产品覆盖、医院准入及处方放量进度偏慢，新增销量仍可能无 法抵消降价影响，进而对相关企业收入增长及盈利能力形成压力。
• 2. 地缘冲突加剧风险。 若地缘冲突升级，并引发贸易限制、跨境支付 受阻或国际运输成本上升，可能影响医药企业海外原材料及设备采购、 产品出口和跨境研发合作。对于海外业务占比较高的创新药、原料药 及医药研发外包企业，订单交付延迟、合作项目推进受阻或客户调整 供应链布局，可能增加运营成本，并对海外收入及现金回款造成不利 影响。
• 3. 业务落地不及预期风险。 若创新药械获批后的医院准入、渠道建设 及临床推广进度慢于预期，或医药研发外包企业在手订单转化、项目 交付及客户验收出现延迟，可能导致收入确认及现金回收滞后。对于 已签署的对外授权合作，若合作方调整研发投入或项目未达到约定节 点，后续里程碑款及销售分成亦可能无法按预期实现，从而影响相关 企业业绩兑现。
• 4. 行业竞争加剧风险。 若同靶点、同适应症创新药及同类医疗器械集 中上市，或竞争产品在疗效、安全性、使用便利性及价格方面形成优 势，可能分流现有产品的患者及终端需求。相关企业可能面临产品降 价、市场份额下降及推广投入增加等压力；若销量增长不足以覆盖价

• 格下降和费用投入，盈利能力可能低于预期。
• 5. 药品研发不确定性风险。 药品研发周期较长，临床前及早期临床研 究结果未必能够在后续大规模试验中得到验证。若在研产品出现疗效 未达主要终点、安全性问题、患者入组缓慢或生产工艺验证不达标等 情况，可能导致试验延期、追加研发投入或项目终止；若注册申报需 补充研究，亦可能推迟上市时间，影响产品商业化价值及相关企业未 来收入，并可能产生研发相关资产减值损失。

分析师声明

本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均 来自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第 三方的授意或影响。本人薪酬的任何部分不曾有，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相 关。

证券研究报告对研究对象的评价是本人通过财务分析预测、数量化方法、行业比较分析、估值分析等方式所得出的 结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。

投资评级标准

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