证券研究报告/行业研究/行业深度 2026 年 09 月 17 日

强于大市（维持)

国际原油价格破百

周期行业 ETF 双周报（20260831-0911）

研报摘要

 行情回顾：周期行业（20260831-0911）区间沪深 300 涨幅为-2.15%， 周期行业跟踪行业指数唯一上涨的是中证全指电力指数（h30199.CSI，

• 1.26%）；下跌居前的是 CS 稀金属（930632.CSI，-9.91%）、有色金属 （000819.SH，-7.73%）、细分化工（000813.CSI，-7.71%）。周期行业 代 表 性 ETF （ 20260831-0911 ） 涨 幅 居 前 的 是 能 源 化 工 ETF 建 信 （159981.SZ，13.41%）、电力 ETF 广发（159611.SZ，1.25%）；下跌居 前的是有色金属 ETF 南方（512400.SH，-11.50%）、稀有金属 ETF 嘉实 （562800.SH，-9.52%）、黄金股 ETF 永赢（517520.SH，-7.44%）。从 区间（20260831-0911）ETF 资金净流入额看，净流入前三 ETF 为有色金 属 ETF 南方（512400.SH，15.40 亿元）、能源化工 ETF 建信（159981.SZ，
• 2.61 亿元）、工业有色 ETF 万家（560860.SH，2.38 亿元）；净流出前 三为煤炭 ETF 国泰（515220.SH，-28.70 亿元）、电力 ETF 广发（159611.SZ，

-4.94 亿元）、黄金股 ETF 永赢（517520.SH，-4.10 亿元）。

 重点行业及 ETF：1）9 月 13 日，美国总统特朗普重申，伊朗战事将在 中期选举后结束，同日，伊朗表示重开海峡的前提是美国重新履行其在 “伊斯兰堡谅解备忘录”中作出的承诺。而近期，胡塞武装加大对政府 军攻势，宣布对支持也门政府的沙特实施海上禁运并控制了红海战略要 地曼德海峡。作为连接美洲、亚洲与欧洲的核心航运通道，巴拿马运河 管理局近日宣布自 9 月起分阶段削减每日船舶通行量，以应对厄尔尼诺 引发的流域降水不足。供给端，9 月 6 日，石油输出国组织发表声明说， 7 个“欧佩克+”主要产油国决定保持 10 月原油产量不变；2）化工品方 面，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国的草铵膦及其盐类作 出反吸收肯定性终裁，将原反倾销税 2998 美元/吨调整为 5004 美元/吨。 国内，9 月 11 日，龙佰集团对钛白粉产品价格进行调整，其中国内市场 每吨上调 700 元，国际市场每吨上调 100 美元。随后行业内二十余家企 业相继跟进发布涨价函，涨幅与龙佰集团一致，这是钛白粉今年第六轮 集体涨价；3）铜方面，安徽宣城市茶亭地区铜金矿勘查取得重大突破， 初步估算，铜潜在资源超数个大型铜矿规模，金潜在资源超 10 余个大型 金矿规模。2025 年 10 月，西藏玉龙铜业股份有限公司以 86 亿元竞得该 矿权；4）在地区局势进一步加剧，霍尔木兹海峡﹑曼德海峡运输不畅， 巴拿马运河缩减运力从而会预期推升原油价格走高的情况下，建议关注 石油石化相关的 ETF：石油 ETF 鹏华（159697.SZ）﹑能源化工 ETF 建信 （159981.SZ）和煤炭相关的 ETF：煤炭 ETF 国泰（515220.SH）。  风险提示：产业政策实施存在不确定性、下游市场需求不及预期、贸易

摩擦、ETF 基金产品跟踪误差风险。

行业指数与大盘走势对比

证券分析师 刘艳平 S0670512050002 liuyanping@jrjzq.com.cn

请仔细阅读报告末页声明

目录

一、周期行业 ETF 概览............................................................................................ 4

（一）核心指数概览.............................................................................................................4 （二）周期行业跟踪指数概览............................................................................................ 4 （三）周期行业代表性 ETF..................................................................................................5

二、周期行业动态.................................................................................................... 6

（一）能源化工.....................................................................................................................7 （二）钢铁.............................................................................................................................8 （三）有色金属.....................................................................................................................8 （四）电力...........................................................................................................................10 （五）建材...........................................................................................................................10

三﹑重点 ETF........................................................................................................... 11

（一）周期指数估值...........................................................................................................11 （二）重点 ETF....................................................................................................................13

四、风险提示.......................................................................................................... 14

图表目录

• 图 1 ：周期行业 ETF-1 基金单位净值（单位：元）（截至 2026.09.11）..........................6
• 图 2 ：周期行业 ETF-2 基金单位净值（单位：元）（截至 2026.09.11）..........................6
• 图 3 ：周期行业 ETF-3 基金单位净值（单位：元）（截至 2026.09.11）..........................6
• 图 4 ：周期行业 ETF-4 基金单位净值（单位：元）（截至 2026.09.11）..........................6
• 图 5 ：布伦特原油期货结算价（单位：美元/桶）.................................................................7
• 图 6 ：NYMEX 天然气期货收盘价（单位：美元/百万英热单位）..........................................7
• 图 7 ：秦皇岛环渤海 5500K 动力煤价格（单位：元/吨）.....................................................7
• 图 8 ：全国 LNG 价格指数（单位：元/吨）............................................................................. 7
• 图 9 ：螺纹钢现货价（单位：元/吨）..................................................................................... 8
• 图 10 ：LME 铜（3 个月）期货结算价（单位：美元/吨）.....................................................9
• 图 11 ：LME 铝（3 个月）期货结算价（单位：美元/吨）.....................................................9
• 图 12 ：碳酸锂期货收盘价（单位：元/吨）........................................................................... 9
• 图 13 ：稀土价格指数..................................................................................................................9
• 图 14 ：钨精矿平均价（单位：元/吨）................................................................................... 9
• 图 15 ：COMEX 黄金期货结算价（单位：美元/金衡盎司）....................................................9
• 图 16 ：广东燃煤现货成交平均电价（单位：厘/千瓦时）.................................................10
• 图 17 ：广东电厂负荷率（单位：%）..................................................................................... 10
• 图 18 ：全国水泥价格指数....................................................................................................... 11
• 图 19 ：玻璃现货价（单位：元/平方米）............................................................................. 11
• 图 20 ：细分化工 000813.CSI 动态 PB-Bands........................................................................11
• 图 21 ：800 能源 000928.SH 动态 PB-Bands...........................................................................11
• 图 22 ：中证钢铁 930606.CSI 动态 PB-Bands........................................................................11
• 图 23 ：有色金属 000819.SH 动态 PB-Bands..........................................................................11
• 图 24 ：细分有色 000811.CSI 动态 PB-Bands........................................................................12
• 图 25 ：工业有色 h11059.CSI 动态 PB-Bands........................................................................12
• 图 26 ：SSH 黄金股票 931238.CSI 动态 PB-Bands.................................................................12
• 图 27 ：CS 稀金属 930632.CSI 动态 PB-Bands.......................................................................12
• 图 28 ：稀土产业 930598.CSI 动态 PB-Bands........................................................................12
• 图 29 ：上证资源 000068.SH 动态 PB-Bands..........................................................................12
• 图 30 ：中证全指电力指数 h30199.CSI 动态 PB-Bands........................................................13
• 图 31 ：中证煤炭 399998.SZ 动态 PB-Bands..........................................................................13
• 图 32 ：中证旅游 930633.CSI 动态 PB-Bands........................................................................13
• 图 33 ：基建工程 399995.SZ 动态 PB-Bands..........................................................................13
• 图 34 ：中证基建 930608.CSI 动态 PB-Bands........................................................................13
• 图 35 ：建筑材料 931009.CSI 动态 PB-Bands........................................................................13

• 表 1 ：核心指数涨跌幅（单位：%）（截至 2026.9.11）......................................................4
• 表 2 ：主要追踪行业指数涨幅（单位：%）............................................................................. 4
• 表 3 ：行业重点 ETF 涨幅（截至 2026.9.11）（单位：%）..................................................5

一、周期行业 ETF 概览

（一）核心指数概览

表 1：核心指数涨跌幅（单位：%）（截至 2026.9.11）

区间（涨跌幅 （20260101-0911）

收盘价（单 位：点）

区间涨跌幅 （20260831-0911）

区间涨跌幅 （20260811-0911）

区间涨跌幅 （20260611-0911）

证券代码 指数简称

富时中国 A50

XIN9.FS

14,560.0600 -1.4492 -3.4043 -5.8639 -4.8879

000001.SH 上证指数 3,888.1106 -1.6211 -1.9786 -2.6323 -2.0341 000016.SH 上证 50 2,868.3175 -1.8818 -3.3499 0.6297 -5.3712 000300.SH 沪深 300 4,510.1554 -2.1483 -4.0806 -5.0212 -2.5872

746059.MSI

MSCI 中 国 A50 指 数

2,662.5800 -2.1722 -4.8712 -3.9930 0.0500

MSCIA 指数

133333.MSI

4,006.1500 -2.8527 -4.5948 -5.5579 -2.0314 399006.SZ 创业板指 3,322.0389 -2.9892 -6.0832 -13.8206 3.7109

HSI.GI 恒生指数 24,805.6300 -3.0454 -4.3638 1.6293 -3.2185 399001.SZ 深证成指 13,471.2565 -3.4531 -5.9070 -9.9160 -0.3975 000852.SH 中证 1000 7,427.2405 -3.6053 -3.9651 -9.4098 -2.2125 899050.BJ 北证 50 1,023.4631 -3.7915 -8.8534 -21.0048 -28.9474 399905.SZ 中证 500 7,580.5371 -3.9885 -5.6084 -5.9937 1.5399 HSTECH.HK 恒生科技 4,320.5700 -6.1796 -12.1739 -8.5553 -21.6718 000680.SH 科创综指 1,817.6838 -6.4451 -9.6714 -9.7567 11.0576 000688.SH 科创 50 1,553.3940 -6.5431 -10.6101 -5.9816 15.5627

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所

（20260831-0911）区间沪深 300 涨幅为-2.15%，指数均下跌，跌幅较小的的指数分别为 富时中国 A50（XIN9.FS，-1.45%）、上证指数（000001.SH，-1.62%）、上证 50（000016.SH，

• -1.88%）；指数跌幅较大的为科创 50（000688.SH，-6.54%）、科创综指（000680.SH，
• -6.45%）、恒生科技（HSTECH.HK，-6.18%）。 （二）周期行业跟踪指数概览

表 2：主要追踪行业指数涨幅（单位：%）

区间涨跌 幅 （2026083 1-0911）

区间涨跌 幅 （2026081 1-0911）

区间日均 成交额 （2026083 1-0911）（亿 元）

区间日均 成交额 （2026081

市盈率 （PE， TTM，剔除 负值）

市净率 （PB，LF， 剔除负值）

行业 指数代码 指数简称

1-0911）（亿 元）

000813.CSI 细分化工 -7.7131 -8.2107 423.8218 448.3972 17.2144 2.4212 000928.SH 800 能源 -2.6572 1.4060 174.9213 168.4810 13.8455 1.4660

化工

钢铁 930606.CSI 中证钢铁 -3.9381 -2.8985 79.4294 83.5148 19.6463 0.9433 有色金属

000819.SH 有色金属 -7.7260 -9.6430 749.2567 878.8390 16.5739 3.3481 000811.CSI 细分有色 -7.6482 -9.3849 738.5431 875.1864 16.1851 3.1907

h11059.CSI 工业有色 -6.8271 -10.2308 498.9081 598.9677 15.5424 3.2740 931238.CSI

SSH 黄金 股票

-7.6531 -2.5995 464.2399 514.1682 14.6485 3.4164

930632.CSI CS 稀金属 -9.9129 -13.7760 427.3983 602.4755 21.9380 3.4356 930598.CSI 稀土产业 -6.5962 -10.7102 218.2901 298.9749 26.1104 2.7760 000068.SH 上证资源 -4.5025 -4.3016 701.6986 767.7095 14.4479 1.8064

公用事业 h30199.CSI

中证全指 电力指数

1.2584 -0.8654 226.5230 236.6188 19.1472 1.7637

煤炭 399998.SZ 中证煤炭 -3.9781 2.5138 170.4539 151.0556 17.9830 1.8716 交通运输 930633.CSI 中证旅游 -1.8133 -2.8216 109.1363 84.8328 26.0503 2.0448 建筑装饰

399995.SZ 基建工程 -2.0555 -2.6687 174.2131 193.7235 10.2701 0.6357 930608.CSI 中证基建 -1.3517 -3.1315 157.3604 165.5538 10.8820 0.7062 建筑材料 931009.CSI 建筑材料 -4.9537 -4.6786 67.7060 59.0843 18.7673 0.8265

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所

周期行业跟踪的行业指数（20260831-0911）区间唯一上涨的指数是中证全指电力指数 （h30199.CSI，1.26%）；下跌居前的是 CS 稀金属（930632.CSI，-9.91%）、有色金属 （000819.SH，-7.73%）、细分化工（000813.CSI，-7.71%）。

（三）周期行业代表性 ETF

表 3：行业重点 ETF 涨幅（截至 2026.9.11）（单位：%）

区间涨跌幅 （202608310911）

区间日均 成交额（亿 元）

区间涨跌幅 （202608110911）

区间日均 成交额（亿 元）

区间净流入额 （20260831-09 11）（亿元）

区间净流入额 （20260811-091 1）（亿元）

证券代 码

行业

基金名称

1. SZ

化工 ETF 鹏华

-7.4251 3.7441 -8.1948 3.9346 0.7203 -11.8952

化工

1. SZ

石油 ETF 鹏华

-0.4478 0.5156 2.0658 0.4886 -0.3876 -1.0617

1. SZ

能源化工 ETF 建信

13.4107 10.3179 19.9864 6.5551 2.6125 4.3905

钢铁

有色 金属

公用 事业

1. SH

1. SH

1. SH

1. SH

1. SH

1. SH

1. SH

1. SZ

钢铁 ETF 国泰

有色金属 ETF 南方

工业有色 ETF 万家

黄金股 ETF 永赢

稀有金属 ETF 嘉实

稀土 ETF 嘉实

资源 ETF 博时

电力 ETF 广发

-4.2607 0.7868 -3.0457 0.7882 -0.7415 -0.3223

-11.5035 10.1210 -13.0823 11.7884 15.4003 25.1561

-6.6906 2.4514 -9.8152 3.1516 2.3807 -6.6155

-7.4366 8.1647 -2.6231 10.5733 -4.1006 -38.2673

-9.5238 1.6222 -13.5509 2.1214 0.7718 0.044

-6.5602 1.0980 -10.5895 1.3674 -1.2021 -1.0738

-4.4783 0.2389 -3.7680 0.2120 0.16 0.0838

1.2488 3.5888 -0.9398 3.8190 -4.9418 -9.682

1. SH

煤炭 ETF 国泰

-4.2963 10.8045 2.3772 8.7878 -28.6955 -37.7147

煤炭

1. SH

基建 ETF 广发

建筑 装饰

-2.0554 0.2759 -2.5778 0.3293 -0.3384 -0.4034

1. SZ

建材 ETF 国泰

建筑 材料

-5.0909 0.4213 -4.2202 0.4386 -0.6026 -0.2583 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所

周期行业代表性 ETF（20260831-0911）上涨居前的为能源化工 ETF 建信（159981.SZ， 13.41%）、电力 ETF 广发（159611.SZ，1.25%）；下跌居前的是有色金属 ETF 南方（512400.SH，

• -11.50%）、稀有金属 ETF 嘉实（562800.SH，-9.52%）、黄金股 ETF 永赢（517520.SH，
• -7.44%）。从区间（20260831-0911）ETF 资金净流入额看，净流入前三 ETF 为有色金属 ETF 南方（512400.SH，15.40 亿元）、能源化工 ETF 建信（159981.SZ，2.61 亿元）、工 业有色 ETF 万家（560860.SH，2.38 亿元）；净流出前三为煤炭 ETF 国泰（515220.SH，
• -28.70 亿元）、电力 ETF 广发（159611.SZ，-4.94 亿元）、黄金股 ETF 永赢（517520.SH，
• -4.10 亿元）。

图 1：周期行业 ETF-1 基金单位净值（单位：元）（截 至 2026.09.11）

图 2：周期行业 ETF-2 基金单位净值（单位：元）（截至 2026.09.11）

资料来源：东财 Choice，金融街证券研究所 资料来源：东财 Choice，金融街证券研究所 图 3：周期行业 ETF-3 基金单位净值（单位：元）（截 至 2026.09.11）

图 4：周期行业 ETF-4 基金单位净值（单位：元）（截至 2026.09.11）

资料来源：东财 Choice，金融街证券研究所 资料来源：东财 Choice，金融街证券研究所

二、周期行业动态

（一）能源化工

图 5：布伦特原油期货结算价（单位：美元/桶） 图 6：NYMEX 天然气期货收盘价（单位：美元/百万英热单位）

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 图 7：秦皇岛环渤海 5500K 动力煤价格（单位：元/吨） 图 8：全国 LNG 价格指数（单位：元/吨）

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所

8 月 31 日-9 月 11 日原油均价 97.79 美元/桶，较上两周均价上涨 6.87%。

根据央视新闻报道，9 月 13 日，美国总统特朗普重申，伊朗战事将在中期选举后结束。 他还称，伊朗方面“非常希望达成协议”，并一直在联系美国。伊朗外长阿拉格齐 13 日 在接受采访时表示，伊朗重开海峡的前提，是美国重新履行其在“伊斯兰堡谅解备忘录” 中作出的承诺。而近期，胡塞武装加大对政府军攻势，宣布对支持也门政府的沙特实施海 上禁运并控制了红海战略要地。

根据中国化工报报道，继霍尔木兹海峡、曼德海峡因地缘政治因素运力骤减后，巴拿马运 河管理局近日宣布自 9 月起分阶段削减每日船舶通行量，由当前 38 艘降至 32 艘，以应对 厄尔尼诺引发的流域降水不足。作为连接美洲、亚洲与欧洲的核心航运通道，巴拿马运河 运力的边际收紧正在通过拍卖溢价、附加费调整及航线绕行等机制，向全球化工与能源贸 易的成本端逐级传导。

供给端，9 月 6 日，石油输出国组织发表声明说，7 个“欧佩克+”主要产油国决定保持 10 月原油产量不变，与 9 月水平相同，并重申维护市场稳定。这是主要产油国今年 4 月 启动增产以来，首次暂停增产。

化工方面，根据中国化工报报道，近日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国的

草 铵 膦 及 其 盐 类 作 出 反 吸 收 肯 定 性 终 裁 ， 建 议 修 改 2025 年 5 月 8 日 第 09/2025-Customs(ADD)号通报所确定的反倾销税，将原反倾销税 2998 美元/吨调整为 5004 美元/吨，税期同 2025 年 5 月 8 日第 09/2025-Customs(ADD)号通报确定的期限一致。

国内，9 月 11 日，龙佰集团对钛白粉产品价格进行调整，其中国内市场每吨上调 700 元， 国际市场每吨上调 100 美元。随后安纳达、钛能化学、道恩钛业等二十余家企业相继跟进 发布涨价函，涨幅与龙佰集团一致。这是钛白粉今年第六轮集体涨价。9 月 7 日，中国塑 料加工工业协会发布《关于警惕盲目扩产风险 推动隔膜产业理性发展的倡议》，向全行 业发出风险预警，引导全行业企业树立长远大局观，理性规划投资与产能，推动行业从规 模扩张转向质量效益提升。

8 月 31 日-9 月 11 日煤炭均价 721.67 元/吨，与上周均价上涨 0.93%。（图 7）

（二）钢铁

图 9：螺纹钢现货价（单位：元/吨）

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所

8 月 31 日-9 月 11 日螺纹钢均价 3156.33 元/吨，较上两周均价上涨 2.49%。

（三）有色金属

图 10：LME 铜（3 个月）期货结算价（单位：美元/吨） 图 11：LME 铝（3 个月）期货结算价（单位：美元/吨）

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 图 12：碳酸锂期货收盘价（单位：元/吨） 图 13：稀土价格指数

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 图 14：钨精矿平均价（单位：元/吨） 图 15：COMEX 黄金期货结算价（单位：美元/金衡盎司）

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所

8 月 31 日-9 月 11 日 LME 铜均价 14380.92 美元/吨，较上两周均价上涨 1.25%。 据矿业周刊（Miningweekly）报道，艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）正加快实施其在 刚果（金）的马库库（Makoko）铜矿的工作计划。 这家来自加拿大的矿企 9 月 8 日宣布， 西福尔兰（Western Forelands）项目马库库矿区推定矿石资源量为 4200 万吨，铜品位 2.66%；推测矿石资源量为 6.12 亿吨，品位 1.8%。艾芬豪公司认为马库库是过去 10 年世 界规模最大品位最高铜发现，最新结果使公司计划加快推进该项目。 根据中国有色金属报报道，近日，为推动新一代铜矿项目开发，阿根廷和智利两国官员进

行了新一轮谈判以重新履行《矿业融合互补条约》。虽然没有透露进一步的细节，但智利 政府表示，会谈期间，两国批准了维库尼亚、尼索安迪诺和费洛南矿业项目。这些矿床位 于阿根廷圣胡安省与智利阿塔卡马大区交界处。智利矿业部长丹尼尔·马斯（Daniel Mas） 称，该制度框架有助于释放 207 亿美元的矿业项目投资，并将全球年铜产量增加 54 万吨。

国内，根据中国有色金属报报道，安徽宣城市茶亭地区铜金矿勘查取得重大突破，有望在 华东地区新形成大型铜金资源基地。茶亭铜金矿床坐落于长江中下游成矿带南陵—宣城铜 金矿集区，地处长三角腹地，是近年来我国在火山岩覆盖区新发现的具有超大型规模潜力 的隐伏斑岩型铜金矿床。矿区主矿体长约 1.2 千米，宽约 1.1 千米，单孔矿体最大视厚度 达 1371 米。初步估算，铜潜在资源超数个大型铜矿规模，金潜在资源超 10 余个大型金矿 规模。2025 年 10 月，西藏玉龙铜业股份有限公司以 86 亿元竞得该矿权。

8 月 31 日-9 月 11 日 LME 铝均价 3231 美元/吨，较上两周均价下跌 1.32%；碳酸锂期货均 价为 155056 元/吨，较上两周均价上涨 6.92%；稀土价格平均指数为 261,较上两周均值下 跌 0.61%；钨精矿均价为 417633 元/吨，较上两周均价上涨 0.44%；COMEX 黄金均价为 4608 美元/金衡盎司，较上两周均价上涨 6.09%。（图 11-图 15）

（四）电力

图 16：广东燃煤现货成交平均电价（单位：厘/千瓦时） 图 17：广东电厂负荷率（单位：%）

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8 月 31 日-9 月 11 日广东燃煤现货成交电价均价 402 厘/千瓦时，较上两周均价上涨 3.28%； 从电厂负荷率平均值看，比上两周均值提高 1.6 个百分点。

（五）建材

图 18：全国水泥价格指数 图 19：玻璃现货价（单位：元/平方米）

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8 月 31 日-9 月 11 日全国水泥价格指数为 123，较上两周均值下降 0.56%；玻璃现货均价 为 12 元/平方米，较上两周均价下跌 0.93%。

三﹑重点 ETF

（一）周期指数估值

图 20：细分化工 000813.CSI 动态 PB-Bands 图 21：800 能源 000928.SH 动态 PB-Bands

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 图 22：中证钢铁 930606.CSI 动态 PB-Bands 图 23：有色金属 000819.SH 动态 PB-Bands

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图 24：细分有色 000811.CSI 动态 PB-Bands 图 25：工业有色 h11059.CSI 动态 PB-Bands

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 图 26：SSH 黄金股票 931238.CSI 动态 PB-Bands 图 27：CS 稀金属 930632.CSI 动态 PB-Bands

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 图 28：稀土产业 930598.CSI 动态 PB-Bands 图 29：上证资源 000068.SH 动态 PB-Bands

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图 30：中证全指电力指数 h30199.CSI 动态 PB-Bands 图 31：中证煤炭 399998.SZ 动态 PB-Bands

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 图 32：中证旅游 930633.CSI 动态 PB-Bands 图 33：基建工程 399995.SZ 动态 PB-Bands

资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，金融街证券研究所 图 34：中证基建 930608.CSI 动态 PB-Bands 图 35：建筑材料 931009.CSI 动态 PB-Bands

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（二）重点 ETF

在地区局势进一步加剧，霍尔木兹海峡﹑曼德海峡运输不畅，巴拿马运河缩减运力从而会 预期推升原油价格走高的情况下，建议关注：1）石油石化相关的 ETF：石油 ETF 鹏华 （159697.SZ）﹑能源化工 ETF 建信（159981.SZ）；2）煤炭相关的 ETF：煤炭 ETF 国泰 （515220.SH）。

四、风险提示

（一）产业政策实施存在不确定性； （二）下游市场需求不及预期：

行业产能扩张，但下游如果需求没有好转，造成库存增长，企业以价换量，利润下滑；

（三）地区间贸易摩擦存在，提高关税对相应品种出口产生不利影响； （四）ETF 基金产品跟踪误差风险。

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评级说明

公司评级

行业评级

买入--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益 20%以上 增持--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益 10%~20% 持有--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%~10% 卖出--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%以下

强于大市--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅 5%以上 中性--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%-5% 弱于大市--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%以下

相关证券市场代表性指 数说明

本报告采用的基准指数--沪深 300 指数（简称基准）

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