交银国际研究 行业更新

2026 年 9 月 16 日

先进制造与出行科技

电池行业月报：储能需求与排产维持高景气，关注单位盈利下行风险

 中国内地：8 月电池产销明显回升，储能销量同比翻倍、出口进一步加速。 据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，8 月我国动力和储能电池合计产量

237.0GWh ， 同 / 环 比 +69.8%/+8.8% ； 合 计 销 量 223.1GWh ， 同 / 环 比 +65.9%/+20.5%。其中，动力电池销量 146.8GWh，同/环比+48.5%/+13.7%；储 能电池销量 76.3GWh，同/环比+114.3%/+36.0%，占总销量 34.2%。1—8 月动 力/储能电池累计销量分别为 937.2/450.5GWh，同比增长 38.7%/83.8%，储能 继续显著快于动力电池。出口方面，8 月动力和储能电池合计出口 42.4GWh， 同 / 环 比 +87.5%/+20.4% ， 其 中 储 能 电 池 出 口 17.7GWh ， 同 / 环 比 +134.2%/+57.2%。中国内地动力电池装车量79.0GWh，同/环比+26.3%/+5.9%， 其中磷酸铁锂装车 67.6GWh，占比 85.6%。整体来看，储能在销量和出口两端 均维持较高增速，继续构成行业需求的重要增量。

 海外：非中国内地市场增长继续快于全球，中资龙头份额进一步提升。 SNE Research 数据显示，2026 年 1—7 月非中国内地市场电动车电池装车量达到 316.2GWh，同比增长 25.8%，高于同期全球市场 20.4%的增速。宁德时代装车 量 107.5GWh，同比增长 43.7%，市场份额由 29.7%升至 34.0%；比亚迪装车量 33.4GWh，同比增长 69.1%，份额由 7.9%升至 10.6%，两家合计份额由 37.6% 提升至 44.6%。与此同时，期内国轩高科、中创新航及亿纬锂能在中国内地以 外装车量分别同比增长 135.6%、80.0%和 179.2%，中资电池企业海外渗透继 续加快。我们认为，海外需求保持较快增长，中资企业正由中国内地车企出 海配套进一步向全球 OEM 供应延伸，未来区域产能布局、全球客户拓展及供 应链本地化与合规能力将成为进一步提升海外份额的关键。

 9 月电池及材料排产继续上行，储能生产景气度维持较高水平。 鑫椤锂电数 据显示，9 月中国内地电池样本企业预排产 216.65GWh，环比增长 6.15%，海 外电池样本企业预排产 21.55GWh，环比增长 1.65%；储能 TOP10 企业预排产 85.4GWh，环比增长 3.7%。材料端，正极/负极/隔膜/电解液预排产分别为 25.12 万 吨 /21.8 万 吨 /23.08 亿 平 方 米 /14.7 万 吨 ， 环 比 分 别 增 长 4.18%/4.05%/1.89%/4.62%。结合 8 月国内动力和储能电池实际产量环比增长 8.8%，9 月电池及主要材料预排产继续上行，显示产业链生产活动仍处较高水

平，储能景气与主要材料排产延续改善趋势。

 投资启示：需求与排产维持高位，但需关注单位盈利下行风险。 8 月储能销 量/出口分别同比增长 114.3%/134.2%，9 月储能及产业链排产继续环比提升， 行业需求仍有支撑；海外市场亦保持较快增长，中资电池企业份额持续提升。 但在出货持续增长的同时，盈利端压力值得关注。9 月起锂离子蓄电池按 2% 征收消费税，叠加此前已实施的出口退税下调、原材料价格波动及行业价格 竞争，若新增成本无法及时向下游传导，电池企业单位盈利或面临下行压力。 我们认为，后续行业关注点将逐步由出货和排产增长转向盈利兑现，尤其需 跟踪单位盈利、成本传导及产能利用率变化；具备规模优势、成本控制及较 强议价能力的龙头企业盈利韧性相对更强。

行业与大盘一年趋势图

行业表现 恒生指数

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

-30%

9/25 1/26 5/26

资料来源：FactSet

陈庆

angus.chan@bocomgroup.com

(86) 21 6065 3601

李柳晓, PhD, CFA

joyce.li@bocomgroup.com

(852) 3766 1854

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图表 1: 中国内地动力电池当月装车量及增速

资料来源:动力电池联盟，交银国际

图表 2: 中国内地动力和其它电池当月出口量及增速

资料来源:动力电池联盟，交银国际

图表 3: 中国内地动力电池企业装车量排名（2026 年 8 月）

图表 4: 中国内地动力电池企业装车量排名（2026 年 1-8 月）

序号 企业名称 装车量 (GWh)

占比

与上月比占比变化 (百分点)

序号 企业名称 装车量 (GWh)

占比

与上年同期比占比 变化(百分点)

(%)

(%)

• 1 宁德时代 32.5 41.5% -0.9 ppts

• 2 比亚迪 16.5 21.0% 1.8 ppts

• 3 中创新航 5.1 6.5% -0.5 ppts

• 4 亿纬锂能 4.7 6.0% -0.1 ppts

• 5 国轩高科 4.6 5.9% -0.4 ppts

• 6 瑞浦兰钧 2.7 3.5% -0.5 ppts

• 7 欣旺达 2.7 3.5% -0.1 ppts

• 8 正力新能 1.9 2.4% -0.1 ppts

• 9 吉曜通行 1.8 2.3% 0.1 ppts

• 10 蜂巢能源 1.8 2.3% 0.5 ppts 资料来源：动力电池联盟，交银国际

• 1 宁德时代 218.2 44.7% 2.0 ppts

• 2 比亚迪 88.1 18.1% -4.8 ppts

• 3 中创新航 31.0 6.4% -0.7 ppts

• 4 国轩高科 30.0 6.2% 0.9 ppts

• 5 亿纬锂能 26.0 5.3% 1.1 ppts

• 6 瑞浦兰钧 16.7 3.4% 1.2 ppts

• 7 欣旺达 14.5 3.0% -0.3 ppts

• 8 正力新能 12.7 2.6% 0.4 ppts

• 9 吉曜通行 11.7 2.4% 0.4 ppts

• 10 蜂巢能源 9.6 2.0% -0.9 ppts 资料来源：动力电池联盟，交银国际

图表 5: 交银国际先进制造与出行科技行业覆盖公司

最新目标价/

收盘价 (交易货币)

目标价

(交易货币) 潜在涨幅

评级发表日期 子行业 601689 CH 拓普集团 买入 41.95 76.35 82.0% 2026 年 08 月 31 日 先进制造 1021 HK 华沿机器人 买入 9.92 20.99 111.6% 2026 年 08 月 28 日 先进制造 2050 HK 三花智控 买入 23.32 36.98 58.6% 2026 年 08 月 27 日 先进制造 688322 CH 奥比中光 买入 88.33 143.53 62.5% 2026 年 08 月 25 日 先进制造 1236 HK 乐动机器人 买入 27.30 49.14 80.0% 2026 年 08 月 06 日 先进制造 425 HK 敏实集团 买入 23.78 63.93 168.9% 2026 年 06 月 24 日 先进制造 300580 CH 贝斯特 买入 17.78 32.82 84.6% 2026 年 06 月 24 日 先进制造 3931 HK 中创新航 买入 16.43 40.25 145.0% 2026 年 08 月 31 日 电池 666 HK 瑞浦兰钧 买入 9.05 18.50 104.5% 2026 年 08 月 31 日 电池 002074 CH 国轩高科 买入 25.41 46.19 81.8% 2026 年 08 月 25 日 电池 300014 CH 亿纬锂能 买入 48.36 90.67 87.5% 2026 年 08 月 20 日 电池 300750 CH 宁德时代 买入 316.36 512.00 61.8% 2026 年 03 月 10 日 电池 1585 HK 雅迪控股 买入 8.79 13.05 48.5% 2026 年 08 月 26 日 电动两轮车 689009 CH 九号公司 买入 37.33 69.55 86.3% 2026 年 04 月 01 日 电动两轮车 3808 HK 中国重汽 买入 40.86 48.50 18.7% 2026 年 08 月 27 日 重卡 2338 HK 潍柴动力 买入 30.38 44.50 46.5% 2026 年 05 月 04 日 重卡 2525 HK 禾赛集团 买入 16.41 31.61 92.6% 2026 年 08 月 19 日 激光雷达 2498 HK 速腾聚创 买入 15.95 32.10 101.2% 2026 年 08 月 27 日 激光雷达 9866 HK 蔚来汽车 买入 28.68 52.07 81.5% 2026 年 09 月 02 日 整车厂 2333 HK 长城汽车 买入 7.61 13.90 82.7% 2026 年 08 月 26 日 整车厂 9868 HK 小鹏汽车 买入 40.38 76.70 89.9% 2026 年 08 月 25 日 整车厂 601127 CH 赛力斯 买入 45.46 66.00 45.2% 2026 年 08 月 21 日 整车厂 1211 HK 比亚迪股份 买入 79.05 138.53 75.2% 2026 年 03 月 30 日 整车厂 175 HK 吉利汽车 买入 16.14 24.21 50.0% 2025 年 08 月 15 日 整车厂 2015 HK 理想汽车 中性 46.12 54.91 19.0% 2026 年 08 月 27 日 整车厂 2238 HK 广汽集团 中性 2.39 3.34 40.0% 2024 年 04 月 01 日 整车厂

股票代码 公司名称 评级

资料来源: FactSet，交银国际预测 数据截至2026 年9 月16 日

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