证券研究报告 | 2026年09月15日

2026年09月16日

统计局 2026 年 1-8 月房地产数据点评

优于大市

8 月地产基本面整体偏弱，但房价趋势相对积极

 行业研究·行业快评  房地产  投资评级：优于大市（维持）

证券分析师： 任鹤 010-88005315 renhe@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040006 证券分析师： 王粤雷 0755-81981019 wangyuelei@guosen.com.cn 执证编码：S0980520030001 证券分析师： 王静 021-60893314 wangjing20@guosen.com.cn 执证编码：S0980522100002

事项：

统计局公布 2026 年 1-8 月房地产投资和销售数据。2026 年 1-8 月，房地产开发投资 47979 亿元，下降 19.9%； 房屋新开工面积 29894 万平方米，下降 24.8%；房屋竣工面积 21097 万平方米，下降 23.7%；新建商品房 销售面积 49880 万平方米，同比下降 12.1%；新建商品房销售额 47470 亿元，下降 13.0%；房企到位资金 50893 亿元，同比下降 21.0%。

国信地产观点：1）新建商品房销售额累计同比收窄，但 8 月单月同比跌幅扩大。2）70 城新房和二手房价 8 月同比降幅均收窄，环比降幅均与 7 月持平。3）开发投资和到位资金累计同比跌幅均扩大，销售回款 边际改善对房企资金的拖累减轻。4）开竣工累计同比降幅进一步扩大，商品房待售库存同比持续下降。5） 投资建议：8 月地产基本面指标整体偏弱，但房价趋势相对积极。考虑到当前地产股折价幅度已对未来房 价跌幅充分甚至过度悲观定价，我们重申地产股具备价值空间、股价处于中期底部。虽然 8 月 28 日出台 的房地产现房销售新规对市场情绪产生了冲击，但我们认为该政策力度相对温和，且对行业长期影响利大 于弊，因此继续维持看好地产股，建议调整后加大仓位。个股推荐中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润 置地、中国海外发展、招商蛇口。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化 等导致房地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击；房价、租金数据超预期下行。

评论：

 新建商品房销售额累计同比收窄，但 8 月单月同比跌幅扩大

2026 年 1-8 月，新建商品房销售额为 47470 亿元，同比-13.0%，降幅较 1-7 月收窄 0.1 个百分点；商品房 销售面积为 49880 万㎡，同比-12.1%，降幅较 1-7 月扩大 0.3 个百分点。相比之下，二手房表现优于新房， 根据住房城乡建设部数据，2026 年 1-8 月，全国二手房交易网签面积为 54923 万㎡，同比+10.6%。

8 月单月，新建商品房销售额同比-12.1%，降幅较 7 月扩大 3.2 个百分点；商品房销售面积同比-14.8%， 降幅较 7 月扩大 1.4 个百分点。观察相对历史同期的销售规模，2026 年 8 月单月，新建商品房单月销售额 和销售面积分别相当于 2019 年同期的 39%和 37%，仍均处于历史最低水平。

图1：商品房销售额累计同比 图2：商品房销售额单月同比

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图3：商品房销售面积累计同比 图4：商品房销售面积单月同比

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图5：商品房单月销售金额与 2019 年同期相比 图6：商品房单月销售面积与 2019 年同期相比

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 70 城新房和二手房价 8 月同比降幅均收窄，环比降幅均与 7 月持平

2026 年 1-8 月，新建商品房销售均价为 9517 元/㎡，同比-1.0%，降幅较 1-7 月收窄 0.5 个百分点。8 月 单月，销售均价为 9779 元/㎡，同比+3.2%，涨幅较 7 月收窄 2.0 个百分点。

新房端，2026 年 8 月，70 城新建商品住宅销售价格同比-3.3%，降幅较 7 月收窄 0.1 个百分点；环比-0.2%， 降幅与 7 月持平，其中一线城市环比连续 7 个月为正，二线环比降幅持平，三线环比降幅收窄。

二手房端，2026 年 8 月，70 城二手住宅销售价格同比-5.1%，降幅较 7 月收窄 0.3 个百分点；环比-0.3%， 降幅与 7 月持平，其中一线城市环比连续 6 个月为正，二线环比降幅持平，三线环比降幅收窄。

图7：商品房销售均价累计同比 图8：商品房销售均价单月同比

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图9：70 个大中城市新建商品住宅销售价格同比 图10：70 个大中城市二手住宅销售价格同比

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图11：分城市能级新建商品住宅销售价格同比 图12：分城市能级二手住宅销售价格同比

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图13：70 个大中城市新建商品住宅销售价格环比 图14：70 个大中城市二手住宅销售价格环比

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图15：分城市能级新建商品住宅销售价格环比 图16：分城市能级二手住宅销售价格环比

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 开发投资和到位资金累计同比跌幅均扩大，销售回款边际改善对房企资金的拖累减轻

2026 年 1-8 月，房地产开发投资额为 47979 亿元，同比-19.9%，降幅较 1-7 月扩大 0.7 个百分点；房企到 位资金为 50893 亿元，同比-21.0%，降幅较 1-7 月扩大 0.7 个百分点。拆解房企资金来源，2026 年 1-8 月， 国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款同比分别为-33.3%、-20.0%、-14.8%、-22.4%，同比 分别较 1-7 月变动-1.2、-1.5、-0.4、+1.1 个百分点。销售回款边际改善，对房企资金的拖累减轻。

8 月单月，房地产开发投资额同比-25.5%，降幅较 7 月收窄 1.9 个百分点；而房企到位资金同比-26.7%， 降幅较 7 月扩大 5.7 个百分点。观察相对历史同期的投融资规模，2026 年 8 月单月，开发投资和到位资金 分别相当于 2019 年同期的 42%和 37%，均在年初冲高后回落。

图17：房地产开发投资累计同比 图18：房地产开发投资单月同比

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图19：房企到位资金累计同比 图20：房企到位资金单月同比

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图21：房企到位资金中的国内贷款累计同比 图22：房企到位资金中的自筹资金累计同比

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图23：房企到位资金中的定金及预收款累计同比 图24：房企到位资金中的个人按揭贷款累计同比

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图25：国内贷款占比 vs 销售回款占比 图26：国内贷款拉动 vs 销售回款拉动

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图27：房地产开发投资与 2019 年同期相比 图28：房企到位资金与 2019 年同期相比

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 开竣工累计同比降幅进一步扩大，商品房待售库存同比持续下降

2026 年 1-8 月，房屋新开工面积 29894 万㎡，同比-24.8%，降幅较 1-7 月扩大 0.8 个百分点；房屋竣工面 积 21097 万㎡，同比-23.7%，降幅较 1-7 月扩大 0.5 个百分点。8 月单月，房屋新开工面积同比-30.9%， 降幅较 7 月扩大 3.1 个百分点；房屋竣工面积同比-28.4%，降幅较 7 月扩大 9.9 个百分点。

观察相对历史同期的开竣工规模，2026 年 8 月单月，新开工面积相当于 2019 年同期的 16%，创历史新低； 而竣工面积相当于 2019 年同期的 44%，作为滞后指标下行趋势延续。新开工持续低迷，减轻新增库存压力。 截至 2026 年 8 月末，全国商品房待售面积为 7.5 亿㎡，同比-1.1%；其中待售 3 年以下 5.5 亿㎡，同比-4.2%， 占比 73%；商品住宅待售面积为 4.0 亿㎡，同比-0.5%，占比 53%。

图29：房屋新开工面积累计同比 图30：房屋新开工面积单月同比

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图31：房屋竣工面积累计同比 图32：房屋竣工面积单月同比

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图33：房屋新开工面积与 2019 年同期相比 图34：房屋竣工面积与 2019 年同期相比

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图35：全国商品房待售面积及同比 图36：全国商品住宅待售面积及同比

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 投资建议：

8 月地产基本面指标整体偏弱，但房价趋势相对积极。考虑到当前地产股折价幅度已对未来房价跌幅充分 甚至过度悲观定价，我们重申地产股具备价值空间、股价处于中期底部。虽然 8 月 28 日出台的房地产现 房销售新规对市场情绪产生了冲击，但我们认为该政策力度相对温和，且对行业长期影响利大于弊，因此 继续维持看好地产股，建议调整后加大仓位。个股推荐中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润置地、中国 海外发展、招商蛇口。

 风险提示：

政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致房地产基本面超预期下行；房企信用风险事 件超预期冲击；房价、租金数据超预期下行。

相关研究报告：

《房地产现房销售新规点评-短期会有情绪冲击，但长期利大于弊》 ——2026-08-28 《统计局 2026 年 1-7 月房地产数据点评-7 月销售量价边际改善，地产股价值空间有望释放》 —2026-08-18 《统计局 2026 年 1-6 月房地产数据点评-6 月销售规模和投融资边际走弱，但房价和库存指标尚可》 —2026-07-15 《近期地产数据观察-租金反季节走强，房价止跌逻辑强化》 ——2026-07-07 《房地产行业专题-长三角区域研究（三）：上海楼市跑赢全国但内部显著分化》 ——2026-06-29

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