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计算机行业跟踪周报 下一个 AI coding，AI Developing 2026年 09月 14日

增持（维持）

证券分析师 王紫敬

[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点

执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn

• ◼ AI developing 是 AI 解决真实物理世界问题的关键：AI coding 替代程 序员，AI developing 替代硬件工程师。AI coding 已经落地，AI developing 刚刚开始。
• ◼ AI developing 比 AI coding 空间更大：AI coding 代码写完就能运行，但 硬件（例如 PCB）设计完还得进行制造。AI coding 只需要一个 Cursor， AI developing 需要 Cursor + 仓库 + 工厂。AI coding 替代的是软件工 程师，AI developing 替代的是硬件工程师。如果说 AI coding 缩短了软 件产品经理创意到成形软件产品的距离，那么 AI developing 就缩短了 硬件产品经理创意到成形硬件产品的距离。我们测算 2026 年潜在市场 规模 18,938 亿元，假设渗透率 10%，对应 1,894 亿元。
• ◼ AI developing 需要软件、数据与制造能力兼备。纯软件公司没有工厂， 纯制造公司缺乏数据和软件能力。同时拥有软件、工厂和数据能力的公 司才有能力做好 AI developing。
• ◼ 以嘉立创为例，洞悉 AI developing 未来。嘉立创是稀缺的产业互联网 PCB 龙头，天然具备 AI 基因。不同于传统 PCB 线下对接和制造，嘉立 创采用线上互联网运营模式，同时具备工业软件产品。1）线上平台工 程师入口、在线交易、高订单密度。2）拥有 EDA/CAM/ERP 工业软件 产品。3）拥有强柔性化制造能力服务能力。
• ◼ 嘉立创切入 AI developing 有很大优势。1）庞大训练数据优势。2026H1 付费用户数达到 97.91 万个，处理订单数量达到 1,163.94 万笔。EDA 注 册用户 737 万，设计硬件项目 5,593.49 万个。2）同时拥有制造硬件实 体和工业软件产品。公司拥有现货 SKU 81.97 万个，5 万 m2 智能仓， 百万级库存。3）用户潜在付费能力强。26H1 海外收入占比 21%，增速 超过国内；中小板和样板客户对价格不敏感，对交付速度更在意。
• ◼ 投资建议：我们认为 AI developing 是 AI coding 之后下一个重要 AI 应 用场景。相比于软件，AI 改革硬件设计制造市场空间更大，我们测算 2026 年潜在市场空间超万亿。AI developing 需要公司同时兼具 AI 软件 能力和工厂制造能力。
• ◼ 相关标的：嘉立创。
• ◼ 风险提示：原材料价格波动风险；AI 技术持续升级迭代风险；海外经营 与汇率波动风险。

证券分析师 王世杰

执业证书：S0600523080004 wangshijie@dwzq.com.cn

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内容目录

• 1. AI developing 是 AI 解决真实物理世界问题的关键 ........................................................................4
• 2. AI developing 比 AI coding 空间更大 ................................................................................................4
• 3. AI developing 需要软件、数据与制造能力兼备 ...............................................................................5
• 4. 以嘉立创为例，洞悉 AI developing 未来 ........................................................................................5
• 5. 投资建议 ..............................................................................................................................................5
• 6. 风险提示 ..............................................................................................................................................5

图表目录

表 1： AI developing 市场空间测算（2026 年）..................................................................................4

1. AI developing 是 AI 解决真实物理世界问题的关键

AI coding 替代程序员，AI developing 替代硬件工程师。AI coding 已经落地，AI developing 刚刚开始。

AI 可以在几秒钟内生成代码、图像和产品设想。但当 AI 进入一副眼镜、一台机器 人、一辆汽车或一条产线，它就必须面对真实世界的约束：器件是否可得，电路能否制 造，结构是否匹配，功耗、散热和可靠性能否通过验证。

数字世界多出一个方案，不等于物理世界就多出一件可以工作的产品。AI 越快地 产生新想法，制造端就越需要更快地把想法变成样机、把问题带回设计、把失败推进到 下一版。未来硬件产业的竞争，不只取决于谁先想到，也取决于谁能更快试出来、改出 来、交付出来。

2. AI developing 比 AI coding 空间更大

AI coding 代码写完就能运行，但硬件（例如 PCB）设计完还得进行制造。AI coding 只需要一个 Cursor，AI developing 需要 Cursor + 仓库 + 工厂。

AI coding 替代的是软件工程师，AI developing 替代的是硬件工程师。如果说 AI coding 缩短了软件产品经理创意到成形软件产品的距离，那么 AI developing 就缩短了 硬件产品经理创意到成形硬件产品的距离。

在 AI 时代，创新和创意是最稀缺的，创作者需要尽快把自己的想法变成现实产品。 AI developing 刚好可以解决这个需求。

表1：AI developing 市场空间测算（2026 年）

相关泛电子电气硬件从业工程师数量

美国 458,400 中国 927,800 欧洲 984,000 其他国家 592,550 全球总计 2,962,750

创客爱好者 1,000,000 参与硬件的软件工程师 2,350,000

潜在用户人数总计 6,312,750

人均年工资/费用(万元) 30 市场规模(亿元) 18,938

渗透率/节省工时比例 10% 20% 40% 对应市场空间(亿元) 1,894 3,788 7,575

数据来源：国家统计局，onetonline，德国 vde，技术栈，2025 全球软件工程师行业发展报告，东吴证券研究所

3. AI developing 需要软件、数据与制造能力兼备

纯软件公司没有工厂，纯制造公司缺乏数据和软件能力。同时拥有软件、工厂和数 据能力的公司才有能力做好 AI developing。

4. 以嘉立创为例，洞悉 AI developing 未来

嘉立创是稀缺的产业互联网 PCB 龙头，天然具备 AI 基因。不同于传统 PCB 线下 对接和制造，嘉立创采用线上互联网运营模式，同时具备工业软件产品。1）线上平台工 程师入口、在线交易、高订单密度。2）拥有 EDA/CAM/ERP 工业软件产品。3）拥有强 柔性化制造能力服务能力。

嘉立创切入 AI developing 有很大优势。1）庞大训练数据优势。2026H1 付费用户 数达到 97.91 万个，处理订单数量达到 1,163.94 万笔。EDA 注册用户 737 万，设计硬件 项目 5,593.49 万个。2）同时拥有制造硬件实体和工业软件产品。公司拥有现货 SKU 81.97 万个，5 万 m2 智能仓，百万级库存。3）用户潜在付费能力强。26H1 海外收入占比 21%， 增速超过国内；中小板和样板客户对价格不敏感，对交付速度更在意。

嘉立创 AI EDA、AI DFM & CAM、AIBOM&报价和 AI 柔性排产将会加快 PCB 设 计生产效率，软件产品有望按 token 计费，实现从传统硬件制造到软件的商业模式的升 级。

5. 投资建议

我们认为 AI developing 是 AI coding 之后下一个重要 AI 应用场景。相比于软件， AI 改革硬件设计制造市场空间更大，我们测算 2026 年潜在市场空间超万亿。AI developing 需要公司同时兼具 AI 软件能力和工厂制造能力。

相关标的：嘉立创。

6. 风险提示

原材料价格波动风险。公司 PCB 业务主要原材料覆铜板、铜球等采购价格受大宗 金属价格波动影响明显，若原材料价格大幅上涨且无法有效向下游传导，将对公司经营 业绩产生不利影响。

AI 技术持续升级迭代风险。公司业务依赖强大的信息化和数字化处理能力支撑，

若未来无法保持投入或无法实现技术持续升级迭代，可能无法满足市场需求和规模扩张。

海外经营与汇率波动风险。公司境外收入占比已超 20%，海外扩张面临地缘政治、

国际贸易政策及汇率波动等不确定性，或对公司境外业务增长及汇兑损益产生不利影响。

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