证券研究报告：计算机 | 公司点评报告

发布时间：2026-09-10

广立微(301095)

股票投资评级

买入 |维持

个股表现

59% 广立微 计算机

51%

43%

35%

27%

19%

11%

3%

-5%

-13%

-21%

2025-09 2025-11 2026-02 2026-04 2026-06 2026-09

资料来源：聚源，中邮证券研究所

公司基本情况

最新收盘价（元） 73.83 总股本/流通股本（亿股）2.00 / 1.75 总市值/流通市值（亿元）148 / 129 52 周内最高/最低价 123.21 / 62.36 资产负债率(%) 14.3% 市盈率 164.07

第一大股东

杭州广立微股权投资有 限公司

研究所

分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com

订单充沛，芯程加速

l 投资要点

EDA 三线并进，Al、先进工艺与国产化全面突破。2026H1，公司 实现营收3.41亿元，同比增长38.68%；其中软件开发及授权收入1.26 亿元，同比增长 38.83%，毛利率同比提升 1.27pcts。经过近二十年 发展，公司实现良率提升领域全流程覆盖，拥有 SmtCell、TCMagic、 ATCompiler 等芯片测试设计 EDA 及 IP 工具、WAT 电性测试设备与 DATAEXP 半导体大数据分析管理系统，是行业内少数可规模化提供软 硬件协同良率服务的 EDA 企业。伴随半导体工艺迭代，芯片制造缺 陷风险上升，车规芯片等场景对缺陷容忍度严苛，公司进一步布局 DFM 可制造性设计、DFT 可测试性设计 EDA 软件，适配先进制程与 大规模芯片的良率管理需求；其中良率提升 EDA 实现工具、IP、方 案协同迭代，先进工艺市占率领先，DFT 多款车规及先进封装工具落 地并持续深化国产工艺适配，DFM 面向设计与制造企业推出工艺热点 解决方案，精准解决良率提升痛点。

EPDA 闭环加速，硅光生态持续扩容。公司与LUCEDA持续深化“设 计-制造-测试”EPDA 闭环，推动硅光技术自动化与高良率量产演进。 协同推出原生光电版图验证工具 LUCEDA DRC，支持设计环境实时校 验品圆厂规范，显著提升一次流片成功率。产业前沿应用上，LUCEDA 与 GlobalFoundries 达成战略合作，发布硅光 PDK；LUCEDA 联合 Lightwave Logic 推出基于新材料的调制器 PDK，全面赋能高性能光 芯片开发。

SemiAgent 半导体数字员工重磅发布。2026H1，公司持续深化大 数据软件与 AI、LLM 大模型的融合创新，重磅推出 SemiAgent 半导体 数字员工平台。SemiAgent 深度集成半导体业务知识，内置行业业务 语义，打通 YMS、DMS、YAD 等核心工业系统。工程师以自然语言即可 驱动良率诊断、根因分析等全链路任务，同时支持工艺知识与历史经 验的持续沉淀，形成企业专属智能决策资产。INF-AI 机器学习平台持 续迭代，自主算法贯通全工序检测量测，覆盖缺陷自动分类、智能量 测、设备异常预警等场景。

WAT 出货量高速增长，WLBI 验证顺利。2026H1，公司测试设备及 配件收入 2.13 亿元，同比增长 38.71%。公司从传统晶圆级电性测试 设备（WAT）逐步拓展至晶圆级可靠性测试（WLR）、晶圆级老化测试设 备（WLBI），持续完善测试设备产品矩阵。2026 年 1-6 月晶圆级电性 测试设备累积出货 96 台，同比增长 104.26%；其中 WAT 与 WLR 合计 出货 93 台，同比增长 97.87%；晶圆级老化测试设备 WLBI 产线验证 顺利，2026 年 1-6 月已出货 3 台。2026 年 1-6 月，公司晶圆级电性 测试设备累积销售（验收）53 台，较去年同期增长 60.61%。

研发高投入强化竞争力，在手订单充沛支撑未来业绩。截至2026

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分

年 6 月 30 日，公司拥有 818 名员工，其中包括 656 名研发和技术人 员，合计占员工总数比例为 80.20%。公司研发和技术人员大多来自国 内一流高校，其中拥有博士或硕士研究生学历的有 427 名，占研发和 技术人员总数的比例为 65.09%。公司的核心技术人员均在半导体领 域耕耘数十年，对行业未来的技术趋势及下游客户的需求有着前瞻性 的理解和创新能力。为确保自身的核心竞争力和持续创新能力，公司 保持了持续高比例的研发投入。2026H1，公司研发费用额为 1.70 亿 元，占营业收入的 49.85%，同比增长 18.01%。截至 2026 年 6 月 30 日，公司在手订单 9.55 亿元，同比增长 92.50%，充沛在手订单支撑 未来业绩增长。

l 投资建议

我们预计公司 2026/2027/2028 分别实现收入 9.6/12.7/15.7 亿 元，归母净利润 1.45/2.12/3.13 亿元，维持“买入”评级。

l 风险提示

技术开发的风险；行业发展放缓的风险；客户集中度较高的风险； 规模扩张带来的风险；收入季节性波动的风险；国际贸易保护政策风 险。

n 盈利预测和财务指标

[table_FinchinaSimple]项目\年度 2025A 2026E 2027E 2028E

资料来源：公司公告，中邮证券研究所 [table_FinchinaSimpleEnd]

[table_FinchinaDetail]财务报表和主要财务比率

财务报表(百万元) 2025A 2026E 2027E 2028E 主要财务比率 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表 成长能力

营业收入 735 961 1267 1567 营业收入 34.4% 30.7% 31.9% 23.6% 营业成本 310 368 471 566 营业利润 53.1% 100.3% 46.4% 45.7% 税金及附加 7 8 11 13 归属于母公司净利润 10.5% 63.8% 46.1% 47.3% 销售费用 53 63 81 94 获利能力 管理费用 64 90 105 121 毛利率 57.8% 61.7% 62.8% 63.9% 研发费用 303 365 444 501 净利率 12.1% 15.1% 16.7% 20.0% 财务费用 -19 -17 -6 0 ROE 2.8% 4.5% 6.3% 8.8% 资产减值损失 0 -1 -2 -2 ROIC 1.2% 3.8% 5.9% 8.4% 营业利润 84 167 245 357 偿债能力

营业外收入 0 0 0 0 资产负债率 14.3% 15.1% 17.0% 18.1% 营业外支出 1 0 0 0 流动比率 5.34 4.18 3.69 3.51 利润总额 82 167 245 357 营运能力

所得税 -5 20 29 43 应收账款周转率 1.46 1.40 1.45 1.41 净利润 87 147 215 314 存货周转率 1.16 1.10 1.11 1.09 归母净利润 89 145 212 313 总资产周转率 0.21 0.25 0.32 0.37 每股收益（元） 0.44 0.73 1.06 1.56 每股指标（元）

资产负债表 每股收益 0.44 0.73 1.06 1.56 货币资金 1119 528 322 226 每股净资产 15.90 16.22 16.81 17.68 交易性金融资产 89 332 332 332 估值比率 应收票据及应收账款 642 732 1018 1210 PE 166.73 101.80 69.67 47.30 预付款项 17 12 20 21 PB 4.64 4.55 4.39 4.18 存货 283 389 461 573 流动资产合计 2505 2183 2348 2560 现金流量表 固定资产 412 471 529 581 净利润 87 147 215 314 在建工程 0 35 60 77 折旧和摊销 58 74 84 97 无形资产 104 99 89 79 营运资本变动 -247 -168 -274 -231 非流动资产合计 1217 1653 1723 1780 其他 -20 -20 -8 -9 资产总计 3722 3836 4071 4340 经营活动现金流净额 -122 33 18 171 短期借款 140 141 141 141 资本开支 -152 -152 -155 -155 应付票据及应付账款 107 108 150 173 其他 -278 -383 30 31 其他流动负债 221 273 344 415 投资活动现金流净额 -430 -534 -124 -123 流动负债合计 469 522 636 729 股权融资 1 0 0 0 其他 61 57 57 57 债务融资 135 -2 0 0 非流动负债合计 61 57 57 57 其他 -56 -85 -100 -144 负债合计 530 579 693 787 筹资活动现金流净额 79 -87 -100 -144 股本 200 200 200 200 现金及现金等价物净增加额 -477 -590 -206 -96 资本公积金 2835 2835 2835 2835 未分配利润 259 316 402 529 少数股东权益 6 8 11 12 其他 -109 -102 -70 -23 所有者权益合计 3191 3257 3378 3553 负债和所有者权益总计 3722 3836 4071 4340

资料来源：公司公告，中邮证券研究所 [table_FinchinaDetailEnd]

中邮证券投资评级说明

分析师声明

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本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公 平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等 利益相关方的干涉和影响，特此声明。

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公司简介

中邮证券有限责任公司于2002 年9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本 61.68 亿元人民币， 是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。

公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券 承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至 2025 年 10 月底，公司在全国设有 58 家分支机构(含 29 家分公司、29 家营业部)，1 家资产管理分公司和 1 家另类投资子 公司。

中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前 服务的经纪客户已超过 260 万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投 融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地 位的特色精品券商。

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