证券研究报告/行业研究/行业深度 2026 年 09 月 08 日 算力大潮驱动，关注光模块封测设备公司

强于大市（维持)

高端制造行业 ETF 月报（2026 年 9 月）

行业指数与大盘走势对比

⚫ 研报摘要

⚫ 行业观点：光模块封测过程主要包括芯片贴装、引线键合、光路耦合、 封装成型和测试验证。光模块封测设备是应用于光通信产业链光模块制 造环节，集封装与测试功能于一体的专用工业设备的统称。根据思瀚产 业研究院的报告数据，耦合设备价值量占比约 40%、贴片占比约 20%、仪 器仪表（验证）测试占比约 15%、可靠性和老化测试占比 12%、封装占比 约 12%、键合占比约 1%。随着技术迭代与下游需求共振，2030 年全球高 速率光模块封装设备市场规模有望突破 413.6 亿元，2026-2030 年复合 增长率 20.5%。在政策支持与市场需求双重驱动下，国产光模块封测设 备正快速突破“卡脖子”环节。部分企业已经同时布局贴片、耦合、老化 等核心设备，可以向光模块工厂交付封装自动化整线。部分上市公司通 过收购海外成熟企业，快速跻身全球第一梯队。封测设备往往具有较强 的定制化特点，龙头光模块厂商往往与特定设备供应商建立长期的密切 合作关系

证券分析师 佘闵华 S0670524050001 sheminhua@jrjzq.com.cn

⚫ 行情回顾：（一）市场大幅调整，机床指数跌幅较大：2026 年 8 月，市 场经历了 7 月的剧烈调整后，前期调整巨大的主要板块普遍经历了明显 反弹及之后的震荡盘整。高端制造板块方面，中证机床指数和卫星通信 指数反弹最为明显，8 月都分别上涨了 11.63%；（二）行业整体表现： 2026 年 8 月，上证指数上涨 4.02%，沪深 300 指数上涨 0.80%，申万机 械设备一级行业指数上涨 10.66%，位居 5/31 位；申万国防军工一级行业 指数上涨 4.45%，位居 15/31 位。剔除负值后，机械设备行业市盈率（整 体法,TTM）38.40 倍，国防军工行业市盈率（整体法,TTM）50.60 倍；（三） 重点主题板块市场表现：8 月，万得人形机器人指数上涨 14.90%，年初 以来累计下跌 10.46%，52 周以来累计下跌 7.39%；万得商业航天指数上 涨 12.84%，年初以来累计下跌 25.22%，52 周以来累计上下跌 0.74%。

⚫ 公司动态：奥迪威:在硬触觉和软触觉方向均有布局，获得少量液冷流量 传感器的订单；同飞股份:已推出了冷板式液冷和浸没液冷全套解决方 案；新强联：单列圆锥滚子主轴轴承（TRB）已通过部分主机厂商验证并 实现批量应用；皖仪科技：糖分析设备国产化替代，氦质谱/氢质谱检漏 核心技术覆盖液冷部件密封性检测；频准激光：形成以量子科技激光应 用和半导体激光光源双轮驱动的发展格局；国仪公司：整体各细分行业 多呈向上态势，下半年可维持订单趋势。

⚫ 产业要闻:（1）7 年增长超 11 倍，中国航发燃机的七年产业化突围；（2） NSK 与 NTN 正以超出市场预期的速度推进整合进程；（3）长沙工程机械 的“第二曲线”跑起来了。

⚫ ETF 投资建议:建议关注工业母机 ETF 国泰（159667.SZ）、电网设备 ETF 华 夏 （159326.SZ）、机器人 ETF 易方达（159530.SZ）、航空航天行业 ETF 华夏（159227.SZ）。

⚫ 风险提示：（1）技术发展及商业化落地不及预期风险；（2）行业政策风 险；（3）上游原材料价格波动风险；（4）ETF 流动性风险。

目录

一、行业观点 ............................................................................................................ 5

AI 算力大潮驱动，关注光模块封测设备 ..........................................................................5 （一）光模块封测主要设备及市场规模 ...........................................................................5 （二）光模块封测设备主要上市公司 ...............................................................................7

二、行情回顾 ............................................................................................................ 8

（一）行业指数及 ETF 行情回顾 .......................................................................................8 （二）行业整体表现 ...........................................................................................................9 （三）重点主题板块市场表现 .........................................................................................12

三、公司动态 .......................................................................................................... 13 四、产业要闻 .......................................................................................................... 15 五、行业重点 ETF 推荐 .......................................................................................... 16 六、风险提示 .......................................................................................................... 16

图表目录

• 图 1 ：光模块生产封测各流程使用的主要设备 ......................................................................5
• 图 2 ：光模块设备价值量占比 ..................................................................................................6
• 图 3 ：全球光模块封测设备市场规模预测 ..............................................................................6
• 图 4 ：机械设备、国防军工指数与沪深 300 走势对比 ........................................................10
• 图 5 ：申万一级行业涨跌幅（%，2026-8-3~2026-8-31） ..................................................10
• 图 6 ：机械设备（申万）各板块涨跌幅（%，2026-8-3~2026-8-31） ..............................11
• 图 7 ：国防军工（申万）各板块涨跌幅（%，2026-8-3~2026-8-31） ..............................11
• 图 8 ：申万一级行业估值水平（PE,TTM,2026 年 8 月 31 日) .............................................12
• 图 9 ：申万人形机器人指数涨幅及与创业板指数、科创 50 指数比较（%） ....................12
• 图 10 ：万得商业航天指数涨幅及与创业板指数、科创 50 指数比较（%） ......................13

• 表 1 ：部分上市/拟上市公司光模块封测设备布局情况 ........................................................7
• 表 2 ：军工和自动化设备行业指数市场表现（2026-8-3~2026-8-31） ..............................8
• 表 3 ：军工和自动化设备代表性 ETF 业绩表现（2026-8-3~2026-8-31） ..........................9
• 表 4 ：主要宽基指数市场表现（2026-8-3~2026-8-31） ......................................................9
• 表 5 ：机械和军工行业涨跌幅居前的公司（2026-8-3~2026-8-31） ................................11
• 表 6 ：万得人形机器人指数成分股月底涨跌幅居前的公司（2026-8-3~2026-8-31）.....12
• 表 7 ：万得商业航天指数成分股月底涨跌幅居前的公司（2026-8-3~2026-8-31）.........13
• 表 8 ：符合当前配置价值的行业 ETF 推荐 ............................................................................16

一、行业观点

算力大潮驱动，关注光模块封测设备公司

（一）光模块封测主要设备及市场规模

在 AI 算力产业高速发展的浪潮下，光模块作为光通信系统的核心器件，迎来了前所未 有的需求爆发。行业正经历从 400G 向 800G、1.6T、3.2T 的速率快速升级，封装架构也 同步向 CPO/OIO 持续演进，这不仅推动光模块行业自身的产能扩张与技术迭代，更带动 上游封装测试设备行进入量价齐升的高增长阶段。

光模块封测过程的步骤繁多，工艺复杂，流程的核心是光电器件精密封装 + 光电信 号集成 + 全流程可靠性验证。主要包括芯片贴装、引线键合、光路耦合、封装成型和测 试验证。

光模块封测设备是应用于光通信产业链光模块制造环节，集封装与测试功能于一体的 专用工业设备的统称，其核心是先通过高精度的机械组装、光学对准、互联键合以及密封 保护等工艺，将光芯片、电芯片、光学透镜、光纤阵列等核心元器件整合为具备完整结构 的光模块雏形，再借助专业的检测系统对封装后光模块的光学性能、电学性能以及环境可 靠性等关键指标进行全面检测、校准与筛选，最终保障光模块产品的性能达标与良率稳定， 是衔接光芯片制造与光模块整机量产的关键装备。

图 1：光模块生产封测各流程使用的主要设备

资料来源：猎奇智能招股说明书,金融街证券研究所

根据思瀚产业研究院的报告数据，每 100 万支 800G 光模块设备投入约 5 亿元，1.6T 高 10-20%约 6 亿元，价值量占比方面，其中耦合设备价值量占比约 40%、贴片占比约 20%、仪器仪表（验证）测试占比约 15%、可靠性和老化测试占比 12%、封装占比约 12%、 键合占比约 1%。

图 2：光模块设备价值量占比

资料来源：思瀚产业研究所,金融街证券研究所

在 AI 服务器扩产驱动下，800G 和 1.6T 光模块设备需求将持续提升，根据猎奇智 能招股说明书的预测数据，2026 年 800G 和 1.6T 光模块封测设备市场规模分别预计达 98.5 亿元及 45.3 亿元。随着技术迭代与下游需求共振，2030 年全球高速率光模块封装 设备市场规模有望突破 413.6 亿元，2026-2030 年复合增长率 20.5%。

图 3：全球光模块封测设备市场规模预测

资料来源：猎奇智能招股说明书,金融街证券研究所

（二）光模块封测设备主要上市公司

在政策支持与市场需求双重驱动下，国产光模块封测设备正快速突破“卡脖子”环节。 一方面，国内厂商通过自主创新填补高端设备空白。另一方面，产业链协同效应显现，中 国企业在光模块领域的优势带动生产设备国产化率不断提升。

根据相关公司公告及官网信息，当前国内光模块生产封测设备国产厂商中，部分企业 已经同时布局贴片、耦合、老化等核心设备，可以向光模块工厂交付封装自动化整线。典 型的如科瑞技术全面布局贴片-耦合-老化-AOI 四大工序设备；猎奇智能在贴片设备全球市 占领先，自研耦合、老化两大主力产品线；博众精工在高精度共晶贴片设备成熟量产基础 上，通过收购中南鸿思补齐耦合设备短板。此外，猎奇智能招股书说明书皮披露，公司产 品已覆盖光模块封装测试的核心环节，包括贴片、耦合、老化测试等关键工序，公司生产 的贴片设备、耦合设备可配套 800G/1.6T 光模块的生产需求。

部分上市公司通过收购海外成熟企业，快速跻身全球第一梯队，罗博特科通过全资收 购德国 ficonTEC，直接拿到二十余年积累的高精度耦合算法与量产工艺，光路对准精度 可达 5nm，在硅光模块、CPO 共封装设备赛道处于全球第一梯队，已经收获多家海外头 部大厂大额量产订单，前沿技术布局优势突出。

值得注意的是，封测设备往往具有较强的定制化特点，龙头光模块厂商往往与特定设 备供应商建立长期的密切合作关系，如猎奇智能招股书就披露，中际旭创是猎奇智能发展 史上最重要的战略客户，2016 年，公司首台自主研发的光模块耦合设备即交付中际旭创， 由此开启了双方长达十余年的深度合作，2023—2025 年，公司对中际旭创的销售收入占 比分别为 62.19%、58.85%和 53.42%，虽然逐年有所下降但占比仍在 50%以上。

二、行情回顾

（一）行业指数及 ETF 行情回顾

市场历经反弹后震荡盘整：2026 年 8 月，市场经历了 7 月的剧烈调整后，前期调整巨大的 主要板块普遍经历了明显反弹及之后的震荡盘整。高端制造板块方面，中证机床指数 （931866.CSI）和卫星通信指数（980018.CNI）8 月都分别上涨了 11.63%；机器人指数 （H30590.CSI）和机器人产业指数（980022.CNI）8 月分别上涨了 2.07%和 2.22%；军工类指数 中，军工龙头（931066.CSI）、中证国防（399973.SZ）、中证军工（399967.SZ）、国证航天 （CN5082.CNI）指数 8 月分别上涨了 3.92%、6.97%、4.74%和 4.87%。

• 表 2：军工和自动化设备行业指数市场表现（2026-8-3~2026-8-31）

资料来源：WIND，金融街证券研究所

• 表 3：军工和自动化设备代表性 ETF 业绩表现（2026-8-3~2026-8-31）

资料来源：WIND，金融街证券研究所

• 表 4：主要宽基指数市场表现（2026-8-3~2026-8-31）

资料来源：WIND，金融街证券研究所

（二）行业整体表现

根据万得资讯数据，2026 年 8 月，上证指数上涨 4.02%，沪深 300 指数上涨 0.80%， 申万机械设备一级行业指数上涨 10.66%，位居 5/31 位；申万国防军工一级行业指数上涨 4.45%，位居 15/31 位。机械设备五个子板块中中除了机械板块板块下跌 5.33%外，其余四 个板块都上涨，其中通用设备板块大幅上涨 17.57%，自动化设备和专用设备板块也都上涨 10 个百分点以上；国防军工五个子板块全部上涨，其中军工电子板块上涨 6.47%，涨幅领 先。

• 图 4：机械设备、国防军工指数与沪深 300 走势对比

资料来源：WIND,金融街证券研究所

• 图 5：申万一级行业涨跌幅（%，2026-8-3~2026-8-31）

资料来源：WIND,金融街证券研究所

图 6：机械设备（申万）各板块涨跌幅（%，2026-8-3~20268-31）

图 7：国防军工（申万）各板块涨跌幅（%，2026-8-3~20268-31）

资料来源：WIND,金融街证券研究所 资料来源：WIND,金融街证券研究所

|资料来源：WIND,金融街证券研究所|

|---|

剔除负值后，机械设备行业市盈率（整体法,TTM）38.40 倍，国防军工行业市盈率（整 体法,TTM）50.60 倍。

• 图 8：申万一级行业估值水平（PE,TTM,2026 年 8 月 31 日)

资料来源：WIND,金融街证券研究所

• 图 9：申万人形机器人指数涨幅及与创业板指数、科创 50 指数比较（%）

（三）重点主题板块市场表现

2026 年 8 月，万得人形机器人指数上涨 14.90%，年初以来累计下跌 10.46%，52 周以 来累计下跌 7.39%。8 月万得人形机器人指数成分股中涨幅前五名分别是翔楼新材、奥普 特、胜蓝股份、江苏北人和拓斯达。

资料来源：WIND,金融街证券研究所

2026 年 8 月，万得商业航天指数上涨 12.84%，年初以来累计下跌 25.22%，52 周以来 累计上下跌 0.74%。7 月万得商业航天指数成分股中涨幅前五名分别是蓝盾光电、宇环数 控、通宇通讯、立航科技和菲利华。

图 10：万得商业航天指数涨幅及与创业板指数、科创 50 指数比较（%）

资料来源：WIND,金融街证券研究所

三、公司动态

【奥迪威:在硬触觉和软触觉方向均有布局，获得少量液冷流量传感器的订单】：2026 年

9 月 1 日，公司发布投资者关系活动记录表：触觉作为公司 X 战略业务方向之一，目前 在硬触觉和软触觉两个方向均有布局。硬触觉产品符合车规级的标准，已应用于智能汽车 的方向盘等驾驶舱内可触控表面。后续，可服务于辅助驾驶的 L3/L4 级的低速下触控防 碰撞，机器人触控安全防护等场景。在软触觉技术方面，参股的合资公司推出应用“柔性 电子皮肤”的 AI 陪伴机器人，该款传感器可采集压力、温度、位移、滑动、冲击等多模 态触觉数，可与执行器及大模型融合，该技术已通过 AI 陪伴机器人的批量应用得到验 证。2026 年 CES 展，某知名机器人企业展出搭载奥迪威首款 PMUT 传感器产品实现全域 安全防护的机器人，公司已分别在 40KHZ\65KHZ\450KHZ 频段上取得突破，开发出多款传 感器。公司围绕 AI 算力中心和服务器液冷系统布局超声波、涡街、外夹式等流量监测技 术路线，已通过海外客户与集成商的合作，进入知名服务器厂商的供应链，获得少量流量 传感器的订单。

【同飞股份:已推出了冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案】：2026 年 8 月 31 日，公司 发布投资者关系活动记录表：上半年公司实现营业收入 160,803.85 万元，同比增长 27.27%，主要受电力电子装置温控产品快速增长影响。公司已推出了冷板式液冷和浸没液 冷全套解决方案，产品包括液冷分配装置（CDU）、冷液分配管（Manifold）、预制化管 路、室外干冷器、集成冷站以及浸没液冷箱体（TANK）等全系列产品。

【新强联：单列圆锥滚子主轴轴承（TRB）已通过部分主机厂商验证并实现批量应用】：

2026 年 8 月 31 日，公司发布投资者关系活动记录表：公司在单列圆锥滚子主轴轴承（TRB） 领域具备丰富的技术积累，已通过部分主机厂商验证并实现批量应用。上半年高附加值产 品如单列圆锥滚子主轴轴承（TRB）出货占比提升，产品结构优化，带动整体毛利率上行， 单位产品盈利水平提高。公司本次向特定对象发行股票事项已获深交所发行上市审核机构 审核通过，尚需获得中国证监会同意注册的决定后方可实施。张家港项目将于 2026 年 12 月完工，该项目资金来源包括募集资金及自筹资金，公司将结合资金到位情况有序推 进。

【皖仪科技：糖分析设备国产化替代，氦质谱/氢质谱检漏核心技术覆盖液冷部件密封性 检测】：2026 年 8 月 31 日，公司发布投资者关系活动记录表：公司深耕食品、药品、环 境、材料等重点行业，依托糖分析专用系统等定制化专属设备，为客户提供高稳定国产化 替代方案。公司依托氦质谱/氢质谱检漏核心技术积淀与智能制造装备优势，覆盖冷板、 管路、接头、液冷分配装置等核心部件的密封性检测，2026 年上半年，公司在液冷行业 实现营业收入 2,707.05 万元。上半年，公司产品销往全球 20 余个国家和地区，主要包 括泰国、越南、印度尼西亚等，上半年，公司海外业务收入 2,784.93 万元，同比增长 219.32%。

【频准激光：形成以量子科技激光应用和半导体激光光源双轮驱动的发展格局】：2026 年 8 月 31 日，公司发布投资者关系活动记录表：公司主要面向量子计算、量子精密测量等 量子科技领域，发展了全新的精准激光技术路线，推出波长、线宽、噪声、功率、脉冲等 精准调控的激光器产品。依托在量子科技领域长期积累的精准激光技术，实现核心技术向 半导体产业的跨领域迁移与共享，形成以量子科技激光应用和半导体激光光源双轮驱动的 发展格局。为保障产品相关产业链的自主可控并降低成本，公司将持续布局上游核心零部 件，包括光源材料、光学元器件等核心部件的自主研发和生产。

【国仪公司：整体各细分行业多呈向上态势，下半年可维持订单趋势】：2026 年 8 月 31 日，公司发布投资者关系活动记录表：公司业务布局围绕量子信息技术与自旋共振、电子 显微镜等高端科学仪器展开，公司以自旋共振技术为基础，持续推进量子信息技术与自旋 共振相关产品研发及产业化，产品包括电子顺磁共振波谱仪、核磁共振波谱仪等。公司电 子显微镜产品主要覆盖扫描电镜、双束电镜等方向，产品可应用于半导体失效分析与芯片 结构表征、透射电镜制样、微纳加工，以及材料、生物样品和工业产品的结构表征与质量 检测等场景。公司电子顺磁共振波谱仪、电子显微镜等产品已销往欧洲、北美、韩国等发 达国家和地区。

四、产业要闻

【7 年增长超 11 倍，中国航发燃机的七年产业化突围】：根据界面新闻报道，作为一家 2019 年才在沈阳揭牌成立的央企。七年间，中国航发燃机海内外订单总额从 1.2 亿元攀 升至 13.62 亿元，增长超 11 倍，累计销售“三轻一重”机组 37 台套。中国航发燃机的控 股股东——中国航空发动机集团有限公司——长期深耕航空发动机领域，其自主研制的 “太行”系列大推力涡扇发动机已批量装备多型先进战机。依托这一技术同源优势，中国 航发燃机自 2019 年成立以来，持续推进航空发动机技术向燃气轮机领域的转化应用，成 功打造了“太行”系列燃机产品谱系，功率等级覆盖 1MW 至 110MW，广泛应用于工业驱动、 分布式能源、海上平台发电等多个场景。航发燃机作为中国航发集团旗下民用产品，充分 依托集团在航空发动机领域强大的自主研发能力，是航空技术向民用领域成功转化的具体 体现。

资料来源：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-09-02/doc-iniqmwqu2775059.shtml

【NSK 与 NTN 正以超出市场预期的速度推进整合进程】：在正式签署合并基本协议 3 个月 后，全球排名第三、第四的日本轴承制造商 NSK 与 NTN 正以超出市场预期的速度推进整合 进程。按照 NSK 与 NTN 签署的基本协议，双方计划在 2027 年 10 月前完成管理整合，成立 控股公司，总裁由 NSK 任命，董事长由 NTN 任命。面对汽车与工业机械市场增长放缓及电 动化加速转型的双重挑战，两家公司意图通过生产整合与更高效的研发投入来降低成本、 提升竞争力。今年 8 月，NSK 宣布与台达电子、日本 AI 机器人公司 Atom 达成合作，发力 机器人执行器与人形机器人赛道，并设定了 2037 年机器人业务破千亿日元的目标。NTN 则 于 7 月落成法国新研发中心，并启动中国耐电蚀轴承本土化生产筹备。双方各自在合并前 夕的“最后冲刺”，让这场始于今年 5 月的“世纪联姻”备受关注。合并后的新公司市占 率将达 24%，超越瑞典 SKF 登顶全球第一，年营收也有望突破万亿日元。

资料来源：https://finance.sina.com.cn/wm/2026-09-03/doc-iniqpzpu2005387.shtml

【长沙工程机械的“第二曲线”跑起来了】：2026 年 5 月，英国 KHL 集团旗下《International Construction》杂志发布最新 Yellow Table 榜单：全球工程机械 50 强总销售额 2465.28 亿美元，中国 13 家企业上榜、合计 488.62 亿美元，占全球 20.4%。其中，三一重工、中 联重科、铁建重工、山河智能、星邦智能全部来自长沙，合计拿下全球 9.5%的市场份额， 占中国上榜企业总销售额的 45%。很长一段时期、成套解决方案等新赛道突围，一条产业 的“第二曲线”正在加速成型。从“产品出海”到“产业链出海”的转变，正在成为长沙

工程机械的集体选择。从传统挖掘机、起重机，到无人矿卡、具身智能，长沙工程机械正 凭借深厚的制造家底、完善的本地配套，正在不断孕育出新的产业故事，让产业长出“第 二曲线”。

资料来源：https://finance.sina.com.cn/roll/2026-09-03/doc-iniqpzpu2001948.shtml

五、行业重点 ETF 推荐

建议重点关注:工业母机 ETF 国泰（159667.SZ）（AI 带动 PCB 、液冷等精密加工设备需 求高增长，市场关注英伟达 Rubin 液冷方案）；电网设备 ETF 华夏（159326.SZ）（受益 新型电力基建，特高压、算力配套电网扩容拉动设备需求）；机器人 ETF 易方达（159530.SZ） （T 链量产订单落地提速，工控自动化设备国产替代）；航空航天行业 ETF 华夏（159227.SZ） (近期我国先进军机频繁出国参演展示，军工板块底部夯实有望迎来反弹）。

六、风险提示

（1）技术发展及商业化落地不及预期风险；（2）行业政策风险；（3）上游原材料价 格波动风险；（4）ETF 流动性风险。

本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格

分析师声明 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此声明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果， 引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本 人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

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评级说明

公司评级

行业评级

买入--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益 20%以上 增持--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益 10%~20% 持有--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%~10% 卖出--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%以下

强于大市--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅 5%以上 中性--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%-5% 弱于大市--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%以下

相关证券市场代表性指 数说明

本报告采用的基准指数--沪深 300 指数（简称基准）

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