证券研究报告

乘用车8月月报：内需静待改善，出口韧性较强

证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199790 2026年9月4日

请务必阅读正文之后的免责声明部分

核心观点

电动化数据跟踪：2026年7月行业景气度符合我们预期

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◼ 2026年7月，行业零售符合我们预期（乘用车零售145万辆，同比-19.7%，环比-12.9%）；批发层面符合我 们预期（乘用车批发225万辆，同比+1.4%，环比-4.5%）。7月新能源汽车零售符合我们预期，渗透率达

63.6%，环比+3.3pct（新能源批发渗透率达64.2%，环比+1.4pct）。7月乘用车行业减库11.2万辆。7月出

口及新能源出口表现均超我们预期，行业出口同比+93.3%（其中新能源出口同比+154%）。

全球化数据跟踪：长安汽车出口增速亮眼

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• ◼ 全球分区域新能源渗透率：2026年7月东南亚、拉美、俄罗斯乘用车销量环比上升；除中东、大洋洲以外地区 新能源渗透率环比上升。
• ◼ 中国车企出口：2026年7月中国车企出口92.2万辆乘用车，其中新能源出口46万辆，新能源渗透率达50.2%。 其中长安汽车7月出口表现超我们预期。

投资建议与风险提示

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• ◼ 乘用车观点更新：标的筛选标准：①产品结构可抵御国内压力。全年内需总量下行压力仍在，且上游原材料 涨价对车企利润仍有负面影响，全年角度选择结构上相对受影响较小的高端价格带放量车企。②出口销量在 总销量中占比持续提升，且海外销量已成为公司重要增量来源。优先满足以上两个条件或其一的车企，优选 吉利汽车/比亚迪/奇瑞汽车/零跑汽车/长城汽车/江淮汽车/赛力斯/上汽集团/北汽蓝谷/长安汽车/小鹏集团/ 理想汽车/广汽集团等。
• ◼ 风险提示：海外出口方面面临地缘政治不确定等风险；汇率风险；贸易政策风险等。

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目录

一、电动化数据跟踪

二、全球化数据跟踪

三、风险提示

一、电动化数据跟踪

乘用车行业景气度：26年7月整体符合我们预期

◼ 2026年7月行业零售符合我们预期；批发层面符合我们预期，结构上看出口符合我们预期，行业去库11.2万辆。

• ➢ 批发：2026年7月行业批发225万辆，同环比分别1.4%/-4.5%。
• ➢ 零售：2026年7月行业零售145万辆，同环比分别-19.7%/-12.9%。

图：乘用车批发口径销量（万辆） 图：乘用车零售口径销量（万辆）

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数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所

新能源车景气度：26年7月整体符合我们预期

◼ 2026年7月新能源汽车零售渗透率63.6%，环比+3.3 pct。

• ➢ 批发：7月新能源汽车批发144.6万辆，同环比分别+22.4%/-2.4%。
• ➢ 零售：7月新能源汽车零售91.9万辆，同环比-6.0%/-8.1%。

图：新能源车零售口径销量（万辆）

图：新能源车零售口径渗透率（%）

行业库存：2026年7月整体减库

◼ 2026年7月乘用车行业渠道去库11.2万辆。其中新能源车去库1.3万辆。在终端需求偏弱的背景下经销商及时

调降采购节奏，降低渠道库存。

图：行业当月渠道库存变动（万辆）

图：新能源车当月渠道库存变动（万辆）

行业格局：比亚迪市占率环比上升

◼ 2026年7月新能源车格局有所变动，比亚迪市占率23%，环比+1pct；特斯拉中国市占率3%，环比-2pct； 长安汽车市占率6%，环比-1pct；奇瑞汽车市占率4%，环比+1pct；长城汽车市占率3%，环比+1pct。

表：新能源市占率变化

月度口径：新能源交强险市占率 202507 202508 202509 202510 202511 202512 202601 202602 202603 202604 202605 202606 202607

比亚迪汽车（含腾势/方程豹） 27% 28% 27% 25% 25% 25% 19% 20% 23% 22% 21% 22% 23% 上汽集团（自主+合资） 8% 9% 10% 13% 12% 8% 9% 8% 9% 9% 10% 10% 10% 吉利汽车（含极氪/领克） 13% 13% 12% 12% 12% 11% 11% 12% 12% 12% 12% 11% 11%

特斯拉中国 4% 5% 6% 2% 6% 7% 4% 9% 7% 3% 5% 5% 3% 长安汽车（含深蓝/阿维塔/合资） 6% 6% 6% 6% 5% 5% 5% 5% 7% 7% 7% 7% 6% 理想汽车 3% 3% 3% 3% 3% 3% 5% 6% 5% 4% 4% 3% 3% 广汽集团（自主+合资） 4% 3% 3% 3% 3% 4% 4% 3% 4% 5% 4% 4% 4%

华为智选（问界+智界+享界） 5% 4% 4% 6% 7% 7% 10% 6% 3% 4% 5% 5% 5% 奇瑞汽车 4% 4% 4% 5% 4% 4% 3% 3% 3% 4% 3% 3% 4% 零跑汽车 4% 4% 5% 4% 4% 4% 4% 4% 5% 6% 7% 7% 7% 长城汽车 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 2% 2% 3% 2% 3% 蔚来汽车 2% 3% 3% 3% 3% 3% 5% 5% 4% 4% 4% 4% 4% 小米汽车 3% 3% 3% 4% 4% 4% 7% 5% 3% 4% 4% 3% 3% 小鹏汽车 3% 3% 3% 3% 2% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3%

新能源车分价格带表现

• ◼ 分价格带来看：新能源车7月5-10万元、10-15万元、15-20万元、20-25万元、25-30万元、30-40万元、 40万元以上销量下降，环比-9.92%/-5.59%/-8.94%/-13.67%/-12.93%/-0.01%/-10.58%。0-5万元销量上 升，环比+7.24%。
• ◼ 从分价格带销量占新能源车总销量来看，7月0-5万元、10-15万元、30-40万元以上销量占比上升，环比

+0.43pct/+0.77pct/+0.73pct。5-10万元、15-20万元、20-25万元、25-30万元、40万元以上销量占比下 降，环比-0.36pct/-0.12pct/-0.68pct/-0.60pct/-0.17pct。

• ◼ 分价格带来看新能源车渗透率，7月30-40万元价格带占比明显上升，渗透率绝对值为59.67%，环比

+5.97pct。

图：新能源车分价格带渗透率/%

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数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所

2026年7月工信部新车梳理

表：第410批工信部新车公告部分车型梳理

数据来源：工信部，东吴证券研究所 10

展望：2026年乘用车预测总表

◆ 2026年乘用车行业预期

2022 2023 2024 2025 2026E

内需-交强险口径/万辆 乘用车销量 1976 2098 2276 2273 1950

YOY -2.2% 6.2% 8.5% -0.2% -14.2%

（

新能源乘用车销量 526 732 1076 1238 1190

YOY 74.61% 38.97% 47.14% 15.05% -3.9% 渗透率 26.6% 34.9% 47.3% 54.5% 61.0%

外需-乘联会口径/万辆 乘用车出口量 238 381 470 572 980

YOY 58.9% 60.3% 23.2% 21.8% 71.3%

新能源乘用车出口 62 104 120 245 549 YOY 66.9% 16.0% 104.0% 124.0% 占比 26% 27% 26% 43% 56%

批发-乘联会口径/万辆

乘用车批发销量 2314 2555 2710 2946 2930

YOY 9.9% 10.4% 6.0% 8.7% -0.6% 新能源批发销量 649 887 1215 1536 1764

YOY 96.8% 36.8% 37.0% 26.4% 14.9% 渗透率 28.0% 34.7% 44.8% 52.1% 60.2%

数据来源：乘联会，交强险，工信部，东吴证券研究所 11

二、全球化数据跟踪

全球分区域销量及新能源渗透率跟踪

• ◼ 2026年7月东南亚新能源车销量6.7万辆，环比+6%；新能源渗透率25%，环比+1.7pct；7月欧洲新能源车 26.6万辆，环比-17%；新能源渗透率29%，环比+0.3 pct；7月英国新能源车销量7.2万辆，环比-24%；新 能源渗透率39%，环比+0.14pct。7月俄罗斯新能源车销量1667辆，环比+121%；新能源渗透率1.2%，环 比+0.6pct。

图：东南亚乘用车销量（万辆）及新能源渗透率（%）跟踪 图：欧洲乘用车销量（万辆）及新能源渗透率（%）跟踪

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东南亚乘用车销量

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东南亚新能源车销量

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欧洲乘用车销量

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图：英国乘用车销量（万辆）及新能源渗透率（%）跟踪 图：俄罗斯乘用车销量（万辆）及新能源渗透率（%）跟踪

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英国乘用车销量

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英国新能源车销量 英国新能源渗透率

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俄罗斯乘用车销量

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俄罗斯新能源车销量 俄罗斯新能源渗透率

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全球分区域销量及新能源渗透率跟踪（续）

• ◼ 7月中东新能源车销量0.2万辆，环比-85%；新能源渗透率1.6%，环比-5 pct；7月拉美新能源车销量4.2万辆， 环比+3%；新能源渗透率8%，环比+0.2pct；7月大洋洲新能源车销量2.9万辆，环比-35%；新能源渗透率 24%，环比-5pct。

图：中东乘用车销量（万辆）及新能源渗透率（%）跟踪 图：拉美销量（万辆）及新能源渗透率（%）跟踪

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中东乘用车销量

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图：大洋洲乘用车销量（万辆）及新能源渗透率（%）跟踪

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拉美乘用车销量

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大洋洲乘用车销量

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大洋洲新能源车销量 大洋洲新能源渗透率

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中国品牌分区域市占率跟踪

• ◼ 中国品牌份额：7月中国品牌在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲地区的市占率分别为 17.4%/8.1%/16.3%/42.1%/14.5%/18.5%/29.2%，环比分别+1.4/+0.4/+1.8/+0.3/+10.3/+0.8/-1.8pct。
• ◼ 市占率变化较大市场：中东市场市占率提升较多主要来自比亚迪/上汽 /奇瑞 贡献，7月市占率环比分别+1.9 /+1.5/+3.3 pct。

图：中国车企东南亚市场销量跟踪（辆/%） 图：中国车企欧洲市场销量跟踪（辆/%）

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中国品牌总销量

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中国品牌分区域市占率跟踪（续）

• ◼ 中国品牌份额：7月中国品牌在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲地区的市占率分别为 17.4%/8.1%/16.3%/42.1%/14.5%/18.5%/29.2%，环比分别+1.4/+0.4/+1.8/+0.3/+10.3/+0.8/-1.8pct。
• ◼ 市占率变化较大市场：中东市场市占率提升较多主要来自比亚迪/上汽 /奇瑞 贡献，7月市占率环比分别+1.9 /+1.5/+3.3 pct。

图：中国车企英国市场销量跟踪（辆/%） 图：中国车企俄罗斯市场销量跟踪（辆/%）

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数据来源：乘联会，marklines，东吴证券研究所 16

出口总销量：7月出口总销量环比上升

◼ 中国车企出口：7月中国车企合计出口92.2万辆乘用车，环比+2%；其中新能源出口46万辆，环比+3%。新 能源出口占出口整体比例为50.2%。

图：中国车企出口情况跟踪（万辆/%）

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中国车企合计出口 新能源出口占比

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重点市场跟踪：东南亚

• ◼ 总量&新能源渗透率：新能源渗透率同比增长。东南亚市场2026年7月单月零售销量为27万辆，同环比分别

+13.6%/+5.8%；新能源渗透率为25%，同环比分别+11.2/+1.7pct。

• ◼ 系别结构：中国品牌市占率同环比均上升。东南亚市场中7月中国品牌销量市占率为17.4%，同环比分别

+6.1/+1.4pct。

图：东南亚乘用车及新能源车销量跟踪（万辆） 图：东南亚分系别市占率跟踪（%）

重点市场跟踪：欧洲

• ◼ 总量&新能源渗透率：新能源渗透率同环比均上升。欧洲市场2026年7月单月零售销量为92.5万辆，同环比 分别-11.5%/-18.3%；新能源渗透率为28.7%，同环比分别+5.1/+0.3pct。
• ◼ 系别结构：中国品牌市占率同环比均提升。欧洲市场中7月中国品牌销量市占率为8.1%，同环比分别

+4.1/+0.4pct。

图：欧洲乘用车及新能源车销量跟踪（万辆） 图：欧洲分系别市占率跟踪（%）

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中国 日系 韩系 美系 德系 欧系

重点市场跟踪：英国

• ◼ 总量&新能源渗透率：新能源渗透率同环比均下降。英国市场2026年7月单月零售销量为18.6万辆，同环比 分别+14.2%/-24.2%；新能源渗透率为28.7%，同环比分别-1.8/-9.7pct。
• ◼ 系别结构：中国品牌市占率同环比均上升。英国市场中7月中国品牌销量市占率为16.3%，同环比分别

+8.2/+1.8pct。

图：英国乘用车及新能源车销量跟踪（万辆） 图：英国分系别市占率跟踪（%）

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英国新能源车销量 英国燃油车销量 英国新能源渗透率

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中国 日系 韩系 美系 德系 欧系 印度

重点市场跟踪：俄罗斯

• ◼ 总量&新能源渗透率：新能源渗透率同环比均小幅上升。俄罗斯市场2026年7月单月零售销量为13.4万辆， 同环比分别+4.2%/+8.9%；新能源渗透率为1.2%，同环比分别+0.3/+0.6pct。
• ◼ 系别结构：中国品牌市占率环比上升。俄罗斯市场中7月中国品牌销量市占率为42%，环比+0.3pct。

图：俄罗斯乘用车及新能源车销量跟踪（万辆） 图：俄罗斯分系别市占率跟踪（%）

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重点市场跟踪：拉美

• ◼ 总量&新能源渗透率：新能源渗透率同环比均上升。拉美市场2026年7月单月零售销量为52.8万辆，同环比 分别+8.7%/+0.9%；新能源渗透率为8%，同环比分别+5.3/+0.2pct。
• ◼ 系别结构：中国品牌市占率同环比均上升。拉美市场中7月中国品牌销量市占率为18.5%，同环比分别

+8.3/+0.8pct。

图：拉美乘用车及新能源车销量跟踪（万辆） 图：拉美分系别市占率跟踪（%）

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拉美新能源车销量 拉美燃油车销量 拉美新能源渗透率

中国 日系 韩系 美系 德系 欧系

重点市场跟踪：大洋洲

• ◼ 总量&新能源渗透率：新能源渗透率同环比均上升。大洋洲市场2026年7月单月零售销量为12万辆，同环比 分别+11.1%/-21.7%；新能源渗透率为23.9%，同环比分别+15.6/-4.8pct。
• ◼ 系别结构：中国品牌市占率环比下降。大洋洲市场中7月中国品牌销量市占率为29.2%，环比-1.8pct。

图：大洋洲乘用车及新能源车销量跟踪（万辆） 图：大洋洲分系别市占率跟踪（%）

重点企业跟踪：比亚迪

◼ 比亚迪2026年7月出口销量为17.4万辆，同环比分别为+122.3%/+1.9%。

• ➢ 分车型来看，7月BEV出口销量同环比均上升；PHEV同比上升，环比下降。2026年7月BEV车型出口销量为 12.1万辆，同环比+161.7%/+13.8%；PHEV车型出口销量为5.3万辆，同环比+65.4%/-17.6%。
• ➢ 分地区看，7月比亚迪出口销量在东南亚、英国、拉美销量同环比均上升；7月在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/ 中东/拉美/大洋洲的出口销量环比为+1.8%/-21%/+6%/+26%/+387%/+2.8%/-57%。
• ➢ 从分区域份额来看，7月比亚迪在东南亚/拉美/大洋洲的市场占有率较高，分区域份额为4.5%/4.8%/7.3%。 在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲的份额环比为-0.2/-0.1/+1.0/0/+1.9/+0.1/-5.9pct。

图：比亚迪出口销量（万辆） 图：比亚迪分区域销量占比（%）

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重点企业跟踪：奇瑞汽车

◼ 奇瑞汽车2026年7月出口销量为19.6万辆，同环比分别为+70%/+6%。

• ➢ 分车型来看，BEV、燃油车、PHEV出口销量同环比均上升。2026年7月BEV车型出口销量为1.2万辆，同环 比+485%/+63%；PHEV车型出口销量为1.3万辆，环比+33%；燃油车出口销量为17.2万辆，同环比

+53%/+2%。新能源渗透率12.5%，同环比+10pct/+3pct。

• ➢ 分地区看，7月奇瑞汽车出口在欧洲、英国、大洋洲销量下降，环比-12%/-11%/-4%，在东南亚、俄罗斯、 中东、拉美销量上升，环比+23%/+3%/+47%/+4%。
• ➢ 从分区域份额来看，7月奇瑞汽车在海外各区域市占率整体平稳，中东市占率环比上升幅度较大，为+3.3pct， 在英国/俄罗斯/中东/大洋洲市占率均较高，为7%/7%/6%/6%；在欧洲市占率较低，为1.5%，环比+0.1pct。 随着奇瑞进军欧洲的战略规划的推进，其在欧市占率有望进一步提高。

图：奇瑞汽车出口销量（万辆） 图：奇瑞汽车分区域销量占比（%）

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重点企业跟踪：上汽集团

◼ 上汽集团2026年7月出口销量为10.5万辆，同环比分别为+61.7%/-13.4%。

➢ 分车型来看，PHEV车出口销量同环比均上升。2026年7月PHEV车型出口销量为266辆，同环比

+86%/+619%；BEV车型出口销量为2.9万辆，环比-7.2%；燃油车出口销量为7.6万辆，同环比+51.7%/-

15.8%；新能源渗透率27.8%，同环比+4.8/+8pct。

➢ 分地区看，7月上汽集团出口在英国、俄罗斯、拉美、大洋洲销量下降，环比-30%/-33%/-13%/-16%，在

东南亚、欧洲、中东销量上升，环比+4%/+15%/+297%。

➢ 从分区域份额来看，7月上汽集团在英国/大洋洲市占率较高，分别为4.1%/3.8%。在俄罗斯/中东市占率较低， 为0/0.3%。在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲的份额环比为0/0/-0.4/0/+1.5/-0.2/+0.2pct。

图：上汽集团出口销量（万辆） 图：上汽集团分区域销量占比（%）

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重点企业跟踪：长城汽车

◼ 长城汽车2026年7月出口销量为5.3万辆，同环比分别为+48%/-0.4%。

➢ 分车型来看，PHEV出口销量同环比均上升。2026年7月BEV车型出口销量为6235辆，同环比+457%/-11%；

PHEV车型出口销量为3644辆，同环比+577%/42%；燃油车出口销量为4.3万辆，同环比+27%/-2%；新能

源渗透率18.6%，同环比+14/+0.9pct。

➢ 分地区看，7月长城汽车出口在英国、俄罗斯、大洋洲销量下降，环比-4.8%/-0.2%/-24.4%，在东南亚、欧

洲、中东、拉美销量上升，环比+57%/+28%/+182%/+21%。

➢ 从分区域份额来看，7月长城汽车在俄罗斯、大洋洲市占率较高，为13.1%/4.2%。在欧洲/英国市占率较低， 为0。在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲的份额环比为+0.4/0/0/-1.2/-0.1/+0.4/-0.1pct。

图：长城汽车出口销量（万辆） 图：长城汽车分区域销量占比（%）

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重点企业跟踪：吉利汽车

◼ 吉利汽车2026年7月出口销量为12万辆，同环比分别为+132%/-3%。

➢ 分车型来看，燃油车出口销量同环比均上升，BEV车、PHEV车出口销量环比下降。2026年7月BEV车型出口

销量为4.8万辆，同环比+206%/-10%；PHEV车型出口销量为1.49万辆，同环比+1072%/-7.4%；燃油车出

口销量为5.3万辆，同环比+53.7%/+6.3%；新能源渗透率56%，同环比+22.5/-3.8pct。

➢ 分地区看，7月吉利汽车在海外出口地区销量除俄罗斯同环比均上升，在东南亚/欧洲/俄罗斯/中东/拉美的出

口销量环比为+22%/+21%/-2.5%/+328%/+10%。

➢ 从分区域份额来看，7月吉利汽车在俄罗斯市占率较高。在东南亚/欧洲/俄罗斯/中东/拉美市占率分别为 0.3%/0.5%/7.0%/1.3%/2.6%。在东南亚/欧洲/俄罗斯/中东/拉美的份额环比为

+0.3/+0.2/+0.6/+1.1/+0.2pct。

图：吉利汽车出口销量（万辆） 图：吉利汽车分区域销量占比（%）

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重点企业跟踪：长安汽车

◼ 长安汽车2026年7月出口销量为6.6万辆，同环比分别为+109%/+7.6%。

➢ 分车型来看，BEV出口销量同环比均上升，燃油车出口销量同比上升、环比下降。2026年7月BEV车型出口销

量为1.96万辆，同环比+110%/+16%；PHEV车型出口销量为3644辆，同环比-8.6%/+49.2%。

➢ 分地区看，7月长安汽车出口在东南亚、拉美销量下降，环比-2%/-16%，欧洲、俄罗斯、中亚销量上升，环

比+11%/+7%/+44%。

➢ 从分区域份额来看，7月长安汽车在俄罗斯占有率较高，为4.4%。在东南亚/欧洲/中东/拉美的市占率分别为 0.8%/0.1%/0.4%/1%。在东南亚/欧洲/俄罗斯/中东/拉美的份额环比为-8/+36/-2/+139/-17pct。

图：长安汽车出口销量（万辆） 图：长安汽车分区域销量占比（%）

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长安出口销量 新能源渗透率

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重点企业跟踪：零跑汽车

◼ 零跑汽车2026年7月出口销量为1.8万辆，同环比分别为+281%/-16%。

• ➢ 分车型来看，出口车型全部为BEV。
• ➢ 分地区看，7月零跑汽车出口海外销量整体环比下降；在东南亚/欧洲/中东/拉美/大洋洲的出口销量环比为1%/-27%/-48%/-2%/-37%。
• ➢ 从分区域份额来看，7月零跑汽车在欧洲市场占有率较高，分区域份额为0.8%。

图：零跑汽车出口销量（辆） 图：零跑汽车分区域销量占比（%）

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三、风险提示

风险提示

◆ 海外出口方面面临地缘政治不确定等风险。乘用车出口独联体/拉美/东南亚/欧盟等多地，地缘

政治的不稳定性因素可能冲击海外市场汽车需求，影响国内出口。

◆ 汇率风险。人民币大幅升值会抬高我国乘用车海外售价，削弱产品价格竞争力；海外目标国货 币贬值则会导致企业回款兑换人民币后利润缩水，压制出口盈利空间。

◆ 贸易政策风险等。各类贸易政策可能增加车企出口壁垒，抬升出口成本。

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，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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