1中邮证券维持电力设备行业“强于大市”评级。
2报告指出，国家发改委与能源局发布政策，目标2030年光热装机达1500万千瓦，度电成本对标煤电。
3光热兼具调峰与长时储能功能，有望在容量市场及辅助服务市场中重新定价，并通过CCER获取绿色溢价。
4建议关注西子洁能。
5风险提示包括政策支持及技术进步不及预期。
中邮证券_电力设备点评报告：光热有望在电力市场化中重新被定价_2026-01-06.pdf
摘要
强于大市维持
行业基本情况
收盘点位 10088.23
52周最高 10950.05
52周最低 6107.84
行业相对指数表现（相对值）
资料来源：聚源，中邮证券研究所
研究所
分析师：苏千叶
SAC 登记编号：S1340525110004
Email:suqianye@cnpsec.com
分析师：杨帅波
SAC 登记编号：S1340524070002
Email:yangshuaibo@cnpsec.com
近期研究报告
《国家发改委修定输配电成本监审和定价办法，我们预计明年整体进入过渡期一一适应“拍卖”机制》-2025.12.01
光热有望在电力市场化中重新被定价
投资要点
事件：2025年12月23日，国家发改委和国家能源局发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》，到2030年，光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当，成为新能源领域具有国际竞争优势的新产业。
光热在电力市场中需要被重新定价
光伏产业链具有发展的潜力。目前我国已成功掌握塔式、槽式、菲涅尔式等主流光热发电技术，已建成全球领先的光热发电产业链，电站单位千瓦建设成本从10年前的约3万元下降至1.5万元，度电成本降至0.6元上下，随着政策的支持，依靠规模经济和技术进步，其能量成本（度电成本）有望和煤电打平，可以作为部分地区的支撑性能源。
容量市场对任何技术是一视同仁的。光热发电兼具调峰电源和长时储能的双重功能，能够实现用新能源调节支撑新能源，能够为电力系统提供长周期调峰能力和转动惯量，因此它应当在容量市场和辅助服务市场中被定价。文件提出（1）对符合条件的光热发电容量，可按可靠容量给予补偿，鼓励相关省份探索构建光热电站可靠容量评估方法，待国家建立可靠容量补偿机制后与国家相关要求做好衔接；（2）支持光热发电积极参与各类辅助服务市场并获得收益。
光热的绿色溢价可能更优一些。理论上，同属于减碳的绿证和 CCER的价值是一致的，但CCER有望随着全球碳市场的逐步建立，获得更高的溢价，光热电站可以选择CCER作为其绿色收益的来源。
投资建议
建议关注#西子洁能。
风险提示：
政策支持不及预期的风险，产业链技术进步不及预期的风险。
中邮证券投资评级说明
投资评级标准
类型
评级
说明
报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
股票评级
买入
预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
增持
预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
中性
预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
回避
预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下
行业评级
强于大市
预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上
中性
预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
弱于大市
预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下
可转债评级
推荐
预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上
谨慎推荐
预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间
中性
预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间
回避
预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下
分析师声明
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