1开源证券发布特锐德信息更新报告，维持“买入”评级。
2公司2026H1归母净利润4.3亿元，同比+30.7%，其中充电网业务利润暴增1685.8%。
3电力设备业务获沙特高压预制舱准入，AI算电岛合同额翻倍；
4重卡充电合同额同比+60%。
5预计2026-2028年归母净利润分别为16.10、20.40、24.12亿元，对应PE为22.9、18.1、15.3倍。
6海外突破与算力基建打开新增长空间，盈利能力稳步提升。
开源证券_公司信息更新报告：预制舱海外市场多点突破，充电网盈利能力稳步提升_20260827.pdf
摘要
公 司 研 究
公 司 信 息 更 新 报 告
开 源 证 券
证 券 研 究 报 告
电力设备/电网设备
特锐德（300001.SZ）
2026 年 08 月 27 日
预制舱海外市场多点突破，充电网盈利能力稳步提升
——公司信息更新报告
投资评级：买入（维持）
日期 2026/8/27 当前股价(元) 34.91 一年最高最低(元) 45.00/23.50 总市值(亿元) 368.41 流通市值(亿元) 359.98 总股本(亿股) 10.55 流通股本(亿股) 10.31 近 3 个月换手率(%) 188.93
刘小龙（分析师） 王嘉懿（分析师）
liuxiaolong@kysec.cn
wangjiayi@kysec.cn
证书编号：S0790526080002
证书编号：S0790525060004
⚫ 2026H1 实现归母净利润 4.3 亿元，同比+30.7% 公司发布 2026 年中报。2026H1，公司实现营业收入 66.4 亿元，同比+6.1%；实 现归母净利润 4.3 亿元，同比+30.7%。其中，公司电力设备业务归母净利润 3.98 亿元，同比+22.3%；充电网业务归母净利润 0.30 亿元，同比+1685.8%。公司电 力设备业务与电动汽车充电网业务均保持增长，并持续向海外市场、AI 算力基 础设施、重卡充电及无人驾驶补能等高成长领域延伸，我们维持原有盈利预测， 预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 16.10、20.40 亿元、24.12 亿元，当前 股价对应 PE 分别为 22.9、18.1、15.3 倍，维持“买入”评级。
股价走势图
⚫ 高压预制舱变电站海外市场多点突破，算电岛打开 AI 算力基础设施市场空间 公司电力设备业务 2026H1 实现营收 48.10 亿元，同比+9.0%；毛利率 24.2%，同 比+0.46pcts；实现归母净利润 3.98 亿元，同比+22.3%，对应归母净利率 8.3%， 同比+0.9pcts。公司取得沙特国家能源公司（SE）核心供应商准入资格，成为首 家入围的上至 380kV 高压预制舱变电站供应商。公司创新研发面向 AI 算力中心 的高低压一体化能源基础设施解决方案——AI Power House 算电岛，依托高压预 制舱变电站、电力电子、电力系统集成及能源管理数据底座等领域的技术积累， 可实现从 110kV/220kV高压交流至 800V直流的高效转换。公司持续深化与字节、 阿里、腾讯、中国移动、中国联通、中国电信等算力中心客户的业务合作，2026 年上半年算力中心业务合同额同比实现翻倍增长。
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2025-08 2025-12 2026-04 2026-08
特锐德 沪深300
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数据来源：聚源
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⚫ 充电网盈利能力稳步提升，重卡充电业务高速增长 公司电动汽车充电网业务 2026H1 实现营收 18.26 亿元，同比-0.83%；实现归母 净利润 0.30 亿元，同比+1685.8%。其中，电动汽车充电设备实现营收 11.0 亿元， 同比-2.5%，毛利率 29.4%，同比+0.04pcts；电动汽车充电网运营服务实现营收 7.2 亿元，同比+1.8%，毛利率 40.2%，同比+8.5pcts。公司重卡充电业务进入规 模化发展阶段。2026H1 公司重卡业务实现合同额约 5.6 亿元，同比增长 60%。
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⚫ 风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。 财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 15,374 15,786 16,576 18,541 20,121 YOY(%) 21.1 2.7 5.0 11.9 8.5 归母净利润(百万元) 917 1,243 1,610 2,040 2,412 YOY(%) 86.6 35.6 29.5 26.7 18.2 毛利率(%) 25.9 27.4 28.6 29.4 30.0 净利率(%) 6.1 8.3 10.1 11.4 12.3 ROE(%) 11.1 13.8 15.3 16.3 16.2 EPS(摊薄/元) 0.87 1.18 1.53 1.93 2.29 P/E(倍) 40.2 29.6 22.9 18.1 15.3 P/B(倍) 4.9 4.3 3.7 3.1 2.6
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 16241 17165 18536 21065 23058 营业收入 15374 15786 16576 18541 20121 现金 2742 3502 3677 4271 5634 营业成本 11389 11467 11833 13092 14090 应收票据及应收账款 9706 9486 10448 11840 12391 营业税金及附加 89 109 116 130 141 其他应收款 309 266 338 338 396 营业费用 891 1107 1144 1261 1348 预付账款 310 253 338 323 394 管理费用 948 822 812 868 922 存货 1206 956 1275 1193 1463 研发费用 575 554 564 612 644 其他流动资产 1967 2702 2460 3100 2780 财务费用 202 192 202 226 246 非流动资产 8773 8576 8611 8915 9043 资产减值损失 -283 -299 -300 -250 -200 长期投资 1766 1938 2211 2483 2756 其他收益 302 298 300 300 300 固定资产 3332 3488 3383 3530 3521 公允价值变动收益 -4 0 0 0 0 无形资产 719 675 575 453 326 投资净收益 68 119 100 100 100 其他非流动资产 2957 2474 2442 2448 2440 资产处置收益 58 28 30 30 30 资产总计 25013 25741 27147 29980 32102 营业利润 1053 1581 2007 2513 2950 流动负债 14028 14385 14497 15463 15405 营业外收入 22 30 0 0 0 短期借款 2334 2777 3347 2777 2777 营业外支出 49 61 30 30 30 应付票据及应付账款 8079 8082 8456 9914 9815 利润总额 1026 1550 1977 2483 2920 其他流动负债 3615 3526 2694 2772 2813 所得税 87 236 297 372 438 非流动负债 2524 1839 1663 1551 1401 净利润 939 1314 1680 2111 2482 长期借款 944 589 413 302 151 少数股东损益 23 71 71 71 71 其他非流动负债 1579 1250 1250 1250 1250 归属母公司净利润 917 1243 1610 2040 2412 负债合计 16551 16223 16161 17014 16805 EBITDA 1673 2143 2556 3066 3503 少数股东权益 988 972 1042 1113 1184 EPS(元) 0.87 1.18 1.53 1.93 2.29 股本 1056 1056 1055 1055 1055 资本公积 3527 3469 3469 3469 3469 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 3201 4287 5652 7370 9408 成长能力
归属母公司股东权益 7475 8546 9944 11853 14113 营业收入(%) 21.1 2.7 5.0 11.9 8.5 负债和股东权益 25013 25741 27147 29980 32102 营业利润(%) 74.9 50.1 26.9 25.2 17.4
归属于母公司净利润(%) 86.6 35.6 29.5 26.7 18.2 获利能力
毛利率(%) 25.9 27.4 28.6 29.4 30.0 净利率(%) 6.1 8.3 10.1 11.4 12.3
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 11.1 13.8 15.3 16.3 16.2 经营活动现金流 1315 2335 1462 2288 2441 ROIC(%) 13.9 18.4 22.2 26.2 28.5 净利润 939 1314 1680 2111 2482 偿债能力 折旧摊销 526 491 461 481 532 资产负债率(%) 66.2 63.0 59.5 56.8 52.4 财务费用 202 192 202 226 246 净负债比率(%) 23.5 13.4 5.4 -5.3 -14.4 投资损失 -68 -119 -100 -100 -100 流动比率 1.2 1.2 1.3 1.4 1.5 营运资金变动 -1082 -205 -723 -380 -679 速动比率 1.0 1.1 1.1 1.2 1.3 其他经营现金流 797 662 -58 -49 -40 营运能力
投资活动现金流 -789 -943 -366 -656 -529 总资产周转率 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 资本支出 862 697 223 513 387 应收账款周转率 1.8 1.7 1.7 1.7 1.7 长期投资 -114 -151 -273 -273 -273 应付账款周转率 1.9 1.8 1.9 1.9 1.9 其他投资现金流 187 -95 130 130 130 每股指标（元）
筹资活动现金流 -503 -614 -1492 -468 -548 每股收益(最新摊薄) 0.87 1.18 1.53 1.93 2.29 短期借款 -97 443 571 -571 0 每股经营现金流(最新摊薄) 1.25 2.21 1.39 2.17 2.31 长期借款 -509 -356 -175 -112 -151 每股净资产(最新摊薄) 7.08 8.10 9.42 11.23 13.37 普通股增加 -0 -0 -0 0 0 估值比率 资本公积增加 28 -58 0 0 0 P/E 40.2 29.6 22.9 18.1 15.3 其他筹资现金流 76 -643 -1887 214 -397 P/B 4.9 4.3 3.7 3.1 2.6 现金净增加额 23 775 -395 1165 1363 EV/EBITDA 23.8 18.1 15.0 12.1 10.2
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级<br><br> | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
分析、估值方法的局限性说明
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