摘要

1东莞证券维持拓斯达“买入”评级。

2公司拟以1.47亿元受让来勒光电49%股权，布局光模块高精度耦合设备赛道，受益于AI算力扩容带动的光通信设备需求增长。

3公司具备工业机器人全栈能力，新业务将与现有智能制造业务协同，打开成长空间。

4预计2026-2028年EPS分别为0.29元、0.36元、0.44元，对应PE为126倍、102倍、83倍。

机械设备行业

买入（维持）布局光通信设备赛道，打开潜在成长空间

公司点评

拓斯达（300607）动态点评

2026 年 8 月 26 日投资要点：

事件：拓斯达发布对外投资公告。点评：

分析师：谢少威 SAC 执业证书编号： S0340523010003 电话：0769-22119430 邮箱： xieshaowei@dgzq.com.cn

◼ 参股来勒光电，布局光通信设备赛道。2026 年 8 月 24 日，公司发布对外投资公告。公司拟以自有资金或自筹资金 14700 万元受让取得来勒光电合计 49%的股权。来勒光电为光通信领域的高端设备制造商，聚焦光模块高精度耦合设备。随着 AI 技术加速迭代推动数据中心流量高速增长，算力扩容拉动高速光模块需求，光模块厂商产线投资或产线升级规模持续扩大，光模块设备迎来增长周期。
◼ 全栈能力构筑壁垒，商业闭环拓宽业务边界。公司在工业机器人及自动化应用领域具备全产业链全栈能力，机器人产品由专用自动化设备向通用智能机器人演进。依托控制技术及软硬结合能力的积累，公司研发的新一代 X5 智能机器人控制平台采用云边端三层计算架构，具有高度的开放兼容性，满足超过 90%的工业机器人需求。公司以庞大的客户群体为起点，场景定义产品、产品采集数据、数据反哺 AI 模型、模型拓展场景边界，构建起“场景+机器人+数据+AI”的商业体系，推动业务从工业领域向商用领域纵深拓展，同时高效地将数据转化为商业价值，构筑面向工业具身智能时代的长期竞争优势。
◼ 业务协同共振，打开潜在成长空间。公司三大母机业务已形成协同，叠加工业机器人及自动化应用系统与来勒光电耦合设备形成差异化解决方案，提升设备附加值，巩固公司在智能制造装备领域的竞争壁垒。公司通过来勒光电优质光模块客户资源实现工业机器人及自动化应用系统向光通信高端制造场景导入，进一步拓宽公司主营业务下游应用边界，提升公司整体核心竞争力。中长期来看，公司参股布局光通信高端装备赛道，将助力公司紧抓 AI 算力带动光模块产业扩张红利，打通传统智能制造与光电子制造的业务通道，形成新的增长曲线。
◼ 投资建议：给予“买入”评级。预计公司2026-2028年EPS分别为0.29元、 0.36元、0.44元，对应PE分别为126倍、102倍、83倍，给予“买入”评级。
◼ 风险提示：（1）行业竞争加剧风险；（2）业务技术迭代不及预期风险；（3）原材料价格波动风险；（4）自动化业务向光通信场景协同落地不及预期风险；（5）投资回报不确定性风险。

分析师：谭欣欣 SAC 执业证书编号： S0340523030001 电话：0769-22119410 邮箱： tanxinxin@dgzq.com.cn

公司研究

主要数据 2026 年 8 月 25 日

收盘价(元) 36.73 总市值（亿元） 175.19 A 股总股本(亿股) 4.77 A 股流通股本(亿股)

3.45

ROE（TTM） 5.05% 12 月最高价(元) 54.84 12 月最低价(元) 24.02

股价走势

证券研究报告

资料来源：iFind，东莞证券研究所

本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。

表 1：公司盈利预测简表

科目（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E

营业总收入 2510 2161 2426 2750 营业总成本 2368 1971 2191 2459

营业成本 1801 1467 1617 1800

营业税金及附加 22 13 15 17 销售费用 187 166 188 214 管理费用 219 195 220 251 财务费用 8 10 13 20 研发费用 130 120 138 157

其他经营收益 (62) (10) (13) (17)

公允价值变动净收益 5 6 6 6

投资净收益 2 (1) (1) (1) 营业利润 81 181 222 274

加营业外收入 1 0 0 0 减营业外支出 4 0 0 0

利润总额 77 181 222 274

减所得税 4 27 33 41

净利润 73 154 189 233

减少数股东损益 (1) 14 17 21 归母公司所有者的净利润 74 139 172 211 基本每股收益(元) 0.15 0.29 0.36 0.44

数据来源：Wind，东莞证券研究所

东莞证券研究报告评级体系：

公司投资评级

买入	预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上
增持	预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间
持有	预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间
减持	预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内<br><br>

行业投资评级

超配	预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上
标配	预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
低配	预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 10%以上

说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。

证券研究报告风险等级及适当性匹配关系

低风险	宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告
中低风险	债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告
中风险	主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告
中高风险	创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告<br><br>
高风险	期货、期权等衍生品方面的研究报告

投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型” 投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险” 的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。

证券分析师承诺：

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

声明：

东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。

东莞证券股份有限公司研究所

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