摘要

1开源证券发布新宙邦信息更新报告，维持“买入”评级。

2公司2026H1营收74.63亿元（+75.7%），归母净利润9.84亿元（+103.3%），业绩高速增长。

3电池化学品受益于储能及动力电池景气修复，营收同比增104.3%；

4电子信息化学品受算力、半导体需求驱动，营收增40.8%，毛利率提升3.9pct。

5预计2026-2028年归母净利润分别为22.2、29.9、38.2亿元，对应PE为21.5、16.0、12.5倍，看好其平台型企业发展潜力。

公司研究

公司信息更新报告

开源证券

证券研究报告

电力设备/电池

新宙邦（300037.SZ）

2026 年 08 月 25 日

业绩维持高速增长，电子信息化学品加速放量

——公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）

刘小龙（分析师）陈诺（分析师）

liuxiaolong@kysec.cn

chennuo@kysec.cn

证书编号：S0790526080002

证书编号：S0790525070008

日期 2026/8/25 当前股价(元) 60.60 一年最高最低(元) 96.08/42.90 总市值(亿元) 456.86 流通市值(亿元) 331.35 总股本(亿股) 7.54 流通股本(亿股) 5.47 近 3 个月换手率(%) 346.31

⚫ 2026H1 业绩实现高增，电池化学品景气修复、电子信息化学品稳步放量

公司发布 2026 年半年报，2026H1 实现营收 74.63 亿元，yoy+75.7%，归母净利润 9.84 亿元，yoy +103.3%；其中 2026Q2 实现营收 41.01 亿元，yoy+82.6%， QOQ+22.0%，归母净利润 5.03 亿元，yoy+98.2%，QOQ +4.8%。公司把握储能电池景气增长及动力电池稳步增长机遇，强化与战略客户合作，并依托关键原材料协同供应和一体化运营优势，推动电池化学品销售及盈利大幅增长；电子信息化学品则受益于半导体、算力与数字基建、新能源等新兴领域需求，核心产品市占率稳步提升。我们维持公司 2026-2028 年的盈利预测，预计公司 2026-2028 年的归母净利润为 22.2、29.9、38.2 亿元，当前股价 PE 为 21.5、16.0、12.5 倍，我们持续看好公司作为电子化学品平台型企业，在新能源、半导体及算力等高景气领域的发展潜力，维持“买入”评级。

股价走势图

|-17%

31%

55%

80%

104%

2025-08 2025-12 2026-04 2026-08

新宙邦沪深300

|---|

⚫ 电子信息化学品快速增长，受益半导体、算力与数字基建需求释放

2026H1 公司电子信息化学品实现营收 9.56 亿元，yoy+40.8%，毛利率 51.7%，同比提升 3.9pct。电容化学品受益于算力数据中心对高压高比容、长寿命及低阻抗电容器需求提升，半导体化学品则依托多基地交付与产品迭代实现出货及销售额稳步增长。随着宜昌电容化学品项目、天津及南通半导体化学品项目推进，公司电子信息化学品业务有望持续贡献增长。

数据来源：聚源

⚫ 锂电行业修复带动电池化学品快速放量，氟化工业务蓄力高端增量

2026H1 公司电池化学品实现营收 57.51 亿元，yoy+104.3%，毛利率 15.3%，同比提升 5.6pct，受益于储能电池景气增长、动力电池需求稳步提升及战略客户合作深化，公司产品销量快速增长；同时，公司依托关键锂盐协同供应及内部一体化运营优势，成本竞争力持续增强。2026H1 有机氟化学品实现营收 7.08 亿元， yoy-1.9%，公司正在积极优化产品结构，抵减一代产品销售下降带来的影响。

⚫ 风险提示：竞争激烈风险；技术替代风险；新业务放量不及预期；外汇风险。财务摘要和估值指标

指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 7,847 9,639 14,595 18,002 20,791 YOY(%) 4.8 22.8 51.4 23.3 15.5 归母净利润(百万元) 942 1,097 2,218 2,990 3,819 YOY(%) -6.8 16.5 102.1 34.8 27.7 毛利率(%) 26.5 24.3 26.5 27.3 28.3 净利率(%) 12.0 11.4 15.2 16.6 18.4 ROE(%) 9.3 9.8 16.9 19.0 19.9 EPS(摊薄/元) 1.25 1.46 2.94 3.97 5.07 P/E(倍) 50.7 43.5 21.5 16.0 12.5 P/B(倍) 5.0 4.5 3.9 3.2 2.6

数据来源：聚源、开源证券研究所

附：财务预测摘要

资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 8247 10456 12806 14912 18102 营业收入 7847 9639 14595 18002 20791 现金 2745 1138 1724 2126 4393 营业成本 5768 7299 10726 13094 14912 应收票据及应收账款 2904 4318 5174 6980 7176 营业税金及附加 56 70 102 126 146 其他应收款 46 64 103 103 134 营业费用 119 149 161 180 208 预付账款 59 81 131 130 171 管理费用 384 432 511 540 520 存货 997 1215 2035 1933 2586 研发费用 393 502 540 594 624 其他流动资产 1497 3640 3640 3640 3640 财务费用 34 45 52 59 8 非流动资产 9376 9341 11847 13572 14949 资产减值损失 -45 -57 -29 -36 -42 长期投资 252 713 1191 1674 2164 其他收益 82 95 84 88 88 固定资产 4005 4582 6235 7312 8136 公允价值变动收益 -27 20 6 6 6 无形资产 842 826 870 918 922 投资净收益 20 156 65 74 82 其他非流动资产 4278 3220 3551 3669 3727 资产处置收益 -0 -0 0 0 -0 资产总计 17623 19798 24653 28484 33050 营业利润 1102 1293 2571 3459 4412 流动负债 4630 6083 9100 10184 11334 营业外收入 2 3 2 2 2 短期借款 754 350 626 1272 484 营业外支出 9 35 23 24 25 应付票据及应付账款 2922 4703 6784 7145 8676 利润总额 1095 1261 2550 3437 4389 其他流动负债 955 1031 1690 1767 2174 所得税 143 162 331 447 571 非流动负债 2770 2461 2455 2589 2564 净利润 952 1099 2218 2990 3819 长期借款 2391 2028 2023 2157 2131 少数股东损益 10 2 0 0 0 其他非流动负债 379 433 433 433 433 归属母公司净利润 942 1097 2218 2990 3819 负债合计 7401 8544 11555 12773 13898 EBITDA 1703 1950 3258 4340 5356 少数股东权益 472 458 458 458 458 EPS(元) 1.25 1.46 2.94 3.97 5.07 股本 754 752 754 754 754 资本公积 2852 2899 2899 2899 2899 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 5860 6827 8314 10229 12757 成长能力

归属母公司股东权益 9751 10795 12640 15253 18695 营业收入(%) 4.8 22.8 51.4 23.3 15.5 负债和股东权益 17623 19798 24653 28484 33050 营业利润(%) -7.7 17.4 98.8 34.6 27.5

归属于母公司净利润(%) -6.8 16.5 102.1 34.8 27.7 获利能力

毛利率(%) 26.5 24.3 26.5 27.3 28.3 净利率(%) 12.0 11.4 15.2 16.6 18.4

现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 9.3 9.8 16.9 19.0 19.9 经营活动现金流 818 1169 3409 2318 5477 ROIC(%) 7.9 8.8 14.3 15.7 17.3 净利润 952 1099 2218 2990 3819 偿债能力折旧摊销 487 569 596 776 882 资产负债率(%) 42.0 43.2 46.9 44.8 42.0 财务费用 34 45 52 59 8 净负债比率(%) 8.8 15.5 13.7 14.9 -3.1 投资损失 -20 -156 -65 -74 -82 流动比率 1.8 1.7 1.4 1.5 1.6 营运资金变动 -820 -608 555 -1508 759 速动比率 1.5 1.2 1.0 1.1 1.2 其他经营现金流 185 221 53 75 91 营运能力

投资活动现金流 -720 -1543 -3030 -2421 -2171 总资产周转率 0.4 0.5 0.7 0.7 0.7 资本支出 1181 972 2624 2018 1769 应收账款周转率 3.4 3.1 3.6 3.5 3.4 长期投资 355 -600 -477 -483 -490 应付账款周转率 4.7 3.9 4.4 4.3 4.3 其他投资现金流 107 30 71 80 88 每股指标（元）

筹资活动现金流 -297 -1236 53 -122 -259 每股收益(最新摊薄) 1.25 1.46 2.94 3.97 5.07 短期借款 281 -404 275 646 -788 每股经营现金流(最新摊薄) 1.09 1.55 4.52 3.08 7.26 长期借款 122 -363 -6 134 -26 每股净资产(最新摊薄) 12.57 13.99 16.43 19.90 24.46 普通股增加 4 -2 2 0 0 估值比率资本公积增加 149 48 0 0 0 P/E 50.7 43.5 21.5 16.0 12.5 其他筹资现金流 -853 -515 -219 -902 555 P/B 5.0 4.5 3.9 3.2 2.6 现金净增加额 -200 -1608 432 -224 3047 EV/EBITDA 28.4 25.4 15.2 11.5 8.8

数据来源：聚源、开源证券研究所

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股票投资评级说明

	评级	说明
证券评级<br><br>	买入（Buy）	预计相对强于市场表现 20%以上；
	增持（outperform）	预计相对强于市场表现 5%～20%；
	中性（Neutral）	预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
	减持（underperform）	预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级	看好（overweight）	预计行业超越整体市场表现；
	中性（Neutral）	预计行业与整体市场表现基本持平；
	看淡（underperform）	预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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