业绩简评

2026 年 8 月 24 日，公司发布 2026 年半年度报告，2026H1 实现营 业收入 7.09 亿元，同比增长 19.96%；实现归母净利润-0.32 亿元， 同比下降 132.56%；实现扣非归母净利润-0.39 亿元，同比下降 142.29%。26Q2 公司单季度实现营收 4.14 亿元，同比增长 29.29%； 实现归母净利润-0.12 亿元，同比-126.52%，环比+39.23%。

经营分析

新业务投入及汇率因素拖累短期盈利，后续有望持续改善。公司 精密功能件核心业务驱动增长，2026 年上半年公司营收同比增长 约 20%，主要系公司在智能手机、智能穿戴、AI 端侧等消费电子领 域和智能座舱、动力电池和储能电池等新能源汽车领域的战略布 局初见成效。2026H1 公司财务费用增加至 1370 万，主要系美元汇 率下行导致结汇及持有美元汇损短期影响公司业绩。公司持续加 大研发投入力度，2026H1 研发支出 8673 万元，较上一年同期增长 77.51%。2026H1 公司管理费用率和研发费用率分别提升至 13.98% 和 12.24%（2025 年管理费用率和研发费用率分别为 8.61%和 7.47%），公司持续加码新业务布局，为后续增长提供弹性。

AI 基础设施高景气打开智能自动化装备新应用空间，公司积极布 局相关业务。IDC 预测 2026 年全球 AI 基础设施支出达 4970 亿美 元，同增 56%，2029 年有望突破 1 万亿美元；TrendForce 预计 2026 年全球 AI 服务器出货量同比增长接近 31%。当前 AI 服务器组装仍 以人工为主，L6-L10 等环节涉及大量精密工序，未来产线改造升 级空间较大，北美大客户为建立健全标准化制造工艺流程，对 AI 服务器生产所需自动化设备提出确定性需求。为推动公司战略转 型，进一步拓展下游应用，公司在巩固现有优势业务的同时，积极 探索智能自动化装备在 AI 服务器及相关基础设施领域的机会。

盈利预测、估值与评级

预计公司 26-28 年实现营收 20.85 亿、28.56 亿、33.92 亿，同增 48.78%、36.95%、18.77%；实现归母净利润 1.86 亿、5.02 亿、6.70 亿，同增 28.92%、170.50%、33.45%，维持“买入”评级。

风险提示

下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如 期产业化风险，市场竞争加剧风险。

人民币(元) 成交金额(百万元)

800

79.00

700

71.00

600

63.00

500

55.00

400

300

47.00

200

39.00

100

31.00

0

250825

260525

260225

251125

成交金额 博硕科技 沪深300

公司基本情况（人民币）

项目 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1,307 1,402 2,085 2,856 3,392 营业收入增长率 -22.49% 7.20% 48.78% 36.95% 18.77% 归母净利润(百万元) 211 144 186 502 670 归母净利润增长率 -17.35% -31.91% 28.92% 170.50% 33.45% 摊薄每股收益(元) 1.248 0.850 1.096 2.963 3.955 每股经营性现金流净额 1.57 1.21 0.52 2.82 4.17 ROE(归属母公司)(摊薄) 9.08% 6.19% 7.72% 17.89% 19.96% P/E 23.94 40.42 62.45 23.09 17.30 P/B 2.17 2.50 4.82 4.13 3.45

来源：公司年报、国金证券研究所

附录：三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元）

2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 主营业务收入 1,687 1,307 1,402 2,085 2,856 3,392 货币资金 916 738 992 1,461 1,843 2,151 增长率 -22.5% 7.2% 48.8% 37.0% 18.8% 应收款项 922 715 711 958 1,250 1,421 主营业务成本 -1,162 -850 -956 -1,379 -1,804 -2,104 存货 84 103 130 227 272 288 %销售收入 68.9% 65.0% 68.2% 66.1% 63.2% 62.0% 其他流动资产 525 845 514 504 509 514 毛利 525 457 445 706 1,052 1,288 流动资产 2,448 2,400 2,347 3,149 3,874 4,375 %销售收入 31.1% 35.0% 31.8% 33.9% 36.9% 38.0% %总资产 76.6% 79.8% 77.1% 81.5% 83.7% 84.8% 营业税金及附加 -11 -6 -9 -10 -17 -20 长期投资 241 0 0 0 0 0 %销售收入 0.6% 0.5% 0.6% 0.5% 0.6% 0.6% 固定资产 295 427 507 512 532 543 销售费用 -62 -64 -57 -88 -91 -102 %总资产 9.2% 14.2% 16.7% 13.2% 11.5% 10.5% %销售收入 3.6% 4.9% 4.1% 4.2% 3.2% 3.0% 无形资产 115 111 96 104 116 127 管理费用 -102 -113 -121 -171 -208 -237 非流动资产 749 606 695 714 752 783

• %销售收入 6.1% 8.6% 8.6% 8.2% 7.3% 7.0% %总资产 23.4% 20.2% 22.9% 18.5% 16.3% 15.2%

研发费用 -104 -92 -105 -234 -206 -237 资产总计 3,197 3,006 3,042 3,863 4,626 5,158

• %销售收入 6.2% 7.0% 7.5% 11.2% 7.2% 7.0% 短期借款 110 24 20 638 808 684

息税前利润（EBIT） 246 182 154 204 530 691 应付款项 689 505 524 652 823 931 %销售收入 14.6% 13.9% 11.0% 9.8% 18.6% 20.4% 其他流动负债 45 64 55 60 85 84 财务费用 20 27 -8 -8 -15 -9 流动负债 844 593 599 1,350 1,716 1,698

%销售收入 -1.2% -2.1% 0.6% 0.4% 0.5% 0.3% 长期贷款 0 0 0 0 0 0 资产减值损失 -13 -6 -14 0 0 0 其他长期负债 92 58 77 64 59 55 公允价值变动收益 8 12 19 0 0 0 负债 936 651 677 1,415 1,775 1,754 投资收益 10 5 2 8 20 25 普通股股东权益 2,234 2,327 2,324 2,405 2,806 3,357

%税前利润 3.3% 2.0% 1.0% 3.8% 3.5% 3.3% 其中：股本 121 169 169 169 169 169 营业利润 294 236 162 213 568 752 未分配利润 575 645 685 769 1,169 1,721

营业利润率 17.4% 18.0% 11.6% 10.2% 19.9% 22.2% 少数股东权益 27 27 41 43 45 47 营业外收支 0 -1 -1 -1 -2 -2 负债股东权益合计 3,197 3,006 3,042 3,863 4,626 5,158 税前利润 294 235 161 212 566 751

利润率 17.4% 18.0% 11.5% 10.2% 19.8% 22.1% 比率分析 所得税 -39 -27 -18 -25 -62 -79 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 所得税率 13.4% 11.7% 11.2% 11.6% 11.0% 10.5% 每股指标

净利润 254 208 143 188 504 672 每股收益 2.113 1.248 0.850 1.096 2.963 3.955 少数股东损益 -1 -4 -1 2 2 2 每股净资产 18.458 13.735 13.720 14.199 16.562 19.817 归属于母公司的净利润 256 211 144 186 502 670 每股经营现金净流 3.726 1.570 1.207 0.524 2.817 4.165

净利率 15.2% 16.2% 10.3% 8.9% 17.6% 19.8% 每股股利 1.250 1.000 0.600 0.600 0.600 0.700

回报率 现金流量表（人民币百万元） 净资产收益率 11.45% 9.08% 6.19% 7.72% 17.89% 19.96%

2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 总资产收益率 8.00% 7.03% 4.73% 4.80% 10.85% 12.99% 净利润 254 208 143 188 504 672 投入资本收益率 8.93% 6.72% 5.71% 5.80% 12.84% 15.08% 少数股东损益 -1 -4 -1 2 2 2 增长率 非现金支出 79 83 92 84 90 96 主营业务收入增长率 44.20% -22.49% 7.20% 48.78% 36.95% 18.77% 非经营收益 -11 -25 21 16 31 25 EBIT 增长率 -22.71% -26.06% -15.14% 31.88% 160.3% 30.48% 营运资金变动 129 0 -51 -199 -147 -87 净利润增长率 -16.33% -17.35% -31.91% 28.92% 170.5% 33.45% 经营活动现金净流 451 266 204 89 477 706 总资产增长率 22.19% -5.98% 1.21% 26.98% 19.75% 11.50% 资本开支 -146 -196 -134 -87 -120 -117 资产管理能力 投资 -1 -100 -130 -1 0 1 应收账款周转天数 169.9 212.8 175.5 150.0 145.0 140.0 其他 10 32 16 8 20 25 存货周转天数 22.2 40.1 44.4 60.0 55.0 50.0 投资活动现金净流 -137 -265 -248 -80 -99 -91 应付账款周转天数 139.9 201.0 138.1 120.0 115.0 110.0 股权募资 0 24 36 -3 0 0 固定资产周转天数 31.3 42.6 127.9 76.3 50.1 36.3 债权募资 80 -80 0 605 169 -124 偿债能力 其他 -182 -152 -194 -125 -151 -169 净负债/股东权益 -57.80% -60.73%-63.55% -52.59% -52.61% -56.77% 筹资活动现金净流 -102 -208 -158 477 19 -293 EBIT 利息保障倍数 -12.4 -6.7 19.8 24.4 35.3 76.5 现金净流量 212 -198 -228 486 397 322 资产负债率 29.28% 21.66% 22.25% 36.62% 38.37% 34.00%

来源：公司年报、国金证券研究所

市场中相关报告评级比率分析

日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内

买入 0 0 0 0 0 增持 0 0 0 0 0 中性 0 0 0 0 0 减持 0 0 0 0 0 评分 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

来源：聚源数据

市场中相关报告评级比率分析说明：

市场中相关报告投资建议为“买入”得 1 分，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得 出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 最终评分与平均投资建议对照：

1.00 =买入； 1.01~2.0=增持 ； 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持

投资评级的说明： 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。

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