摘要

1开源证券发布翰博高新（301321.SZ）信息更新报告，维持“买入”评级。

2公司2026H1营收20.11亿元（+29.36%），归母净利润0.20亿元实现扭亏，毛利率提升至14.16%，主业迎来盈利拐点。

3参股公司芯东进已完成收购上海东进70%股权并正式运营，切入湿电子化学品及OLED材料领域，构建“显示+半导体”双轮驱动格局。

4预计2026-2028年归母净利润分别为0.98/2.18/3.46亿元，对应PE为74.3/33.4/21.1倍。

公司研究

公司信息更新报告

开源证券

证券研究报告

电子/光学光电子

翰博高新（301321.SZ）

2026 年 08 月 23 日

主业迎来向上拐点，上海东进打开湿化学品成长空间

——公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）

陈蓉芳（分析师）祁海超（联系人）

chenrongfang@kysec.cn

qihaichao@kysec.cn

证书编号：S0790524120002

证书编号：S0790125070022

日期 2026/8/21 当前股价(元) 39.07 一年最高最低(元) 56.66/14.86 总市值(亿元) 72.84 流通市值(亿元) 57.67 总股本(亿股) 1.86 流通股本(亿股) 1.48 近 3 个月换手率(%) 379.28

⚫ 技术升级+终端换新+场景拓展带动结构性增长，主业或迎盈利拐点翰博高新发布2026年半年报，2026H1公司实现营业收入20.11亿元/yoy+29.36%；归母净利润与扣非归母净利润分别实现 0.20 亿元、0.18 亿元，同比扭亏；销售毛利率 14.16%/yoy+3.53pct，销售净利率 0.77%/yoy+3.46pct。总体来看，2026H1 全球中尺寸显示市场仍处于结构调整阶段，传统消费电子终端需求恢复相对温和，高端化、智能化及车载显示等信息应用领域持续扩产，公司充分受益，主业稳步增长，盈利能力或迎来向上拐点。我们维持盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润 0.98/2.18/3.46 亿元，当前股价对应 74.3/33.4/21.1 倍 PE，维持“买入”评级。

股价走势图

⚫ 芯东进收购湿电子化学品资产已完成股权转让协议，上海东进正式成立运营

|-60%

60%

120%

180%

240%

2025-08 2025-12 2026-04

翰博高新沪深300

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面向半导体产业发展趋势及国产化需求，翰博高新通过参股公司芯东进，积极探索半导体关键材料领域发展机会。据 7 月 7 日公告，芯东进已签署收购东进世美肯（上海）新材料有限公司 70%股权转让协议，上海东进已完成工商变更登记手续。8 月 20 日，上海东进正式成立运营。

⚫ “显示材料+半导体材料”双轮驱动：锚定新赛道，共启新征程据翰博高新公众号，东进世美肯深耕半导体湿电子化学品近六十年，三星、LG、 SK 海力士等全球领先的半导体与显示企业，以及国内主流晶圆制造与面板厂商，均为东进业务的长期客户，相关产品历经批量认证与多年稳定供货。上海东进将承接产品线方向包括：（1）湿电子化学品：高纯试剂、显影液、刻蚀液、剥离液、清洗液、光刻胶等，（2）OLED/LCD 显示材料：发光层、传输层、注入层等功能材料；规划研发产品方向包括：湿电子化学品向更高纯度提纯；CMP 研磨液及配套清洗液；有机绝缘膜等功能性电子材料；光刻胶配套产品线。我们认为，通过本次产业布局，翰博高新有望进一步完善电子材料业务体系。综合国内面板产业优势及先进存储与先进逻辑扩产预期，考虑上海东进业务体量、区域禀赋及技术实力，我们看好公司逐步形成新增长级，为长期发展增添新动能。

数据来源：聚源

附：财务预测摘要

资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2421 2951 3639 4817 6157 营业收入 2347 3277 4140 5425 7133 现金 839 988 1248 1635 2150 营业成本 2110 2949 3483 4517 5875 应收票据及应收账款 861 1214 1407 2028 2489 营业税金及附加 19 26 33 43 56 其他应收款 39 101 76 156 149 营业费用 18 23 27 33 43 预付账款 33 14 45 33 70 管理费用 184 221 248 298 392 存货 502 444 674 775 1110 研发费用 120 124 132 163 214 其他流动资产 147 189 189 189 189 财务费用 77 54 59 68 102 非流动资产 2854 3285 3736 4424 5365 资产减值损失 -60 -54 -57 -56 -57 长期投资 179 230 265 297 331 其他收益 42 29 35 32 34 固定资产 1582 1746 2121 2709 3512 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 176 176 172 167 162 投资净收益 -9 -24 -17 -20 -18 其他非流动资产 916 1133 1179 1252 1359 资产处置收益 0 1 1 1 1 资产总计 5275 6235 7375 9241 11521 营业利润 -215 -174 113 255 404 流动负债 2411 3295 4467 6184 8137 营业外收入 3 9 6 7 7 短期借款 468 532 1794 1958 3557 营业外支出 7 2 4 3 4 应付票据及应付账款 1554 2329 2254 3738 4015 利润总额 -218 -167 115 259 407 其他流动负债 389 434 419 488 565 所得税 -9 -25 9 20 31 非流动负债 1546 1812 1673 1583 1535 净利润 -208 -142 106 239 376 长期借款 1126 1295 1155 1066 1017 少数股东损益 6 -45 8 21 31 其他非流动负债 420 517 518 517 517 归属母公司净利润 -215 -97 98 218 346 负债合计 3957 5107 6141 7768 9672 EBITDA 12 107 375 600 857 少数股东权益 275 201 209 230 260 EPS(元) -1.15 -0.52 0.53 1.17 1.85 股本 186 186 186 186 186 资本公积 625 677 677 677 677 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 334 237 343 582 959 成长能力

归属母公司股东权益 1042 927 1025 1244 1589 营业收入(%) 8.5 39.6 26.3 31.0 31.5 负债和股东权益 5275 6235 7375 9241 11521 营业利润(%) -548.9 19.0 165.2 124.8 58.9

归属于母公司净利润(%) -505.7 54.9 201.3 122.5 58.5 获利能力

毛利率(%) 10.1 10.0 15.9 16.7 17.6 净利率(%) -9.2 -3.0 2.4 4.0 4.8

现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) -15.8 -12.6 8.6 16.2 20.3 经营活动现金流 425 288 -159 1270 253 ROIC(%) -4.0 -2.0 3.9 6.8 7.4 净利润 -208 -142 106 239 376 偿债能力折旧摊销 153 186 179 230 301 资产负债率(%) 75.0 81.9 83.3 84.1 83.9 财务费用 77 54 59 68 102 净负债比率(%) 109.2 134.1 192.5 143.4 174.2 投资损失 9 24 17 20 18 流动比率 1.0 0.9 0.8 0.8 0.8 营运资金变动 176 94 -525 708 -550 速动比率 0.7 0.7 0.6 0.6 0.6 其他经营现金流 218 71 6 4 5 营运能力

投资活动现金流 -416 -447 -646 -938 -1259 总资产周转率 0.5 0.6 0.6 0.7 0.7 资本支出 347 376 594 887 1208 应收账款周转率 2.7 3.2 3.2 3.2 3.2 长期投资 -87 -60 -35 -33 -34 应付账款周转率 2.2 2.3 2.3 2.3 2.3 其他投资现金流 18 -10 -16 -19 -17 每股指标（元）

筹资活动现金流 123 45 -197 -108 -78 每股收益(最新摊薄) -1.15 -0.52 0.53 1.17 1.85 短期借款 99 64 1262 164 1599 每股经营现金流(最新摊薄) 2.28 1.54 -0.85 6.81 1.36 长期借款 2 169 -139 -89 -49 每股净资产(最新摊薄) 5.59 4.97 5.50 6.67 8.52 普通股增加 0 0 0 0 0 估值比率资本公积增加 17 52 0 0 0 P/E -33.9 -75.3 74.3 33.4 21.1 其他筹资现金流 5 -239 -1320 -182 -1628 P/B 7.0 7.9 7.1 5.9 4.6 现金净增加额 136 -116 -1002 224 -1084 EV/EBITDA 726.8 84.0 26.3 16.0 12.6

数据来源：聚源、开源证券研究所

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股票投资评级说明

	评级	说明
证券评级<br><br>	买入（Buy）	预计相对强于市场表现 20%以上；
	增持（outperform）	预计相对强于市场表现 5%～20%；
	中性（Neutral）	预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
	减持（underperform）	预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级	看好（overweight）	预计行业超越整体市场表现；
	中性（Neutral）	预计行业与整体市场表现基本持平；
	看淡（underperform）	预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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