摘要

1国金证券维持汽车行业“买入”评级。

2报告指出特斯拉停产Model S/X全力转向AI及人形机器人，理想汽车重启具身智能研发。

31月前两周乘用车零售同比-28%，预计Q1随政策落地需求修复。

4看好智能化、出海及机器人主题。

5建议关注比亚迪、吉利、理想、小鹏、三花智控、拓普集团等。

6行业短期受销量淡季影响，但长期智能化与全球化逻辑不变。

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汽车行业周报

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

汽车组

分析师：徐慧雄（执业S1130525110005）

分析师：何冠男（执业S1130525110006）

分析师：夏心怡（执业S1130525110007）

xuhuixiong@gjzq.com.cn

heguannan@gjzq.com.cn

xiaxinyi@gjzq.com.cn

分析师：者斯琪（执业S1130525120001）

分析师：杨颖（执业S1130525110003）

zhesiqi@gjzq.com.cn

分析师：陆强易（执业S1130524050001）

yangying2@gjzq.com.cn

luqiangyi@gjzq.com.cn

理想汽车加速AI转型，全面布局具身智能

周观点

特斯拉将停产Model S/X全力转向AI，将发布第三代人形机器人Optimus。1月29日，马斯克于特斯拉2025年第四季度财报会议上表示，公司将逐步停产Model S与Model X两款旗舰车型，美国弗里蒙特工厂内Model S/X产线计划用于搭建年产能百万台的Optimus人形机器人生产线，第三代Optimus计划于2026Q1推出。此外，特斯拉将向xAI投资20亿美元深化AI布局，2026年资本支出预计超200亿美元，主攻算力基础设施与自研芯片；自动驾驶方面，目前Robotaxi车队已超500辆，主要部署在奥斯汀和旧金山湾区，且将实现每月翻倍扩张， 2026H1计划将Robotaxi服务扩展到达拉斯、休斯顿、菲尼克斯、迈阿密、奥兰多、坦帕和拉斯维加斯七个城市。特斯拉正加速剥离传统车企身份，全力押注自动驾驶与人形机器人业务。

2026年前两周销量表现较淡，期待“两新”政策平稳接续下2026Q1需求释放。根据乘联分会数据，2026年1- 18日全国乘用车市场零售销量67.9万辆，同比-28%，销量表现较淡，主要与车购税免税政策刚截止、各省市 2026年以旧换新政策尚未完全落地有关。我们认为，后续随2026年补贴细则和补贴通道的启动，部分因观望政策而被抑制的将逐步释放，叠加春节所催生的节前购车需求，2026Q1销量增速有望边际修复。

建议关注智能化、出海等主题带来的机会。乘用车出口同比增速已连续半年保持 20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长。此外，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。

投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。

行业重点数据跟踪

市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数+0.08%，申万汽车指数-5.08%。个股中，本周涨幅前五名分别为首控集团（+18.8%）、西上海（+13.3%）、动力新科（+13.0%）、中国重汽（+11.3%）、星宇股份（+11.2%）；本周跌幅前五名分别为天普股份（-28.9%）、金龙汽车（-21.8%）、超捷股份（-19.2%）、威唐工业（-18.9%）、喜相逢集团（-17.5%）。

乘用车销量数据跟踪：

1) 周度跟踪： $ \textcircled{1} $批发端，2026年1月第2周（1.12-1.18），全国乘用车市场批发销量35.9万辆，同比-28%，较上月同期-30%.环比+48%；新能源乘用车批发量18.1万辆，新能源渗透率 50%，同比+4.7pct，较上月同期-8.2pct，环比+6.6pct。 $ \textcircled{2} $零售端，2026年1月第2周（1.12-1.18），全国乘用车市场零售销量35.1万辆，同比-22%，较上月同期-31%，环比+68%；新能源乘用车零售量19.5万辆，新能源渗透率 56%，同比+10.7pct，较上月同期-4.3pct，环比+20pct。

2) 月度跟踪： $ \textcircled{1} $批发端，2025年12月全国乘用车市场批发278.7万辆，同比-9.3%，环比-6.8%；新能源乘用车批发155.6万辆，同比+3.4%，环比-8.2%；新能源批发渗透率55.8%，同比+6.9pct，环比-0.8pct。 $ \textcircled{2} $零售端， 2025年12月全国乘用车市场零售226.9万辆，同比-16.0%，环比+14.0%；新能源乘用车零售133.1万辆，同比 +3.1%，环比+9.3%；新能源零售渗透率58.7%，同比+10.9pct，环比-2.6pct。 $ \textcircled{3} $出口方面，2025年12月乘用车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比+45.5%，环比-1.0%；新能源车出口27.0万辆，同比+122.9%，环比-1.1%。

风险提示

行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。

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内容目录

周观点：特斯拉加码押注AI与机器人领域，理想重启具身机器人自研项目 ... 4

1.1 周动态 ... 4

1.2 周观点 ... 4

行业重点数据跟踪 ... 4

2.1 板块行情回顾 ... 4

2.2 乘用车销量数据跟踪 ... 5

2.3 原材料价格跟踪 ... 8

行业动态 ... 9

3.1 行业动态 ... 9

3.2 本月重点新车 ... 10

风险提示 ... 11

图表目录

图表 1: 申万一级行业周度涨跌幅（2026/1/26-2026/1/30） 4

图表 2: 申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/1/26-2026/1/30） 5

图表 3: 申万汽车二级行业 2025 年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/1/30） 5

图表 4: 本周涨幅前十公司（2026/1/26-2026/1/30） 5

图表 5: 本周跌幅前十公司（2026/1/26-2026/1/30） 5

图表 6: 2024-2026 年的 1 月周度日均批发销量（辆） 6

图表 7: 2024-2026 年的 1 月周度日均零售销量（辆） 6

图表 8: 2023-2025 乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速 6

图表 9: 2017-2025 乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速 6

图表 10: 2023-2025 新能源车月度批发销量（万辆）及同比增速 6

图表 11: 2017-2025 新能源车年度批发销量（万辆）及同比增速 6

图表 12: 2023-2025 乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速 7

图表 13: 2017-2025 乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速 7

图表 14: 2023-2025 新能源车月度零售销量（万辆）及同比增速 7

图表 15: 2017-2025 新能源车年度零售销量（万辆）及同比增速 7

图表 16: 2023-2025 乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速 8

图表 17: 2017-2025 乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速 8

图表 18: 2023-2025 新能源车月度出口销量（万辆）及同比增速 8

图表 19: 2017-2025 新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速 8

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图表 20：钢材价格指数（1994年4月=100） ... 8

图表 21：铝锭价格（元/吨） ... 8

图表 22：天然橡胶价格（元/吨） ... 9

图表 23：碳酸锂价格（元/吨） ... 9

图表 24：2026年1月重点新车 ... 10

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1. 周观点：特斯拉加码押注AI与机器人领域，理想重启具身机器人自研项目

1.1 周动态

特斯拉将停产Model S/X全力转向AI，将发布第三代人形机器人Optimus。1月29日，特斯拉公布2025年全年业绩，2025年累计交付新车163.61万台，同比-8.6%；其中，Model3/Y累计交付158.53万台，同比-7.0%，其余车型累计交付5.09万台，同比下滑超40%，汽车业务销量表现不佳。马斯克于特斯拉2025年第四季度财报会议上表示，特斯拉将迈入以自动化为核心的未来，公司将逐步停产ModelX，并于下个季度基本停止ModelS的生产，美国弗里蒙特工厂内ModelS/X产线计划用于生产Optimus人形机器人，长期目标是实现每年100万台人形机器人的产能，第三代Optimus计划于2026Q1推出。此外，特斯拉将向xAI投资20亿美元深化AI布局，2026年资本支出预计超200亿美元，主攻算力基础设施与自研芯片；自动驾驶方面，目前Robotaxi车队已超500辆，主要部署在奥斯汀和旧金山湾区，且将实现每月翻倍扩张，2026H1计划将Robotaxi服务扩展到达拉斯、休斯顿、菲尼克斯、迈阿密、奥兰多、坦帕和拉斯维加斯七个城市。特斯拉正加速剥离传统车企身份，全力押注自动驾驶与人形机器人业务。

理想重启机器人招聘及研发、智驾部门组织架构调整，全力推进人形机器人的研发攻坚。1月26日上午，理想汽车董事长李想召开线上全员会，明确表示公司要打造旗下首款人形机器人，并会尽快落地亮相，同时为应对新一轮AI竞争，公司将对研发进行新一轮的组织变革，研发团队或重组为基座模型、软件本体、硬件本体三大团队，全力推进人形机器人的研发攻坚。具体看，自动驾驶团队将被并入到理想智能空间副总裁勾晓菲负责的软件本体团队，勾晓菲将统筹理想智能座舱和智能驾驶研发；此前理想汽车自动驾驶高级副总裁郎咸朋不再负责自动驾驶，郎咸朋将成为硬件本体负责人，负责机器人研发；高级算法专家詹锟将领导基座模型团队，负责统筹VLA和自研芯片融合。

1.2 周观点

2026年前两周销量表现较淡，期待“两新”政策平稳接续下2026Q1需求释放。根据乘联分会数据，2026年1-18日全国乘用车市场零售销量67.9万辆，同比-28%，销量表现较淡，主要与车购税免税政策刚截止、各省市2026年以旧换新政策尚未完全落地有关。我们认为，后续随2026年补贴细则和补贴通道的启动，部分因观望政策而被抑制的将逐步释放，叠加春节所催生的节前购车需求，2026Q1销量增速有望边际修复，预计同比下滑幅度可能在 5%以内。

看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，乘用车出口同比增速已连续半年保持 20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。

投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等； 2）智能化及机器人方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。

2. 行业重点数据跟踪

2.1 板块行情回顾

本周沪深300指数+0.08%；本周申万汽车指数-5.08%，在31个申万一级行业中排名第29位。细分板块中，乘用车、汽车零部件、商用车、汽车服务分别-4.83%、-5.74%、+0.33%、-6.99%。

图表1：申万一级行业周度涨跌幅（2026/1/26-2026/1/30）

![](page=3,bbox=[67, 694, 936, 902])

来源：iFind，国金证券研究所

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![](page=4,bbox=[217, 5, 300, 63])

图表2：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/1/26- 2026/1/30）

![](page=4,bbox=[64, 133, 453, 323])

来源：iFind，国金证券研究所

图表3：申万汽车二级行业2025年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/1/30）

![](page=4,bbox=[531, 136, 905, 320])

来源：iFind，国金证券研究所

个股中，本周涨幅前五名分别为首控集团（+18.8%）、西上海（+13.3%）、动力新科（+13.0%）、中国重汽（+11.3%）、星宇股份（+11.2%）；本周跌幅前五名分别为天普股份（-28.9%）、金龙汽车（-21.8%）、超捷股份（-19.2%）、威唐工业（-18.9%）、喜相逢集团（-17.5%）。

图表4：本周涨幅前十公司（2026/1/26-2026/1/30）

![](page=4,bbox=[62, 441, 460, 632])

来源：iFind，国金证券研究所

图表5：本周跌幅前十公司（2026/1/26-2026/1/30）

![](page=4,bbox=[527, 439, 951, 635])

来源：iFind，国金证券研究所

2.2乘用车销量数据跟踪

车市周度跟踪

批发端，根据乘联分会数据，2026年1月第2周（1.12-1.18），全国乘用车市场批发销量35.9万辆，同比-28%，较上月同期-30%.环比+48%；新能源乘用车批发量18.1万辆；新能源渗透率 50%，同比+4.7pct，较上月同期-8.2pct，环比+6.6pct。2026年1月1-18日，全国乘用车市场批发销量74.0万辆，同比-35%，环比-30%；新能源乘用车批发量34.8万辆，同比-23%，环比-46%；新能源渗透率 47%，同比+7.2pct，环比-13.7pct。

零售端，根据乘联分会数据，2026年1月第2周（1.12-1.18），全国乘用车市场零售销量35.1万辆，同比-22%，较上月同期-31%，环比+68%；新能源乘用车零售量19.5万辆；新能源渗透率 56%，同比+10.7pct，较上月同期-4.3pct，环比+20pct。2026年1月1-18日，全国乘用车市场零售销量67.9万辆，同比-28%，环比-37%；新能源乘用车零售量 31.2万辆，同比-16%，环比-52%；新能源渗透率 46%，同比+6.3pct，环比-15.2pct。

![](page=5,bbox=[53, 27, 192, 52])

![](page=5,bbox=[217, 5, 300, 63])

图表6：2024-2026年的1月周度日均批发销量（辆）

![](page=5,bbox=[60, 119, 467, 310])

图表7：2024-2026年的1月周度日均零售销量（辆）

来源：乘联分会，国金证券研究所

![](page=5,bbox=[547, 118, 919, 304])

来源：乘联分会，国金证券研究所

车市月度跟踪：12月国内乘用车批发同比-9.3%，出口持续高增

根据乘联会数据，2025年12月全国乘用车市场批发278.7万辆，同比-9.3%，环比-6.8%；2025年全年批发2950.8万辆，同比+8.8%。

图表8：2023-2025乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速

![](page=5,bbox=[62, 447, 462, 622])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表9：2017-2025乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速

![](page=5,bbox=[526, 451, 924, 620])

来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2025年12月新能源乘用车批发155.6万辆，同比+3.4%，环比-8.2%；2025年全年累计批发1523.0万辆，同比+25.3%。2025年12月新能源批发渗透率55.8%，同比+6.9pct，环比-0.8pct；2025年全年新能源批发渗透率51.6%，同比+6.8pct。

图表10：2023-2025新能源车月度批发销量（万辆）及同比增速

![](page=5,bbox=[57, 748, 472, 931])

图表11：2017-2025新能源车年度批发销量（万辆）及同比增速

![](page=5,bbox=[520, 749, 934, 928])

![](page=6,bbox=[52, 27, 192, 52])

![](page=6,bbox=[217, 5, 300, 63])

来源：乘联会，国金证券研究所

根据交强险数据，2025年12月全国乘用车市场零售226.9万辆，同比-16.0%，环比+14.0%；2025年全年累计零售 2271.6万辆，同比-0.1%。

图表12：2023-2025乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[62, 196, 462, 369])

来源：交强险，国金证券研究所

图表13：2017-2025乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[525, 199, 926, 370])

来源：交强险，国金证券研究所

根据交强险数据，2025年12月新能源乘用车零售133.1万辆，同比+3.1%，环比+9.3%；2025年全年累计零售1237.1万辆，同比+15.2%。2025年12月新能源零售渗透率 58.7%，同比+10.9pct，环比-2.6pct；2025年全年新能源零售渗透率 54.5%，同比+7.2pct。

图表14：2023-2025新能源车月度零售销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[56, 497, 472, 693])

来源：交强险，国金证券研究所

图表15：2017-2025新能源车年度零售销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[520, 501, 935, 689])

来源：交强险，国金证券研究所

根据乘联会数据，2025年12月乘用车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比+45.5%，环比-1.0%；2025年全年乘用车累计出口571.2万辆，同比+21.5%。

![](page=7,bbox=[53, 27, 192, 52])

![](page=7,bbox=[217, 5, 300, 63])

图表16：2023-2025乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[65, 136, 461, 306])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表17：2017-2025乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[526, 138, 925, 306])

来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2025年12月新能源车出口27.0万辆，同比+122.9%，环比-1.1%；2025年全年新能源车累计出口 236.1万辆，同比+96.9%。2025年12月新能源出口占出口总量的 45.9%，同比+16.0pct，环比-0.04pct；2025年全年新能源出口占出口总量的 41.3%，同比+15.8pct。

图表18：2023-2025新能源车月度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[57, 433, 473, 619])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表19：2017-2025新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[519, 437, 951, 618])

2.3原材料价格跟踪

来源：乘联会，国金证券研究所

图表20：钢材价格指数（1994年4月=100）

![](page=7,bbox=[68, 715, 439, 897])

来源：iFind，国金证券研究所

图表21：铝锭价格（元/吨）

![](page=7,bbox=[531, 715, 911, 897])

来源：iFind，国金证券研究所

![](page=8,bbox=[52, 27, 192, 52])

![](page=8,bbox=[216, 5, 299, 63])

图表22：天然橡胶价格（元/吨）

![](page=8,bbox=[69, 127, 442, 305])

图表23：碳酸锂价格（元/吨）

来源：iFind，国金证券研究所

![](page=8,bbox=[526, 126, 907, 269])

来源：iFind，国金证券研究所

3. 行业动态

3.1行业动态

【小鹏X9超级增程1000座移动充电站上线】1月26日，小鹏汽车宣布1000座X9超级增程移动充电站正式上线。这些移动充电站将重点部署在京港澳高速、沪昆高速等返乡主干线的服务区及省际枢纽。小鹏汽车于1月19日推出 X9超级增程「移动充电站」公益合伙人计划，目前已有1000位小鹏X9先锋车主加入。用户可在春运路上使用V2V车对车充电，随时为电量告急的车辆补能。

【文远知行自动驾驶小巴在比利时开启商业运营】1月26日，文远知行官方宣布，其自动驾驶小巴Robobus在比利时鲁汶市（Leuven）正式开启商业运营。目前，文远小巴作为当地公共交通公司De Lijn的16路公交车投入常态化公开运营，这是欧洲首次在混合复杂交通的城市中心实现自动驾驶车辆的商业化部署。

【DeepWay深向完成11.77亿元Pre-IPO轮融资】1月27日，DeepWay深向宣布，于近日完成11.77亿元Pre-IPO轮融资。据悉，本轮融资由普华资本领投，ABC Impact、欣旺达、前海淏天、瀚棠置业等参投，为自动驾驶新能源重卡赛道历史最大单笔融资。

【比亚迪越南投建电池厂】1月27日，越南政府披露一则消息：中国电池巨头比亚迪与越南金龙汽车（Kim Long）正式签约，将在越南中部建设一座专注商用车配套的电动汽车电池工厂，项目总投资1.3亿美元。根据协议，该电池工厂项目将分两期推进：一期工程将建设占地4.4公顷的厂房，规划年产能为3吉瓦时（GWh）。二期工程计划进一步扩建6公顷，使工厂总面积达到10公顷。届时将新增乘用车电池生产线，将总产能提升至6吉瓦时。

【我国首个辅助驾驶强制性国标出台】1月28日，中国首个关于驾驶辅助系统的强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》（GB39901一2025）正式发布，并将于2028年1月1日起全面实施。这意味着，从该日起，所有新生产的M1类乘用车（包括轿车、SUV、MPV）及首次纳入监管的N1类轻型货车（如皮卡、微卡等，总质量≤3.5吨）必须标配自动紧急制动系统（AEB），否则不得销售。

【广州市市长：广州塔、白云山将设eVTOL垂直起降点】1月28日，广东省十四届人大五次会议召开地市专场记者会，广州市市长孙志洋介绍，广州将谋划建设全空间无人体系综合性重大场景，推动空中交通、低空物流、文旅体验、应急救援等应用场景迭代升级、常态化商业化运营；围绕eVTOL商业模式落地，打造飞行营地等集群，在广州塔、白云山等标志性区域设垂直起降点，推出“空中看广州”产品，让低空经济服务市民生活和经济社会发展。

【曹操出行拟配股净筹3.83亿港元，主要用于Robotaxi业务】1月28日，曹操出行在港交所公告，于2026年1月 28日（交易时段前），公司与联席配售代理订立配售协议，同意以每股32.46港元配售最多1200万股配售股份，配售价较股份于最后交易日在联交所所报之收市价折让约 8.97%。配售事项的所得款项净额将约为3.83亿港元，约 67.7%将用于发展集团的国内外Robotaxi业务，约 22.3%将用于扩张集团的企业服务，约 10%将用于营运资金及其他一般企业用途。

【蔚来世界模型NWM新版本正式推送，新增城区领航换电功能】1月28日，蔚来宣布，“蔚来世界模型NWM”新版本正式开启推送，首批将为超过46万辆“Banyan榕”车型推送。“Cedar雪松”车型及“CedarS雪松”车型，也将于近

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期开启推送。此次新版本中，蔚来在国内首次将完整的闭环强化学习应用于智能辅助驾驶研发，将城区与高速领航辅助全面模型化。此外，新版本新增城区领航换电功能，可支持全国超过2000座二代及以上城区换电站。

【特斯拉Model S和Model X将停产全力转向AI】1月29日，马斯克在投资者电话会议上表示，预计下季度将开始逐步停产Model S和Model X，弗里蒙特工厂转型为生产Optimus人形机器人，预计今年年底实现Optimus的大规模量产。特斯拉透露，公司正精简其汽车产品线，同时规划今年投入200亿美元，以转向机器人技术和自动驾驶领域。

3.2 本月重点新车

图表24：2026年1月重点新车

车企

车型

动力类型

定位

售价(万元)

车长(mm)

轴距(mm)

上市情况

一汽丰田

丰田bZ3智享家

BEV

中型车

9.38

4725

2880

已上市

长安马自达

马自达EZ-60

EREV

中型SUV

14.49-16.69

4850

2902

已上市

北京汽车

北京越野BJ40增程

EREV

紧凑型SUV

17.98

4790

2760

已上市

上汽集团

MG7

ICE

中型车

10.49-15.49

4884

2778

已上市

特斯拉中国

Model Y2026年改款

BEV

中型SUV

26.35-31.35

4797

2890

已上市

北京现代

胜达

ICE

中型SUV

16.18-23.18

4830

2815

已上市

广汽丰田

凯美瑞

HEV

中型车

13.88-22.68

4915

2825

已上市

比亚迪汽车

秦LDM超越型/云辇型

PHEV

中型车

11.68/12.68

4830

2729

已上市

小鹏汽车

小鹏P7+

BEV/EREV

中大型车

18.68/19.88

5071

3000

已上市

小鹏汽车

小鹏G6

BEV

中型SUV

17.68/18.68

4758

2890

已上市

小鹏汽车

小鹏G7

EREV

中型SUV

19.58-20.58

4918

2890

已上市

小鹏汽车

小鹏G9

BEV

中大型SUV

24.88-27.88

4891

2998

已上市

比亚迪汽车

秦PLUS DM

PHEV

紧凑型车

7.98-9.98

4780

2718

已上市

比亚迪汽车

海豹06DM

PHEV

中型车

11.68-12.68

4830

2790

已上市

比亚迪汽车

宋Pro DM

PHEV

紧凑型SUV

11.98-12.78

4735

2712

已上市

赛力斯汽车

问界M72026款增程Max长续航版

EREV

中大型SUV

29.98/31.98

5080

3030

已上市

岚图汽车

岚图梦想家PHEV2026款典藏版

PHEV

中大型MPV

45.99

5315

3200

已上市

上汽奥迪

奥迪Q62026款

ICE

中大型SUV

46.76-61.06

5099

2980

已上市

蔚来汽车

firefly萤火虫

BEV

小型车

13.58

4003

2615

已上市

奇瑞汽车

捷途旅行者

ICE

紧凑型SUV

14.79-15.79

4795

2800

已上市

奇瑞汽车

捷途自由者

ICE

紧凑型SUV

12.79

4706

2810

已上市

上汽通用五菱

星光560

ICE/BEV/PHEV

紧凑型SUV

6.28-9.88

4745

2810

已上市

北京汽车

北京越野BJ40

ICE

紧凑型SUV

14.99-15.99

4790

2760

已上市

东风风行

星海S7

BEV

中大型车

12.69-14.49

4935

2915

已上市

蔚来

乐道L60

BEV

中型SUV

21.89

4828

2950

已上市

上汽大众

朗逸

ICE

紧凑型

8.95-10.55

4720

2688

已上市

一汽奔腾

悦意03565km欣享版

BEV

紧凑型SUV

10.99

4450

2750

已上市

华晨宝马

宝马X3

ICE

中型SUV

31.8-39.8

4865

2975

已上市

华晨宝马

宝马3系

ICE

中型车

25.8-33.8

4728

2851

已上市

蔚来

乐道L90

BEV

大型SUV

29.68-31.68

5145

3110

已上市

华晨宝马

宝马X1

ICE

紧凑型SUV

25.8-33.8

4616

2802

已上市

北京汽车

北京越野BJ40

ICE

紧凑型SUV

15.59-16.59

4790

2760

已上市

华晨宝马

宝马X5

MHEV

中大型SUV

59.8-74.8

5060

3105

已上市

华晨宝马

宝马2系

ICE

紧凑型车

20.8-29.8

4663

2780

已上市

上汽大众

朗逸

ICE

紧凑型车

7.999-8.799

4561

2651

已上市

来源：懂车帝，国金证券研究所

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4. 风险提示

1) 行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的发挥，进而影响车企盈利能力。

2) 价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。

3) 新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响公司业绩增长。

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![](page=11,bbox=[217, 5, 299, 63])

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$ ；

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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